俄罗斯经济急刹车：1%增速的代价

俄罗斯经济交出了2025年的成绩单。总统普京近日宣布，该国2025年国内生产总值（GDP）增长1%，增速放缓符合预期。与2023年的4.1%和2024年的4.3%相比，这一数字标志着经济明显降温。

普京在莫斯科的一场经济问题会议上解释称，经济增长放缓主要是为了降低通货膨胀而采取了专项措施的结果。他曾在2025年12月的“年度盘点”活动中提到，过去三年的累计经济增长率达到了9.7%。

俄罗斯总统普京在会议上表示，为降低通胀采取的专项措施是2025年经济增速放缓的主要原因。

为何放缓？一场代价高昂的“通胀保卫战”

普京给出的官方解释，直指一场以牺牲短期增长为代价的“通胀保卫战”。

数据显示，俄罗斯2025年的通胀率已从2024年的9.5%降至5.6%。俄高等经济学院发展中心研究所研究员尼古拉·孔德拉绍夫也认为，遏制住加速上涨的通胀势头，是2025年俄罗斯经济的一项重大成就。尽管当前6.6%的通胀率（截至2025年12月底）仍高于央行4%的目标，但下行趋势已为未来放宽货币政策创造了空间。

这场胜利的背后，是俄罗斯央行激进的货币紧缩政策。2025年上半年，基准利率一度飙升至21%，有效抑制了通胀预期。尽管下半年随着通胀回落，利率逐步降至18%，但央行仍维持“适度从紧”的基调。这一系列操作在压低物价的同时，也直接导致了消费与投资的萎缩，拖累了整体经济增长。

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克此前报告称，俄罗斯的投资增长已经停滞，2025年底固定资产投资的动态为零。这标志着由国家支出和进口替代驱动的快速增长期已经结束。

除了主动调控，多重结构性因素也导致了经济失速。兰州大学政治与国际关系学院副教授韦进深分析指出：

• “战时经济”刺激效应减弱：随着俄乌冲突持续，大量资金流向军事部门而非企业，导致企业用于扩大生产、技术研发和设备更新的投入短缺。

• 西方制裁长期影响显现：美欧在关键技术领域的出口管制，使俄罗斯获取先进技术和设备受阻，产业升级进程放缓。

• 传统优势产业承压：石油天然气出口受限，国有能源企业调整战略重心增加了成本。

• 金融体系受困：与国际金融市场的联系减弱，导致俄罗斯金融市场流动性下降，企业融资成本上升。

莫斯科经济高等学院发展中心（HSE）的报告也印证了这一点，指出交通运输、建筑业以及煤炭、石油和天然气等采掘行业，是受央行加息影响最严重的领域，表现不佳。

前景展望：能否摆脱“战时”模式？

展望未来，俄罗斯经济依然面临严峻挑战。地缘政治的不确定性是最大的风险。2025年，俄乌天然气过境协议到期未续，加上国际油价下跌和欧美收紧能源制裁，俄罗斯的大宗商品出口条件持续恶化。

为应对困境，普京表示当前的任务是恢复经济增速，改善营商环境，并通过提升产能来吸引投资。这些措施已被纳入2030年前的经济结构调整计划。然而，一项新的财政举措可能带来新的通胀压力：俄罗斯政府决定自2026年起将增值税基本税率从20%提高至22%。

阿尔法银行首席经济学家娜塔莉娅·奥尔洛娃认为，只要俄乌冲突持续，国家资源在军事和民用部门之间的分配失衡就会继续，投资减少和经济放缓是自然现象。在她看来，只有冲突结束，这一趋势才可能逆转。

韦进深对2026年的俄罗斯经济前景同样不感乐观。他认为，一方面，在经济减速的巨大惯性下，调整经济战略的制度成本和资金投入将非常巨大；另一方面，经济颓势可能反而会增加美欧通过制裁施压的决心。

不过，他也强调不能忽视俄罗斯经济体系的韧性。“如果2026年俄乌谈判取得重要进展，俄罗斯加大对企业部门的资金投入，其经济发展可能会从‘战时’恢复到‘平时’。”