美国总统大选正处于激烈焦灼状态，投资者或将面对不明朗或有争议的选举结果，这可能会使今年的美股涨势受挫。

距离大选还有不到一个月的时间，民意调查和预测市场显示，民主党人卡玛拉·哈里斯和共和党人唐纳德·特朗普几乎势均力敌。周二公布的路透社/益普索民调显示，哈里斯以46%对43%的微弱优势领先特朗普，局势相比几周前的同一民调结果更为激烈。

鉴于特朗普试图推翻在2020年扭输给拜登的局面，投资者预计今年如果出现接近的选举结果也可能会受到争议。国会的权力平衡也岌岌可危，一些潜在的势均力敌的竞争或将加剧这种不确定性。

Greenwood Capital首席投资官沃尔特•托德(Walter Todd)表示，“这将是一场势均力敌的选举。发生某种类型争端的可能性高于平均水平，这是合乎情理的”。他预计，如果投票结果超过几天处于不确定性状态，股市将出现抛售。

托德说:“市场不喜欢不确定性，人们当然不希望在选举后一两天内还无法知悉美国总统是谁。”

就目前而言，政治不确定性似乎没有挫伤投资者对股市的热情，近日，强劲的美国经济增长推动标普500指数再创新高。今年以来，该基准指数已累计上涨21%，有望连续第二年实现两位数的涨幅。

这并不是说投资者不关注大选。衡量针对30天内股市波动期权需求的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)已从9月低点上升约6个点至20.9，该水准通常与对市场动荡的中度至较高预期有关。该指数。投资者表示，该指数上涨的部分原因是即将到来的大选。

期权市场也反映出对尾部风险的担忧加剧，尾部风险是指由不太可能发生但影响很大的事件引发的市场冲击。衡量此类风险的美国国家尾部风险指数(Nations TailDex Index)最近触及一个月来最高水平。

Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves认为，投资者过于关注投票前后的几天，11月5日之后的几周内，竞争激烈的选举可能会扰乱市场。

他说:“与其说这是选举结果的问题，不如说这是选举之后的潜在风险，即大多数人认为这次选举无效。”“对我来说，这是一个真正的风险……诉讼结果，股市可能会被抛售。”

最近很少有选举受到挑战的先例。特朗普试图推翻2020年大选结果，市场基本上没有受到影响。尽管拜登直到选举日当周周末才被正式宣布获胜，但美股在当周剩余交易日里却出现了反弹。

但这一次投资者可能不那么乐观，尤其是如果两党中任何一方对势均力敌的结果发起挑战，并在摇摆州的其他议员和选举官员中获得支持的话。

几个月来，特朗普及其盟友一直在暗示，他们将对竞选落败发起挑战，反复声称他们担心大量非公民会投票，尽管独立和各州的评估显示，这种做法非常罕见。

2000年底，美国股市曾出现大幅下跌，当时布什和戈尔之间的竞争在一个多月的时间里都没有结果，因为戈尔的竞选团队在佛罗里达州发起挑战称该州选举结果有争议，这是美国近期历史上最为明显的争议性选举案例。

从2000年选举日到戈尔在12月中旬认输，标准普尔500指数下跌了5%，当时人们对科技股和整体经济的不安情绪也拖累了市场情绪。该指数在2000年11月至12月期间整体下滑了7.6%。

这种波动可能会给选举年股市往往表现强劲的前景蒙上阴影。Truist Advisory Services联席首席投资官勒纳(Keith Lerner)说，自1952年以来，在总统选举年的最后两个月，标普500指数平均上涨3.3%，其中78%的时间都在上涨。

Tallbacken Capital的Purves则建议投资者通过看跌期权合约对冲与选举相关的潜在波动。看跌期权合约在股市下跌时价值则会上升。

瑞银财富管理美洲固定收益业务主管、ElectionWatch联席主管Kurt Reiman仍对美股普遍看好，但他表示，投资者应考虑公用事业股和黄金等热门避险资产，以缓冲投资组合在胶着或争议性选举中的风险。

摩根大通资管全球市场策略师Stephanie Aliaga表示，一旦不确定性消退，争议性选举或将引发的任何波动都可能得到缓解。

她说:“选举产生不确定性，但选举结果最终会减少这种不确定性。”“最终，由于不确定性已经消除，投资者将会看到选举后近乎提振或反弹的效果。”

来源: 智通财经

一些要求匿名的知情人士9日告诉美国《华盛顿邮报》，哈里斯竞选团队今后数周仍将面临“强劲逆风”，需筹款更多。在被视作今年美国总统选举关键的7个“摇摆州”，民主、共和两党候选人的支持率相差不大，因而仍需努力“烧钱”。

新华财经北京10月10日电（海洋）知情人士9日向多家外媒披露，美国民主党总统候选人、副总统卡玛拉·哈里斯及相关政治委员会竞选筹款创下新纪录——不到80天“吸金”10亿美元！然而，即便如此，哈里斯竞选团队担心，由于今年选情太过胶着，现有资金还是不够。

一些要求匿名的知情人士9日告诉美国《华盛顿邮报》，哈里斯竞选团队今后数周仍将面临“强劲逆风”，需筹款更多。在被视作今年美国总统选举关键的7个“摇摆州”，民主、共和两党候选人的支持率相差不大，因而仍需努力“烧钱”。

在哈里斯竞选顾问看来，她加入选战时间过短，需要尽巨大努力在短时间内让更多选民认识她。另外，仍有选民未拿定主意投票给谁，需通过额外广告投入和现场拉票来打动他们。

例如，在宾夕法尼亚州，为抬高投票率、拉大与竞选对手差距，哈里斯竞选团队需针对不同选民群体推进多项竞选活动，特别是面向对她不太熟悉的年长选民以及年轻非洲裔选民。

哈里斯竞选团队还担忧，竞选筹款创纪录的消息可能阻碍哈里斯最后数周的筹款，进而影响竞选。一名知情人士称，谈论大笔金钱入账无助于传达落实各项计划的紧迫感，“我们（双方）差距不大”，最终结果要靠持续较劲才会得出。

哈里斯“吸金”能力惊人。她7月下旬“接棒”总统约瑟夫·拜登加入选战后，三天内便筹款1.26亿美元。至8月底，她和民主党竞选阵营已掌握4.04亿美元现金，而共和党总统候选人唐纳德·特朗普及其竞选阵营掌握2.95亿美元现金。

依据联邦选举委员会最新月度报告，哈里斯“烧钱”速度也明显快于特朗普，竞选开支约为后者三倍。美国广告影响力公司数据也显示，自8月民主党全国代表大会结束至10月4日，哈里斯竞选阵营竞选广告总开支约为特朗普的2.5倍。

然而在哈里斯竞选团队看来，金钱优势是胜选必需品而非奢侈品，因为特朗普在其他方面占优。

《华盛顿邮报》统计的优质民调显示，两人在7个“摇摆州”的支持率均值差距均未超过3.5个百分点的正常误差范围。路透社与益普索集团最新民调也显示，两人持续势均力敌，哈里斯在全国民调中优势缩小，一些“摇摆州”选战胜负难料。

盖洛普公司分析主要选情指标指出，共和党在本届总统选举周期具有优势，包括共和党人对本党认同感增强，美国民众对经济信心低迷，总统支持率接近历史低点，民众对国家前行方向缺乏满意度等等，这些指标都不利于执政的民主党。

来源: 中国金融信息网

政策

投资建议

风险提示

国庆长假后首个交易日，A股再次掀起涨停潮，全天成交额接近3.5万亿元，刷新历史记录。在A股连续暴涨的过程中，美股、日股、印度股市以及加密市场均遭到不同程度的吸血。为缓解资金流出压力，部分市场相继出台提振措施。首先是美国劳工部公布了极度惊艳的9月非农就业数据，并大幅上修了7月和8月的就业人数，试图打压正在快速升温的衰退预期。其次是日媒大肆宣传，“股神”巴菲特拟年内第二次发行日元债券，并计划将筹集资金用于投资日本金融和航运股，意在向外界传递巴菲特对日本经济复苏信心。唯独加密市场处于"无奶供养“的状态，因此过去一周，因资金持续流出，USDT的折价率从-0.56%一度下跌至-3%。

值得注意的是，尽管USDT折价率在过去一周持续扩大，但加密市场的调整却十分温和，比特币累计跌幅仅为2.5%。此外，在资金大幅从USDT流出期间，Binance和OKEX平台的比特币永续合约资金费率大部分时间保持正溢价，这表明了市场最敏感的资金对此种类型的利空完全无感。这也反映了从USDT流出的资金大多不属于市场活跃的购买力。

据一些U商透露，近期资金从USDT流出的主要原因有以下两个：一是受美元大幅贬值的影响，境外资金开始回流，部分资金通过借道USDT快速完成美元到人民币的兑换，避开了繁琐的结汇流程和审查。二是在A股赚钱效应持续发酵的影响下，过去通过USDT形式在加密市场理财和套利的资金逐渐转向A股市场。然而，随着美元兑人民币汇率企稳以及A股陷入震荡，USDT的折价率开始收窄，资金流出的压力有所减轻。只要泰达的兑付不出现问题，USDT大幅折价的状态不会持续太长时间。

尽管今年以来加密市场一直被视为美股的影子市场，但比特币依然是美股中表现最好的资产类别。不仅与比特币挂钩的ETF跑赢美股，以比特币为底层资产的美股上市公司同样表现优异。例如，自9月6日以来，MicroStrategy股价的累计涨幅达到68%，远超纳斯达克的8.3%和标普的7.1%。彭博行业研究数据显示，由REX Shares和Tuttle Capital Management发行的MicroStrategy 2X杠杆ETF在上市两周内吸引了近1.3亿美元的净流入，成为市场表现最好的新发行ETF之一。这个现象说明了比特币依然还是美股最炙手可热的资产。如果美股上涨的趋势不变，持有比特币依然能赚到美股的杠杆收益。

通过拆解美国9月超预期的非农数据结构可以发现，新增的91.8万政府雇员和12.1万兼职工是就业数据超预期的主要原因，而更能反映就业情况的私营雇员却减少了45.8万。然而，这份饱含水分的非农就业报告依然成功扭转了市场对经济的衰退预期。在非农数据公布后，美国国债利率期货对本轮降息的定价从245个基点下跌至185个基点，美国十年期国债从3.80%上升至4.02%，美元随之企稳反弹。尽管降息预期缩水，但在经济未陷入衰退的情况下，利率下降仍然能够带来信用扩张的效果。而这个窗口期又恰逢全球第二大经济体即将推出新一轮大规模经济刺激，因此全球M2接下来必然进入新的上行周期。根据金融机构Swan Bitcoin的研究，比特币在任意12个月内有83%的时间与全球流动性趋势保持一致，这一比例高于任何其他主要资产类别。如果历史数据有效，比特币将在9月份降息后的12个月内开启新一轮的上涨。

在美国非农数据公布后，巴菲特继续用卖、卖、卖的方式表达了对经济前景的担忧。然而，在美国政府和美联储维稳措施的协同作用下，美股在大选前大概率将继续震荡上行。毕竟历史上，巴菲特卖出信号通常会滞后8到13个月。因此，笔者依然认为10月和11月是市场最佳的做多窗口。

来源: 金色财经

自美联储上个月大幅降息50个基点以来，就业和经济数据出人意料地呈现上行趋势。再加之最新发布的9月会议纪要，这些种种不仅彻底磨灭了市场对再次大幅降息的希望，也不禁令人猜测美联储是否会接下来的会议上按下“暂停键”。

因此，北京时间今晚（周四）20:30公布的CPI通胀数据也变得尤为重要，投资者们也屏息以待。这可能会成为搅动美股和降息预期的又一重要变量，促使美联储改变方向、暂停降息。

CME美联储观察工具显示，市场目前预计美联储在11月会议上大概率（82.9%）会再次降息25个基点，按下“暂停键”的概率为17.1%。

Palmer Square Capital Management董事总经理Jeremy Goff表示，“周四的CPI将是一个重要数据。如果CPI过热，或者比预期更热，美联储就需要做一些工作，以确保我们以正确的方式着陆。”

罗素投资（Russell Investments）的投资策略师BeiChen Lin最新评论称，通胀数据的意外上行可能会重新引发有关美联储暂停降息周期的讨论，尽管11月降息25个基点的可能性仍很大。

美银以Ohsung Kwon为首的分析师们认为，上周异常火爆的就业报告给今晚即将发布的CPI数据带来了更大的压力。若数据意外出现大幅上升，现在更有可能引发一波市场波动。

“定于周四公布的CPI数据不再是‘无关紧要的事件’。继上周五井喷的就业报告之后，我们认为本周CPI的重要性已经上升。一个相当大的意外可能会给宽松周期带来不确定性，并给市场带来更多波动。”他们在一份报告中写道。

瑞银经济学家Brian Rose则表示：“9月份的CPI将是一个关键数据。如果价格上涨速度快于预期，再加上劳动力数据走强，美联储在11月会议上按兵不动的可能性将增加。”

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Ryan Sweet也改变了立场。他表示，会议纪要增加了2025年降息幅度可能低于他预期的风险。他本来预计，美联储会在今年最后两次会议上分别降息25个基点，然后明年还会有4次25基点的降息。

但在美联储发布9月“分歧版”会议纪要后，Sweet在一份最新报告中表示，到2025年，“美联储可能会暂停（动作）更长时间，以评估在本轮正常化周期中提前降息的影响。”

分析师如何看美国通胀？

整体而言，分析师普遍认为，能源价格9月持续下挫将推动整体通胀延续放缓趋势。

摩根士丹利分析师预计9月整体CPI环比增速将降至0.09%。但从核心CPI数据来看，商品和服务通胀的走势则呈现喜忧参半的情况，预计美国9月核心CPI环比增速将为0.26%，略高于市场普遍预测的0.20%。

大摩认为，因二手车和机票价格上涨，商品通胀预计将有所上升，但服务通胀预计将持续放缓，主要受益于住房通胀回落。

不过，未来的数据可能会受到油价的影响：由于中东冲突加剧以及两场巨大飓风袭击美国东南部，10月油价攀升。

“我们有很多不可预测的事情正在发生，”Goff说：“这种余震往往会随着时间的推移影响到经济数据。”

数据是关键

总的来说，尽管近来有多位美联储官员发声支持进一步降息，但他们仍然强调这取决于数据。亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克（Raphael Bostic）周二表示，他仍然“高度关注”通胀，包括将通胀率降至央行2%的目标，同时尽可能减少对劳动力市场的损害。

波士顿联邦储备银行行长柯林斯（Susan Collins）表示，粘性通胀仍是经济面临的风险，但经济下滑的可能性也同样存在。美联储理事库格勒（Adriana Kugler）表示，她支持美联储进一步降息，但通胀和就业是推动降息步伐的关键因素。

达拉斯联储主席洛根周三表示，进一步放松金融环境可能刺激支出并推动需求超过供给，这一风险表明美联储不应急于将联邦基金目标利率降至“正常”或“中性”水平。

洛根表示，美联储“应该在监控金融状况、消费、工资和物价走势的同时逐步推进降息”。难以确定中性利率是洛根主张逐步降息的另一个原因。中性利率是指既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平。

Virtus Investment Partners首席经济学家Seamus Smyth表示：“我认为现在谈论美联储暂停加息还为时过早，除非有一些关于通胀的坏消息。我们还没到那一步。”虽然他认为可以排除降息50个基点的可能性，但他仍预计11月和12月会议会分别降息25个基点。

来源: 财联社