• 受美元走软推动，白银价格在避险需求复苏的背景下上涨。

• 2年期美国国债收益率下跌逾1%，至3.75%，这为无息白银提供了支撑。

• 在有报道称特朗普对鲍威尔越来越不满之后，政治紧张局势不断升级，投资者的焦虑情绪进一步加剧。

白银价格已经收复了前一交易日的失地，在周一的欧洲交易时段，白银交易价格接近32.80美元/盎司。与黄金同理，在美元疲软的背景下，新的避险需求也支撑了白银价格的回升。

美元指数下跌逾1%，徘徊在98.00附近，这是自2022年3月以来的最低水平。美元的下跌与2年期美国国债收益率的大幅下跌相唿应，该收益率下跌逾1%，至3.75%。

由于对美国经济政策方向和美联储独立性的担忧日益加剧，美元面临压力。上周四，随着政治紧张局势进一步升级，有报道称特朗普对美联储主席鲍威尔不满，引发了对政治干预货币政策的担忧，并对美联储的自主权产生了怀疑，投资者的不安情绪加剧。白宫经济顾问凯文·哈塞特证实，正在研究解雇的可能性。

经济方面不确定性的增加刺激了对白银的需求，白银是不稳定时期的传统避险资产。中美贸易紧张局势加剧了避险情绪。

来源: 中国白银网

美国对中国起到“助攻”作用

日本的立场也发生重大变化

来源：日经中文网

复活节停火后战火重燃

泽连斯基：乌英法美将在伦敦讨论停火事宜

来源：路透、新华网

巴布亚新几内亚政府与主要国际金融机构和发展伙伴近期举行经济简报会。从会议上各方释放的信号来看，巴新经济正在以稳健的步伐复苏。不过，与会者们和场外分析人士都警告说，该国经济仍面对多重挑战。

稳定复苏

亚洲开发银行近期发布的报告显示，在资源产业和非资源产业的双重推动下，2024年巴新国内生产总值增长率从2023年的3.8%回升至4.3%。

报告称，波格拉金矿（Porgera Gold Mine）在2024年已经复产，给巴新带来了巨大的的经济增长潜力。同时，2024年大宗商品价格高企，对巴新的铜、咖啡、可可、椰干和鱼类出口保持强劲增长形成支撑。到2025年，随着波格拉金矿产量的增加，采矿业可能成为巴新经济的关键增长动力。同时，由于油气价格预期将有所下跌，巴新的碳氢化合物产量可能会保持稳定。

该行高级经济学家苏迪姆纳·达哈尔对巴布亚新几内亚的前景持谨慎但乐观的态度，他指出，尽管国际贸易紧张局势升级和关税上调等全球不利因素可能会减缓地区经济增长，但巴布亚新几内亚正走在稳健的复苏道路上。

他说，巴新的资源产业和非资源产业，尤其是采矿业、农业、通信业和酒店业。都对2024年巴新经济加速增长提供了支持。同时，受电信价格竞争和槟榔成本下降的影响，该国通胀率已降至2007年以来的最低水平。此外，巴新政府的财政赤字已从占GDP的9%下降至略高于3%，债务水平预计将企稳下降。达哈尔说，这些经济数据的改善是巴新政府强有力的宏观经济管理和艰难但必要的改革的直接成果。

国际货币基金组织驻巴布亚新几内亚代表索赫拉布·拉菲克表示，过去十年来，巴新经历了亚太地区最艰难的宏观经济环境之一，但现在该国已经是是亚太地区国际货币基金组织（IMF）项目中表现最好的国家。

西太平洋银行高级经济学家贾斯汀·斯米克表示，大宗商品价格高企给巴新经济带来的增长势头预计将从2024年持续到2025年，助推该国今年的GDP增长率进一步提高到4.7%。他说，波格拉金矿复产正好赶上了全球金价大涨的时机，同时，当其他主产区因为天气原因减产，导致全球咖啡和可可价格上涨之际，巴新正从这两项出口中大量获利。此外，巴新经济中有一些部分预计也能在2025年给整体经济带来更多贡献，尤其是该国今年LNG和镍这两项关键资源的出口前景都较好。

据《巴新侨报》报道，今年4月巴新矿产资源管理局表示，2025年该国矿产出口收入将大幅增长，有望达到300亿基纳（约合人民币529.3亿元），远超2025年的19亿基纳。该部门负责人杰里·加里表示，这一预期收入与金价、低汇率以及波格拉金矿复产密切相关。他说，如果金价继续保持，汇率不再剧烈波动，并且波格拉金矿能够如期达产，那么这个目标就有望实现。

多重挑战

虽然2024年情况较好，但亚行报告预测，在发展挑战和地缘经济风险上升的背景下，2025年巴新经济增长将放缓至4.2%，2026年则将进一步放缓至3.8%。

更令人不安的是，这份报告中的GDP增长率预测是在美国总统特朗普2日签署关于所谓“对等关税”的行政令前作出的，只能反映当时关税水平下的巴新经济前景。报告指出，尽管亚太地区经济体具有韧性，但美国贸易和经济政策变化速度之快、幅度之大超出预期，对前景构成风险。加之美国关税上调，政策不确定性的加剧以及报复性措施的实施，可能会减缓贸易、投资和经济增长。

报告还指出，2024年，巴新的整体通货膨胀率（headline inflation）降至0.7%，为近年来的最低水平。不过，食品和服装鞋靴的价格持续上涨，其涨势可能会在2025年持续。此外，槟榔价格的剧烈波动虽然导致整体通胀率下降，但这种情况预计不会持续下去。因此，报告预测2025年巴新的通胀率将升至3.8%，2026年将升至4.3%。

分析人士们普遍认为通胀问题是巴新经济保持增速所面对的一个主要挑战。斯米克表示，巴新通胀率相对来说仍处于高水平，这对该国经济前景来说是一个隐患。巴新央行在去年9月提高了基准利率100个基点到4%以应对价格压力。现在也还不能排除巴新央行进一步加息的可能性。

澳新银行经济学家Kishti Sen和汤姆·肯尼3月底撰文指出，巴新货币基纳兑澳大利亚元汇率在2024年下滑了6.4%。在本币贬值和进口成本增长的共同作用下，除非基纳兑美元汇率能从现在1基纳兑24美分的水平调整到1基纳兑28美分，否则2025年巴新的零售品价格预计又会增长，去除波动性因素的潜在通胀率（underlying inflation）在年底可能升到6%的峰值水平，2026年才会再下降到4%以下。

除了通胀风险，斯米克认为巴新作为一个依赖于贸易的经济体，也要面对特朗普贸易保护主义政策的威胁。虽然因为对美贸易规模较小，巴新受美国关税政策直接影响相对不大，但是这些政策对巴新主要贸易伙伴的影响可能会传导给巴新。

今年3月发布的“2025年巴布亚新几内亚100位CEO调查”结果显示，当前巴新企业面临最大的关键性障碍按严重性排序依次为，外汇供应不足、安全与法律秩序问题、公用设施不可靠、政府能力不足、监管存在不确定性以及缺少专业与技术人才。

斯米克表示，外汇供应不足这项障碍自2023年以来随着基纳贬值已经有所缓解。同时，相对于安全与法律秩序问题，公用设施不可靠这项障碍越来越受到企业管理者们的重视。如果不尽快解决这个问题，它有可能成为阻碍巴布亚新几内亚企业发展的最重要因素。

来源: 中国金融信息网

美国总统特朗普在暗示，如果美联储不尽快降息，他将把贸易战造成的任何经济疲软都归咎于美联储。在这一过程中，他也可能试图削弱美联储的有效性，通过这种方式让这个历来独立的机构失去合法性。

特朗普在周一的社交媒体帖子中重申了上周的主张，要求美联储现在就应该降低利率。他说：“通货膨胀几乎不存在。”他抨击美联储主席鲍威尔是“太迟先生”，是个“大输家”。他还指责美联储去年秋天降息是为了影响2024年大选。他写道：“鲍威尔一直都‘太迟’了，除了去年选举的时候，他当时降息是为了帮助“瞌睡乔”（Sleepy Joe Biden）和后来的卡玛拉当选。”

特朗普在Truth Social上发布的帖子中阐述了他对美联储长期以来的一种观点，那就是美联储应该更积极地响应总统的要求。根据他的声明以及其他顾问的看法，美联储远非超然于华盛顿政治之外，而是早已政治化了。鲍威尔及其同僚曾表示，美联储在制定政策时不会考虑政治因素。在担任主席的七年里，鲍威尔大部分时间都在努力巩固美联储的非政治性基因。美联储曾在2008年全球金融危机过后遭受猛烈的政治攻击。

“我们将只根据……我们对数据的最佳分析来做决定，”鲍威尔上周表示。“这是我们唯一会做的事情。”

一些分析师表示，特朗普对美联储的攻击就是想让美联储为即将到来的经济疲软背锅。前得克萨斯州共和党参议员菲尔-格拉姆（Phil Gramm）说：“人们很容易想找人救场，至少要找个人来当替罪羊。”

Renaissance Macro Research的经济研究主管尼尔-达塔（Neil Dutta）表示，特朗普及其顾问曾说去年经济不需要低利率，现在却需要更低的利率，他们在放松政策方面没有采取一种具有逻辑一致性的主张。达塔说：“美联储去年降息不是为了帮拜登。他们降息是为了帮劳动力市场，当时劳动力市场实际上因为高利率而放缓。”他预计，由于特朗普反复无常的贸易政策，本季度经济很可能陷入衰退，而美联储对此无能为力。

周一美国股市当日收盘大幅下跌，道琼斯工业平均指数收跌971.82点，跌幅2.48%，标准普尔500指数收跌2.36%，纳斯达克综合指数收跌2.55%。当天稍早前，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文，再次敦促美国联邦储备委员会作出降息决定。周二黄金价格在亚洲市场早盘上涨，可能受避险需求推动。洲际交易所数据显示，现货金价上涨0.5%，至每盎司3，440.04美元，此前一度触及每盎司3，444.41美元的盘中纪录高位。美国总统特朗普周一在社交媒体上发帖再次呼吁美联储立即降息，称通货膨胀正呈下降趋势，而经济增长可能会放缓，除非“太迟先生这个大输家现在就降息”。

道明证券分析师Molly Brooks表示，特朗普不太可能解雇鲍威尔，此举将引发漫长的法律斗争。由于鲍威尔的任期将于2026年5月结束，现在试图把他赶下台可能不值得，Brooks认为这是一种风险回报因素。不过必须承认特朗普干预美联储的风险是华尔街的另一个担忧，市场非常紧张。

来源: 新浪财经

图1: 美国人均可支配收入与黄金价格的比值

图2: 美国财政赤字率（%）

图3: 美国消费贷款拖欠率（%）

来源：《财经》杂志