Điểm uốn của đồng đô la suy yếu dài hạn đang dần xuất hiện

Trên thực tế, có lẽ ai cũng biết rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng đô la từng điều chỉnh sâu vào đầu năm, chủ yếu là do kỳ vọng suy thoái do lãi suất cao. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế hiện tại có khả năng phục hồi tốt, chủ yếu nhờ sự đóng góp của khu vực tư nhân và việc Mỹ phát hành nợ khổng lồ khi nâng trần nợ. Khi Fed, người mua lớn nhất hiện nay, cũng bị căng thẳng, việc nhiều người dân và nhà đầu tư nước ngoài phải trả tiền là điều đương nhiên. Vì vậy, trong trường hợp thanh khoản đồng USD thắt chặt, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phải tăng cao. Vào tháng 1, chính phủ Mỹ đã đạt mức trần nợ 31,4 nghìn tỷ USD. Kể từ khi trần nợ được dỡ bỏ vào đầu tháng 6, Kho bạc Hoa Kỳ đã phát hành 1,7 nghìn tỷ USD trái phiếu chỉ trong 4 tháng, hơi kém một chút so với mục tiêu 2 nghìn tỷ USD. Do đó, việc thắt chặt thanh khoản của đồng đô la trong giai đoạn này có thể tưởng tượng được, và việc lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và đồng đô la tăng giá là điều đương nhiên. Ngoài ra, điều này cho phép chúng ta chứng kiến 11 chuỗi tăng giá liên tiếp của đồng đô la Mỹ. Có lẽ, việc tiếp tục thắt chặt chính sách để chống lạm phát chỉ là chiêu trò chính thức. Lý do thực sự đằng sau nó là việc phát hành trái phiếu không mệt mỏi để kiếm lương thực cho năm tới.

Như đã đề cập ở phần đầu, McCarthy, chủ tịch Hạ viện Mỹ, đã bị bỏ phiếu triệu hồi, là chủ tịch Hạ viện Mỹ đầu tiên bị cách chức. Trên thực tế, nhiều người dân Hoa Kỳ đã nhận ra rõ ràng rằng gói kích thích siêu tài chính không giới hạn là không bền vững và có nhiều ý kiến phản đối việc thấu chi. Đề xuất của McCarthy khi nhậm chức là thúc giục chính phủ cắt giảm chi tiêu. Tuy nhiên, hiện tại ông đã thỏa hiệp và kết quả là bị Đảng Cộng hòa phản đối và từ bỏ. Việc thỏa hiệp liên tục mà không kiềm chế là một nỗi đau mãn tính. Trong 11 tháng đầu năm tài chính 2023, thâm hụt tài chính lên tới 1,5 nghìn tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ, chủ yếu là do doanh thu tài chính sụt giảm do thuế giảm, trong khi chi tiêu vẫn tăng. Bằng cách này, vấn đề sớm muộn gì cũng xảy ra, vay mới trả nợ cũ và số nợ sẽ cao hơn. Nợ của Mỹ được ước tính là vấn đề lớn đầu tiên, căng thẳng thanh khoản có thể tiến triển thành cạn kiệt thanh khoản. Một khi khủng hoảng thanh khoản nổ ra sẽ buộc Fed phải hành động. Vào thời điểm đó, Fed có thể phải cắt giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán để giải quyết tình trạng lộn xộn, nếu không sẽ không thể tránh khỏi một cuộc khủng hoảng tài chính. Nhưng ngay cả khi Fed hành động, nó cũng chỉ có thể trì hoãn sự xuất hiện của cơn sóng thần tài chính, nhưng cuối cùng thì điều đó vẫn là điều không thể tránh khỏi. Khi nền móng của tòa nhà nguy hiểm đã bị chìm, cho dù tháp nợ không còn được xây nữa thì việc nó sụp đổ chỉ là vấn đề thời gian!

Lúc này, liệu Mỹ có lặp lại chính sách mới của chính quyền Reagan vào giữa những năm 80 là cắt giảm thâm hụt tài chính và nới lỏng tiền tệ? Chúng ta phải biết rằng Hoa Kỳ hiện có khoản nợ 33,1 nghìn tỷ USD. So với lúc đó, tổn thất của Chính phủ Mỹ giờ đây càng cần thiết hơn cho việc cắt giảm mạnh lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ. Hiện tại, lạm phát về cơ bản đang ở mức có thể kiểm soát được, đây có thể là lối thoát tốt nhất cho Hoa Kỳ. Sau khi McCarthy bị loại bỏ, có lẽ con đường thắt chặt sẽ không hề dễ dàng. Nếu đạt được các chính sách giảm thâm hụt và nới lỏng, đồng đô la sẽ có xu hướng giảm giá kéo dài. Kể từ đầu năm 1985, sự mất giá của đồng đô la đã đạt tới mức 50% trong vòng hai năm. Mãi đến năm 1995, đồng đô la mới được nâng lên. Vòng này có thể còn kéo dài hơn nữa, cho đến một vòng mới của chu kỳ kinh tế Mỹ. Trong khi đồng yên và đồng nhân dân tệ sẽ là hai trong số những tài sản thoải mái nhất. Vì tài sản của Trung Quốc có thể lấy lại được sự ưu ái của vốn nên việc giá vàng chạm mức cao trước đó chỉ là vấn đề thời gian!