《股市简讯》A股旅游指数升1.6%旅行社、酒店股等领涨，携程遭反垄断调查

投行花旗称，中国“十五五”(2026-2030年)规划12项目标公布，在海外贸易壁垒增多的背景下更强调高水平对外开放，预计受益关键行业包括科技、旅游、医疗保健等，并维持对港股/中国市场的积极观点。

该行的中国股票策略报告指出，“十五五”前三大目标为构建现代化产业体系以巩固实体经济、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场，这与“十四五”前三大目标相近。由于海外关税壁垒增多，“扩大高水平对外开放”这一目标上升幅度最大（由第9位升至第5位）。

该行并称，两个五年规划的目标数量同为12项，但排序有所调整，体现出政府优先级的变化，这将对相关板块形成支持。

该行总体上继续看好科技、旅游、医疗保健、保险与新能源等行业，H股重点买入股份包括恒瑞医药 、舜宇光学 、ASMPT 、腾讯 、友邦保险 、携程 与亚朵 。

为期四天的中共二十届四中全会周四闭幕，会议公报中“以经济建设为中心”作为“十五五”时期指导思想重新出现，预示着工作重心向经济发展的回归。

中国股市沪综指周五早盘小幅收升，盘中创逾10年新高；“十五五”规划强调科技自立，半导体等科技股劲扬。（完）

分析人士称，韩国对中国旅行团免签政策将提振中国出境游低迷局面，但不足以改善陷入困境的中国航空公司的盈利状况。

韩国是仅次于日本和泰国的中国游客第三大热门出境游目的地，在整体出境游人数仍低于疫情前水平的情况下，韩国游成为为数不多的亮点之一。

随着首尔对中国护照持有者开放临时免签政策，航空公司正寻求增加相关航线客运量。

根据航空数据提供商Flight Master的数据，中国和韩国之间的航班运力已回升至疫情前水平的105%，高于中国国际航线整体93%的恢复率。

但分析人士称，虽然免签政策可能会提升客运量，但由于竞争加剧抑制了机票价格，航空公司的盈利能力可能仍面临压力。

中国三大国有航空公司公布第一季亏损加剧，过去五年他们已累计亏损2,063亿元人民币(合289亿美元)。

中国南方航空 、中国国航 和中国东方航空 将于本周晚些时候公布上半年财报。

一位驻美独立航空分析师Li Hanming说：“由于航程短，(中韩)航线已经供过于求，票价也很低。”

中美贸易战已经严重影响到中国航空公司，利润率疲软将加深投资者对他们财务状况的担忧。

Li Hanming称，“我预计今年下半年三大航司面临的这些挑战不会有任何缓解。”(完)

投行花旗称，预计在“中国制造”投资主题的推动下，科技股反弹将更加全面，建议投资者“追落后”，并将香港恒生指数 于6月末及年底目标上调逾一成分别至23,800点及24,500点。

该行认为，受人工智能（AI）和DeepSeek催化剂以及中国国家主席习近平会见民营企业主要人员的刺激，恒生互联网科技业指数 (.HSIII)今年迄今已上涨27%，较1月份的低谷飙升37%，而根据先前的峰值，预计指数短期内将上涨5-15%。

“我们预计，在‘中国制造2025’投资主题的推动下，科技股将迎来更全面的反弹，并有望进一步提升此类落后股的上涨空间。”该行中国股票策略师刘显达说。

与已经跑赢大盘的板块如资讯科技、机器人、医疗设备等相比，该行相信中航科工 、中集安瑞科 、中国中铁 、中车 、株洲中车时代 、中国通号 、东方电气 和紫金矿业 等落后股票将有更大的上涨空间。

“中国制造2025”是一项国家产业政策与战略计划，于2015年首次提出，涵盖10个子行业，目标是使中国经济发展成为技术密集、生产更高附加价值产品的制造基地。花旗认为，尽管自2018年以来这项政策不再那么受重视，但种子已经种下，并且正在发展中。

在科技股走势和贸易争端弱于预期的背景下，中国股市在蛇年开局之际持续上扬，恒生指数周三盘初受压，惟由年初至今累计涨幅达14%。（完）

* 中国锦江酒店 周三早盘直线拉升4.8%，母公司上海锦江国际集团与华纳兄弟签署协议，共同开发哈利波特制片厂之旅。

* 中证旅游主题指数 9涨0.2%。

* 上海锦江国际集团周三宣布，与华纳兄弟 探索集团全球体验事业部签署合资框架协议，共同开发哈利波特制片厂之旅（上海）。

锦江国际在微信公众号的新闻稿称，此项目位于上海锦江乐园，预计占地面积约53,000平方米，将于2027年开放营业；这是哈利波特制片厂之旅在中国的首次落地，目前合资协议与项目启动仍处于监管审批阶段。（完）

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投行花旗表示，在中国经济疲软和外部关税风险的背景下，建议投资者采用杠铃策略，即一端是高增长股票，另一端是高股息公司，以获得两个策略的最佳效果；将恒生指数 2025年底的目标点位下调至22,000点。

花旗报告称，中国正在寻求稳定的经济增长，这取决于外部关税的影响和国内刺激措施；花旗经济学家预计，美国的关税将在2025年第二季度开始逐步实施，并以有效的15个百分点逐步增加，这可能会使中国出口减少6%、GDP减少1%。

该投行指出，中国3月的“两会”可能会出现五个催化剂，包括促进国内消费、抑制过剩产能、加速和深化新产品开发、进行结构性国企改革以及放宽政策以促进旅游业。

花旗更倾向于中国国内、服务业和A股的敞口，建议采用杠铃投资策略：一方面超配科技、交通和互联网，以利用盈利增长、政策推动和内部成本降低带来的潜在上行空间；同时，看好在货币宽松背景下的A股高股息品种。

花旗称，更倾向于中国国内而非出口企业，因更高关税带来的不确定性；更青睐服务业而非商品行业，因中国的经济转型；更青睐A股而非H股，预计2025年中国利率将下调50个基点，而美国的利率下调预期已经减弱。

花旗将恒生指数 的目标点位下调至2025年上半年结束时的21,000点，以及2025年底的22,000点，以反映较慢的每股盈利增长和电力需求增长；在服务业中，花旗更喜欢消费品（家用电器和电子产品）、汽车、旅游、交通、与老年人相关的服务；在投资中，看好新技术和绿色基础设施，如电力。

盈利方面，花旗已将恒生指数2025年每股盈利增长下调至同比增长5.1%，低于2024年1月的9.4%和2024年8月的6.8%；MSCI中国指数 (.dMICN00000PUS)的每股盈利则被下调至同比增长9.0%，低于一年前的14.2%。

花旗认为中国股票的估值处于折价水平，恒生指数的预期市盈率为8.8倍，市净率为1.0倍，低于历史均值的1-2个标准差。

具体公司方面，花旗的H股首选买入包括腾讯 、携程 、小米 、ASMPT 、比亚迪 、友邦保险 和海尔 ；同时，由于中国货币宽松，A股高股息类公司可能受到国内投资者的青睐，将招商银行 和中国平安 加入A股首选买入名单。

投行瑞银指出，在政策和盈利复苏的推动下，中国股市2025年存在机会，预计MSCI中国指数的目标点位在69点，但投资者希望看到更多具体的政策跟进和落实，以及经济数据的改善。

投行高盛则预计，到2025年年底，MSCI中国指数 (.dMICN00000PUS)和沪深300指数 3将上涨约20%，且鉴于有利的风险/回报比，仍维持对中国A股和离岸中国股票的“超配”评级。

在中国股市探至三个多月低位后，证监会密集发声以图稳定市场；政策预期升温下，阴雨连绵的“开门黑”行情本周二最终迎来强劲反弹。但亦有分析人士仍对充满海外不确定性的2025年中国股市行情表示谨慎态度。（完）