今年2600，明年3000！大行积极看多黄金

瑞典电池制造商Northvolt计划采取裁员、暂停和出售部分业务，以及推迟产能建设等措施，以度过目前面临的危机。这引发了业内人士的担忧，其成为欧洲成为本土电动汽车电池领军企业的最佳机遇或将面临停滞的风险。

今年6月，由于产品无法按时交付，宝马取消了与Northvolt价值20亿美元的电芯采购合同。公司表示，将暂停该公司瑞典超级工厂的电池正极材料生产，转而从中国或韩国公司采购，同时将为其位于波兰的电池系统业务寻找买家或合作伙伴。

Northvolt表示，它将专注于制造电池的核心业务。这一决定实际上意味着，作为欧洲最发达的电池制造商，Northvolt已经放弃了其最初的使命，即成为一家提供从材料生产、电池制造到报废回收等一切服务的一体化商店。

就在欧洲央行前行长德拉吉(Mario Draghi)在一份报告中警告来自中国的绿色科技竞争之际，这一声明引发了人们对Northvolt是否有能力成为欧洲电动交通推动的主要力量的质疑。

供应链专家SC Insights联合创始人Andy Leyland表示:“Northvolt是欧洲电池行业的元老，如果他们不能生产(电池)，这确实表明，在工业上，欧洲未来将非常依赖亚洲。”

Benchmark Mineral Intelligence分析师Evan Hartley表示，废弃阴极活性材料生产将使欧洲“在本地生产方面进一步处于劣势”。

一位知情人士表示，Northvolt现在需要从中国或韩国供应商那里购买正极活性材料。

合同被取消

国际能源署(IEA)的数据显示，尽管Northvolt获得了包括大众汽车在内的客户价值超过500亿美元的订单，但该公司目前仍处于亏损状态，这突显出欧洲在减少西方汽车制造商对中国的依赖方面面临的困难。中国控制着全球85%的电池产量。

文件显示，Northvolt从高盛和贝莱德等多家公司获得了150亿美元的股权和债务融资，并一直在努力筹集更多资金，为其昂贵的扩张提供资金。

一位知情人士和一位业内消息人士表示，由于电池生产和交付困难，宝马6月取消了20亿美元的订单。这最终导致周一的战略大转弯。

"当宝马等客户取消订单合同时，情况变得越来越棘手，"直接了解情况的第三位消息人士表示。

一位业内消息人士表示，宝马之所以决定终止合同，是因为Northvolt在电池方面落后了两年，这意味着在交付时，这些电池可能已经过时了。

此外，大众旗下的瑞典卡车制造子公司斯堪尼亚(Scania)今年5月对瑞典媒体表示，Northvolt的交付问题导致该公司去年未能交付数千辆电动卡车，突显出一个普遍存在的问题。

Northvolt的未来现在看起来不确定。

该公司位于瑞典北部谢莱夫特奥的旗舰工厂还远未达到满负荷生产。公司CEO 7 月对一家瑞典媒体表示，Northvolt的目标是到 2026 年实现每年 16 千兆瓦时 (GWh) 的初始产量，据该报纸报道，这比最初的目标推迟了三年。

这就引发了人们的疑问：该工厂何时才能达到每年 60 吉瓦时的满负荷生产能力，足以每年生产 100 万辆汽车所需的电池。

行业分析师表示，这也使计划在德国海德、加拿大魁北克和哥德堡建设的三座超级工厂的未来前景蒙上阴影。

其他可能面临风险的业务包括这家瑞典公司与葡萄牙Galp Energia的锂转化厂合资企业、瑞典电池材料回收企业Revolt Ett，以及与挪威海德鲁(Norsk Hydro)的电池回收合资企业Hydrovolt。

莱兰说：“他们的回收项目可能会放缓……他们在葡萄牙有一个潜在的锂精炼厂项目，可能会被取消或推迟。”

Northvolt 周一表示，将在今年秋季决定是否推迟其计划中的三家超级工厂中的任何一家，但并未透露其他项目的细节。

尽管面临困境，Northvolt 仍然远远领先于挪威的 Morrow 和 Freyr 以及 Stellantis 与梅赛德斯的合资企业汽车电池公司 (ACC) 等竞争对手。

但一位业内人士和一位与 Northvolt 部分客户交谈过的行业专家表示，客户一直在紧张地关注着这一情况。

一位直接了解情况的消息人士透露，Northvolt 面临的挑战可能会导致其计划的上市时间推迟到明年或后年。

乌普萨拉大学电池研究小组 Angstrom 先进电池中心的研究负责人布兰德尔 (Daniel Brandell) 表示：“每一次挫折都会带来金钱损失。”

来源: 智通财经

根据一项对经济学家的调查，美联储很可能在下周以及接下来的两次会议上，每次将利率下调25个基点。尽管市场普遍预期美联储将在9月17日至18日的会议上降息，但大多数受访的46位经济学家认为，决策者将采取更为渐进的降息策略，而不是像交易员预期的那样，在年底前降息整整一个百分点。

最新的经济调查数据显示，只有少数经济学家预计美联储在11月或12月的会议上会进一步降息50个基点。然而，受访者普遍认为，与6月份的预测相比，未来几年美联储将采取更为激进的降息路径。根据经济学家预期，美联储即将公布的利率点阵图的中值预测或将显示，到明年年底，利率可能在3.5%至3.75%之间，到2026年底可能在2.75%至3%之间。

BMO资本市场的首席美国经济学家斯科特·安德森表示，他预计美联储将降息，并可能在即将召开的会议上暗示一系列进一步的降息措施，以减少货币政策的紧缩效应。

整体来看，最新的非农数据以及CPI与PPI数据未能解决市场关于美联储9月降息幅度的巨大争论，包括非农在内的一系列经济数据公布之后，坚持降息25个基点的常态化步伐的阵营与坚持降息50个基点提振美国经济的阵营都有所扩大，综合利率期货与债券市场定价来看，同意9月降息25个基点的交易员势力更加庞大。这些最新经济数据暗示的综合信息意味着，美联储9月份究竟选择降息多少的悬念，恐怕得等到最后一刻才能揭晓——即美东时间9月17日至18日的美联储FOMC货币政策会议。

失业率上升，劳动力市场担忧加剧

随着对招聘放缓和失业率上升的担忧加剧，降息的步伐也在加快。这增强了现在开始政策正常化的理由，因为通胀尚未完全降至美联储2%的目标。经济学家们普遍预计，美联储政策制定者们对今年失业率的预测中值将从6月份的4%上升至4.3%，且80%的经济学家认为失业风险主要偏向上行。

尽管对劳动力市场的担忧加剧，但超过四分之三的受访者表示，未来12个月美国经济可能仍将继续增长。经济学家预计，美联储官员的最新季度预测将保持经济增长预期不变，但通胀和核心通胀预期可能会略有下降。受访者对通胀风险的看法不一，有的认为风险偏向上行，有的则认为偏向下行。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近在怀俄明州杰克逊霍尔的会议上暗示，他和他的同事可能会在9月份的会议上降息。他强调，劳动力市场的进一步疲软是“不受欢迎的”。

然而，一些政策制定者担心，一旦开始降息，通胀可能会重新燃起，因此主张以更渐进的步伐实现政策正常化。在近年来，房地产市场的通胀一直是推高整体价格水平的关键因素，尽管目前尚未出现显著的降温迹象。这引发了一些人的担忧，他们认为降低利率可能会进一步刺激经济活动，甚至可能导致价格水平的进一步上升。

美联储降息步伐引热议：渐进还是激进?

在货币政策的制定中，"渐进"一词被一些决策者用来描述他们对降息步伐的预期，但这一概念在不同人心中有着不同的解读。在最近的一项调查中，超过一半的经济学家认为，渐进的降息意味着每次政策会议都会下调利率25个基点，而27%的受访者则认为降息会在每次会议中持续进行。根据这些经济学家的中值预测，央行在当前降息周期中可能会将利率降至3%。

尽管大多数经济学家预计下周的政策决定将会是一致的，但仍有16%的人预测可能会有支持更大幅度降息的异议声音。在杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席期间，异议是罕见的，而如果地区联储银行行长提出异议，这将是自2022年美联储开始快速加息以抑制需求以来的首次。更为罕见的是，如果美联储理事或者主席反对降息，这将是自2005年以来的首次。

对于美联储将如何传达其下周的政策行动，经济学家们的看法并不统一。虽然大多数人预计美联储将在会后声明中采取更加温和的立场，更多地关注就业问题，但对于决策者将如何就未来行动发出信号，意见分歧。

大约44%的受访者预计，美联储官员将调整声明，以承认未来可能进行的政策调整;31%的人认为，他们将明确表示继续降息的意图，并可能提供关于降息步伐的指引。而有五分之一的经济学家认为，美联储不会改变其对未来政策调整的指引。

PNC金融服务集团的首席经济学家格斯·福彻表示：“预计声明将确认就业增长放缓和失业率上升的情况，但同时指出劳动力市场总体上仍处于充分就业状态。”他补充称：“声明还将强调，美联储不希望看到劳动力市场进一步疲软。”

来源: 新浪财经

飓风弗朗辛造成的短期供应中断

对需求的担忧继续打压市场情绪

美元疲软和空头回补支撑价格

市场预测：短期内看涨

技术分析

WTI原油期货价格在EMA50附近波动。今天预期的看涨趋势没有变化，这取决于68.55美元上方的价格能否稳定。如果价格继续走高，初步阻力在70.43美元，在此之上的阻力位在71.95美元。

来源: 汇通网

威士忌行业基础知识：

威士忌在中国：

目前市场关注的三大核心问题：

投资建议及评级：

风险提示：

来源：澎湃新闻

“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文称，美联储主席鲍威尔目前面临一个艰难的决定：首次降息幅度是25个基点还是50个基点？

在讨论这个问题之前，可以先回顾一下最近公布的经济与就业数据，这方面喜忧参半：本周的CPI报告显示，住房成本走强削弱了下周降息50个基点的可能性，但周四的另一份报告显示，美联储偏爱的通胀指标8月份的基础价格可能要温和得多。与此同时，6月和7月的招聘情况弱于最初公布的数据，而8月的就业增长又有所改善。

下周的经济预期同样重要：美联储将在下周会议上公布的季度经济预测可能会使问题进一步复杂化。这些预测将显示官员们预计今年会有多少次降息。曾担任鲍威尔高级顾问的经济学家福斯特说，在接下来几个月内降息次数要比首次行动的幅度要重要得多。下周公布的点阵图并不是委员会辩论的最终结果，但对投资者来说可能和降息幅度一样重要，尤其是如果官员们选择较小幅度的降息的话。

由于市场目前预计美联储今年将降息逾100个基点，如果降息幅度小于预期，则可能导致市场回调，从而收紧金融环境，在美联储下调短期利率之际推高借贷成本。

目前市场对于下周降息幅度的辩论分为两大阵营，而他们似乎各有理由支撑。

支持美联储首降25个基点的理由：

1. 若经济看起来将走弱，后续可加大降息幅度

美联储通常更喜欢以25个基点的幅度进行调整，因为较小的调整可以给他们更多时间来研究其政策变化的影响。2011年至2023年担任堪萨斯城联储主席的埃斯特·乔治说：美联储可以说，我们要么保持这种势头一段时间，但如果情况看起来更弱，我们后续也可以采取更强硬的措施。

2. 可以不引起通胀反弹

根据现任和前任官员的说法，从更小的规模开始降息的理由是假定经济基本良好。他们表示，以降息50个基点开始，可能会传达出对经济的更大担忧，或导致市场预期美联储将加快降息步伐，而这反过来可能引发市场反弹，从而加大遏制通胀的难度。

3. 以50个基点开始可能导致市场对今后行动进行“错误”定价

美联储下周若以50个基点开启降息周期，将导致市场错误地认为美联储在11月和12月的会议上的降息幅度将会与9月相同。

在2008年至2023年期间担任圣路易斯联储主席的布拉德上周接受采访时表示，这将让人产生一种预期，即美联储将非常迅速地转向既不刺激也不减缓增长的中性利率水平。

考虑到美联储倾向于建立广泛共识，以及要在大选前面临解释更大幅度降息的挑战，从降息25个基点开始是阻力最小的途径。

支持美联储首降50个基点似乎同样有理由支撑：

1. 美联储是否还想要在失业率上升的情况下保持严格立场？

芝加哥联储主席古尔斯比上周接受采访时表示，官员们需要考虑的是，在通胀率明显接近2%且失业率高于多数美联储官员预期的水平之际，是否还想要在整个降息周期中采取最严格的限制措施。

当金融市场对经济前景表现出更大的担忧时，负责制定利率的联邦公开市场委员会通常会以更大的幅度降息，比如2001年初和2007年全球金融危机初期的情况。

2. 美联储可以通过大量措辞打消市场对其行动太慢产生的顾虑

约翰霍普金斯大学金融经济中心研究员Faust说，他也更倾向于从50个开始降息，美联储完全可以通过提供大量措辞，使其不那么可怕，来应对投资者对更大幅度降息的担忧。

Faust说，他认为几位官员预计今年将降息100个基点。如果是这样的话，首先降息25个基点可能会引发一个尴尬的问题：为什么官员们要在今年晚些时候会采取更大的降息幅度，而不是在刚开始便降息50个基点？

3. 如果美联储真的达到了“平衡”，那么以25个基点行动是没意义的

2009年至2018年担任纽约联储主席的杜德利表示，如果通胀上升和劳动力市场疲软之间的风险真的达到平衡，就像美联储官员所说的那样，那么美联储应该希望利率更接近中性水平。

鉴于所有美联储官员都认为利率低于4%，以25个基点的幅度开始降息是没有意义的。从逻辑上讲，他们应该走得更快。加之上周的就业报告并不是特别令人放心，因为失业率自年初以来已经攀升了0.5个百分点。

通常情况下，当失业率上升一点点时，它往往会继续上升，而且会上升很多。尤其是近几个月来，房地产市场一直疲软，尽管8月份建筑业增加了就业岗位，但新住宅建设的下降表明，就业前景可能出现另一个疲弱因素。

来源: 新浪财经