欧洲万亿资金正撤离美股？

美股牛市背后，欧洲投资者一直是关键的“大买家”。但现在，随着特朗普重返执政舞台的可能性增加，这位美股最大的金主之一，似乎正准备悄悄离场。

华尔街开始担心，一旦美欧关系再度紧张，市场的根基可能会动摇。一些迹象显示，这种变化已经开始了。

资管巨头：客户已在行动

欧洲最大的资产管理公司安盛（Amundi SA）已经感受到了水温的变化。这家管理着2.3万亿欧元资产的巨头，其首席投资官Vincent Mortier直言：“我们看到越来越多客户希望降低对美国资产的依赖。这个趋势在2025年4月就已出现，本周还在加速。”

Mortier补充说，任何形式的“脱钩”都将是一个漫长且复杂的过程，客户需要重新思考如何调整投资组合，使其偏离主流基准，并对冲美元风险。

数据显示，欧洲投资者目前持有约10.4万亿美元的美国股票资产。其中，超过一半的资金来自特朗普此前威胁要加征关税的8个国家：丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰。

加拿大丰业银行的策略师Hugo Ste-Marie在一份报告中警告，欧洲投资者持有的美股占所有外国投资者持股的49%，这个体量足以对市场构成实质性风险。他认为：“如果资产多元化配置的趋势加速，长期来看，可能会对美股、美债以及美元形成压力。”

威胁下的连锁反应

当然，欧洲不太可能协同一致地抛售美国资产，也未必愿意这么做。对华尔街来说，真正的威胁并非来自政府层面的协调行动，而是市场自发的避险情绪。

随着特朗普持续发表威胁性言论，从伦敦到柏林再到马德里，越来越多的资产管理人开始收到客户的咨询，询问如何降低对美国资产的风险敞口。

对于过去三年一直在增持美股的欧洲投资者而言，这是一个重大的转向。根据美联储截至去年9月的数据，欧洲投资者的美股持仓在过去三年里增长了91%，增加了约4.9万亿美元。

一些机构已经开始讨论实际操作。例如，管理着约11亿美元资产的格陵兰SISA养老基金，其董事会已开始讨论是否减持美国资产，该基金目前约有50%的资产投在美国，主要集中于股票。

虽然目前实际抛售美股的行动仍然有限，但包括丹麦AkademikerPension在内的一些养老金机构已开始撤出美债市场。这无疑为估值已处于历史高位的美国股市，又增添了一个新的风险因素。

核心矛盾：信任正在动摇

瑞士宝盛集团股票策略主管Mathieu Racheter表示：“在当前这种环境下，你肯定不希望资产全部暴露在美股或美国资产上，尤其不应该重仓美元。”

这种担忧并非空穴来风。去年，在特朗普表示要通过“经济手段”让加拿大成为美国“第51个州”后，加拿大国内就曾出现要求养老金管理机构降低美股配置的呼声。

加拿大总理卡尼在本周的达沃斯论坛上也指出，特朗普已经将金融一体化这种相互依赖的关系“武器化”，那些过去依赖美国的国家需要重新思考这种关系。

金融咨询公司Paice的首席执行官Lars Christensen点明了问题的根源：美国似乎正在放弃其过去所支持的、以规则为基础的国际秩序。这意味着，投资者未来可能无法再完全信任美元或美国资产。

他在社交媒体上写道：“这并不是欧洲是否要对抗美国的问题，而是关于如何在投资上保持审慎——如何降低风险。”

目前，根据摩根大通策略师的观察，ETF的每日资金流向数据显示，外国投资者对美股基金的需求“变化不大”。但所有人都清楚，这种情况在未来几个月可能随时改变。

Edmond de Rothschild资产管理公司的首席投资官Benjamin Melman总结道：“从更长期来看，不能排除美国在全球资产配置中的权重将被重新调整。”