美银：特朗普2026策略利好债券利空美元

美国股票基金连续第八周录得资金流入，为今年最长连续流入期，投资者大量资金涌入现金和债券市场，根据美国银行最新的资金流向报告显示。

截至11月5日的一周，货币市场基金吸收了1173亿美元，股票394亿美元，债券188亿美元，而黄金和加密货币基金分别出现4亿美元和19亿美元的资金外流。

中国股票基金吸引了91亿美元，为2025年第三大资金流入，而日本在两周内录得75亿美元流入，为2024年5月以来最大规模。

美国股票吸引了196亿美元，标志着连续第八周获得资金流入，新兴市场股票则有125亿美元的资金流入。

相比之下，欧洲出现了自8月以来最大规模的资金外流，损失了18亿美元。

从行业来看，科技基金延续了强劲势头，两个月内创纪录流入365亿美元，而材料行业则出现了创纪录的两周113亿美元资金外流。

"顶部是一个过程，底部是一个时刻，"由迈克尔·哈特内特领导的策略师在报告中表示。"利率下降，企业盈利上升，人工智能热潮，以及对特朗普/美联储/Z世代支持的预期……有什么不喜欢的呢。"

他们表示，市场仍然受到政策支持和企业盈利乐观情绪的支撑，但警告投资者偏好的"国家安全"股票——如大型科技、半导体和国防——面临的风险更多来自于更高的利率而非政治因素。

哈特内特还指出"选举会产生后果"，并补充说，主街的负担能力压力正在向华尔街发出信号，"你不能让经济过热运行，股票上涨可能意味着选票减少。"

他表示，"在2026年，从政治角度看，控制通胀和预算赤字至关重要"，这支持零息债券的反向反弹，并指出"美国政治风险=美元疲软=做多中国和新兴市场"。

这位策略师还认为，如果最高法院否决关税，将减少近期衰退的可能性，但会增加经济过热的风险。他认为做多新兴市场是"交易关税峰值的最佳方式"。

哈特内特强调，美国劳动力市场正显示出压力，今年迄今已有超过100万人失业——为2020年以来最多——并表示"K形经济正承受压力"，这强化了他"做多零息债券=最佳衰退对冲"的观点。

他还表示，预计"美国政府将更深入干预"能源、医疗保健、住房，以及不久后的公用事业领域，以控制价格并提高供应——他认为这一举措将对利润率产生负面影响。

关于人工智能交易，哈特内特警告存在"大量'需要警惕'的信号"，如创纪录的市场集中度、飙升的估值以及超大规模计算公司的大量债券发行，尽管他表示"'退出'的信号始终是利率，而美联储并未加息。"

来源：英为财情