比特币暴跌，数字黄金故事讲不通了？

比特币的价格坐上了过山车。1月中旬刚创下9.7万美元的两个月新高，转眼间就掉头向下，几乎抹平了年初以来的全部涨幅。这轮暴跌的导火索，是美国总统特朗普就格陵兰岛所有权问题向欧洲提出加征关税，市场避险情绪升温，比特币却与股市一同遭到抛售。

长期以来，比特币因其2100万枚的发行上限，被拿来与储量有限的黄金对标，并被冠以“数字黄金”的称号。许多人相信，在通货膨胀侵蚀法定货币价值时，比特币能有效保值。在2025年，当投资者从美国资产中撤离时，比特币也确实曾与黄金价格联袂上涨。

然而，这一次，故事的走向完全不同。在黄金价格飙升的当下，比特币却被市场无情抛弃。

“避险”到“风险”：比特币为何跟跌美股？

今年年初，比特币曾有过一段亮眼表现。当时美军对委内瑞拉发动攻击，地缘政治风险加剧，作为不易受特定国家局势影响的资产，比特币受到资金追捧。到1月15日，其价格已较2025年底上涨约1万美元，冲至97500至98000美元区间。

但风向在1月16日彻底改变。美国总统特朗普宣称，为获得丹麦自治领土格陵兰岛，将对欧洲8个国家加征关税。此言一出，市场对贸易摩擦的担忧重燃。

从1月19日开始，比特币价格急转直下，至22日已跌至87000美元左右，跌破了2025年底的水平。投资者的风险偏好下降，比特币和股票一样，被划入了“风险资产”的行列，遭遇持续抛售。同期，美国道琼斯工业平均指数在1月20日单日就大幅下跌了870点。

bitbank的市场分析师长谷川友哉表示：“被视为风险资产的比特币，与股市出现了联动下跌。”

尽管特朗普后来软化态度，表示暂缓加征关税，但比特币的价格走势依然疲软。Monex证券的虚拟货币分析师松岛真伦直言：“把比特币视为数字黄金的观点正在减弱。”

市场信心动摇：稳定币危机与ETF资金出逃

比特币“数字黄金”叙事失色的背后，是整个虚拟货币市场信任感的持续流失。

市场的动荡始于稳定币。2025年10月，本应与美元1:1锚定的稳定币“USDe”价格突然大幅下跌，导致将USDe作为保证金进行信用交易的投资者遭遇大规模强制清算。紧接着在11月上旬，另一款稳定币USDX也因黑客事件引发暴跌。接连的危机让虚拟货币市场前景蒙上阴影。

图：2025年末比特币现货ETF资金大规模流出，与币价下跌趋势同步

投资者的不信任直接反映在资金流向上。2025年11月，投资于比特币现货的美国交易所交易基金（ETF）净流出高达35亿美元，创下历史最大规模。12月，资金流出仍在继续。进入今年1月，虽然截至20日转为净流入，但规模仅约7亿美元，水平依然很低。

前路未卜：政策利好能否重塑“黄金”地位？

当然，市场也并非全无希望。

目前，旨在明确虚拟货币监管框架的《Clarity法案》已在美国联邦国会正式启动审议。外界普遍认为，如果该法案获得通过，将为大型金融机构进入加密市场铺平道路。日本去中心化金融服务公司xWIN的社长荒泽文宽预测：“如果法案能通过，将构成重大利好，价格突破10万美元也将进入视野。”

此外，美国将于今年11月举行中期选举。有观点认为，特朗普政府可能会致力于推进相关政策，以巩固来自虚拟货币行业的支持。如果立法和政策都能取得进展，市场的信任危机或将得到缓解。

不过，许多分析指出，比特币要想真正坐实“数字黄金”的地位，还有一个巨大的障碍需要跨越——像黄金一样，获得国家层面的持有和背书。黄金价格的稳定，很大程度上得益于各国央行的储备需求。相比之下，目前只有极少数国家持有比特币。

即使比特币能恢复上涨势头，但要想像黄金一样获得投资者的广泛信任，门槛依然很高。