黄金剑指新高，美元地位不保？

金银价格已触及创纪录高位，但上涨势头丝毫未减。这背后最核心的驱动力，是美元的持续疲软，它正在强化投资者从传统金融资产转向黄金等硬资产的长期趋势。

美元的下跌，为贵金属创造了完美的上涨环境。随着市场对特朗普总统政策议程带来的地缘政治风险和经济波动的消化，越来越多的分析师开始质疑美元作为全球主要储备货币的长期地位，黄金和白银因此飙升。

“去美元化”浪潮：为何市场看多黄金？

Mind Money的首席执行官Julia Khandoshko认为，尽管黄金短期内可能面临回调风险，但整体的上升趋势并未改变。

她分析指出，当前全球市场有几个关键趋势支撑着金价：“我们看到‘去美元化’进程在加速，发展中国家的需求稳定，全球货币发行量持续增加。”

此外，Khandoshko还提到了几个关键风险点：“美国债务的可持续性问题依然存在，地缘政治紧张局势日益加剧——无论是新的关税威胁，还是购买格陵兰岛的提议。再加上美联储的独立性面临压力，我们认为市场将黄金作为避险资产的兴趣只会越来越浓。”

分析人士普遍认为，自2025年4月特朗普实施旨在削减美国贸易逆差的激进全球关税以来，新一轮“抛售美国”的情绪持续发酵，这让金银持续受益。

数据为证：美元指数的持续性疲软

美元的弱势在数据上表现得淋漓尽致。

2025年，美元指数经历了50多年来最糟糕的表现之一，从2024年12月接近108.5点的高位下跌约9.4%，至年底收于约98.3点。这股下行势头延续到了新的一年，美元在1月份又下跌了近2%。本周，该指数更是跌至95.566的四年来新低。

面对美元贬值，特朗普总统本人却似乎并不担心。周二在爱荷华州，当被记者问及是否担心美元贬值时，他表示：“我认为这很好，看看我们正在做的业务，美元表现得很好。”

然而，分析师警告称，美元走软的影响绝非如此简单，它会持续增强黄金作为通胀对冲和财富保值工具的吸引力。

FP Markets的市场分析师主管Aaron Hill在一份报告中解释道：“美元走软虽然有利于出口商，但它可能会增加通胀压力。当美元贬值时，你在国外购买商品就会变得更贵。对于依赖进口材料的企业来说，成本会上升，而这些成本最终会转嫁给消费者，从而推高通胀。”

Hill补充说，特朗普的不可预测性加剧了这一问题。“从威胁征收关税到格陵兰岛计划，他的行动不断扰乱市场，促使投资者减少对美国资产的风险敞口。这加剧了美元的下行压力，并最终可能助长通胀。”

不只是美元：全球法定货币的信任危机

一些分析师警告称，问题已经超出了美元本身，市场对更广泛的法定货币体系的信心正在减弱。

市场分析师Linh Tran表示，黄金地位的提升，正越来越多地反映在全球储备资产构成的变化中。她在一份报告中写道：“从全球金融体系的宏观视角看，黄金上涨不仅仅是因为市场焦虑，更是因为全球对货币和财政秩序的信心正在转向更加谨慎的立场。这似乎不是短暂的冲击，而是一个重新定位黄金在体系内角色的过程。黄金未来的轨迹不会由利率或美元等单一变量决定，而是取决于全球货币和财政框架的整体稳定性。”

除了美元，近期日本债券市场的动荡也引发了人们对全球金融体系流动性风险的担忧。

Marex的全球市场分析主管Guy Wolf认为，对全球货币贬值的普遍担忧，可能会在未来数年内支撑金价走高。他指出：“私人投资者正在回归黄金。黄金既是对冲货币贬值的工具，也是防范地缘政治风险、股市高估和宏观不确定性的一种保险。黄金的上涨不单是美元疲软的结果，它反映的是全球范围内对法定货币信心的普遍侵蚀——几乎以每一种货币计价的黄金价格都在上涨。”

后市展望：黄金在投资组合中的角色

展望未来，WisdomTree的大宗商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah表示，金价在年底前可能会远高于当前水平。

他指出，他的模型仍然建议投资者将投资组合的15%至20%配置给黄金。他补充说，考虑到全球债券市场的庞大规模，即使资产配置发生微小的变化，也可能对黄金价格产生巨大影响。

“我理解金价为何会这样，”他说，“如果美元仍然是世界储备货币，那么现状和全球货币体系将面临巨大威胁。”

现货黄金日线图显示，金价自2026年初以来加速上扬，印证了美元疲软背景下的强势基本面。