美元指数拉锯：数据与政策的博弈

周四，美元指数走势一波三折，陷入多空双方的激烈交锋。一边是欧洲央行维持利率不变，另一边是美国就业数据意外“爆冷”，叠加欧元区自身疲软的零售数据，共同导演了这场多空拉锯战。

欧洲央行“按兵不动”，但经济数据疲软

欧洲央行周四宣布维持其货币政策不变，将主要再融资利率稳定在2.15%。尽管政策层面波澜不惊，但经济数据却描绘了一幅复杂图景。

首先是欧元区消费端亮起红灯。12月零售销售数据堪称“双重利空”，不仅实际萎缩幅度达到0.5%，远超市场预期的0.2%，而且11月的数据也从增长0.2%下修至仅增长0.1%。这直接反映出消费需求的疲软，对欧元构成了压力。

不过，德国12月的工厂订单数据意外激增7.8%，与市场预期的萎缩2.2%形成鲜明对比，11月增幅也从5.6%上修至5.7%。但这一单一亮点，并未能扭转市场对欧元区经济复苏乏力的整体看法。

在数据公布后，欧元汇价一度承压，为美元提供了上行动力。但随着欧洲央行宣布维持利率不变，欧元小幅反弹，限制了美元的涨势。

美国就业市场急剧降温

对美元构成最大压力的，是美国就业市场传来的警报。

2月5日发布的挑战者报告显示，美国1月就业市场陷入“裁员暴增、招聘冰封”的局面。当月，美国雇主宣布裁员108,435人，同比激增118%，环比暴涨205%，创下2009年1月以来的同期最高纪录，也是2025年10月后的单月峰值。

与此同时，当月招聘计划仅为5,306项，刷新了自2009年有记录以来的1月最低水平，同比和环比分别下滑13%和49%。运输、科技和医疗保健是裁员的重灾区，主要原因是合同损失、经济基本面疲软和企业重组。

这份报告清晰地传递出美国企业对2026年经济前景的悲观预期，就业市场降温的信号进一步强化了市场对美联储3月降息的押注。

此外，ADP私营部门就业数据也表现不佳。1月仅新增2.2万人，远低于预期的4.8万人，同时12月的数据也从4.1万人下修至3.7万人，一度引发了市场对劳动力市场的担忧。

平衡因素与后市焦点

然而，美国经济也并非一片黯淡。ISM服务业PMI录得53.8，与前值持平且高于市场预期的53.5，表明商业活动仍在稳健扩张，这为美元提供了一些基本面支撑。

在欧洲央行决议落地后，市场焦点已全面转向美国后续的经济数据。初请失业金人数与JOLTS职位空缺数据将成为短期内主导美元走势的核心变量。

• 初请失业金人数：市场普遍预期，1月30日当周的初请失业金人数将从20.9万人微增至21.2万人。

• JOLTS职位空缺：市场预计12月职位空缺将从11月的714.6万个温和上升至720万个。

此外，美国的非农数据将延后至下周三公布。

技术分析：美元指数何去何从？

综合来看，欧洲央行按兵不动与美国就业数据疲软，共同限制了美元的反弹空间。但考虑到欧元区自身的数据也乏善可陈，且欧元近期回调幅度较大，目前主要以盘整为主。若欧元无法实现有效反弹，则可能面临进一步贬值的风险，从而反向助推美元走强。

从技术图表上看，美元指数目前已远离5日均线，且正接近箱体震荡区间的上沿。交易员需要密切观察价格是否出现分时级别的走弱迹象。如果美元指数能继续维持在当前位置横盘整理，则有进一步向上突破箱体、延续强势的可能。

美元指数日线图显示，价格正测试箱体上沿阻力，技术指标与基本面分歧相呼应