美国豪掷16亿，重塑稀土供应链

一笔高达16亿美元的政府投资，直接引爆了美国稀土公司（USA Rare Earth）的股价。当地时间1月26日，该公司股价开盘即飙升28%，最终收涨7.8%。

这笔美国政府在稀土领域的最大规模投资，清晰地传递出一个信号：美国正动用国家资本，直接下场介入关键矿产领域，旨在加速构建本土稀土产能，摆脱对海外资源的依赖。

16亿美元怎么投？国家资本直接入股

美国政府对稀土产业的介入模式越来越清晰：以国家安全为名，通过直接持股深度绑定私营企业。

此次对美国稀土公司的投资主要分为两部分：

• 股权投资：美国政府以每股17.17美元的价格，出资2.77亿美元收购公司1610万股普通股及1760万股认股权证，交易完成后将持股10%。

• 债务融资：美国稀土公司还将获得13亿美元的高级有担保债务融资，利率按市场水平执行。

这笔资金来自2022年《芯片与科学法案》为商务部设立的专项融资机制。

目标：“从矿山到磁铁”的垂直整合

美国稀土公司是美国本土稀土产业链垂直一体化布局的核心棋子。该公司总部位于俄克拉荷马州，目前正推进两大关键项目：

1. 得州稀土矿山：在得克萨斯州锡耶拉布兰卡开发一座大型稀土矿，该矿蕴含17种稀土元素中的15种，覆盖了制造手机、导弹到战斗机所需的核心材料。项目预计2028年投产。

2. 俄州磁体工厂：在俄克拉荷马州斯蒂尔沃特建设一座稀土磁体生产厂，计划2026年启动生产，旨在填补美国在高性能永磁体制造领域的长期空白。

稀土并非单一矿物，而是17种元素的统称，是电子、先进制造和军工装备的命脉。目前，中国在全球稀土加工领域占据主导地位，而美国本土产量长期偏低。这正是近年来美国政府急于重建本土供应链的根本原因。

美国商务部芯片办公室官员表示，该机构正积极推动将对半导体和国家安全至关重要的矿产资源纳入本土生产体系。美国投资加速器执行董事迈克尔·格莱姆斯也指出，商务部的资金支持将帮助美国稀土公司打通“从矿山到磁体”的全产业链，显著提升半导体、国防等战略产业核心部件的本土供应能力。

芯片计划主任比尔·弗劳恩霍费尔则强调，未来得州开采的钇、镓、铽等关键矿产，将与俄州的磁体工厂形成联动，为美国半导体企业提供稳定可靠的国内供应，缓解制造业长期的供应链瓶颈。

全面布局：不止一家稀土公司

对美国稀土公司的投资只是冰山一角。过去一年，特朗普政府已斥资超10亿美元入股多家关键矿产公司。

• 投资稀土生产商 MP Materials 4亿美元，持股15%。

• 入股稀土磁体初创企业 Vulcan Elements 6.7亿美元。

• 收购加拿大矿产勘探企业 Trilogy Metals 10%股权，耗资3560万美元。

去年，特朗普政府至少投资了六家矿业公司，包括芒廷山口材料公司、三联金属公司和美洲锂业公司。去年12月，五角大楼还与韩国锌业合作，计划在田纳西州斥资74亿美元建造一座冶炼厂，并将持股40%，成为最大股东。

除了直接投资，美国的战略还包括：

• 扩大清单：去年11月，美国地质调查局将关键矿产清单从50种扩充至60种，首次纳入铜、硅、冶金煤、银等基础大宗商品。

• 组建联盟：去年12月，美国寻求与日本、韩国、新加坡、荷兰等国达成协议，重构关键矿产供应链，意图争夺人工智能与绿色产业的主导权。白宫官员还透露，正筹建“关键矿产交易俱乐部”，目标是“掌握足够实力以引领并赢得人工智能竞赛”。

雄心背后：挑战与现实温差

尽管美国战略雄心勃勃，但现实挑战重重。

首先，国际博弈日趋激烈。面对特朗普政府的“美国优先”政策，欧盟更倾向于与拉美、非洲签署长期合作协议以确保能源安全。同时，拥有关键资源的全球南方国家也不再甘当廉价原料供应地。印度尼西亚、智利等国已推出原矿出口禁令，建立“锂佩克”这类资源卡特尔的构想也在南美和非洲被反复提及。

其次，技术瓶颈难以短期突破。高盛预测，至少在10年内，美国的布局无法解决稀土精炼的技术难题。

最后，市场热度正在降温。国际能源署数据显示，2024年全球关键矿产开发投资增速已从13%放缓至5%，剔除通胀后实际仅增长2%，镍、钴等矿种的勘探支出已出现明显下滑。