受贸易与经济形势提振，韩国11月消费者信心创8年新高

经济

摘要:

韩国消费者信心指数跃升至 8 年来的新高，得益于强劲的经济增长。

11 月份，韩国消费者信心指数创下八年来的新高。这一增长得益于与美国达成的贸易协议，该协议缓解了出口前景的不确定性，同时夏季的经济增长也超出预期。这一增长是继连续两个月下滑之后出现的。今年韩国的出口总体保持稳定，得益于半导体出货量的强劲增长(这得益于对人工智能和数据中心的需求)，即便美国提高关税对市场情绪造成了影响。

受贸易与经济形势提振，韩国11月消费者信心创8年新高_1

10 月下旬，首尔和华盛顿方面最终确定了这项 3500 亿美元投资计划的细节，该计划是协议的核心内容，旨在将美国对韩国商品征收的关税降至 15%。双方本月早些时候正式签署了谅解备忘录，进一步缓解了贸易方面的不确定性。

韩国央行将于周四召开利率制定会议，届时将公布今年及明年经济和通胀的最新预测数据，预计还会评估首尔公寓价格持续上涨所带来的金融稳定风险，并据此决定是否延长当前的宽松政策周期。政策制定者还将考虑超出预期的第三季度经济增长情况，这可能会使他们不愿进一步采取货币刺激措施。韩国第三季度GDP较上一季度增长了 1.2%，高于市场预期的 1%的增长幅度。

韩国央行表示，一项追踪住房价格预期的子指数自 7 月以来首次出现下降，下降了 3 个点至 119。由于韩国政府在 10 月出台新限制措施后公寓价格增长放缓，这一指数有所下降。家庭债务预期也下降了 1 个点至 98，这是自 5 月以来的首次下降。

来源: 智通财经

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Justin

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基本面总结：

1. 新西兰商业建筑与地产市场显现积极信号，投资者信心回暖:

在商业建筑领域，今年第三季度新建办公楼审批价值达4.33亿纽元，创下自1990年有记录以来的单季历史新高，远超2022年二季度3.94亿纽元的旧纪录。这一增长主要由奥克兰地区推动，其16个项目占全国总价值的89%。同时，工厂和工业建筑的新建面积也达到93,855平方米，为过去12个月的最高水平。

然而，商业建筑表现并非全面强劲。此前作为增长亮点的仓库/存储建筑审批面积降至124,397平方米，为2019年三季度以来的最低点，其下降是暂时波动还是趋势开端尚需观察。零售空间审批则保持稳定，与过去两年平均水平相当。

在住宅市场，夏季销售旺季拉开帷幕，拍卖活动显著增加。在11月15日至21日的一周内，全国共举行530场住宅拍卖，活动量创下高峰。其中224处房产成功售出，清盘率为42%，略高于前一周。在已售房产中，有61%的售价达到或高于政府估值，显示市场活动活跃度上升，但价格未出现剧烈波动。

更积极的信号来自商业地产投资领域。科利尔（Colliers）最新发布的《投资者信心调查》显示，全国投资者信心已转为净正值12.6%，大致回归历史平均水平。分析指出，利率下降、通胀缓和以及建筑成本趋于稳定，共同创造了有利条件。央行大幅降息至2.5%，使得定期存款回报率缩水，商业地产因其相对较高的收益率和资本增值潜力，正重新获得投资者青睐。与此同时，商业地产开发贷款在截至9月的一年中增长了14%，表明开发商正重新进入市场。

2. 美联储12名票委已有5人倾向“不降息”，市场转向“数票”模式:

美联储内部分歧在12月政策会议前加剧，主席鲍威尔保持沉默之际，投票委员会成员立场出现明显分化。

纽约联储主席威廉姆斯周五发出支持降息信号，而此前已有多位政策制定者倾向不降息。这一表态提升了市场对12月降息的预期，联邦基金期货显示的降息概率从低于30%反弹至60%以上。

自10月29日政策会议以来，鲍威尔本人尚未公开发言。目前12名有投票权的联邦公开市场委员会成员中，已有5人表态倾向维持利率不变，几乎形成势均力敌的局面，这意味着无论12月10日做出何种决定，都可能出现反对票。

这一局面突显出美联储在支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境。政府关闭导致关键经济数据发布延迟，进一步增加了政策制定的复杂性。

投资者正从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向。进入10月政策会议前，市场曾认为12月降息板上钉钉。但随着鹰派声音爆发，降息概率一度跌破30%，威廉姆斯周五的表态令局势再度逆转。

这一反复波动打乱了市场对下一步利率走向的判断。长期以来，美联储以共识决策为荣，这也是鲍威尔自2018年执掌美联储以来的标志性特征。但眼下这种模式正面临考验。

New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm表示：鲍威尔现在不露面，就是为了让公开市场委员会的每个成员都有发声和被倾听的机会。他给他们空间进行这种分歧，这实际上是好事，因为这很艰难，你应该进行这些辩论。

曾经在鲍威尔时代属于罕见现象的异议票，今年明显增加。自6月以来，美联储的政策决定再未获得过全票通过。

研究显示，低异议票数能传递决策信心，确保清晰有效的沟通，但批评者认为这也会导致压制重要观点的"群体思维"。

"在群体思维这件事上，指责我们的人请准备好。你们可能会看到联邦公开市场委员会很长时间以来最少的群体思维，"美联储理事沃勒周一表示。

沃勒和同事鲍曼在7月投票反对维持利率不变的决定，这是32年来首次有两名美联储理事投票反对主席。

9月会议上，理事米兰，特朗普提名并于当月加入美联储理事会，投票反对降息25个基点的决定，主张更大幅度降息。10月会议上，米兰再次投异议票，而堪萨斯城联储主席施密德则从相反方向投了反对票，主张维持利率不变。

越来越多政策制定者表达了与施密德类似的担忧。12名今年拥有投票权的官员中，已有5人表示倾向下月维持利率不变。

"我们现在需要对货币政策保持小心谨慎，"过去倾向支持劳动力市场的美联储理事巴尔本周表示。

其他过去的鸽派人士也暗示可能更倾向下月维持利率不变。芝加哥联储主席古尔斯比在其近三年任期内从未投异议票，但他表示如果有必要会这样做。古尔斯比周四在记者电话会议上表示：如果我最终在某个方向上有强烈感受，而它与其他人的想法不同，那就是这样。没关系，我认为这是健康的，我认为异议没有什么问题。

他承认今年的异议票比近期美联储历史上更多，但也称这是健康的。从更长历史看，这并非没有先例。上世纪80年代美联储大幅加息抗击高通胀时期，以及90年代许多政策制定者担心过度宽松时，异议票都很常见。

"不确定性是宏观经济和货币政策制定的普遍特征，"达拉斯联储主席洛根周五表示。"政策制定者无法确切了解经济每个相关方面的当前状态，更不用说经济各部分如何运作或可能出现什么冲击。但政策制定者仍必须做出政策决定。"

12月的决定正在成为多年来最接近的表决。德意志银行高级经济学家Brett Ryan等一些人认为，威廉姆斯周五的表态锁定了降息。但其他人并不确定。"我真的认为这仍是一半概率，"Sahm表示。

需要注意的是，美联储理事Waller在周一表示，大多数私营部门数据显示就业市场疲软。我担心的是劳动力市场，我主张降息。如果数据显示出现反弹，我们可以更加谨慎。到明年1月，我们将更多地采逐次会议做决定的方式。就业增长集中在两个领域不是一个好兆头。关税通胀影响没那么大，会是一次性的。大约10天前和贝森特谈过，谈得很愉快。我认为继续召开新闻发布会很重要。

3. 巴克莱表示，鲍威尔或将推动美联储下月降息:

巴克莱研究指出，美联储下月的利率决议仍存在不确定性，但主席鲍威尔很可能推动FOMC作出降息决定。

根据近期的讲话，巴克莱认为理事米兰、鲍曼和沃勒可能支持降息，而地区联储主席穆萨勒姆和施密德则倾向于维持利率不变。理事巴尔和杰斐逊，以及古尔斯比和柯林斯的最新表态显示，他们态度尚未明确，但更倾向于维持现状。理事库克和威廉姆斯则依赖数据，但似乎更支持降息。

巴克莱表示：“这意味着在考虑鲍威尔的立场之前，可能有六位投票者倾向于维持利率不变，五位倾向于降息。”该行补充道，鲍威尔最终将主导这一决定，因为理事们要公开反对他的立场门槛很高。

11月25日周二，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。全球市场焦点将集中于今日北京时间晚上21点30分即将发布的美国PPI生产者价格指数，以及零售销售数据报告。

经济资讯

新西兰经济复苏乏力，央行降息步伐被指“太少太迟”

新西兰经济前景正引发担忧。Kiwibank经济学家近日指出，该国预期的2025年经济复苏已经停滞，经济活动正失去动力，导致家庭和企业承受更大压力。

该行首席经济学家贾罗德·克尔及其团队在其周度评论《第一观点》中，对新西兰储备银行（RBNZ）今年的货币政策提出了尖锐批评。他们认为，央行今年下调官方现金利率（OCR）的行动“太少、太迟”，并且“这种拖延让我们付出了代价”。尽管OCR目前已降至2.5%，符合他们长期的倡导，但经济学家们认为这一调整来得过晚，未能有效支撑经济。

基于当前疲软的经济状况，Kiwibank预计储备银行在本周的利率审查中将继续降息25个基点，使OCR降至2.25%。他们进一步指出，降息50个基点至2%也是一个值得讨论的选项，此举能更迅速地为企业与家庭提供支持，并为即将上任的新任行长安娜·布雷曼扫清政策障碍。

报告分析，储备银行过去两年的主要错误在于未能及时识别经济衰退，并在衰退迹象明朗后应对迟缓。尽管今年已累计降息300个基点，但直到10月份降至2.5%后，货币政策才真正走出中性区域，进入刺激领域。在此之前，利率水平仍对经济构成限制。

除了降息幅度，市场关注点还将集中在央行发布的新预测和OCR未来路径上。Kiwibank预计央行将暗示更低的终端利率，并对进一步宽松保持开放态度。尽管当前出现了微弱的经济复苏迹象，但整体态势依然脆弱，可能需要更低的利率水平才能确保经济活动的持续回暖。

政治资讯

新西兰总理卢克森回应领导权传闻，公布国家党KiwiSaver核心政策

近日，新西兰总理兼国家党领袖克里斯托弗·卢克森成为政治焦点，他一方面坚决回应了党内领导权“政变”的传闻，另一方面公布了该党若在明年大选中连任后的重大退休金政策。

坚定领导地位，否认党内挑战：针对外界关于其副手克里斯·毕晓普可能发起领导权挑战的传言，卢克森予以明确否认。他称这些传闻“难以认真对待”，并表示自己“绝对”会带领国家党参加明年选举，展现了对继续担任领袖的信心。

宣布KiwiSaver改革计划，欲翻倍缴款率：卢克森的信心部分来源于国家党周日公布的首个关键选举政策——提高KiwiSaver（新西兰退休储蓄计划）缴款率。

卢克森强调此举是“常识”，旨在帮助国民更快积累财富，用于退休或购买首套住房。但他同时表明，国家党不主张像澳大利亚那样强制推行，以保留个人在财务困难时的灵活性。

各党反应与跨党派合作前景：联盟伙伴新西兰优先党此前已提出更激进的10%缴款率方案。工党领袖希普金斯虽对国家党政策转向表示欢迎，但强调需有配套计划支持低收入者，避免其受冲击。此外，退休专员呼吁各党就退休制度达成跨党派共识，但工党与联盟政府在提高退休年龄等关键问题上仍存分歧。

谈及经济政策，乐见降息前景：在货币政策方面，卢克森对储备银行可能再次降息表示欢迎，认为这将利好经济。他还肯定了货币政策委员会已开始公布投票记录，增强了决策透明度。此系列动作为明年选战拉开序幕，退休金改革与经济发展将成为核心议题。

金融资讯

新西兰基准股指S&P/NZX 50周一上涨0.6%，收于13,506点，收复了上周的跌幅，其中科技服务类股领涨。该板块涨幅超过8%，主要受Gentrack集团的提振，该公司股价飙升超过18%，此前其年度盈利超出预期，同比增长119%。其他值得关注的上涨个股包括Briscoe集团（+3.3%）、Serko（+3.2%）、Sanford有限公司（+2.6%）、Chorus有限公司（+1.7%）和Tourism Holdings（+1.7%）。目前市场关注的焦点是本周新西兰储备银行的货币政策决定，交易员预计央行将降息25个基点，并存在再次意外降息50个基点（类似于10月份的情况）的可能性。投资者也在等待政策决定后的指引，分析师认为这可能预示着本轮宽松周期的最后一次降息。与此同时，交易员们正期待更多经济数据公布，包括零售销售、商业信心和消费者情绪。

地缘战事

美乌和平谈判现新进展，加沙与委内瑞拉局势同步牵动全球

乌克兰：美乌弥合分歧，和平框架获“完善”。11月24日，美国与乌克兰官员在日内瓦和瑞士进行密集会谈，旨在缩小双方在结束战争方案上的分歧。此前，美国提出的被基辅及其欧洲盟友视为偏向莫斯科的28点和平方案引发了广泛担忧。经过协商，双方宣布已共同起草了一份“完善后的和平框架”，尽管具体细节未公开，但此举获得了乌克兰部分盟友的谨慎欢迎。

然而，各方立场依然复杂。欧洲联盟针对美国方案起草了反建议，主张停止目前前线的战斗，并将领土问题暂搁，同时为乌克兰提供北约式安全保障。对此，克里姆林宫明确表示欧洲的方案“完全没有建设性”。美国总统特朗普则在社交媒体上对谈判取得“重大进展”表示乐观，而处于政治和军事压力下的乌克兰总统泽连斯基强调，将继续寻求“能够增强我们实力而不是削弱我们的妥协方案”。

加沙：脆弱停火下的冲突与复杂谈判。在加沙地带，六周前达成的停火协议虽已结束主要战事，但局势依然紧张。11月24日，以色列军队在加沙边境地带击毙三名巴勒斯坦人，凸显了维持停火及推进后续谈判的难度。

目前，谈判焦点集中在执行联合国安理会正式支持的、由美国提出的20点和平计划。该计划核心内容包括在加沙建立由国际“和平委员会”监督的巴勒斯坦临时技术官僚政府，并部署国际安全部队。然而，关键分歧难以弥合：以色列要求多国部队必须解除哈马斯武装，而哈马斯则坚持这支部队应主要用于保护巴勒斯坦平民免受以军行动影响。一位巴勒斯坦官员透露，目前关于国际部队的组成、任务等关键细节仍“完全不确定”，使得和平进程充满变数。

委内瑞拉：美国升级制裁，指控政府涉毒。与此同时，美国正式将委内瑞拉的“太阳卡特尔”列为“外国恐怖组织”，并施加更多制裁。美国指控该组织成员包括总统马杜罗及其他高级官员，涉嫌向美国大规模走私非法毒品。

委内瑞拉政府对此予以坚决否认，斥责美方的指控是“荒谬的谎言”，并指责美国意图以此为借口进行“政权更迭”。此一严厉的认定引发了外界对美国可能采取进一步行动，包括军事干预的担忧。尽管有分析指出，该认定本身并未授权采取军事行动，但它无疑标志着两国关系的严重升级，为西半球的地缘政治增添了新的不确定性。

技术谋攻

11月24日周一，纽币整体价格走势位于0.5600关口附近区域震荡，日内波幅显著收窄，反映市场交易者位于该关键关口附近反复权衡，静待美国PPI数据与零售数据报告提供新的波动轨迹。

美元端，随着市场对12月降息的定价概率提高，美元涨势动能有所减弱。据芝加哥商品交易所CME美联储观察工具显示，美联储12月降息25个基点的概率已从一周前的42%回升至75%。美联储关键官员的表态是这一预期转变的重要推动因素：纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，政策制定者可能仍会在“近期”调整利率；美联储理事斯蒂芬·米兰则指出，近期非农就业数据支持12月降息，并补充称若拥有投票权，他将支持25个基点的降息举措。然而，波士顿联储主席苏珊·科林斯仍持观望态度，这为市场保留了一定的不确定性。

与此同时，上周五发布的密歇根大学11月消费者信心指数从初值50.3微升至51，虽高于初步统计值，但仍低于10月的53.6。通胀预期呈现温和回落态势：一年期通胀预期从4.7%降至4.5%，五年期通胀预期从3.6%降至3.4%。该数据表明，美国家庭信心略有回升，但对通胀问题仍保持谨慎态度。通胀粘性仍然是美联储12月降息“悬而未决”的担忧之一，增加美联储货币决策压力。

对此，荷兰国际集团(ING)分析师认为，乌克兰和平谈判的进展前景，以及未来《褐皮书》的发布可能会给美元带来下行风险。美元指数指数在100.25至100.35区间所面临的阻力可能难以被突破。

华侨银行(OCBC)分析师认为，威廉姆斯支持降息，这一表态使得12月降息的概率回升至70%以上。尽管12月降息的概率仍在波动，但从现在到2026年底的降息幅度却相对稳定，预计总共会下调90个基点。这或许可以解释为什么美元汇率没有出现更大的波动幅度，因为只有短期预期受到了影响。

市场综合分析则显示，尽管上周美元指数实现上涨，但在交易者权衡降息预期升温与美联储表态分化的双重影响下，美元短期仍面临逆风。随着PPI数据及更多美联储官员讲话即将公布，投资者正采取更为谨慎的立场。美元短期表现可能取决于即将公布的通胀、就业数据以及政策制定者释放的明确信号。若美联储确认转向宽松政策，美元在年底前或将持续承压。

纽币端，新西兰商业建筑与地产市场显现积极信号，为投资者信心回暖提供铺垫。在商业建筑领域，今年第三季度新建办公楼审批价值达4.33亿纽元，创下自1990年有记录以来的单季历史新高，远超2022年二季度3.94亿纽元的旧纪录。这一增长主要由奥克兰地区推动，其16个项目占全国总价值的89%。同时，工厂和工业建筑的新建面积也达到93,855平方米，为过去12个月的最高水平。然而，商业建筑表现并非全面强劲。此前作为增长亮点的仓库/存储建筑审批面积降至124,397平方米，为2019年三季度以来的最低点，其下降是暂时波动还是趋势开端尚需观察。

与此同时，零售空间审批则保持稳定，与过去两年平均水平相当。在住宅市场，夏季销售旺季拉开帷幕，拍卖活动显著增加。在11月15日至21日的一周内，全国共举行530场住宅拍卖，活动量创下高峰。其中224处房产成功售出，清盘率为42%，略高于前一周。在已售房产中，有61%的售价达到或高于政府估值，显示市场活动活跃度上升，但价格未出现剧烈波动。

技术指标显示，日图级别上，当前纽币整体价格走势继续围绕于布林带下轨附近区域为中心开展核心交易中枢，并在当前呈现典型沿布林带下轨震荡走低形态，伴随14日RSI相对强弱指标位于40以下弱势区间，并一度维持30超卖临界点附近区域，反映量价关系同步呈现弱势趋向边际化效应，空头动能占据主导优势，对汇价构成显著压制力，而同时也提示续防范RSI指数触及超卖临界点后的回升阶段反映“超卖-均值回归”风险在积累。

与此同时，布林带维持向下开口，表明短期下行端动能保持充沛，结合MACD显示DIFF-0.0038、DEA -0.0036、MACD柱状图与双线远低于零轴，并位于下方维持放量，显示空头动能强劲，从而强化短期空头稳固局面。如若后续柱状图呈现负值缩窄并出现零轴上方的回测，则才将有望触发真实技术性以及趋势性反弹的概率。此外，20日，50日以及100日均线系统呈现明显空头排列，近端曲线向下倾斜率限制纽币名义抬升概率，表明汇价短期以及中周期优势仍显著偏向空头一侧。布林带中轨当前位于0.5665附近区域，为纽币短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽，若汇价可成功回收至该区域上方，则才将有望触发真实性技术反弹并推动汇价进一步走高测试布林带上轨所指向的0.5770动态区域阻力提供积极信号。而布林带下轨当前持续向下方延伸至0.5555一线区域，为纽币当前整体价格走势提供动态支撑。

技术结构显示，日图级别上，纽币本周整体价格走势结构关键“转折点”将位于0.5690一线区域，并与10月14日低点形成相呼应，以及位于布林带中轨上方共同构成纽币当前价格走势静态-动态阻力共振区，预示其需在对该共振阻力区进行有效突破确认后，才有望触发真实技术性反弹概率，并驱动汇价进入“强势整理-上行加速”格局，为价格回归10月期间高位平台这一近端结构性阻力目标0.5800区域注入新的多头强心剂。

风险视角层面，纽币上周自触及0.5688高点水平后迅速回吐涨幅，并在后续对于0.5600关键支撑防御区展开反复测试，体现多空双方正位于该区域附近进入“低位拉锯-阶段性方向选择”窗口期，同时反映防御性仓位影子再现，而优势端已显著偏向空头一侧。短期内，如若纽在连续3个交易日内收市于0.5600关口下方，则将确认支撑突破信号，并明确短期空头稳固局面，易触发多头防御性仓位“止损-加速-下行延续”链式边际效应，从而导致汇价负面格局强化性上升，并在后续面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。

综合而言，新西兰联储调查显示第四季度新西兰的通胀预期依然低迷，巩固了新西兰联储将连续第三次降息的预期。与此同时，因新西兰联储在经济疲软背景下被迫采取激进降息措施，打击市场情绪，导致纽币周期框架结构上面临深层次压力风险。此外，新西兰第三季度失业率攀升至5.3%，创下自2016年第四季度以来的九年高点，反映就业市场增长乏力，经济疲软抑制企业用工需求。今年以来，新西兰经济持续低迷，上半年未能实现增长。尽管下半年有望温和复苏，但移民放缓与房地产市场低迷仍构成制约。

零售支出和通胀预期等数据尚未明确转好，因此市场对官方现金利率的定价略有下调，进而对纽币形成压力，并导致纽币即将成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币。相比而言，尽管美联储12月降息预期较上周42%低点回升至70%附近，但当前投资者对美联储12月货币政策仍持谨慎预期，以及市场对降息节奏放缓的重新定价触发美元指数“再定价—追价—止损”的链式反应，为美元指数构成心理以及政策性支撑。美联储主席鲍威尔在10月货币政策会议后明确表示，12月是否继续降息“尚未确定”，并强调在官方数据恢复发布前，决策者将采取“观望态度”。这一表态有效抑制了市场对进一步宽松的押注，推动美元在多币种篮子中保持相对强势。

与此同时，美联储声明显示对于美国通胀粘性与劳动力市场降温的双重风险权衡仍存分歧，从而导致决策层结构性内部分化愈发明显，阻碍美联储货币宽松政策预期的基调。此外，美联储官员对于12月降息决策分歧仍然显著，并已有“越来越多”官员认为需保持“谨慎”立场，这一转变反映了市场在评估近期私营部门数据显示的劳动力市场停滞与美联储内部鹰鸽分歧后，对降息路径的重新定价。尽管部分数据显示劳动力市场疲软，但通胀上行风险依然制约着美联储的宽松空间，引发纽币盘口整体反馈体现为：RSI指数自30以下超卖区间回调修复提示短线技术性反弹条件以及“超卖-均值回归”情绪正在积累，但尝试性上行动力扩张遭遇显著阻力压制，反弹持续性偏弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍维系高位水平。

因此，近期纽币下行趋势延续反映防御性仓位再平衡影子再度显现，而优势仍然明显偏向于空头一侧。如若纽币在连续3个交易日内收市于0.5600关口下方，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应扩张，从而导致汇价面临进一步下行测试0.5520目标区域的风险加剧。而短期整体价格走势的近端结构性阻力位于0.5690一线区域，纽币需在成功站稳至该区域上方后，才有望打破短期下行格局，并触发真实技术性反弹概率，从而激发市场多头复苏动力，为汇价通往回归10月高位平台0.5800目标区域打开新的上行空间。

来源：领盛Optivest

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Natalie Gordon

加密货币

股市

经济

德意志银行认为比特币这轮暴跌逻辑已经发生根本性变化。

11月24日，德意志银行发表研报认为，与以往主要由散户投机驱动的崩盘不同，比特币本轮调整下跌是由宏观经济逆风、美联储鹰派信号、监管进程停滞、机构资金外流，以及长期持有者获利了结这"五重冲击"共同作用的结果。

数据显示，比特币从10月初约12.5万美元的峰值暴跌近35%至8万美元附近，导致加密市场总市值蒸发约1万亿美元。这一轮调整不再是单一的币圈内部事件，而是比特币日益融入全球宏观金融体系后，其作为风险资产属性的集中体现。

研报强调，比特币与科技股的相关性已大幅提高，其"数字黄金"的避险叙事在当前环境下正面临严峻考验。这预示着比特币的投资逻辑正在发生根本性转变，风险管理的重要性被提到了前所未有的高度。

五重冲击一：比特币与科技股高度相关性

比特币此次下跌与美股等风险资产同步下滑，显示其作为防御性对冲工具的功能尚未建立。

比特币暴跌逻辑大变：五重冲击来袭_1

（比特币市值在各类风险资产中率先出现下跌）

德银指出，随着美国政府停摆、全球贸易紧张局势重燃以及对AI相关估值的担忧，美股走弱之际，比特币的价格走势更像一只高增长的科技股，而非独立于市场的价值储存工具。

数据显示，2025年迄今，比特币与纳斯达克100指数的日均相关性达到46%，与标普500指数的相关性升至42%。

比特币暴跌逻辑大变：五重冲击来袭_2

（近几周来，比特币与纳斯达克指数及标准普尔500指数的相关性有所上升）

这两项相关性在最近几周急剧上升，达到类似2022年新冠疫情市场压力时期的水平。由于比特币全天候交易且具有更高的贝塔系数，通常领先于标普500指数的走势。

相比之下，黄金和美国国债等传统避险资产近期表现优异。

例如10月10日，特朗普政府发表关税威胁后，比特币下跌5.6%，而黄金上涨1.03%，10年期美债收益率上涨10.6个基点。

尽管黄金较10月中旬峰值下跌超过3%，10年期美债收益率较10月22日上升约11个基点(从3.95%)，但两者表现仍远好于比特币。

五重冲击二：货币政策不确定性加剧抛售

市场对美联储货币政策路径的不确定性，是引发比特币下跌的另一个关键驱动因素。

报告强调了比特币价格与美联储利率之间强烈的负相关性。

例如，在2022年美联储加息周期中，二者的相关性高达-90%；而在2020年降息周期中，相关性为-27%，降息推动了比特币价格上涨。

此前10月份，尽管美联储降息25个基点，但当主席鲍威尔表示"12月进一步降息并非板上钉钉，远非如此"时，比特币价格大跌。

紧接着在11月4日，美联储理事库克再次表示不保证12月会降息，比特币应声下跌超过6%。

今年迄今，比特币回报率与美联储利率的相关性为-13%。这清晰地表明，任何关于收紧货币政策或暂停宽松的信号，都会对依赖流动性的比特币市场构成直接打击。

五重冲击三：监管关键法案停滞不前

7月，美国众议院批准了两党支持的《数字资产市场CLARITY法案》，为数字资产分类设定框架，并确立商品期货交易委员会(CFTC)为行业主要监管机构，这推动了加密货币的广泛反弹。

然而，夏季以来的势头已经停滞。

报告指出，共和党参议员蒂姆·斯科特最近表示，由于美国政府此前长期停摆以及两党在去中心化金融（DeFi）身份验证和反洗钱控制方面的分歧，该法案在2026年前不会被参议院签署。

监管势头的停滞，直接阻碍了比特币的投资组合整合和流动性的深化。

报告数据显示，随着监管预期的降温，比特币的波动性从8月份20%的低点回升至39%。

同时，德意志银行的数据显示，市场采用率出现停滞，美国零售加密用户的使用率从7月的17%下降到10月的15%。谷歌趋势数据也显示，全球对比特币的兴趣正在减弱。

比特币暴跌逻辑大变：五重冲击来袭_3

（比特币在全球范围内的搜索热度变化趋势）

五重冲击四：机构资金外流与流动性枯竭

本轮下跌中，流动性枯竭与机构资金外流形成了一个恶性循环。

10月10日的抛售就是一个典型案例。根据Kaiko Research的数据，当天主要加密货币交易所的订单簿深度大幅下降，卖盘流动性甚至一度消失了几分钟。

这种流动性缺口放大了价格下跌的冲击力，并削弱了做市商提供流动性的意愿。

与今年早些时候现货比特币ETF吸引数十亿美元资金注入从而支撑市场流动性相反，近期的抛售引发了机构资金的大量外流。

彭博社数据显示，美国现货比特币ETF在近期出现了大规模的单日净流出。这种机构性的撤出进一步加剧了市场的抛压和流动性紧张，导致自10月高点以来，整个加密市场总市值缩水了约24%，超过1万亿美元。

比特币暴跌逻辑大变：五重冲击来袭_4

（近几周来，比特币ETF的表现不佳）

五重冲击五：长期持有者获利了结

与以往主要由新手或杠杆交易者驱动的加密货币崩盘不同，本次调整中长期比特币持有者进行了获利了结。

研报援引区块链数据显示，长期持有者在过去一个月出售了超过80万枚比特币，为2024年1月以来的最高水平。

今年早些时候，许多长期投资者一直在积累或持有比特币应对波动，支撑了供需动态。Glassnode数据显示，随着价格下跌，多年持有者减少了持仓，增加了流通供应。

与此同时，比特币波动性上升和更广泛的加密市场下跌让许多交易者保持防御姿态。

加密恐惧与贪婪指数在11月21日跌至11点，为今年最低水平。尽管比特币日趋成熟，但最近的回撤足以促使甚至长期持有者降低风险，强化了近期的看跌势头。

比特币的30日波动率再次攀升，目前已达到39%，尽管尚未达到2020年的水平。市场参与者讨论的杠杆交易在抛售期间被追加保证金也加剧了看跌情绪。

比特币暴跌逻辑大变：五重冲击来袭_5

（比特币的30日波动率又开始上升了，不过仍远未达到2020年的水平）

结论：机构参与下的新型调整

德银认为，比特币在此次调整后能否企稳仍不确定。展望未来，比特币被纳入主流投资组合可能将分阶段继续。

近期针对加密市场结构的监管改革有望带来更明确的政策框架，从而增强机构投资者的信心。同时，大型金融机构对稳定币的采用也有望提升整个市场的流动性。

此外，各国政府和央行对数字货币的兴趣日益浓厚，例如卢森堡和捷克共和国近期推出的举措，都显示出官方层面对加密货币市场的参与度正在提升。

然而，研报强调不确定性及杠杆效应可能会加剧比特币价格波动，因此随着加密货币市场的发展，实施严格的风险管理措施至关重要。

来源：华尔街见闻

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外汇

经济

一、热点回顾

美元：近期走势复盘与展望

【要点速览】

1、为何美指从9月下旬至今，持续走升？

9月下旬开始，下半年影响美指的三因素发生了一些新的变化，均朝利多美元的方向发展。

①基本面：降息预期回退。

②情绪面：联储独立性担忧暂时消退。

③非美：各国问题限制非美货币走强。

2、接下来，美指走势怎么看？

本周，基本预设为100.4下方窄幅震荡，另需关注非美一侧的两大要点（英镑、日元），可能为美指带来下行风险。

12月初，民间就业数据将密集公布，关注数据走弱，带来12月降息预期强化、美元指数结束震荡、转为下行的可能性。

【详细解析】

上周美指实现了9月下旬以来第四波明显的周级别上涨。

为何美指从9月下旬开始获得持续走升动力？

9月下旬开始，下半年影响美指的三因素发生了一些新的变化。

①基本面：降息预期回退。

一方面，政府关门，官方就业数据停发，降息交易缺乏进一步发酵的支撑点，即便近期政府重启，10-11月官方就业数据仍然或取消或推迟发布，局面依旧没有改善；另一方面，9、10月议息会议均释放偏鹰信号，联储官员讲话显示更多官员转鹰，多项信号联合强化了“降息空间受限”的逻辑，令本已充分定价的12月降息预期回退。

②情绪面：联储独立性担忧暂时消退。

一方面，“特朗普罢免库克案”暂时淡出视野。10月2日，美国最高法院作出裁定，至明年1月案件开庭审理前，允许库克留任理事一职，市场由此对该事件关注度暂时下降；另一方面，特朗普近期未再频繁发声要求解雇鲍威尔，以及贝森特称，争取圣诞节前为特朗普甄选出下任美联储主席，主席任命事件有了明确的时间锚点，目前距离该时点尚有1个月的空档期，市场对该事件的担忧暂时还未发酵。

③非美：问题依然存在。

10月初，秉持“宽财政、宽货币”主张的高市早苗当选自民党总裁，预定首相席位，削弱了日本的加息预期，加重了市场对于日本债务偿还的担忧，日元持续贬值。

10月初，勒科尔尼在被任命为法国总理仅仅27天后，就因遭受执政联盟内部和反对派抗议而宣布辞职，政局不稳一度限制欧元表现。

10-11月，英镑持续受到财政风险溢价拖累，以及最新一期的就业、通胀数据超预期转弱，强化了12月降息预期，两重力量均带动英镑转弱。

总结看，以上三重因素近期的变化趋势均朝利多美元的方向发展，带动美元指数连续两次突破100关口。

接下来，美指走势怎么看？

本周，感恩节假期来临，且无重点数据发布，美指进一步走强动力有限，基本预设为100.4下方窄幅震荡。周内主要关注非美一侧的两大要点，关注其为美指带来下行风险的可能：

①英镑目前受到财政风险溢价的压制，11月26日英国公布秋季财政预算案，尘埃落定后，英镑可能获得反弹动力。

②需要提防日本政府选择周四、周五感恩节假期、流动性稀薄时进行外汇干预的可能性，关注日元走强、美指承压的风险。

12月初，民间就业数据（ADP就业人数、挑战者裁员人数、ISM PMI中的就业分项、初请/续请失业金人数）将密集公布，关注数据走弱，带来12月降息预期强化、美元指数结束震荡、转为下行的可能性。

二、昨日汇市总结

美元指数继续免疫利空消息，全天走势平淡。美联储官员沃勒和戴利演讲继续释放鸽派信号，与上周五纽约联储主席威廉姆斯一样支持十二月份降息。掉期市场隐含的十二月份降息概率继续上升至约80%附近（上周降息概率最低时约30%附近）。美股和贵金属市场也延续周五尾盘势头继续上扬，风险情绪重新升温。但降息预期升温、风险情绪回升对外汇市场影响有限，美元延续了近期对利空消息免疫的状态，全天震荡走平。截至纽约收盘，美元指数交投于100.2附近。非美货币方面，大部分货币震幅有限，仅日元因风险情绪回暖走贬明显。

【美元兑人民币】：昨日震荡下行，纽约夜盘收于7.1030附近。

来源：招银避险

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FastBull 精选

每日要闻

【要闻速览】

1、美联储理事沃勒主张下月降息，之后逐次会议决定

2、美第三季GDP初值取消公布，9月PCE数据改期

3、美乌寻求缩小和平方案分歧，特朗普暗示谈判取得进展

4、日本新经济刺激计划规模存“水分”，实际财政力度不及以往

5、澳洲联储或于2026年重启加息，潜在经济增长放缓成关键因素

6、特朗普启动“创世使命”计划，整合联邦资源加速AI科研突破

7、戴利：就业市场面临非线性恶化风险，支持12月启动降息

8、美联储主席遴选进入关键阶段，沃勒成热门候选人

【要闻详情】

美联储理事沃勒主张下月降息，之后逐次会议决定

美联储理事沃勒在周一的讲话中表示，就我们的双重使命而言，我主要担心的是劳动力市场，所以我主张在下次会议上降息，到了明年1月，可能会看到更多按逐次会议决定的情况。最新数据显示就业市场依然疲弱，12月会议后将发布大量延迟的经济报告，这可能使1月的决策略显棘手，美联储在明年1月收到大量经济数据后，很可能会采取逐次会议的决策方式。如果通胀或就业突然出现反弹，或者经济开始起飞，那么这可能会引起人们的担忧。我仍然认为，未来六到八周内劳动力市场不会出现好转。

期货合约显示，投资者目前认为美联储在12月会议上降息的可能性约为70%。在9月和10月降息后，美联储官员似乎在再次降息是否合适的问题上存在严重分歧。

美第三季GDP初值取消公布，9月PCE数据改期

据美国商务部辖下经济分析局（BEA）公布的政府停摆期间受影响数据发布计划，原定10月30日发布的今年第三季（7月至9月）GDP初值已取消。

经济分析局称，原定于本周三发布的第二次经济估算数据很可能延迟发布。局方通常会发布每季GDP的三个连续估算数值，是对经济活动规模最全面的官方衡量标准。

9月PCE与个人收入报告，将于12月5日美国东岸时间上午10时发布，原定发布时间为10月31日。

美乌寻求缩小和平方案分歧，特朗普暗示谈判取得进展

美国和乌克兰官员试图缩小双方在结束乌克兰战争计划上的分歧，此前他们同意修改一份被基辅及其欧洲盟友视为克里姆林宫愿望清单的美国提案。华盛顿和基辅在一份联合声明中表示，双方在周日日内瓦会谈后起草了一份修订后的和平框架。尽管没有披露细节，但此次对话得到部分乌克兰盟友的谨慎欢迎。

旨在结束乌克兰与俄罗斯战争的美乌日内瓦会谈已经结束，双方官员均表示会谈取得进展，并称有意继续努力。然而，如何弥合莫斯科和基辅在领土问题以及乌克兰安全保障方面的巨大分歧，目前尚无任何细节公布。

泽连斯基对已取得的重要进展表示欢迎，但他警告说，和平谈判面临的主要问题是，俄罗斯总统普京要求乌克兰承认莫斯科占领的东部领土，这将破坏领土完整和主权原则，并强调俄方可能会因其武力夺取的土地而获得回报。

日内瓦会谈没有俄罗斯代表参加，克里姆林宫表示尚未收到任何关于会谈结果的信息，发言人佩斯科夫指出，莫斯科方面知晓该计划已作出调整，而普京对此表示欢迎。

日本新经济刺激计划规模存“水分”，实际财政力度不及以往

穆迪分析经济学家Stefan Angrick指出，日本首相高市早苗的首个重大政策方案表面看似全面财政刺激，但实际细节显示其力度较前两轮方案更为审慎。

尽管该一揽子计划总规模达42.8万亿日元（约占GDP的6.7%），但这一数字包含担保、贷款及对私营部门支出的估算。若剔除这些项目，核心支出与减税规模实际为21.3万亿日元。

Angrick强调，衡量财政刺激力度的关键并非绝对金额，而是其相对于经济规模的占比。按此标准，高市方案仅占GDP的3.3%，略低于2023年与2024年经济方案分别占3.4%和3.5%的比例。这一相对收缩的背景是日本政府赤字已从占GDP的10%大幅降至接近零水平，反映出新政府在财政扩张与实际约束之间的平衡考量。

澳洲联储或于2026年重启加息，潜在经济增长放缓成关键因素

澳大利亚联邦银行首席经济学家卢克·耶曼周二发布研究报告指出，若物价压力持续高企且劳动力市场进一步趋紧，澳洲联储可能在2026年转向加息。

曾担任财政部副部长的耶曼在报告中分析称，澳大利亚经济将继续在接近产能上限的水平运行，这意味着委员会需要始终保持警惕，降息短期内不会被提上议程。他特别强调，如果经济热度超出预期，需警惕2026年出现加息情景。

耶曼指出，尽管目前重启加息的可能性仍然较低，但疲软的生产率已经拖累了澳大利亚的潜在经济增长率。这一结构性变化意味着，当经济活动回暖时，通胀可能会以更快的速度抬头，从而要求借贷成本需维持在高于以往经济周期的水平。作为少数认为澳洲联储已结束宽松周期的经济学家之一，耶曼的观点为市场提供了不同于主流预期的政策展望，凸显出澳大利亚经济面临的结构性挑战。

特朗普启动“创世使命”计划，整合联邦资源加速AI科研突破

美国总统特朗普周一签署行政命令，正式启动名为“创世使命”的人工智能发展计划，旨在通过大规模整合联邦科研资源加速美国科学研究进程。该计划要求能源部等政府科研机构全面推进人工智能技术部署，被白宫科技政策办公室主任克拉茨奥斯形容为“自阿波罗计划以来对联邦科研资源的最大规模整合”。

根据行政令要求，各机构必须优化数据集以适应神经网络等AI工具读取，同时向大学研究者、私营企业和国家安全领域开放政府持有的科研数据及联邦计算基础设施。能源部长赖特表示，将利用AI技术深度分析其下属17个国家实验室掌握的庞大数据集，承诺此举将显著提升科学发现与创新的速度。白宫预计，该计划将在医药研发、能源生产和工程技术等领域带来突破性进展。

戴利：就业市场面临非线性恶化风险，支持12月启动降息

旧金山联储主席戴利在周一的讲话中公开表态，支持美联储在12月采取降息行动。她警告称，当前就业市场突然恶化的可能性已超过通胀意外飙升的风险，且劳动力市场问题更难控制。我对我们能否领先于劳动力市场曲线缺乏信心。目前劳动力市场已足够脆弱，面临发生非线性突变的风险。通胀失控风险较低，因为关税推动的成本增长比年初预期更为温和。

美联储仍有望在不推高失业率的前提下实现2%的通胀目标，且不应因担忧未来可能需逆转政策而推迟当前降息。尽管今年无投票权，但戴利罕见公开与鲍威尔主席持不同立场，预计将在12月FOMC会议上为化解内部政策分歧发挥关键作用。

美联储主席遴选进入关键阶段，沃勒成热门候选人

现任美联储主席鲍威尔任期将于明年 5 月结束，特朗普政府已将继任者人选范围缩小至 5 人，包括沃勒、白宫经济委员会主任哈西特、前美联储理事瓦尔许等。沃勒透露自己 10 天前已与财政部长贝森特会面，双方围绕美联储主席任职相关问题展开了深入交流，且会面十分顺利。他还自信表示自己符合政府对该职位所需的能力与经验要求，其发言也暗示美联储主席的下一轮面试正在推进中。

【今日关注】

16:00 欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话

17:00 欧洲央行管委兼爱尔兰央行行长马赫鲁夫发表讲话

22:00 欧洲央行执委奇波洛内发表讲话

21:30 美国9月零售销售月率

21:30 美国9月PPI

22:00 美国9月FHFA房价指数月率

23:00 美国10月成屋签约销售指数月率

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Justin

外汇

经济

在AI浪潮下，近期美元与人民币正在形成“G2双强”的新格局。美元指数强，但人民币更强，人民币CFETS指数已经升至98上方，回到今年4月对等关税以来的最高水平。

当前美元指数（前高100.3）和美元人民币（心理关口7.10）都来到了关键位置。而本周四将进入美国感恩节假期，周五起美联储将进入静默期。

我们来梳理一下当前市场的几大关注焦点：

美元：焦点在于12月是否降息

上周五，Fed put再次出现，在美股大跌后，纽约联储主席 Williams（美联储“三号人物”，通常与主席鲍威尔的立场一致）发表鸽派讲话，支持降息，推动12月降息概率回升至60%以上。

目前，美联储内部与市场一样充满不确定性。这种政策立场上的明显分歧，上一次出现还要追溯到1992年格林斯潘时代。笔者认为，目前主要还是取决于美股。

1）如果美股崩，则可能会继续上演Fed put，加大12月降息的概率；

2）如果美股稳住了，则降息的必要性减弱。

不过，从实际影响来看，12月是否降息或许并非关键。如果12月不降息，也只是把这次降息延后到了2026年。

欧元：焦点在于俄乌战争何时能结束

周日美乌日内瓦会谈结束，美国称会谈取得巨大进展，并起草更新版和平框架文本。受俄乌冲突可能结束的信号影响，欧洲天然气价格跌破30欧元/兆瓦时，创下一年多来的新低。

短期来看，EURUSD的支撑位在1.1470附近。若和平方案最终落地，将利好欧元上涨。

图：欧洲天然气TTF期货价格

英镑：焦点在11月26日周三的预算案

去年10月31日英国秋季预算案增税400亿英镑后，英国市场出现股债汇三杀。今年的预期是350亿英镑的财政紧缩（其中约300亿来自增税，50亿来自支出削减），市场早已提前担忧本次增税，GBPUSD自10月初以来已经下跌500pips。

1）若财政紧缩规模符合预期，则英镑可能会走出“靴子落地”的反弹行情；

2）但若增税力度明显超预期，则可能加剧经济下行风险，强化英国央行降息预期，拖累英镑再度走弱。

图：GBPUSD走势（2024年预算案公布后大跌）

日元：焦点在是否干预

周五日本财务大臣片山皋月升级口头干预措辞，USDJPY最低跌至156.3。但周一市场情绪回暖后，市场又重回carry trade模式，USDJPY重返157上方。目前对USDJPY目前仍保持dip buy的操作思路。

总结来看：

人民币指数持续走高，一方面得益于人民币相对非美货币在基本面和资金流动方面的强势表现，另一方面也源于中间价持续释放升值信号。在年内创纪录的贸易顺差支撑下，年底前后人民币仍面临较强的结汇需求。

然而，当前人民币指数已升至98上方，过强的汇率水平会对出口形成拖累。预计近期中间价会继续发挥逆周期调节作用，人民币短期想要出现大幅升值行情比较困难。

美元人民币可能又要陷入到低波动的行情中了...

来源：早安汇市

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Thomas

政治

11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，上个月我们在韩国釜山成功举行会晤，达成很多重要共识，为中美关系这艘巨轮稳健前行校准航向、注入动力，也向世界传递积极信号。在通话中，习近平阐明了中方在台湾问题上的原则立场，强调台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分。特朗普表示，中国当年为二战胜利发挥了重要作用，美方理解台湾问题对于中国的重要性。两国元首还谈及乌克兰危机。24日接受《环球时报》记者采访的专家表示，此次通话总结了自中美元首釜山会晤以来两国关系的整体情况，同时包含两个攸关欧亚大陆乃至全球稳定、安全和繁荣的重大议题，这再次凸显中美元首定期沟通的重要意义。

“台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分”

习近平指出，釜山会晤以来，中美关系总体稳定向好，受到两国和国际社会普遍欢迎，事实再次说明，中美“合则两利、斗则俱伤”是经过实践反复验证的常识，中美“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景。双方要保持住这个势头，坚持正确方向，秉持平等、尊重、互惠态度，拉长合作清单、压缩问题清单，争取更多积极进展，为中美关系打开新的合作空间，更好造福两国人民和世界人民。

习近平阐明了中方在台湾问题上的原则立场，强调台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分。中美曾并肩抗击法西斯和军国主义，当前更应该共同维护好二战胜利成果。

特朗普表示，习近平主席是伟大的领导人。我同习近平主席在釜山的会晤非常愉快，完全赞同您对两国关系的看法。双方正在全面落实釜山会晤达成的重要共识。中国当年为二战胜利发挥了重要作用，美方理解台湾问题对于中国的重要性。

两国元首还谈及乌克兰危机。习近平强调，中方支持一切致力于和平的努力，希望各方不断缩小分歧，早日达成一个公平、持久、有约束力的和平协议，从根源上解决这场危机。

中国人民大学国际关系学院教授刁大明24日接受《环球时报》记者采访时表示，今年中美关系能够保持总体稳定，最关键的因素是元首外交的战略引领。习近平主席与特朗普今年以来已经互动多次。这些交流在中美关系的发展中发挥了把舵定向的作用。刁大明说，此次通话总结了自中美元首釜山会晤以来两国关系的整体情况，为接下来的双边关系发展提供了保障，并指明了方向。

中央财经大学国际经济与贸易学院副教授刘春生24日对《环球时报》记者表示，中方强调“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景，旨在推动两国开展更多合作，这对全球经济治理具有深远意义。中国社科院美国问题专家吕祥接受《环球时报》记者采访时说，此次通话的主要内容之一是推动两国将已经达成的共识落实为更多可见的具体成果。

引发外媒高度关注

中美元首通话引发外媒的高度关注。新加坡《联合早报》25日称，中方阐明了在台湾问题上的原则立场。路透社以“中国国家主席习近平对特朗普表示，台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分”为题刊发报道。韩国MBN电视台说，台湾问题是中国核心利益中的核心。

外交学院教授李海东24日对《环球时报》表示，亚太地区稳定的基石，是尊重各国主权和领土完整。二战结束后，一个极其重要的国际共识就是台湾是中国的一部分，这一原则不容挑战。然而一些日本政客试图在台湾问题上公然挑衅，实际上构成了对二战胜利成果的否定，也为地区局势带来新的动荡风险。

“在维护亚太稳定、安全和繁荣方面，中美都是利益攸关方，都肩负重大责任。”李海东说，在日本近期不当言行不断升级的背景下，中美维护地区秩序的紧迫性更加凸显。此次元首通话再次展现了在新的形势下，中美在处理重大地区问题上形成新共识和加强合作的必要性。此次中美元首通话及时且必要，对防止军国主义势力回潮、维护亚太和平稳定具有重大意义。

专家：元首沟通为中美关系注入信心与确定性

刁大明表示，这次中美元首通话也提到了乌克兰危机。对此，中方的态度是既乐见通过和平方式推动问题最终得到根本解决，又认为解决乌克兰危机需要各方相向而行，彼此做出努力。

李海东说，中美元首在乌克兰问题上的沟通，有助于寻求各方都能接受的最大公约数，再次表明元首沟通对稳定关系、共同应对区域与全球性挑战的重要性日益突出。

“整体来看，此次通话内容包含两个攸关欧亚大陆乃至全球稳定、安全和繁荣的重大议题，再次凸显中美元首定期沟通的重要意义。”李海东表示，此次通话进一步确认了中美关系稳定向好的态势正在持续，并且在两国元首强有力的战略引领之下得以巩固。刘春生表示，中美元首沟通的积极效应将外溢至地区和全球层面，为充满不确定性的国际形势提供至关重要的可预期性。李海东说，每一次元首沟通都为中美关系注入信心与确定性，也都让外界对两国关系的未来走向保持积极判断。

来源：环球时报

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（近几周来，比特币ETF的表现不佳）

五重冲击五：长期持有者获利了结

（比特币的30日波动率又开始上升了，不过仍远未达到2020年的水平）

结论：机构参与下的新型调整

来源：华尔街见闻

美元：近期走势复盘与展望

一、热点回顾

美元：近期走势复盘与展望

为何美指从9月下旬开始获得持续走升动力？

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来源：招银避险

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