降息不再是焦点？美股交易新逻辑

尽管美国总统特朗普多次施压，希望美联储降低利率，甚至试图影响央行决策，但市场似乎并不再将降息视为唯一的救命稻草。

本周，美联储将召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议。根据CME FedWatch工具的数据，市场几乎一致（97%的概率）认为利率将维持不变，而且投资者对此似乎并不感到担忧。

SoFi投资策略主管莉兹·托马斯直言：“我认为市场不需要降息。坦白说，即使今年初没有降息，市场状况也依然良好。”

市场风向已变：焦点从降息转向板块轮动

自美联储于2024年9月开启本轮降息周期以来，投资者对未来利率走向的关注度极高，高增长的科技股等风险资产也因此受益。

然而进入2026年，市场的逻辑正在悄然转变。托马斯表示，对年底前更多降息的预期，已不再是驱动市场上行的核心动力。

一个有力的证据是，近几个月来，科技等成长型板块的表现已开始落后于周期性更强的板块和价值股。能源、工业和材料板块在2026年初表现抢眼，就连小盘股罗素2000指数的涨幅也超过了标普500指数。

托马斯分析称：“这是一个非常明确的周期性信号，它与降息或更宽松货币政策的预期无关。投资者对市场上行基础的拓宽感到乐观，并期待其他板块也能贡献回报。”

经济与盈利：股市上涨的真正压舱石

市场上涨基础之所以能够拓宽，根本原因在于美国经济基本面保持了稳定。

在去年秋季政府停摆造成数据真空后，近期公布的经济数据让投资者有了更清晰的判断：劳动力市场在2025年经历短暂疲软后可能正在复苏，通胀基本受控，GDP增长也维持稳健。

这或许不是美国经济最强劲的时期，但“稳定”本身就是一个积极信号。当经济向好时，周期性板块自然会受益，形成“水涨船高”的局面。

这种积极势头已经反映在企业财报中。与虚无缥缈的降息次数预期相比，投资者现在可能更关心实实在在的盈利质量。

在2024年和2025年，“七巨头”等大型科技股是盈利增长的主要引擎。但华尔街专业人士普遍认为，今年标普500指数中其余公司的盈利增速将迎头赶上。未来几天，这一判断将迎来关键检验——“七巨头”中的微软、Meta、特斯拉和苹果都将在本周公布财报。

虽然这些科技巨头在标普500指数中权重依然巨大，其盈利表现仍会影响指数的日常波动。但随着非科技板块的盈利能力追赶上来，一个不依赖少数几只股票表现的市场，将变得更加健康和可持续。

Global X投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦指出，标普500指数去年的涨幅几乎全部发生在财报季，这表明市场更多是由基本面而非利率驱动。他认为，虽然降息是一个有利因素，但即便没有降息，股市也能上涨。

赫尔夫斯坦补充说：“利率下降会降低资本成本，为市场提供额外动力，但这并非市场走高的先决条件。”

本周FOMC会议：平静之下暗流涌动

尽管市场的长期逻辑正在转变，但这并不意味着投资者会完全忽视本周的美联储会议。

Resonate Wealth Partners首席投资官亚历克斯·朱利亚诺预计，1月28日的FOMC会议将“平淡无奇”，因为在连续三次降息后，美联储几乎没有理由再次行动。

不过，鲍威尔主席在会后的新闻发布会仍是焦点。随着近期政治压力的增加，投资者很想知道他是否会提及针对他的调查。朱利亚诺预计鲍威尔在此问题上会保持谨慎。

考虑到鲍威尔的美联储主席任期本应在五月结束，这项调查更像是一个“临别一击”。外界普遍预计，特朗普将在近期提名一位更愿意配合其降息意愿的新主席。

朱利亚诺预测：“股市的波动可能会在年中新任美联储主席上任后不久出现，因为市场需要时间来适应新主席的政策基调和方向。”

如果特朗普的新提名人选确实倾向于进一步降息，这意味着美联储的立场可能从夏天开始转向鸽派。交易员已经开始为此定价，联邦基金期货显示6月降息的可能性为59.4%。对未来降息的预期，反而让美联储更有理由在接下来的几次会议上保持耐心。

如何看待鲍威尔讲话：过滤噪音，回归基本面

即便未来几次美联储会议本身波澜不惊，市场也依然会因鲍威尔的讲话而波动。

SoFi的托马斯表示：“市场已经被训练得去仔细揣摩鲍威尔的每一个字，仿佛这能解答未来30到60天的所有疑问。”

她认为，美联储真正能做的，是指出其关注的数据，解释其决策的依据，并提供对经济的预测。但投资者往往会因为美联储的权威性而给予其过多的权重。历史数据也显示，在FOMC声明发布日，标普500指数总是在主席新闻发布会开始的瞬间出现剧烈波动。

托马斯总结道：“我认为我们可能听得过于仔细了。如果投资者能过滤掉一些噪音，情况会更好。我常说，在美联储会议日，下午2点到2点30分之间是交易最危险的时刻。”