基本面总结：

经济资讯

政治资讯

金融资讯

地缘战事

技术谋攻

从日线级别技术指标进一步研判，澳币兑美元于上周五盘中一度下破布林带中轨，这一信号直接反映汇价整体已显露转弱倾向。与此同时，布林带开口未出现明显收缩或扩张，意味着短期市场波动率维持均衡水平；需要警惕的是，若后续汇价持续回落并持稳于中下轨区间，且伴随布林带开口扩张，将标志着趋势性下行动能的进一步增强。具体来看，布林带上轨于0.6750附近构成短期动态阻力，中轨0.6670一线则是判别多空强弱的动态分界线，而下轨0.6600一带构成汇价短期动态支撑。动能层面，14日相对强弱指数（RSI）回落至50中性分水岭附近，表明当前市场多空力量暂时处于均衡态势。从日线趋势结构分析，澳币兑美元自上周三触及周内最高后，已连续三个交易日走低，空头抛压有所升温，但尚未有效跌破0.6660关键结构性支撑区域。基于此，后市走势可分为两种情景：若汇价能够守稳0.6660支撑，且多头重新积聚力量展开反攻并有效站稳0.6760上方，那么自0.6420开启的上升趋势有望延续，后续多头目标可上看0.6900整数关口；反之，一旦0.6660支撑位被有效下破，当前上行趋势结构将遭到实质性破坏，汇价下行风险将显著放大，空头第一目标可看向0.6590一线——该位置同时也是本轮自0.6420上升波段的50%斐波那契回撤位，若此支撑再告失守，汇价或将打开更大下行空间，进一步下探目标指向0.6420甚至更低水平。

来源：领盛Optivest

一队运送受制裁原油的“影子油轮”，最近正火速换上俄罗斯三色旗。他们的算盘很简单：悬挂一个海军强国的国旗，或许就能吓退美国海岸警卫队，让满载委内瑞拉原油的船只能安全通行。

然而，随着五艘油轮接连被美军扣押，这个策略似乎已经宣告失败。

美国官员证实，上周五扣押了第五艘油轮，并正持续监控其他试图规避制裁的船只。事实证明，即便有俄罗斯海军一度出面护航，挂上俄国旗也无法成为“免死金牌”。

一场失算的“保护伞”赌局

近期，特朗普政府加大了对委内瑞拉原油出口的封锁力度，这直接催生了影子船队的“换旗潮”。

航运业媒体《劳氏船级社航运报》主编理查德·米德指出：“改挂俄罗斯国旗，是这支影子油轮船队为躲避突袭而打出的保护牌。”他认为，这无疑会成为华盛顿与莫斯科之间的一个冲突引爆点。

数据显示，这股换旗潮流十分迅猛：

• 劳氏船级社情报部门（Lloyd's List Intelligence）的数据显示，仅过去两周，就有超过15艘参与运输受制裁原油的油轮换挂了俄罗斯国旗。

• 标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据则更为具体，显示2025年最后三个月，共有25艘油轮改挂俄罗斯国旗，其中18艘的操作集中在12月完成。值得注意的是，其中16艘此前已被英国或美国列入制裁名单。

标普方面还提到，这类在航行途中更换旗帜的行为，其合法性在国际海事法框架下尚不明确。

在此之前，这支影子船队惯于使用各种手段隐匿行踪，包括更改船名、伪造定位坐标等。他们悬挂的旗帜五花八门，要么是加蓬这类小国，要么是利比里亚这种传统的“方便旗”国家，甚至还有船只冒用东帝汶、马拉维等国的虚假国旗。

此次集中投奔俄罗斯国旗，标志着影子船队策略的重大升级。航运业高管和律师分析，这些油轮的实际控制方曾幻想，美国不敢对被俄罗斯认定为本国财产的船只动手。

“贝拉1号”：美俄海上惊险对峙

“贝拉1号”油轮的遭遇，彻底打破了这种幻想。

这艘油轮在被美军追击的过程中，才匆忙在船体侧面涂上俄罗斯国旗，并在俄罗斯船舶注册机构登记为“玛丽内拉号”（Marinera）。俄罗斯外交部称，该船于去年12月底获准悬挂俄国旗，此举符合国际法且油轮当时正驶往俄罗斯。

但美方并不买账。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特直言，这艘船“因悬挂虚假旗帜，已被认定为无国籍船只”。早在2024年，该船就因被指控为黎巴嫩真主党运输原油而上了美国的制裁名单。在换上俄国旗前，它对外宣称悬挂圭亚那国旗，但圭亚那官方早已警告过有船只冒用其国旗从事非法活动。

上周三，美军特种部队从直升机上绳降至甲板，突袭并扣押了这艘最终被证实为空载的油轮。

知情人士透露，抓捕行动期间，附近一艘俄罗斯军舰正在与油轮船员进行无线电通话。一名俄罗斯高级海事官员表示，由于油轮船员并未抵抗，俄军舰担心现场发生交火，最终选择撤离。为支持此次行动，美方投入了大量火力，行动中曾有两架俄罗斯战机飞临一艘跟踪油轮的美国海岸警卫队舰船上空。

事件结束后，俄罗斯外交部表示，经与美方协商，两名俄罗斯船员即将获释。美国官员则称，所有被扣油轮的船员最终都将被遣返。

影子船队背后的深层博弈

“贝拉1号”事件不仅暴露了委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）与俄罗斯之间的深层联系，也揭示了莫斯科在组建影子油轮船队中的关键角色。

自2022年俄乌冲突全面爆发、西方对俄原油出口实施制裁后，原本专为伊朗和委内瑞拉服务的影子船队规模急剧扩张，以消化俄罗斯激增的原油出口量。

“俄罗斯的利益或许已深度嵌入委内瑞拉国家石油公司，这可能会使特朗普因委内瑞拉的石油资产问题，与俄罗斯总统普京正面交锋。”海事数据分析公司温沃德（Windward）的分析师米歇尔·威斯·博克曼评论道。

数百年来，商船悬挂所属国国旗航行是国际惯例。船旗国需对本国注册船只的航行安全负责。尽管国际法未强制船旗国必须提供军事保护，但拥有强大海军的国家通常会选择出手护船。

尽管此次俄罗斯在对峙中最终选择退让，但该国动用军事力量保护航运利益早有先例。今年5月，爱沙尼亚称其试图拦截一艘运输俄油的无旗油轮时，俄罗斯曾出动一架战斗机闯入北约领空进行威慑。这次在“贝拉1号”事件上的退缩，并不意味着未来不会发生更激烈的冲突。

上周五，一份喜忧参半的美国就业报告曾短暂提振美元。数据显示，去年12月非农业职位增加5万个，虽不及市场预期的6万，但失业率意外降至4.4%，时薪增速也出现反弹，暂时缓解了市场对劳动力市场恶化的担忧。

受此影响，交易员将美联储首次降息的预期时间推迟至6月，2年期美债收益率随之上升5个基点至3.53%。美元指数也乘势收复99.0关口，一度触及99.26，创下一个月新高。然而，这波反弹似乎后劲不足，美元背后正面临着更大的政治压力。

特朗普的政治逆风

随着中期选举临近，美国总统特朗普正面临支持率下滑的困境。根据英国《经济学人》周刊和舆观调查公司1月6日公布的调查，特朗普在共和党内的净支持率已跌至其第二个任期以来的最低点。具体来看，他在共和党内的支持率为81%，反对率为16%；而总体支持率仅为39%，反对率高达56%。

特朗普此前曾公开表示，共和党必须赢得今年的中期选举，否则他可能面临被民主党弹劾的风险。今年11月，美国将改选众议院全部席位和参议院三分之一席位。一旦共和党失去对国会任何一院的控制，特朗普的后续执政将受到严重影响。为了提升支持率，特朗普政府的一系列动作正在给美元带来不确定性。

联储独立性遭遇空前挑战

市场最大的担忧来自美国政府对美联储独立性的持续施压。据《纽约时报》报道，美联储主席鲍威尔证实，美联储于上周五（1月9日）收到了司法部的大陪审团传票，威胁就他去年6月在参议院金融委员会的作证提出刑事诉讼。

鲍威尔将此举称为“史无前例的行动”，并认为这是因为美联储没有遵循总统的偏好。这一事件的核心问题是：美联储未来是继续依据经济数据制定利率，还是会屈服于政治压力和恐吓。

消息传出后，市场反应剧烈。黄金价格突破4600美元，白银大涨超过5%，双双创下历史新高。与此同时，美股期货下跌，美元指数也迅速跌穿99.0水平。

压低利率：特朗普的三大潜在策略

分析认为，特朗普正通过多种手段施压利率，其核心目标在于推动股市上涨和缓解美国日益沉重的债务负担。

1. 财政刺激：“大而美”的税收法案旨在刺激经济增长。

2. 科技战略：通过“ALL IN AI”战略，期望从产业层面推动经济。

3. 稀释债务：持续挑战美联储的货币政策独立性，可能旨在推高通胀以稀释政府债务。

此外，自2026年以来，特朗普政府对委内瑞拉采取军事行动，并牵涉古巴、伊朗、墨西哥及丹麦（格陵兰岛），地缘政治动荡加剧了市场对美债的避险需求，这也在一定程度上压低了长期收益率。

综合来看，特朗普后续可能采取更多行动来压低实际利率，这与美国在二战后化解债务的手段有相似之处。

关税裁决：悬而未决的重大风险

美元面临的另一个重大不确定性来自美国最高法院即将对特朗普政府的关税政策做出的裁决。

路透社分析称，一旦特朗普败诉，进口商可能向美国政府追讨已缴纳的关税，金额或高达1500亿美元，这将对政府财政构成压力。反之，如果法院支持政府的关税政策，则意味着全球贸易将面临更大的不确定性，商品价格和贸易成本可能进一步上涨，从而推高通胀。

机构展望：美元或先跌后涨

尽管市场风险重重，但鉴于特朗普政策的核心是提振股市和解决债务，整体风险或仍处于可控阶段。一些分析认为，美联储在2026年超预期降息可能是一个潜在机会。考虑到货币政策传导至实体经济大约需要半年时间，不排除美联储在上半年就采取降息行动。

目前，华尔街机构对美元路径的看法存在一些共识：

• 高盛预计，美联储将在今年6月和9月各降息25个基点。

• 摩根士丹利预测，美元今年将“先跌后反弹”。受降息和美国经济增长放缓影响，美元指数在第二季度或跌至94水平，创2021年以来新低，较现水平有近5%的下跌空间。但年底前有望重上100关口，并在2027年延续升势。该行同样预期美联储将于6月降息0.25%，将利率降至3%至3.25%区间。

美元指数技术分析：关注100关口阻力

从技术层面看，美元指数的前景也不容乐观。

美元指数周线图显示，价格在中期下降趋势线下方运行

周线图显示，美元的中期下行趋势并未扭转。指数上方面临100至101.3的强劲阻力区域。如果价格未能有效突破100整数关口，中期走势料将继续承压，并可能下行考验93.5水平。只有当价格明确突破101.3之后，下跌趋势才可能被扭转。

一、市场回顾

黄金市场：受美国突袭委内瑞拉及"新门罗主义"影响，市场担忧形势波及格陵兰岛、伊朗，避险情绪激化，同时特朗普指示两房购买2000亿MBS变相实施政府级QE，黄金走出"不利空则买入"行情。黄金由周初4330附近震荡上行突破4500关口，周涨约170美金。

二、市场展望

三、市场观点

四、本周重点关注

汇率市场重点分析

黄金市场重点分析

图1：日元非商业期货净持仓与美元兑日元

图2：欧元非商业净持仓与欧元兑美元

图3：美联储主席提名人在Polymarket的获胜率

图4：ADP各个企业规模的新增就业人数均回正

图5：非商业期货净持仓与伦敦金价格走势

图6：黄金ETF持仓与伦敦金价格走势

来源：招银避险

美国总统特朗普最新表态，释放出关于伊朗问题的复杂信号。他一方面透露，伊朗已主动接触美方提议谈判，一场会谈“正在安排中”；但另一方面，他又发出强硬警告，称鉴于伊朗国内死亡人数上升，德黑兰似乎正触碰美方红线，美国“可能需要在会议召开之前采取行动”。

强硬选项与军事打击风险

特朗普称，他每小时都会接收有关伊朗局势的最新简报，华盛顿正在研究针对伊朗的“一些非常强硬的选项”，其中不乏军事行动的可能。

据《华尔街日报》援引匿名美国官员的消息，特朗普计划于13日和政府高官开会，专门讨论下一步对伊策略，选项包括网络攻击、经济制裁和军事打击。不过报道也指出，预计特朗普不会在这次会议上做出最终决定。

面对美国的压力，伊朗方面也毫不示弱。伊朗议长卡利巴夫11日警告，若美国动武，伊朗将把以色列及美国在中东的军事基地视为“合法目标”进行还击。特朗普对此迅速回应，威胁将以“前所未有的力度回击”。

值得注意的是，特朗普曾在9日表示，即使美国介入伊朗局势，也不会派遣地面部队。

伊朗国内局势：抗议背后的经济困境

这一系列紧张言论的背景，是伊朗国内持续动荡的局势。近期，伊朗多地因物价上涨和货币贬值爆发抗议活动，并演变为骚乱，造成了安全人员与民众的伤亡。

对于特朗普的最新说法，伊朗方面目前尚未作出回应。

不过，伊朗总统佩泽希齐扬11日在国家电视台的专访中表态，称政府重视倾听民众诉求，决心解决人民面临的经济困难。但他同时强调，绝不容许在美国和以色列的教唆下，让“暴乱者”在伊朗制造动荡。

一场针对美联储主席鲍威尔的刑事调查，正将央行独立性推向风口浪尖。表面上，事件起因是美联储总部的翻修工程预算超支，但随着司法部大陪审团传票的送达，市场迅速意识到，这并非简单的审计问题，而是一场围绕货币政策主导权的激烈博弈。

鲍威尔本人也一反常态，通过官方声明和视频直接点明：司法部的传票和刑事指控威胁，其真实意图是施压美联储，迫使其按照政治偏好制定利率。

当央行行长公开谈论“政治威胁”，意味着幕后规则正在松动。市场对此的反应直接体现在价格上：消息传出后，美元走弱，黄金走强。投资者担忧的不是一栋楼的造价，而是货币政策的边界正在被侵蚀。

这场风波背后，一条更宏大的主线已经浮现：当美联储拒绝配合快速降息时，白宫正绕开传统的政策利率渠道，通过施压决策者和直接干预终端市场，试图完成对货币政策的“功能性接管”。

选举压力下的新战场：可负担性

理解白宫策略的出发点，关键在于2026年的中期选举。对于特朗普政府而言，这不仅关乎未来两年的执政顺畅度，更是一场关乎政治生存的关键战役。特朗普在党内讲话中曾直言，如果输掉国会，他将面临弹劾。

在支持率于40%左右徘徊的背景下，赢得选票成为压倒一切的优先事项。复杂的宏观经济报告无法打动选民，真正能让他们切身感受到的，是“可负担性”——具体来说，就是两张账单：

• 房贷月供： 这是决定家庭能否买房、换房的核心压力点。

• 信用卡年化利率（APR）： 高昂的APR是许多家庭实实在在的生活成本。

选民不关心点阵图，他们只关心自己的账单。因此，当美联储坚守数据、不愿按政治节奏降息时，白宫的策略也随之调整：既然无法直接降低政策利率，那就设法降低选民能直接感知的“终端利率”。

第一条战线：施压决策者，动摇独立根基

许多人误以为白宫的目标是赶走鲍威尔，但更现实的策略或许是提高“坚持独立”的成本，让所有央行官员在做决策时都心存顾忌。

鲍威尔此次的强硬回应，正是因为威胁的性质发生了变化。这不再是社交媒体上的口头批评，而是司法系统发出的刑事调查传票。在他的声明中，他清晰地将“刑事指控威胁”与“美联储依据证据制定利率”直接挂钩，向外界传递了一个明确信号：央行独立性正面临现实挑战。

与此同时，另一起案件也备受关注。最高法院将在2026年1月审理特朗普试图解除美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）职务的争议。此案的核心，同样是在测试总统对美联储官员影响力的边界有多大。

将鲍威尔的调查和库克的案件并置观察，白宫的意图显而易见：通过法律和人事手段，削弱美联储官员的“任期保护”，让这种制度保障变得不再确定。一旦官员们开始担忧自己的职位稳定性，其政策立场就可能变得更加“谨慎”——不是对经济数据谨慎，而是对政治冲突谨慎。

第二条战线：绕道终端，精准调控“选民利率”

如果说施压决策者是影响“驾驶员”，那么直接干预市场就是改造“传动系统”。白宫近期推出的两项措施，都巧妙地绕过了联邦基金利率，直击选民最敏感的痛点。

“影子QE”压低房贷成本

特朗普政府已指示房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），旨在压低住房贷款成本。财政部长贝森特明确表示，此举意在对冲美联储每月约150亿美元的MBS缩表规模。

这相当于一版“影子量化宽松”。美联储在缩表，理论上会推高房贷利率，而白宫则通过“两房”这一准政府机构入市购买，填补需求缺口，从而压低房贷利率。此举在政治上极为巧妙，它以“市场交易”的形式出现，避免了行政命令的突兀感，却能直接作用于选民最关心的月供。

信用卡利率上限成为竞选口号

另一项措施则更为直接：特朗普呼吁从2026年1月20日起，实施为期一年的“信用卡利率10%上限”。

在美国信用卡平均利率高达19%至21%的背景下，“10%上限”的口号极具传播力。它将民众对高利率的怨气从美联储成功转移至信用卡公司，并将“降息”的定义从抽象的政策利率，转换为了具体的账单利率。

功能性接管的风险：谁为代价买单？

将施压决策者与干预终端利率这两条战线结合起来看，白宫“功能性接管”货币政策的轮廓已经清晰。即便美联储不降息，政府也能通过其他工具，在选举前制造出“生活成本正在下降”的体感。

降低民众的生活成本本身无可厚非，但真正危险的是实现这一目标的方式。当政府开始用行政或准行政手段为特定利率设定“合理区间”，其长期后果往往是系统性的。

• 市场会担忧： 下一次政治压力来临时，是否会有其他资产价格被“指导”？

• 机构会担忧： 定价规则是否会随着政治周期而摇摆？

• 投资者会担忧： 法律、监管和央行的边界是否依然稳固？

这些担忧会悄无声息地推高整个市场的“风险溢价”。换言之，由于规则的不确定性增加，投资者会要求更高的回报来补偿潜在风险。最终，今天在某个领域被强行压低的成本，未来可能会以更高的长期资金成本、更剧烈的市场波动，或者更脆弱的制度信誉为代价偿还。

鲍威尔之所以罕见地强硬表态，正因为他捍卫的并非个人声誉，而是一条制度边界。当利率的“定价权”逐渐从市场和独立的央行手中，迁移至政治议程的指挥棒下，短期内或许能收获政治上的胜利，但长期付出的将是整个金融体系的稳定性和效率。

鲍威尔那句“站稳立场”，与其说是说给司法部或白宫，不如说是说给所有市场参与者：当央行行长都必须在“制定利率”和“承担政治风险”之间做出抉择时，这已不再是一个人的困境，而是一套制度的拐点。