分析人士说，随着美国竭力控制禽流感的爆发，鸡蛋批发价格已经超过了历史最高水平，消费者可能很快就会在当地杂货店看到更多的价格冲击。追踪农产品价格的公司Expana的数据显示，上周五，大型白壳鸡蛋的平均批发价达到了每打8美元，大大打破了此前的纪录。

Expana的市场记者Ryan Hojnowski在一封电子邮件中写道：“之前的历史高点是在2022年12月底圣诞节前夕，当时我们达到了每打5.46美元。”“当然，这次我们已经远远超过了这个水平。”

Hojnowski解释说，批发价格的上涨通常在几周后才会反映在零售商店上。他说，零售价格走势与批发价格走势的密切程度将因杂货店而异。

经济学家：禽流感导致鸡蛋供应短缺

在美国通胀普遍放缓之际，鸡蛋价格上涨却引发了消费者的焦虑。

由于价格上涨，Trader Joe's和CostCo等零售商对消费者购买鸡蛋施加了一些限制。更重要的是，华夫屋连锁餐厅开始向顾客收取每单鸡蛋50美分的额外费用。这并不是唯一一家这么做的餐厅。据外媒近期一篇报道，一些当地餐馆也提高了顾客食用鸡蛋的成本，比如德克萨斯州的Storm's Drive-In餐厅和北达科他州法戈(Fargo)的Kroll's Diner餐厅。

美国劳工统计局的数据显示，去年12月，消费者在零售层面平均以4.15美元的价格购买一打大号A级鸡蛋。虽然低于2023年1月每打4.82美元的零售历史高点，但零售价格较2023年12月的约2.51美元上涨了65%，而且价格压力似乎没有缓解。

专家说，“高致病性禽流感”，也就是我们常说的禽流感，是鸡蛋价格上涨的主要原因。这种在禽类中具有高度传染性和致命性的疾病已经导致商业鸡蛋农场数百万只鸡死亡，并减少了鸡蛋供应。为了防止传播，如果发现病例，农民必须杀死他们的整个鸡群。

专门研究农产品的经济咨询公司Advanced Economic Solutions副总裁史密斯(Amy Smith)说，2024年有4,000多万只蛋鸡死亡，约占全国总数的13%。

史密斯援引美国农业部(U.S. Department of Agriculture)的数据说，因此，有壳鸡蛋的库存比五年平均水平低了大约15%至16%。美国农业部的数据显示，目前库存的带壳鸡蛋约有120万箱，每箱30打。

史密斯说，仅在2024年第四季度，就有近2200万只蛋鸡死亡，造成了供应冲击，直接进入了冬季假期前后的季节性需求高峰，例如，当更多的家庭购买鸡蛋用于烘焙食谱时。

她说，批发价格“是一年前的三到四倍”，这种增长“非常显著”。

批发价格如何影响消费者

根据杂货商的不同，消费者可能不会看到价格飙升如此戏剧性地渗透到商店货架上。Hojnowski写道，“像沃尔玛和阿尔迪这样的大型全国性零售商通常有更大的灵活性来消化批发价格的上涨。”

他说，他们或许可以通过提高其他食品的利润率，或者通过固定价格合同获得部分鸡蛋供应，来抵消批发成本的上升。很多人都是这么做的。

然而，规模较小的独立零售商没有同样的规模经济，他们需要保持每件商品的盈利能力，“这导致他们更快地调整价格，以应对批发市场的变化，”Hojnowski说。

为什么鸡肉受到的影响比鸡蛋小

专家说，禽流感在2025年之前也一直困扰着鸡蛋农场，这意味着供应可能会继续受到影响。根据美国农业部的数据，到目前为止，2025年已有超过2200万只商业农场的蛋鸡死于禽流感。

相比鸡蛋，禽流感似乎还没有对养鸡场生产的鸡肉造成太大的影响，至少目前还没有。

根据美国劳工统计局的数据，从2019年12月到2024年12月，鸡蛋的平均零售价格上涨了约170%。相比之下，一磅新鲜全鸡的平均零售价同期上涨了约42%。一磅无骨鸡胸肉价格上涨了约32%。

以上三者同期通胀都高于以消费者价格指数(CPI)而衡量的美国总体平均水平，后者上涨了约23%。

专家说，这主要是因为禽流感对不同种类的鸡的影响。为鸡蛋而饲养的鸡与为鸡肉而饲养的鸡是不同的，后者被称为“肉鸡”。

自去年10月禽流感爆发以来，约有750万只肉鸡死于禽流感，美国家禽研究小组负责人马特·布萨多(Matt Busardo)说。相比之下，自2025年初以来，已有超过2000万个蛋鸡死亡。

Busardo说：“单凭这一点就可以更清楚地说明为什么鸡蛋的价格比鸡肉的价格上涨得如此之快。”

他说，由于疾病并发症限制了供应，鸡肉批发价格上涨缓慢。虽然这些价格“有更大的上涨潜力”，但上涨的速度“可能不一定和鸡蛋一样，至少目前是这样”。

来源: 智通财经

当地时间12日（周三），美国将公布1月消费者价格指数（CPI）。

在连续三个月上行后，市场普遍预期整体CPI同比增速持平，但核心CPI月率或小幅加速。虽然美联储认为通胀率仍在迈向2%的目标，但近期数据有所波动，消费者担忧情绪升温。随着特朗普贸易关税和减税计划背后的通胀风险逐渐显现，可能给未来的降息之路带来更多不确定性。

核心CPI月率或加快

机构预测2025年的首个主要物价数据可能表明通胀依然强劲。1月整体CPI或同比上涨2.9%，汽油价格的影响有所减轻，不过电力及公用事业费用可能受寒潮推动上行。与此同时，食品通胀的反弹料延续，鸡蛋和牛肉等价格年末表现强劲。

美国劳工部此前公布的数据显示，去年12月美国CPI同比增长2.9%，较前值加快0.2个百分点，创五个月最大涨幅。月率增长0.4%，较11月加快0.1个百分点。

剔除波动较大的食品和能源成分，核心CPI有望同比增长3.2%，与前值持平，环比上涨0.3%，加速0.1个百分点。

作为近年核心通胀的关键，占据CPI权重1/3的房屋租金OER有降温迹象。虽然市场租金增长有所放缓，但官方数据存在滞后性，机构预测预计住房分项的环比增幅可能维持在0.4%-0.5%的高位，继续对核心CPI构成压力。

核心商品反通胀动力继续减弱。汽车价格方面，二手车价格小幅走高，新车价格保持平稳。

由于医疗和旅游等需求强劲表现，1月份核心服务通胀可能加快0.1个百分点至0.4%。教育通讯等价格出现反弹，尤其是某些分项存在月度波动。此外，年初企业调整价格可能带来一些上调压力，如部分服务行业在新年调整收费标准，这可能导致核心服务通胀保持粘性。

富国银行在报告中称，预计通胀率将在今年剩余时间内横盘整理，因为随着额外关税的实施，进一步的服务业通缩被更高的商品通胀所抵消。

总体而言，该行认为通胀回到2%的道路仍然崎岖不平，风险正在上升。特朗普总统在竞选期间承诺的更高关税现在已成为现实，尽管针对墨西哥和加拿大的25%关税威胁已推迟一个月，但这一最终决定仍迫使企业考虑更高的投入和产品成本的可能性，企业现在几乎没有理由在定价上“让步”。

政策前景不明朗

美联储1月会议按兵不动，对进一步降息持谨慎态度。鉴于最近的就业数据表明劳动力市场保持稳定，关税风险和通胀预期升温，美联储宽松周期可能会长期暂停。

密歇根大学本月7日发布的消费者调查显示，2月信心指数初值降至半年新低，连续两次大幅走低。尤其引发关注的是，1年期通胀预期从此前的3.3%跃升至2月份的4.3%，创2023年11月以来的最高水平，长期通胀预期也升至了2008年金融危机以来的高位。

市场人士认为，消费者担忧情绪几乎肯定与特朗普的关税威胁相关。资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）表示，虽然美联储正在等待美国政府关税决定的影响再决定后续政策，但通胀预期的变化显然值得警惕，这可能提前反映在消费端需求的破坏，进而冲击经济扩张。

波士顿联储近期发布研究称，对墨西哥、加拿大和中国的关税将对最新的美国核心个人消费支出通胀（PCE）产生0.5至0.8个百分点的影响，具体取决于美国国内进口商的反应。

美联储内部也开始意识到相关风险。芝加哥联储主席古尔斯比上周警告，关税可能适用于更多的国家或更多的商品，或者以更高的税率征收，在这种情况下，影响可能会更大、更持久。他表示，关税也可能使供应链陷入混乱。急于快速找到新的、可靠的供应商往往会导致更高的价格。

联邦利率期货显示，美联储今年首次降息可能要等到下半年的7月，全年政策空间只有近40个基点。施罗斯伯格表示，他认为美联储的政策重心似乎重新从就业回到了物价，如果两者未来的走向保持平稳，那么进一步宽松的紧迫性似乎有限，考虑到未来关税落地与否及后续影响的不确定性，联邦利率委员会等待观察无疑是最合适的立场。

按照日程安排，美联储主席鲍威尔周二和周三将分别亮相国会参众两院听证会，如何应对共和党人降息的呼吁，能否给出更多政策路径线索将成为市场焦点。

来源: 第一财经

特朗普加征钢铝关税引发市场担忧，油价表现稳健

特朗普于周二宣布，将对所有钢铁和铝材进口征收25%的关税，此举对全球经济和能源需求可能带来负面影响，尤其是对于全球最大石油消费国美国来说。此政策的推出引发了全球市场的高度关注，尤其是原油市场，在全球经济增长和能源需求不确定性加大的背景下，油价维持相对平稳。

油价走势：小幅上涨

尽管关税政策可能引发贸易冲突并影响全球经济增长，油价在这一消息发布后表现平稳。截至北京时间10：15，布伦特原油期货上涨了11美分，至每桶76.13美元，涨幅为0.14%；美国WTI原油上涨了5美分，至72.56美元，涨幅为0.35%。尽管市场存在不确定性，油价保持了相对稳定，反映出市场对未来油价走向的谨慎态度。

关税政策影响全球经济与能源需求

特朗普的新一轮关税政策将直接影响来自加拿大、巴西、墨西哥、韩国等国的钢铁和铝材进口。分析人士认为，关税政策可能导致全球经济增长放缓，进而影响石油需求，削弱能源市场的增长潜力。由于美国是全球最大石油消费国，经济增长的放缓可能会直接影响其石油需求。

根据高盛（Goldman Sachs）分析师的观点，“钢铝关税加剧了全球贸易担忧情绪，可能会导致全球经济增速放缓，尤其是在美国这样的能源消费大国，需求的放缓可能压制石油价格的上行空间。”该机构预测，若关税政策持续实施，油价可能会面临下行压力，尤其是在全球需求不振的情况下。

此外，美国联邦储备系统（美联储）决定推迟利率调整的预期，也使得市场对经济增长的前景更加担忧。此前，市场普遍预期美联储将在3月降息，但多数经济学家现在认为，直到下个季度才会采取行动。这一政策延迟使得经济增长放缓的风险加剧，可能进一步打压油价需求。

花旗集团（Citigroup）首席经济学家凯瑟琳·海尔（Catherine Heal）表示：“美联储的鹰派立场与全球贸易担忧情绪相结合，可能导致市场信心的下降。油价的需求将受到经济增速放缓的拖累，尤其是在能源需求本身就面临着不确定性的情况下。”

石油库存变化与市场预期

根据市场调查显示，美国原油和汽油库存预计将上升，而精炼油库存则可能下降。预计这些数据将在周二晚些时候的美国石油学会（API）报告中得到确认，并将在周三发布能源信息署（EIA）的官方报告。这些库存数据的变化可能会进一步影响市场对油价走向的预期。

编辑观点

特朗普的关税政策对全球贸易形势产生了深远影响，虽然油价目前保持相对稳定，但贸易冲突和担忧情绪的加剧无疑对全球经济增长和石油需求构成挑战。投资者应密切关注关税政策的后续发展以及美联储的货币政策动向，这些因素将直接影响油价的中长期走势。在当前全球经济不确定性的背景下，油价可能仍处于震荡波动的状态，市场需保持警惕。

来源: 汇通网

美联储主席每隔半年的国会山证词之行，一直是历年全球金融市场上的一个传统大戏。而今年随着特朗普的上台，令美联储的“独立性”前景存疑，美联储主席鲍威尔的这场“单刀赴会”之旅，无疑正变得更为受到瞩目……

颇为值得一提的是，就在上周末，被特朗普钦点领导“政府效率部”(DOGE)的亿万富翁马斯克还刚刚在社交媒体上发表了一系列帖子，建议应该对美联储进行更为严格的审查。

马斯克周日在X平台上的一篇推文中写道，“政府的所有方面都必须完全透明，并对人民负责。没有例外，包括但不限于美联储”。

这篇推文是为了回应另一位X用户的帖子，该用户认为美联储从未进行过全面审计或全面披露货币政策决定。

当然，根据法律规定，美联储其实每年都必须聘请独立的外部会计师事务所对其财务报表进行审计。为确保审计师的独立性，美联储还会要求外部审计师在所有与审计相关的事务上保持独立。此外，政府问责局以及美联储监察长办公室也会经常审计美联储的许多活动。

马斯克周日还回应了另一位X用户的帖子，该用户表示马斯克正在考虑任命89岁的前国会议员罗恩·保罗(Ron Paul)领导对美联储的审计。马斯克表示，“这将会很棒。”

保罗在国会任职期间，因推动政府问责局对美联储进行全面审计而闻名，审计内容包括其对利率政策的审议，并将审计结果报告给国会。2009年，他还撰写了一本名为《终结美联储》的书。

值得一提的是，这已非马斯克自特朗普当选总统以来第一次提到美联储。去年12月底，马斯克在另一篇社交媒体推文中也扬言美联储“人手严重过剩”。

鲍威尔今晚勇闯国会山

就在马斯克发表上述言论之际，鲍威尔本周则又将前往国会山，面临多个听证会考验。预计民主党和共和党议员将对他抛出一系列问题，包括货币政策、关税影响、特朗普政策对银行业监管的影响，多元化、公平性和包容性(DEI)努力的倒退等等。民主党人则可能会敦促他捍卫美联储独立于行政部门的立场。

根据日程安排显示，北京时间今晚23点，鲍威尔将先行出席参议院金融、住房和城市事务委员会听证会，并发表半年度货币政策证词。而到了明晚23点，鲍威尔还将在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词。

近几个月来鲍威尔已多次试图捍卫美联储的独立性。

鲍威尔去年12月在一场峰会活动上接受采访时表示，“我并不担心我们会失去法定独立性，因为我确实认为人们坚信于此。”

自1月20日特朗普上任以来，马斯克和他的DOGE团队已经在华盛顿搅了个天翻地覆，并获取了多个政府部门的技术权限，命令大型政府机构停止工作，敦促员工自愿离职。上周晚些时候，DOGE员工还进入了消费者金融保护局(CFPB)总部，该机构的资金来自美联储。周一，该机构代理局长命令该机构的1700名员工停止几乎所有工作。

而对于今晚的国会山之行，鲍威尔可能会在当前面临政府施压之际，试图维持好与国会议员间的关系。鲍威尔长期以来就一直寻求在国会山建立良好的关系，随着特朗普重返白宫，他现在特别希望维护好与共和党议员的“友谊”。

布鲁金斯学会高级研究员Sarah Binder表示，特朗普听证会的气氛可能会高度紧张，尽管美联储倾向于不参与党派辩论，但其也不能把自己封闭起来——因为货币和监管政策都需要公众的支持。

哪些话题领域受关注？

在货币政策和经济现状方面，美联储自2021年以来一直都未能实现2%的通胀目标，这可能会再度引起议员们的关注。在拜登政府任期内，通胀推高了许多美国人的生活成本，并在一定程度上影响了大选的最终走向，迄今也仍然是两党都关心的问题。

新任众议院金融服务委员会主席French Hill在接受采访时表示，“我们中的许多人对疫情后的美联储政策感到担忧。”

一些民主党人可能会就近期特朗普对加拿大和墨西哥的关税威胁，及关税对经济增长和通胀的潜在影响向鲍威尔提问。鲍威尔此前在谈论特朗普的政策时一直很保守，但在议员的追问下，他可能会做出更加明确的表态。

华盛顿政策分析公司LH Meyer的经济学家Derek Tang表示：“当我们有了真正的政策需要评估时，想要保持沉默将变得越来越难。”

而如果鲍威尔真的就关税问题发表具体评论的话，则可能会引发共和党人的质疑——即为什么他之前没有公开谈论前总统拜登执政期间新冠疫情救济支出带来的通胀风险。Hill表示，许多众议院委员会成员认为鲍威尔“应该公开反对大幅增加关税”。

Hill还提到，美联储即将进行的对2020年货币政策框架的评估，也将会是他关切的一个问题。

至于具体的降息进程，自去年9月起累计将基准利率下调100个基点之后，多位美联储官员已表示他们想暂时停下脚步，先评估经济影响再说。业内人士普遍认为，鲍威尔在本周的听证会上不太可能会背离这一趋势。

在货币政策以外的一些热门关注领域中，业内人士预计，民主党人可能就多元化、公平性和包容性(DEI)问题向美联储施压，因为美联储近来一定程度上在迎合特朗普瓦解DEI的努力。据国会议员助手透露，鉴于美联储在DEI方面的退缩、(负责金融监管的副主席)巴尔的辞职以及退出全球气候研究组织，民主党人可能会考察鲍威尔对联储会独立性的看法。

此外，众议院和参议院的共和党人可能会试探鲍威尔，看看他在银行监管方面多大程度上站在特朗普政府这一边。特朗普此前已向联邦机构包括监管银行的机构，释放了放松监管的压力。

分析人士预计，听证会上讨论的话题可能包括尚未完成的银行资本提案、改革银行压力测试的计划，以及所谓的“去银行化”，即剥夺某些个人和企业的银行服务的做法。

来源: 财联社

在去年9月至12月期间累计降息100个基点后，包括鲍威尔在内的美联储官员最近表示，他们“不急于”进一步降息。得益于强劲的就业市场和依然坚挺的消费者支出，许多经济学家认为美国正处于黄金时期，几乎没有必要继续降息。但自年初以来，每周都有新关税政策出台。

当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。白宫虽将原定对墨西哥和加拿大加征关税的计划推迟至3月1日，但已对中国输美商品加征10%附加关税。荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）分析道，“关税具有通胀效应，对经济增长也可能造成重大拖累。这种不确定性意味着美联储只能保持观望，等待事态明朗化。”

“特朗普政府的政策导向存在诸多变数，部分举措甚至自相矛盾。这使得我们对美国经济乃至全球增长的预测面临极大挑战，当前任何预判的可信度都相当有限。”虽然1月调查中近60%的经济学家预计美联储将在3月降息，但2月4-10日的最新调查显示，经济学家对下次降息的时间已产生分歧。

在101位受访者中，67人预计美联储将在6月底前至少降息一次，其中22人预测3月行动，45人认为会在二季度行动。99位提供2025年底预测的经济学家中，仅17人认为下半年会降息，16人预计全年按兵不动。利率期货市场目前定价2025年中前降息一次的几率略高于50%。

尽管调查中值预测美联储今年将降息两次，到2025年底联邦基金利率降至3.75%-4.00%，但预测区间跨度极大（3.00%-3.25%至4.50%-4.75%），未形成主流共识。

经济学家对通胀压力的判断更为一致。

与去年10月美国大选前的调查相比，90%的重复受访者上调了对2025年通胀的预测，平均幅度约40个基点。在46位回答附加问题的分析师中，27人（近60%）认为近期美国关税引发通胀风险回升，17人认为风险持平，仅2人表示下降。

凯投宏观首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）指出：“这种不确定性足以让美联储在未来数月保持观望。若高关税最终落地，随之抬升的通胀将制约今年剩余时间内美联储的降息空间。”

调查中值显示，继上季度年化增长2.3%后，美国经济今明两年将分别扩张2.2%和2.0%，高于美联储认为未来数年1.8%的非通胀增速水平（即一个经济体能够在不引发通胀的情况下实现的最高增速）。失业率上月微降至4%，预计今明两年分别为4.2%和4.1%。

来源: 金十数据

美元兑日元日线图

来源: 汇通网