金价震荡加剧，但宏观环境未变？

黄金价格正在大幅震荡。此前一周价格急剧上涨，引发获利抛售潮。1月29日至30日行情急挫期间，短短一天内，黄金的"总市值"蒸发约4.3万亿美元。过去一年里，黄金作为相对的"安全资产"而备受追捧，如今作为投机性商品的属性正愈发凸显。

作为黄金价格的国际指标之一，伦敦现货价格1月29日创出每盎司（约31.1克）5594.82美元的最高点。第二天出现暴跌，以4864.35美元收盘，比前一天下跌530美元（9.8%）。

作为单日跌幅创出历史新高，下跌率也是1980年以来最大。周末结束后的2月2日亚洲时间交易中也继续下跌，跌至4400美元附近，创出一个月以来新低。

1月30日早晨，一名45岁的男性企业经营者分别向投资黄金、白银、铂金和钯金的4只交易所交易基金（ETF）各投入100万日元。这一决定源于朋友的推荐，那位朋友在持续上涨的行情中已获得了可观收益。然而，他买入后不久，贵金属价格集体暴跌。2月2日傍晚时，其账面亏损已超过80万日元。

截至2025年底，人类开采的黄金总量约为22万吨。截至1月29日，价值接近40万亿美元，但在一天内就蒸发了近4万亿美元。

黄金与人类可以发行的货币不同，因为储量有限，更容易维持价值。一直被视为在发生战争或经济冲击等危机时维持资产价值的"安全资产"。

以黄金现货为支撑的ETF也在2000年代以后出现，黄金成为了任何人都能买的金融商品。市场分析师丰岛逸夫表示："由于交易便利，黄金也越来越多地被对冲基金等追求收益的投资者广泛买入"。

不稳定的国际形势和去美元化等促进了个人的黄金投资，中央银行也作为替代资产而不断买入。在最近1年的价格上涨局面中，金价被媒体频繁报道，进一步成为了人们熟悉的资产。

国际调查机构世界黄金协会（WGC）的统计显示，2025年的投资需求比上年增加了8成，占到当年开采量的6成。特别是ETF从2025年的净流出2.9吨急剧扩大到净流入801.2吨。

旺盛的需求使黄金行情面临上升压力，随着瞄准利差的投机资金流入市场，推动了金价暴涨，已经脱离了价格稳定的安全资产的范畴。

暴跌的契机是1月30日美联储前理事沃什被提名为下一任主席。沃什被认为是倾向于紧缩货币政策的"鹰派"。等待获利抛售时机的投资者视为利空，一致抛售了黄金。

使买卖膨胀至数倍的加杠杆的信用交易也在增加抛售，进一步加速了金价下跌。

周末结束后的亚洲市场也延续了这一趋势。最近在亚洲交易时段，上海市场涌入大量买盘，推高了行情。2月2日转为下跌。

很难判断大幅震荡后的黄金价格是否会继续下跌。地缘政治风险和美国特朗普政府对美联储的政治压力等推高金价的环境本身并没有太大变化。

日本Market Strategy Institute的代表龟井幸一郎表示，"由于暴涨暴跌的幅度较大，调整时间有可能会延长"，但他同时表示"从长期来看，上升趋势没有改变"。

在销售金条的日本田中贵金属银座总店，随着行情暴跌，2月2日的来店顾客增加。副店长山口大介表示，"来购买黄金的人有8成左右。给人的感觉是，单笔购买金额比以往更大了"。

美国摩根大通在2月1日的报告中，将2026年末的黄金价格预期从5400美元上调至6300美元。报告认为，将资金分散到实物资产黄金的趋势仍将持续，央行和其他投资者的黄金需求将进一步推高金价。

需要注意的是，被提名为下一任美联储主席的沃什的言论。丰岛逸夫认为："如果（沃什）具体提及货币紧缩，将对黄金价格构成重压"。

来源: 日经中文网