假日购物强劲难掩经济隐忧

据赛富时数据显示，消费者在"网络星期一"当天的线上消费额达到173亿美元，为"黑色星期五"周末画上了句号。截至美东时间周一中午12点，全球线上销售额增长了5.3%。该公司预计，当天结束时，线上消费额将增长6%，达到527亿美元。与此同时，赛富时称，截至美东时间周一中午12点，美国线上销售额增长2.6%，达到34亿美元。该公司预计，到当天结束时，销售额将增长4%，达到133亿美元。

赛富时还称，"黑色星期五"当天全球线上支出达790亿美元，增长6%， 其中美国销售额为180亿美元，同比增长3%。

这一系列数据为密切关注假日购物季的高管、经济学家和投资者均提供了重要信号。美国消费者在今年"黑色星期五"与"网络星期一"展现出的消费韧性超出了市场预期，使得零售总额实现了稳健增长，但这一数据掩盖了高通胀环境下实际购买力增长乏力以及日益加剧的经济分化现实。

虽然总体支出攀升，但富裕阶层与低收入群体的消费行为呈现出"K型经济"，通胀焦虑与价格敏感性成为主导市场情绪的核心变量。尽管总体支出增加，但销售额的增长很大程度上是由商品价格上涨而非销售数量增加所推动——购物者每笔交易购买的物品却减少了。赛富时表示，销量下降了1%，每次结账的单位下降了2%，而平均销售价格同比增长了7%。

赛富时消费者洞察主管Caila Schwartz将价格上涨归因于两个因素："首先绝对是关税的影响，尤其是对那些销售价格大幅增长的自由裁量类别的影响。另一个事实是，我们看到高收入者比平均收入者强得多，奢侈品类别的强劲就证明了这一点。"

零售咨询公司Sensormatic Solutions的分析师指出，消费者今年"在购买前会更仔细地考虑"，以确保获得最优惠的价格。 Accertify总裁Mark Michelon表示，消费者似乎正在"重新定义黑五"，倾向于进行多次小额购买，而非大额采购，这可能反映出经济上的谨慎态度或"先买后付"(BNPL)选项的影响。

其次，若扣除通胀因素，实际支出的增长幅度可能非常有限，显示出消费者在购买决策上变得更加精明和审慎。黑色星期五4%的总销售增长率，若剔除约3%的通胀率，实际增长可能仅为1%左右，增长幅度并不大。

而且美国消费者信心骤降至三年多来最低水平，反映出政府停摆带来的经济不确定性，以及持续高企的物价对家庭财务造成压力。根据密歇根大学11月消费者信心初值，美国消费者信心指数从10月的53.6下滑至50.3，创下2022年6月以来新低，且低于媒体调查中大多数经济学家的预期。

其中，衡量当前经济状况的指数大跌6.3点至52.3，创下有记录以来最低水平，显示民众对政府停摆可能冲击经济活动的担忧快速升温。报告指出，这一情绪恶化几乎在所有年龄、收入及政治倾向群体中普遍出现。

而且，供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，美国11月制造业PMI下降0.5点至48.2，连续九个月低于50的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩，反映企业在需求疲弱与成本压力下仍难摆脱长期低迷。

此外，美国非农就业市场(劳动力市场)正在从"过热"彻底切换到"低速且易碎"的慢性衰退这一新阶段：最新公布的9月非农仅仅新增11.9万人，相比于前几年无疑是显得疲软，自4月以来非农就业规模几乎原地踏步，7、8月数据还被明显下修，8月甚至转为净减0.4万个岗位;失业率已经抬升到4.4%，比一年前的4.1% 明显走高，平均时薪同比增速回落到3.8%，但是仍高于2% 通胀目标所对应的"安全区间"。这些数据都凸显出美国非农就业市场虽然未持续陷入负增长但是仍然趋于疲软曲线。

综上所述，虽然"黑色星期五"和"网络星期一"的线上消费数据令人印象深刻，但其背后隐藏着消费者对价格敏感度增加、依赖信贷、以及对未来经济前景缺乏信心的信号。美国经济的消费引擎仍在运转，但其动力来源和结构性问题值得警惕。

来源：智通财经