Doanh nghiệp ngành xi măng: Người lãi lớn, kẻ lỗ sâu

Doanh thu quý 3 của 17 doanh nghiệp xi măng trên sàn chứng khoán tăng 6%, lợi nhuận toàn ngành đạt hơn 70 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ hơn 60 tỷ đồng ở cùng kỳ, đánh dấu quý thứ 2 liên tiếp có lãi. Động lực giải ngân vốn đầu tư công và thị trường bất động sản dần khởi sắc, mở ra cơ hội tăng tốc trong những tháng cuối năm.

Theo dữ liệu từ VietstockFinance, tổng doanh thu quý 3/2025 của 17 doanh nghiệp xi măng trên sàn chứng khoán đã công bố BCTC đạt gần 5,400 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Biên lãi gộp ở mức 9%.

Lợi nhuận ròng toàn ngành tiếp tục phục hồi, đạt hơn 70 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lỗ 64 tỷ đồng. Có 5 doanh nghiệp lỗ chuyển lãi, 3 đơn vị lãi tăng, 4 sụt giảm và 5 tiếp tục thua lỗ.

Doanh thu và lợi nhuận DN xi măng từ quý 1/2022 – quý 3/2025 (Đvt: Tỷ đồng)

Ông lớn dẫn dắt đà phục hồi

Doanh nghiệp đầu ngành - Xi Măng Vicem Hà Tiên (HOSE: HT1) khép lại quý 3 với lãi ròng gần 86 tỷ đồng, gấp 3.8 lần cùng kỳ, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 18%, cùng với việc kiểm soát chi phí sản xuất và giá nguyên liệu đầu vào. Sau 9 tháng, lãi sau thuế đạt gần 190 tỷ đồng, gấp 4.3 lần, vượt 3% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Ngoài HT1, VICEM Thương mại Xi măng cũng bứt phá khi lãi hơn 3.5 tỷ đồng, gấp 45.5 lần cùng kỳ. TMX cho biết, đã thu hồi được hơn 4.7 tỷ đồng nợ khó đòi từ Công ty TNHH Vượng Anh, qua đó hoàn nhập dự phòng nợ phải thu. Sau 9 tháng, TMX lãi ròng hơn 4 tỷ đồng, tăng 3.5 lần và vượt xa chỉ tiêu năm.

KQKD doanh nghiệp xi măng quý 3/2025 (Đvt: Tỷ đồng)

Lợi nhuận trở lại sau chuỗi quý thua lỗ

Nhờ hơn 18 tỷ đồng lợi nhuận khác từ xử lý chất thải, Xi măng VICEM Bút Sơn thoát lỗ trong quý 3 với khoản lãi hơn 10 tỷ đồng, đánh dấu quý thứ 2 liên tiếp có lãi sau chuỗi 10 quý thua lỗ.

Tính chung 9 tháng, BTS vẫn lỗ ròng hơn 6 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ gần 122 tỷ đồng ở cùng kỳ năm trước. Tới hết quý 3, BTS còn lỗ lũy kế gần 300 tỷ đồng.

Còn Xi măng VICEM Hoàng Mai lãi hơn 8 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ hơn 11 tỷ đồng. Đây là mức lãi cao nhất trong 13 quý, nhờ cải thiện hiệu suất sản xuất clinker, sử dụng nguyên liệu thay thế và thu thêm lợi nhuận từ xử lý chất thải. Công ty cũng vượt 7% mục tiêu lợi nhuận của năm chỉ sau 9 tháng.

Loay hoay trong vòng xoáy thua lỗ

Dù bức tranh tổng thể toàn ngành đang dần khởi sắc với kết quả có bước cải thiện rõ rệt, đâu đó vẫn còn nhiều doanh nghiệp đang loay hoay trong vòng xoáy thua lỗ kéo dài.

Lỗ nặng nhất gọi tên CTCP Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai khi lỗ gần 21 tỷ đồng. Đây cũng là quý thua lỗ thứ 14 liên tiếp. Nguyên nhân chủ yếu do lãi vay cao, kèm khoản phát sinh lãi vay quá hạn.

Sau 9 tháng, DCT lỗ hơn 51 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ 65 tỷ đồng, đưa tổng lỗ lũy kế tính đến ngày 30/9 lên tới gần 920 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm gần 548 tỷ đồng.

Tương tự, Xi măng VICEM Hải Vân kết thúc quý 3 với khoản lỗ gần 9 tỷ đồng, nối dài chuỗi quý thua lỗ lên con số 10, nâng lỗ lũy kế cuối tháng 9 lên hơn 128 tỷ đồng.

HVX lý giải kết quả này do nhu cầu xi măng vẫn thấp, nhiều công trình dân dụng mới chậm khởi công, trong khi cạnh tranh giá tại khu vực miền Trung ngày càng khốc liệt do tồn kho lớn và dư thừa năng lực sản xuất.

Thậm chí, Xi măng Phú Thọ vừa trải qua quý thua lỗ thứ 18 liên tiếp, với khoản lỗ hơn 7 tỷ đồng. Tính đến cuối quý 3, doanh nghiệp lỗ lũy kế hơn 478 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm gần 349 tỷ đồng. PTE cho rằng, 9 tháng qua là giai đoạn vô cùng khó khăn với ngành khi nhu cầu tiêu thụ giảm mạnh, trong khi giá nguyên vật liệu và chi phí sản xuất vẫn neo cao.

KQKD doanh nghiệp xi măng 9T/2025 (Đvt: Tỷ đồng)

Đến cuối tháng 9, nhóm doanh nghiệp niêm yết ngành xi măng có tổng giá trị tồn kho hơn 2,400 tỷ đồng, tăng 12% so với đầu năm. Trong đó, tồn kho của ông lớn HT1 chiếm 28%, với hơn 670 tỷ đồng, giảm 4% so với đầu năm.

Triển vọng khởi sắc cuối năm

Theo nhiều doanh nghiệp, thị trường xi măng vẫn đang chịu áp lực cạnh tranh khi nhiều thương hiệu tung sản phẩm mới giá rẻ, chiết khấu cao để giữ thị phần.

Tại Công điện 179/CĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ ban hành cuối tháng 9, về việc đẩy mạnh thực hiện các giải pháp phát triển thị trường trong nước năm 2025, đã mang lại tín hiệu tích cực, khi Chính phủ yêu cầu đẩy nhanh tiến độ và giải ngân vốn đầu tư công, đặc biệt tại các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành, các đường cao tốc, vành đai. Qua đó, tạo thêm lực cầu lớn cho thị trường vật liệu xây dựng trong những tháng cuối năm.

Song song đó, thị trường bất động sản đang dần phục hồi, nhờ chính sách tín dụng linh hoạt hơn và quá trình tháo gỡ pháp lý được đẩy mạnh. Những yếu tố này được kỳ vọng giúp ngành xi măng bước vào giai đoạn phục hồi và tăng tốc.

Thanh Tú

FILI - 10:49:07 10/11/2025

Cập nhật BCTC quý 3/2025 tối ngày 23/10: Các doanh nghiệp lớn công bố, nhiều kết quả bất ngờ

Các doanh nghiệp mới công bố BCTC quý 3/2025 ngày 23/10.

SHB báo lãi trước thuế quý 3 đạt 3.288 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ, lũy kế 9 tháng đầu năm, SHB lãi 12.235 tỷ đồng, tăng 35%.

CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (mã MWG) vừa công bố BCTC quý 3/2025 với doanh thu thuần đạt 39.853 tỷ đồng, tăng gần 17% so với cùng kỳ 2024 và là mức cao nhất kể từ khi thành lập. Lợi nhuận sau thuế quý 3 của MWG lập kỷ lục 1.784 tỷ đồng, tăng 121% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn 8% so với quý liền trước. Đây là quý thứ 3 liên tiếp doanh nghiệp bán lẻ của ông Nguyễn Đức Tài ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng so với quý trước.

ACB báo lãi quý 3 đạt 5.382 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ và lũy kế 9 tháng đầu năm đạt 16.072 tỷ đồng, tăng 5%.

Triển lãm Giảng Võ (VEF) báo lãi quý 3 đạt 214 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ và 9 tháng lãi 19.295 tỷ đồng, gấp 58 lần cùng kỳ.

PGBank (PGB) ghi nhận LNTT quý 3 đạt 212 tỷ đồng, tăng 176% so với cùng kỳ và 9 tháng đầu năm lãi 497 tỷ đồng, tăng 44%.

TNG ghi nhận LNTT quý 3 tăng 6% đạt 146 tỷ đồng, LNTT 9 tháng đầu năm tăng 17% đạt 350 tỷ đồng.

Các doanh nghiệp đã công bố BCTC quý 3/2025 sắp xếp theo ngành:

Nhờ cải thiện hiệu suất sản xuất clinker, sử dụng nguyên liệu thay thế và thu thêm lợi nhuận từ xử lý chất thải, Xi măng VICEM Hoàng Mai báo lãi quý 3/2025 hơn 8 tỷ đồng, mức cao nhất trong 13 quý, vượt kế hoạch lợi nhuận năm sau 9 tháng.

CTCP Xi măng VICEM Hoàng Mai báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu thuần 377 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng hơn 8 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ hơn 11 tỷ đồng, mức cao nhất 13 quý (từ quý 3/2022).

Lãi ròng HOM từ quý 1/2022 - quý 3/2025

HOM cho biết do giá thu về clinker tại nhà máy và sản lượng clinker sản xuất tăng so với cùng kỳ; cùng với đó, thu nhập từ xử lý chất thải (bắt đầu hoạt động từ tháng 10/2024) trong quý 3 gần 4 tỷ đồng. Đồng thời, tỷ lệ sử dụng nguyên liệu thay thế (vỏ cây, dăm gỗ, chất thải rắn thông thường nhóm I) một phần than cám trong sản xuất clinker giúp lợi nhuận tăng.

Sau 9 tháng, doanh thu thuần gần 1,219 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Lãi sau thuế 16 tỷ đồng, cùng kỳ năm trước lỗ hơn 51 tỷ đồng. Với kế hoạch năm 2025 doanh thu gần 1,565 tỷ đồng và lãi sau thuế 15 tỷ đồng, Xi măng Hoàng Mai đã thực hiện 78% chỉ tiêu doanh thu và vượt 7% mục tiêu lợi nhuận.

Cổ phiếu HOM tăng trần lên 5,200 đồng/cp trong phiên 22/10, khối lượng giao dịch cao đột biến lên gần 306 ngàn đơn vị, cao gấp 9 lần phiên trước và đạt đỉnh trong gần 3 tháng. Tính từ đầu năm, giá cổ phiếu HOM tăng gần 41%, với thanh khoản bình quân khoảng 38 ngàn cp/phiên.

Diễn biến giá cổ phiếu HOM từ đầu năm 2025

Doanh nghiệp vẫn đối mặt với thách thức tài chính khi lỗ lũy kế hơn 79 tỷ đồng tính đến cuối tháng 9. Tổng tài sản tăng 17% so với đầu năm lên hơn 1,449 tỷ đồng, nhưng lượng tiền mặt giảm 92%, chỉ còn gần 18 tỷ đồng. Các khoản phải thu khách hàng ngắn hạn hơn 384 tỷ đồng, gấp 2.3 lần đầu năm, trong khi hàng tồn kho cũng tăng 70%, đạt gần 153 tỷ đồng.

Nợ phải trả của HOM ở mức gần 574 tỷ đồng, tăng 51% so với đầu năm. Trong đó, nợ vay tài chính chiếm hơn 150 tỷ đồng, tăng gần 60% và chiếm 26% tổng nợ của doanh nghiệp.

Thanh Tú

FILI - 09:10:22 23/10/2025

Doanh nghiệp xi măng lãi cao nhất 13 quý, cổ phiếu ‘bốc đầu’ tăng trần

CTCP Xi măng VICEM Hoàng Mai (HNX: HOM) công bố báo cáo tài chính quý 3/2025 với doanh thu thuần 377 tỷ đồng, tăng gần 6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế hơn 8 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ hơn 11 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong vòng 13 quý (từ quý 3/2022).

Lợi nhuận quý 3/2025 của Xi măng Vicem Hoàng Mai tăng chủ yếu nhờ giá bán clinker cao hơn cùng kỳ, tăng thêm 13,5 tỷ đồng, cùng với sản lượng và hiệu quả sử dụng nguyên liệu như vỏ cây, dăm gỗ, chất thải rắn thông thường thay thế một phần than cám được cải thiện, giúp lợi nhuận tăng thêm lần lượt 5,7 và 7 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh thu từ hoạt động xử lý chất thải mới triển khai cũng đóng góp 3,7 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, giá xi măng nội địa giảm khiến lợi nhuận giảm 8,2 tỷ đồng, chi phí điện tăng do EVN điều chỉnh giá làm giảm 5,5 tỷ đồng, trong khi chi phí tái chế vỏ bao theo quy định môi trường mới khiến lợi nhuận giảm thêm 0,6 tỷ đồng.

Sau 9 tháng, doanh thu thuần gần 1.219 tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế 16 tỷ đồng, cùng kỳ năm trước lỗ hơn 51 tỷ đồng. So với kế hoạch năm 2025, Xi măng VICEM Hoàng Mai đã thực hiện 78% doanh thu và vượt 7% lợi nhuận.

Tính đến 30/9/2025, doanh nghiệp vẫn lỗ lũy kế hơn 79 tỷ đồng. Tổng tài sản tăng 17% so với đầu năm lên hơn 1.449 tỷ đồng. Nợ phải trả gần 574 tỷ đồng, tăng 51% so với đầu năm. 

Phiên giao dịch ngày 23/10, cổ phiếu HOM vẫn duy trì đà tăng ấn tượng lên 5.700 đồng/cp.

Các ông lớn đầu ngành hồi phục, nhiều doanh nghiệp lỗ chuyển lãi, ngành xi măng quý 2/2025 báo cáo mức lợi nhuận cao nhất gần 3 năm, đạt 216 tỷ đồng, gấp 6.4 lần cùng kỳ.

Sau nhiều quý liên tiếp chật vật, nhóm 17 doanh nghiệp xi măng trên sàn chứng khoán đã công bố BCTC quý 2/2025 ghi nhận bước phục hồi rõ nét. Số liệu từ VietstockFinance cho thấy, lợi nhuận ròng toàn ngành đạt 216 tỷ đồng, gấp 6.4 lần cùng kỳ, mức cao nhất kể từ quý 3/2022. Doanh thu thuần đạt 6,158 tỷ đồng, tăng 4%, chạm đỉnh từ quý 1/2023.

Doanh nghiệp tăng trưởng bằng lần

Trong đó, có 5 doanh nghiệp tăng bằng lần, nổi bật nhất là Xi măng VICEM Hoàng Mai với lợi nhuận ròng hơn 7 tỷ đồng, gấp 27 lần cùng kỳ, cao nhất kể từ quý 3/2022. Kết quả này đến từ việc công ty thay một phần than cám bằng các nguyên liệu thay thế như vỏ cây, dăm gỗ, chất thải rắn, giúp giá clinker thu về tại nhà máy tăng thêm 130,000 đồng/tấn. Nửa đầu năm, HOM lãi gần 8 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ 40 tỷ đồng, thực hiện hơn nửa kế hoạch năm.

Xi măng Bỉm Sơn cũng báo lãi cao nhất 13 quý, đạt hơn 64 tỷ đồng, gấp 2.5 lần cùng kỳ, nhờ giá vốn giảm mạnh. Lũy kế 6 tháng, BCC lãi ròng hơn 5 tỷ đồng so với khoản lỗ gần 23 tỷ đồng cùng kỳ, nhưng mới thực hiện 6% kế hoạch năm.

"Ông lớn" Xi măng Vicem Hà Tiên (HOSE: HT1) lần đầu trở lại mốc lợi nhuận hơn trăm tỷ sau 11 quý ảm đạm, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng, chi phí sản xuất được kiểm soát, giá nguyên liệu giảm và khoản thu phí hoàn vốn dự án xây dựng đường nối từ Nguyễn Duy Trinh vào khu công nghiệp Phú Hữu, TPHCM. Nửa đầu năm, HT1 lãi ròng hơn 103 tỷ đồng, gấp gần 5 lần cùng kỳ, đi được hơn nửa kế hoạch năm.

KQKD của doanh nghiệp xi măng trong quý 2/2025 (Đvt: Tỷ đồng)

Nhiều doanh nghiệp lỗ chuyển lãi

Doanh thu không tăng, thị trường vẫn khó, nhưng nhờ xử lý chất thải và siết chặt chi phí, Xi măng VICEM Bút Sơn bất ngờ báo lãi quý 2 hơn 12 tỷ đồng, sau 10 quý liên tiếp chìm trong thua lỗ. Dù vậy, màn “quay xe” trong quý 2 vẫn chưa đủ để bù đắp cho kết quả yếu kém trong quý đầu năm. Lũy kế 6 tháng, BTS vẫn còn lỗ ròng hơn 16 tỷ đồng, nhưng mức lỗ này đã thu hẹp đáng kể so với khoản lỗ gần 96 tỷ đồng cùng kỳ.

Xi măng Quán Triều VVMI lãi gần 9 tỷ đồng quý 2, đảo chiều từ mức lỗ hơn 2 tỷ đồng cùng kỳ, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh. Lũy kế 6 tháng, CQT lãi gần 7 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ gần 9 tỷ đồng, thực hiện 76% kế hoạch năm.

CTCP Bê tông Phan Vũ Hà Nam lãi hơn 4 tỷ đồng, so với mức lỗ 11 tỷ đồng cùng kỳ, nhờ chi phí tài chính giảm 99% sau khi thoái vốn khỏi FECON Nghi Sơn và đẩy mạnh thu hồi công nợ. Nửa đầu năm, FCM lãi gần 9 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ hơn 9 tỷ đồng, dù vậy mới thực hiện được 26% kế hoạch năm.

KQKD nửa đầu 2025 của doanh nghiệp xi măng (Đvt: Tỷ đồng)

Tồn kho toàn ngành tính đến cuối quý 2 hơn 2,500 tỷ đồng, tăng 17% so với đầu năm. Riêng HT1 chiếm 28% tổng tồn kho toàn ngành, với hơn 693 tỷ đồng, trong đó giá trị thành phẩm tăng 22% lên hơn 342 tỷ đồng.

Cơ hội và rủi ro song hành cho nửa cuối 2025

Trong bối cảnh đầu tư công đang được đẩy mạnh, cùng với trợ lực từ các yếu tố vĩ mô, pháp lý, các doanh nghiệp xây dựng và vật liệu xây dựng sẽ được hưởng lợi, nhất là trong việc tiêu thụ sản phẩm, trong đó có xi măng.

Tổng sản lượng xi măng cả nước trong 6 tháng đầu năm gần 61 triệu tấn, tăng 62% so với cùng kỳ. Tiêu thụ xi măng hơn 54 triệu tấn, tăng 27%. Trong đó, tiêu thụ trong nước là điểm sáng với 37.6 triệu tấn, tăng 39%, chủ yếu đến từ việc đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt tại các công trình hạ tầng giao thông, thủy lợi và nhà ở xã hội.

Bộ Xây dựng dự báo nhu cầu tiêu thụ xi măng năm nay tăng 2-3% lên 95-100 triệu tấn, trong đó tiêu thụ nội địa 60-65 triệu tấn, xuất khẩu dự kiến 30-35 triệu tấn.

Tổng Công ty VICEM dự báo quý 3 và những tháng cuối năm 2025, nhu cầu tiêu thụ xi măng trong nước sẽ tiếp tục tăng do Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt trong lĩnh vực hạ tầng giao thông và xây dựng. Ngoài ra, nguồn cung bất động sản được kỳ vọng hồi phục khi các biện pháp tháo gỡ pháp lý bắt đầu tác động vào thị trường.

Tuy nhiên, mùa mưa bão dự báo đến sớm ở miền Bắc và miền Trung ảnh hưởng đến thi công, làm giảm nhu cầu tiêu thụ xi măng theo vùng. Cùng với đó, thị trường xi măng vẫn tiếp tục phải đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức: mất cân đối về cung cầu, cạnh tranh về giá bán ngày càng gay gắt; xu hướng chuyển dịch nhu cầu từ xi măng bao sang xi măng rời, từ xi măng giá cao sang xi măng giá thấp dẫn đến làm giảm hiệu quả sản xuất kinh doanh.

Thanh Tú

FILI - 10:00:00 15/08/2025

Bẻ lái ngoạn mục: Vicem vượt đáy lỗ để có lãi

Vicem Hoàng Mai ghi nhận quý kinh doanh lãi cao nhất sau 3 năm nhờ chuyển sang sử dụng rác thải thay than trong sản xuất clinker, giúp tiết giảm chi phí đáng kể. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn đối mặt với áp lực dòng tiền âm, công nợ tăng mạnh và tồn kho, phải thu phình to. Cổ phiếu HOM bật tăng nhờ kết quả kinh doanh cải thiện nhưng tiềm ẩn rủi ro nếu không xử lý triệt để vấn đề tài chính.

Từng chìm trong khoản lỗ 40 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, doanh nghiệp xi măng thuộc họ Vicem nay bất ngờ đảo chiều, ghi nhận lợi nhuận trong quý II/2025 – một cú ngược dòng hiếm hoi giữa bối cảnh ngành xây dựng vẫn đang “đóng băng”.

Vicem Hoàng Mai (HNX: HOM) – một trong những "người khổng lồ" của ngành xi măng Bắc Trung Bộ – vừa tạo nên một cú lội ngược dòng ấn tượng trong quý 2/2025. Từ chỗ lỗ gần 40 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái, doanh nghiệp này đã bất ngờ báo lãi 7,3 tỷ đồng, đưa tổng lợi nhuận 6 tháng đầu năm lên 7,88 tỷ đồng. Đây là quý kinh doanh có lợi nhuận cao nhất của HOM trong ba năm trở lại đây.

Đột phá từ chiến lược "đốt rác thay than"

Mặc dù doanh thu thuần đạt 492,7 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp của Vicem Hoàng Mai lại tăng gần 25% lên hơn 90,3 tỷ đồng. Theo giải trình, sự tăng trưởng này đến từ hai yếu tố then chốt. Thứ nhất, giá bán clinker tại nhà máy tăng 130.000 đồng/tấn, đóng góp 12,6 tỷ đồng lợi nhuận.

Điểm sáng nổi bật nhất, và cũng là "bí quyết" xoay chuyển cục diện, chính là việc Vicem Hoàng Mai bắt đầu sử dụng nguyên liệu thay thế (vỏ cây, dăm gỗ, chất thải rắn nhóm 1) để giảm lượng than cám trong sản xuất clinker. Sáng kiến này đã mang lại khoản lợi nhuận tăng thêm 25,3 tỷ đồng và giúp tiêu hao nhiệt giảm rõ rệt.

Việc "đốt rác thay than" tại Vicem Hoàng Mai không chỉ là một giải pháp kinh doanh, mà còn là sự hưởng ứng chủ trương của Chính phủ. Chỉ thị 28/CT-TTg (tháng 8/2024) và Hội nghị trực tuyến về tháo gỡ khó khăn cho ngành vật liệu xây dựng (tháng 6/2025) do Thủ tướng chủ trì đều nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tận dụng rác thải sinh hoạt, công nghiệp và phế thải như tro xỉ, thạch cao làm nhiên liệu, nguyên liệu thay thế để tiết giảm chi phí, tiết kiệm tài nguyên và bảo vệ môi trường. Thủ tướng Phạm Minh Chính đã khẳng định: "Đầu tư sử dụng rác thải để thay thế nhiên liệu đốt, sử dụng phế thải công nghiệp để thay thế nguyên liệu tài nguyên thiên nhiên để giảm chi phí nguyên, nhiên liệu trong sản xuất, hạ giá thành sản phẩm."

Sự chuyển đổi từ lỗ sang lãi của Vicem Hoàng Mai là minh chứng rõ ràng cho khả năng kiểm soát chi phí sản xuất và vận hành hiệu quả trong bối cảnh ngành xi măng vẫn đối mặt với áp lực dư cung và giá đầu vào biến động. Tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động của HOM vẫn còn mỏng do chi phí vận hành lớn. Thêm vào đó, hai đợt điều chỉnh tăng giá điện của EVN (4,8% từ tháng 10/2024 và 4,8% từ tháng 5/2025) đã làm tăng chi phí điện bình quân, kéo giảm lợi nhuận khoảng 4,3 tỷ đồng.

Dòng tiền âm sâu, tồn kho và phải thu phình to

Dù lợi nhuận khởi sắc, Vicem Hoàng Mai vẫn phải đối mặt với áp lực lớn về dòng tiền. Trong 6 tháng đầu năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm tới 217 tỷ đồng – gấp 5 lần mức âm của cùng kỳ. Nguyên nhân chính là sự gia tăng đột biến của khoản phải thu khách hàng (tăng gần 270 tỷ đồng) và hàng tồn kho (tăng 14 tỷ đồng). Điều này cho thấy công ty đang phải "tài trợ" cho khách hàng hoặc gặp khó khăn trong việc thu hồi công nợ.

Dòng tiền thuần toàn kỳ của HOM vẫn âm 152,7 tỷ đồng, khiến tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 54,2 tỷ đồng – giảm gần 4 lần so với đầu năm, trong đó tiền mặt thực tế chỉ vỏn vẹn 388 triệu đồng.

Tổng tài sản của Vicem Hoàng Mai đạt 1.486 tỷ đồng tại ngày 30/6/2025, tăng hơn 20% so với đầu năm. Tuy nhiên, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tới 455 tỷ đồng, tương đương hơn 30% tổng tài sản – một tỷ lệ rất cao đối với doanh nghiệp xi măng. Riêng khoản phải thu khách hàng đã lên tới 436 tỷ đồng, gần gấp 3 lần đầu năm (167 tỷ đồng).

Nợ phải trả cũng tăng mạnh từ 380 tỷ đồng lên gần 619 tỷ đồng, chủ yếu là nợ ngắn hạn (607 tỷ đồng). Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn là 179 tỷ đồng, gần gấp đôi đầu năm. Điều này cho thấy Vicem Hoàng Mai đang phải dùng đòn bẩy tài chính đáng kể để duy trì hoạt động sản xuất – kinh doanh và bù đắp thiếu hụt dòng tiền.

Diễn biến cổ phiếu HOM: Kỳ vọng sau báo lãi

Trên thị trường, cổ phiếu HOM của Vicem Hoàng Mai ghi nhận diễn biến sôi động trong tháng 7/2025. Từ vùng giá 4.10 đồng đầu tháng, cổ phiếu đã bật tăng mạnh, đạt đỉnh 5.40 đồng vào cuối tháng, với thanh khoản cải thiện rõ rệt. Đáng chú ý, khối ngoại đã có tín hiệu giao dịch tích cực, mua ròng mạnh tổng cộng hơn 273.000 cổ phiếu trong các phiên tăng giá, phản ánh kỳ vọng vào sự cải thiện tài chính của doanh nghiệp sau báo cáo lãi quý 2. Tuy nhiên, áp lực chốt lời đã khiến cổ phiếu có phiên giảm mạnh sau đó.

Việc Vicem Hoàng Mai chuyển mình từ lỗ sang lãi là một tín hiệu đáng mừng, đặc biệt với chiến lược "đốt rác thay than" mang tính đột phá và bền vững. Tuy nhiên, những thách thức về dòng tiền, công nợ và áp lực chi phí vẫn là bài toán lớn mà doanh nghiệp cần giải quyết để đảm bảo sự phát triển ổn định và bền vững trong dài hạn.