Ông Rieder của BlackRock trở thành ứng cử viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo.

Một phần quan trọng của chính phủ Mỹ có nguy cơ ngừng hoạt động ngay từ thứ Bảy nếu Quốc hội không giải quyết được bế tắc về việc thực thi luật nhập cư. Nếu không đạt được thỏa hiệp, nguồn tài trợ cho một số cơ quan chủ chốt sẽ hết hạn vào lúc 00:01 giờ ET ngày thứ Bảy, 31 tháng 1.

Vấn đề cốt lõi: Chính sách nhập cư so với nguồn tài trợ của cơ quan quản lý

Hàng năm, Quốc hội chịu trách nhiệm cấp ngân sách cho 438 cơ quan chính phủ. Nếu các nhà lập pháp không thông qua được luật cần thiết, các cơ quan này phải ngừng tất cả các hoạt động không được xếp vào loại "thiết yếu".

Mặc dù nguồn kinh phí đã được đảm bảo cho hàng chục cơ quan đến ngày 30 tháng 9, nhưng một dự luật chi tiêu quan trọng bao gồm Bộ An ninh Nội địa (DHS) vẫn đang bị đình trệ.

Mâu thuẫn bắt nguồn từ sự phản đối của các Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ đối với chính sách nhập cư của Tổng thống Donald Trump. Họ tuyên bố sẽ không phê duyệt ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa (DHS) nếu không bổ sung các biện pháp giám sát mới. Dự luật cần 60 phiếu để được thông qua tại Thượng viện, và với việc đảng Cộng hòa chỉ nắm giữ 53 ghế, sự ủng hộ của đảng Dân chủ là vô cùng cần thiết.

Cho đến nay, đảng Cộng hòa vẫn phản đối việc sửa đổi dự luật, vốn đã được Hạ viện thông qua.

Những cơ quan và dịch vụ nào đang gặp rủi ro?

Việc thiếu hụt ngân sách chủ yếu sẽ ảnh hưởng đến Bộ An ninh Nội địa, nhưng dự luật chi tiêu duy nhất này cũng bao gồm nhiều bộ phận quan trọng khác.

Các bộ phận chủ chốt đối mặt với nguy cơ đóng cửa

• Bộ Quốc phòng

• Bộ Y tế và Dịch vụ Nhân sinh

• Bộ Lao động

• Sở Giáo dục

• Sở Giao thông Vận tải

• Phát triển nhà ở và đô thị

• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch

• Bộ Tài chính

• Hệ thống tòa án liên bang

• Bộ Ngoại giao

Bộ An ninh Nội địa giám sát một số chức năng quan trọng, bao gồm Cục Hải quan và Bảo vệ Biên giới, Cục Nhập cư và Thực thi Hải quan (ICE), Lực lượng Bảo vệ bờ biển, Cơ quan Mật vụ và các cơ quan quản lý an ninh mạng, an ninh sân bay và ứng phó thảm họa.

Nguy cơ gián đoạn dịch vụ

Việc đóng cửa có thể gây ra những ảnh hưởng sâu rộng đến các dịch vụ công cộng:

• Tòa án Liên bang: Hệ thống tòa án đã cảnh báo rằng họ có thể không duy trì được hoạt động đầy đủ sau ngày 4 tháng 2, có khả năng làm gián đoạn các phiên điều trần.

• Hoàn thuế: Sở Thuế vụ Hoa Kỳ (IRS) có thể gặp gián đoạn trong quá trình xử lý thuế và hoàn thuế.

• Dữ liệu kinh tế: Các báo cáo quan trọng từ Cục Thống kê Lao động có thể bị trì hoãn, khiến các nhà đầu tư thiếu thông tin quan trọng về tình hình sức khỏe của nền kinh tế.

• Nghiên cứu y khoa: Các hoạt động tại Viện Y tế Quốc gia có thể bị gián đoạn.

Đảng Dân chủ đã kêu gọi Đảng Cộng hòa thông qua các dự luật cấp ngân sách riêng biệt để tránh ảnh hưởng đến các cơ quan khác, nhưng đến nay Đảng Cộng hòa vẫn bác bỏ cách tiếp cận này. Bất kỳ thay đổi nào do Thượng viện thực hiện vẫn cần sự chấp thuận từ Hạ viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát, dự kiến ​​sẽ họp lại vào ngày 2 tháng 2.

Những gì vẫn mở cửa: Các cơ quan được tài trợ và các dịch vụ thiết yếu

Không phải tất cả các chức năng của chính phủ sẽ ngừng hoạt động. Tổng thống Trump đã ký luật cấp ngân sách cho nhiều cơ quan trong năm tài chính hiện tại.

Các cơ quan có nguồn tài trợ được đảm bảo

• Bộ Tư pháp và Cục Điều tra Liên bang (FBI)

• Bộ Thương mại và NASA

• Bộ Năng lượng và Quân đoàn Công binh

• Bộ Nội vụ và Cơ quan Bảo vệ Môi trường

• Bộ Nông nghiệp và Bộ Cựu chiến binh

• Viện Smithsonian và Quỹ Khoa học Quốc gia

Điều này có nghĩa là các điểm đến nổi tiếng như Grand Canyon và Vườn thú Quốc gia sẽ vẫn mở cửa. Chương trình hỗ trợ thực phẩm SNAP cũng sẽ tiếp tục hoạt động mà không bị gián đoạn.

Ngay cả trong các cơ quan bị cắt giảm ngân sách, hàng trăm nghìn nhân viên "thiết yếu" vẫn sẽ tiếp tục làm việc. Điều này bao gồm quân nhân, kiểm soát viên không lưu và gần như tất cả nhân viên của Bộ An ninh Nội địa (DHS), chẳng hạn như nhân viên hải quan, nhân viên an ninh sân bay, lực lượng Tuần tra Biên giới và nhân viên ICE. Thông thường, những nhân viên này sẽ không được trả lương cho đến khi Quốc hội khôi phục ngân sách. Tuy nhiên, trong thời gian chính phủ đóng cửa vào tháng 10-11 năm 2025, Tổng thống Trump đã đảm bảo rằng binh lính và lực lượng thực thi pháp luật liên bang vẫn được trả lương.

Hậu quả kinh tế và tiền lệ lịch sử

Từ năm 1981 đến nay, đã có 16 lần chính phủ đóng cửa, mặc dù nhiều lần chỉ kéo dài một hoặc hai ngày. Lần đóng cửa dài nhất được ghi nhận là 43 ngày, từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 12 tháng 11 năm 2025. Nguyên nhân là do nỗ lực của đảng Dân chủ nhằm gia hạn các khoản trợ cấp chăm sóc sức khỏe sắp hết hạn.

Việc đóng cửa chính phủ đã khiến hàng trăm nghìn công chức liên bang phải nghỉ việc tạm thời và làm gián đoạn các dịch vụ từ hàng không đến hỗ trợ lương thực. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) phi đảng phái, thiệt hại kinh tế ước tính lên tới 11 tỷ đô la.

Liên minh châu Âu chuẩn bị áp đặt các biện pháp trừng phạt mới đối với khoảng 20 cá nhân và thực thể Iran trong tuần này vì những lo ngại về nhân quyền. Tuy nhiên, theo các quan chức, đề xuất mạnh mẽ hơn nhằm chỉ định Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) là một tổ chức khủng bố dự kiến ​​sẽ thất bại do sự phản đối từ Pháp.

Các bộ trưởng ngoại giao EU dự kiến ​​sẽ họp tại Brussels vào thứ Năm để hoàn thiện các biện pháp mới.

Các lệnh trừng phạt mới nhắm vào các cá nhân và linh kiện máy bay không người lái.

Gói trừng phạt sắp tới dự kiến ​​sẽ gồm hai phần. Thứ nhất, nó sẽ nhắm vào các cá nhân và tổ chức cụ thể của Iran vì vai trò của họ trong các vụ vi phạm nhân quyền.

Thứ hai, các biện pháp này sẽ áp đặt các hạn chế xuất khẩu đối với các linh kiện mà Iran có thể sử dụng để sản xuất máy bay không người lái và tên lửa. Động thái này phù hợp với chính sách của EU đối với Iran và các hạn chế hiện có đối với Nga. Các quan chức cũng lưu ý rằng một số lệnh trừng phạt sẽ nhắm mục tiêu cụ thể vào các cá nhân và thực thể Iran vì đã hỗ trợ Nga.

Cuộc tranh luận về việc đưa Lực lượng Vệ binh Cách mạng vào danh sách

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC), được thành lập sau cuộc Cách mạng Hồi giáo năm 1979, là một thể chế quyền lực ở Iran. Lực lượng này có ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế và lực lượng vũ trang của quốc gia, đồng thời giám sát các chương trình tên lửa đạn đạo và hạt nhân của Iran.

Trong khi một số thành viên EU từ lâu đã ủng hộ việc đưa Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) vào danh sách khủng bố của khối, những nước khác lại phản đối, lo ngại điều đó sẽ cắt đứt hoàn toàn quan hệ ngoại giao với Tehran. Cuộc tranh luận đã được khơi lại bởi các cuộc biểu tình chống chính phủ lan rộng khắp Iran kể từ tháng 12 và phản ứng bạo lực của chính quyền, điều đã vấp phải sự lên án của quốc tế.

Sự thay đổi lập trường của Ý khiến Pháp trở thành quốc gia kiên quyết phản đối.

Nỗ lực đưa Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) vào danh sách đen đã gia tăng mạnh mẽ sau khi Ngoại trưởng Ý Antonio Tajani tuyên bố hôm thứ Hai rằng ông sẽ kêu gọi việc này. Điều này đánh dấu một sự thay đổi chính sách đáng kể đối với Rome, khiến Paris trở thành đối thủ chính của động thái này.

Vì việc chỉ định IRGC là một nhóm khủng bố đòi hỏi sự đồng thuận tuyệt đối từ tất cả các quốc gia thành viên EU, nên sự phản đối của Pháp hiện đang ngăn chặn đề xuất này. Mặc dù một số cá nhân bị trừng phạt sẽ là thành viên của IRGC, nhưng toàn bộ tổ chức sẽ không bị liệt vào danh sách.

Paris ưu tiên ngoại giao và an ninh công dân.

Một nhà ngoại giao châu Âu cho biết, Pháp đã khẳng định rõ ràng quan điểm rằng việc đưa Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) vào danh sách đen sẽ không mang lại hiệu quả vào thời điểm này. Theo các nguồn tin, Paris muốn duy trì các kênh liên lạc mở với Tehran.

Hơn nữa, các quan chức Pháp lo ngại rằng việc chỉ định này có thể làm phức tạp thêm các nỗ lực đảm bảo an toàn cho hai công dân của họ, những người đã được thả khỏi nhà tù năm ngoái và hiện đang sống tại đại sứ quán Pháp ở Tehran.

Cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến ​​sẽ là một trong những cuộc họp ít gây hồi hộp nhất trong thời gian gần đây, với gần như không có khả năng thay đổi lãi suất. Nhưng trong khi quyết định về lãi suất đã được định đoạt từ trước, ngân hàng trung ương đang phải đối mặt với một cơn bão chính trị chưa từng có, khiến vai trò lãnh đạo và tính độc lập của họ trở thành tâm điểm chú ý.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đang phải đối mặt với áp lực chính trị ngày càng gia tăng trước cuộc họp chính sách sắp tới.

Quyết định về giá được thực hiện tự động.

Dựa trên giá cả thị trường và những bình luận gần đây từ các nhà hoạch định chính sách, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn khi cuộc họp kết thúc vào thứ Tư.

Sau một loạt các đợt cắt giảm lãi suất năm ngoái, lập trường ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là kiên nhẫn. Ủy ban dường như hài lòng khi để những đợt cắt giảm trước đó tác động đến nền kinh tế trước khi đưa ra động thái tiếp theo.

"Nhìn chung, Cục Dự trữ Liên bang chỉ muốn giữ nguyên hiện trạng. Họ cảm thấy mình có thời gian để chờ đợi và quan sát," cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Roger Ferguson cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC. "Đây giống như một cuộc họp để chờ đợi và quan sát, và tất cả chúng ta nên lắng nghe xem liệu có bất kỳ dấu hiệu hay khuynh hướng nào hướng tới một hành động trong tương lai hay không."

Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện đang dự báo một hoặc hai đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, nhiều khả năng là vào tháng 6 và tháng 12. Mọi manh mối về lộ trình tương lai sẽ đến từ tuyên bố chính sách sau cuộc họp và buổi họp báo của Chủ tịch Jerome Powell.

Áp lực chính trị ngày càng gia tăng xung quanh Powell.

Mặc dù quyết định về lãi suất là điều có thể dự đoán được, nhưng diễn biến thực sự lại đang xảy ra bên ngoài phòng họp của ủy ban. Ngân hàng trung ương và chủ tịch của nó đang phải đối mặt với hàng loạt thách thức chính trị.

• Người kế nhiệm Powell: Tổng thống Donald Trump đã nói với CNBC tuần trước rằng ông có thể đã chọn người thay thế Powell, cho thấy việc đề cử có thể được công bố trong tuần này — có lẽ nhằm mục đích làm lu mờ quyết định của Fed. Stephanie Roth, nhà kinh tế cấp cao tại Wolfe Research, nhận xét: "Nếu có một thời điểm khả dĩ nhất, đó là trong cuộc họp FOMC tháng Giêng — đặc biệt nếu Trump đang tìm cách chuyển hướng sự chú ý khỏi một Fed đã không cắt giảm lãi suất."

• Cuộc điều tra của Bộ Tư pháp: Bộ Tư pháp đã triệu tập ông Powell để cung cấp thông tin liên quan đến một dự án cải tạo trụ sở của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại Washington, DC. Trong một tuyên bố thẳng thắn bằng video, ông Powell gọi cuộc điều tra là "cái cớ" để tổng thống gây áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất mạnh hơn.

• Sự bất ổn trong Hội đồng quản trị: Tuần trước, Tòa án Tối cao đã xem xét một vụ án liên quan đến nỗ lực của Tổng thống Trump nhằm cách chức Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook vì cáo buộc gian lận thế chấp. Trong khi đó, nhiệm kỳ của người được Trump bổ nhiệm, Stephen Miran, sẽ hết hạn vào thứ Bảy. Mặc dù ông có thể tiếp tục giữ chức vụ cho đến khi có người thay thế, nhưng khả năng ông rời nhiệm vẫn còn. Miran đã phản đối cả ba lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào năm ngoái, và cho rằng cần giảm lãi suất mạnh hơn nữa.

Thị trường đang tìm kiếm manh mối trong tuyên bố của Fed.

Với kết quả chính sách gần như chắc chắn, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào việc giải mã giọng điệu trong thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Câu hỏi then chốt là liệu sự tạm dừng này mang tính diều hâu – báo hiệu một thời kỳ dài không hành động – hay mang tính ôn hòa, ám chỉ rằng nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn có thể sẽ diễn ra vào cuối năm nay.

Michael Gapen, nhà kinh tế trưởng tại Morgan Stanley, dự đoán về một xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ. Ông viết: "Chúng tôi cho rằng sự ổn định gần đây trên thị trường lao động và dữ liệu hoạt động kinh tế khả quan sẽ là động lực chính đằng sau quyết định tạm dừng cắt giảm lãi suất, trong khi dữ liệu về lạm phát sắp tới sẽ giúp Fed đủ tự tin về việc giảm lạm phát vào cuối năm nay để duy trì xu hướng nới lỏng. Chúng tôi không tin rằng các thành viên ủy ban đã sẵn sàng báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ cắt giảm lãi suất."

Gapen cũng dự kiến ​​tuyên bố sau cuộc họp sẽ được cập nhật để phản ánh triển vọng cải thiện về tăng trưởng kinh tế và loại bỏ ngôn ngữ về những rủi ro tiêu cực đối với việc làm.

Trong cuộc họp báo, ông Powell chắc chắn sẽ phải đối mặt với những câu hỏi về các tranh cãi chính trị. Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, lưu ý rằng mặc dù Cục Dự trữ Liên bang không "bị thúc ép bởi dữ liệu" để cắt giảm lãi suất, nhưng họ đang phải đối mặt với áp lực chính trị. Ông dự đoán ông Powell sẽ "tránh bình luận trực tiếp" về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp hoặc vụ kiện tại Tòa án Tối cao.

Tuy nhiên, Krishna Guha của Evercore ISI tin rằng Powell sẽ giữ vững lập trường của mình. "Chúng tôi nghĩ ông ấy sẽ giữ vững mọi điều đã nói và bày tỏ niềm tin vào Tòa án Tối cao với tư cách là trọng tài cuối cùng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang," Guha dự đoán. Điều này tạo tiền đề cho một cuộc họp báo mà bối cảnh chính trị có thể dễ dàng lấn át triển vọng kinh tế.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng đe dọa sẽ tăng thuế quan đối với hàng hóa Hàn Quốc, viện dẫn lý do là do quốc hội nước này không thể thông qua một thỏa thuận thương mại. Lời cảnh báo này được đưa ra sau lời đe dọa hồi cuối tuần trước về việc áp thuế 100% đối với Canada nếu Ottawa đạt được thỏa thuận thương mại với Trung Quốc.

Nguồn: Bloomberg

Nguồn: Reuters

Một ước tính mới cho thấy Trung Quốc có thể đang sở hữu một lượng vàng khổng lồ, lớn hơn nhiều so với những gì nước này chính thức thừa nhận, một động thái có khả năng xuất phát từ sự cạnh tranh lâu dài với Hoa Kỳ.

Theo một báo cáo từ Tập đoàn Ngân hàng Úc và New Zealand (ANZ), Trung Quốc có thể sở hữu 5.500 tấn vàng dự trữ—nhiều hơn gấp đôi so với lượng vàng đã công bố. Nếu đúng, lượng dự trữ khổng lồ này sẽ đưa Trung Quốc đứng thứ hai sau Mỹ, quốc gia nắm giữ hơn 8.000 tấn, và cho thấy một chiến lược âm thầm tích lũy các nguồn lực chiến lược.

Chiến lược nguồn lực kéo dài một thập kỷ

Cơn sốt vàng tiềm năng này không phải là một diễn biến mới. Ước tính của ANZ phù hợp với chính sách quốc gia lâu dài của Trung Quốc, "Chiến lược đột phá vòng mới về thăm dò khoáng sản", được khởi xướng từ năm 2011.

Chỉ thị này ưu tiên việc thăm dò và khai thác trong nước các nguồn tài nguyên quan trọng, bao gồm vàng, dầu thô, đồng, uranium và kim loại đất hiếm. Cam kết của đất nước được thể hiện rõ ràng trên thị trường lao động, nơi các công ty nhà nước lớn như Tập đoàn Khai thác mỏ Zijin đang tích cực tuyển dụng các chuyên gia về địa chất, luyện kim và khai khoáng.

Chuyển hướng khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ

Trong khi có khả năng mua vàng, Trung Quốc lại tích cực bán trái phiếu chính phủ Mỹ. Dữ liệu chính thức từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy lượng nắm giữ của Trung Quốc đã giảm xuống dưới 700 tỷ đô la, giảm gần 50% so với mức đỉnh điểm.

Con số này hiện chỉ chiếm 2% trong tổng nợ quốc gia 38 nghìn tỷ đô la của Mỹ. Điều quan trọng là, nếu ước tính của ANZ về lượng vàng của Trung Quốc là chính xác, thì giá trị dự trữ vàng của nước này sẽ vượt qua lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ đang nắm giữ.

Điều gì đang thúc đẩy chiến lược của Trung Quốc?

Các nhà phân tích nhận thấy một số động cơ tiềm tàng đằng sau sự chuyển dịch từ nợ của Mỹ sang các tài sản hữu hình như vàng.

Là biện pháp phòng ngừa rủi ro hay do thiếu lựa chọn?

Một lời giải thích cho sự thay đổi này đơn giản là quản lý rủi ro. Bắc Kinh có thể đang giảm bớt sự phụ thuộc vào nợ chính phủ Mỹ do lo ngại về khả năng tín dụng dài hạn của nước này.

Một khả năng khác đơn giản hơn: thiếu các lựa chọn thay thế hấp dẫn. Sau khi các kênh đầu tư khác, chẳng hạn như quỹ cho sáng kiến ​​Vành đai và Con đường, không mang lại kết quả khả quan, Trung Quốc có thể đang chuyển sang vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Mặc dù vàng có thể bảo vệ chống lại lạm phát và các trường hợp khẩn cấp, nhưng nó không tạo ra lợi nhuận, khiến nó trở thành một tài sản thuần túy mang tính phòng thủ.

Con đường chưa chọn

Điều thú vị là, một số nhà phân tích cho rằng nếu Trung Quốc muốn gây áp lực kinh tế thực sự lên Mỹ, họ sẽ làm điều ngược lại. Thay vì bán trái phiếu Mỹ, họ sẽ mua thêm.

Họ cho rằng việc nắm giữ một phần đáng kể nợ của Mỹ—ví dụ, gần 10% như trước đây—có thể đã mang lại cho Bắc Kinh nhiều đòn bẩy hơn trong các cuộc đàm phán địa chính trị, có khả năng làm thay đổi động thái trong mối quan hệ của nước này với các nhân vật như cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump.