英伟达公司上周进一步创造了历史，成为全球首家市值突破5万亿美元的企业。而这一里程碑式的壮举，或许也预示着这家全球顶尖的芯片公司，对世界经济和金融市场的影响力上升到了一个空前的维度。

这家处于人工智能革命核心的芯片制造商不仅是当今世界上规模最大的公司，也可能正成为华尔街历史长河里最具影响力的股票。

自2023年初以来，英伟达一直是美股上涨的主要推动力，为股东们带来巨额回报，并为公司首席执行官黄仁勋创造了上千亿美元的财富增长。目前，其市值已超过了标普500指数11个行业板块中的6个，也超过了世界上大多数国家的股票市场规模。

Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Matt Miskin表示，"从历史角度看，这显然是一个巨大的异常值，是真正值得载入史册的奇观。"

就在上周，英伟达宣布与诺基亚、三星电子和现代汽车集团达成了新的合作。虽然该公司要到11月中旬才发布财报，但其却依然是本轮美股财报季迄今最大的赢家之一：近期其他科技巨头的业绩普遍都凸显了英伟达巨大的增长潜力。

微软、亚马逊、Meta和亚马逊都承诺将继续大力投资人工智能。根据业内汇编的数据，这四家公司预计将在未来12个月内将资本支出总额增加34%，达到约4400亿美元。这些支出是业内乐观预计英伟达下一财年营收预计将达到2850亿美元的主要原因，要知道，英伟达在2020财年的营收才仅为110亿美元。

这一切也解释了为何尽管市场对人工智能领域存在泡沫的讨论甚嚣尘上，但英伟达依然泰然自若。上周在公司年度GTC大会上，黄仁勋淡化了市场对狂热情绪失控的担忧；美联储主席鲍威尔也在上周三的新闻发布会上驳斥了将当前形势与1990年代末互联网泡沫相提并论的说法。

"此类趋势终将达到顶峰后反转，我们预期这种情况终会发生，Miskin表示，"但就目前而言，人工智能赛道核心企业仍保持着最佳盈利表现，领导地位的更迭需要盈利状况发生变化。当然，标普500指数确实有种'把所有鸡蛋放在一个篮子里'的风险。"

作为全球市值最高的企业，英伟达在多数美国主要股指中自然占据着最大的权重——这些指数大多以市值加权为基准。目前，英伟达已占到了标普500指数8.5%的权重，超过指数中排名靠后的240家企业的总和。

英伟达在标普500指数中的权重甚至超过了总计11个行业板块中的六个：

标准普尔高级指数分析师Howard Silverblatt指出，这可能是历史上标普500指数指数成分股中最高的权重纪录——尽管他坦言百年来的每日数据可能难以精确追溯。2023年中期，苹果的权重占比峰值曾达到7.7%，同年微软的权重最高也达到过7.4%。

目前，美股"七巨头"在标普500指数中的合计权重占比超过36%，其中苹果公司以6.9%的占比位居英伟达之后。

业内汇编的数据显示，英伟达目前不仅是全球市值最高的企业——第二名苹果落后约1万亿美元，其市值更是超过了荷兰、西班牙、阿联酋和意大利股票市场的总和。

这家总部位于加州圣克拉拉的公司市值，现已超越除美国、中国、日本、印度之外的全球各国股市。

随着企业规模扩大，其销售增长率往往会放缓，因为基数也随之变得更大——目前，预计销售额达到或超过1000亿美元的标普500指数成分股公司的平均年收入增长率为6%。然而，英伟达在这项统计中依然属于异数——其本财年的营收预计将增长近60%。

尽管这一增速较前两年的126%和114%有所回落，但仍远超其他科技巨头同行——排名第二的微软和苹果预计年营收增速分别仅为15%和6.2%。

随着英伟达股价的飙升，公司CEO黄仁勋的身家也随之暴涨，据彭博亿万富翁指数显示，其净资产目前已达到1760亿美元。仅今年一年，他的财富就增长了超过600亿美元，足以让他跻身全球十大富豪之列。根据10月份提交给美国证券交易委员会的文件显示，黄仁勋以个人名义和家族信托持有该公司约3.5%的股份。

目前，华尔街分析师仍几乎一致看好英伟达，约91%机构给予买入评级。市场普遍认为此轮涨势具有持续性，汇丰分析师Frank Lee近期将英伟达目标价上调至华尔街最高的230美元——这意味着其市值将逼近8万亿美元。

然而，也有一位分析师始终对该股持逆向观点：Seaport Global Securities分析师Jay Goldberg自4月以来一直维持卖出评级，并给出了100美元的目标价——该目标价为华尔街最低。当然，在此期间，英伟达股价已实现翻倍。

来源：财联社

美国财政部长斯科特·贝森特表示，由于利率居高不下，美国经济部分领域——尤其是住房——可能已陷入衰退，并再次呼吁美联储加快降息。

"我认为整体经济基本面良好，但某些板块确实处在衰退中，"贝森特表示，"美联储的政策也造成了很多分配层面的问题。"

他指出，高抵押贷款利率仍在阻碍房地产市场。"住房实质上处于衰退状态，冲击最大的是低端消费者，他们负债高、资产少。"

全美房地产经纪人协会数据显示，9月成屋签约销售量环比持平。

贝森特将整体经济环境形容为"过渡期"，并批评美联储主席鲍威尔上周暗示12月可能暂停降息的表态。

美联储理事史蒂芬·米兰(目前休假，将于1月回归白宫经济顾问委员会主席职位)上周五接受采访时表示，若美联储不迅速降息，可能引发衰退。米兰在上次美联储仅降息25个基点的决定中投下反对票，主张一次性降息50个基点。

"长期把政策维持在这种紧缩水平，货币政策本身就可能成为衰退诱因。如果通胀上行风险不大，我没理由冒这个险，"米兰表示。

贝森特认同这一观点。他称，特朗普政府削减开支已帮助把联邦赤字占GDP比重从6.4%降至5.9%，这有助于压低通胀。

"如果我们收缩支出，通胀应会继续下行;通胀下行，美联储就应继续降息，"他称。

来源：智通财经

DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann指，一如市场预期，美联储在10月的FOMC会议上将利率下调25个基点，并宣布于12月停止缩表，以平衡证券投资组合。唯一的意外是反对票由一票增至两票，支持减息50个基点的Stephen Miran如期投下反对票，而Jeffrey Schmid则意外地强硬，反对任何政策变动。投票结果进一步凸显美联储在货币政策上的分歧，这种分歧早已在最近的点阵图分化及官员不统一的言论中初现端倪，而鹰派的反对声音则令分歧进一步加剧。

FOMC内部共识持续削弱，或与政府停摆导致通胀等关键经济数据缺失有关，这一点从声明中主要引用过往数据可见一斑。尽管现有数据显示劳动市场与通胀未有明显改善，难以支持美联储的双重使命，但两方面出现意外恶化的风险却在上升。此外，声明中的措辞微调显示，美联储似乎预期经济增长略为加快，对就业有正面影响，但这种利好却难以抵销因政府停摆而对短期增长及招聘可能造成的负面影响。

在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔坦言FOMC成员间存在分歧，并讨论了与双重使命相关的风险。他提到，对于12月是否再减息有激烈讨论，但尚未作出决定，并强调事实上，距离定案仍然很远。需要再次强调的是，减息是基于风险管理的考量，因为劳动市场的风险可能超越通胀风险及未来潜在变化，而这再次提醒市场：美联储并无预设的政策立场。

整体而言，议息结果符合DWS的预期，维持对美联储在未来12个月内将利率降至约3%中性水平的预测。然而，减息的具体时机仍不明朗，鉴于当前的不确定性，市场对美联储连续减息的预期可能过于乐观。

来源：新浪财经

美国总统特朗普上月曾表示，他有"责任"亲临现场，见证美国最高法院对其向全球多数地区征收关税的权力进行审议。而据业内人士翻阅历史资料显示，若特朗普11月5日真的亲自出席"督战"，他将成为历史上首位在任期间亲临美国最高法院口头辩论现场的总统。

据美国最高法院历史学会出版主任兼驻院历史学家Clare Cushman称，在最高法院235年的历史中，此前从未有过在任总统出席口头辩论现场的记录。

当然，历任总统里的不少人曾出席过最高法院的其他活动。例如，特朗普本人就就曾出席过他提名的两位最高法院大法官——Neil Gorsuch和Brett Kavanaugh的宣誓就职仪式。

特朗普10月15日曾在白宫椭圆形办公室对媒体表示："我想我会去最高法院旁听庭审，我以前从没这么做过，即便我曾有过一些相当重大的案件。我认为这是有史以来最重要的案件之一，因为一旦败诉，我们在面对世界时将毫无防御能力。"

去年，特朗普曾申请过旁听涉及总统豁免权的口头辩论，但因需赴纽约出庭应诉商业欺诈指控而遭拒。

美国最高法院已定于当地时间11月5日，就特朗普征收的、影响数万亿美元国际贸易的进口关税是否合法举行听证会，听取口头辩论。

该诉讼所涉关税包括特朗普援引1977年《国际紧急经济权力法》面向全球征收的10%"基准关税"，对未与美国达成贸易协议的贸易伙伴征收的更高额度关税，以及所谓的"芬太尼关税"。此前，美国联邦巡回上诉法院在当地时间8月29日以7:4的投票结果裁定，《国际紧急经济权力法》并未授权总统实施如此大范围的关税措施，特朗普政府随后再度提起上诉。

特朗普已多次暗示将亲自出席该听证会——这是白宫施压司法机构支持其关税政策的整体策略之一。

业内人士指出，若特朗普政府在最高法院的关税案中败诉，其可能将不得不退还过去数月征收的数百亿美元税款，特朗普与一些国家达成的初步贸易协议也可能面临法律挑战。

美国总统与最高法院的渊源

根据Cushman查阅的资料，在历史上，至少有一位现任总统曾在最高法院法庭发表过演说，但演讲本身与庭审案件无关——1969年，时任美国总统的尼克松为纪念首席大法官Earl Warren退休及继任者Warren Burger就职仪式向法院致辞。

Cushman援引其学术研究及已故联邦地区法官Allen Sharp在《最高法院历史杂志》发表的文章中指出，另有至少八位前任总统曾在就任前或卸任后以诉讼律师身份出庭过辩论。名单中也包括尼克松——他在1967年副总统任期结束与当选总统之间，曾就《时代公司诉希尔案》的言论自由争议进行辩论。

美国第20任总统詹姆斯·A·加菲尔德在就任前曾为13起案件进行辩护，包括1866年具有里程碑意义的米利根案——该案确立了在军事法庭审判平民的违宪性。

美国前总统们在任期外出庭辩护次数纪录的保持者是威廉·塔夫脱，他后来担任了最高法院首席大法官。塔夫脱在就任总统前共出庭辩论39次，这很大程度上得益于他1890至1892年担任美国副检察长的经历。

目前，特朗普是否真有意出席关税听证尚不明确。值得一提的是，从日程来看，美国商业论坛主办方此前曾表示，特朗普当天已安排在迈阿密举办的该论坛上发表演讲。

来源: 财联社

市场普遍预计英国央行将于周四（11月6日）暂缓降息，进一步放慢其一年多来保持的每季度一次的政策宽松步伐。

投资者和经济学家预计，英国央行货币政策委员会将维持4%的利率不变。目前英国通胀率接近其2%目标的两倍，而11月26日即将公布的秋季预算案也迫在眉睫。

投票赞成维持借贷成本不变的决定，将打破自2024年8月以来英国央行每隔一次会议就降息的规律，同时也与上周三再次放宽政策的美国联邦储备委员会形成鲜明对比。

然而，这种暂停可能只是暂时的。在通胀、就业和产出数据均弱于预期后，交易员已加大了对英国央行12月降息的押注。尽管投资者仍认为周四降息的可能性很小，但12月18日降息的概率已升至近60%。

英国央行行长安德鲁·贝利警告称，下次降息的具体时间尚不确定，尤其是因为周四的货币政策会议，与财政大臣雷切尔·里维斯公布关键预算案仅相隔三周。

4月份提高雇主工资税后，里夫斯被指责推高了食品成本。然而，又一轮大幅增税——这次可能针对家庭，可能会进一步抑制本已疲软的经济。

近几周一系列不及预期的疲软数据，为本周会议结果增添了更多不确定性。虽然降息存在可能，但鉴于利率已接近中性水平且通胀仍近乎英国央行目标值的两倍，市场认为维持利率不变的概率更高。

在实施进一步宽松政策前，央行还需先厘清预算案的框架轮廓。市场坚持认为，在英国央行看到通胀数据出现明确下行趋势前（很可能要到明年四月），利率不会再次下调。

但风险倾向于更早降息——可能在明年二月，甚至今年十二月就会行动。

与此同时，从澳大利亚到瑞典再到巴西的各国央行预计将维持利率不变，而墨西哥官员则可能宣布降息。

美国政府停摆可能持续影响当地经济数据发布。随着美国政府停摆僵局进入第33天，此次停摆有望成为美国历史上持续时间最长的一次，且美国家庭所受影响正不断加剧。在此背景下，民主党参议员再次敦促特朗普总统直接参与谈判，以结束政府停摆状态。

与此同时，投资者将密切关注贸易摩擦是否会出现进一步缓和迹象。

英国央行行长贝利须尽快表明立场：鹰派还是鸽派

分歧反映出各方对通胀飙升至接近英国央行2%目标两倍水平的不同看法，即这是否会导致价格压力持续存在，并使任何降低借贷成本的尝试风险过大。贝利的两位副手莎拉·布里登和戴夫·拉姆斯登近几周淡化了这一威胁，并表示潜在通胀仍处于可控轨道。

财政大臣瑞秋·里夫斯将于会议三周后的11月26日公布的秋季预算案相关预期，也被视为指导委员会的关键依据。

贝利在最近的讲话中把握了非常微妙的平衡。他表示，影响数百万英国人借贷成本的利率需要下调，但也警告称，"具体何时降息以及降幅多大，将取决于通胀回落的路径"。他还暗示，目前市场定价显示年底前降息可能性很小，对此他感到满意。

包括巴克莱(Barclays)、野村(Nomura)和道明证券(TD Securities)在内的一些经济学家仍认为，年底前采取行动的可能性依然存在。

巴克莱英国首席经济学家Jack Meaning表示，贝利似乎确实在两个阵营间左右为难。他强调金融环境正在收紧，且即将公布的国内生产总值和劳动力市场数据可能令人失望。

他补充道："如果这些情况发生，且通胀走势与货币政策委员会预期的通胀将在9月见顶、随后于年底前逐步降温的预测一致，那么综合来看，我们认为这可能会促使贝利向更鸽派的立场倾斜。"

道明证券全球宏观策略主管James Rossiter是认为市场严重低估降息概率的人士之一。他表示："货币政策委员会（MPC）中显然有一些成员对季度性降息节奏感到满意，未来走势在某种程度上取决于数据是否出人意料。"

野村证券首席英国经济学家乔治·巴克利表示，对于一家有着出人意料历史记录的央行来说，当前的市场定价并不算多。

他说道："这在很大程度上取决于预算中公布的紧缩措施有多少会立即实施，又有多少会推迟至未来几年。如果他们选择前置实施，那么英国央行对GDP的预测就会体现这一举措，最终将拉低通胀水平。"

短期内英镑或承压，但中期走势取决于即将到来的数据和财政预算案

由于美联储已走在降息道路上，而英国央行刚刚开始犹豫，短期利差优势仍偏向美元，令英镑兑美元倾向于震荡或小幅下行。

11月26日的秋季预算案。如果预算案显示大幅增税，将严重打击经济增长预期和英镑。反之，如果预算案相对温和，英镑的避险情绪将得到缓解。

未来的通胀和就业数据。如果数据持续疲软，将坐实12月降息的预期，英镑可能开启一轮下跌。如果通胀再次抬头，英国央行将被迫推迟降息，英镑有望获得强劲支撑。

"贸易摩擦"和"美国政府停摆"会影响全球风险情绪。若风险厌恶情绪升温，资金会涌向美元避险，同样利空英镑兑美元。

交易者将密切关注英国央行本次会议的政策指引，并将其作为判断12月乃至明年利率路径的关键依据。在预算案和数据明朗之前，英镑很难走出明确的单边趋势，可能维持震荡格局。

周一英镑兑美元维持窄幅震荡，前一交易日该货币对一度创下4月14日以来新低点（1.3096）。

（英镑兑美元日线图，来源：易汇通）

北京时间10:41，英镑兑美元交投于1.3140/41。

来源：汇通网

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