散户投资者的下一步需求

来源: 金十数据

乌克兰总理丹尼斯·什米哈尔（Denis Shmyhal）周二宣布，根据G7倡议，乌方已收到首笔来自美国的利用俄罗斯被冻结海外资产所产生的收益进行支付的款项，金额为10亿美元。

12月25日，针对西方向乌克兰转移俄罗斯被冻结海外资产所产生的10亿美元收益，克里姆林宫发言人佩斯科夫回应称，俄方将采取法律行动。

佩斯科夫在莫斯科的新闻发布会上说，“这笔钱是从我们这里偷走的，冻结我们的资产是绝对非法的，违反了所有准则和规定。”

“包括转移这10亿美元在内的此类非法行为一定会成为俄罗斯起诉的理由。我们今后必将利用一切可能来保护我们的权利和财产权”，他补充道。

欧盟和G7今年10月敲定在2024年底前向乌克兰提供总额为500亿美元的贷款，其中美国和欧盟各承诺200亿美元，英日加共承诺100亿美元。根据联合声明，G7国家向基辅提供的约500亿美元贷款将由被冻结的俄罗斯资产收益“根据国际法”偿还。

同日，乌克兰总统泽连斯基与日本首相石破茂进行了通话，并在会谈后表示，日本政府决定从被冻结俄罗斯资产中额外向乌克兰转移30亿美元，提供总值120亿美元的人道和财政援助。

在2022年俄乌冲突爆发后，许多西方国家冻结了俄罗斯央行在其领土上的资产，资产总额高达约3000亿美元。

今年11月，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫（Anton Siluanov）曾表示，作为对西方国家没收俄罗斯资产的回应，俄方将采取对等的报复措施。

西卢安诺夫说，“我们也冻结了西方投资者、金融市场参与者和公司的资产，并将使用这些资产所得收益。”

对于目前俄罗斯境内西方资产的总额，西卢安诺夫并未详细说明。据俄新社此前估算，其规模与俄罗斯被冻结海外资产的规模大致相当。

俄新社称，截至2022年底，欧盟、七国集团、澳大利亚和瑞士对俄罗斯的外国直接投资总额达2880亿美元。

俄方已经多次警告，冻结其海外资产等同于“盗窃”，违反国际法，并破坏全球金融体系。国际货币基金组织（IMF）也强调，任何涉及俄被冻结资产的决定都应得到 “足够的法律支持”。

俄央行行长纳比乌林娜此前在俄国家杜马会议上表示，正在展开追回俄方被冻结黄金和外汇储备的工作，但相关细节暂时无法披露。

来源: 金十数据

世界经济呈现美国和其他国家的两极分化明显的“K字型复苏”局面。由于吸引全球资金，2024年美国股市走高和美元升值加强。市场正在谈论的是美国例外主义。这是美国以外的大国、欧洲和中国经济疲软的近年来从未经历过的情况。还需要应对资金集中的副作用和逆流风险。

外汇市场全年都保持着买入美元的倾向。显示美元兑欧元和日元等主要货币的强弱的“美元指数”持续超过100点大关，12月中旬达到108点，创出2022年11月以来、约2年零1个月的最高水平。

美国一强的象征是股票市场。美国上市企业合计的总市值时隔21年首次达到全球一半以上。从今年的股价涨幅来看，美国标准普尔500指数上涨24%，日经平均指数上涨17%，上证综合指数上涨13%，欧洲斯托克600指数上涨5%，美国排在首位。

投资资金集中于美国股票背景中，存在与全球服务业的繁荣形成鲜明对比，制造业出现停滞的现象。投资者增加了对包括IT(信息技术)在内的服务业著名企业的投资，美国企业在该领域的强势非常突出。与制造业较多的日本、德国股市等相比，资金更容易流向美国股票。

在日本Asset Management One负责资产配置的解决方案战略投资部门负责人岩间恒指出，“特朗普政府提出的关税上调也是以商品为对象。虽然IT和服务行业的竞争力较高的企业的股价偏高，但是资金流入相关股票的环境在一段时间内不会改变”。

美国经济“不着陆”？

美国经济的突出的强劲还被称为“美国例外主义（US Exceptionalism)”，成为了市场的热门话题。尽管面临高物价、货币紧缩，强势态势仍在持续。

回顾2023年末至2024年初，当时市场上有不少观点认为，美联储(FRB)将在2024年以0.25%的幅度降息5～6次。但是，由于经济强劲，实际上仅为包括0.5%幅度在内的3次。

可以在经济不停滞的情况下消除通货膨胀的软着陆前景，已经转变为经济不下滑的不着陆这一看法。美国银行(BofA)12月17日公布的12月份机构投资者调查结果显示，60%的投资者回答称“美国将在2026年中期之前避免经济衰退”。

但放眼美国以外，欧洲和中国仍未摆脱经济低迷。在欧洲，德国和法国的制造业景气都没有上升，还叠加政局混乱和财政隐忧。从中国来看，领导层确定了通过财政扩张刺激经济的方针，但看不到摆脱房地产不景气的迹象。

“强势美元的漫长冬季”

“K字型复苏”导致的资金集中于美国一极也蕴含风险。特别是美元一强，意味着其他货币兑美元的价值下降。各国货币贬值将导致通货膨胀和美元债务的增加，给经济和金融形势投下阴影。

上次使用“K字型复苏”表述是在新冠疫情后的复苏期。在2022年，随着同年2月俄罗斯入侵乌克兰，世界各地的燃料和食品等的进口价格上涨。斯里兰卡和埃及等国家纷纷向国际货币基金组织(IMF)请求金融支援。点燃导火索的是美元暴涨引起的货币贬值。

“强势美元的漫长冬季”，国际金融协会(IIF)12月19日发表了以此为题的报告，并呼吁人们警惕美元升值的副作用。美元升值将束缚新兴市场国家央行的手脚。如果为了支撑国内经济而降息，会加深货币贬值，产生通货膨胀压力。

英国富达国际(Fidelity International)对此表示担忧，称“美国的强大一直支撑着世界其他国家，但可能会变得更加内向、更具保护主义色彩”。2025年需要注意是否会出现因贸易战和货币贬值而经济状况急剧变化的国家。

来源: 日经中文网

长期以来，特朗普与美国清洁能源行业便一直看不对眼。不过，一些业内人士表示，尽管特朗普已承诺上台后将进一步助力传统能源企业的发展，乃至撕毁拜登任内不少推动清洁能源建设的补贴政策，但他的上台对于清洁能源行业来说，可能并非只有利空……

例如，特朗普对人工智能和加密货币的热情，可能会产生一个不经意的影响：促进他抨击多年的清洁能源企业的发展。

业内高管表示，人工智能大模型和加密货币矿场背后的巨型数据中心耗电量巨大，因此需要各种可能的发电来源——包括太阳能和风能等可再生能源。

特朗普可能会无意中引发对清洁能源的投资热潮，这与人们对该行业将面临政治清算的担忧背道而驰。特朗普曾发誓要退出巴黎气候协定——他在第一任期内也是这么做的。美国过去四年在拜登的领导下才重新加入了该协议。

特朗普还曾表示要废除拜登政府的2022年气候法案，并批评风能和电动汽车补贴。

当然，有鉴于相关立法在国会得到了驴象两党议员的普遍支持，特朗普上台后是否真的能撕毁其中的主要条款，目前还不得而知。

然而，与这些美国清洁能源行业在特朗普上台后面临的潜在挑战相比，特朗普政策所能带来的收益，或许也同样“诱人”……

塞翁失马焉知非福

特朗普在本月早些时候一篇宣布任命风险投资家、马斯克盟友David Sacks为人工智能和加密货币事物“沙皇”的文章中曾表示，这两个行业 “对美国未来的竞争力至关重要”。特朗普称，增加能源生产将是赢得与中国和其他国家的人工智能军备竞赛的关键。

他还建议对在美国投资超过10亿美元的公司加速审批，这将推动清洁电力工作，如跨州输电线路。

事实上，自从加密货币热潮兴起以来，挖掘比特币等虚拟货币的矿场就一直被视为“耗电大户”。而特朗普曾承诺，其要将美国打造成全球加密货币之都，并支持建立战略比特币储备的想法。在此次竞选期间，特朗普接受了加密货币行业的竞选捐款，并在比特币会议上发表了讲话，多次会见比特币矿业公司和加密货币交易所的高管。

除了加密货币，在竞选期间，特朗普曾承诺对美国国内人工智能发展的监管方式做出重大改变，其中包括废除拜登的2023年人工智能行政令。这标志着美国人工智能开发和部署管理方式或将发生巨大转变。

未来，在特朗普新政府的布局下，美国的人工智能发展将立足于以最少的监管监督下推进AI发展，并以自由市场的方式加速技术进步。这一做法或将迎合更广泛的科技行业声音，并带来加快人工智能开发周期等积极影响。

而目前，数据中心其实已对美国电网造成了独特的压力，除了短时间内消耗更多的电能外，还24小时全天候地消耗着能源。每个新型巨型数据中心所需的能源可能都将相当于一个中等城市。

参议员Kevin Cramer曾与特朗普及其顾问讨论过能源战略。他表示，“我们已经没有足够的电力来满足这些服务器的需求了，无论是人工智能还是加密货币。这就是为什么美国需要尽可能多的能源，包括可再生能源和化石燃料。”

Cramer目前支持前北达科他州州长、共和党人伯古姆(Doug Burgum)。伯古姆是特朗普挑选的内政部长人选，将领导白宫的国家能源委员会。

公用事业公司高管表示，天然气和可再生能源将继续占美国新增发电量的大部分。大量等待并网发电的太阳能和风能项目可能是满足电力需求的最快途径。而一些科技巨头正在考虑建造的新核电站，则需要十年甚至更长的时间。

可再生能源开发商Intersect Power首席执行官Sheldon Kimber表示，“可再生能源将立刻能提供其他资源无法提供的电力，这种增长将是爆炸性的。”

根据咨询公司Grid Strategies的预测，到2029年，美国的电力需求将增长近16%。能源开发商Invenergy负责输电业务的 Shashank Sane表示，“我们将需要各种准备就绪、能够建设的资源。”

来源：财联社

日本政府周五预计将批准一项创纪录的下一财政年度初步预算，该预算将增加国防开支和对地区经济的支持。根据周三的一份计划草案，从2025年4月开始的财年预算总额约为115.5万亿日元(7350亿美元)。虽然草案显示，日本政府仍将严重依赖发债来为支出提供资金，但创纪录的税收收入将使新发债规模减少近五分之一，至28.6万亿日元。

与本财年112.6万亿日元的初始年度预算相比，这一增幅约为2.6%，与日本政府对本财年总体通胀的预测基本一致。此前，日本各部门要求的总支出为117.6万亿日元。其中增幅最大的是国防开支跃升超过10%，达到8.5万亿日元，地方政府拨款增加约7%。

在紧张的地区安全环境下，日本首相石破茂强烈主张增加国防开支，并改善日本军队雇员的工作条件。尽管如此，国防预算的增加在很大程度上符合未来几年已经计划好的增长。提高地方政府拨款是石破茂的另一个重要主题，长期呼吁更多的中央政府支持区域振兴。

该报告显示，用于社会保障的资金从37.7万亿日元增加到38.3万亿日元。此次预算中不包括物价缓解和工资增长措施的预备基金。虽然创纪录的78.4万亿日元的税收收入将有助于限制对政府债务的依赖，但最新的预算计划将增加日本的债务负担。国际货币基金组织(IMF)已经估计，到2024年，日本的债务负担将超过国内生产总值(GDP)的250%。

不过，考虑到日本央行可能会继续加息，日本政府削减新债券发行正值关键时刻。这将给偿债成本带来上行压力。据知情人士透露，日本政府将最新预算中计算国家偿债成本的累计利率设定为2%，高于今年初始预算中的1.9%。

日本央行行长植田和男周三表示，预计明年日本经济将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，暗示下次加息的时机即将到来。但他警告说，有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普政府的经济政策。

植田和男在解释日本央行在制定政策时将仔细考虑的因素时表示，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。这番言论突显出日本央行明年将当前0.25%的短期利率继续推高的决心。多数分析师预计，日本央行将在明年1月或3月将利率上调至0.5%。

日本央行在3月份结束了负利率，并在7月份将其短期政策目标上调至0.25%。它已经发出信号，如果工资和物价按预期变动，它准备再次加息。

植田和男表示，随着劳动力短缺加剧推高薪资，消费已显示出改善的迹象。他强调，经过多年激进的货币刺激，日本央行在持久实现物价目标方面取得了进展。

植田和男说，在以可持续的方式实现2%通胀率的当前过渡阶段，日本央行将通过将政策利率保持在与经济中性水平较低的水平来支持经济。但他说，如果经济继续改善，日本央行将加息，因为维持过度货币支持的时间过长可能会加剧通胀风险。

来源: 智通财经

随着总统埃马纽埃尔·马克龙12月13日任命民主运动党主席弗朗索瓦·贝鲁为新总理，法国迎来2024年第四位、马克龙总统任期内第六位总理，这在法兰西第五共和国历史上实属罕见。

街头游行罢工此起彼伏，国家各项改革进展缓慢，朝野各方矛盾空前激化。一年来，法国政局跌宕起伏，与玛丽娜·勒庞率领极右翼政党“国民联盟”崛起密切相关。虽然勒庞本人陷入“挪用欧盟资金”官司，可能失去再次竞选总统资格，但极右翼势力已然成势，即便勒庞被定罪，还会有更多“勒庞式”代言人涌现。

“大乱”开始

2024年甫一开年，马克龙政府此前推行的退休制度改革、新移民法案等多项措施即面临朝野巨大阻力，执政联盟内部裂痕扩大，总理伊丽莎白·博尔内被迫辞职，年仅34岁的加布里埃尔·阿塔尔上台。

图：2024年1月9日，加布里埃尔·阿塔尔（前右）在法国巴黎总理府举行的权力交接仪式上致辞。

喧嚣持续，至6月欧洲议会选举演变成大危机：执政的复兴党得票率不及国民联盟一半。马克龙旋即宣布解散国民议会、提前举行议会选举。法国政坛“大乱”自此开始。执政党联盟在这场匆忙的选举中完全失去此前议席领先优势。国民议会形成“三足鼎立”：左翼联盟“新人民阵线”议席数最多，执政联盟第二，国民联盟排第三。

阿塔尔黯然辞职，马克龙犹豫两个月后，选定资深保守派米歇尔·巴尼耶为新任总理。为争取议会通过2025年财政预算案，巴尼耶向国民联盟作出让步，左翼嘲讽他是“在极右翼监督下”工作。巴尼耶在“左右夹击”中仅坚持三个月。12月4日，国民联盟和新人民阵线联手推动通过对巴尼耶内阁的不信任动议，这是1962年以来法国政府首次被议会推翻。国民联盟向世人充分展现了它已具备左右法国政坛的能力。

注：9月5日，在法国首都巴黎的总理府，米歇尔·巴尼耶出席与即将卸任的总理阿塔尔（未在画面中）的交接仪式。

冰冻三尺非一日之寒。以国民联盟为代表的极右翼势力并非今年才崛起成势。事实上，马克龙近年来一直在“中间派”旗帜下，推行逐步趋于保守的政策，比如政府去年提出的修订移民法草案就被批评“与极右翼主张无异”。

再比如，马克龙出任总统以来任命的内阁核心人物大多出自传统右翼政党共和党，包括其第一个任期内的两届总理爱德华·菲利普、让·卡斯泰，经济和财政部长布鲁诺·勒梅尔、内政部长热拉尔德·达尔马宁在加入复兴党前也是共和党人。在其第二个任期，巴尼耶是资深共和党人，内政部长布鲁诺·勒塔约则担任过参议院共和党党团领袖。

注：12月13日，在法国巴黎，弗朗索瓦·贝鲁出席权力交接仪式。法国总统府爱丽舍宫13日宣布，总统马克龙当天任命民主运动党主席弗朗索瓦·贝鲁为新总理，接替遭国民议会弹劾而辞职的巴尼耶。

然而，即便马克龙如此“迎合”右倾的民意，也未能有效阻拦越来越多的法国选民向“更右”的国民联盟聚拢。

势在必然

极右翼在法国崛起有其必然性。

从国情来说，法国社会面临阶层民意分裂的困境。法国《快报》曾如此评论，2022年总统选举体现了“两个法国”之争：一个是“开放的、对未来充满信心的”法国，另一个是“悲观、愤怒和失望的”法国。前者以精英阶层为代表，他们投票给马克龙；后者更多是工人阶级和底层民众，他们投票给勒庞。

这一判断，也适用于当下的法国。

法国国家统计和经济研究所调查数据显示，2024年11月，法国家庭对失业的担忧显著上升，达2021年5月以来最高水平。民众普遍担心物价加速上涨、裁员风险加剧、生活水平持续下降，人们对经济现状的不满被“导向”移民议题，越来越多人心中的天平向保守、排外的极右翼阵营倾斜，对马克龙倡导的社会改革和欧洲一体化失去耐心。

国民联盟的前身“国民阵线”公开主张严格限制移民、尤其是非洲及穆斯林移民进入法国，反对欧洲一体化和欧元，提倡贸易保护主义。法国主流社会对该党一直非常排斥，但同时也不得不承认，这个政党代表了法国社会的“另一个侧面”。

巴尼耶遭弹劾后，法国舆论研究所12月11日发布民调显示，如果马上举行总统选举，勒庞得票率可能高达38%，复兴党秘书长、前总理阿塔尔支持率仅20%。勒庞完成了对马克龙阵营民意支持率上的反超。一个变数是，勒庞9月底因涉嫌挪用欧盟资金出庭受审，巴黎检察官要求法院立即禁止她在五年内竞选公职，这可能导致她2027年无法再度竞选总统。

不过，法国司法程序漫长，背后政治博弈复杂，勒庞是否被定罪还未可知。对此，勒庞态度极为强硬：“即使他们成功让我无法参选，也无法摆脱巴尔代拉。”勒庞所言之人正是她钦定培养的接班人、现任国民联盟主席若尔当·巴尔代拉。那是又一个“勒庞”，更吸引年轻人。

重装上阵

在2017年、2022年总统选举中，勒庞因得票率不及马克龙而落败，但2022年选举时差距已经很小。《世界报》和法国新闻台2023年底所做调查发现，认为国民联盟对民主“不构成威胁”的人数，首次多于认为“构成威胁”的人数。如今，勒庞把“95后”巴尔代拉推向前台，自己则在“幕后”把舵。她承诺，若她当选总统，就任命巴尔代拉为总理。

巴尔代拉弥补了勒庞和国民联盟在年轻人、大学生、城市中产等群体中缺乏支持的短板。法国媒体分析，巴尔代拉抓住了年轻人政治娱乐化潮流，利用社交媒体塑造个人形象来吸引选民。他曾对媒体坦言，自己的团队每天在社交媒体平台投入大量精力，目的就是吸引年轻人对政治感兴趣，而他想成为年轻人的政治代言人。

巴尔代拉公开的施政纲领以“移民、安全和提高购买力”为优先议题，主张严格边境检查，限制欧盟境内移民流动，通过降低增值税来提高国民购买力，暂停退休制度改革等。表面看，国民联盟似乎比它称作“国民阵线”时期“柔软”许多，如不再主张“退出欧元区、欧盟和北约”，但舆论认为，该党只是重新包装了话语体系，其极右翼意识形态并无实质性改变。

用法国雅克-德洛尔研究所副所长克里斯蒂娜·韦尔热的话说，国民联盟目前的政治纲领是一份改头换面的“脱欧计划”。

法国政治局势“右”转已是既成事实，更多“勒庞”出现则是必然。由于执政党在议会处于劣势，政局短期内难有改观。马克龙剩余两年任期难以推行任何重大政治议程，且将可能不得不面对包括极右翼在内在野党一次次“弹劾”总理的动议。2027年法国大选会否产生一位极右翼总统，则是一个更令欧洲神经紧张的问题。

来源: 新华社