澳币多头狂欢

上周，澳大利亚2025年12月两项核心经济数据的发布，扭转了金融市场对货币政策的原有预期。由道明证券与墨尔本研究所联合发布的TD-MI通胀指数显示，12月同比涨幅升至3.5%，环比增速跃升至1.0%，创下近两年来的最快月度涨幅。这一高频指标的超预期攀升，主要受家用能源补贴退出推动电价飙升、租金刚性上涨及燃料成本上升等因素驱动，表明通胀压力正在集中释放。

与此同时，劳动力市场表现强劲，12月失业率意外降至4.1%，为七个月低点；净就业人数增长6.52万人，远超预期，其中全职岗位贡献显著。尽管就业年增长率已从高位放缓，但当前数据反映出经济仍接近满负荷运行。

这两项数据的组合，直接冲击了市场此前对于澳洲联储可能维持宽松的预判。数据公布后，市场对澳洲联储在2月议息会议上加息的概率预估大幅跃升至50%以上。多家主要金融机构随即调整了政策预测：瑞银将加息时点预期从第二季度提前至2月；澳大利亚国民银行也认为有必要通过加息来管理通胀风险；部分观点甚至预测可能加息40个基点。而持观望态度的机构（如澳新银行）则认为，当前利率水平已略偏紧缩，且需观察本周三(1月28日)公布的关键季度通胀数据。

市场对此反应迅速，澳元兑美元汇率短线走强，反映了加息预期带来的支撑。澳洲联储此前的政策沟通已为此转向埋下伏笔，行长与副行长均曾表态，若通胀失控将不排除加息，且降息周期可能已结束。目前，市场的核心焦点已完全聚焦于即将公布的2025年第四季度官方消费者价格指数（CPI）。机构分析指出，若季度通胀数据（尤其是截尾均值）高于特定阈值，澳洲联储在2月启动加息的可能性将非常高。

综上所述，超预期的通胀与就业数据已强力推升了澳洲联储的近期加息预期，打破了原有的宽松叙事。在关键季度CPI数据公布前，澳元及利率相关资产的波动性预计将持续高企，市场交易逻辑紧密围绕政策收紧风险展开。

根据标普全球上周五公布的数据，美国1月综合采购经理人指数（PMI）初值小幅降至52.8，表明私营部门商业活动保持稳定扩张，但增速与年初经济增长放缓的趋势相符。其中，新订单指数改善至52.2，成为主要支撑；然而，商品与服务出口则下滑至九个月低点，且商业信心略低于去年平均水平。

调查同时揭示了持续的隐忧。劳动力市场表现停滞，就业指标仅微幅上升至50.5。企业普遍反映，对成本上升与销售增长的担忧抑制了招聘计划，而移民政策的收紧可能加剧了劳动力供应压力。

通胀压力依然显著。尽管投入成本增速略有放缓，但企业收取价格的指标仍处于57.2的高位，为近三年来最高水平之一。分析指出，特朗普政府的关税政策被普遍认为是推高成本并传导至终端价格的关键因素，这可能导致通胀在一段时间内维持高位。

在此背景下，消费者情绪呈现复杂图景。密歇根大学消费者信心指数1月终值升至56.4，较上月明显改善。然而，调查负责人指出，由于持续担忧高物价与疲软的劳动力市场前景，整体信心水平仍较一年前下降超过20%。消费者对未来一年通胀的预期小幅回落至4.0%，但长期预期仍具粘性。

综合来看，美国经济在年初展现出一定韧性，但增长动能同时受到高通胀、劳动力市场疲软及贸易政策不确定性的制约。市场预计美联储将在下周的会议上维持利率不变，政策制定者正密切关注通胀与就业数据的进一步演变。

上周五公布的密歇根大学消费者调查终值显示，美国1月消费者信心指数上升至56.4，较12月的52.9与市场预估的54.0均有明显改善。调查指出，本次信心的提升具有广泛性，覆盖了不同收入、教育背景、年龄及政治倾向的群体。

尽管如此，当前整体信心水平仍比一年前低20%以上。调查负责人指出，持续的高物价以及劳动力市场前景疲软，对家庭购买力构成压力，是制约信心完全恢复的主要因素。

在通胀预期方面，调查带来了一些积极信号。消费者对未来一年的通胀预期降至4.0%，为2025年1月以来最低水平；对未来五年的通胀预期也下调至3.3%。不过，长期通胀预期较上月略有上升。

综合来看，尽管短期经济预期有所改善，但物价压力与就业市场的担忧仍然是影响美国消费者情绪的关键变量。

北京时间本周一（1月26日），澳大利亚基本面暂无重要数据公布，晚间21:30将公布美国11月耐用品订单月率及美国1月达拉斯联储商业活动指数。经济资讯

澳大利亚紧缩预期与复苏脆弱的平衡：最新数据显示，澳大利亚经济图景呈现出内需复苏、就业市场韧性与货币政策走向不确定性的复杂交织。市场对澳联储（RBA）即将加息的预期不断升温，推动澳元走强，但与此同时，对过早紧缩可能扼杀经济复苏萌芽的警告声亦不绝于耳。

货币政策分化预期推动澳元走强。当前市场的一个核心共识是澳美货币政策路径将显著分化。投资者普遍预计，为应对国内通胀压力，澳联储在2026年底前可能累计加息48个基点，其中债券市场已完全定价了在5月前首次加息25个基点的可能性。与此相反，市场预期美联储将在同期进行两次降息。IG市场分析师Tony Sycamore指出，这种“央行准备加息、美联储可能降息”的背离背景，构成了澳元的强力利好，叠加养老金基金的外汇对冲操作及大宗商品价格支撑，澳元短期内走弱的可能性极低。

劳动力市场：强劲表象下的隐忧。支持加息预期的关键数据来自就业市场。上周的最新数据显示，2025年12月失业率意外降至4.1%，远低于市场预期的4.3%及11月的4.3%。青年就业状况显著改善，且总工作时长首次突破20亿小时，表明劳动力市场依旧紧张。Oxford Economics Australia的Harry Murphy Cruise认为，过去四年就业市场的持续韧性是澳洲经济的显著特征，这增加了加息的可能性。

然而，这一亮眼数据背后存在隐忧。Indeed经济学家Callam Pickering指出，纵观整个2025年，就业增长实际上非常疲软，全年仅新增16.5万个岗位，远低于2024年的39.2万个，是自2016年以来（除疫情期间）最弱的表现。这种短期强劲与长期疲软的矛盾，使得澳联储在解读数据时需格外谨慎。

消费复苏提供增长动力。另一方面，经济复苏获得来自消费端的支撑。西太平洋银行首席经济学家露西·埃利斯指出，澳大利亚正经历“真正的周期性消费上升”，2025年第四季度表现尤为强劲。她认为，家庭收入（终于）恢复到足以支撑支出增长的水平，但强调这种复苏不应被直接解读为会引发通胀失控的繁荣信号。这一消费回暖，为经济提供了内生动力。

政策警告：切勿“冲动”加息断送复苏。尽管市场加息呼声高涨，但来自德勤经济研究所的警告为这一预期泼了冷水。在其最新《商业展望报告》中，德勤敦促澳联储在2月的会议上切勿采取“冲动”的加息行动，以免破坏尚处萌芽阶段的经济复苏。报告认为，近期通胀回升可能更多受临时性因素（如电力补贴政策变化、CPI计算方法调整等）驱动，而非结构性过热。

德勤合伙人Stephen Smith建议，一个审慎的央行应在2月选择按兵不动，从而为在2026年8月可能进行的降息操作预留空间，这将对支持经济持续复苏至关重要。德勤预计，2026年澳洲经济将增长2.1%，但强调提升生产率和推进税收、住房、能源等领域的结构性改革已刻不容缓，联邦政府应利用5月的预算案窗口期推动重大改革。

总结而言，澳大利亚经济正站在一个关键节点：一边是强劲的就业数据、回暖的消费以及市场强烈的加息预期，共同推动澳元升值；另一边则是全年就业增长的疲软本质、对通胀暂时性的判断以及对脆弱复苏的保护需求。澳联储2月的决策，将需要在遏制潜在通胀与呵护来之不易的经济增长之间做出艰难权衡。

联盟正式决裂：由政策分歧引爆的多年积怨。1月22日，国家党领袖大卫·利特普劳德宣布其政党退出与自由党组成的“联盟”，结束了双方数十年的政治伙伴关系。直接导火索是双方在政府提出的仇恨犯罪法案上出现无法调和的分歧。尽管影子内阁最初同意支持修正后的法案，但国家党党团会议最终决定反对，导致三名国家党前排议员违抗影子内阁命令投了反对票。当自由党领袖苏珊·莱伊拒绝按利特普劳德要求驳回这三人的辞呈时，联盟关系彻底破裂。

双方互相指责，利特普劳德将决裂归咎于莱伊的领导，称在其领导下联盟关系“无法维持”。莱伊则予以驳斥，强调自由党的决策独立。国家党议员普遍对在邦迪海滩袭击事件全国哀悼日当天宣布决裂感到遗憾，但认为莱伊接受辞呈是迫使国家党采取最后行动的关键。此次分裂意味着两党将在联邦议会中分别就座，反对派力量进一步分散。

自由党深陷领导权危机：莱伊地位摇摇欲坠。联盟的崩溃立即将上任不到一年的自由党领袖苏珊·莱伊推向政治悬崖边缘。党内要求其下台的呼声高涨，保守派核心人物、前国防部长安德鲁·哈斯蒂与资深前排议员安格斯·泰勒被广泛视为潜在的挑战者。两人均未公开排除挑战可能性，其支持者也在积极活动，分别鼓吹“代际更迭”与“团结领导”的必要性，导致党内右翼处于“观望状态”。

然而，挑战前景复杂。莱伊获得了党内温和派（中间派）的“坚定”支持，他们普遍认为因程序分歧而罢黜首位女性党魁是“令人羞辱的”，且未看到更换领导人能立即改善党势的证据。此外，许多自由党人强烈反对此时挑战领导权，认为这会被解读为向国家党及其领袖利特普劳德的压力屈服，是变相“奖励”其分裂行为。哈斯蒂与泰勒也尚未就是否应推动与国家党快速复合达成一致，党内在此问题上意见分裂。

未来前景：分裂的反对派与不确定的道路。当前局面使自由党陷入数十年来最低谷。莱伊领导的团队不仅在民调中持续落后于工党政府，还需面对来自右翼势力的竞争压力。即便她能暂时顶住挑战，其领导权威也已严重受损，且可用的资深人才库因国家党前排议员集体退出而捉襟见肘。

短期内，两党均无意愿仓促复合。有分析指出，2025年5月两党短暂分裂后的过快“复合”未能解决深层矛盾，为此次彻底决裂埋下伏笔。国家党内部甚至有声音对分开感到“如释重负”。议会将于2月初复会，届时任何领导权挑战都可能被正式触发，否则围绕莱伊未来的猜测将持续消耗反对派的精力。

上周五，澳大利亚股市在避险资产价格飙升与货币走强的背景下温和收高。标普/澳证200指数微涨0.1%，报8,857.2点；综合指数上涨0.15%，报9,186.1点。尽管全周预计仍将录得约0.5%的跌幅，但市场情绪较上周早些时候因美国关税威胁而引发的下跌有所缓和。

市场焦点集中在两大避险资产上。现货黄金价格飙升至每盎司4,963美元的历史新高，推动本地金矿股大幅上涨，Evolution与Northern Star涨幅分别达7.6%和5.8%。富途交易经理Jimmy Tran指出，持续的政策不确定性以及对美联储货币政策将转向宽松的预期，共同支撑了金价连续强劲反弹。与此同时，澳币兑美元汇率攀升至15个月新高，主要得益于本地就业数据强劲、市场对央行加息预期升温，以及东大相关的地缘政治紧张局势缓和与经济数据向好。

板块表现分化明显。受益于美元回调及避险需求，科技板块强劲反弹2.8%，矿产板块亦上涨1.7%，其中莱纳斯稀土公司股价大涨近4%。然而，金融板块表现疲软，下跌0.9%，四大银行股价悉数收跌。大宗商品方面，尽管金价狂飙，但铁矿巨头福蒂斯丘与力拓股价均下跌超过1%。总体而言，市场在外部地缘政治紧张局势（美欧关系）缓和后企稳，但对政策与经济增长的担忧仍推动资金涌入黄金等避险资产，并对股指整体上行空间构成制约。

上周末，全球地缘政治焦点集中于欧亚大陆的持续冲突，乌克兰危机的战场与谈判桌呈现“边打边谈”的激烈博弈，而中东地区的紧张态势亦有新的发展。

乌克兰战场：俄军持续施压，能源设施遭重创。在乌克兰东北部战线，俄罗斯国防部1月24日宣布，其部队已完全占领哈尔科夫州的斯塔里察村，继续在边境地区施加压力。与此同时，俄军对乌克兰后方发动了新一轮大规模空袭，重点打击能源基础设施。1月24日至25日的袭击导致全国超过120万户家庭在严冬中陷入停电，首都基辅截至26日仍有超过1300栋公寓楼无法恢复供暖。乌克兰总统泽连斯基指出，俄军本周内倾泻了巨量弹药，旨在系统性摧毁民生与经济运行能力。

阿布扎比谈判：首次三方接触未果，安全协议草案成形。在战场硝烟中，由美国斡旋的美俄乌三方会谈于1月24-25日在阿布扎比举行。尽管会谈被称为“建设性”，但未达成实质性协议。主要障碍仍是核心的领土问题：俄罗斯坚持要求乌克兰承认其占领的领土（包括尚未完全控制的顿涅茨克部分地区），而基辅方面明确排除放弃任何领土的可能性。谈判的有限进展体现在两方面：一是各方同意下周末继续会谈；二是泽连斯基26日透露，一份由美国提供的对乌安全保障文件草案已准备就绪，等待签署。这显示谈判在程序与外围安全安排上有所推进，但核心矛盾依然无解。

中东局势：加沙冲突持续，美伊对抗风险高企在另一热点地区中东，冲突与对抗风险依然显著：

加沙地带：1月25日，以色列的军事行动在加沙北部和南部造成至少3名巴勒斯坦人死亡、4人受伤。以色列军方称其打击目标是用于监控的摄像头设施。尽管自2023年10月战争后的停火协议已生效，但零星的交火与伤亡事件持续发生，双方互相指责对方违反协议。加沙卫生部统计，停火以来已有至少480人死于冲突。1月24日，美国特使史蒂夫·威特科夫与贾里德·库什纳在以色列会见了总理内塔尼亚胡，重点讨论了加沙局势，表明美国仍在进行外交斡旋。

美伊关系：紧张态势进一步升级。继美国总统特朗普此前宣布向中东派遣舰队并警告伊朗后，一位伊朗高级官员1月23日强硬回应，称将把任何形式的美军攻击视为“全面战争” 并全力反击。这使本已脆弱的海湾安全局势面临擦枪走火的巨大风险。

上周澳币兑美元汇率呈现强劲上行走势，驱动因素源于地缘政治、市场情绪及澳洲本土经济数据的多重共振。周初，美国总统特朗普针对反对美国收购格陵兰岛的八个欧洲盟国抛出关税威胁，这一表态骤然升级全球贸易紧张局势，引发金融市场剧烈波动。贸易争端忧虑的持续发酵压制全球股市表现，同时削弱市场对美元的避险买需，美元指数同步走弱，商品货币属性显著的澳币顺势展开反弹行情。随后，市场逐步消化特朗普在达沃斯论坛的讲话内容，其重申收购格陵兰岛的提议未引发新一轮避险情绪升温，叠加美国三大股指全线反弹提振市场风险偏好，进一步为澳币走强提供支撑。与此同时，上周四公布的澳大利亚12月失业率数据成为推动澳币上行的关键催化剂。该数据意外降至4.1%，刷新七个月以来最低水平，远超市场此前预期。就业市场的强劲表现大幅抬升市场对澳大利亚储备银行的加息预期，当前投资者普遍认为该行在2月议息会议上加息的概率已突破50%。在贸易局势缓和、风险偏好回升以及加息预期升温的多重利好支撑下，澳币兑美元汇率从周内低点0.6660区域起步，开启连续五个交易日的上行走势，最终攀升至15个月以来的高位0.6900区域附近，这一走势充分反映出短期内市场对澳币的看涨情绪占据主导。

从日线级别的技术指标观察，澳币兑美元汇率上周确立了明确的强势格局。自周一突破布林带中轨后，汇价全周持续走强，更连续三日收于上轨上方，这直观表明多头力量已占据市场主导。与此同时，布林带通道呈现开口扩张态势，这通常意味着市场波动率正在上升，有望进一步助推趋势性行情的动能。目前，布林带中轨已上移至0.6720附近，构成短期多空分界线；下轨则延伸至0.6620区域，成为关键的动态支撑。动能指标方面，14日相对强弱指数（RSI）已升破70进入超买区间，印证了短期买盘的强劲，但同时也提示汇价在快速拉升后可能积累技术性回调的风险。

从日线趋势结构分析，澳币兑美元汇率已于上周三有效突破近期0.6660-0.6750震荡区间上沿，技术形态上打开进一步上行空间，当前汇价已站稳于0.6800区域上方。短期来看，若多头能延续强势，推动汇价稳固站上0.6900整数关口，则后续上行目标可看至0.7100附近。下行风险方面，若汇价在0.6900关键阻力下方受阻，加之RSI已进入超买区域，需警惕技术性回调的可能。初步支撑关注0.6750区域，若失守，则可能进一步回探原区间下沿与结构支撑0.6660一带。该位置尤为关键，一旦被有效跌破，日线级别的看涨结构将遭到破坏，届时下行目标或指向0.6590及以下水平。