上周五现货黄金盘中一度冲上5170美元上方，最终收涨1.84%，报5174.59美元/盎司；金价的上涨动力主要源于两大核心逻辑：一是就业数据疲软引发的经济放缓担忧，强化了黄金的避险吸引力；二是中东地缘政治局势的急剧恶化，正将避险情绪推至新高。伊朗最高领导层的更迭以及美以两国针对伊朗核设施及领导人的赤裸裸军事威胁，叠加三国航母战斗群向中东集结，使得战争风险外溢的预期急剧升温。联合国秘书长关于局势“可能失控”的警告，绝非危言耸听。这种极端的政治不确定性，为黄金提供了强有力的底部支撑。然而，黄金市场正面临一个强劲的对手——油价的飙升及其引发的货币政策紧缩预期。随着霍尔木兹海峡运输实际中断，伊拉克原油日产量从430万桶暴降至130万桶，布伦特和WTI原油双双突破100美元大关。油价的飙升不仅直接推高通胀，更重要的是，它改变了市场的利率预期逻辑：市场开始担忧，为了抑制油价传导的通胀压力，美联储可能被迫推迟甚至放弃原定的降息计划，采取更紧缩的货币政策。这种预期转化为美元走强的动力，反过来对以美元计价的黄金构成压制。这正是为何金价虽然因地缘政治和经济衰退风险而走高，但周线却录得五周来首次下跌的根本原因——市场在“避险”与“抗通胀”之间，不得不开始计价“紧缩”的威胁。彭博社分析称，由于原油价格飙升加剧美国的通胀担忧，这提高了美联储在更长时间内维持利率不变、甚至进一步加息的可能性，黄金面临压力。借贷成本上升以及美元走强，通常都会对贵金属构成利空。

美元指数疲软走势直接导火索源于美国劳工统计局发布的2月非农就业报告。数据显示，当月非农就业人数意外减少9.2万人，远逊于市场预期的增长5.9万人，失业率也小幅攀升至4.4%。这一不及预期的就业数据，一度强化了市场对美联储年内降息的预期，从而对美元构成压力。然而，美联储官员的讲话迅速为市场的降息热情降温。克利夫兰联储主席哈玛克明确表示，利率政策很可能在“相当长一段时间内”维持不变，波士顿联储主席柯林斯也呼应称“没有必要改变货币政策立场”。这种“数据疲软+官员鹰派”的组合拳，使得市场对美联储在3月、4月和6月连续三次会议维持利率不变的押注，从此前的约40%飙升至70%。因此，周五美元的下跌并非趋势性的溃败，而是在疲软数据和鹰派言论夹击下的矛盾性回调。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至2026年3月3日当周，投机资金持有的美元指数净空头头寸从前一周的1789张大幅增至4989张。与此同时，主要反映实际商业套期保值需求的商业净多头头寸也从2582张增至5223张。

黄金从四小时级别看布林轨道张口向下，均线向下发散，行情进入空头走势。价格受压5400附近后一度跌破5000，短期处于大区间震荡，若不能站稳5000，则会下探至4900附近；若能站稳5000，则会向上冲击5500和5600。MACD形成金叉，下跌能量减弱，快慢线正在回抽0轴附近，目前仍有一定距离，说明反弹尚未完成。RSI数值47，市场投资者以卖出为主，RSI低点逐渐抬高，这是超短线反弹的信号。从日线级别看，价格触碰到布林上轨受压，形成上影线K线，然后出现大阴线跌破EMA12和布林中轨，总体来看回落并未结束。MACD出现死叉，上涨能量逐渐减弱，这是顶背离信号，预示会出现下跌行情。RSI数值53，市场观望情绪浓厚。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：5100

目标点位：4300

止损点位：5700

支撑点位：4500、4300、4100

阻力点位：5400、5500、5600