日本政府公布的初步数据显示，11月实际工资同比下降2.8%，为去年1月以来最快降幅，并已连续第11个月出现同比下降。此次下滑主要受到一次性奖金等特殊支付大幅减少的拖累，相关支付同比下降17%。平均名义工资同比仅增长0.5%，为2021年12月以来最慢增速，显示工资增长明显乏力。尽管如此，日本厚生劳动省指出，特殊支付在非奖金月份波动较大，11月初步数据往往偏低，整体工资环境并未发生根本变化。从结构上看，基本工资同比上涨2.0，加班费同比上涨1.2%，仍表明企业活动保持一定韧性。与此同时，通胀继续超过工资增长。11月消费者物价同比上涨3.3%，明显高于工资增速。用于计算实际工资的通胀指标包含新鲜食品价格，但不包括租金成本，因此通常高于核心通胀率。在通胀高企、实际工资承压的背景下，日本央行面临政策挑战。央行上月将政策利率上调至0.75%，创30年来新高，并认为企业将在今年的年度劳资谈判中继续稳步提高工资。日本最大工会组织“连合”已提出今年整体薪资至少上涨5%的目标。

美国方面，劳动力市场同样呈现出降温但未明显恶化的特征。最新数据显示，截至12月27日当周，美国初次申请失业救济人数经季节调整后增加8,000人至208,000人，仍处于历史低位。近几周数据波动主要受到年末假期季节性因素影响，整体来看，裁员规模依然有限。企业在招聘方面保持谨慎，部分原因是关税相关不确定性以及人工智能加速应用，但尚未出现大规模裁员，劳动力市场呈现出低招聘、低裁员的停滞状态。然而，结构性压力正在显现。Challenger,Gray & Christmas的报告显示，2025年美国雇主宣布的裁员人数同比激增58%，达到120.6万人，创五年新高，其中联邦政府和科技行业的成本削减占据主要部分。科技行业加快向人工智能转型，加之此前多年过度招聘，导致岗位流失加速。与此同时，企业招聘计划同比下降34%，降至2010年以来最低水平，意味着失业者更可能面临长期失业风险。继续领取失业救济的人数已升至191.4万人，职位空缺也降至14个月低点，每名失业者对应的职位空缺数降至0.91，为2021年3月以来最低。在就业数据整体走弱的背景下，芝加哥联邦储备银行估计，美国12月失业率为4.6%，与前值持平，反映出劳动力市场仍处于低招聘、低裁员状态。政策制定者普遍将失业率视为衡量劳动力市场状况的关键指标，这一水平被认为可能为进一步货币宽松提供空间。路透社调查的经济学家预计，官方失业率可能小幅回落至4.5%。

美日从日线级别看布林轨道收口变窄，均线走平，2025年12月19日出现大阳线突破布林上轨后，当前沿着EMA12震荡上行，短期看已重回上涨趋势，大概率会再次冲击158或160。MACD快慢线回抽0轴后，再次形成金叉，再次确认了买入信号。RSI数值59，低点也在逐渐抬高，市场投资者以买入为主，下方支撑在157和156。从周线级别看，价格围绕EMA12附近震荡上行，价格仍然在上升趋势通道中，只要不有效跌破EMA12，有望冲击160。MACD有望形成天使之吻。RSI数值为67，市场投资者以买入为主。策略上逢低做多。

交易方向：多

进场点位：157

目标点位：160

止损点位：155

支撑点位：154.7、153.2、150

阻力点位：158、158.8、160