日本罕见放话，狙击日元投机盘

日本首相高市早苗周一就近期市场的剧烈波动发出警告，承诺将密切监控投机性走势，并在必要时采取行动。这是继她上周末表态将采取“一切必要措施”后，再次对市场投机行为发出的明确信号。

高市早苗的强硬表态立即引发市场反应。日元延续涨势，美元兑日元汇率应声下跌超过1%，一度触及154.01。上周五，日元已经上演了五个月来最大的单日涨幅，市场普遍猜测，纽约联储极其罕见的“询价”（rate check）动作是这轮逆转的关键催化剂。

美元兑日元（USDJPY）因日本官员的强硬表态而大幅下挫，跌破154关口。

“口头干预”升级，美联储罕见介入

尽管高市早苗表示，作为首相不便就“应由市场决定的事项”发表评论，但信号已经非常清晰。财务大臣片山皋月早已明确，日本拥有在必要时采取行动的“自由裁量权”，包括直接干预市场。

更让市场紧张的是，据交易员透露，美联储纽约分行已联系多家金融机构，询问日元汇率情况。这一动作，加上财务大臣片山皋月与美国财长贝森特的密切沟通，暗示美日联合干预的可能性正在上升。

“从历史上看，财务省的询价是采取行动的前兆，”道富环球投资管理高级固定收益策略师Masahiko Loo表示，“如果不采取后续行动，将反而助长投机压力。”

瑞穗证券首席策略师Shoki Omori也指出，当局对汇市和债市发出的协调政策警告，意在表明他们并非死守某个特定点位，而是在警告市场：任何无序、投机性或过快的波动都可能触发“非线性回应”，这使得单向押注的吸引力大幅下降。

“广场协议2.0”？联手干预预期升温

对于一些资深交易员来说，美日当前的行动让人联想到了1985年的“广场协议”——当时全球主要经济体达成协议，联手压低美元汇率。

“日本如果不冒着国内压力或全球风险外溢的风险，就无法单方面修复日元问题。因此，协调行动，也就是‘广场协议2.0’的想法，突然对一些人来说不再疯狂，”Pinnacle Investment Management首席投资策略师Anthony Doyle表示，“当美国财政部开始打电话时，通常意味着这已经超出了普通的外汇波动范畴。”

根据纽约联储的记录，自1996年以来，美国仅在三个不同场合干预过外汇市场，最近一次是在2011年日本大地震后，与其他G7成员国一起抛售日元以稳定市场。

Lombard Odier高级宏观策略师Homin Lee认为：“最终，如果真心想稳定美元兑日元汇率，东京必须采取实际的干预行动。”他补充说，美日双方共同介入市场将是“一场异常公开的双边协调展示”。

创纪录空头头寸面临挤压

在官方强硬表态之前，日元的空头头寸已经累积到十多年来的最高水平。当前日元的强劲反弹，可能导致这些空头大规模平仓，从而引发“轧空”行情，进一步推高日元汇率。

外汇市场的动荡也伴随着日本国债市场的剧烈震荡。上周初，长期国债收益率一度飙升至历史新高，随后回落。周一，作为基准的10年期日本国债收益率进一步下跌3个基点，至2.225%。

在日本官方警告和日元走强背景下，日本10年期国债收益率出现回落。

市场正在密切关注周三即将进行的40年期国债拍卖。上周，该期限的国债收益率曾一度突破4%的关键心理关口。有策略师认为，在日元走强的帮助下，本周的拍卖有望顺利进行，这将为全球固定收益市场带来宽慰。

大选前夕的市场博弈

所有这些市场动向，都发生在日本为2月8日的突然大选做准备的背景之下。政治上的不确定性加剧了市场的紧张情绪。

在政策方面，高市早苗表示希望在2026财年提交食品税暂缓征收法案，并支持企业实现薪资增长。在财政方面，她透露日本的基本预算余额28年来首次实现盈余，并表示将关注财政的可持续性。

回顾2024年，日本政府曾斥资近1000亿美元，通过四次干预来支撑日元。当时干预的触发点均在美元兑日元160附近，这为市场猜测未来的干预底线提供了一个大致参考。