越南经济：冲刺10%增长目标

2025年，越南经济交出了一份亮眼的成绩单，GDP增速达到创纪录的8.02%，为后续更宏大的发展计划奠定了坚实基础。进入2026年，越南设定了超过10%的更高增长目标。

这一雄心勃勃的目标能否实现？关键在于国内外环境是否稳定向好。分析认为，越南经济增速落在10%–10.5%区间的可能性约为50%，而落在8%–8.5%的概率约为40%。本文将从工业、消费、外资、贸易和通胀五个核心维度，深度剖析越南经济的真实图景与未来挑战。

工业引擎：制造业强势复苏

工业是越南经济的压舱石。2025年12月，越南工业产出同比增长10.1%，将全年增速推高至9.2%，表现相当强劲。工业生产的持续加速，凸显了越南作为全球制造业和投资目的地的强大吸引力。

图：越南工业生产指数与制造业PMI走势

制造业是增长的核心引擎，全年产出增长10.5%。其中，汽车制造业异军突起，全年产量激增22.0%，这与本土品牌VinFast加速运营扩产密切相关。此外，服装、橡塑制品、食品加工等传统优势行业也实现了两位数增长。

相比之下，电子、计算机及光学产品的产出增速在年末有所放缓，全年增长8.3%。该行业聚集了三星、LG等大量外资巨头，对出口至关重要。

衡量制造业景气度的PMI指数在12月录得53，显示企业对生产扩张的预期依然乐观。标普全球的报告指出，新订单的增加驱动了制造商大幅提高产量，企业招聘步伐也在加快。制造商对未来商业环境的信心达到了2024年3月以来的最高水平。

内需动力：消费零售保持韧性

内需方面，越南消费市场保持了稳健的增长势头。12月零售总额同比增长9.8%，达到627.8万亿越南盾。不过，受四季度末利率上升和银行流动性预期收紧的影响，增速较此前有所放缓，显示出家庭支出仍偏谨慎。

图：越南零售额与外国游客数量变化趋势

分项来看，旅游相关消费是最大亮点。受益于入境旅游的强劲复苏，住宿服务全年增长14.6%，旅行服务更是大增20.2%。

2025年，国际游客到访人数同比增长20.4%，进一步巩固了越南作为安全旅游目的地的地位。亚洲游客是主力军，占总数的78.6%。其中，中国游客数量激增41.3%，占比达到25.0%，超过韩国成为最大客源国。

外资流入：FDI增速显露疲态？

外国直接投资（FDI）是越南经济增长的关键动力。2025年，越南注册FDI总额达384亿美元，规模依然强劲，但与2024年基本持平，仅微增0.5%。增速在年内明显放缓，显示出潜在的疲态。

图：越南外商直接投资年度累计数据

具体来看，新增注册项目金额从197亿美元降至173亿美元，是增速放缓的主要原因。不过，现有项目追加投资额稳定在140亿美元，而股权收购和资本出资类投资则从45亿美元飙升至70亿美元。

更重要的是，实际到位FDI金额达到276亿美元，同比增长8.95%，证明外资企业仍在积极落实其在越南的生产布局。总体而言，越南在吸引外资方面展现出韧性，但面对变化的全球投资格局，越南迫切需要通过改革提升自身竞争力。

外贸格局：贸易顺差面临收窄压力

2025年，全球贸易面临严峻逆风。在此背景下，越南凭借其战略地位，有效维持了在全球供应链中的关键角色，进出口均实现强劲增长。

图：越南进出口增速与贸易差额变化

数据显示，越南2025年出口额达4750亿美元，同比增长17.9%；进口额扩张更为迅猛，同比增长20.1%，达4550亿美元。由于进口增速快于出口，导致全年贸易顺差收窄至200亿美元，低于前两年的水平。

这表明越南正处在一个关键转折点：经济增长模式需要从依赖数量扩张，转向以质量提升为主导。尽管对外贸易仍是经济的重要支柱，但其相对贡献在未来几年可能逐步下降。

通胀可控：为政策提供灵活空间

物价方面，越南的通胀水平控制得相当理想。12月通胀率同比上涨3.48%，全年平均通胀率为3.31%，远低于政府设定的4.5%上限。

从结构上看，药品医疗和住房建材是价格上涨的主要推手，而交通和通信服务价格的下降则起到了抑制作用。值得注意的是，占CPI篮子约三分之一的食品价格在12月出现加速上涨，若此趋势持续，可能给2026年的通胀带来一定压力。

展望2026年，越南仍将通胀目标设在4.5%以下。基于当前态势，该目标有望实现，这也为当局实施更灵活的财政与货币政策提供了充足空间。