Ông Putin gặp gỡ phái viên Mỹ về kế hoạch hòa bình Ukraine.

Kế hoạch trị giá 200 tỷ đô la của chính quyền Trump để mua trái phiếu thế chấp được thiết kế nhằm mục đích làm cho nhà ở trở nên dễ tiếp cận hơn. Tuy nhiên, những bằng chứng ban đầu cho thấy sáng kiến ​​này có tác dụng không đáng kể, với các nhà kinh tế cho rằng nó đã chẩn đoán sai vấn đề cốt lõi mà thị trường nhà ở Mỹ đang phải đối mặt.

Các chuyên gia đều nhất trí rằng chìa khóa để giảm chi phí nhà ở không phải là giảm lãi suất vay mà là tăng đáng kể nguồn cung nhà ở. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị, một phần do chính quyền gây ra, đe dọa đẩy chi phí vay lên cao hơn, có khả năng làm mất đi bất kỳ lợi ích nhỏ nào từ chương trình này.

Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM US LLP, gọi việc mua trái phiếu là "chủ yếu là một hành động đốt tiền". Ông nói thêm: "Mỹ không có vấn đề về nhu cầu hay tài chính trong lĩnh vực nhà ở; mà là vấn đề về nguồn cung, và việc chi 200 tỷ đô la để mua trái phiếu thế chấp sẽ không giúp ích gì cho người dân Mỹ trong vấn đề nhà ở."

Phân tích số liệu: Tác động cận biên đến lãi suất

Lãi suất thế chấp dài hạn đã giảm trước khi chính sách mới được ban hành, chủ yếu là do Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ngắn hạn. Theo dữ liệu từ Freddie Mac, lãi suất trung bình cho khoản vay thế chấp cố định 30 năm đã giảm từ mức đỉnh gần 8% vào mùa thu năm 2023 xuống còn 6,15% vào cuối năm 2025.

Sau khi chính phủ chỉ đạo Fannie Mae và Freddie Mac bắt đầu mua trái phiếu, lãi suất đã chạm mức 6,06% trong thời gian ngắn, mức thấp nhất kể từ năm 2022. Tuy nhiên, nó nhanh chóng tăng trở lại lên 6,09%.

Hình 1: Lãi suất thế chấp trung bình 30 năm đã giảm đáng kể so với mức đỉnh năm 2023, nhưng tác động của chương trình mua trái phiếu mới dường như bị hạn chế trong bối cảnh biến động thị trường rộng lớn hơn.

Ngoài ra, Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp (Mortgage Bankers Association) báo cáo rằng chỉ số lãi suất thế chấp 30 năm của họ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024, thúc đẩy hoạt động tái cấp vốn tăng mạnh lên mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2025.

Patricia Zobel, cựu quản lý tại Cục Dự trữ Liên bang New York và hiện là người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô tại Guggenheim Investments, vẫn tỏ ra hoài nghi. "Tôi không rõ điều này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá nhà ở cho người tiêu dùng đến mức nào, nhưng chúng ta hãy chờ xem," bà nhận xét, đồng thời lưu ý rằng lợi suất trái phiếu thế chấp đã thu hẹp nhẹ so với trái phiếu kho bạc.

Một chiến lược để "vô hiệu hóa" dòng tiền chảy ra từ Cục Dự trữ Liên bang.

Các quan chức chính quyền chỉ cung cấp một vài chi tiết về các giao dịch mua này, nhưng Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent giải thích rằng mục tiêu chính là để bù đắp cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) liên tục giảm lượng trái phiếu thế chấp nắm giữ của chính mình. Fed đã cho phép các trái phiếu được mua trong thời kỳ đại dịch đáo hạn mà không cần thay thế.

Ông Bessent tuyên bố tốc độ mua vào của chính quyền sẽ "xấp xỉ" tương đương với khoảng 15 tỷ đô la trái phiếu thế chấp được loại bỏ khỏi bảng cân đối kế toán của Fed mỗi tháng. Kế hoạch "trung hòa" lượng trái phiếu đang giảm dần này bị nhiều nhà kinh tế hoài nghi. Hầu hết các nhà phân tích đều đồng ý rằng tác động thị trường của những thay đổi trong bảng cân đối kế toán của Fed chủ yếu đến từ thông báo ban đầu, chứ không phải từ việc giảm dần lượng trái phiếu. Họ lập luận rằng việc giảm lượng nắm giữ khiêm tốn của ngân hàng trung ương - từ 2,7 nghìn tỷ đô la vào giữa năm 2022 xuống còn 2 nghìn tỷ đô la - không tạo ra áp lực tăng đáng kể nào đối với chi phí vay mua nhà, đặt ra câu hỏi về sự cần thiết của một hành động bù trừ.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra cuộc khủng hoảng nguồn cung.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng đã gián tiếp bày tỏ sự nghi ngờ về hiệu quả của chương trình, liên tục chỉ ra yếu tố nguồn cung trong phương trình nhà ở.

"Tôi nghĩ rằng nhiều thách thức về khả năng chi trả nhà ở không chỉ đơn thuần là vấn đề tài chính, mà còn liên quan đến vấn đề cung cầu đã tồn tại dai dẳng ở nhiều thị trường lớn", Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, cho biết trong một cuộc phỏng vấn ngày 9 tháng 1.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari, đã nói thẳng thắn hơn. Ông nói: "Rào cản lớn nhất đối với thị trường nhà ở là nguồn cung. Bất cứ điều gì chúng ta có thể làm để giúp loại bỏ những trở ngại và tạo điều kiện cho nguồn cung nhà ở gia tăng... điều đó sẽ giúp ích cho thị trường nhà ở nhiều hơn bất cứ điều gì khác."

Những trở ngại về địa chính trị có thể đẩy lãi suất lên cao hơn.

Ngay cả khi chương trình mua trái phiếu có thể làm giảm lãi suất, các yếu tố bên ngoài cũng có thể dễ dàng đảo ngược hiệu ứng này. Việc bán tháo trái phiếu Nhật Bản gần đây đã khiến lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng vọt, gây áp lực tăng lên đối với lãi suất của Mỹ.

Hơn nữa, những hành động của Tổng thống Trump trên trường quốc tế, bao gồm cả các mối đe dọa áp thuế và căng thẳng ngoại giao với các đồng minh về các vấn đề như đề xuất mua Greenland, có thể đang làm giảm sức hấp dẫn của tài sản Mỹ. Điều này có thể làm suy yếu nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc, từ đó đẩy chi phí vay lên cao. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, yếu tố ảnh hưởng mạnh mẽ đến lãi suất thế chấp, gần đây đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 8, tạo ra một trở ngại đáng kể cho bất kỳ ai hy vọng giảm bớt các khoản thanh toán thế chấp.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Sáu, báo hiệu sự lạc quan thận trọng rằng sự phục hồi kinh tế vừa phải sẽ hỗ trợ việc tăng chi phí vay trong tương lai.

Tuy nhiên, Thống đốc Kazuo Ueda khó có thể đưa ra gợi ý rõ ràng về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Quyết định này càng trở nên phức tạp hơn do làn sóng biến động thị trường mới sau khi Thủ tướng Sanae Takaichi kêu gọi tổ chức bầu cử sớm vào tháng tới.

Ngân hàng trung ương đang đối mặt với một nhiệm vụ cân bằng khó khăn. Họ cần áp dụng lập trường cứng rắn để ngăn chặn áp lực lên đồng yên, nhưng không được làm gia tăng thêm lãi suất trái phiếu do kỳ vọng về chi tiêu chính phủ đáng kể dưới thời Takaichi.

Tháng trước, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất chính sách chủ chốt lên 0,75%, mức cao nhất trong 30 năm. Kết quả cuộc họp kéo dài hai ngày gần đây nhất dự kiến ​​sẽ được công bố vào khoảng từ 12:30 đến 14:00 giờ Tokyo (03:30-05:00 GMT).

Các dự báo tăng trưởng được nâng cấp cho thấy sự tự tin.

Theo các nguồn tin, trong báo cáo triển vọng hàng quý sắp tới, Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ nâng dự báo tăng trưởng cho năm tài chính bắt đầu từ tháng Tư. Ngân hàng cũng dự kiến ​​sẽ duy trì quan điểm rằng nền kinh tế đang trên đà phục hồi vừa phải.

Các quan chức cũng dự kiến ​​sẽ tái khẳng định cam kết tiếp tục tăng lãi suất nếu hiệu quả kinh tế và xu hướng giá cả phù hợp với dự báo của họ.

Do chưa có thay đổi chính sách nào được đưa ra trong thời gian tới, sự chú ý của thị trường đang tập trung vào cuộc họp báo của Thống đốc Ueda lúc 3:30 chiều (0630 GMT). Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm manh mối về việc sự suy yếu gần đây của đồng yên - vốn làm tăng chi phí nhập khẩu và lạm phát - có thể ảnh hưởng như thế nào đến tốc độ và thời điểm tăng lãi suất trong tương lai.

"Mặc dù đã tăng lãi suất vào tháng 12, đồng yên vẫn tiếp tục suy yếu nhanh chóng, điều này có thể khiến giá nhập khẩu tăng cao và người tiêu dùng trong nước phải chuyển sang giá cao hơn", nhà kinh tế cấp cao Kei Fujimoto tại SuMi Trust nhận định. "Để khắc phục điều này, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có thể cần phải tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn." Fujimoto dự đoán sẽ có hai đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Chính sách tài khóa và cắt giảm thuế làm dấy lên lo ngại trên thị trường trái phiếu.

Nền kinh tế Nhật Bản đã chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ trước thuế quan của Mỹ và sẵn sàng hưởng lợi từ gói kích thích kinh tế của Thủ tướng Takaichi, nhằm mục đích giảm bớt tác động của chi phí sinh hoạt tăng cao.

Tuy nhiên, cam kết của thủ tướng về chính sách tài khóa mở rộng và đề xuất tạm dừng thuế bán hàng 8% đối với thực phẩm đã làm dấy lên lo ngại về việc phát hành thêm nợ. Điều này đã dẫn đến sự tăng vọt lợi suất trái phiếu chính phủ, từ đó có thể gây tổn hại cho nền kinh tế. Đồng yên yếu kéo dài cũng khiến giá thực phẩm tăng cao, có khả năng tạo cớ cho các công ty tăng giá hơn nữa trong những tháng tới.

Hình 1: Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng vọt lên mức cao kỷ lục trong bối cảnh thị trường lo ngại về các chính sách tài khóa mở rộng do Thủ tướng Takaichi đề xuất.

Lợi suất trái phiếu tăng đột biến thử thách chiến lược thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ).

Sự tăng mạnh của lợi suất trái phiếu đã làm nổi bật kế hoạch thắt chặt định lượng của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Theo chiến lược này, BOJ đã dần dần thu hẹp các chương trình kích thích kinh tế quy mô lớn bằng cách giảm tốc độ mua trái phiếu để thu nhỏ bảng cân đối kế toán.

Một số nhà phân tích cho rằng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có thể tạm dừng việc giảm dần lượng mua trái phiếu hoặc thậm chí tiến hành các hoạt động mua trái phiếu khẩn cấp để quản lý tình trạng căng thẳng thị trường cực độ.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng ngân hàng trung ương khó có thể thực hiện những bước đi như vậy ngay lập tức. Việc tăng cường mua trái phiếu sẽ mâu thuẫn trực tiếp với nỗ lực rộng lớn hơn của ngân hàng nhằm bình thường hóa chính sách và từ bỏ các biện pháp kích thích kinh tế đã định hình cuộc chiến chống giảm phát kéo dài nhiều năm của họ.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã thay đổi hướng đi chính sách vào năm 2024, nhiều lần tăng lãi suất chính sách và giảm dần việc mua trái phiếu với quan điểm rằng Nhật Bản cuối cùng đã sắp đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững.

Nguồn: Yahoo Finance

Trong một sự đảo ngược đáng chú ý, giới hoạch định chính sách đối ngoại của Mỹ đang trông chờ vào châu Âu để kiềm chế Tổng thống Donald Trump. Sau đề xuất của Trump về việc sáp nhập Greenland, các chính trị gia và nhà phân tích theo tư tưởng tự do của Mỹ hiện đang công khai kêu gọi châu Âu có lập trường mạnh mẽ hơn để bảo vệ liên minh phương Tây.

Thống đốc California Gavin Newsom đã thể hiện đúng tâm trạng tại Davos, Thụy Sĩ, với lời cảnh báo gay gắt dành cho các nhà lãnh đạo nước ngoài về ngoại giao với Trump: "Ông ta là một con khủng long bạo chúa. Các ông phải giao phối với ông ta, nếu không ông ta sẽ nuốt chửng các ông."

Quan điểm này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể. Đối với các nhà hoạch định chính sách của Mỹ, cả trước đây và hiện tại, việc chống lại chính phủ của mình là điều không tự nhiên. Tuy nhiên, việc Washington từ bỏ vai trò lãnh đạo toàn cầu và những lời đe dọa đối với các đồng minh NATO đã làm thay đổi cục diện. Ngày càng có sự đồng thuận rằng chỉ có quyết tâm vững chắc của châu Âu mới có thể buộc Nhà Trắng tôn trọng các chuẩn mực quốc tế và duy trì quan hệ đối tác xuyên Đại Tây Dương.

Hành động của Trump gây ra một cuộc khủng hoảng niềm tin.

Chính sách đối ngoại khó đoán của Trump đang đe dọa chính trật tự toàn cầu mà Hoa Kỳ đã góp phần tạo ra. Các chuyên gia cảnh báo rằng nếu hướng đi hiện tại tiếp tục, hậu quả có thể rất nghiêm trọng:

• Hệ thống thương mại toàn cầu có thể phát triển theo hướng bỏ qua Hoa Kỳ.

• Các đồng minh lâu năm có thể xích lại gần hơn với Trung Quốc.

• Thuế quan tự áp đặt sẽ tiếp tục gây thiệt hại cho các doanh nghiệp Mỹ.

• Các thể chế ngoại giao chủ chốt có thể bị suy yếu nghiêm trọng.

• Quân đội Mỹ có thể bị suy yếu do mở rộng quá mức và tinh thần sa sút.

Các liên minh toàn cầu đang dần thay đổi.

Sự tái cấu trúc này không phải là giả thuyết; nó đã và đang diễn ra khi các quốc gia phòng ngừa rủi ro trước một Washington khó lường. Thủ tướng Canada Mark Carney đã tuyên bố trật tự thế giới do Mỹ dẫn đầu đã chết trong một bài phát biểu gây sốt tại Davos, và hành động đang đi theo sau lời nói.

Canada đang tăng cường quan hệ với Trung Quốc, Liên minh châu Âu đang theo đuổi một thỏa thuận thương mại lớn với Mỹ Latinh, và Nhật Bản đang làm sâu sắc thêm hợp tác quốc phòng với châu Âu. Các nhà đầu tư cũng đang chú ý, với các quỹ hưu trí đang đánh giá lại các khoản đầu tư của họ vào Mỹ.

Mặc dù sự biến động của thị trường chứng khoán đôi khi có thể ảnh hưởng đến Trump, ông nói với tờ New York Times rằng sức mạnh duy nhất có thể ngăn cản ông là "đạo đức" và "tư duy" của chính ông.

Vì sao Washington không thể kiềm chế Trump?

Những hy vọng rằng các nhân vật chủ chốt trong chính phủ Mỹ có thể kiềm chế tổng thống đã tan biến. Với việc các cơ chế kiểm soát nội bộ tỏ ra không hiệu quả, nhiều người hiện coi áp lực từ bên ngoài là lựa chọn khả thi duy nhất.

Sự biến mất của một ảnh hưởng kìm hãm

Những cố vấn dày dạn kinh nghiệm và các nhà lãnh đạo quân sự từng kiềm chế bản năng hung hăng của Trump, như cựu Bộ trưởng Quốc phòng James Mattis và cựu Chủ tịch Hội đồng Tham mưu trưởng Liên quân Mark Milley, đều đã ra đi. Sự vắng mặt của họ đã loại bỏ một rào cản quan trọng.

Một Quốc hội tuân thủ

Với việc Quốc hội do đảng Cộng hòa kiểm soát đã thông qua các hành động của Trump ở vùng Caribe, Venezuela và Syria, người ta ít kỳ vọng họ sẽ phản đối những động thái như nỗ lực mua Greenland. Mặc dù cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể làm thay đổi cục diện chính trị, nhưng nó vẫn còn hơn chín tháng nữa mới diễn ra. Bằng phương pháp loại trừ, sự kiềm chế trực tiếp nhất đối với Trump có thể phải đến từ các quốc gia khác.

Chiến lược "Tình yêu nghiêm khắc" đang nổi lên ở châu Âu

Mặc dù Trump tạm thời rút lui khỏi vấn đề Greenland, châu Âu vẫn phải đối mặt với những quyết định quan trọng về cách ứng xử với ông liên quan đến Ukraine, Trung Đông và các thách thức toàn cầu khác. Quan điểm cho rằng "Trump luôn nhát gan" (TACO) đã bị bác bỏ; ông thường thực hiện những lời đe dọa của mình.

Những bài học từ các cuộc đối đầu trước đây của Trump

Kinh nghiệm cho thấy Trump thường nhượng bộ chủ yếu khi đối mặt với những đối thủ không khoan nhượng. Khi Tổng thống Nga Vladimir Putin từ chối nhượng bộ trước các lệnh trừng phạt liên quan đến Ukraine, Trump đã từ bỏ các thời hạn đã đặt ra. Tương tự, khi Bắc Kinh trả đũa các biện pháp thuế quan của Mỹ và tuyên bố sẽ "chiến đấu đến cùng", Trump đã nhanh chóng đàm phán một thỏa thuận.

Những cuộc gặp gỡ này trái ngược với cách ông giao tiếp với những người kín đáo hơn.

Những rủi ro của sự nịnh hót và nhượng bộ

Một số nhà lãnh đạo châu Âu, bao gồm Tổng thư ký NATO Mark Rutte và Thủ tướng Anh Keir Starmer, đã chọn cách nịnh nọt, đối xử với Trump như một người thuần hóa sư tử bằng những lời lẽ xoa dịu và phần thưởng. Họ coi ông ta là một người hành động thiếu lý trí và không thể thuyết phục bằng ngoại giao thông thường.

Tuy nhiên, các nhà quan sát ở Mỹ đã chứng kiến ​​Trump phản bội ngay cả những người ủng hộ trung thành nhất của ông trong Quốc hội và giới doanh nghiệp. Họ tin rằng Trump hiểu sự thận trọng là nỗi sợ hãi và chỉ phản ứng khi bị phô trương quyền lực. Các chuyên gia chính sách của Mỹ hiện cho rằng các thể chế tự do cần một sự phòng thủ kiên cường—và một chiến lược tấn công chủ động—để chống lại các xu hướng độc đoán.

Một tia hy vọng cuối cùng: Liệu các đồng minh có thể buộc Mỹ phải trả giá?

Đối với giới hoạch định chính sách đối ngoại của Mỹ, một thế giới mà các đồng minh cảm thấy an toàn hơn khi nằm ngoài quỹ đạo ảnh hưởng của Washington là một viễn cảnh ác mộng. Việc huy động các đối tác toàn cầu luôn là nền tảng trong chiến lược của Mỹ, dù là để ngăn chặn chiến tranh, chống khủng bố hay quản lý đại dịch.

Chính những nhà hoạch định chính sách này hiện đang kêu gọi một sự can thiệp "cứng rắn". Họ tin rằng lập trường kiên quyết từ các đồng minh thân cận nhất của Mỹ là cách duy nhất để thuyết phục một Washington ngang bướng rằng con đường hiện tại sẽ dẫn đến sự cô lập và suy yếu. Sau vô số lời cảnh báo từ các cựu quan chức và lãnh đạo quân sự trong nước không được lắng nghe, hy vọng cuối cùng của họ là châu Âu sẽ vạch ra ranh giới và thách thức Trump vượt qua nó.

Thủ tướng Canada Mark Carney đang kêu gọi quốc gia này đẩy nhanh quá trình tái thiết kinh tế và tìm kiếm các thị trường toàn cầu mới, báo hiệu một bước ngoặt chiến lược khi mối quan hệ thương mại với Hoa Kỳ theo chủ nghĩa bảo hộ đang trải qua một sự thay đổi cơ bản.

Phát biểu tại thành phố Quebec, ông Carney đã đề cập đến những thách thức mà Canada đang phải đối mặt khi Mỹ chuyển hướng hoàn toàn sang chính sách thương mại và đối ngoại khác biệt so với nhiều thập kỷ trước. Sự không chắc chắn này đã bắt đầu gây ảnh hưởng, với hoạt động kinh tế trì trệ khi các doanh nghiệp và hộ gia đình Canada trì hoãn các quyết định chi tiêu trong khi chờ đợi sự rõ ràng về tương lai thương mại giữa Mỹ và Canada.

Cuộc xung đột ngoại giao về sự phụ thuộc kinh tế

Những phát biểu của ông Carney được đưa ra sau cuộc tranh luận gay gắt với Tổng thống Mỹ Trump. Sau khi nhà lãnh đạo Canada phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos về sự cần thiết của các cường quốc tầm trung trong việc chống lại sự ép buộc kinh tế từ các "cường quốc bá chủ", ông Trump đã đáp trả trực tiếp.

"Canada nhận được rất nhiều ưu đãi từ chúng ta," Trump nói ở Davos. "Canada tồn tại là nhờ Hoa Kỳ. Hãy nhớ điều đó, Mark, lần tới khi ông phát biểu."

Trong bài phát biểu tại Quebec, Carney đã đưa ra lời phản bác trực tiếp. Ông tuyên bố: "Canada và Hoa Kỳ đã xây dựng một mối quan hệ đối tác đáng chú ý trong kinh tế, an ninh và giao lưu văn hóa phong phú. Nhưng Canada không tồn tại nhờ Hoa Kỳ. Canada thịnh vượng vì chúng ta là người Canada."

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick cũng đồng tình với quan điểm của Trump, nói với Bloomberg News rằng Canada có "thỏa thuận thương mại tốt thứ hai trên thế giới với Mỹ, sau Mexico", nhưng ông Carney lại chỉ biết "than vãn và phàn nàn".

Sự bất ổn kinh tế và yếu tố USMCA

Nguyên nhân cốt lõi của sự bất ổn kinh tế nằm ở việc đàm phán lại Hiệp định thương mại Mỹ-Mexico-Canada (USMCA) sắp tới. Thỏa thuận này rất quan trọng đối với nền kinh tế Canada, vì nó cho phép khoảng 80% hàng nhập khẩu của nước này vào Mỹ mà không phải chịu thuế.

Ông Carney nhấn mạnh rằng người dân Canada đang sống trong "thời điểm vô cùng quan trọng" và phải "tăng gấp đôi nỗ lực" để củng cố nền kinh tế trong nước. Ông coi việc thúc đẩy khả năng phục hồi là sự lựa chọn cùng nhau hợp tác và xây dựng một mặt trận kinh tế thống nhất của Canada.

Yếu tố Trung Quốc làm phức tạp thêm các cuộc đàm phán.

Thêm một lớp căng thẳng nữa, các quan chức Mỹ đã cảnh báo Canada về mối quan hệ thương mại ngày càng sâu sắc với Trung Quốc. Bộ trưởng Thương mại Lutnick tuyên bố rằng mối quan hệ này sẽ không được ông Trump nhìn nhận một cách tích cực trong quá trình đàm phán lại USMCA và cuối cùng Canada sẽ phải lựa chọn giữa việc kinh doanh với Mỹ hoặc với Trung Quốc.

Lời cảnh báo này được đưa ra chỉ một tuần sau khi Carney đạt được thỏa thuận với lãnh đạo Trung Quốc Tập Cận Bình. Thỏa thuận đó đã giải quyết các vấn đề gây khó chịu về thương mại liên quan đến xe điện và sản phẩm nông nghiệp, đồng thời bao gồm lời hứa tăng cường đầu tư của Trung Quốc vào ngành sản xuất của Canada.

Ông Carney cho rằng con đường mà Canada đã chọn có thể trở thành một ví dụ toàn cầu. Ông nói: "Chúng ta không thể giải quyết tất cả các vấn đề của thế giới, nhưng chúng ta có thể cho thấy rằng một con đường khác là khả thi, rằng quỹ đạo lịch sử không nhất thiết phải bị bóp méo theo hướng chủ nghĩa độc tài và loại trừ."

Venezuela đang đề xuất một cuộc cải cách sâu rộng luật về hydrocarbon trong một nỗ lực mang tính bước ngoặt nhằm vực dậy ngành công nghiệp dầu mỏ đang gặp khó khăn và thu hút đầu tư nước ngoài và trong nước quan trọng. Các bản dự thảo đề xuất cho thấy kế hoạch trao cho các công ty quyền kiểm soát lớn hơn đối với hoạt động, bao gồm khả năng quản lý các mỏ dầu một cách độc lập và trực tiếp thương mại hóa sản lượng của chúng.

Sáng kiến ​​này, được Tổng thống lâm thời Delcy Rodriguez đệ trình lên Quốc hội, nhằm mục đích thay đổi căn bản luật dầu mỏ được ban hành dưới thời cựu Tổng thống Hugo Chavez, báo hiệu một bước ngoặt quan trọng trong chính sách năng lượng của quốc gia thành viên OPEC này.

Các cải cách chính: Tăng quyền tự chủ và điều khoản tốt hơn cho các nhà khai thác

Những thay đổi được đề xuất nhằm mục đích tạo ra các điều kiện hấp dẫn và linh hoạt hơn cho các công ty hoạt động tại Venezuela. Các yếu tố cốt lõi của cuộc cải cách bao gồm:

• Mô hình hợp đồng mới: Luật này sẽ chính thức hóa các hợp đồng chia sẻ sản xuất, cho phép các công ty quản lý hoạt động với rủi ro và chi phí riêng của họ. Theo mô hình này, nhà nước tránh được việc gánh nợ, và các công ty được bồi thường bằng một tỷ lệ phần trăm sản lượng dầu mà họ sản xuất.

• Mức phí bản quyền linh hoạt: Chính phủ sẽ có quyền giảm phí bản quyền và các loại thuế liên quan từ 33% xuống 15% đối với các dự án đặc biệt hoặc những dự án đòi hỏi đầu tư lớn. "Đây là những lĩnh vực đòi hỏi đầu tư lớn, nhưng để đạt được mục tiêu đó, cần phải có sự linh hoạt trong mức phí bản quyền", nghị sĩ Orlando Camacho giải thích.

• Trọng tài độc lập: Để giải quyết tranh chấp, cải cách này đưa ra lựa chọn trọng tài độc lập. Đây là yêu cầu đã được các công ty nước ngoài đưa ra từ lâu sau nhiều vụ kiện liên quan đến việc trưng thu tài sản.

Khung pháp lý mới này sẽ cho phép các công ty tư nhân, ngay cả khi là đối tác thiểu số với công ty nhà nước PDVSA, nhận trực tiếp tiền thu được từ việc bán dầu.

Động lực chính trị và bối cảnh quốc tế

Đề xuất cải cách đã vượt qua được rào cản ban đầu, khi các nhà lập pháp tại Quốc hội đã thông qua trong lần bỏ phiếu đầu tiên. Cần có cuộc tranh luận và bỏ phiếu thứ hai để được phê duyệt cuối cùng.

Trong phiên họp, Chủ tịch Quốc hội Jorge Rodriguez đã kêu gọi các nhà lập pháp ủng hộ những thay đổi nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tuyên bố rằng: "Dầu mỏ dưới lòng đất là vô dụng." Không có nhà lập pháp nào có mặt lên tiếng phản đối đề xuất này.

Động thái thúc đẩy lập pháp này diễn ra sau thỏa thuận cung cấp 50 triệu thùng dầu giữa Caracas và Washington trong tháng này. Theo Tổng thống Mỹ Donald Trump, thỏa thuận này đạt được sau khi Mỹ bắt giữ Tổng thống Nicolas Maduro, qua đó giúp Mỹ kiểm soát nguồn thu chính của Venezuela.

Tuy nhiên, Quốc hội, chỉ bao gồm một vài nhà lập pháp phe đối lập, không được Hoa Kỳ chính thức công nhận do những nghi vấn về tính hợp pháp của nó.

Kỳ vọng của nhà đầu tư xung đột với rủi ro pháp lý và cấu trúc.

Các cải cách được đề xuất trực tiếp giải quyết các yêu cầu từ các giám đốc điều hành ngành dầu khí và các nhà đầu tư tiềm năng, những người đã kêu gọi quyền tự chủ lớn hơn trong sản xuất, xuất khẩu và quản lý dòng tiền. Những yêu cầu này là một phần của kế hoạch tái thiết rộng lớn hơn trị giá 100 tỷ đô la cho ngành năng lượng của Venezuela và phản ánh những lo ngại sâu sắc bắt nguồn từ các vụ quốc hữu hóa xảy ra hai thập kỷ trước.

Bất chấp những lợi ích tiềm năng, các luật sư độc lập đã bày tỏ những lo ngại nghiêm trọng. Họ cảnh báo rằng các cải cách có thể mâu thuẫn với Hiến pháp Venezuela, trong đó quy định các hoạt động chính của ngành công nghiệp dầu mỏ thuộc về nhà nước. Việc thực hiện các thay đổi cũng sẽ đòi hỏi phải bãi bỏ nhiều luật liên quan được ban hành dưới thời Chavez và Maduro.

Các chuyên gia cũng chỉ ra sự nhầm lẫn tiềm tàng phát sinh từ sự cùng tồn tại của hai mô hình hoạt động khác nhau. Các hợp đồng chia sẻ sản xuất mới sẽ hoạt động song song với mô hình liên doanh truyền thống, trong đó PDVSA giữ vai trò đối tác chủ đạo. Điều này có thể làm phức tạp thêm một ngành công nghiệp vốn đã mất đi nhiều nhà đầu tư do các quy định cứng nhắc, việc quốc hữu hóa và tác động của các lệnh trừng phạt của Mỹ.