守住1500！韩国打响韩元保卫战

12月24日，韩国当局罕见发出强硬信号，表示无法容忍韩元过度疲软，市场将很快看到政府的“坚定决心”。此番表态立竿见影，韩元兑美元汇率随即大幅反弹。

韩国央行与财政部周三共同发声，称过去两周已多次开会讨论韩元近期的贬值问题。消息公布后，韩元汇率短线飙升1.4%，一度升至1美元兑1460.00韩元。而在前一个交易日，韩元曾跌至1485，直逼2009年全球金融危机时的最低点。

图：韩国当局表态后，美元兑韩元汇率应声下跌，韩元大幅走强

韩国当局“亮剑”，组合拳稳定汇率

为支撑汇市，韩国财政部宣布了一系列旨在鼓励资本回流和稳定市场情绪的新税收措施。

• 鼓励资本回流：推出新的税收激励计划。韩国个人投资者在出售海外股票后，若将收益换成韩元并长期投资于国内股市，可在一年内暂时减免相关所得税。

• 完善风险管理：支持大型券商尽快为个人投资者推出远期销售产品，弥补散户在外汇风险管理工具上的短板。

• 减少双重征税：为了鼓励海外利润汇回，政府将把国内母公司从海外子公司收到的股息收入排除率从95%提高到100%。

这些新政是韩国当局近期密集行动的一部分。此前，官员们已通过放宽外汇管制、与主要出口商协调、签署650亿美元外汇互换协议等多种方式，全力遏制韩元贬值势头。

逼近1500心理关口，韩元压力多大？

韩国当局之所以如此紧张，是因为美元兑韩元汇率正逼近1500的重大心理关口。历史上，这一水平仅在1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机期间被突破过。

尽管近几个月来，韩国动用了一系列常规防御手段，但韩元依然是亚洲表现最差的货币之一。自六月底以来，韩元已累计贬值超过7%。

市场分析认为，韩元持续承压主要源于几个因素：

• 全球资本撤出新兴市场。

• 韩国本土投资者持续进行海外投资。

• 作为关税谈判的一部分，韩国可能增加对美投资，引发市场对资本外流的担忧。

多重压力之下，韩国国民年金公团已开始抛售美元以支撑本币，部分券商也决定暂停海外股票的新营销活动。

市场展望：短期内或将持续拉锯

对于后市，市场情绪依然谨慎。新韩银行一位经济学家指出，当前的韩元已经脆弱到对负面消息异常敏感，而对正面消息反应平淡，就连法国预算未能达成一致这类遥远的负面因素都能对其造成冲击。

他补充道：“韩国外汇管理部门决心在年底前为美元兑韩元汇率设定一个上限。但如果没有其他积极因素推动，韩元短期内很可能在1470至1480的区间内震荡。”

值得注意的是，面临本币贬值压力的不只是韩国。本周早些时候，日本财务大臣片山皋月也发出了迄今最强烈的口头警告，称日本“有充分的行动空间”来应对与基本面不符的汇率波动，暗示日本财务省可能直接干预外汇市场。