图：普京访问阿拉斯加（财新网）

图：泽连斯基白宫议程

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图：乌东四州

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图：全球地缘政治不确定性指数大幅下降

图：德美利差上行

来源：早安汇市

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技术分析

美指天图，昨天行情收出不确定的蜡烛形态，到目前的行情已经横盘震荡多日，始终没有波动出一个明确的交易方向，表现也是较为清淡，需要等待突发的刺激才有机会开启正常波动。

美指4小时图，通过蜡烛形态可以看出市场就是在做无序调整，并且行情处于上有压力下有支撑的震荡格局，没有高概率的交易方向，谨慎观望为主。

美指小时图，短期看市场的波动也犹如过山车行情，来来回回的多空争夺也是明显，我们散户投资者谨慎观望就好，不要过分参与震荡行情波动。

交易思路

风险提示

美联储试图处理内部政策分歧

美联储试图解决这个分歧很大的问题，市场早已经押注好下个月将降息25个基点同时美国总统特朗普也敦促主席鲍威尔降低利率。

美联储官员一直在密切关注关税对通胀的影响。但最近来自消费者价格指数和生产者价格指数的读数显示，由于7月份服务通胀意外升温，显得关税没有什么大的影响。这一情况引起了部分美联储官员的关注。在美国经济中，服务业占大多数，而商品仅占GDP的11%。芝加哥联储主席古尔斯比上周警告称，如果我们在后续报告中看到服务通胀上升，那将是一个令人担忧的问题。

其他官员，包括堪萨斯城联储主席杰夫·施密德、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克和亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克，对通货膨胀的担忧则更为严重。通货膨胀率现在比联邦储备委员会规定的2%的目标高出整整一个百分点。

但是，波士顿联储主席博斯蒂克也认为7月份就业报告不及预期增加了劳动力市场可能正在走弱的风险。他说美联储的任务是弄清楚在下次政策会议之前劳动力市场已经下滑了多少，以及央行是否应该降息。最新政府就业报告显示，劳动力市场形势不佳，7月份仅曾加了73000个就业岗位，并且对前两个月数据进行了向下修正，使三个月平均就业增长降至35000。

在那份报告之后，旧金山联储主席玛丽·戴利和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里都放弃了“观望等待”的态度，转而关注就业市场的前景。他们与在7月政策会议上持异议的两位美联储理事克里斯·沃尔和米歇尔·鲍曼一起，更倾向于因为担心就业问题而降息25个基点。

鲍威尔讲话或释放9月政策线索

投资者们将密切关注鲍威尔主席本周五晚上在大提顿国家公园中心的杰克逊湖山庄发表的讲话，以寻找有关美联储9月可能采取行动的线索。这将是他在杰克逊霍尔作为美联储主席的最后一次演讲。

在7月的政策会议之后，鲍威尔主席重申需要更多时间来评估特朗普的关税将对通胀路径和经济实力产生何种影响。他告诉记者，要弄清楚关税的确切影响还有“很长的路要走”，并补充说，“你必须认为这仍然是非常早期的日子。”他还明确表示，通货膨胀仍然是美联储在稳定物价和最大就业双重任务之间权衡的一个担忧因素。他说：“经济表现并没有反映出受到美联储政策带来了不利影响，所以美联储的政策似乎是合适的。话虽如此，劳动力市场也存在下行风险。”

鲍威尔指出，在9月政策会议之前会有大量数据出炉，这些数据将有助于美联储了解情况。问题是7月份就业报告疲软是否足以让鲍威尔担忧，后者认为7月份的就业存在下行风险。

市场预期与外部压力

市场预计美联储将在9月17日的政策会议上降息，尽管最近几天由于批发价格报告高于预期，这种可能性略有下降。资本经济公司北美首席经济学家保罗·阿什沃斯表示，“市场仍然完全相信，美联储将在9月即将举行的FOMC会议上降息25个基点，并在10月或12月至少再进行一次降息。”

阿什沃斯表示，他预计鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话将警告称，“适度限制性的政策立场仍然是适当的”，这与美联储主席在7月政策会议后的新闻发布会上所发表的言论一致。

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）表示，他也可以想象鲍威尔会进一步阐述美联储在制定货币政策时如何考虑历史数据与预测数据的对比。他还希望看到美联储主席解释该央行如何衡量其在两个目标——最大就业和价格稳定方面的进展，以及它如何据此调整利率。

美联储政策框架审查及可能的调整

框架已经公开了吗？美联储主席鲍威尔还将在杰克逊霍尔宣布央行政策框架审查结果。美联储正在重新审视自2020年最后一次改变后的货币政策、工具和沟通策略的变化。该银行每五年调整一次其框架。该框架的最新迭代采用了灵活的通胀平均目标，因为2020年之前的几年里，通胀一直略低于美联储的2%目标。鉴于最近的通胀飙升及其对通胀预期和消费者情绪构成的风险，美联储可能会放弃这一做法。

德意志银行首席美国经济学家马特·卢泽蒂表示，尽管2020年采用新框架并不是美联储延迟和通胀大幅超调背后的主要因素，但它确实促成了这一结果。因此，卢泽蒂预计鲍威尔的讲话将恢复一种更具先发制人的货币政策策略，该策略承认供应冲击的风险，并重新审视通胀和就业市场。

鲍威尔5月份在讲话中说，“自2020年以来，经济环境发生了重大变化，我们的评估将反映这些变化。”鲍威尔在那次5月的讲话中提到，未来通胀可能会比2010年代更加不稳定，美国可能正进入一个供应冲击更频繁、且可能持续时间更长的时期。鲍威尔还表示，美联储官员可能会重新考虑在实现美联储2%通胀目标和平均通胀目标方面存在的“缺口”。他还强调了加强中央银行正式政策沟通的重要性，特别是关于预测和不确定性的作用。

总结

美联储在通胀与就业的矛盾中面临利率政策分歧，市场聚焦鲍威尔讲话以明确短期政策方向；同时，美联储政策框架的调整可能因经济环境变化转向更积极应对通胀与供应冲击的策略，这将影响中长期货币政策逻辑。投资者还将关注美联储是否会对其季度经济预测摘要进行调整，该摘要包含了著名的“点阵图”，即联邦公开市场委员会（FOMC）每位成员对当年利率预期的汇编。

来源: 汇通网

近日，美国银行美股和量化策略主管萨维塔•萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）在给客户的报告中写道：“历史表明，目前市值权重股的主导地位可能还将继续。但如果美联储的下一步行动是降息，如果‘主导指标’转向复苏阶段，我们认为，大公司的主导格局可能接近尾声。”

美股即将进入下一阶段？

美国银行的“主导指标”将市场周期分为四个部分：复苏、中期、后期和低迷期。该指标考虑了多种因素，如企业盈利修正、通胀数据和经济增长预测。

目前，该指标表明，美股市场正在从低迷阶段（这对盈利能力最强、市场地位最强的大型股来说是有利的）转向复苏阶段——这意味着市场格局即将发生重大变化。

萨勃拉曼尼亚团队的研究发现，自2015年以来，标普500指数中最大的50只股票的表现比基准指数高出73个百分点。美银指出，上一次标普500指数50只最大成份股表现如此出色的情况出现在上世纪90年代末，当时正是互联网泡沫破裂的时候。

然而，在2000年初互联网泡沫破裂之后，美股市场经历了巨大改变，市场主导者从大市值增长型股票转换到了价值股和小盘股。

萨勃拉曼尼亚认为，类似的潮流转变现在可能会出现在市场上。

萨勃拉曼尼亚写道：“（美联储）放宽政策的同时，大型股的表现将会落后，随着通胀上升，标普500指数的表现将逐步超过长期增长股票。”

市场格局将发生重大改变

萨勃拉曼尼亚的呼吁将标志着美股市场格局的巨大转变。

自2022年10月本轮牛市开始以来，随着人工智能热潮的到来，大型科技股一直是美股的明显赢家。在2023年和2024年的大部分时间里，以“七巨头”为代表的大型科技股一直在主导美股涨势。在今年4月份美股短期触底以来，情况也是如此。

上周，DataTrek Research联合创始人拉贝（Jessica Rabe）在客户报告中强调，标普500指数中，市值排名前20的股票自底部以来已经平均上涨了40.6%，远高于同期基准指数27.9%的涨幅。而目前全球市值最高的公司英伟达更是表现强劲：自4月9日以来，英伟达的股价几乎翻了一番。

拉贝写道，这意味着前20只股票主导拉高了指数，而其他480只股票相对而言一直是指数的“净拖累”。

但是，最近有一些迹象表明，市场格局似乎已经开始悄然变化。自2021年以来，代表美股小盘股的罗素2000指数就没有再创新高。但今年8月，该指数上涨了约6%，超过了标普500指数同期约3.5%的涨幅。

来源: 财联社

当地时间8月18日，彭博社援引一名白宫官员和其他知情人士报道称，特朗普政府正考虑将《芯片和科学法案》（“芯片法案”）的资助款项部分或全部转换为股权，就收购陷入困境的芯片制造商英特尔公司10%的股份进行谈判。

过去一段时间，美国总统特朗普确实盯上了英特尔，先是以所谓“与中国的关系”为由施压英特尔CEO陈立武辞职，随后又改口称赞对方“非常成功”。同时，路透社注意到，特朗普对许多企业采取了“前所未有的干预方式”，在半导体和稀土领域推动数十亿美元的政府合作，例如和英伟达达成付费合作协议，以及与稀土生产商MP Materials达成确保关键矿产供应的协议。

研究机构CalBay Investments首席市场策略师克拉克·格拉宁（Clark Geranen）表示：“美国政府正在打中国牌（is taking a China card），试图对这些公司的部分生产活动施加更多控制。”格拉宁补充称，从“自由市场”角度而言，这种做法值得警惕，但企业正以“务实态度”与政府合作，预计这种“干预”可能只是暂时现象。

曾在特朗普第一个任期内担任美国商务部工业与安全事务副部长的米拉·里卡德尔（Mira Ricardel）此前则称：“根据具体的结构安排，股权投资可能允许美国政府影响和监督英特尔的活动，特别是涉及中国业务的活动。这可能是通过监管法规或补贴无法做到的。”

此前，中国外交部发言人林剑回应指出，中方已多次就美国恶意封锁打压中国半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化，不断加码对华芯片出口管制，胁迫别国打压中国半导体产业。这种行径阻碍全球半导体产业发展，最终将反噬自身，损人害己。

早在当地时间8月14日，彭博社就曾援引多名知情人士透露，特朗普政府正与英特尔谈判，讨论让政府入股该公司，以帮助其扩大在美国国内的制造业务。相关消息迅速带动英特尔股价上涨，当地时间8月14日纽约股市收盘时，英特尔股价上涨7.4%，使公司市值达到约1044亿美元。

《华尔街日报》报道称，英特尔的股价在当地时间8月18日收盘下跌 3.7%，回吐了此前因政府可能注资的消息而带来的部分涨幅。

据估算，英特尔10%的股份价值约100亿美元，该公司预计将获得总计109亿美元的“芯片法案”商业和军事生产拨款，这笔款项大致足以支付政府的持股。英特尔10%股份的确切价值仍在讨论中，英特尔市值约为1000亿美元，而收购10%的股份将使美国政府成为该公司的最大股东之一。

对此相关报道消息，英特尔拒绝就该报道置评，白宫也未回应置评请求。

《华尔街日报》介绍，目前正考虑的一个选项是，美国政府将英特尔原定从“芯片法案”中获得的部分资金转换为股权。一名知情人士表示，美国商务部长卢特尼克正在寻求提高该法案下拨付给英特尔等企业的资金使用效率，以获取更佳投资回报。

路透社援引分析人士表示，美国政府的支持可能会给英特尔更多喘息空间，使其重振亏损的代工业务，但该公司仍然面临产品路线图乏力、新建工厂客户拓展受阻等挑战。

作为芯片行业的领军企业，英特尔近年来举步维艰，正逐渐丧失市场份额和技术优势。自去年年初以来，英特尔股价已下跌超过50%，该公司正在应对不断膨胀的成本，业内分析师也指出，其产品线在人工智能时代已然过时。

“美国政府出手拯救这家美国蓝筹公司，这可能意味着英特尔的竞争地位比任何人担心的都要糟糕得多，”英特尔股东之一的Aptus Capital Advisors的股票和投资组合经理主管大卫·瓦格纳（David Wagner）表示。虽然他对美国政府将纳税人的钱投资于美国公司持怀疑态度，但认为，“这总比让英特尔变成一家国有企业要好”。

此前，美国政府于2022年通过所谓“芯片法案”，对中国半导体产业进行无端排挤和打压，英特尔公司就是这一法案的最大受益者。英特尔公司前CEO帕特∙基辛格（Pat Gelsinger）成功地将英特尔与美国政府绑定在一起，成为美国芯片战略的最大合作公司，不仅得到了85亿美元的直接补助，还有110亿美元的低息贷款。

英特尔原本计划在俄亥俄州建设芯片制造中心，并将其视为重振公司的重要一步，但英特尔的财务困境危及了该项目，工厂建设已经被推迟到2030年以后。自今年3月成为新任英特尔CEO以来，陈立武更专注于整顿英特尔的财务状况。然而，分析人士认为，这可能与特朗普提振美国制造业的举措相悖。

图：特朗普和陈立武

今年第二季度，英特尔亏损扩大至29亿美元。分析师表示，鉴于英特尔面临的业务挑战，该公司可能很难增加在美国的资本支出。一些行业分析师认为，如果陈立武和其他高管仍无法扭转财政状况，英特尔最终可能需要美国政府的援助。

彭博社认为，特朗普政府的新动作表明，它有意直接干预美国关键行业。美国国防部上个月提出一项前所未有的计划，将以4亿美元收购美国稀土生产商MP Materials的优先股，使五角大楼成为该公司的最大股东，这颠覆了美国各界对私营企业如何与政府打交道的传统认知。

一位知情人士透露，特朗普政府的一些交易可能按照MP Materials的蓝图来设计，这意味着会有股权投资、担保采购、贷款和私人融资，以及政府的合作伙伴关系。美国政府内部许多人认为，这可以让投资者充分相信项目得到了“世界上最具信用的机构”支持，同时也为纳税人的资金提供保障。

报道称，美国政府这些重大投资举措预计不会是一次性交易，特朗普坚持要在“对国家安全至关重要的领域”扶持本土领军企业，寻求以此“与中国竞争”。

此前，美国政府就曾有入股困境企业的案例。在2007年至2009年的金融危机期间，美国政府曾收购通用汽车的股权，后于2013年退出。《华尔街日报》形容，目前这笔股权注资交易的具体条款与结构尚未最终确定，但相关谈判已使英特尔在华盛顿的政治博弈中再掀波澜。

来源: 新浪财经