中国在美国大选后重启增持黄金

中央汇金持续增持ETF

“类国家队”跟进

机构和产业资金进场

来源：独数一帜

股市暴跌、物价上涨、盟友割席……近来，美国新一届政府不断挥舞“关税大棒”，在全球范围内制造巨大混乱和不确定性，引发国际舆论对“特朗普衰退”和“美国风险”的担忧。国际社会普遍认为，从美国面临的经济衰退风险来看，美国一系列贸易保护主义措施犹如“回旋镖”，不仅冲击全球经济，而且反噬美国自身。

不确定性攀升：扰乱全球市场

受美国所谓“对等关税”措施影响，全球股市近期连续剧烈震荡。3月31日，东京股市日经225种股票平均价格指数较前一交易日重挫逾1500点，下跌4.05%，创下当时年内最大单日跌幅。一周后，该指数进一步暴跌逾2600点，跌幅超过7%。4月7日，全球股市重演“黑色星期一”。亚太市场中，多个股指出现多年来最大单日跌幅；欧美股市开盘集体大幅下跌，美国标准普尔500种股票指数早盘跌入熊市区间，纳斯达克综合指数开盘后重挫近4%。

“美‘对等关税’阴影搅乱全球市场。”《日本经济新闻》报道说，全球股市开始对美政府持续加码关税政策可能引发经济衰退的风险保持高度警惕。

随着投资者、企业和消费者信心大幅下挫，舆论纷纷拉响“特朗普衰退”的预警。经济学家也预测，关税政策会将美国经济“推下悬崖”。美国《财富》杂志网站报道说，反复无常的关税措施使企业几乎无法投资，阻碍了让投资和就业回流美国的目标。

对于企业而言，决策和经营更加困难，利润空间受到挤压。美国塔吉特百货公司预计，今年一季度利润将面临“明显压力”，部分原因是美国对墨西哥、加拿大等国产品加征关税。因注意到消费者行为变化，美国梅西百货、百思买等公司对2025年的利润预期也变得更加谨慎。美联社说，“经济不确定性”正成为许多公司报告的关键词。

美国圣路易斯联邦储备银行表示，近几个月来，美国经济政策的不确定性，尤其是贸易政策的不确定性已升至2019年以来最高水平。穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪更是将当前的不确定性水平与“9·11”事件和2008年国际金融危机期间的情况相提并论。

摩根大通日前将美国经济衰退概率上调至60%，认为关税政策是主要原因。美国世界大型企业研究会最新数据显示，美国3月消费者信心指数为92.9，低于市场预期的94.2和2月的98.3，连续第四个月下降。彭博社指出，华尔街分析师和经济学家一致认为，美国经济近期走势将更加动荡，经济增速更慢，通胀压力更大，前景比预期更加崎岖，对国际经济和金融市场的影响更加复杂。

日本《朝日新闻》评论认为，美国企图通过“关税战”达成有利于自身的“交易”，只会加剧世界经济的混乱和停滞。英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫表示，美国关税政策的主要影响是在全球范围内制造巨大不确定性，给投资计划和贸易合作设置障碍，造成经济活动普遍萎靡。

保护主义升级：阻碍全球贸易

从钢铝关税到汽车关税再到“对等关税”，美国政府不断升级贸易保护主义措施，招致贸易伙伴反对和反制。国际舆论认为，美国正筑起高墙，阻碍商品、技术等要素流动，彻底背离以规则为基础的全球贸易体系，加剧全球贸易紧张关系，严重冲击全球产业链、供应链。

俄罗斯《独立报》文章说，美国制造贸易壁垒破坏全球经济联系，不仅会伤害美国与盟友的关系，还可能破坏全球贸易体系。美国外交政策研究所研究员马克西米利安·赫斯认为，由于美国的制造成本远高于亚洲，甚至远高于欧洲，关税和关税威胁将不可避免地推高通胀预期、增加贸易成本。

美国日前宣布对进口汽车加征25%关税。墨西哥雇主联合会发表声明表示，美国汽车关税是对北美经济的威胁，此举将降低北美竞争力并推高失业率。墨西哥《金融家报》网站文章指出，作为美国重要贸易伙伴，墨西哥需要面对的是一个“反复无常”的美国政府。

英国商会总干事谢瓦恩英·哈维兰表示，美国加征关税将推高成本、压缩订单，给全球供应链带来连锁冲击。欧盟委员会分管经济事务的执行副主席东布罗夫斯基斯说，美国关税政策本质上是贸易保护主义，将导致供应链中断，对欧盟和美国的企业产生负面影响。

关税会增加贸易成本，减少贸易量，最终损害所有参与者的利益。克罗地亚经济学家、前经济部长柳博·尤尔契奇认为，美国加征关税对被征收方和其自身来说都不利。对被征收方而言，高关税将压缩利润空间，让贸易陷入停滞；对美国来说，高关税将推高进口商品价格，关税成本最终会转嫁给美国企业和消费者。

西班牙《起义报》网站文章说，美国咄咄逼人的关税政策正在危及贸易关系，将引发相关国家的贸易反制。以色列制造商协会日前在声明中批评美国的“对等关税”政策是“两国贸易和投资关系的倒退”，认为此举将损害以色列经济稳定，阻碍外国对以投资，削弱以企业在美国市场的竞争力。

风险外溢加剧：拖累全球经济

英国《经济学人》刊文称，美国新一届政府履职两个月来，美国整体关税已提升到二战以来最高水平，这将导致美国经济增长放缓、通胀和不平等加剧，甚至很可能出现财政问题。

——遏制全球经济活动，对前景构成重大风险。美国媒体和经济学家认为，美国政府宣布的关税措施超出外界预期，将带来严重后果。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃警告，在全球经济增长乏力的背景下，美国关税对全球经济前景构成重大风险。

美国《华尔街日报》刊文说，美国政府的关税措施引发人们担心经济停滞、通胀上升，使包括美国在内的更多经济体面临衰退风险。正如马克·赞迪所言：“经济衰退风险高得令人不安，而且不断上升。”

——冲击经济复苏动能，加剧经济衰退担忧。《经济学人》等媒体表示，全球各界认为，新关税将导致刚刚走出疫情阴影、仍备受通胀压力困扰的全球经济失去复苏动力。路透社文章指出，美国对主要贸易伙伴采取的强硬关税政策加剧了人们对全球经济衰退的担忧。

目前，欧洲已经发出“去美国风险”的呼声。不少欧洲人士担心，美国不断升级单边主义政策，其负面外溢效应将冲击欧洲本不稳固的经济复苏势头。在美国经济学家德斯蒙德·拉赫曼看来，关税政策作为“美国优先”议程的一部分，可能引发欧洲的经济衰退和欧元区债务危机。

——美国不仅无法解决问题，反而成为问题。诺贝尔经济学奖得主、芝加哥大学经济学教授詹姆斯·赫克曼说，美国的贸易政策正在推动自身经济走向衰退。世界报业辛迪加网站指出：“美国不再是问题的解决方案，而成为问题本身。美国转向保护主义，给本已脆弱的全球贸易带来重大风险。”

加征关税拖累全球经济增长前景，非但不能“让美国再次伟大”，恐怕只能为其播下苦难的种子。阿尔及利亚《独立青年报》警告，美国在关税问题上的执迷不悟不仅会为自己套上“绞索”，也会成为全球经济脖子上的“绞索”。

经济孤立主义只能让美国在衰退的轨道上加速。正如美国《纽约时报》专栏作家托马斯·弗里德曼在近期发表的文章中所感慨的：“我看到了未来，它不在美国。”

来源: 人民网国际频道

印度央行降息

两种选择

来源：券商中国

来源：时代财经

据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，这可能是自1月以来最大的一次单日市值增长，尽管自4月2日特朗普总统宣布“解放日”关税以来，这些大型科技公司的总市值已经蒸发了1.45万亿美元。

尽管股市大幅波动，曾唱多科技股的分析师纷纷下调评级，但整体前景依然看涨。分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）上周末下调了苹果(AAPL.O)和特斯拉(TSLA.O)的目标价，但考虑到目前股价，他仍然看好这两只股票。艾夫斯将苹果的目标价从325美元下调至250美元，而苹果周二的交易价在185美元附近；他将特斯拉目标价从550美元下调至315美元，而特斯拉的股价在244美元左右。

市场或许已进入超卖区，但市场的紧张情绪也可能意味着我们正站在悬崖边上，随时可能下滑。无论哪种情况，股市变动迅速。如果你还以为被动应对能赚大钱，那就要三思了。

加贝利基金（Gabelli Funds）投资组合经理约翰·贝尔顿（John Belton）表示，关税的影响很可能在上周四就已经反映在股价中。这意味着，对于商品成本上涨将如何影响企业盈利，市场已经做出估值调整。但全球贸易伙伴可能会祭出严厉反制关税，这依然是个风险。

第二波冲击可能来自衰退——考虑到华尔街多家大型银行都在提高今明两年经济衰退的概率，这种可能性并不小。

如果经济真的陷入衰退，投资者将会抛售风险资产，转向避险资产。贝尔顿指出，在经济衰退期间，主要指数的盈利预期平均可能下调10%至15%。不过，也可能部分利空已经计入当前股价。他认为，如果真的发生衰退，未来反而会出现更多抄底机会。但现在，他不认为“主动出击”是明智之举。

不过，投资并非千篇一律的公式，所以你完全可以按照自己的方式来——前提是你要明白，底部可能还远远未到。

该做的：

如果你对某只股票有长期信心，那股价越便宜越好。话虽如此，“定投”比“一把梭哈”更合理。如果股价继续下跌，你还能进一步摊低成本。

设置周期性定投计划，是平滑平均买入成本、减少价格波动风险的好方法。如果你能接受查看自己不断下跌的投资组合，那逢低加仓也是一种摊低成本的方式。

不该做的：

在下行周期中投入的现金并不具备流动性——换句话说，如果股市继续下探，你必须能承受“死扛”而不是“恐慌割肉”的状态。不要动用你短期内可能需要用到的现金进行投资。

如果你手中持有科技股并浮亏，通常来说不要在恐慌中抛售。

Siebert Financial的首席投资官马克·马雷克（Mark Malek）建议不要被短期混乱情绪左右，因为那可能会让你偏离长期的投资目标。尽管目前形势可能令人不安，但现在并不是做出极端操作的时机。他建议投资者认真审视自己最看好的持股，并问自己两个问题：这家公司的基本面是否发生了重大变化？这只股票的投资逻辑是否仍然成立？

如果两个问题的答案都是“是”，那就放轻松，深呼吸。如果任一问题的答案是“否”，那么或许是时候考虑减持部分仓位了。

这也引出了下一个重点：选股投资不是“躺平”投资。一家公司的基本面可能一夜之间发生变化。持有一只股票，就需要持续关注它的核心业务和未来预期是否发生改变。

如果你对关税问题心里没底，那就优先考虑那些不受关税影响的科技公司——也就是说，那些核心业务不依赖于全球化供应链硬件销售的企业。Hightower Advisors的首席信息官斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）建议可以考虑软件类股票，因为大多数软件公司拥有稳定的客户群体，客户粘性强，收入更可持续。

不过需要注意的是，即便是这个行业，在经济放缓或衰退期间也无法独善其身，因为部分客户会削减开支，投资者也会转向更保守的仓位。

最后一条建议：别试图抄底，因为没人真的知道底在哪里——包括所谓的“专家”。Explosive Options的创始人兼首席策略师鲍勃·兰（Bob Lang）指出，只要存在不确定性，股市就会波动。他虽然会依靠趋势判断方向，但“精确抄底”对他来说一直是个亏本买卖。

“标普500指数在两天内跌了11%，这确实令人震惊，前所未见，但股票最终会再次上涨，”师鲍勃·兰表示，“我们只是现在还不知道底部在哪。”

即便市场分析师已经将关税影响纳入预期，但师鲍勃·兰指出，大型科技公司在下一财报季也可能“认输”，承认政策调整将限制它们的增长。他给那些焦虑的投资者的建议是：把仓位调整到一个能让你安心睡觉的水平。

来源: 金十数据

植田和男同时承诺，在制定政策时将仔细研究美国关税的影响。他表示，由于美国汽车关税和对等关税，国内外经济不确定性加剧，将继续仔细分析关税如何通过各种渠道影响日本的经济和物价。

日本央行去年退出了负利率政策，并于1月将利率上调至0.5%。植田和男表示，当前潜在通胀率低于2%，但正在逐渐加速。日本央行过去的加息决定是在关注基本通胀的基础上做出的，而基本通胀率已逐步加速向2%迈进。他补充说，取消过度的货币支持将有助于央行避免日后为应对过高的通胀率而大幅加息，并确保日本经济实现可持续增长。

此前公布的数据显示，东京的通胀数据强于预期，加强了日本央行最早将于5月加息的理由。有迹象表明，商品和服务领域的价格压力都在扩大。日本3月东京CPI年率录得2.9%，高于2月修正后的2.8%，也高于市场预期的2.7%。核心通胀率也上升至2.4%，超过了2.2%的普遍预期。分析师指出，尽管当月生鲜食品和水电费价格略有下降，但更广泛的通胀压力依然存在。

但日本央行观察人士表示，美国总统特朗普宣布的汽车关税新措施大大降低了日本央行在5月会议加息的可能性。伊藤忠研究所首席经济学家Atsushi Takeda表示，“5月加息的可能性更低了，日本央行必须仔细研究关税对经济的影响。他们不可能在5月的会议之前完成这项工作。”25%的关税将给日本经济的核心组成部分——汽车行业带来压力，并有可能波及到更广泛的行业。三井住友信托资管高级策略师Katsutoshi Inadome表示，“美国汽车关税不利于日本央行提前加息，长期利率可能会降至1.5%以下。”

日本央行下一次政策会议将于4月30日至5月1日举行，投资者预计该央行将维持利率在0.5%不变，继续等待合适的加息机会。Norinchukin Research Institute经济学家Takeshi Minami说，物价预计将继续上涨，日本央行将维持寻求进一步加息的立场，日本央行可能将在7月提高政策利率，并在利率达到1%时停止加息。这位经济学家表示，“鉴于消费仍然疲软，可能很难做出提前采取行动的决定。”他补充说，如果从2026年4月开始的下一个财政年度通胀率低于2%的目标，日本央行可能无法继续加息。

来源: 中国金融信息网