美伊局势紧张，油价再添变数

由于市场担心美国与伊朗的紧张关系再度升级，WTI原油价格在亚洲交易时段小幅走高。目前，WTI原油报价为63.90美元，布伦特原油报价为67.65美元。交易员们正屏息以待，准备迎接周三发布的美国能源信息署（EIA）原油库存报告。

WTI原油价格在63.90美元附近徘徊，技术图表显示RSI指标处于中性偏强区域，市场正密切关注地缘政治局势的演变。

布伦特原油价格报67.65美元，走势与WTI类似，同样受到地缘政治风险溢价的支撑。

地缘政治风险溢价重返市场

近期中东地区摩擦不断，直接推高了油价中的风险溢价。据美国官员称，美军在“林肯”号航母附近击落了一架伊朗无人机。同时，伊朗武装快艇在霍尔木兹海峡试图拦截一艘美籍油轮但未能成功。作为回应，伊朗方面宣布已进入最高防御戒备状态，为所有可能情况做好准备。

尽管军事对峙升级，但外交渠道似乎并未完全关闭。白宫方面表示，尽管伊朗对会谈地点和形式提出调整要求，但美伊之间的会谈仍计划于本周举行，同时美方保留军事选项。这种不确定性使得市场在定价时不得不计入一定的风险溢价。

除了美伊冲突，伊拉克政局也值得关注。作为欧佩克第二大产油国（去年12月日产量超410万桶），伊拉克政界希望任命被美国认为与伊朗关系过于密切的努里·马利基为新总理。对此，美国总统特朗普已威胁将采取外交和经济手段进行干预。伊拉克内部的任何动荡都可能对全球原油供应产生实质性影响。

库存数据或预示供应收紧

除了地缘政治，供应数据也为油价提供了支撑。凌晨公布的美国API原油库存数据显示，上周原油库存骤降1110万桶，降幅远超市场预期。

成品油库存则出现分化：汽油库存增加了470万桶，而馏分燃料油库存减少了480万桶。这主要反映了近期袭击美国大片地区的冬季风暴所带来的影响——能源基础设施遭到破坏，而取暖需求却在飙升。

市场目前正将焦点转向今晚公布的官方EIA原油库存报告。如果EIA数据确认了类似的降幅，这将是自2025年6月以来最大的单周原油库存下降，无疑会强化市场对供应趋紧的预期。

算法交易的困境：为何油市连亏三年？

在地缘政治频发的背景下，依赖算法的量化基金在原油市场正经历前所未有的挑战。数据显示，被称为商品交易顾问（CTA）的算法交易员已在原油市场连续三年亏损，创下了有记录以来最长的连跌周期。

CTA基金以追逐趋势闻名，其交易行为通常会放大市场的单向波动。然而，去年由关税政策和地缘冲突引发的剧烈价格波动，使得市场缺乏明确的方向性信号，让这些基金难以盈利。

专注于石油市场的商品交易顾问公司Cayler Capital在致投资者的信中如此描述去年的交易环境：“震荡区间、违背基本面的虚假突破、仅持续约两天便反转的信号——这类市场的存在似乎只是为了挫败量化交易员并激怒普通交易者。”

数据显示，在2025年的大部分时间里，CTA在约80%的周数里都在调整其在美国原油中的头寸。唯一的例外是第四季度，当时欧佩克及非欧佩克国家产量上升，形成了一个被广泛认可的“供应过剩”叙事，为CTA提供了难得的清晰信号，并勉强实现了一个正收益季度。但随着当前地缘风险再次引发剧烈波动，这些算法交易员正面临新的考验。

本周交易焦点：紧盯两大关键线索

对于交易者而言，当前复杂的市场环境下，有两条线索至关重要。

第一条线索是美伊外交关系的走向。周二油价一度走低，正是因为市场对美伊重启谈判的可能性做出反应，导致部分地缘政治风险溢价消退。这凸显出当前油价对外交信号的敏感度甚至超过了实际的供需变化。如果本周计划在土耳其举行的会谈能顺利进行，将限制油价的短期上行压力；反之，若谈判破裂，则会迅速重燃市场的供应焦虑。

第二条线索是全球贸易格局的变化。美国总统特朗普同意将对印度的关税从50%降至18%，以换取新德里停止购买俄罗斯石油。这一举措可能收紧全球原油供应。它将加大俄罗斯乌拉尔原油的销售压力，俄方可能被迫提供更大折扣以吸引其他买家。如果对俄油的需求持续萎缩，最终可能导致其产量下降，从而在供应端收紧市场。

美印新协议重塑能源与贸易版图

美印贸易协议虽然细节仍待敲定，但其框架已对市场产生重大影响。根据协议，美国将把印度商品的进口关税大幅削减至18%，作为交换，印度承诺停止采购俄罗斯石油，转而大幅增加对美国及潜在委内瑞拉原油的采购。

尽管高达5000亿美元的采购目标在现实层面挑战巨大，但这一协议的象征意义非凡。18%的新关税率低于美国对越南和孟加拉国征收的20%关税，这让印度重新夺回了出口竞争力优势。

从战略上看，印度以放弃部分能源采购自主权为代价，换取了进入美国和欧盟两大核心市场的更便利通道（两者合计占印度出口的36%）。这一举措虽然有争议，但在短期内扫清了印度增长面临的最大外部障碍之一。