来源：香港01

降价促销仍是主流

来源：路透

沃尔玛四季度财报未能让投资者满意，美国消费疲软的悲观前景下，Costco、塔吉特等其他零售商又能拿出怎样的成绩。

本周，Costco、塔吉特、梅西百货、Gap及其他零售商将发布财报。其中，最受关注的Costco财报将于周四发布。

与沃尔玛和亚马逊一样，Costco在消费者信心低迷的环境下仍保持了良好表现，尽管上季度销售额未达到分析师预期，但今年以来的销售趋势依然稳健。

然而，Costco股价在过去十二个月已经上涨了近40%，这意味着市场对其预期较高，因此Costco可能会像沃尔玛一样，面临更大的财报压力。

分析师还指出，消费者市场正在展现出更多疲软迹象，过去两个月的一些数据也显示，消费者的购买意愿更加谨慎。

在经济和消费需求的持续不确定性下，华尔街的态度也变得更加谨慎。FactSet上周五发布的报告显示，分析师对标普500指数成分股今年第一季度的每股收益（EPS）预测削减幅度大于平均水平。

此前2月20日，沃尔玛公布了2025财年第四季度财报。由于美国通胀高企，追求“便宜货”的美国消费者们涌入“折扣商”代表沃尔玛，推动沃尔玛营收实现强劲增长，不过，由于沃尔玛公布的2026财年的收入和利润指引低于预期，公司美股盘前股价下跌。

分析认为，不仅反映了沃尔玛自身面临的挑战，更折射出美国经济的不确定性。

消费者信心下降，通胀和关税带来不确定性

1月，受节假日后消费低迷和寒冷天气的影响，消费者减少了外出购物，美国零售销售创近两年来的最大跌幅，消费者信心指数降至八个月来的最低点。

与此同时，美国商品价格仍然居高不下——特朗普推出的关税政策可能会进一步推高价格，零售商不得不权衡，是自行承担成本，还是将其转嫁给消费者。

咨询公司BRG的董事总经理Murali Gokki在接受采访时表示：“通胀虽然已经受到控制，但从消费者的角度来看，他们对货架上商品价格的记忆并未更新。”

此外，特朗普政府大力推进缩减政府规模的政策，这也进一步加剧了市场的不确定性。

来源: 华尔街见闻

3月3日上午9时30分，“雪王”手持锣棒，和它的“小伙伴”一起为蜜雪冰城股份有限公司（下称“蜜雪冰城”）于港交所“敲锣上市”。

图为港交所CEO陈翊庭和“雪王”合照

上市首日，蜜雪冰城开盘价约为262港元/股，较发行价上涨约29.4%。

据悉，蜜雪冰城此次发售价为202.50港元/股，全球发售1705.99万股，其中国际发售1535.39万股，募资总额为34.55亿港元。在扣除应付上市费用1.64亿港元后，蜜雪冰城此次募资净额为32.91亿港元。

在本次IPO中，蜜雪冰城引入了包括美团龙珠旗下Long-Z Fund I、红杉中国和高瓴旗下HHLR Fund在内的5名基石投资者，共认购2亿美元（约合15.58亿港元）。

其中，M&G Investments和红杉中国分别认购6000万美元，博裕资本认购4000万美元，高瓴HHLR认购3000万美元，美团龙珠旗下Long-Z认购1000万美元。高瓴与美团龙珠均为再度加持的股东。经过这一轮加持，高瓴资本成为蜜雪冰城最大外部机构股东，美团龙珠则是第二大机构股东。

高瓴投资创始合伙人李良表示，蜜雪冰城已成长为茶饮行业的领军企业，为消费者提供了高性价比的茶饮选择。同时，公司通过创新的加盟模式、严格的质量管理和数字化转型等方式，实现了稳健发展。

根据招股书，截至2024年底，蜜雪冰城在全球共开设46479家门店，饮品出杯量约90亿杯，终端零售额约583亿人民币，分别同比增长21.9%和21.7%。

据悉，蜜雪冰城目前已超越星巴克，成为全球最大现制饮品企业，并超越麦当劳，成为全球餐饮门店数量最多的品牌。

截至2024年9月30日，按门店数量计算，蜜雪冰城已成为全球最大的现制饮品企业；按2023年终端零售额计算，蜜雪冰城是全球前五大现制饮品企业中唯一的中国企业。

2025年2月27日，蜜雪冰城港股IPO公开发售环节收官时，融资认购金额达1.8万亿港元，认购倍数高达5324.29倍，刷新港股历史纪录，超过了此前快手-W保持的1.28万亿港元冻资规模，成为新一代“冻资王”。此次认购中，富途证券以超1万亿港元认购额领跑，占比高达59%，辉立、信诚等券商紧随其后。

2024年初，蜜雪冰城曾向港交所递交上市申请，但后续未进入聆讯环节，申报材料失效。今年1月，蜜雪冰城再次递表港交所，并于2月迅速通过上市聆讯。

业内人士指出，本次蜜雪冰城的认购火爆与港股券商提供的最高200倍杠杆融资密切相关，同时，FINI制度改革进一步降低了资金门槛，放大了市场热度。

此前，港股新茶饮板块频现“破发魔咒”，奈雪的茶、茶百道、古茗均在港股上市首日破发，市值缩水显著。

凯基亚洲投资策略部主管温杰对21世纪经济报道记者表示，早期定价激进以及此前港股市场整体氛围不佳，可能是中国内地茶饮品牌在港上市后股价表现不理想的原因。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，在泛消费品行业中，餐饮行业的竞争十分激烈，较低的行业进入门槛和技术壁垒导致大量同类型企业涌入市场。对于投资者而言，产品开发、招商管理和供应链管理才是判断公司是否具备扎实运营基础的关键。

来源: 21经济网

海外经济政策

全球大类资产

美国 1 月 PCE 物价指数同比上涨 2.5%，符合预期，但个人消费支出走弱。2 月 28 日，美国经济分析局公布数据显示，美国 1 月 PCE 物价指数同比上涨 2.5%，与预期持平，12 月前值为上涨 2.6%；美国 1 月 PCE 物价指数环比上涨 0.3%，与预期和前值持平。美国1月核心 PCE 物价指数（剔除食品和能源项目）同比上涨 2.7%，预期为上涨2.6%，12月前值为上涨 2.9%。美国 1月核心PCE 物价指数环比上涨 0.3%，预期为上涨0.3%，12月前值为上涨0.2%。同时公布的数据显示，1 月个人消费支出环比下降0.2%；调整通胀因素后的实际个人消费支出环比下降 0.5%，这是近四年来最大的月度跌幅。

美国 1 月耐用品订单超预期大幅增长，创去年 7 月以来最大增幅。2 月 28 日公布的数据显示，美国 1 月耐用品订单同比增长 3.4%，大幅高于前值的-3.5%；环比增长 3.1%，高于预期的 2%和前值的-1.8%，为2024 年 7 月以来最大增幅。扣除飞机和国防的核心资本品同比增长 2.2%，高于前值的 0.7%；环比增长 0.8%，高于预期 0.3%和前值 0.2%。

美国最新初请失业金人数超预期增长，续请失业金人数小幅减少。截至 2 月 22 日当周，美国初请失业金人数 24.2 万人，高于预期的 22.1 万，为 2024 年 12 月 7 日当周以来新高，前值由 21.9 万人修正至 22 万人。续请失业金人数为 186.2 万人，低于预期的 187.2 万人，低于前值的 186.7万人。 据 CME FedWatch，截至 2月 28 日，美联储 3 月降息 25BP 的概率由上周的 6%下调至 4%；2025年末政策利率加权平均预期为 3.66%，低于前一周的 3.77%。

二、 全球大类资产

股市：美股续跌

近一周（截至 2 月 28 日），全球股市涨跌互现，英股、欧股等小幅上涨，美股、日股续跌。美国方面，标普 500 指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综指整周分别下跌 1.0%、上涨 1.0%和下跌 3.5%。宏观层面，特朗普关税威胁加码、美国最新公布的新屋销售数据大幅下跌等，经济降温担忧加剧，令美股下跌。行业层面，标普500 指数 11 个子行业有 7 个收涨，金融（+2.8%）、房地产（+2.1%）和医疗保健（+1.7%）领涨，信息技术（-4.0%）、通讯服务（-2.5%）和可选消费（-2.1%）领跌。费城半导体指数整周下跌 7.2%；纳斯达克金龙指数下跌 3.9%；罗素 2000 指数下跌 1.5%。欧洲方面，欧洲STOXX600 指数整周上涨 0.6%，德国 DAX、法国 CAC40 和英国 FT100 分别上涨 1.2%、下跌 0.5%和上涨1.7%。亚洲方面，恒生科技指数大幅下跌5.0%，恒生指数下跌 2.3%；日经 225 指数整周下跌 4.2%。

债市：美债利率大幅下行

近一周（截至2 月 28 日），美债利率大幅下行。宏观层面，美国1 月 PCE 物价数据符合预期，但地产、个人消费支出等数据走弱，降息预期升温，助推美债收益率大幅下行。2 年期美债利率整周大幅下行 20BP 至 3.99%。10 年美债收益率整周下行 18BP 至 4.24%，10 年 TIPS 利率（实际利率）整周下行 14BP 至 1.86%，隐含通胀预期整周下行 4BP 至 2.38%。非美地区方面，10 年德国国债收益率整周下行 12BP 至 2.38%。

商品：油金下跌

外汇：美元指数上涨

图：3月2日，欧洲领导人在伦敦举行峰会。

追加16亿英镑防务资助

将会有一个“志愿联盟”

必须得到美国强有力的支持

各领导人同意继续提供军事援助

欧洲领导人将很快再次会面

北约秘书长表示会谈“非常积极”

泽连斯基：愿以辞职换乌克兰加入北约

来源：澎湃新闻