欧盟回应美俄元首会晤 支持举行俄乌美三方会谈

美联储：鲍威尔或为9月降息铺路

周三23:00，美联储理事沃勒在怀俄明州区块链研讨会上发表讲话；

周四2:00，美联储公布货币政策会议纪要；

周四3:00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；

周五22:00，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。

自7月份疲弱的就业数据发布以来，美联储政策制定者的言论已经变得更加温和。但通胀的上行风险依旧存在。美国7月份PPI数据意味着进口商遭受了价格的大幅上涨，这可能会在未来几个月转嫁到消费者身上。与此同时，特朗普政府一直在施加政治压力，要求美联储放松货币政策。

未来一周，美联储肯定仍是焦点所在。美联储将于周四凌晨公布7月会议纪要，但真正的关键将是8月21日至23日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长年度会议，尤其是美联储主席鲍威尔周五的讲话。研讨会从周四持续到周六，今年的主题是“转型中的劳动力市场：人口、生产率和宏观经济政策”。美联储过去经常利用这一会议来发出重大政策转变的信号。

继7月份意外疲软的就业报告和令人鼓舞的CPI数据之后，鲍威尔可能会为9月份的降息铺平道路。问题是，鲍威尔是会承诺在9月份降息，并在今年剩余时间里进一步降息，还是会坚持依赖数据的方法？考虑到高关税对通胀影响的不确定性，鲍威尔可能不会制定具体的利率路径。

LBBW的策略师在一份报告中表示，鲍威尔在杰克逊霍尔的言论“可能对回答货币当局在9月份降息的实际力度有多大这一问题具有决定性意义。”

LSEG的数据显示，美国货币市场目前预计下个月降息25个基点的可能性为93.5%。而美国财政部长贝森特本周呼吁“一系列降息”，并表示美联储可能在9月的会议上以50个基点的降息重启降息之路，尽管他此后澄清说这并非施压。

Janus Henderson全球资产配置主管Ashwin Alankar表示，为保持市场平静，鲍威尔必须小心行事，并强调许多投资者持有的“金发女孩”信念，即经济既没有过热，也没有陷入衰退的风险。“他不能说美联储认为经济确实需要大量刺激措施，这会吓到市场。”

一些市场观察人士周四表示，他们已经察觉到市场情绪的转变。麦格理集团（Macquarie Group）全球外汇和利率策略师Thierry Wizman在一份致客户的报告中表示，就在周三，“市场上还在谈论‘大规模’降息”，但9月份温和降息“更符合现实”。

Fxsrteet分析师认为，最有可能的是，鲍威尔将暗示，降息的步伐将取决于通胀升温在多大程度上被劳动力市场放缓所抵消。这可能导致一些人减少对美联储年内降息幅度的押注，从而提振美元。

RJO期货公司高级大宗商品经纪人Daniel Pavilonis表示，除非出现意外降息，否则上个月的美联储会议纪要和杰克逊霍尔会议不会对金价产生重大影响。他说，“纪要具有滞后性，（我们）或许能听到更多关于美联储降息预期的讨论，但我认为黄金最终仍将维持横盘区间。”

班诺克本全球外汇公司（Bannockburn Global Forex）董事总经理Marc Chandler表示，金价在3330美元附近建立了稳固支撑。“我宁愿在回调时买入黄金，也不愿在反弹时卖出，”钱德勒补充道，“7月下旬低点在3270美元附近，若再次触及，将是不错的买入机会。”

其他央行：新西兰联储料降息25个基点，纽元走势或取决于会议基调

周三10:00，新西兰联储公布利率决议；11:00，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会。

新西兰联储下周有望再次降息，因新西兰与特朗普政府达成的协议比邻国澳大利亚更糟糕。在经济仍在从衰退中复苏之际，15%的关税（相对于澳大利亚10%的关税）给新西兰的经济前景蒙上了阴影。由于此后就业几乎没有增长，通胀也得到了控制，人们普遍预计新西兰联储周三将降息25个基点。

然而，纽元的反弹可能取决于会议的基调，而不是决定本身。如果政策制定者听起来对经济感到担忧，并发出今年至少再降息一次的信号，那么纽元可能会承压。但如果对通胀的担忧占上风，而新西兰联储对进一步降息的可能性含糊其词，那么纽元兑美元可能迈向0.61的水平。

来源: 亚汇网

国际油价方面，因IEA发布悲观供应指引，“普特会”前特朗普向普京威胁施压，油价一度创逾两个月新低，随后在周四反弹至当周高点附近，但两油仍录得连续第二周收跌。

本周，欧佩克上调明年石油需求预期，并下调非欧佩克+产油国供应增长预估；美国能源信息署下调今明两年油价预期。而IEA则下调今明两年全球石油需求增速预测，预计明年全球石油供应将出现创纪录的过剩情况。

周五对原油造成压力的不仅仅是技术性拒绝——在特朗普-普京在阿拉斯加举行的峰会之前，交易员显然感到紧张。有传言称乌克兰可能停火，如果停火成为现实，可能会在短期内拖累原油价格走低。市场认为和谈看跌，因为它增加了放松对俄罗斯石油制裁的可能性，这将有效地为市场带来更多桶装。

话虽如此，情况仍然不稳定。特朗普还威胁说，如果无法达成协议，将对印度和中国等国家实施二级制裁——因此双向仍然存在头条风险。不过，就目前而言，聪明的资金显然在周末前采取了谨慎的立场。

中国需求问题加剧看跌压力

弱于预期的中国经济数据也无助于市场情绪。工厂产出增长和零售销售疲软，加剧了人们对世界第二大石油消费国潜在需求的担忧。是的，7月份炼油厂吞吐量同比增长近9%，但环比放缓以及产品出口增加表明国内燃料需求可能正在趋于平稳。

过剩警告，钻机数量增加

在供应方面，空头本周获得了更多弹药。美国银行上调了石油过剩预测，目前预计到2026年年中将有近900,000桶/日的悬而未决，理由是欧佩克+产量增加。国际能源署也表达了类似的担忧，称市场“臃肿”。虽然一台钻井平台没有形成趋势，但贝克休斯石油钻井平台数量增加了1台，达到412台——这是美国供应不会消失的另一个小信号。

原油技术分析

从图表的角度来看，多头正在关注突破200日和50日移动平均线（后者位于65.70美元），以证实势头实际上已经逆转。突破64.06美元为快速突破50%回撤位65.38美元打开了大门，但如果买家无法守住这一阵地，只会招致更多抛售。底线：这个市场需要收盘价高于65.70美元才能真正吸引新的多头。由于阻力位在64.06美元坚挺，看不到真正的看涨催化剂，原油的偏见趋于走低——至少在短期内是这样。跌破61.94美元可能会触发止损并加速抛售。除非价格能够坚定地突破65.70美元，否则我们可能会陷入具有下行风险的盘整区间。

来源: 亚汇网

事关加密货币，美联储宣布重大行动。

美东时间8月15日，美联储宣布，正式取消一项名为“新型活动监督计划”的项目，该计划原本专门用于监管银行在加密货币和金融科技领域的相关活动。美联储表示，今后将把这部分监管工作纳入常规银行监管体系中。

另外，投资者正高度关注美联储的货币政策动向。美国芝加哥联储主席古尔斯比（2025年FOMC票委）在最新的采访中表示，本周通胀数据喜忧参半，关税不确定性令其在是否降息问题上犹豫。但目前金融市场对美联储即将降息的预期仍然高涨，利率互换交易员认为9月份降息的可能性高达92%。

美联储宣布：关闭

美东时间8月15日，美联储发布公告称，已关闭其在2023年设立的“新型活动监督计划”（Novel Activities Supervision Program），该计划原部分职能是加强银行业的加密货币业务监管。

美联储理事会在声明中表示：“自从理事会启动对银行业某些加密和金融科技活动的监管计划以来，理事会已加深了对这些活动、相关风险和银行风险管理做法的理解。因此，理事会正把这些知识以及对这些活动的监管整合回标准监管流程，并撤销2023年发布、创设该计划的监管信函。”

“新型活动监督计划”原本专门用于加强对其监管银行涉及数字资产和区块链技术相关活动的监管。

该计划是在美联储副主席巴尔（Michael Barr）任内设立的，他是由时任美国总统拜登任命的监管负责人。

出台背景是2023年爆发的美国银行业危机。三家与加密货币产业关系密切的美国银行——硅谷银行（SVB）、银门银行（Silvergate Bank）和签名银行（Signature Bank）相继倒闭。美联储认为，需要更加密切地关注创新且未经充分验证的技术可能对银行体系带来的风险。

“新型活动监督计划”的重点包括：加密资产托管、以加密货币为抵押的贷款、协助进行数字资产交易、稳定币和美元代币的发行，以及使用分布式账本技术（如区块链）开展的项目，这些项目“可能对金融系统产生重大影响”，包括证券及其他资产的代币化。

当然，最新要求只是简化了银行业从事加密业务的合规流程，诸如反洗钱、消费者保护等核心监管原则并没有发生改变。在此之前，加密产业一直指责美国监管机构刻意“阻断”他们与银行业的联系。

什么信号？

美媒评论称，美联储此举延续了近期美国监管机构拥抱加密行业的趋势。

自特朗普总统开启第二任期以来，美国政治环境对加密货币日益友好，特朗普政府一直推动将美国打造为“全球加密货币之都”。

今年4月，美联储撤销了早前的一项监管指引，该指引曾要求银行在开展任何加密业务前，必须获得政府监管机构的批准。与此同时，美国其他两家联邦银行监管机构——货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）也同步废除了相应的监管规定，改为允许银行在现有风险管理框架下，自主决定是否开展加密业务。

此次美联储的最新举措正值美国监管机构7月发布新指南，说明银行如何提供加密资产托管服务。美联储还在6月宣布，不再将“声誉风险”（Reputation Risk）作为银行审查的一部分，一些批评者指出，这项风险评估曾迫使一些银行停止与数字资产公司开展业务。

美联储官员最新发声

美国芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比最新表示，本周的通胀数据喜忧参半，加上关税不确定性挥之不去，令他在是否降息的问题上有所犹豫。

美东时间8月15日，古尔斯比在采访中表示，他仍希望在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前，看到更多有说服力的数据。今年，古尔斯比是FOMC的轮值票委。

他指出，本周公布的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）报告让他对通胀前景“略感不安”，因为服务价格“看起来不会是暂时性的”，而且“正在抬头”。

最新公布的数据显示，美国7月PPI环比上升0.9%，上一次达到0.9%还是在2022年的5月和6月；服务业通胀是推动PPI上涨的主要因素，环比上涨了1.1%，创下2022年3月以来的最大涨幅。

另外，周五公布的密歇根大学8月份的初步报告显示，美国消费者信心指数自4月以来首次下滑、从五个月高点滑落，长短期通胀预期均上升，反映出人们对关税政策影响的持续担忧。

古尔斯比说道：“我觉得我们至少还需要再来一份通胀报告，才能判断我们是否还走在‘黄金路径’上。”

旧金山联储行长Mary Daly称，尽管美联储在9月的会议上可能不需要大幅降息，但她仍然认为今年降息两次是合适的。“根据经济状况，采取一系列更加渐进的举措——我认为这是合适的做法，”Daly在接受《福克斯商业》采访时表示。“当然，我们会等待数据，也许会少一些，也许会多一些，但我认为最终降息两次仍是比较合理的预测，”Daly补充道。

虽然CPI和PPI报告都未显示出特朗普关税带来的、显著直接的影响，但许多经济学家认为，美国的进口关税正逐渐渗透到数据中，并将在未来数月显现。

目前，金融市场几乎已经断定，美联储将在9月议息会议上降息25个基点。利率互换交易员认为9月份降息的可能性高达92%。

但后续的货币政策路径存在分歧，芝商所美联储观察工具显示，今年10月再次降息的概率为55%，12月进行第三次降息的概率仅为43%。

来源: 新浪财经

美国总统特朗普16日在社交媒体发文说，他18日与乌克兰总统泽连斯基在白宫会晤后，“如果一切顺利”，将安排同俄罗斯总统普京举行美俄乌三方会议。

据美国时政新闻网站阿克西奥斯报道，特朗普与普京会晤后同欧洲领导人通话，说希望最快于22日举行美俄乌三方会议。特朗普邀请欧洲领导人18日到白宫商讨乌克兰问题。泽连斯基确认，他将应邀于18日到白宫会晤特朗普。

德国《图片报》报道，德国、英国和法国17日将决定是否以及派何种级别的代表前往美国参加18日的会晤。

德国总理默茨16日接受德国媒体采访时说，特朗普、泽连斯基和普京将举行三方会议，具体时间地点尚未确定。他说，尽管欧洲方面希望俄乌实现立即停火，但特朗普认为更应达成一项全面的和平协议，“如果谈判成功，其价值将超过停火”。

默茨认为，“普特会”双方没有越过乌克兰和欧盟的立场进行领土谈判，是一个“好消息”。令欧方“惊喜”的是，美方转变态度，愿意与欧洲一道为乌克兰提供安全保障。

特朗普与普京15日在美国阿拉斯加州安克雷奇市举行会晤。双方表示，会晤“具有建设性”“富有成果”，但未就俄乌停火等议题达成任何协议。在美国媒体看来，特朗普宣称会晤取得成功并表示他与普京就多数议题达成共识，但普京仍坚持其最强硬立场，因此实现重大突破的可能性不大。

来源: 新京报

从美国近期的宏观数据，反映的是经济周期性地缓慢下滑，主要是就业和消费慢慢降温，其实本身压力不大，科技巨头业绩也较为积极。不过，非农数据打断了这一惯性，也中断了美元指数的反弹。目前，可以观察到市场迅速增加了对美联储9月降息的押注（体现在股市上涨）。这属于“坏消息下的降息”一般对会应着美元偏弱，非美市场相对好于美国市场（不是绝对涨跌概念）

在某种程度来说，可通过美元指数变化来观测市场态度。自6月起，美元指数已经在96-99的区间震荡近两月，近期有明显反弹之势逼近100。尤其是美欧达成协议后，市场表示了对欧盟妥协的失望，欧元明显回调（或是多头止盈）表达了未来欧盟贸易顺差的收缩压力，进而支撑了美元。市场的关键又回到了美元指数上，是冲破60日线的强阻力（达成贸易协议推动出口国货币贬值、利好美元），还是跌破97的强支撑（海外资金继续对冲美元敞口），决定了后续相对走强的是美国资产还是非美资产。也就是说，美国经济压力不大，可以重点关注美元走势，97是美元强支撑位置能否跌破，或者上涨超过60日均线以及美元破百，能决定后续走强的是美元资产还是非美资产。至于降息，近期政治压力比较焦灼，鲍威尔转鸽空间有限，9月能否降息比较难判断，由于关税通胀大概率是一次性的，因此要等到关税明显体现到通胀中，市场的担心才会过去。

来源：天风国际微服务

08月18日 - 08月24日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：

重点关注：杰克逊霍尔全球央行年会、美联储公布7月货币政策会议纪要、美俄乌三方会晤有望举行。

此外，8月LPR将公布。2025中国算力大会将举行。谷歌将举办发布会，推出新的Pixel品牌硬件。欧元区8月制造业PMI初值。

财报方面，千余家A股公司披露2025年半年报，包括爱美客、恒瑞医药、歌尔股份、金山办公、三一重工、中国石化等；将有370家港股公司披露半年报，包括小米集团-W、泡泡玛特、小鹏汽车-W、老铺黄金、百度集团-SW、名创优品等公司；美股塔吉特、沃尔玛、雅诗兰黛等公司公布财报。

杰克逊霍尔全球央行年会将8月21日至23日举行

杰克逊霍尔年会备受瞩目。据见闻文章，鲍威尔预计不会在杰克逊霍尔提前透露9月的利率决定。相反，他的演讲将聚焦于美联储每五年进行一次的货币政策框架评估。

近期数据显示，美国7月消费者物价指数（CPI）涨幅温和，而就业市场则出现放缓迹象，强化了市场对美联储可能在9月降息的预期。根据亚特兰大联储数据，市场预计9月降息25个基点的可能性高达62.9%，甚至有22.5%的概率认为会降息50个基点。

然而，部分分析师对此持谨慎态度。他们认为，鲍威尔可能会利用此次演讲来“泼冷水”，反驳市场过于激进的降息预期。一些美联储内部的鹰派官员，如芝加哥联储主席古尔斯比和亚特兰大联储主席博斯蒂克，已公开发声，表示在决定降息前需更清楚地了解关税对通胀的影响。

“现在最需要关注的是……(美联储官员）是否会反驳市场预期，”摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示：

“预计不支持9月降息的美联储官员也将公开发表意见。如果他们觉得市场错了，他们会站出来发声，因为他们有职责去引导市场预期降温。”

美联储正陷入政策两难困境。一方面，关税措施导致的生产者物价指数（PPI）超预期上涨，预示着输入性通胀风险正在累积；另一方面，就业市场降温和制造业低迷又增加了经济下行压力。

与此同时，美国总统特朗普持续施压要求其降息，并正在物色接替人选。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束。

市场将密切关注鲍威尔演讲中的三个关键信号：

1、对9月降息的明确态度：鲍威尔是否会暗示降息已是板上钉钉，或者试图为不降息预留空间。

美俄乌三方会晤有望举行？

据央视新闻，俄美元首阿拉斯加会晤后，美国总统特朗普16日表示，将与乌克兰总统泽连斯基于美东时间18日下午在白宫椭圆形办公室会面。如果一切顺利，接下来将安排美国、俄罗斯、乌克兰三方领导人会晤。就此，泽连斯基表示，乌支持举行乌美俄三方会晤的提议。普京16日在克里姆林宫举行的会议中并未提及三方会议相关内容。

18日的华盛顿之行将是自今年2月在白宫与特朗普会面后，泽连斯基首次前往美国。泽连斯基表示，将讨论结束俄乌冲突的“所有细节”。央视记者获悉，在阿拉斯加会晤被“拒之门外”后，欧洲领导人受邀前往华盛顿，于18日同泽连斯基、特朗普举行会晤。

当地时间16日，据美国阿克西奥斯新闻网报道，两位知情人士称，美国总统特朗普希望最早于8月22日安排与普京和泽连斯基举行三方会晤。不过此消息尚未得到美官方证实。

此外，据央视新闻，美国总统特朗普15日表示，他与普京在当天的会晤中就美国对乌克兰提供某种形式的安全保障“基本上达成一致”。

央视表示，美国《华盛顿邮报》在16日的报道中称，两位消息人士表示，特朗普在与泽连斯基的通话中提到，俄方希望乌方将顿巴斯地区交给俄罗斯，作为俄方承诺停火的交换条件。

北京时间8月21日02:00，美联储将公布7月29-30日联邦公开市场委员会（FOMC）的完整会议纪要。

两周前的美联储货币政策会议上，美联储宣布，以4.25-4.50% 的联邦基金目标区间“按兵不动”，但出现了罕见的公开分歧：理事沃勒与鲍曼投下反对票，主张立即降息25bp。号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos解读称，这些反对意见凸显了，在讨论关税对经济和通胀的影响时，联储决策者的共识正在破裂。

纪要或将披露投票背后的讨论：除两位反对者外，还有多少与会者在内部辩论中流露出“鸽派转向”？赞成维持利率的多数票附加了哪些前提条件？这些细节将决定9月会议的政策门槛。

近期，就业与物价在7月的表现已让市场把“9月降息”视为大概率事件，但真正决定FOMC能否在9月按下降息按钮的，却是7月纪要里官员们对6月数据的“再审视”。 若官员们在纪要中承认6月就业已显放缓、通胀已显温和，那么7月数据只是验证了他们的担忧，9月降息几乎板上钉钉；若他们对6月仍保持乐观，则7月数据将被视为需要更多时间确认的“单点噪音”，9月降息仍有变数。因此，投资者应紧盯纪要里对6月非农、CPI的措辞——那才是真正的降息开关。

欧元区8月制造业PMI初值

欧元区7月经济展现韧性，PMI指数创近一年新高，增长主要得益于持续三年的制造业衰退接近尾声，同时服务业出人意料地加速增长。同时，德国私营部门活动连续第五个月保持扩张，制造业现复苏迹象，服务业企稳；而法国经济则因政治僵局持续萎缩，商业信心恶化。

在通胀方面，汉堡商业银行经济学家Cyrus de la Rubia指出，服务业的通胀降温对欧洲央行而言是“好消息”。但他同时警告： “强势欧元和美国关税可能会在未来几个月对通胀施加下行而非上行压力。”

高盛表示，在公共投资浪潮、制药和绿色科技等新兴产业的领先地位、金融市场改革、制度架构完善以及深化内部市场五大因素的共同推动下，欧洲正迎来一个重要的发展机遇窗口。该行将其对欧元区到2027年底的实际GDP水平预测上调了1.2%。

目前1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。东方金诚首席宏观分析师王青认为：

“往后看，下半年外部环境仍面临很大不确定性，在大力提振内需、‘更大力度推进房地产市场止跌回稳’过程中，LPR报价还有下调空间。”

来源: 华尔街见闻