假日购物强劲难掩经济隐忧

无论特朗普推动结束俄乌冲突的最新努力结果如何，欧洲都担心，迟早会达成一项协议，该协议不会如欧洲领导人期望，这将使欧洲大陆的安全处于更大的危险之中。

欧洲甚至很可能不得不接受其北约联盟的传统保护者华盛顿与莫斯科之间日益增长的经济伙伴关系，而大多数欧洲政府以及北约本身都表示，莫斯科是欧洲安全的最大威胁。

尽管乌方和部分欧方设法抵制了被视为严重亲俄的美国28点停火计划的部分内容，但任何协议仍可能给欧洲大陆带来重大风险。

然而，欧洲影响协议的能力有限，尤其是因为它缺乏强制制定条款的硬实力。上周末在美国佛罗里达州举行的美乌官员会谈中，欧洲没有代表出席，周二（12月2日）美国特使史蒂夫·维特科夫访问俄罗斯总统弗拉基米尔·普京时，欧洲也只能遥遥观望。

布鲁塞尔地缘政治研究所智库创始主任吕克·范·米德拉尔表示："我感觉到，人们逐渐意识到，迟早会达成一项不光彩的协议。特朗普显然希望达成协议。让欧洲人感到非常不安的是，他希望通过大国逻辑达成协议：我们是美国，他们是俄罗斯，我们都是大国。"

卢比奥试图安抚欧洲盟友

但欧洲外交官对此类保证并未感到宽慰。他们指出，协议的几乎每个方面都将影响欧洲——从潜在的领土让步到美俄经济合作。

美国的最新举措也再次引发欧洲对北约承诺的担忧，这些承诺涵盖从核保护伞、大量武器系统到数万驻军的方方面面。德国国防部长鲍里斯·皮斯托里乌斯上周表示，欧洲人不再清楚"未来我们还能信任哪些联盟，哪些联盟能够持久"。

尽管特朗普此前曾批评北约，但他在6月确认了对该联盟及其第五条款（集体防御）的承诺，以换取欧洲国家增加国防开支的保证。然而，在担心北约东翼成员国可能成为莫斯科下一个目标之际，卢比奥计划缺席本周在布鲁塞尔举行的北约外长会议，这可能只会加剧欧洲的不安。

德国外交部长约翰·瓦德普尔上周表示："我们的情报部门明确告知，俄罗斯至少保留了与北约开战的选项，最迟不超过2029年。"

欧洲担忧让步将助长普京气焰

此外，特朗普和其他美国官员已明确表示，一旦冲突结束，他们看到与莫斯科开展商业合作的巨大机遇。欧洲官员担心，结束俄罗斯与西方经济的隔绝状态将为莫斯科提供数十亿美元资金用于重建其军事力量。

欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯周一告诉记者："如果俄罗斯军队规模庞大，如果其军费预算维持当前水平，他们将再次动用武力。"

欧洲难以发挥影响力

欧盟手中握有重要的潜在筹码——被冻结在欧盟境内的俄罗斯资产。但迄今为止，欧盟领导人未能就使用这些资产为乌克兰提供1400亿欧元贷款的计划达成一致，该贷款本可帮助基辅维持未来两年的抗风险能力。

波兰击落无人机后北约将加强东翼防御。为展示其硬实力，由法国和英国主导的"意愿联盟"承诺部署"保障部队"，作为对乌克兰安全保障的一部分，但俄罗斯已明确拒绝此类部队的部署。

即使这支部队得以部署，其规模也将十分有限，主要用于增强基辅的军事实力而非独立保卫乌克兰，且必须在美国支持下才能发挥作用。美国德国马歇尔基金会副总裁克劳迪娅·迈杰指出："欧洲正为近年来未能加强军事能力建设付出代价。欧洲无法参与谈判，因为用特朗普的话说——他们手中没有筹码。"她提及今年二月美国总统对乌克兰总统泽连斯基的轻蔑表态。

来源：汇通网

2025年6月，在比利时布鲁塞尔举行的欧盟-加拿大峰会期间，加拿大总理马克·卡尼与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩和欧洲理事会主席安东尼奥·科斯塔共同出席新闻发布会 (路透)

加拿大已加入欧盟价值数十亿美元的防务基金，从而成为首个加入该基金的非欧盟国家。渥太华此举旨在使其军费开支摆脱对美国的依赖，以实现多元化。

加拿大总理马克·卡尼在本周一表示，参与欧盟的"欧洲安全行动基金"（SAFE）将为加拿大国防企业带来"巨大机遇"，以使其能够在"这个充满危险和分裂的世界内"更好地进入欧洲市场。

卡尼在一份声明中这样表示，"加拿大参与'欧洲安全行动基金'将填补其关键能力缺口，并扩大加拿大供应商的市场，吸引欧洲国防投资进入加拿大"。

卡尼在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩发表的另一份联合声明中表示，"这是我们深化合作的下一步，也象征着欧盟和加拿大的共同优先事项"。

在今年早些时候，欧盟宣布设立规模高达1500亿欧元（约合1700亿美元）的"欧洲安全行动基金"。此举源于欧盟对俄罗斯可能发动攻击的担忧，以及成员国对美国军事保护可靠性的疑虑。

"欧洲安全行动基金"被誉为欧盟为"加快国防战备"而采取的一项重大举措，欧盟的目标是在2030年之际完成军备更新，以具备抵御外部威胁的能力。

在加拿大加入"欧洲安全行动基金"之前，卡尼曾表示，他计划使加拿大的采购和贸易伙伴关系多元化，并加强加拿大与欧盟的关系。卡尼此前还曾表示，在加拿大每一加元的军事资本支出中，将有超过70美分不再流向美国。

加拿大此举是在美国总统唐纳德·特朗普今年早些时候发动贸易战并建议加拿大成为美国的第51个州之后做出的——特朗普此举激怒了加拿大人。

美国终止与加拿大的贸易谈判：特朗普称广告干扰最高法院审理案件

据报道，根据"欧洲安全行动基金"制定的联合武器项目，其至少65%的零部件必须在欧盟27个成员国境内生产，但加拿大等伙伴国可以获得豁免。

该倡议下的优先国防支出包括导弹和弹药、火炮系统、地面作战能力、无人机和反无人机系统、网络战以及防空和导弹防御、海上力量、电子战和"太空资产保护"等方面的采购。

欧盟与伦敦就英国加入该基金进行的谈判在上周无果而终。

谈判因资金问题陷入僵局，欧洲方面要求英国政府支付的参与费用高于英国政府愿意支付的金额。

大多数欧盟成员国将把这些项目纳入欧盟提出的四个旗舰领域：无人机防御倡议、东翼警戒、空中之盾、太空之盾。

来源：半岛电视台

过去几天，加密货币社区围绕是否需要非美元稳定币展开了激烈讨论，但各方观点似乎都缺乏逻辑支撑。关于这一话题，主要分为三类人群：

乐观派：每个人都有权让自己的资产上链流通。这话没错，但资本主义的运行从不以美好愿景为驱动力。

悲观派：没人愿意持有每年都在贬值的资产。他们的观点同样站不住脚 —— 本土货币的价值源于使用而非持有。而且，各国为了保持经济自主，必须维护本国货币的流通性。

还有一部分链上外汇爱好者认为，将本土货币上链就能解决外汇市场的所有问题。这一想法也不够严谨 —— 外汇市场的核心远不止资产互换这么简单。

事实上，上述观点都有一定道理，我们可以用一个简单的逻辑框架来梳理：

货币的核心用途主要有三类：

1、交易支付：本土货币的价值在于人们必须使用它。这种需求主要来自商家，形成了货币流通的基础。

2、资产储存：普通民众厌恶资产缩水，不愿持有逐年贬值的货币（作为土耳其人，我对此深有体会）。这就催生了对美元、欧元等价值稳定货币的需求。各国会极力遏制这种趋势，因为拥有货币发行权对国家主权至关重要。

3、外汇兑换：阿根廷、土耳其等部分国家常面临货币贬值问题，导致民众不愿持有本国货币。但这些国家往往会设定高于贬值率的高利率，从而形成套利交易的良好机会 —— 投资者借入低利率货币，投向高利率资产获取收益。过去几年，日元、美国国库券与土耳其货币之间就存在这类交易。外汇市场虽不直接等同于套利交易，但套利需求也是其核心驱动力之一。要实现链上外汇兑换，几乎需要所有金融工具（如信贷产品等）都完成上链，而这在短期内几乎不可能实现。

那么，当前本土稳定币的普及究竟由哪些因素推动？主要有以下几种场景：

• 部分国家推动本土中心化交易所（CEX）上线以本国货币计价的交易对。这些交易所通常与银行合作，通过本币存款获取利息。而本土稳定币能提供更丰厚的收益和更好的流动性，因为其发行方可以用高流动性生息资产作为背书，这是中心化交易所难以做到的。

• 部分应用（如Gnosis Pay）整合本土稳定币，实现无外汇手续费兑换。预计会有更多国家推动此类应用，以提升本国货币价值、降低美元化程度。此外，一些应用直接与支付服务提供商（PSP）对接，支持实时1:1支付（如巴西的Pix支付和越南的二维码支付系统）。

• 部分本土稳定币为用户提供链上套利机会。它们发行代币化货币市场基金或代币化生息型本币产品，而在某些周期内，部分国家会出现大规模套利空间。这类交易原本只有大型基金可参与，本土稳定币则让普通投资者也能涉足。

• 部分本土稳定币支持链上1:1铸造，主要用于法币上链和下链场景。它们在稳定币基础上搭建了新的支付通道，实现链上汇款。其核心优势在于货币流通更自由，相比传统汇款渠道，定价更具竞争力。但需承认，这一模式无法通过自动做市商（AMM）实现，链上外汇兑换需要更先进、更稳健的技术支持。

我们必须明白，各国政府并非愚钝。它们深知美元化不利于本国经济，因此会全力遏制这一趋势。在土耳其，Rain Cards等支付卡提供商已被封禁（推测是银行游说的结果）。如果你的业务模式与政府激励方向不一致，处境只会愈发艰难。

若无法与政府达成利益共识，建议你选择发行替代货币，而非本土稳定币 —— 否则政府很可能会切断相关业务渠道，让你的生意陷入困境。

来源: 金色财经

欧洲央行拒绝为向乌克兰支付的1400亿欧元提供兜底，这对欧盟利用被冻结的俄罗斯资产筹集"赔偿贷款"的计划构成了打击。

据多位官员透露，欧洲央行的结论是欧盟委员会的提议违反了其授权，这增加了布鲁塞尔利用在比利时证券存管机构——欧洲清算银行（Euroclear）被冻结的俄罗斯央行资产筹集巨额贷款的难度。

值此之际，基辅在俄罗斯新一轮军事攻势和美国和平倡议下面临现金紧缩，欧盟正承受着在未来两年为乌克兰提供资金的压力。

根据欧盟委员会的计划，欧盟国家将提供国家担保，以确保分担这笔1400亿欧元贷款的还款风险。但委员会官员表示，各国无法在紧急情况下迅速筹集现金，这可能会给市场带来压力。

据四位了解讨论情况的人士透露，官员们曾询问欧洲央行是否可以充当这家比利时机构的贷款部门——欧洲清算银行的"最后贷款人"，以避免流动性危机。其中三位人士表示，欧洲央行官员告诉委员会这是不可能的。

欧洲央行的内部分析得出结论，委员会的提议相当于直接向政府提供资金，因为央行将承担成员国的财政义务。这种被经济学家称为"货币融资"的做法在欧盟条约中是被禁止的，因为有证据表明这会导致高通胀和央行信誉丧失。欧洲央行表示，"此类提议不在考虑范围内，因为它可能违反禁止货币融资的欧盟条约法律"。

据两名了解此事的官员透露，针对欧洲央行的立场，委员会已开始制定替代方案，通过提供临时流动性来为这1400亿欧元的贷款提供兜底。委员会发言人表示，自10月下旬以来，委员会一直与欧洲央行"保持密切联系"，央行也"积极参与了有关贷款提议的所有讨论"。

"确保必要的流动性以应对可能将资产归还给俄罗斯央行的义务，是可能的赔偿贷款的重要组成部分，"他们补充道。"这是确保欧盟、其成员国和私人机构能够始终履行其国际义务的必要条件。关于如何详细确保这种流动性的思考正在进行中。"

欧洲清算银行拒绝置评。自2022年俄乌冲突全面爆发以来，欧盟已冻结了价值约2100亿欧元的俄罗斯资产。比利时反对向基辅提供贷款，理由是如果俄罗斯资产解冻且莫斯科能够收回这些资产，欧洲清算银行将无法立即偿还这笔钱。

比利时首相巴特·德韦弗表示，欧盟的计划是"根本性错误"，并要求该集团的其他26个成员国签署"具有法律约束力、无条件、不可撤销、按需的连带担保"，以分担偿还贷款的风险。他希望在欧盟领导人于12月18日举行峰会之前做出这一承诺，该峰会旨在决定该集团应如何继续资助基辅。

德韦弗认为，如果导致俄罗斯资产被冻结的欧盟制裁突然被废除，就需要成员国的担保和某种形式的兜底。制裁必须每六个月通过一致决定进行延期。包括匈牙利在内的一些国家已对延期提出了反对意见。

美国推动俄罗斯和乌克兰达成和平协议，以及特朗普政府关于使用莫斯科被冻结资产的替代提议，引发了整个欧盟的担忧。比利时特别担心，华盛顿和莫斯科之间可能达成的和平协议可能会使欧盟的制裁失效，并迫使欧洲清算银行立即向俄罗斯偿还资金。

不过，根据欧洲委员会的提议，只有当俄罗斯同意向基辅支付赔偿金的情况下，乌克兰才需要偿还这笔钱。

来源：金十数据

美国近期在俄罗斯和北约外交事务上呈现的两幅面孔，加剧了欧洲对美国履行北约承诺的疑虑——该同盟自二战结束以来一直是西方团结的基石。

一方面，白宫特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）将前往莫斯科，与克里姆林宫就结束俄乌冲突举行最新一轮和平谈判。威特科夫至今尚未访问过乌克兰，但已是今年第六次到访莫斯科。

与此同时，美国国务卿马尔科·鲁比奥（Marco Rubio）将缺席两年一度的北约外长会议，改派副手出席。北约前发言人表示，美国最高外交官上一次缺席该会议是在1999年，当时华盛顿的重心放在中东和平问题上。

他的缺席正值推进俄乌和平谈判之际，许多欧洲领导人已开始质疑美国的优先事项是否仍与欧洲保持一致，因此这一缺席将引发强烈反响。

欧洲与美国貌合神离

一份泄露的和平计划以及威特科夫与克里姆林宫高级外交政策助手的通话记录，让许多人产生这样的印象：特朗普政府更感兴趣的是改善与俄罗斯的关系及经济合作，而非捍卫跨大西洋同盟。

此前"28点"和平计划中的两个方面，曾在欧洲防务和外交圈掀起轩然大波。首先，该计划将俄罗斯明确视为赢家，乌克兰视为输家，迫使基辅放弃尚未失去的战略领土、缩减军事规模，且若俄罗斯重新武装并卷土重来，乌克兰将无法获得美国或欧洲盟友的铁腕保护承诺。

其次，计划将美国定位为俄罗斯与北约之间的调解者，这意味着美国不再将自己视为这个长期由其主导、自二战以来保障了欧洲大部分安全的同盟成员。

"这就像一份凡尔赛条约，只不过是惩罚受害者、奖励侵略者的版本，"慕尼黑联邦国防军大学国际关系学教授卡洛·马萨拉（Carlo Masala）指的是结束一战的《凡尔赛条约》，"我认为这反映了美国政府内部某一派别的立场。"

潜在的和平计划条款仍在敲定中，欧洲方面已成功进行了一些抵制。威特科夫本周将向俄罗斯总统普京提交修订后的和平计划条款。一些欧洲外交官也承认，特朗普政府的最大目标只是结束战事。

但随着更多关于美国和平计划起草过程的信息浮出水面，欧洲的怀疑情绪日益加深——彭博新闻社公布的通话记录显示，威特科夫在泄露的通话中似乎在指导克里姆林宫外交政策顾问尤里·乌沙科夫（Yuri Ushakov）告知普京应如何对特朗普表态。

"这对俄罗斯来说是理想局面。自苏联时期以来，俄罗斯的目标就是在美国和欧洲之间制造裂痕，"美国陆军退役中将本·霍奇斯（Ben Hodges）表示，"我认为特朗普忽视欧洲的原因是，他认为欧洲无关紧要。"

白宫并未否认泄露通话报道的真实性，并为威特科夫进行了辩护。发言人安娜·凯利（Anna Kelly）上周告诉《华尔街日报》，特朗普政府"已收集乌克兰和俄罗斯双方的意见，以制定一项能够停止杀戮、结束这场冲突的和平协议"。

波兰总理唐纳德·图斯克（Donald Tusk）称这份和平计划草案"不可接受"。芬兰前外长佩卡·哈维斯托（Pekka Haavisto）表示，北约伙伴需要从媒体报道中了解涉及乌克兰的和平计划细节，这令人遗憾。"这表明，作为一个政治实体，北约并未正常运作，"他说。

法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）周一会见了乌克兰总统泽连斯基，随后与特朗普总统通了电话。马克龙办公室表示，马克龙强调了对乌克兰提供安全保障的重要性。

一名法国官员当天早些时候表示，若不是欧洲方面的坚持，普京和特朗普早就达成协议了。该官员称，欧洲发现自己陷入孤立，因为美国正在脱离该地区，这意味着欧洲必须更多地依靠自己。

伦敦皇家联合军种研究所（一家专注于防务和军事事务的智库）的俄罗斯问题专家埃米莉·费里斯（Emily Ferris）表示，美国和欧洲在和平进程上的出发点截然不同。

"欧洲看到俄罗斯正在重新武装，并担忧下一场战争的爆发，"她说，"而美国的想法则短视得多——让这个进程尘埃落定，达成停火协议，让乌克兰重新站稳脚跟，拼凑出一个能再维持一两年的冷和平状态。"

她补充说，这种差异的原因在于欧洲靠近战场，且担心自己可能成为下一个目标，而特朗普则迫切希望达成另一项和平协议。此外，欧洲还面临着俄罗斯的一系列敌对行动，包括网络攻击、无人机入侵以及海底互联网电缆被切断等事件。

大多数欧洲政治和军事领导人一致认为，普京的野心是重建俄罗斯的帝国影响力，尤其是在曾属于苏联的东欧和波罗的海国家。阻碍他的是北约及其集体防御条款——该条款规定，对一个成员国的攻击将被视为对所有成员国（包括拥有核武器的美国）的攻击。

皇家联合军种研究所的埃德·阿诺德（Ed Arnold）曾是英国陆军步兵军官，专门从事欧洲安全分析。他表示，普京知道自己无法在正面冲突中击败北约，尤其是考虑到俄罗斯军队在俄乌冲突中的糟糕表现。他唯一的希望是通过破坏北约的凝聚力来从政治上击败它，而他一直在这样做。

欧洲的担忧

美国最新的和平计划将在很大程度上分裂北约，该计划提议对俄罗斯在乌克兰的军事行为予以赦免，允许其重新加入八国集团（G8），并与美国在北极等地区开展联合经济发展计划。

"这将在跨大西洋伙伴关系内部造成巨大分歧，"阿诺德说，"在政治层面，俄罗斯正处于胜利的边缘。"

德国学者马萨拉表示，这种让俄罗斯重新融入全球经济的举措，将使欧洲政客更难说服选民支持增加国防开支。

马萨拉最近因阐述俄罗斯可能如何挑衅北约、最终导致其瓦解而声名鹊起。他的小册子《如果俄罗斯获胜》在欧洲各国首都流传，这也解释了欧洲对北约和美国政府的焦虑。

该书描述了这样一种场景：俄罗斯迫使乌克兰投降后，继续重新武装，并在2028年初派遣武装突击队员占领爱沙尼亚的纳尔瓦镇和希乌马岛，声称当地占多数的俄语人口需要保护。

在书中，北约盟国不知所措。最终，美国总统决定不愿为了一个无人知晓的小镇而冒全球战争的风险。他的立场得到了当时当选的法国极右翼政府以及匈牙利和斯洛伐克亲俄政府的支持。

在马萨拉描述的场景中，北约对如此小规模入侵的不作为将引发严重后果。北约建立在数十年的信任基础上，因此只需一次不作为，所有人都会质疑该同盟是否真的有效，比如，要付出什么代价才能让美国支持爱沙尼亚这样的波罗的海小国。

届时，分裂的北约将使俄罗斯有能力尝试重新夺回曾属于苏联的波罗的海国家，且军事风险更易于控制。波兰或德国（两者均无核武器）会加以阻挠吗？

皇家联合军种研究所的阿诺德表示，马萨拉描述的场景是合理的。另一种可能的行动是：俄罗斯军队可能试图缩小所谓的"苏瓦乌基走廊"——这是一段连接北约成员国立陶宛和波兰的狭长地带，夹在俄罗斯和白俄罗斯领土之间。

"如果俄罗斯军队占领了该地区几公里的土地，像特朗普这样的总统会冒全面战争的风险吗？"阿诺德说，如果他不这么做，北约的整个存在基础都将面临崩溃的风险。

来源：金十数据

2025年即将结束，白银可以称得上是今年表现最令人惊喜的一类资产。周一，国际银价突破每盎司58美元，创下历史新高，年内涨幅更是超过100%。

如此迅猛的涨幅并未吓退看涨人士。Online Blockchain PLC的首席执行官Clem Chambers表示，他的卖出价位在95美元/盎司，真正的大行情还在后面。

Chambers还不是市场上最激进的人士，法国巴黎银行的分析师甚至还喊出明年100美元/盎司的目标价位，足见当前市场对白银价格走势的乐观预期。

Chambers还指出，周一的银价新高虽然与美国芝加哥商品交易所的系统故障有所关联，但其并非主要原因，也不代表挤压行情的出现。全球白银市场正在发生更深层次的结构性转变。

从华尔街今年的一系列研究来看，白银价格的未来取决于五大因素：工业需求、流动性风险、对冲需要、投资（投机）趋势以及政策挑战。

从黄金"伴娘"到大出风头

白银本轮的上涨周期开始于黄金的牛市，然而，白银现在正走出自己的强势行情。10月开始，在跟随黄金创下历史新高后，白银开始逐渐接过贵金属价格上涨的主导权。

11月下旬开始，白银期货再次创下历史新高，并刺激了黄金多头，带动了贵金属的普遍上涨。周一的走势则进一步证明了白银的崛起，相比之下，黄金似乎暂退一线。

推动白银走强的一个关键因素在于上周末逼空传言的流出，一些交易人士怀疑芝商所的宕机与无法交割足够的白银实物有关。而这也是今年白银史诗级上涨的一个关键推动力：流动性不足。

据交易所数据显示，上海期货交易所的白银库存已降至近十年来的最低水平。此外，交易员还发现美国COMEX交易所的12月白银交割请求正在增加，但由于缺少官方数据，其还不能作为判断的依据。

这些数据和交易情绪都凸显出市场对白银实物供应的担忧，但其也不过是白银市场中的一个方面。瑞银在内的多家华尔街机构还指出，电子与光伏用银支撑了黄金的工业需求，加上宽松的货币与财政政策有助于进一步提振银价。

除此之外，喊出100美元目标价的法国巴黎银行首席策略师Philippe Gijsels强调，投资者自今年初以来大举进入白银市场，他们意识到在高通胀的动荡环境中，央行会继续印钞以保证金融系统的亟需运转，所以他们必须持有实物资产来捍卫自己的购买力。

谨慎者仍在关注这些因素

看涨白银的人关注的是清洁能源行业拉动白银需求、宏观环境刺激避险情绪、金银比的进一步下调，以及美国关键矿产政策可能加剧白银的供需矛盾。

但市场上也不乏警告之声，一些交易者强调，白银今年的涨幅已经十分巨大，这意味着调整的不可避免。与此同时，美联储的降息进程仍存在较大的不确定性，美元走强将压制贵金属价格，且白银的工业需求以及供应方面都可能出现利空因素。

高盛分析师在10月银价创下新高后还曾警告，白银在短期内的波动性和价格下行风险明显高于黄金，因为黄金是唯一受到央行结构性支撑的大宗商品。

尽管如此，高盛在最新的报告中指出，由于黄金价格将继续上涨，而金银比有望向85至90回归，隐含了看涨白银的信息。高盛的黄金目标价为每盎司4900美元，意味着高盛预期银价可能在54.4美元至57.6美元间波动。

总体而言，华尔街大多数机构现在预计白银价格将在2026年稳定在每盎司50美元至65美元的宽泛区间内，但也有一些机构给出了三位数（超100美元）的异常值预期，不过这些异常情况基本基于投机行为的大幅增加，而非基于基本面。

世界银行还警告，从宏观政策角度来看，黄金和白银价格在2026年可能会创下新高，但随着货币环境正常化和增长担忧缓解，贵金属涨势将在2027年逐渐消退。

对于投资者来说，此时评估白银更应理解其高波动性的特点，在过去周期中，该金属价格曾出现过上百倍的增长，转瞬又陷入残酷的下跌。

此外，基本面的支撑也不足以让白银出现直线上涨的行情，加上技术信号中的"超买"警报，投资者很可能在短期内面临每天数个百分点的波动，也可能在长期遭遇大幅回撤的痛苦。总之，白银不会是绝对安全的资产，市场上也不会存在绝对安全的港湾。

来源：财联社