油价周涨7%，地缘风险还能推多久？

上周（1月26日至30日），美伊紧张关系急剧升温，成为引爆原油市场的核心导火索。受此推动，国际油价走出一轮强劲的上涨行情。美国WTI原油期货录得日线四连阳，周五收于65.51美元/桶，单周累计飙升7.28%，创下近六个月最高周收盘价。布伦特原油同样强势，周内一度冲破70美元大关，最终收报69.64美元/桶，周涨幅5.48%。

技术面：多头信号明确

从技术图表上看，两大原油期货均呈现出清晰的多头形态。

WTI原油的日线图显示，价格已稳定运行在布林带上轨（64.67美元）附近，短期强势特征显露无疑。下方的50日均线（58.98美元）构成了坚实的技术支撑。同时，MACD指标的快慢线（DIFF与DEA）在零轴上方持续发散，红色动能柱放量，表明多头动能仍在增强。

WTI原油日线图显示价格站稳布林带上轨，MACD指标确认上涨动能

布伦特原油的技术形态与WTI基本一致。其日线价格已触及布林带上轨（69.41美元）的压力区，50日均线（63.00美元）提供关键支撑。MACD指标同样呈现完整的多头排列格局，为油价上涨提供了技术支持。

布伦特原油日线图显示价格触及布林带上轨，MACD指标呈多头排列

核心驱动：美伊对峙主导市场情绪

本周油价的暴涨，几乎完全由地缘政治风险驱动。

周四，市场传闻美国总统特朗普正考虑对伊朗采取军事行动，瞬间点燃了市场对中东石油供应中断的担忧。尽管双方都曾表态愿意对话，但伊朗外交部周五强硬表示，其国防能力不在谈判之列，令局势再度复杂化。

与此同时，美国不仅加强了在中东的军事部署，还对七名伊朗公民和至少一家实体发起了新制裁。Again Capital合伙人John Kilduff评论称：“当前市场焦点完全集中在伊朗问题上。虽然风险已被消化，但难以量化。关键在于，如果对伊朗采取行动，他们会如何回应？”

在这一背景下，美元走势和供需基本面等因素已退居次要。美元指数虽从四年低位反弹，部分原因是特朗普宣布将提名瓦尔许接替鲍威尔担任下任美联储主席，这通常会给油价带来压力。但其影响完全被地缘政治的冲击波所掩盖。

机构激辩：风险溢价是过高还是过低？

尽管油价飙升，但华尔街机构对后市的看法却出现了明显分歧，争论的焦点在于当前的地缘政治风险是否被过度定价。

一种观点认为，市场可能反应过度。摩根士丹利指出，虽然中东局势令人担忧，但短期风险溢价和长期基本面需要区分看待。全球原油库存依然健康，美国页岩油产量也保持弹性，这些因素将限制油价的上行空间。多数分析师也认为，全球供应过剩的前景将抵消地缘冲突的干扰，预计2026年油价中枢仍在60美元/桶附近。

另一派观点则认为风险被低估了。高盛警告称，一旦美伊紧张局势升级，霍尔木兹海峡的航运安全将面临实质性威胁。作为全球约30%海运石油的必经之路，任何中断都将对全球市场造成巨大冲击。

在基本面分析方面，国际能源署（IEA）维持2026年全球需求温和增长120万桶/日的预测。花旗集团认为，今年油市的关键变量或许不是地缘政治，而是全球经济增长的轨迹。瑞银则指出，贸易环境的不确定性仍在抑制市场的乐观情绪。

下周展望：油价还能继续涨吗？

展望下周，原油市场将继续在多重因素的交织影响下寻找方向。

• 地缘政治仍是焦点： 美伊双方的任何新动态都可能引发油价剧烈波动，尤其是任何可能影响航运安全的行动。

• 经济数据将提供线索： 下周将公布多国PMI数据，尤其是中国和欧洲的数据，将影响市场对未来原油需求的判断。

• 关注关键技术位： WTI原油在65-66美元区域面临阻力，若突破可能上探68-70美元；下方支撑看63.50美元。布伦特原油阻力在70-71美元，支撑在68美元。

• 美元走势的影响： 美联储主席提名事件将继续发酵，美元的强弱会间接影响油价。

总而言之，上周油市完全由地缘政治主导，美伊冲突为油价注入了显著的风险溢价。然而，在连续大涨后，市场已显示出谨慎情绪，开始重新权衡风险与基本面。短期内，紧张局势仍将支撑油价，但长期趋势终将回归供需基本面。未来一周，市场波动性恐将维持高位。