Bom tấn nông nghiệp Hòa Phát: Vốn hóa vượt Dabaco, BAF, nhà đầu tư cần biết gì?

Giá heo hơi giảm mạnh, quý 3 của ngành heo ra sao?

Khác với 2 quý đầu năm bùng nổ, quý 3/2025 chứng kiến giá heo hơi giảm khá mạnh so với cùng kỳ, trái ngược với nhiều dự báo tăng giá trước đó. Tuy nhiên, các doanh nghiệp trong ngành chăn nuôi lại ghi nhận những kết quả trái chiều.

Đầu quý 3, giá heo hơi được dự báo sẽ duy trì ở mức cao do thiếu cung vì tác động của dịch tả heo châu Phi và. Nhưng thực tế lại cho kết quả trái ngược, khi giá heo tiến vào đà giảm mạnh trên phạm vi cả nước. Riêng trong tháng 9/2025, giá heo hơi chỉ còn dao động trong khoảng 50,000 - 59,000 đồng/kg, thấp hơn đáng kể so với mức 66,000 - 69,000 đồng/kg vào cùng kỳ.

Việc giá heo giảm báo hiệu một quý sóng gió cho các doanh nghiệp ngành chăn nuôi heo. Tuy nhiên, thực tế cho thấy không phải đơn vị nào cũng chịu ảnh hưởng lớn.

Kết quả kinh doanh nhóm chăn nuôi heo trong quý 3/2025

Bất chấp giá heo giảm, đa phần các doanh nghiệp lớn trong ngành heo vẫn tăng trưởng trong quý 3. Như HPG, mảng nông nghiệp (HPA) mang lại cho ông lớn ngành thép hơn 2 ngàn tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 11%) và 358 tỷ đồng lãi sau thuế (tăng 27%). Đây là mảng đóng góp lớn thứ 2 của HPG, mang lại gấp 4 lần doanh thu so với bất động sản trong quý 3. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng doanh thu mảng nông nghiệp của HPG còn đến từ bò và trứng gà.

Kế đến là HAG, với doanh thu gần 1.9 ngàn tỷ đồng, tăng trưởng 32%, và lãi ròng 416 tỷ đồng, tăng 25%. Tuy vậy, mức tăng của HAG chủ yếu nhờ tăng lãi gộp bán trái cây (cụ thể là chuối). Trái lại, mảng chăn nuôi heo vẫn đang gam màu ảm đạm khi chỉ đạt 39.5 tỷ đồng doanh thu, giảm 83%.

“Trùm chăn nuôi” Dabaco (HOSE: DBC) cũng có quý 3 lãi khá “đậm” với 343 tỷ đồng, tăng trưởng 10%, cùng doanh thu tăng tới 37%, lên hơn 4.8 ngàn tỷ đồng. Dabaco cho biết mức tăng là do hiệu quả hoạt động trong chuỗi sản xuất - chăn nuôi - chế biến. Việc đảm bảo an toàn sinh học cũng giúp hoạt động chăn nuôi ổn định, tăng so với cùng kỳ. Đồng thời, quý 3 có thêm kết quả kinh doanh gà giống, dầu thực vật và thương mại dịch vụ, góp phần đáng kể vào kết quả chung.

Masan Meatlife (UPCoM: MML) còn cho thấy mức tăng trưởng ấn tượng nhất ngành với doanh thu tăng 23%, lãi ròng gấp gần 38 lần cùng kỳ, đạt 78 tỷ đồng. Theo MML, trong quý 3, doanh thu tất cả các mảng thịt mát, chế biến và trang trại tăng mạnh; cùng việc kiểm soát chi phí đã làm tăng lợi nhuận gộp và giúp Doanh nghiệp lãi lớn.

Ở chiều ngược lại, Vissan (UPCoM: VSN) đi lùi 39%, lợi nhuận đạt 20 tỷ đồng vì giảm sản lượng bán. Nhưng đáng chú ý nhất là “heo ăn chay” BAF bất ngờ “đội sổ” với lãi ròng giảm 66%, còn 21 tỷ đồng. Doanh thu cũng đi lùi 14%, đạt hơn 1.1 ngàn tỷ đồng. Tuy nhiên, BAF thực tế đã cắt giảm toàn bộ mảng trading nông nghiệp nên toàn bộ doanh thu quý 3 năm nay chỉ đến từ chăn nuôi heo, và nếu xét riêng mảng này, doanh thu tăng trưởng 33%.

Giải trình về mức giảm, BAF cho biết, quý 3 là thấp điểm của ngành heo khi bếp ăn trường học đóng cửa. Bên cạnh đó, tác động của dịch bệnh cùng lũ lụt làm tăng lượng heo chạy dịch ra thị trường, khiến giá heo dò đáy. Hơn nữa, tác động từ thiên tai cũng khiến Doanh nghiệp chịu thêm chi phí liên quan chuồng trại, đồng thời tốn thêm chi phí doanh nghiệp do vận hành thêm 2 trang trại mới là TMC và Hòa Phát 4.

Quý 4 còn kỳ vọng?

Tại buổi tiếp xúc với nhà đầu tư công bố kết quả ước quý 3, Chủ tịch Dabaco Nguyễn Như So nhận định, tình hình dịch tả heo châu Phi vẫn đang ở mức nghiêm trọng. Trong quý 3, dịch bệnh là nguyên nhân khiến nông dân phải bán tháo, “bình thường nuôi 120kg mới bán, nay 60kg đã bán, dẫn đến cung tăng và giảm giá heo”.

Dù vậy, ông So cho rằng, thực tế cung heo đang thiếu. Vì dịch bệnh,lũ lụt người nông dân rất khó có thể tái đàn vì không đảm bảo an toàn sinh học. Bên cạnh đó, Luật Chăn nuôi mới có hiệu lực từ đầu năm 2025 với các quy định khắt khe về môi trường và khoảng cách khu dân cư sẽ khiến các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ gặp khó khăn và giảm dần quy mô. Và với việc nguồn cung thiếu hụt, giá heo sẽ trở lại đà tăng trong quý 4.

Nhưng câu chuyện thực tế dường như không giống nhận định của ông So khi giá heo vẫn trên đà giảm sâu. Tính đến ngày 10/11, giá heo hơi trung bình cả nước giảm về mức 48,600 đồng/kg, xuống quanh mức đáy hồi đầu năm 2023. Theo đại diện BAF, thời gian qua các hộ nhỏ lẻ vẫn tái đàn. Nhưng bên cạnh dịch bệnh phức tạp, các cơn bão đổ bộ thời gian gần đây như Bualoi, Matmo, hay gần nhất là Kalmaegi cũng góp phần đẩy lượng heo chạy dịch ra ngoài thị trường, khiến giá heo giảm xuống thấp.

Dù vậy, các dự báo đa phần hướng đến việc giá heo hơi sẽ tiếp tục tăng trở lại trong giai đoạn tới, đặc biệt là dịp cuối năm và Tết Nguyên Đán khi nhu cầu thực phẩm tăng cao.

Giá thịt heo giảm sâu, ai thắng – ai thua trong 9 tháng đầu năm?

9 tháng đầu năm 2025, ngành chăn nuôi Việt Nam ghi nhận sự phân hóa rõ nét: trong khi một số doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng, thì nhiều đơn vị phụ thuộc vào giá thị trường lại chịu áp lực lợi nhuận giảm mạnh.

Theo Cục Chăn nuôi và Thú y, trong tháng 9/2025, giá heo hơi bình quân cả nước đạt 57.800 đồng/kg, giảm 0,3% so với tháng trước và 10,6% so với cùng kỳ 2024. Khu vực miền Bắc và miền Trung dao động 54.000–56.000 đồng/kg, miền Nam ở mức 58.000–60.000 đồng/kg. Đến ngày 4/11, giá heo hơi giảm còn 50.000–54.000 đồng/kg, riêng Vĩnh Long thấp nhất cả nước, giảm khoảng 30–34% so với đỉnh tháng 6.

Nguyên liệu chăn nuôi như cám gạo chiết ly cũng "hạ nhiệt" sau khi tăng mạnh vào tháng 8, giúp giảm áp lực chi phí cho người chăn nuôi.

Doanh nghiệp tăng trưởng nổi bật

Dabaco (HoSE: DBC): Doanh thu quý III/2025 đạt 4.841 tỷ đồng, tăng 37%, lợi nhuận sau thuế 343 tỷ đồng, tăng 10%. Lũy kế 9 tháng, doanh thu 12.270 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.358 tỷ đồng, tăng mạnh 156% so với cùng kỳ, vượt xa kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Hòa Phát – mảng nông nghiệp: Quý III doanh thu 2.031 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 387 tỷ đồng, lũy kế 9 tháng đạt gần mục tiêu năm 1.600 tỷ đồng. Công ty Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) dự kiến IPO trên HoSE tháng 12/2025.

Masan MeatLife (UPCoM: MML): Quý III doanh thu 2.384 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 101 tỷ đồng, tăng gấp 5,2 lần. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận đạt 466 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ.

Ngược chiều lợi nhuận

BAF Việt Nam (HoSE: BAF) chịu tác động mạnh từ giá heo hơi giảm và chi phí tăng. Quý III doanh thu 1.136 tỷ đồng giảm 13%, lợi nhuận sau thuế chỉ còn 22,4 tỷ đồng, giảm 62% so với cùng kỳ. Nguyên nhân đến từ giá heo hơi thấp và thiên tai tại miền Trung làm tăng chi phí chuồng trại, vận chuyển và thức ăn.

Dù thị trường vẫn chịu sức ép từ giá nguyên liệu, thời tiết và nhu cầu tiêu thụ, nhiều doanh nghiệp đã chứng tỏ khả năng thích ứng linh hoạt nhờ tối ưu chi phí, mở rộng chuỗi giá trị và tái cấu trúc sản xuất. Bức tranh ngành chăn nuôi đang dần lộ rõ: doanh nghiệp mạnh vượt khó, đơn vị phụ thuộc thị trường thì thách thức vẫn còn lớn.

“Ánh sáng” mới cho cổ phiếu chăn nuôi?

Bất chấp những khó khăn kép từ dịch tả lợn châu Phi và thiên tai làm sản lượng toàn ngành chăn nuôi sụt giảm, các tập đoàn lớn như Masan MeatLife và Dabaco vẫn báo cáo lợi nhuận tăng trưởng đột biến. Điều này khẳng định lợi thế vượt trội của doanh nghiệp chủ động chuỗi cung ứng, biến khó khăn thành cơ hội bùng nổ lợi nhuận, đồng thời củng cố triển vọng tươi sáng cho cổ phiếu chăn nuôi trong dài hạn.

Dịch tả lợn châu Phi vẫn hoành hành, thiên tai bão lũ liên tiếp tấn công người chăn nuôi, nhưng các doanh nghiệp lớn trong ngành lợn và phân phối sản phẩm từ lợn vẫn ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh, tạo nên bức tranh trái ngược đầy bất ngờ.

Ngành chăn nuôi Việt Nam đang trải qua một giai đoạn đầy thách thức khi sản lượng thịt lợn xuất chuồng trong quý III/2025 chỉ tăng vỏn vẹn 2%—mức tăng trưởng thấp nhất kể từ năm 2022. Nguyên nhân chủ yếu là do dịch tả lợn châu Phi (DTLCP) bùng phát trên diện rộng, khiến gần 1 triệu con lợn bị tiêu hủy, chiếm khoảng 3,5% tổng đàn, kéo theo sự sụt giảm đàn lợn tại 15 tỉnh, thành phố. Hơn nữa, thiên tai, bão lũ liên tiếp ập đến càng làm trầm trọng thêm khó khăn cho người chăn nuôi nhỏ lẻ.

Lợi nhuận đột biến: Tiếng cười của các tập đoàn

Trong bối cảnh khó khăn chung, một bức tranh hoàn toàn khác biệt hiện lên tại các doanh nghiệp lớn trong ngành. Sự kết hợp giữa giá lợn hơi duy trì ở mức cao và nguồn cung thấp đã tạo ra lợi thế cạnh tranh áp đảo cho các doanh nghiệp sở hữu trang trại quy mô lớn, đẩy biên lợi nhuận tăng vọt.

Masan MeatLife (MML): Ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý III/2025 đạt 101 tỷ đồng, tăng 405% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, MML vượt xa mục tiêu cả năm với lợi nhuận đạt 466 tỷ đồng, tăng 526 tỷ đồng so với cùng kỳ, nhờ doanh thu tăng trưởng hai chữ số ở tất cả các mảng, đặc biệt là mảng chăn nuôi tăng 30,1%.

Dabaco (DBC): Tập đoàn này cũng báo lãi sau thuế quý III đạt 343 tỷ đồng, tăng 10%. Lũy kế 9 tháng, DBC đạt gần 1.360 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cao gấp 2,5 lần cùng kỳ và hoàn thành 135% kế hoạch cả năm, chủ yếu nhờ vào lợi nhuận đột phá từ hai quý đầu năm.

Hòa Phát (HPG): Mảng nông nghiệp của Tập đoàn này ghi nhận kết quả kinh doanh đặc biệt khả quan, đóng góp doanh thu thuần hơn 6.259 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.297 tỷ đồng (tăng 88% so với cùng kỳ). Hòa Phát cho biết, việc tự chủ nguồn nguyên liệu thức ăn chăn nuôi kết hợp với giá lợn hơi duy trì ở mức cao là yếu tố then chốt giúp gia tăng biên lợi nhuận.

Tuy nhiên, sự phân hóa vẫn tồn tại. CTCP BAF Việt Nam lại ghi nhận lợi nhuận quý III chỉ đạt 22,5 tỷ đồng, giảm hơn 62% do chi phí quản lý tăng cao khi công ty mở rộng và đưa vào vận hành nhiều trang trại mới.

Kỳ vọng tăng trưởng và chiến lược dài hạn

Sự phân hóa rõ rệt cũng được thể hiện qua diễn biến cổ phiếu: MML tăng 54%, HAG tăng hơn 38%, và BAF tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, trong khi một số mã khác lại giảm.

Giới chuyên gia nhận định, giá lợn hơi được dự báo sẽ tăng nhẹ vào đầu tháng 11, bởi nhu cầu tiêu thụ dịp cuối năm và Tết Nguyên đán 2026 tăng cao, trong khi nguồn cung chưa cải thiện đáng kể.

Triển vọng cả năm 2025 cho các doanh nghiệp lớn là rất lạc quan:

Dabaco: Chứng khoán Mirae Asset dự báo lợi nhuận sau thuế đạt 1.945 tỷ đồng, tăng 153%.

Masan MeatLife: Chứng khoán An Bình dự báo lợi nhuận sau thuế đạt 213,6 tỷ đồng (cổ đông công ty mẹ), tăng 690%.

Nhìn về dài hạn, ngành chăn nuôi vẫn được đánh giá có tiềm năng lớn. Doanh nghiệp nào chủ động được chuỗi sản xuất từ thức ăn đến phân phối (chuỗi 3F) và kiểm soát tốt rủi ro DTLCP/thiên tai sẽ củng cố được vị thế, đạt hiệu quả và lợi nhuận bền vững. Ngành chăn nuôi không còn là sân chơi của hộ nhỏ lẻ, mà là cuộc đua của những tập đoàn có khả năng tối ưu chi phí và quản trị rủi ro.

Cổ phiếu chăn nuôi “nổi sóng”

Quý III/2025, sản lượng thịt lợn xuất chuồng cả nước chỉ tăng 2%, thấp nhất từ năm 2022 do dịch tả lợn châu Phi khiến gần 946.000 con bị tiêu hủy. Dù vậy, giá lợn tăng cao giúp các doanh nghiệp lớn như Masan MeatLife (MML), Dabaco (DBC) và Hòa Phát (HPG) ghi nhận lợi nhuận đột biến, nhờ quy mô chăn nuôi lớn và tự chủ nguồn thức ăn.

Masan MeatLife: Lợi nhuận quý III tăng 405%, đạt 101 tỷ đồng; lũy kế 9 tháng vượt kế hoạch năm.

Dabaco: Lợi nhuận quý III 343 tỷ đồng, tăng 10%; 9 tháng đạt 135% kế hoạch năm.

Hòa Phát: Mảng nông nghiệp lãi 1.297 tỷ đồng, tăng 88%, chiếm 11% tổng lợi nhuận tập đoàn.

Ngược lại, BAF Việt Nam lãi giảm 62% do chi phí mở rộng trang trại.

Cổ phiếu chăn nuôi phân hóa mạnh, MML tăng 54% trong khi VLC giảm 15%. Giá heo hơi dự kiến tăng 2–3% trong tháng 11 nhờ nhu cầu Tết, giúp triển vọng ngành chăn nuôi tiếp tục tích cực cuối năm 2025. Tuy nhiên, rủi ro dịch tái bùng phát và chi phí logistics vẫn hiện hữu; doanh nghiệp tự chủ chuỗi sản xuất sẽ có lợi thế cạnh tranh bền vững.

Vnbusiness

‘Ngôi sao hy vọng’ cho cổ phiếu chăn nuôi

BCTC hợp nhất quý 3/2025 cho thấy CTCP Masan MeatLife ghi nhận doanh thu thuần đạt 2,384 tỷ đồng và lãi sau thuế hơn 101 tỷ đồng, lần lượt tăng 23% và gấp 5.2 lần cùng kỳ năm trước.

Riêng quý 3, doanh thu thuần của MML đạt hơn 2,384 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi mức tăng trưởng 2 chữ số ở cả mảng chăn nuôi (tăng 30%) và mảng thịt bao gồm thịt tươi, gà heo và thịt chế biến (tăng 22%). Theo đó, lợi nhuận gộp tăng 25% lên hơn 656 tỷ đồng.

Doanh thu mảng thịt tăng nhờ sản lượng tiêu thụ cao hơn ở cả mảng chăn nuôi và thịt, tăng cường phân phối trong chuỗi WCM, đà tăng nhanh của các sản phẩm mới trong mảng thịt chế biến. Mảng thịt chế biến tăng 14%, phản ánh hiệu quả trong việc tập trung vào các sản phẩm giá trị gia tăng.

Đổi mới sản phẩm tiếp tục là động lực tăng trưởng của mảng thịt chế biến, với các sản phẩm mới đóng góp 33% doanh thu toàn danh mục, tăng từ mức 21% trong quý 3/2024, tương đương mức tăng gấp 1,6x cùng kỳ. Điều này nhấn mạnh vai trò chiến lược của sản phẩm mới trong việc mở rộng các dịp tiêu dùng như ăn nhẹ, đồng thời thúc đẩy quá trình mở rộng danh mục sản phẩm. Riêng phân khúc đồ ăn nhẹ ghi nhận mức tăng trưởng 55%.

MML tiếp tục tăng cường tích hợp với WinCommerce trong quý 3/2025, với doanh thu trung bình ngày trên mỗi cửa hàng đạt 2.3 triệu đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Tính đến cuối quý, MML chiếm 65% thị phần nhóm sản phẩm đạm tại WCM, tăng 90 điểm cơ bản, duy trì vị thế dẫn đầu ở cả mảng thịt tươi và thịt chế biến.

Giá trị heo thịt bình quân tăng 6%, được thúc đẩy bởi năng suất cao hơn ở kênh B2C và việc tận dụng hiệu quả hơn heo thịt trong sản xuất thịt chế biến.

Tăng trưởng doanh thu mảng chăn nuôi chủ yếu đến từ sản lượng, dù bị ảnh hưởng một phần bởi giá heo hơi giảm 5%, xuống khoảng 63,000 đồng/kg. Mảng chăn nuôi gà tiếp tục duy trì đà tích cực, được hỗ trợ bởi thỏa thuận bao tiêu dài hạn mới ký kết, đảm bảo nhu cầu ổn định với mức giá thuận lợi, tạo nền tảng vững chắc cho khả năng sinh lời bền vững.

Trong quý 3, chi phí tài chính cũng được tiết giảm 10% (còn gần 87 tỷ đồng), trong khi chi phí bán hàng tăng nhẹ 9% (415 tỷ đồng), chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 6% (lên 97 tỷ đồng). Theo đó, lợi nhuận sau thuế của MML đạt hơn 101 tỷ đồng, gấp 5.2 lần cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của MML đạt gần 6,794 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế gần 467 tỷ đồng. Lãi ròng 9 tháng đạt gần 438 tỷ đồng, kéo lỗ lũy kế tính đến cuối quý 3/2025 giảm còn -604 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025 của MML. Đvt: Tỷ đồng

Tổng tài sản MML tính đến 30/09/2025 ghi nhận gần 11,347 tỷ đồng, tăng 1% so với đầu năm. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng 48% lên 282 tỷ đồng, các khoản tương đương tiền chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, với kỳ hạn gốc không quá 3 tháng.

Cuối quý 3 còn ghi nhận gần 73 tỷ đồng khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn. Hàng tồn kho hơn 801 tỷ đồng, tăng 13%, chủ yếu là nguyên vật liệu và sản phẩm dở dang.

Năm 2025, MML dự kiến ​​mang về doanh thu từ 8,250-8,749 tỷ đồng, tăng từ 8-14%. Kết quả này sẽ đạt được trên hành trình liên tục chuyển đổi để trở thành công ty chế biến thịt của MML và việc hợp tác sâu hơn với WinCommerce. Nửa cuối năm 2025, MML đẩy mạnh đổi mới trong mảng thịt chế biến, tập trung chiến lược vào việc nâng cao giá trị heo thịt thông qua gia tăng tỷ lệ sử dụng trong sản phẩm chế biến và tối ưu hóa giá trị từ các sản phẩm phụ. Nâng cao giá trị thành phẩm của mỗi heo nuôi thịt lên 10 triệu đồng/con, tương đương mức tăng gần 10% so với cùng kỳ, bằng cách tối đa hóa tỷ lệ sử dụng. Tiếp tục đầu tư vào mảng thịt chế biến với mục tiêu đóng góp doanh số 36-37% vào cơ cấu doanh số của MML.

Ra mắt "Meat Corner" bên trong chuỗi WCM, hướng tới mục tiêu gia tăng thị phần doanh số thịt chế biến trong chuỗi WCM từ 16.6% lên 20% trong năm 2025. Hướng đến mục tiêu 40% trong dài hạn.

Hàn Đông

FILI - 14:31:54 27/10/2025