金银强势反弹后现回调隐忧，分析师警示贵金属或面临均值回归

黄金和白银在经历周一的低点后迎来强势反弹。周四亚市早盘，现货黄金回升至5000美元/盎司上方，现货白银也逼近90美元关口。不过，市场情绪仍显谨慎，因周三美盘时段金银曾大幅回吐日内涨幅。

机构观点：警惕进一步下跌风险

彭博情报高级市场策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）警告，上周创下的纪录高点可能预示着市场顶部已现，投资者需警惕进一步下跌的潜力。

麦格隆指出，尽管不排除金价飙升至6000美元/盎司的可能性，但从技术面看，价格更有可能下探4000美元/盎司的支撑位；白银则可能回撤至50美元/盎司。他认为，1月份的抛物线式上涨具有"见顶年份"的特征，动能虽可能短暂推高金价，但均值回归的方向指向4000美元附近。

估值与宏观背景

相对大宗商品超买：目前彭博大宗商品指数（BCOM）/黄金比率为32，远低于历史峰值68，也低于1980年、1987年和2020年的低点50。麦格隆认为黄金相对于大宗商品维持如此大的价差不可持续，上涨过多的风险显得过于极端。

相对通胀高估：自1971年尼克松退出金本位以来，从未在通胀如此之低的情况下出现金价被如此拉伸的情况。麦格隆倾向于认为通胀后通缩可能占据上风。

配置价值与展望

尽管存在高估风险，麦格隆仍认为黄金可作为投资组合多元化的重要工具。目前黄金/标普500指数比率为0.71，远低于2011年高点的1.7倍，这表明作为对冲高估值股票的手段，黄金仍具支撑。

对于白银，麦格隆认为金银比率低于50的情况不太可能持续。目前该比率已回升至56.6的历史常态水平，白银向50美元回归似乎是一条正常路径。

来源: 亚汇网