Điều gì sẽ xảy ra nếu Ukraine gia nhập NATO?

Xung đột Nga-Ukraine

Tóm tắt:

Ukraine đã tăng cường nỗ lực gia nhập NATO sau khi Nga xâm lược vào năm ngoái, lập luận rằng những đảm bảo an ninh mà Moscow, Washington và London đưa ra khi nước này từ bỏ kho vũ khí hạt nhân của mình cho Nga vào năm 1994 rõ ràng là vô giá trị.

Trong khi các nước Đông Âu nói rằng nên đưa ra một lộ trình nào đó cho Kiev tại hội nghị thượng đỉnh NATO ở Vilnius vào thứ Ba và thứ Tư, Hoa Kỳ và Đức cảnh giác với bất kỳ động thái nào có thể đưa liên minh tiến gần hơn đến chiến tranh với Nga.

Tổng thống Nga Vladimir Putin viện dẫn sự mở rộng của NATO về phía biên giới Nga trong hai thập kỷ qua là lý do chính khiến ông quyết định gửi hàng chục nghìn quân tới nước láng giềng Ukraine vào ngày 24 tháng 2 năm 2022.

Bất kỳ sự mở rộng nào của Tổ chức Hiệp ước Bắc Đại Tây Dương đều phải được sự đồng ý của tất cả 31 thành viên và Tổng thư ký NATO Jens Stoltenberg đã loại trừ lời mời chính thức cho Kyiv tại hội nghị thượng đỉnh.

Sau đây là các bước mà Ukraine đã thực hiện trên con đường trở thành thành viên NATO, một sự thỏa hiệp có thể xảy ra đối với các bước tiếp theo - và quan điểm của Nga về các diễn biến.

Đường dẫn chưa được ánh xạ

Năm 2008, NATO đã đồng ý tại một hội nghị thượng đỉnh ở Bucharest rằng Ukraine - từng là một phần của Liên Xô do Moscow cai trị cho đến khi sụp đổ năm 1991 - cuối cùng có thể gia nhập liên minh.

Nhưng các nhà lãnh đạo NATO đã không trao cho Kyiv cái gọi là Kế hoạch Hành động Tư cách thành viên (MAP) vạch ra một lộ trình đưa nước này xích lại gần hơn với khối này. Moscow sau đó sáp nhập bất hợp pháp Crimea từ Ukraine vào năm 2014 và ủng hộ các lực lượng ủy nhiệm ly khai ở miền đông Ukraine.

Trong một chuyến thăm hiếm hoi tới Kyiv vào tháng 4 này, ông Stoltenberg nói rằng "vị trí hợp pháp" của Ukraine là ở NATO nhưng sau đó nói rõ rằng nước này sẽ không thể tham gia khi cuộc chiến với Nga, lực lượng hiện chiếm nhiều lãnh thổ phía đông và nam Ukraine, vẫn tiếp diễn.

Vào đầu tháng 6, Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy cho biết quốc gia của ông hiểu lập trường này, nhưng vào cuối tháng, ông lặp lại lời kêu gọi Ukraine nhận "lời mời chính trị" tới NATO tại hội nghị thượng đỉnh.

Theo quy trình MAP mà các quốc gia cộng sản cũ khác ở Đông Âu áp dụng, các ứng cử viên phải chứng minh rằng họ đáp ứng các tiêu chí chính trị, kinh tế và quân sự cũng như có thể đóng góp quân sự cho các hoạt động của NATO.

Kể từ năm 1999, hầu hết các quốc gia muốn gia nhập NATO đều đã tham gia MAP mặc dù thủ tục này không bắt buộc: Phần Lan và Thụy Điển, trước đây là các quốc gia trung lập hợp tác chặt chẽ với NATO, đã được mời trực tiếp tham gia liên minh.

Không rõ con đường trở thành thành viên của Ukraine sẽ như thế nào khi ngày càng nhiều quốc gia, trong đó có Anh và Đức, đề xuất bỏ qua quy trình MAP.

Với một động thái như vậy, NATO có thể giải quyết các yêu cầu của Kiev và các đồng minh của họ ở Đông Âu vượt ra ngoài ngôn ngữ của thỏa thuận hội nghị thượng đỉnh Bucharest 2008 mà không cần cung cấp cho Ukraine một lời mời hoặc thời gian biểu thực sự.

Quân đội Ukraine đã thực hiện các bước quan trọng hướng tới các tiêu chuẩn của NATO kể từ cuộc xâm lược toàn diện của Nga. Quá trình này đang tăng tốc khi vũ khí và đạn dược do Liên Xô chế tạo dần cạn kiệt và phương Tây huấn luyện quân đội Ukraine theo tiêu chuẩn của NATO và gửi ngày càng nhiều vũ khí tối tân.

Tại sao tư cách thành viên Ukraine rất nhạy cảm?

Một điều khoản hỗ trợ lẫn nhau nằm ở trung tâm của liên minh, được thành lập vào năm 1949 với mục đích chính là chống lại nguy cơ bị Liên Xô tấn công vào lãnh thổ của đồng minh.

Nó được cho là một trong những lý do chính khiến Ukraine không thể gia nhập NATO khi đang xung đột với Nga, vì điều này có thể ngay lập tức lôi kéo liên minh vào một cuộc chiến tích cực.

Điều khoản, Điều 5 của Hiệp ước Washington của NATO, quy định rằng một cuộc tấn công vào một đồng minh được coi là một cuộc tấn công vào tất cả các đồng minh.

Ông Stoltenberg đã nói rõ rằng, trong khi NATO phải thảo luận các lựa chọn để đảm bảo an ninh cho Ukraine trong thời gian sau chiến tranh, thì các đảm bảo an ninh theo Điều 5 sẽ chỉ được cung cấp cho các thành viên đầy đủ của liên minh.

Điện Kremlin miêu tả sự mở rộng này là bằng chứng cho thấy sự thù địch của phương Tây đối với Nga - điều mà các cường quốc phương Tây phủ nhận, nói rằng liên minh này hoàn toàn mang tính chất phòng thủ.

Moscow tuyên bố sẽ gây ra nhiều vấn đề trong nhiều năm tới nếu Ukraine gia nhập NATO và cảnh báo về một phản ứng không xác định để đảm bảo an ninh cho nước này.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Minutes Meted, China Crunch

Damon

Chứng khoán

Khi các thị trường Hoa Kỳ trở lại sau Ngày Độc lập, các cuộc cân nhắc hơi khó xử của Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa được phơi bày ngay khi thị trường Trung Quốc co lại trước các dấu hiệu kinh tế đáng lo ngại hơn.

Vài phút từ cuộc họp hoạch định chính sách cuối cùng của Fed - nơi họ tạm dừng chiến dịch tăng lãi suất tàn bạo của mình mặc dù báo hiệu hai đợt tăng nữa sắp tới - nhật ký vĩ mô của ngày thứ Tư sau hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng Bảy tương đối yên tĩnh đối với thị trường thế giới.

Sự yên bình đầu tuần đó đã bị xáo trộn phần nào ở Trung Quốc vào đầu ngày hôm nay khi cổ phiếu Thượng Hải và Hồng Kông và đồng nhân dân tệ trượt giá thấp hơn một lần nữa do sự kết hợp của các cuộc khảo sát kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về ngân hàng.

Với việc Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen sẽ đến Bắc Kinh vào thứ Năm, quan hệ thương mại đang căng thẳng - với việc Trung Quốc hôm thứ Ba hạn chế xuất khẩu hai kim loại sản xuất chip quan trọng và Washington được cho là đã cấm các công ty Trung Quốc tiếp cận điện toán đám mây.

Bất chấp sự phục hồi rộng rãi của cổ phiếu thị trường phát triển trong nửa đầu năm nay, chỉ số CSI300 của Trung Quốc đã giảm gần 6% tính theo đồng đô la cho năm 2023 cho đến nay và mất 0,8% chỉ trong ngày thứ Tư.

Chứng khoán Hồng Kông giảm 1,6% và chỉ số Hang Seng's Mainland Bank mất hơn 3% trong ngày tồi tệ nhất trong 8 tháng sau khi Goldman Sachs hạ xếp hạng đối với một số ngân hàng Trung Quốc và đặt ra câu hỏi về toàn bộ lĩnh vực này.

Bị mắc kẹt giữa tình thế tiến thoái lưỡng nan của lạm phát diều hâu ở phương Tây và nền kinh tế đang bùng phát của Trung Quốc và khả năng đổi mới chính sách kích thích, Ngân hàng Dự trữ Úc hôm thứ Ba đã tạm dừng việc tăng lãi suất lần thứ hai trong năm nay - nói rằng họ muốn có thêm thời gian để đánh giá tình hình .

Những phút sau đó của Fed sẽ phác thảo mức độ phù hợp với suy nghĩ ở Washington. Khi bắt đầu phát hành, các thị trường tương lai được định giá 80% cho một mức tăng lãi suất chính sách một phần tư điểm khác lên 5,5-5,75% trong tháng này và có 33 điểm cơ bản sẽ tăng vào tháng 11.

Sau khi có nhiều dữ liệu đáng khích lệ hơn về giảm phát trong tháng 5, một bài báo nghiên cứu của Fed được công bố vào thứ Sáu cho thấy các điều kiện tài chính đang ở mức thắt chặt nhất kể từ vụ sụp đổ ngân hàng hơn một thập kỷ trước.

Lợi tức trái phiếu kho bạc hai năm dao động khoảng 4,90% vào thứ Tư, tăng trở lại từ mức cao 4,96% hôm thứ Hai. Đồng đô la ổn định để vững chắc hơn, với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài của Trung Quốc đảo ngược tất cả các mức tăng của ngày thứ Ba.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã giảm khoảng 0,2% trước khi có tiếng chuông, với chỉ số VIX về mức độ biến động ngụ ý tăng trở lại trên 14 khi quý mới đang diễn ra một cách nghiêm túc.

Cùng với Trung Quốc, và có khả năng bị ảnh hưởng bởi nó, các kết quả khảo sát kinh doanh tổng hợp khu vực đồng euro cập nhật cho tháng trước cho thấy hoạt động thu hẹp lần đầu tiên trong năm nay và giá sản xuất giảm với tốc độ hàng năm là 1,5% trong tháng Năm.

Bức tranh công nghiệp toàn cầu cho thấy giá dầu thô giảm trở lại vào thứ Tư bất chấp những nỗ lực mới của Ả Rập Saudi và Nga trong tuần này nhằm hạn chế hơn nữa nguồn cung.

Các sự kiện để theo dõi sau vào thứ Tư:

* Đơn đặt hàng nhà máy tháng 5 của Hoa Kỳ

* Cục Dự trữ Liên bang công bố biên bản cuộc họp chính sách mới nhất

* Chủ tịch Fed New York John Williams phát biểu Minutes Meted, China Crunch_1

Nguồn:Yahoo

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

'Con chó hàng đầu ở châu Á': Stellar Rise của Nikkei bắt đầu kiếm được nhiều tiền

Samantha Luân

Chứng khoán

Một cơn gió ngược đằng sau chứng khoán Nhật Bản đang tăng cường khi các quỹ nước ngoài lớn đã tránh thị trường trong nhiều thập kỷ bắt đầu thò tay vào túi đủ sâu để đưa Nikkei trở lại mức đỉnh năm 1989.

Tiền của họ không còn nữa trong khi chỉ số Nikkei 225 tăng 27% trong nửa đầu năm, do các nhà quản lý giữ tỷ trọng dưới mức chuẩn theo thói quen đối với Nhật Bản - các thiết lập không nhúc nhích trong nhiều năm trong khi chỉ số cổ phiếu gây thất vọng.

Lợi nhuận nửa đầu năm tốt nhất trong một thập kỷ, cải cách doanh nghiệp và tiếp tục chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dàng hỗ trợ phục hồi kinh tế đã dẫn đến sự thay đổi trong suy nghĩ.

Bộ phận nghiên cứu của BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã chuyển quan điểm của mình về chứng khoán Nhật Bản từ nhẹ cân sang trung lập.

Các nhà phân tích tại Viện Đầu tư BlackRock đã viết trong báo cáo triển vọng giữa năm vào tuần trước: “Chúng tôi đang tìm kiếm thêm bằng chứng về cải cách doanh nghiệp để hỗ trợ sự nhiệt tình đối với thị trường chứng khoán đã thu hút các nhà đầu tư nước ngoài trong năm nay”.

Sự thay đổi của BlackRock có thể là bước tiếp theo trong câu chuyện của Nikkei và mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư giàu có khác tham gia vào đà tăng trưởng.

Nomura Securities hy vọng những người khác sẽ sớm làm theo. Công ty môi giới lớn nhất của Nhật Bản ước tính khoảng 10 nghìn tỷ yên (70 tỷ USD) dòng vốn tiềm năng từ các nhà đầu tư nước ngoài chỉ mua dài hạn khi họ tái cân bằng danh mục đầu tư trong một đợt di chuyển hàng loạt sang tỷ trọng trung lập.

Số tiền đó sẽ đủ để nâng chỉ số Nikkei 5.000 điểm, Nomura nói. Nó sẽ đưa chỉ số đóng cửa vào thứ Tư ở mức 33.338,70 điểm, trong khoảng cách ấn tượng so với mức cao nhất năm 1989 là 38.957,44 trong kỷ nguyên bong bóng của Nhật Bản khi giá tài sản bị thổi phồng lên rất nhiều.

Yunosuke Ikeda, chiến lược gia trưởng về vốn chủ sở hữu của Nomura tại Nhật Bản, cho biết: “Không phải là chúng tôi đã chứng kiến việc hoàn thành khoản đầu tư khá tích cực của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Nhật Bản.

“Mặc dù chúng tôi nhận thấy một số sự suy thoái tạm thời, nhưng dòng tiền vào sẽ tiếp tục.”

Đến mặt trăng

“Tôi không nghĩ chỉ số Nikkei sẽ quay trở lại phạm vi cũ trong khoảng 25.000-30.000”, một nhà quản lý quỹ hưu trí Nhật Bản yêu cầu giấu tên cho biết.

Người quản lý quỹ cho biết 39.000 "không chỉ là một giấc mơ. Nó có thể đạt được. Nó không phải là một cú bắn từ mặt trăng."

Archie Ciganer, nhà quản lý danh mục đầu tư tại T. Rowe Price, cho biết công ty của ông đã nhận được các yêu cầu về đầu tư vào Nhật Bản từ các khách hàng hoặc khu vực chưa bao giờ hỏi về Nhật Bản trong quá khứ.

"Rất nhiều tiền dính đang chuyển vào Nhật Bản," ông nói. “Có rất nhiều người trước đây luôn bị thiếu cân,” với thành tích kém cỏi và tâm lý tiêu cực xung quanh thị trường Trung Quốc trong năm nay đã khiến các nhà đầu tư toàn cầu tìm đến nơi khác.

“Nhật Bản đã hấp dẫn trong một thời gian khá dài, nhưng bạn luôn có những thị trường khác hấp dẫn hơn hoặc hấp dẫn không kém, và Trung Quốc là một trong số đó,” Ciganer nói.

“Bây giờ, rất nhiều chủ sở hữu tài sản đã quyết định không đầu tư vào Trung Quốc nữa, và điều đó khiến Nhật Bản trở thành con chó hàng đầu ở châu Á.” 'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_2

Mặc dù nhà đầu tư tỷ phú Warren Buffett đã gây chú ý với các giao dịch mua cổ phiếu Nhật Bản, nhưng rất nhiều dòng vốn đến từ cái gọi là tiền nhanh ở nước ngoài, chẳng hạn như các nhà giao dịch thuật toán hoặc quỹ phòng hộ đầu tư bằng tiền vay.

Chỉ số Nikkei tăng cao tới 33.772,89 vào ngày 19 tháng 6, mức cao nhất trong 33 năm, nhưng phải đối mặt với sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng khi các nhà đầu tư ngắn hạn chốt lời.

Dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng cổ phiếu Nhật Bản hàng tuần kể từ cuối tháng 3, thu về tổng cộng 9,9 nghìn tỷ yên cổ phiếu, nhưng trong tuần tính đến ngày 24 tháng 6 đã bán ròng 543,8 tỷ yên.

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích và nhà đầu tư coi mức giảm này là một mức thoái lui lành mạnh và cần thiết trước khi mức tăng tiếp theo cao hơn, với 35.000 thường được coi là mục tiêu cho năm nay khi các nhà đầu tư nước ngoài chậm chân hơn bắt đầu mua vào với số lượng lớn.

Vikas Pershad, giám đốc danh mục đầu tư cho cổ phiếu châu Á tại MG Investments, cho biết: “Sự thay đổi đang diễn ra là rõ ràng.

"Chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một bước tiến dài hạn cao hơn trên thị trường chứng khoán Nhật Bản. Sẽ có những đỉnh cao mới ở phía trước."

($1 = 144,6200 yên)

Nguồn: Quả cầu và Thư

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Mở rộng tầm nhìn - Chiều rộng lừa đảo của cuộc biểu tình vốn chủ sở hữu

Cohen

Chứng khoán

Việc loại bỏ đợt phục hồi vốn bị coi thường của thị trường chứng khoán trong năm nay vì sự bảo toàn bằng bọt của một số ít cổ phiếu được thúc đẩy bởi AI có thể vừa gây hiểu nhầm vừa là một trong những điểm mạnh của nó.

Bất chấp mức tăng 16% trong chỉ số SP500 của các cổ phiếu hàng đầu được theo dõi nhiều nhất và nửa đầu năm tốt nhất của Nasdaq nặng về công nghệ trong 40 năm, một thế giới đầu tư lo lắng về suy thoái, lo lắng về suy thoái cũng đã nhiều lần đánh bại sự phục hồi của thị trường chứng khoán năm 2023. hẹp, nặng đầu và không bền vững.

Điểm mấu chốt là phiên bản SP500 có tỷ trọng bằng nhau - đại diện cho cổ phiếu trung bình gán tỷ trọng bằng nhau cho mỗi người bất kể quy mô công ty - chỉ tăng khoảng 6%. Hay nói cách khác, nếu bạn loại bỏ 10 cổ phiếu hàng đầu, 490 cổ phiếu còn lại sẽ chỉ tăng 4%.

Và mức tăng đáng kinh ngạc 75% trong chỉ số FANG+TM của 10 cổ phiếu có chỉ số octan cao - các cổ phiếu công nghệ và kỹ thuật số vốn hóa lớn của Hoa Kỳ bao gồm Apple, Microsoft, Nvidia và Tesla - đã nhấn mạnh điều đó.

Tuy nhiên, đây không phải là một góc tối tăm nào đó của thế giới vốn chủ sở hữu. Đây là những cổ phiếu lớn nhất trên hành tinh - với Apple là công ty đầu tiên đạt mức vốn hóa thị trường 3 nghìn tỷ USD vào tuần trước.

Họ ngồi trong hầu hết các danh mục đầu tư hỗn hợp và tìm đường khác nhau vào các nhóm đầu tư theo chủ đề công nghệ, tăng trưởng, chất lượng, phòng thủ và thậm chí là bền vững. Nói tóm lại, khó có thể tránh được chúng trừ khi bạn né tránh hoàn toàn các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ hoặc thị trường chứng khoán.

Và ước tính 7,1 nghìn tỷ đô la tài sản được lập chỉ mục theo dõi trực tiếp chỉ số được đánh giá cao nhất trên thế giới có thể không quan tâm lắm đến việc mức tăng 16% đó đến như thế nào.

Mặc dù mức tăng của Russell 2000 vốn hóa nhỏ khiêm tốn hơn ở mức 7,7%, nhưng việc tiếp xúc với thước đo rộng nhất trong vũ trụ chứng khoán được niêm yết công khai của Hoa Kỳ - Wilshere 5000 - cũng sẽ mang lại cho bạn mức lợi nhuận 16%.

Nhưng ngay cả khi bạn cho rằng mức độ thu hẹp tương đối của đợt tăng giá chứng khoán Hoa Kỳ đặt câu hỏi về tính bền vững của nó, được tâng bốc bởi sự cường điệu kiểu ChatGPT hoặc thậm chí bằng cách nào đó báo trước một sự đảo ngược nhanh chóng - quan điểm toàn cầu sẽ vẽ nên một câu chuyện khác.

Andrew Lapthorne của Societe Generale chỉ ra rằng không chỉ chỉ số MSCI toàn quốc tăng 13% kể từ tháng 1, mà các chỉ số MSCI Châu Âu, Nhật Bản và Hoa Kỳ có tỷ trọng tương đương cũng có khởi đầu năm tốt nhất kể từ năm 1998.

Ông viết: “Mặc dù Hoa Kỳ bị ám ảnh về hiệu suất chỉ tập trung ở một số ít cổ phiếu, nhưng mức tăng tổng thể thực sự khá rộng,” đồng thời cho biết thêm rằng AI-spin không phải là trò chơi duy nhất trong thị trấn và kết hợp với nhiều chủ đề đầu tư khác. Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_2

Đầu óc hẹp hòi?

Mặc dù chủ đề AI dường như có các cổ phiếu tăng trưởng được điện khí hóa ở Hoa Kỳ, nhưng 'cổ phiếu giá trị' rẻ, bị đánh bại ở Châu Âu và Nhật Bản đã thúc đẩy hiệu suất vượt trội - với quốc phòng, 'kinh tế địa lý' và thậm chí cả tiền tệ đóng các vai trò khác nhau.

Chỉ số Nikkei của Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong 33 năm sau khi có khởi đầu năm tốt nhất kể từ năm 1999, với mức tăng gần 30%. DAX của Đức đã tăng thêm 15% và đạt mức cao kỷ lục trong tháng Sáu. FTSE MIB nặng về tài chính của Ý đã tăng gần 20% lên mức cao nhất trong 15 năm.

Và trong khi nhiều người coi sự phấn khích của Hoa Kỳ xung quanh trí tuệ nhân tạo là một sự cường điệu hoặc một bong bóng nhỏ, thì có những người khác nghĩ rằng bước nhảy vọt trong cái gọi là AI sáng tạo sẽ bắt đầu lan rộng ra ngoài các cổ phiếu cơ sở hạ tầng chip và đèn hàng đầu hiện đang được hưởng lợi nhiều nhất và lan sang các lĩnh vực khác .

Các chuyên gia tư vấn của McKinsey cho rằng trí tuệ nhân tạo AI sẽ có tác động đáng kể trong tất cả các lĩnh vực, trong đó nổi bật là ngân hàng, công nghệ cao và khoa học đời sống.

Trong toàn ngành ngân hàng, ước tính công nghệ này có thể mang lại giá trị tương đương thêm 200-340 tỷ đô la hàng năm nếu các trường hợp sử dụng được triển khai đầy đủ. Trong lĩnh vực bán lẻ và hàng tiêu dùng đóng gói, nó có tác động tiềm tàng lên tới 400-660 tỷ đô la một năm.

Tuy nhiên, bất chấp tất cả sức nóng và sự lạc quan trong quý đầu tiên, các nhà đầu tư toàn cầu vẫn cực kỳ thiên vị đối với trái phiếu và cổ phiếu thiếu tỷ trọng.

Và sự sai lệch liên tục trong định vị này có thể là một trong những lập luận tốt nhất để mở rộng khoản tăng vốn chủ sở hữu trong thời gian còn lại của năm - giả sử một số cú sốc khác hoặc một đợt suy thoái kinh tế bất ngờ không xảy ra trên thực tế.

Như cuộc khảo sát của Bank of America về các nhà quản lý quỹ toàn cầu cho thấy vào tháng 6, các nhà đầu tư đã đặt tỷ trọng trái phiếu nhiều nhất trong 8 năm, nắm giữ vị thế thiếu tỷ trọng ròng đối với cổ phiếu thế giới, thấp hơn hai độ lệch chuẩn so với mức trung bình trong lịch sử và coi cổ phiếu Công nghệ lớn là cổ phiếu quan trọng nhất. buôn bán sầm uất.

Bỏ qua những cú sốc mới, dường như có rất nhiều phạm vi để tái cân bằng hơn nữa chỉ để quay trở lại các khoản nắm giữ bình thường hơn.

Thách thức lớn đối với nhiều người tiết kiệm và nhà đầu tư là liệu có nên từ bỏ lợi nhuận tiền mặt được bơm lên khoảng 5% hay không - vốn đã tăng hơn gấp đôi trong năm qua.

Nhưng như chiến lược gia Duncan Lamont của Schroder chỉ ra, điều đó chỉ có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn tương đối ngắn.

Trong 96 năm qua, Lamont đã chỉ ra rằng lợi nhuận từ các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ đã đánh bại lạm phát thường xuyên hơn so với tiền mặt trong bất kỳ khoảng thời gian nào từ một đến 20 năm. Đối với mỗi khung thời gian 20 năm, cổ phiếu mang lại lợi nhuận vượt qua lạm phát - nhưng tiền mặt chỉ làm được 2/3 thời gian đó.

Ông nói với khách hàng: “Mặc dù các khoản đầu tư vào thị trường chứng khoán có thể rủi ro trong ngắn hạn, nhưng khi so sánh với lạm phát, chúng mang lại sự chắc chắn hơn nhiều trong dài hạn”. Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_5

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_6

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_7

Nguồn: Sàng lọc thị trường

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Chứng khoán Mỹ không đồng bộ Ẩn rủi ro thị trường

Alex

Chứng khoán

Xu hướng di chuyển đồng bộ của chứng khoán Mỹ đã giảm xuống gần mức thấp kỷ lục, nhưng điều tưởng chừng như là giấc mơ của người chọn cổ phiếu thực ra có thể chỉ là ảo ảnh và các nhà đầu tư có thể sắp thức tỉnh một cách thô lỗ.

Tương quan SP 500 - một thước đo hành vi bầy đàn, đo lường mức độ phù hợp chặt chẽ giữa lợi nhuận hàng ngày của các thành phần chỉ số trong một tháng - đã giảm xuống 0,22 vào cuối tháng 6, gần với mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021, theo dữ liệu từ Chỉ số SP Dow Jones. Điều đó có nghĩa là nhiều cổ phiếu đang di chuyển theo các hướng khác nhau.

Các nhà đầu tư kỳ vọng các cổ phiếu sẽ ngày càng biến động không đồng bộ như chỉ số Cboe 3-Month Implied Correlation Index, chỉ số đo lường mối tương quan trung bình dự kiến trong 3 tháng giữa 50 cổ phiếu SP 500 có trọng số giá trị hàng đầu. Chỉ số chạm mức thấp kỷ lục 17,59 vào thứ Tư.

Điều đó thường sẽ làm giảm rủi ro và mang lại nhiều cơ hội hơn cho những người chọn cổ phiếu. Nhưng với phần lớn lợi nhuận của thị trường được thúc đẩy bởi một số tên tuổi vốn hóa lớn và đám đông thị trường đặt cược vào mối tương quan tiếp tục ở mức thấp, các nhà đầu tư có thể đang dựa vào cảm giác bình tĩnh sai lầm.

Arnim Holzer, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại EAB Investment Group, cho biết: “Các số liệu rủi ro trông có vẻ không hoạt động và ủng hộ phong cách riêng trên thực tế có thể là một ảo ảnh dễ bị tổn thương hơn trước một cú sốc vĩ mô so với ngụ ý hiện tại”.

Lịch sử cho thấy độ rộng hẹp như vậy có thể tạo điều kiện cho thị trường có sự biến động đột ngột.

Các chiến lược gia của UBS cho biết trong một ghi chú vào thứ Tư: “Từ những mức tương quan cổ phiếu thấp này, biến động vốn chủ sở hữu đã tăng lên trong lịch sử”.

Chỉ số Biến động Cboe, được gọi là 'thước đo mức độ sợ hãi' của Phố Wall, gần đây đã đóng cửa ở mức thấp nhất trong gần 3 năm rưỡi, nhìn chung đã tăng 10 điểm trong quý tới khi tương quan cổ phiếu 1 năm ở mức các mức thấp hiện tại, các chiến lược gia cho biết.

Lần cuối cùng mối tương quan ngụ ý trong 3 tháng đạt mức thấp này là vào đầu năm 2018, ngay trước đợt biến động thị trường có tên là 'Volmageddon' vào tháng 2 năm 2018.

Mối tương quan thấp hiện nay hoàn toàn trái ngược với cuối năm ngoái khi các nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố vĩ mô bao gồm việc làm, tăng trưởng và lạm phát, khiến cổ phiếu biến động đồng bộ.

Tuy nhiên, năm nay, với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sắp kết thúc chu kỳ tăng giá, dữ liệu kinh tế đã mất đi một số khả năng tác động đến cổ phiếu hàng loạt.

Phần lớn mối tương quan thấp của thị trường chứng khoán ngày nay liên quan đến khoảng cách hiệu suất giữa một số ít các công ty vốn hóa lớn đang thúc đẩy chỉ số chuẩn cao hơn và phần còn lại của thị trường.

Trong khi SP 500 đã tăng 16%, thì tỷ trọng tương đương của nó, làm giảm tác động của các công ty lớn nhất trong chỉ số, chỉ tăng 6%.

Điều đó để lại ít chỗ hơn để chọn người chiến thắng.

Holzer của Tập đoàn Đầu tư EAB cho biết: “Bạn có quan điểm trên thị trường rằng đây là thị trường của những người chọn cổ phiếu vì mối tương quan thấp”.

"Vấn đề là đây không phải là môi trường đó," ông nói.

Đối với một số nhà đầu tư, nó cũng có nghĩa là suy nghĩ bên ngoài vốn hóa lớn.

Jack Ablin, giám đốc đầu tư của Cresset Capital cho biết: “Do sự thu hẹp của thị trường trong năm nay, chúng tôi khuyên các nhà đầu tư nên xem xét chiến lược cân bằng SP hoặc vốn hóa trung bình của Mỹ để lấy tiền mặt dành cho vốn hóa lớn của Mỹ”.

Ablin cho biết: “Lịch sử cho thấy lượng cổ phiếu trung bình sẽ 'bắt kịp' với lượng vốn hóa lớn trong 12 tháng tới.

thị trường cuộn

Kris Sidial, đồng giám đốc đầu tư của chênh lệch giá biến động, một giao dịch đã thu hút các nhà đầu tư trong những tháng gần đây là cái gọi là giao dịch phân tán dài hạn - trong đó các nhà giao dịch bán sự biến động của chỉ số trong khi mua sự biến động của các thành phần - về cơ bản là đặt cược vào các cổ phiếu riêng lẻ không có mối tương quan chặt chẽ. tài trợ cho Tập đoàn Ambrus.

Điều này, ngoài việc bán biến động nói chung khi thị trường tăng cao hơn trong năm nay, đã phá vỡ sự biến động và các mối tương quan.

Sidial nói: “Đó là một sự chồng chất lớn vào sự biến động ngắn hạn và tương quan ngắn hạn.

Nhưng điều đó cũng tạo tiền đề cho một biến động nhanh chóng khi sự bình tĩnh bị phá vỡ.

“Khi bạn có một bên của thị trường dồn vào một giao dịch, khi giao dịch đó kết thúc, nó có thể diễn ra rất nhanh,” ông nói. nói.

Đối với các nhà đầu tư, việc định giá cho các công cụ phòng ngừa rủi ro chỉ số nhằm bảo vệ trước sự biến động lớn sẽ hấp dẫn hơn so với trước đây.

Daniel Kirsch, người đứng đầu bộ phận quyền chọn tại Piper Sandler, cho biết: “Vì mối tương quan quá thấp nên các quyền chọn theo chỉ số đã trở nên cực kỳ rẻ”.

Nguồn: KFGO

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Tỷ lệ kết thúc dài cũng đang phân kỳ

Damon

Trái phiếu

Mọi con mắt đổ dồn vào lĩnh vực dịch vụ của châu Âu

Trọng tâm hiện đang đặt vào lạm phát dịch vụ từ cả thị trường và ngân hàng trung ương có nghĩa là PMI dịch vụ ngày nay sẽ chứng minh một sự bổ sung thú vị cho cuộc tranh luận kinh tế. Vấn đề duy nhất là, các báo cáo được phát hành lần thứ hai và do đó, người ta nghi ngờ liệu chúng có cung cấp nhiều thông tin mới hay không. Tuy nhiên, nỗi sợ giá tăng chậm hơn nhưng ăn sâu hơn trong lĩnh vực đó khiến các chỉ số định tính trở nên hữu ích hơn. Giá trị của thành phần việc làm của họ cũng bắt nguồn từ việc thiếu các chỉ số thị trường lao động kịp thời, đặc biệt là khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có ý định đưa ra các quyết định chính sách đối với các chỉ số lạc hậu như tiền lương.

Bất chấp khả năng phục hồi tương đối trong lĩnh vực dịch vụ của châu Âu - lĩnh vực có lẽ vẫn đang thúc đẩy làn sóng lạc quan hậu Covid - thì sự suy giảm triển vọng trong các lĩnh vực khác đã khiến trái phiếu chính phủ định giá bằng đồng euro hoạt động tốt hơn so với trái phiếu chính phủ định giá bằng đồng đô la. Về lâu dài, sự vượt trội của đồng euro phần nào đã đảo ngược sự hội tụ khó có thể biện minh của các tỷ giá kỳ hạn; chẳng hạn, tỷ giá hoán đổi 5Y trong thời gian 5 năm (5Y5Y). Tuy nhiên, đây không phải là trường hợp ngoạn mục nhất về chênh lệch lãi suất trong tổ hợp lãi suất thị trường phát triển.

Bị giằng xé giữa các tín hiệu trái ngược nhau về suy thoái kinh tế nhưng lạm phát dai dẳng, tỷ giá đồng bảng Anh đã tăng vượt xa giá trị tương đương của đồng đô la Mỹ. Bất chấp sự làm phẳng đáng kể của đường cong của Vương quốc Anh trong tháng qua, tỷ giá đồng bảng Anh là tỷ giá duy nhất thể hiện đà tăng rõ ràng. Thực tế là cuộc chiến chống lạm phát của chu kỳ này sẽ đòi hỏi một chiến dịch thắt chặt mạnh mẽ hơn từ phía Ngân hàng Trung ương Anh và có thể sẽ kéo dài hơn. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các chỉ số về lãi suất dài hạn (chẳng hạn như các hợp đồng hoán đổi 5 năm 5 năm) sẽ vượt lên trên mức của Hoa Kỳ một cách có ý nghĩa. Long End Rates Are Also Diverging_1

Sự kiện hôm nay và quan điểm thị trường

Trước khi đơn đặt hàng nhà máy và sản xuất công nghiệp (IP) của Đức lần lượt được công bố vào ngày mai và thứ Sáu, số liệu IP của Pháp và Tây Ban Nha sẽ được công bố vào sáng nay.

PMI dịch vụ cho châu Âu sáng nay đều là lần đọc thứ hai ngoại trừ Ý và Tây Ban Nha. Sự sụt giảm hơn nữa trong chỉ số dịch vụ sẽ làm suy yếu thông điệp diều hâu của ECB, với các thành phần việc làm và giá cả được đặc biệt quan tâm.

ECB công bố cuộc khảo sát người tiêu dùng hàng tháng bao gồm các câu hỏi về kỳ vọng lạm phát. Tường thuật về giảm phát sẽ nhận được sự thúc đẩy từ PPI của Eurozone giải quyết xung quanh các giá trị âm.

Dữ liệu của Hoa Kỳ bao gồm các đơn đặt hàng nhà máy và hàng hóa lâu bền. Tiếp theo là biên bản cuộc họp FOMC tháng 6, trong đó ủy ban của Fed quyết định không tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ đầu năm 2022. Fed sẽ muốn thị trường nhìn thấy khía cạnh diều hâu của quyết định đó và nó báo trước một chu kỳ thắt chặt kéo dài hơn. Biểu đồ dấu chấm của Fed vẫn ngụ ý cắt giảm 100 bp vào năm 2024. Thông tin liên lạc của Fed có thể sẽ loại bỏ thông điệp đó tiếp theo.

Nguồn cung trái phiếu bao gồm việc Vương quốc Anh bán nợ 3 năm.

Nguồn: ING

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Dollar Bears vẫn cần bằng chứng dữ liệu

Samantha Luân

Ngoại hối

USD: Trở lại sau kỳ nghỉ lễ

Khối lượng giao dịch mỏng hơn vào đầu tuần này trùng hợp với một số hỗ trợ vừa phải đối với các loại tiền tệ hàng hóa trong không gian G10. Các thị trường Hoa Kỳ mở cửa trở lại vào ngày hôm nay và chúng tôi kỳ vọng một số biến động ngoại hối sẽ tăng lên, với cả thông tin liên lạc và dữ liệu của Fed đang được chú trọng.

Biên bản cuộc họp tháng 6 của FOMC là điểm nhấn chính ngày hôm nay. Trước hết, biên bản sẽ làm sáng tỏ sự thỏa hiệp giữa việc giữ nguyên lãi suất nhưng báo hiệu mạnh mẽ về việc tăng lãi suất sắp tới. Từ góc độ thị trường, đây sẽ là chìa khóa để đánh giá xem hầu hết ủy ban nhìn thấy động lực lạm phát cơ bản đang diễn ra ở đâu và phạm vi thắt chặt hơn nữa. Thị trường cũng sẽ nhạy cảm với bất kỳ chi tiết nào về quan điểm của các thành viên đối với việc cắt giảm lãi suất. Chúng tôi đã nghe thấy một số phản hồi mạnh mẽ của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo sau cuộc họp về việc cắt giảm vào năm 2024, nhưng các dự đoán về biểu đồ chấm cho thấy việc nới lỏng bắt đầu vào khoảng năm sau.

Nhìn chung, các dự đoán biểu đồ chấm và thông tin liên lạc sau cuộc họp của Fed cho thấy thị trường có thể không tìm thấy nhiều gợi ý để điều chỉnh lại kỳ vọng thắt chặt của họ thấp hơn vào ngày hôm nay. Nếu bất cứ điều gì, kích hoạt cho một động lực như vậy sẽ là dữ liệu yếu của Hoa Kỳ. Ngày nay, lịch không đặc biệt nặng nề ở Hoa Kỳ: các đơn đặt hàng của nhà máy cho tháng 5 và bản in cuối cùng của các đơn đặt hàng lâu bền. Các dịch vụ ISM ngày mai và số liệu việc làm của ADP là một sự kiện rủi ro lớn hơn đối với đồng đô la.

EUR: Mắt bồ câu

EUR/USD được giao dịch ở mức mềm ngày hôm qua, mặc dù các loại tiền tệ theo chu kỳ khác đã tìm thấy một số hỗ trợ. Tuy nhiên, điều này dường như chủ yếu là nhiễu thị trường và cặp tiền này có thể gặp khó khăn trong việc tìm ra hướng đi rõ ràng trước khi dữ liệu quan trọng của Hoa Kỳ được công bố vào cuối tuần này. Ngay cả khi đó, nhận thức của chúng tôi là – ngoại trừ những bất ngờ về dữ liệu lớn – sự không chắc chắn xung quanh việc Fed tăng lãi suất lần thứ hai sau tháng 7 và thông điệp diều hâu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (đã bù đắp cho dữ liệu yếu của khu vực đồng euro) có thể giữ EUR/USD trong phạm vi 1,08-1,10 lâu hơn.

Hôm nay, lịch của khu vực đồng euro bao gồm các chỉ số PPI cho tháng 5, một số dữ liệu sản xuất công nghiệp quốc gia và chỉ số PMI cuối cùng cho tháng 6. Đó thường là những bản phát hành phi thị trường. Một số phản ứng có thể đến từ cuộc khảo sát kỳ vọng của người tiêu dùng, bao gồm cả số liệu kỳ vọng lạm phát. Trọng tâm cũng sẽ tập trung vào các diễn giả của ECB: Joachim Nagel (người gần đây đã mắc kẹt với lối hùng biện diều hâu của mình), cộng với một số thành viên ôn hòa hơn (Ignazio Visco, Francois Villeroy de Galhau và Pablo Hernandez de Cos). Các thị trường đang định giá 38 bp việc thắt chặt vào tháng 9 và một giai điệu đáng báo động về lạm phát cơ bản từ những con chim bồ câu có thể giúp thị trường định giá đầy đủ trong động thái đó.

RON: Còn quá sớm để thay đổi giọng điệu

Hôm nay, điểm nổi bật trong ngày sẽ là cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Romania. Để phù hợp với thị trường, chúng tôi cho rằng lãi suất sẽ không thay đổi, hiện ở mức 7,00%. Lạm phát toàn phần đã giảm từ 11,2% xuống 10,6% trong tháng 5, con số thấp nhất trong khu vực CEE. Bất chấp lạm phát giảm phát, lạm phát cơ bản vẫn là mối lo ngại đối với ngân hàng trung ương. Do đó, vẫn còn quá sớm để NBR xem xét bất kỳ việc cắt giảm lãi suất nào, và chính sách chính cũng như trọng tâm của thị trường là quản lý thanh khoản trên thị trường. Loại thứ hai đã có thặng dư kỷ lục trong những tháng gần đây, dẫn đến lãi suất thị trường liên ngân hàng giảm xuống thấp hơn nhiều so với lãi suất chính sách tiền tệ. Chúng tôi hy vọng NBR sẽ duy trì giọng điệu diều hâu và chỉ cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 1 năm sau.

Về phía FX, chúng tôi thấy NBR để đồng leu yếu đi một chút trên mức 4,95 EUR/RON và sân chơi hiện tại là 4,95-4,97. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy một động thái tương tự một hoặc hai lần nữa trước cuối năm, điều này sẽ đưa EUR/RON lên 5,02 vào cuối năm. Do thời điểm không rõ ràng, thị trường giao ngay không có nhiều thứ để cung cấp. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cách tiếp cận này của ngân hàng trung ương sẽ gây thêm áp lực lên đồng leu, đây sẽ là cơ hội để NBR rút thanh khoản dư thừa khỏi thị trường và đẩy lãi suất liên ngân hàng cũng như lợi suất ngoại hối tăng trở lại.

PLN: Kỷ lục ngày zloty mạnh trước quyết định của NBP

Cuộc họp kéo dài hai ngày của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan bắt đầu từ hôm nay tại Ba Lan. Trong khi chúng ta có thể mong đợi các tiêu đề vào ngày mai, thì đồng zloty của Ba Lan lại một lần nữa thu hút sự chú ý. EUR/PLN chạm mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021 vào ngày hôm qua. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lạc quan về zloty vì chúng tôi ước tính rằng việc định vị phải rất dài vào lúc này – đáng kể nhất là ở khu vực CEE. Hơn nữa, chúng ta có thể mong đợi một báo cáo ôn hòa từ NBP vào ngày mai.

Thị trường đã định giá rất nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay trong tuần qua mà không gây thiệt hại đáng kể cho đồng zloty. Do đó, thặng dư tài khoản vãng lai, dòng vốn FDI mạnh mẽ và sự biến động giảm bớt thông qua các hoạt động của MinFin trên thị trường sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng zloty, nhưng chúng tôi kỳ vọng các đợt tăng giá tiếp theo sẽ diễn ra với tốc độ chậm hơn.