中国如何引领电力革命？

周三金价下跌，因全球贸易紧张局势缓和，缓解了对全球经济可能衰退陷入的担忧，提振了投资者的风险偏好，并打压了黄金的避险吸引力。

周三美盘前，现货黄金短线剧烈下跌，短短三个小时便大挫50美元，并跌破3200美元大关。

根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税率以反映与中华人民共和国会谈情况的行政令》，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01撤销根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。

同时，美方还下调或撤销对中国小额包裹（包括香港特别行政区小额包裹）加征的关税，将国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“在贸易谈判取得进展后，我们看到股市飙升，至少在短期内，这在一定程度上消除了投资者对避险资产的关注，而这种关注在最近几个月帮助推动金价升至创纪录高位。如果黄金跌破3200美元的水平，就有进一步下行的风险，可能很快就会测试3165美元。”

交易员目前正等待定于周四公布的美国生产者价格指数（PPI）数据，以寻找美联储利率走势的线索。此前，4月CPI数据低于预期，引发了市场对美联储今年晚些时候可能降息的猜测。市场预计美联储今年将从9月份开始，今年总计降息53个基点。

虽然黄金传统上被视为对冲通胀的工具，但在低利率环境下，黄金也往往会“蓬勃发展”，因为这降低了持有黄金的机会成本。

尽管金价仍在持续下跌，但瑞银亚洲财富管理主管Amy Lo继续认为，黄金涨势可能尚未减弱。因为瑞银集团的富裕客户正越来越多地从美元资产转向黄金、加密货币和中国，“黄金正变得越来越受欢迎。”

来源: 金十数据

百年大变局：全球化2.0倏然而至

透视特朗普：内政、外交、关税战

人民币汇率：关税战结局至关重要

来源：中国宏观经济论坛

当地时间周三，美国总统特朗普在沙特首都利雅得与叙利亚过渡时期总统艾哈迈德·沙拉进行了会面。此前一天，特朗普出人意料地宣布将解除对叙利亚政府的所有制裁措施。

据沙特国家电视台发布的照片显示，特朗普与叙利亚领导人沙拉会谈时，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼也坐在房间里，两侧是美国国务卿鲁比奥和叙利亚外长阿萨德·沙巴尼。

白宫发言人表示，特朗普向沙拉提出了一系列要求，包括叙利亚驱逐其国内恐怖分子，并签署将使叙利亚与以色列关系正常化的《亚伯拉罕协议》。

据悉，特朗普与沙拉会面时间持续了33分钟，土耳其总统埃尔多安通过视频方式参加了特朗普和沙拉的会面。这是特朗普为期四天的中东访问的一部分，他的下一站将是卡塔尔。

特朗普在与沙拉会面后表示：“我下令停止对叙利亚的制裁，给他们一个新的开始，这给了他们一个实现伟大目标的机会。这些制裁真的非常具有破坏性，非常严厉。”

他补充说：“我们目前正在探索与叙利亚新政府的关系正常化，无论如何，这都不会是一件容易的事。所以，它给了他们一个很好的机会，我很荣幸能这样做。”

根据叙利亚外交部的一份声明，这次会议似乎为美叙进一步合作制定了蓝图，随后鲁比奥和他的叙利亚同行将进行讨论。

这次会议是叙利亚政府以及土耳其和沙特数月外交努力的结果。据悉，叙利亚为特朗普准备了一份提案，内容包括美国获取叙利亚石油的权限、对以色列安全的保证，以及在大马士革建造一座特朗普大厦的提议。

去年12月，叙利亚反政府武装发动了一场令人震惊的攻势，推翻了阿萨德政权，与特朗普的会晤被视为承认叙利亚新政权合法性的关键一步。

特朗普此前一直对与沙拉接触持谨慎态度。沙拉是叙利亚沙姆解放武装(HTS)的领导人，曾效忠于“基地”组织，美国政府对他的悬赏金额一度高达1000万美元。

此前一天，特朗普表示，叙利亚经历了太多的苦难和死亡，现在新政府有望成功稳定国家并保持和平，而这是美国希望看到的。“叙利亚多年来经历了许多悲剧、战争和杀戮。这就是为什么我的政府已经采取了第一步措施，以恢复美国和叙利亚之间的正常外交关系。”

美国结束制裁将是叙利亚重新融入国际经济体系的一步，并将提振遭受重创的经济。在大马士革，特朗普宣布结束制裁的消息引发了一片欢呼。

在美国的制裁下，叙利亚无法使用Swift银行系统，国际各大企业不愿与叙利亚进行贸易，因为他们担心引来美国政府的制裁。

叙利亚外交部对特朗普的声明表示欢迎，称这是“叙利亚人民的关键转折点，因为我们正在寻求摆脱漫长而痛苦的战争篇章”。“取消这些制裁为叙利亚寻求稳定、自给自足和有意义的国家重建提供了一个至关重要的机会。”

来源: 财联社

本文将围绕比特2012-2024年4次减半事件展开，系统梳理了比特币的减半机制、通货膨胀率变化趋势，并结合历次减半前后的市场表现，深入探讨其对价格走势的影响规律。通过历史数据分析与宏观对比，本文指出，比特币当前已进入通胀率低于黄金的周期区间，其稀缺性愈发突出，逐步具备与传统资产抗衡的长期价值逻辑。同时，从四轮减半的周期节奏来看，2024年减半至今虽涨幅温和，但尚处于蓄势阶段，真正的窗口或将在2025至2026年间逐步开启。文章最后探讨了比特币的核心价值基础，包括稀缺性、去中心化机制与通缩模型，指出其作为“数字黄金”的逻辑正日益成熟。

一、 比特币减半周期基础奖励与膨胀率

比特币由中本聪在2009年设计，总发行量恒定为2100万枚。早期每成功挖出一个区块，矿工可获得50枚BTC作为奖励。此奖励每挖出约21万个区块（约四年）自动减半，逐步降低新增发行量。

BTC的减半周期正式始于2012年，每四年一减半，2024年减半，每个块奖励3.125个BTC，一年通胀量为：52560x3.125=164,250枚，约占总量：0.782%。而0.78% 左右的通货膨胀率已经低于绝大多数发达国家的年通货膨胀率，黄金开采的增产总量膨胀率大约为1.5%-2%之间。目前BTC已经进入到膨胀率低于黄金膨胀率的周期范围以内。

图1：比特币减半周期奖励与通货膨胀图

如图表所示：当每个区块有50个奖励时，一年增加量约为：52560x50=262.8万枚，约占2100万总量的12.5%，而2025年当下，当每个块6.25奖励时一年增加量为：52560x6.25=32.85万，约占2100万总量的：1.564%。

截止2025-5-7 14点左右，BTC一共挖出：19,861,268枚左右，占比约为94.58%，总市值约为2,万亿美金（$2034,300,009,004）。相比上一次减半周期2020年，彼时挖出了大约：18385031枚，占比约为87.5%，彼时总市值约为1618亿美金，时隔5年左右，总市值提高了大约1236%。接下来4年每年的通货膨胀率仅为0.782%。

图2：全球主要国家2019-2025年通货膨胀率对比图

中国在2019年通货膨胀率约为2.9%，美国的通货膨胀率为2.3%，当时因为2020年因为新冠疫情补助，我们预测美金大幅度增发补贴估计将会造成2020年-2022年的通货膨胀率大幅提升。而美国的通货膨胀率也确实来到了8%的高位，随后由于美联储加息政策逐年下降。2024年为止下降到了2.2%左右，中国的年通货膨胀约为0.2%，是主要国家限制通膨率较好的（2019–2024年：数据来自各国官方统计机构。2025年：数据为国际货币基金组织IMF报告与实际更新的预测值。）大多数发达国家数据统计在2.5%左右，但实际购物与货币贬值的体验感应该明显大于数据统计。

而此时，这一次比特币减半将会使BTC的通货膨胀率再次减半，将进入到一个新的历史更低的膨胀水平0.782%。通货膨胀率的降低，原则上对于任何一种资产都不是一个坏事，因为会进一步增加稀缺性。但是这并不一定代表资产的价值会短时间100%上升，但算是一个比较重要的抗贬值因素。

二、 比特币4轮减半后的市场表现对比分析

自比特币问世以来，每次区块奖励减半都对BTC市场价格产生了深远影响。从2012到2024，四轮减半事件呈现出一些相对一致的周期性特征，本文通过详细对比各轮减半前后的市场价格走势，也为读者提炼出一些具有参考价值的规律。历史从不会一样的重演，但到达巅峰或濒临毁灭前总会有相似的规律。

图3：BTC四次减半周期的价值变化数据图

如图3中统计了BTC四次减半的，前半年，减半后1年的趋势走势数据，以及对位周期内最高点的情况走势。从图可见，每次减半后比特币价格都出现过大幅上涨。以减半当日收盘价为基准计算，2012年减半后1年内涨幅超过8000%，2016年约286%，2020年约475% ，而2024年减半后一年内涨幅仅约31%左右（截至目前为止最高时为68.75%-$109588）。

1.减半前6个月普遍已有显著涨幅

回顾四轮减半事件，比特币通常在减半前半年就逐渐进入上涨通道。例如：

• 2012年减半时，相比6个月前前涨幅达 141.03%

• 2024年减半是，相比6个月前前涨幅达 118.88%

这一阶段往往对应市场对“减半预期”逐步计价的过程，具备较强的准备信号价值。

2.减半后6~12个月为核心爆发期，但并不一定是最高点

三轮历史经验均显示，减半后第6~12个月是比特币的主升浪阶段：

• 2012年：一年后涨幅达 8181.51%

• 2016年：一年后涨幅 286.29%

• 2020年：一年后涨幅 475.64%

• 2024年：目前还未满一年，暂时为31.18%，最高为68.75%（$100.9k）

尤其是2012年和2020年，呈现出典型的“半年内盘整、随后爆发”的结构。一年之后进入最大爆发期达到阶段性的历史新高。当前2024年减半刚过快一年，若历史重复，真正的爆发窗口或将在2025年~2026年Q1之间打开。

3.减半后第一年的走势具备初步判势参考意义

2024年减半之后，比特币在一个月内上涨 10.02%，但随后两个月震荡回调，整体处于蓄势阶段。截至2024年10月（即减半半年），价格相对减半日仅小幅上涨 6.30%，远未进入主升阶段。但这在历史上也并不罕见，2016年和2020年均是在减半 半年后 才正式启动行情。

4.每轮牛市高点主要出现在减半1年之后的6-12个月内

根据前三轮数据，减半周期的相对于减半当日的收盘价，最高价格，均出现在下一次减半之前的中期：

• 2012年：最高涨幅 9237.15%

• 2016年：涨幅 2825.84%

• 2020年：涨幅 700.28%

而本轮2024年减半之后，目前已出现阶段高点 $109,588，相较减半日上涨 68.75%，尚未进入指数级爆发阶段。此规律只适用于本轮截止，因为本轮结束后，如果BTC能达到高达30-50W甚至100W左右的价值，那么其估值体量已经非常庞大。下一次减半，除非是参考锚定标的贬值或者应用探索进一步扩大，比如星际探索之间。否则，很难再出现数倍的增长了。

图表小结：比特币的历史减半周期呈现出高度一致的三段式节奏

蓄势上涨（减半前6个月）→ 平稳震荡（减半后6个月）→ 主升浪爆发（减半后6~18个月）当前2024年减半即将满一年，意味着市场可能仍在为后期爆发积蓄能量。类似2017的前夕，巧合的是也是川普上台初期。同时Stock-to-Flow图也间接辅助了我们对于仍然处于厚积薄发的参考价值观点：但历史数据与规律仅仅具有参考价值，不能盲目听从数据的指引，也要有足够自我的自我判断研习DYOR。

图4：Bitcoin价格Stock-to-flow图表

三、BTC自身长期价值科学属性：

资产的价值源自于共识与本身价值，而长期共识则一定来自于其内在的先进性与科学属性以及不可替代的先登性。比特币（BTC）不仅仅是一种加密资产，更是科技、经济、数学、密码学等多个学科交汇下的创新成果。其长期价值并非仅靠市场炒作维系，而是建立在一整套严密、可验证、抗操控的系统设计之上。

1. 稀缺性：

正如我们前文所述一样，比特币总量恒定为 2100万枚，由中本聪在底层代码中写入协议，并通过区块奖励减半机制逐步释放。每约四年减半一次，最终于2140年左右全部发行完毕。与法币无限增发机制相对，比特币具有天然的通缩特征，从供需角度支持其长期升值逻辑。

稀缺性设计是比特币抗通胀的核心支柱，为其成为“数字黄金”奠定基础。

2. 去中心化：共识机制保障网络中立性

比特币网络依托算力提供的去中心化的PoW（工作量证明）共识机制，任何节点都可以验证交易，参与维护账本。这种结构有效避免了中心化单点失败、权力滥用、系统被控等传统金融网络中的问题。极大的全球化分散性，也最大程度避免了51%攻击情况。

3. 通缩模型对抗法币贬值

如图2所展示的一样，比特币内建的 通缩发行模型 与全球各国法币的通胀结构形成强烈对比。尤其是在2020年以来全球央行大规模QE、货币泛滥背景下，比特币逐渐证明其可以成为抵御法币贬值与资产泡沫风险的对冲工具。BTC正逐渐成为全球资金在“法币逐渐不信任时代”中的避险标的。

4. 科技属性：先进的密码学+点对点网络设计

比特币综合应用了以下多项前沿科技：

• 椭圆曲线加密（ECDSA）：保证账户安全和私钥签名

• SHA-256哈希算法：确保数据不可篡改性

• Merkle树结构：高效验证区块内交易

• P2P点对点网络：实现无需中介的全球价值转移

这些核心技术的组合使比特币成为一个极高的鲁棒性（robustness）、不可伪造的价值传输网络，同时具备无限延展性，为后续的二层扩展（如闪电网络、生态应用）打下坚实基础。BTC不仅是资产，也是加密科技工程的杰作。未来的抗量子更新也值得进一步的期待。

5. 全球金融秩序的挑战者：美元趋势变更的另类共识资产

当前世界正经历去美元化浪潮：国家之间的结算开始转向本币、黄金与去中心化资产。比特币以其非主权客观性、全球化、稀缺性等特质，成为新兴市场与动荡国家资产转移与储值的重要通道。它构建了一种与美元、黄金并存但独立的新型金融秩序模型——“共识货币的中立系统”。当“某些国家信用”难以信任，依靠客观的算法信用将成为国际之间的护城河，当然也需要各国监管机构进一步介入防止违法行为的频发。

6. 星际文明的潜在金融基础设施（目前还未应用，属于个人探索观点）

比特币是目前唯一不依赖任何国家、银行、互联网实体的价值协议。其账本可存在于星球间任意节点，只需电力与算力，即可维护网络。这种结构天然适合未来太空探索场景，比如火星或月球探索，便于快速直接的使用，应用。但由于人类探索外星还处于毛坯阶段，稳定登录与到达尚未没有什么大突破，所以这一点仅限于个人的异想。但如果放眼30-50年周期，似乎初步行星应用并不是完全不可能。比特币（或类信用积分）可以作为人类数字文明的底层通证。

所以BTC的总体科学属性：

供给天花板（稀缺性） + 共识强度（去中心化）；

真实世界背景：法币信用持续弱化，债务泡沫扩张；

未来不确定性中，比特币的‘锚定属性’愈发凸显。

四、BTC主要长期趋势价值总结

本文通过对BTC减半周期的表现分析与其长期科学属性的研究得出以下结论：

比特币的四轮减半周期呈现出高度一致的市场节奏：即减半前预期推动上涨，减半后短期整理蓄势，随后迎来主升浪行情。从通胀率角度看，2024年减半后比特币年通胀率降至0.78%，首次低于黄金，进一步巩固其作为稀缺资产的地位。在全球法币体系持续高通胀、信用扩张、债务赤字愈发庞大的大背景下，比特币的通缩模型与去中心化特性正吸引越来越多传统资本的关注与配置。

尽管市场短期波动仍存，并且不能忽视黑天鹅的突然出现可能，但比特币长期价值的逻辑正逐步清晰：它不仅是一种加密货币，更是一种基于密码学与共识的新型资产。未来周期内，其长期价值潜力、对冲通胀的能力与技术底层的不可替代性，生态开发进一步拓展、都将持续为其赋能，构建出“数字黄金”所应具备的核心价值壁垒。

来源: 金色财经

周三（5月14日），欧元/美元汇价持续上行，北美时段接近1.1230区域，延续周二涨势。主要货币对因美元走软而吸引了大量买盘，美元指数已从月度高点102.00左右回落至100.50附近。

基本面分析

技术面：

市场情绪观察

后市展望

来源: 英为财情

美国众议院筹款委员会以党派投票方式批准了针对公司、家庭和小企业的数万亿美元新减税措施，唐纳德・特朗普总统的标志性经济方案朝着成为法律迈出了重要一步。

该法案一旦完成程序步骤，将提交众议院进行全院表决以获得通过。但关键问题 —— 包括关于州和地方税收扣除的未决争议 —— 有可能推迟或危及共和党的立法议程。议员们继续闭门会议，就法案中的州和地方税收减免以及开支削减进行谈判，目标是在本月底前在众议院通过该立法。

“这一伟大的法案是让美国再次伟大的关键，” 筹款委员会主席贾森・史密斯周二在开启该立法辩论时表示。

该法案将永久延长特朗普在2017年实施的较低个人税率，包括将最高收入者的税率降至37%，此前共和党人曾就是否对百万富翁增税进行过辩论。该立法还实现了特朗普作为总统候选人时提出的许多承诺：取消对小费和加班费的征税，并为老年人和购车者设立新的扣除项目。

这些减税措施从今年开始实施，将持续到2028年，与特朗普在白宫的任期一致。

该计划还要求对公司进行一系列减税，包括扩大或延长对企业利润、贷款费用、设备投资和研究成本的扣除。

最大的未决问题是如何处理州和地方税收扣除。该法案要求将州和地方税收扣除的1万美元上限提高到3万美元，对于收入超过40万美元的大多数申报者逐步取消扣除。代表高税收地区的共和党人拒绝了这一数额，并威胁说除非扣除额进一步提高，否则将阻止该法案通过。

“在这个过程中会有一些波折，” 史密斯周二告诉记者。

众议院税务委员会的投票是在一场马拉松式的会议之后进行的，在会议中民主党人抨击了该法案，称其不成比例地使富人和大公司受益，同时使国债增加了数万亿美元。

“这与增长或经济繁荣无关，这是为了保护超级富豪，” 该委员会的民主党领袖理查德・尼尔议员说。“这是给亿万富翁的减税。”

根据无党派的税收联合委员会的数据，这些税收条款预计将在未来十年使赤字增加3.8万亿美元。其他众议院委员会批准的开支削减远远不足以抵消这些减税带来的影响。共和党人认为，减税带来的经济增长最终将消除这些赤字增长，但经济学家对此说法表示怀疑。

该法案还将儿童税收抵免额从2000美元短期提高到2500美元，扩大了健康储蓄账户，并为儿童设立了新的税收优惠储蓄计划。

这些减税措施的部分资金来源是终止前总统乔・拜灯实施的许多可再生能源税收优惠政策，包括购买电动汽车的税收抵免。大学捐赠基金、私人基金会、运动队特许经营权以及向本国汇款的移民也面临更高的税收。对其他企业增税的提议，包括对附带权益增税，在游说热潮中被否决。

众议院计划下周进行投票。共和党议员希望在没有民主党帮助的情况下，使该方案在参议院获得通过，并在7月4日前送达特朗普的办公桌上。

参议院领导人表示，真正的最后期限是联邦债务上限。财政部表示，他们最早可能在8月就会耗尽借款权限。

来源: 新浪财经