宏观博弈下的宽幅震荡

Jason

摘要:

白银正处于宏观政策转向与产业供需错配的复杂交汇点，基本面呈现出“短期承压、长期支撑强劲”的特征。

BUY XAGUSD

有效期至

待成交

62.200

开仓价

64.269

止盈价

61.500

止损价

64.308 +0.478 +0.75%

Pips

待成交

61.500

止损价

平仓价

62.200

开仓价

64.269

止盈价

基本面

现货白银价格交投于63.65美元/盎司附近，日内呈现微跌态势，最高触及64.08美元，最低下探63.52美元。尽管短线技术指标显示看空信号占优，但白银正处于宏观政策转向与产业供需错配的复杂交汇点，基本面呈现出“短期承压、长期支撑强劲”的特征。

从宏观驱动来看，市场焦点集中于美联储的货币政策路径。虽然近期有观点指出美联储官员暗示可能进一步加息，导致美元走强并压制银价，但另一股力量正在崛起：市场普遍预期美联储将在年内继续降息，且缩表计划即将停摆，流动性的释放预期为贵金属提供了底层支撑。此外，全球地缘政治的不确定性以及全球经济数据的波动，使得白银作为避险资产的属性依然活跃，美元指数在97.78附近的震荡也限制了银价的单边下跌空间。

在供需基本面上，结构性短缺依然是白银最核心的定价逻辑。全球白银市场已连续六年处于结构性供需短缺状态，2026年预计缺口将扩大至46.3百万盎司。供给端受到刚性约束，72%的矿产银为伴生矿，供应缺乏弹性；而需求端虽受光伏降银工艺影响出现小幅下滑，但AI数据中心、新能源汽车及电网升级构成的“第二增长曲线”有效对冲了传统领域的疲软，工业需求韧性超预期。

资金面上，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量在9月25日减少79.05吨至15,390.07吨，显示部分投机资金在高位选择获利了结，加剧了短期波动。综合来看，当前白银价格在63-64美元区间震荡，是宏观加息余威与产业长期短缺逻辑博弈的结果。

技术面

4小时图中，白银/美元（Silver vs US Dollar）当前处于下行通道中，目前有接近通道中轨/底部的迹象，下方关键支撑为近期多次下探止跌的水平支撑位62.174（以及通道下沿），若跌破此线，将开启新一轮跌势。上方关键阻力为64.269，此线为前期的密集换手区及顶底转换位。白银/美元目前运行于下行通道内部，但能否在现价63.572附近止跌并站稳，还需要进一步观察。

指标方面，一目均衡表中，基准线（64.9100）和转折线（64.5435）均呈现出下行倾斜状态，且价格位于一目云图（云层）下方，显示出白银/美元当前整体空头力量较强。虽然现价所在K线在云层下方出现长下影线并微幅企稳，有反弹的迹象，但考虑上方的云层阻力与跌势压制，白银/美元或许会进一步下跌测试下轨支撑后，才会开始上涨。

ADX中，ADX线位于19.61呈现低位平缓态势，±DI线交织交叉（-DI在上方，+DI在低位6.79），显示出当前市场处于下行通道中的震荡整理阶段，若+DI拐头向上且ADX抬升，将暗示白银/美元在下探企稳后有望开启反弹。宏观博弈下的宽幅震荡_1

交易建议

交易方向：多

进场点位：62.200

目标点位：64.269

止损点位：61.500

支撑：63.572、62.174、61.126

阻力：64.269、65.316、66.363

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