最高法院IEEAP裁决的市场影响

据Capital Economics分析师称，在周三的口头辩论后，市场对最高法院处理特朗普总统根据《国际紧急经济权力法》征收关税的情绪发生了戏剧性转变，预测市场显示投资者在会议前对有利裁决的预期概率约为40%。

Capital Economics亚太市场主管Thomas Mathews在报告中表示："废除以《国际紧急经济权力法》(IEEPA)为依据的关税对美国国债来说将是坏消息，对美元和股市的影响可能也不会像看起来那么好。"

在观察人士形容为法官们的严厉质询后，支持特朗普IEEPA关税裁决的可能性急剧下降。

与今年早些时候围绕关税消息的波动相比，市场反应相对温和，这表明投资者预计如果政府在此案中败诉，将寻求替代机制，如扩大第232条款和第301条款关税。

财政影响对美国国债市场尤为重要。Capital Economics指出，美国国债最大的变动出现在收益率曲线的长端，表明供需平衡的担忧可能至少与联邦基金利率路径一样重要。

关税收入的损失将引发关于赤字的棘手问题，即使采取替代关税，政府也不太可能完全抵消这一损失。

投资者关注的焦点是财政刺激而非即时通胀效应。周三近期通胀掉期利率的小幅下跌表明，一些人预期取消关税将产生通缩影响，尽管隔夜指数掉期定价显示，对美联储宽松政策的预期低于此前。

强劲的ISM服务业数据可能促成了这一转变。Capital Economics观察到，到目前为止，关税对通胀的直接推动作用并不特别大。

美元的潜在反应可能会让那些期待显著反弹的人失望。解放日后出现的明显折价似乎大多已经消退，这意味着如果这些关税被取消，反弹的空间有限。

在撰写本文时，美元处于弱势，这与投资者对财政风险的担忧超过货币政策前景的看法一致。

股票市场面临额外阻力。尽管取消关税，但最终利率水平的新一轮不确定性，加上财政刺激受限，可能会限制股市的任何提振。

关税一直是今年市场的关键驱动因素，使最高法院的最终决定对于确定这一动态是否继续或让位于新的财政和货币政策考量至关重要。

来源：英为财情