Việc phòng ngừa rủi ro trái phiếu kho bạc khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống dưới 4% có thể châm ngòi cho đợt tăng giá sâu hơn

Kinh tế

Tóm tắt:

Nhu cầu về quyền chọn trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang tăng lên khi các nhà giao dịch tìm kiếm sự bảo vệ trước mức giảm mạnh của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống dưới 4%, một động thái có thể tạo ra một đợt tăng giá rộng hơn trên toàn thị trường trái phiếu.

Khối lượng hợp đồng mở, hay số lượng vị thế đang hoạt động do các nhà giao dịch nắm giữ, gần đây đã tăng vọt trong các hợp đồng quyền chọn trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, khiến lợi suất giảm xuống mức thấp nhất là 3,85% từ mức khoảng 4% hiện tại. Một động thái duy trì dưới mức đó sẽ kích hoạt thêm các hoạt động phòng ngừa rủi ro từ các nhà giao dịch đang bị động, dẫn đến việc mua thêm trái phiếu kho bạc.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4% vào thứ năm, giao dịch quanh mức 3,98% do dấu hiệu căng thẳng tín dụng tại các ngân hàng nhỏ hơn của Hoa Kỳ đã thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn hơn.

Mức 4% của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm - một chuẩn mực cho chi phí của mọi thứ, từ trái phiếu doanh nghiệp đến thế chấp - đã tạo ra sức cản vững chắc cho thị trường trái phiếu trong phần lớn thời gian của năm. Lợi suất chỉ giảm xuống dưới mức quan trọng trong thời gian ngắn sau khi Tổng thống Donald Trump công bố mức thuế quan mạnh tay vào tháng 4, nhưng đã giao dịch dưới mức đó vài lần trong tuần này.

Trong những tuần gần đây, nhu cầu quyền chọn đã chứng kiến khối lượng hợp đồng mở tăng vọt, dao động trong khoảng từ 113,00 đến 114,50. Một cú bứt phá lớn hơn nữa đối với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống dưới 4% sẽ khiến các quyền chọn này tăng giá sâu hơn.

Điều này có thể thúc đẩy các nhà giao dịch đang bán khống các quyền chọn mua này bắt đầu phòng ngừa thua lỗ bằng cách mua các hợp đồng tương lai cơ sở, gây áp lực lớn hơn lên lợi suất tiền mặt. Loại hoạt động này, được gọi là phòng ngừa delta, có thể thúc đẩy hoạt động giao dịch đáng kể trên thị trường tương lai trái phiếu kho bạc khi các nhà giao dịch tìm cách duy trì vị thế quyền chọn của mình ở trạng thái trung lập.

Hôm thứ Tư, giao dịch quyền chọn trái phiếu kho bạc bao gồm một giao dịch quy mô lớn đối với các quyền chọn kỳ hạn 10 năm tháng 12, dựa trên số lượng hợp đồng mở, dường như có hoạt động chốt lời đối với một số quyền chọn kỳ hạn 10 năm đang lưu hành này. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều vị thế trên thị trường, được thể hiện qua số lượng hợp đồng mở quá lớn, có thể tạo ra một làn sóng giao dịch sôi động.

Tuần trước, thị trường trái phiếu đã tăng điểm mạnh khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm mạnh từ mức gần 4,15% sau khi Tổng thống Donald Trump đe dọa tăng mạnh thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các nhà giao dịch cũng đang đổ xô vào đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm tại một trong hai cuộc họp còn lại của năm.

Nguồn: Bloomberg Europe

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Vàng có phải là dấu hiệu cho thấy Bitcoin sắp chạm đáy không?

Adam

Crypto

Hàng hóa

Bitcoin (BTC) có thể đang âm thầm phát ra tín hiệu đáy quen thuộc, tín hiệu thường xuất hiện khi vàng (XAU) vượt trội hơn các tài sản rủi ro.

Chỉ số RSI của BTC/XAU chạm vùng quá bán

Chỉ số sức mạnh tương đối hàng ngày (RSI) của tỷ lệ BTC/XAU hiện đã giảm sâu xuống vùng quá bán dưới 30, báo hiệu rằng Bitcoin một lần nữa lại kém hiệu quả hơn vàng ở mức cực độ.

Thiết lập này trong lịch sử trùng với giai đoạn đầu hàng trên thị trường tiền điện tử, sau đó là sự phục hồi mạnh mẽ của BTC/USD khi nhu cầu chấp nhận rủi ro quay trở lại.

Vàng có phải là dấu hiệu cho thấy Bitcoin sắp chạm đáy không?_1

So sánh biểu đồ hàng ngày BTC/XAU so với BTC/USD.

Trong các chu kỳ trước, việc thiết lập lại RSI như vậy đã đánh dấu các điểm kiệt sức thay vì khởi đầu cho một xu hướng giảm mới. Mỗi khi tỷ lệ này chạm mức thấp như vậy, giá Bitcoin bằng đô la bắt đầu phục hồi trong vòng vài ngày hoặc vài tuần, khi dòng vốn chuyển từ vàng sang tiền điện tử.

Đó chính xác là những gì đã xảy ra vào tháng 8 năm 2024 và tháng 3 năm 2025, khi BTC/USD tăng 30–90% sau khi có chỉ số quá bán tương tự trên biểu đồ BTC/XAU.

Phân kỳ: Tín hiệu đáy mạnh hơn

Trong khi tín hiệu hiện tại hoàn toàn là quá bán, sự đảo ngược lịch sử mạnh mẽ nhất xảy ra khi điều kiện quá bán trùng với sự phân kỳ RSI tăng giá, khi BTC/XAU tạo ra mức đáy thấp hơn nhưng RSI tạo ra mức đáy cao hơn.

Những phân kỳ này cho thấy đà giảm đang yếu dần ngay cả khi giá giảm, thường đánh dấu những bước ngoặt vĩ mô. Cả hai kịch bản tháng 8 năm 2024 và tháng 3 năm 2025 đều phù hợp với mô hình này và đều kích hoạt một đợt tăng giá Bitcoin bền vững hơn nhiều sau đó.

Vàng có phải là dấu hiệu cho thấy Bitcoin sắp chạm đáy không?_2

So sánh biểu đồ hàng ngày BTC/XAU so với BTC/USD.

Nếu cấu trúc tương tự lại hình thành trong những tuần tới—RSI quá bán theo sau là mức đáy cao hơn trong RSI so với mức đáy thấp hơn trong giá—thì điều này có thể củng cố khả năng BTC/USD sẽ phục hồi trong nhiều tháng.

Giá BTC có thể tăng cao đến mức nào khi vàng dẫn đầu sự phục hồi?

Để xác nhận, BTC/XAU phải lấy lại đường EMA 20 và 50 ngày làm ngưỡng hỗ trợ, báo hiệu sự thay đổi về động lượng tương đối.

Trên biểu đồ BTC/USD, việc vượt qua mức 116.000 đô la sẽ hoàn toàn phù hợp với tín hiệu xoay vòng đó, trong khi việc không giữ được mức hỗ trợ 109.000 đô la có thể làm chậm quá trình phục hồi.

Vàng có phải là dấu hiệu cho thấy Bitcoin sắp chạm đáy không?_3

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày.

Nhìn rộng ra, BTC đang có xu hướng đi theo mô hình nêm mở rộng.

Một sự bật lên rõ ràng trên vùng hợp nhất, phù hợp với đường EMA 20 và 50 ngày, có thể kéo dài đà tăng giá Bitcoin về phía đường xu hướng trên của hình nêm gần 125.000 đô la.

Một sự bứt phá tiếp theo có thể đồng nghĩa với việc BTC sẽ đạt 150.000 đô la, một mục tiêu phổ biến vào năm 2025. Ngược lại, nếu không giữ được trên ngưỡng kháng cự EMA, giá có thể sẽ kiểm tra lại ngưỡng giữa 109.000 đô la để hướng tới ngưỡng 100.000 đô la.

Nguồn: fxempire

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thu nhập của TSMC có thể tiết lộ điều gì về các cơ hội trong ngành chip của Châu Á?

Adam

Kinh tế

Hiểu về chuỗi giá trị bán dẫn

Ngành công nghiệp bán dẫn hoạt động thông qua chuỗi giá trị phân bổ toàn cầu, bao gồm thiết kế, sản xuất và lắp ráp. Mỗi giai đoạn đều đòi hỏi chuyên môn sâu và vốn đầu tư đáng kể, tạo ra những cơ hội riêng biệt cho các nhà đầu tư.

Hiểu được nơi tạo ra giá trị giúp xác định các cơ hội đầu tư đầy hứa hẹn. Các công ty châu Á đã thiết lập vị thế thống lĩnh trong các giai đoạn sản xuất mà các công ty Mỹ không dễ dàng sao chép.

Các phần sau đây phân tích từng giai đoạn và nêu bật những nhân tố chủ chốt định hình tương lai của ngành.

Hình 1: Đồ họa thông tin cho thấy những người đóng vai trò chủ chốt trong chuỗi giá trị bán dẫn

Giai đoạn 1: thiết kế

Thiết kế bán dẫn là giai đoạn nghiên cứu chuyên sâu nhất, trong đó chip được khái niệm hóa bằng phần mềm chuyên dụng. Các công ty sử dụng các công cụ Tự động hóa Thiết kế Điện tử (EDA) và lõi sở hữu trí tuệ (IP) để tạo ra kiến trúc chip.

Giai đoạn này đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật và sự đổi mới đáng kể. Trong khi các công ty Mỹ như Nvidia dẫn đầu về thiết kế chip tiên tiến, MediaTek của Đài Loan đã tạo dựng được vị thế đáng kể trong lĩnh vực chip di động và ô tô.

Các công ty thiết kế thường hoạt động với biên lợi nhuận cao nhờ lợi thế sở hữu trí tuệ. Tuy nhiên, họ hoàn toàn phụ thuộc vào các đối tác sản xuất để sản xuất chip vật lý.

Giai đoạn 2: sản xuất wafer

Sản xuất wafer silicon tạo ra vật liệu nền tảng cho tất cả các chip bán dẫn. Các nhà sản xuất sản xuất các ống silicon nguyên chất, cắt chúng thành các wafer mỏng và đánh bóng chúng cho đến khi mịn hoàn hảo.

Những tấm wafer trống này đóng vai trò như tấm vải để in mạch trong quá trình chế tạo. Quá trình này đòi hỏi độ chính xác và độ tinh khiết cực cao.

Shin-Etsu và SUMCO của Nhật Bản cùng nhau cung cấp hơn một nửa lượng wafer silicon trên toàn thế giới. Sự thống trị của họ trong lĩnh vực vật liệu nền tảng này mang lại cho họ ảnh hưởng đáng kể đến năng lực sản xuất chip toàn cầu.

Các nhà cung cấp wafer được hưởng lợi từ nhu cầu ổn định trên tất cả các phân khúc bán dẫn, khiến họ trở thành công ty có tính phòng thủ tương đối trong ngành.

Giai đoạn 3: sản xuất đầu cuối

Sản xuất front-end là giai đoạn đòi hỏi vốn đầu tư lớn nhất, nơi các chip thực tế được chế tạo trên các tấm wafer silicon. Quá trình này bao gồm các chu kỳ lắng đọng, in thạch bản, khắc và đánh bóng lặp đi lặp lại.

Việc sản xuất chip tiên tiến đòi hỏi hơn 1000 bước, kéo dài từ bốn đến sáu tháng. Các cơ sở sản xuất hiện đại tốn hàng tỷ đô la để xây dựng và trang bị.

Dịch vụ chế tạo và đúc

TSMC của Đài Loan nắm giữ khoảng 70% doanh thu đúc chip toàn cầu, sản xuất chip cho Apple, AMD, Nvidia và nhiều hãng khác. Công ty tiên phong trong sản xuất chip 3nm quy mô lớn, củng cố vị thế dẫn đầu về công nghệ trong lĩnh vực chip tiên tiến nhất thế giới.

Samsung Electronics của Hàn Quốc là doanh nghiệp đúc lớn thứ hai, trong khi SMIC của Trung Quốc xếp thứ tư trên toàn cầu.

Sự thống trị của chip nhớ

Hàn Quốc là quê hương của hai gã khổng lồ chip nhớ Samsung và SK Hynix, thống trị thị trường bộ nhớ flash DRAM và NAND toàn cầu. Cả hai cùng nhau kiểm soát hơn 70% thị phần DRAM.

Chip nhớ được tìm thấy trong hầu hết mọi máy tính, điện thoại thông minh và trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới. Tuy nhiên, nhu cầu có thể mang tính chu kỳ, gắn chặt với chu kỳ nâng cấp thiết bị điện tử tiêu dùng và việc mở rộng trung tâm dữ liệu.

Nhà cung cấp vật liệu và thiết bị

Các công ty Nhật Bản nắm giữ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực vật liệu cản quang và mặt nạ quang học, vốn rất cần thiết cho việc in họa tiết mạch lên chip. Hoya và Shin-etsu là những công ty chủ chốt trong thị trường vật liệu chuyên dụng này.

Thiết bị sản xuất cũng là một yếu tố phụ thuộc quan trọng khác. Tokyo Electron cung cấp dụng cụ lắng đọng và thiết bị khắc, trong khi Advantest cung cấp hệ thống thử nghiệm mà không một xưởng đúc hiện đại nào có thể hoạt động nếu thiếu.

Nguyên liệu thô tạo thành nền tảng cho sản xuất chất bán dẫn. Theo dữ liệu của Cục Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ, Trung Quốc kiểm soát 69% sản lượng silicon và 98% sản lượng gali toàn cầu. Những nguyên liệu thô này đại diện cho những con bài mặc cả mạnh mẽ trong các cuộc đàm phán thương mại.

Giai đoạn 4: lắp ráp, thử nghiệm và đóng gói

Sau khi chế tạo, các tấm wafer được cắt thành từng chip riêng lẻ, kiểm tra lỗi và đóng gói vào khung bảo vệ để lắp ráp bảng mạch. Giai đoạn sản xuất hậu kỳ này đòi hỏi nhiều nhân công hơn so với chế tạo.

ASE của Đài Loan thống trị các dịch vụ lắp ráp, kiểm tra và đóng gói (ATP) thuê ngoài trên toàn cầu. JCET và Tongfu Microelectronics của Trung Quốc đã nhanh chóng mở rộng thị phần trong những năm gần đây.

Sự chuyển dịch sang điện toán trí tuệ nhân tạo (AI) đã làm tăng nhu cầu về các giải pháp đóng gói phức tạp, mang lại lợi ích cho các công ty có chuyên môn kỹ thuật.

Tiêu điểm thu nhập của TSMC

Đầu tháng này, TSMC đã công bố dữ liệu doanh thu quý 3, cho thấy mức tăng trưởng 30% so với cùng kỳ năm trước (YoY), vượt kỳ vọng của thị trường. Báo cáo thu nhập đầy đủ hôm nay dự kiến sẽ công bố mức lợi nhuận ròng kỷ lục 408,4 tỷ Đài tệ (tăng trưởng 26% so với cùng kỳ năm trước).

Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng đóng góp doanh thu từ các nút tiên tiến (7nm trở xuống) để đánh giá nhu cầu về chip AI. Chiến lược của ban quản lý nhằm ứng phó với các chính sách thương mại biến động của Hoa Kỳ cũng sẽ là một trọng tâm. TSMC đã cam kết xây dựng các cơ sở trị giá 165 tỷ đô la tại Arizona.

So sánh hiệu suất trên toàn bộ chuỗi giá trị

Các chỉ số định giá và hiệu suất có sự khác biệt đáng kể giữa các phân khúc bán dẫn khác nhau, phản ánh vai trò riêng biệt của chúng trong chuỗi giá trị và tâm lý nhà đầu tư. Các nhà đầu tư nên nhìn xa hơn các công ty Mỹ và châu Âu để nắm bắt toàn bộ tiềm năng của ngành bán dẫn.

Nguồn: ig

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu QT có đang ở giai đoạn cuối không?

Adam

Kinh tế

Chủ tịch Powell đã có bài phát biểu vào thứ Ba, đề cập đến một số chủ đề. Đáng chú ý là đoạn trích dẫn sau:

"Chúng ta có thể sắp kết thúc giai đoạn thu hẹp bảng cân đối kế toán trong những tháng tới." Thị trường cho rằng QT sắp kết thúc. Xin nhắc lại, QT, còn được gọi là thắt chặt định lượng, đã có hiệu lực hơn ba năm.

Kể từ khi bắt đầu chương trình QT, Fed đã giảm lượng trái phiếu nắm giữ gần 3,5 nghìn tỷ đô la. Biểu đồ bên dưới cho thấy lượng trái phiếu Kho bạc, trái phiếu thế chấp và trái phiếu đại lý hiện do Fed nắm giữ đạt khoảng 6,6 tỷ đô la, vẫn cao hơn 50% so với mức trước đại dịch.

Powell đã đưa ra tuyên bố có phần bất ngờ này trong bài phát biểu trước Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia (NBA) tại Philadelphia. Để giải thích lý do tại sao QT có thể kết thúc, ông đã chỉ ra những căng thẳng thanh khoản xuất hiện vào mùa thu năm 2019. Vào thời điểm đó, lãi suất cho vay ngắn hạn đối với một số người vay đã tăng vọt mặc dù họ có tài sản thế chấp dồi dào và nguyên vẹn để hỗ trợ khoản vay.

Fed cảm thấy họ đã chậm trễ trong việc giải quyết những căng thẳng thanh khoản này. Kết quả là, họ đã cắt giảm lãi suất 0,75% mặc dù nền kinh tế đang tương đối mạnh. Mặc dù Powell không tuyên bố gặp phải những vấn đề tương tự, nhưng ông nhận thấy một số thắt chặt gần đây trên thị trường cho vay. Không có gì ngạc nhiên, như chúng tôi đã lưu ý gần đây, những bình luận của Powell được đưa ra khi số dư chương trình repo đảo ngược qua đêm của Fed gần bằng 0, cho thấy thị trường không còn dự trữ dư thừa. Vậy, liệu việc QT có dẫn đến tình hình thị trường thắt chặt hơn không? Powell hẳn nghĩ vậy.

Xét về biên độ, việc chấm dứt QT có lợi cho thị trường trái phiếu. Ngoài việc phải hấp thụ khoản nợ Kho bạc cao hơn bình thường do thâm hụt ngân sách, thị trường còn phải hấp thụ khoảng 40 tỷ đô la mỗi tháng do bảng cân đối kế toán của Fed đang thu hẹp. Trong số 40 tỷ đô la này, 5 tỷ đô la là trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, và 35 tỷ đô la còn lại là chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp.

Một số khó khăn trong thị trường tín dụng rác

Biểu đồ bên dưới theo dõi chênh lệch lợi suất tín dụng doanh nghiệp. Ngay cả khi bạn không phải là nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, chênh lệch lợi suất tín dụng doanh nghiệp (so với trái phiếu kho bạc Mỹ) vẫn có thể là một chỉ báo hàng đầu hữu ích cho thị trường chứng khoán. Chênh lệch hẹp hoặc thấp cho thấy tâm lý lạc quan đối với trái phiếu doanh nghiệp và thường là thị trường chứng khoán. Chênh lệch mở rộng hoặc cao hơn cho thấy một số lo ngại về tín dụng có thể lan sang thị trường chứng khoán. Trang bên dưới giúp chúng tôi theo dõi xem chênh lệch đang thu hẹp hay mở rộng.

Đáng chú ý, khung dưới bên phải cho thấy lợi suất trái phiếu rác (dưới BBB) đã tăng trong bốn tuần qua so với trái phiếu đầu tư (BBB hoặc cao hơn). Mặc dù mức tăng, khi được tính bằng điểm cơ bản, có vẻ khá ổn, nhưng biểu đồ ở góc trên bên phải cho thấy mức chênh lệch tăng gần như không đáng kể trong bối cảnh dài hạn. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi mức tăng gần đây. Việc tiếp tục tăng trong trái phiếu rác và, quan trọng hơn, trong trái phiếu đầu tư được xếp hạng thấp hơn sẽ đáng lo ngại hơn.

Nguồn: đầu tư

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thượng viện sẽ sớm bỏ phiếu về dự luật trừng phạt Nga mà Trump đã phản đối

Devin

Chính trị

Lãnh đạo phe đa số tại Thượng viện John Thune sẵn sàng đưa ra bỏ phiếu dự luật áp đặt lệnh trừng phạt đối với các quốc gia giao dịch với Nga, một phụ tá của lãnh đạo đảng Cộng hòa cho biết.

Thune đã gặp người bảo trợ dự luật này vào thứ năm, Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Lindsey Graham, người mà dự luật đã bị trì hoãn trong nhiều tháng mặc dù nhận được sự ủng hộ của ít nhất 85 thượng nghị sĩ.

Trợ lý của Thune không cung cấp mốc thời gian cụ thể cho cuộc bỏ phiếu về luật này.

Dự luật này trao cho Tổng thống Donald Trump quyền áp thuế lên tới 500% đối với hàng nhập khẩu từ các quốc gia mua sản phẩm năng lượng của Nga và không tích cực hỗ trợ Ukraine. Điều này đặc biệt nhắm vào các nước tiêu thụ năng lượng lớn của Nga, chẳng hạn như Trung Quốc và Ấn Độ.

Một người am hiểu dự luật cho biết phiên bản mới nhất của luật này trao cho Trump quyền thiết lập và điều chỉnh mức thuế theo ý muốn. Trump cũng có thể chọn cho phép một số trường hợp miễn trừ.

Quốc hội và Nhà Trắng đang thảo luận về thời điểm ban hành dự luật và quyết định có thông qua hay không cuối cùng sẽ tùy thuộc vào Trump, người này cho biết.

Trump đã miễn cưỡng bật đèn xanh cho cuộc bỏ phiếu nhưng ông ngày càng thất vọng với Tổng thống Nga Vladimir Putin về cuộc chiến ở Ukraine và xác nhận trong tuần này rằng ông sẽ gửi thêm vũ khí phòng thủ cho chính phủ của Tổng thống Volodymyr Zelenskiy, bỏ qua lệnh tạm dừng trước đó của Lầu Năm Góc.

Trước đó vào thứ năm, Trump cho biết ông đang nói chuyện với Putin, một ngày trước cuộc gặp dự kiến với Zelenskiy tại Nhà Trắng.

"Cuộc trò chuyện vẫn đang diễn ra, rất dài và tôi sẽ báo cáo nội dung, cũng như Tổng thống Putin, khi kết thúc", Trump đăng trên mạng xã hội.

Phiên bản dự luật riêng của Hạ viện đã được trình lên vào đầu năm nay và tương tự phiên bản của Thượng viện. Vào tháng 9, Dân biểu Đảng Cộng hòa Mike Turner đã thúc giục Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson lên lịch bỏ phiếu.

Nhưng cuộc bỏ phiếu tại Hạ viện vẫn còn xa vời. Johnson đã giữ các nhà lập pháp Hạ viện ở nhà trong thời gian chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa và tuyên bố sẽ không triệu tập họ trở lại cho đến khi Thượng viện giải quyết được bế tắc về ngân sách.

Nguồn: Bloomberg Europe

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Khi AI hết năng lượng, kết nối được gọi là Bitcoin

Adam

Crypto

Khối 1: Tin tức quan trọng

BlackRock đang đặt cược lớn vào việc mã hóa: "Chúng tôi chỉ mới ở giai đoạn đầu", theo Larry Fink

Đối với Larry Fink, CEO của BlackRock, việc token hóa tài sản truyền thống (RWA) vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Ông dự đoán rằng tất cả các loại tài sản - trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản - một ngày nào đó sẽ được đại diện trên blockchain, cho phép thị trường toàn cầu thanh khoản hơn, hoạt động 24/7. Vốn đã rất năng động thông qua quỹ BUIDL - nắm giữ 34% thị trường trái phiếu kho bạc được token hóa - BlackRock hiện chiếm 8% thị phần ước tính trị giá 34 tỷ đô la. Fink hiện muốn tiến xa hơn: token hóa các quỹ ETF để thu hút các nhà đầu tư tiền điện tử vào các khoản đầu tư dài hạn. Đối với ông, làn sóng mới này đại diện cho "cơ hội lớn tiếp theo" cho BlackRock.

Đồng tiền ổn định Euro: Thống đốc Ngân hàng Pháp khuyến khích... nhưng quản lý

Tại Diễn đàn Fintech 2025, François Villeroy de Galhau hoan nghênh các sáng kiến của châu Âu xoay quanh đồng tiền ổn định euro. Ông kêu gọi các ngân hàng phát triển một giải pháp thay thế nội địa cho đồng đô la, trích dẫn một liên minh gồm chín ngân hàng châu Âu mới thành lập. Tuy nhiên, đằng sau sự ủng hộ rõ ràng này, vị thống đốc đang kêu gọi thắt chặt khuôn khổ MiCA: tăng cường kiểm soát các đợt phát hành ngoài EU, giám sát của ESMA tại châu Âu, v.v. Kết quả là, đồng tiền ổn định euro đang gặp khó khăn trong việc nổi lên, chỉ chiếm 0,18% thị phần—thua xa các đồng tiền khổng lồ đô la. BNB của Binance đã vượt qua USDT và XRP, vươn lên vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực tiền điện tử.

IBIT: Quỹ ETF Bitcoin của BlackRock trở thành sản phẩm có lợi nhuận cao nhất

Ra mắt chưa đầy hai năm trước, quỹ ETF Bitcoin giao ngay IBIT đã khẳng định vị thế là viên ngọc quý của BlackRock: gần 100 tỷ đô la được quản lý, doanh thu hàng năm 245 triệu đô la... và tăng trưởng nhanh hơn bất kỳ quỹ ETF nào khác của công ty. Quỹ này đã vượt qua các ông lớn IWF và EFA, và đang tiến gần đến câu lạc bộ độc quyền 100 tỷ đô la trong thời gian kỷ lục (435 ngày). Việc áp dụng của các tổ chức đang tăng tốc - Harvard đã đầu tư 116 triệu đô la - và BlackRock đang thực hiện bước tiếp theo: một quỹ ETF Bitcoin cao cấp dựa trên quyền chọn mua có bảo đảm. Nhưng cần lưu ý rằng IBIT cung cấp khả năng tiếp cận giá, chứ không phải quyền sở hữu hoàn toàn. Khi nói đến chủ quyền, không gì có thể thay thế quyền tự lưu ký.

Bitcoin: Một con cá voi gây ra sự sụp đổ... và bỏ túi 150 triệu đô la lợi nhuận

Một nhà đầu tư ẩn danh đã bán khống Bitcoin mạnh tay ngay trước khi Mỹ công bố các biện pháp thuế quan mới, khiến thị trường lao dốc 15%. Kết quả: hơn 20 tỷ đô la bị thanh lý, 400 tỷ đô la bị xóa sổ, và một tin đồn dai dẳng: thiên tài hay giao dịch nội gián? Bài phát biểu được cho là đã lặp lại động thái này đối với ETH và SOL, có khả năng thu về thêm 160 triệu đô la. Các nhà giao dịch đang nói về một vụ cá cược kinh tế vĩ mô kinh điển, nhưng độ chính xác của thời điểm đặt ra nhiều câu hỏi. Trong khi đó, các nền tảng đã chậm lại và hàng ngàn nhà đầu tư đã bị bất ngờ. Một lời nhắc nhở về rủi ro của đòn bẩy trong một thị trường cực kỳ biến động... nơi cá voi vẫn là những người được trang bị tốt nhất.

Khối 2: Phân tích tiền điện tử trong tuần

Megawatt đang khan hiếm, hàng đợi kết nối ngày càng dài, và trí tuệ nhân tạo đang ngốn sạch từng kilowatt điện khả dụng. Trong tình thế khó khăn này, một đối tác cơ sở hạ tầng đang nổi lên: các thợ đào Bitcoin. Các trang trại được thiết kế để hấp thụ megawatt mật độ cao, làm mát các giá đỡ liên tục và hoạt động 24/7—chính xác là những gì các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi. Bernstein đã nói rõ ràng: các nhà khai thác tiền điện tử này đang trở thành "người hỗ trợ chiến lược" cho AI.

Chẩn đoán rất rõ ràng: tình trạng tắc nghẽn mạng đang làm chậm quá trình mở rộng các trung tâm dữ liệu tại Hoa Kỳ, với độ trễ kết nối lên đến bảy năm ở một số khu vực. Trong khi đó, các thợ đào Bitcoin kiểm soát hơn 14 GW điện "được bảo đảm" - hợp đồng, địa điểm, máy biến áp đã có sẵn. Chuyển đổi vận hành: một lối tắt để mở rộng quy mô. Thay vì bắt đầu từ con số 0 ("greenfield"), các công ty siêu quy mô có thể tích hợp tải AI của họ vào các địa điểm hiện có và tiết kiệm nhiều năm. Bernstein trích dẫn IREN và Riot Platforms: việc chuyển đổi các cơ sở này sẽ giảm thời gian triển khai tới 75%.

Cơn khát năng lực tính toán vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Microsoft dự đoán sẽ thiếu hụt năng lực cho đến năm 2026; ở những nơi khác, các thỏa thuận đang được thực hiện để giữ chỗ cho chip và giá đỡ: Nebius ký hợp đồng GPU trị giá 17,4 tỷ đô la cho Microsoft; CoreWeave cam kết 6,3 tỷ đô la cho Nvidia để chặn không gian máy chủ chưa sử dụng của hãng. Trong cuộc đua nước rút này, các mỏ Bitcoin giống như những trạm tiếp nhiên liệu được lắp đặt sẵn. Về mặt tiền điện tử, phương trình kinh tế đang thúc đẩy sự thay đổi. Khi halving xảy ra, điểm hòa vốn tăng lên; trong một thị trường giá xuống kéo dài, các nhà khai thác thấy mình đang ở trên dây. Đa dạng hóa sang AI đồng nghĩa với việc làm phẳng các chu kỳ và kiếm tiền từ các tài sản hữu hình (đất đai, đường dây, trạm biến áp) đã được khấu hao.

Phong trào này đang thu hút nguồn vốn lớn. Một tập đoàn gồm BlackRock, Nvidia, xAI và Microsoft vừa công bố việc mua lại Aligned Data Centers với giá 40 tỷ đô la - bước đầu tiên trong Quan hệ Đối tác Cơ sở hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) dự kiến đầu tư lên tới 100 tỷ đô la (bao gồm 30 tỷ đô la vốn chủ sở hữu). Aligned có 50 cơ sở tại châu Mỹ và hơn 5 GW đang hoạt động hoặc dự kiến sẽ được triển khai. Thông điệp ngầm là cơ sở hạ tầng dữ liệu đang trở thành nguyên liệu thô cho giai đoạn tiếp theo của AI, và các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh nhất đang tham gia.

Trên thị trường chứng khoán, câu chuyện đang lan rộng. Cổ phiếu của các công ty đào tiền ảo chuyển hướng sang AI (Hut 8, IREN, Bitfarms, CleanSpark) đang tăng giá, được thúc đẩy bởi vị thế mới: không còn chỉ là "trò chơi Bitcoin" nữa mà là những công ty cơ sở hạ tầng thuần túy. Khi BTC chạm ngưỡng 110.000 đô la, dòng tiền thở phào nhẹ nhõm; khi giá ổn định, các hợp đồng AI sẽ neo giữ dòng tiền.

Khi AI hết năng lượng, kết nối được gọi là Bitcoin_1

Giá cổ phiếu Bitcoin, Hut 8, IREN, Bitfarms và CleanSpark kể từ ngày 1 tháng 1

Vẫn còn một hiệu ứng lan tỏa cần được theo dõi. Mỗi megawatt chuyển từ khai thác sang AI sẽ làm giảm áp lực cạnh tranh ở mảng khai thác—và, một cách cân bằng, lại làm gia tăng cuộc chiến giành năng lực ở mảng trung tâm dữ liệu. Vậy cán cân sẽ ổn định ở đâu? Tại giao điểm của giá điện, chu kỳ BTC, đường cong học tập AI và các ưu đãi địa phương (giấy phép, thuế, mạng lưới).

Vượt ra ngoài ngắn hạn, một thực tế rõ ràng là: các trang web tiền điện tử này, được tạo ra để hấp thụ tải điện đàn hồi và có thể kiểm soát, đáp ứng mọi yêu cầu cho nền tảng hậu cần mới của điện toán. Chúng linh hoạt với mạng lưới, dễ dàng cấu hình lại, đã được tài trợ và kết nối. Hôm qua, chúng là "trang trại bitcoin". Ngày mai, chúng sẽ là những nút đa năng trong nền kinh tế điện toán.

Khi AI hết năng lượng, kết nối được gọi là Bitcoin_2

Khối 3: Bài đọc trong tuần

Chính quyền liên bang tịch thu số bitcoin kỷ lục 15 tỷ đô la từ một đế chế lừa đảo bị cáo buộc (Wired)

Chế độ stablecoin mới (FT)

Nguồn: marketscreener

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Không có lý do gì để bán vàng ngay lúc này - Giám đốc thông tin Merrill của Tanglewood

Adam

Hàng hóa

Thị trường vàng tiếp tục cho thấy những yếu tố cơ bản vững chắc, hỗ trợ giá vàng đạt mức cao kỷ lục gần 4.200 USD/ounce. Tuy nhiên, thị trường đang thiếu lực bán, vì nhiều nhà đầu tư không thấy cần thiết phải chốt lời trong bối cảnh đà tăng mạnh mẽ này.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Kitco News, John Merrill, Nhà sáng lập, Chủ tịch kiêm Giám đốc thông tin của Tanglewood Total Wealth Management, cho biết vàng hiện chiếm khoảng 12% tổng danh mục đầu tư của ông - một vị thế vượt trội so với mục tiêu phân bổ 10%.

Merrill giải thích rằng ông đã lạc quan về vàng kể từ năm 2023, ban đầu chỉ phân bổ 5% đến 6%. Ông cho biết thêm rằng ông đã cân bằng lại lượng vàng nắm giữ vài lần trong hai năm qua do mức tăng trưởng chưa từng có của kim loại quý này. Tuy nhiên, nhìn về tương lai, ông thấy không có lý do gì để chốt lời ngay lúc này.

“Chúng tôi sẽ tiếp tục nắm giữ vàng,” ông nói. “Chúng tôi thường tái cân bằng vào cuối năm, vì vậy chúng tôi sẽ xem xét vàng vào thời điểm đó, bất kể giá tăng hay giảm.”

Ngay cả khi ông rút một số lợi nhuận từ vàng, Merrill cho biết sự thay đổi cơ bản trong nền kinh tế toàn cầu có nghĩa là ông sẽ tiếp tục duy trì vị thế cốt lõi.

“Chúng ta sẽ sở hữu vàng. Tôi không biết tỷ lệ phần trăm sẽ là bao nhiêu sau 20 năm nữa, nhưng chúng ta sẽ sở hữu vàng vì không có gì thay thế được nó”, ông nói.

Merrill giải thích rằng nợ công toàn cầu gia tăng hiện là yếu tố lớn nhất thúc đẩy nhu cầu vàng. Ông cho biết các nhà đầu tư đang rất muốn bảo vệ tài sản của mình khi các loại tiền tệ pháp định trên toàn cầu mất sức mua.

Đồng thời, ông lưu ý rằng nợ tăng đang tạo ra rủi ro đáng kể cho trái phiếu kho bạc dài hạn, vốn từng được coi là tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng.

“Chúng tôi bắt đầu nhận ra điều này vào năm 2023 — rằng có những động lực mới cho vàng. Chúng tôi chưa bao giờ nghĩ vàng là một công cụ phòng ngừa lạm phát vì nó luôn có lịch sử không mấy tốt đẹp, nhưng nó là một công cụ phòng ngừa thảm họa. Và giờ đây, nó đã vượt ra khỏi phạm vi phòng ngừa thảm họa để trở thành một công cụ phòng ngừa tiền tệ”, ông nói.

Merrill cho biết vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ có thể bắt nguồn từ cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008, khi giá vàng bắt đầu tăng lên mức cao nhất mọi thời đại khi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất xuống 0 và áp dụng nới lỏng định lượng.

Ông nói thêm rằng chi tiêu kích thích của chính phủ trong đại dịch năm 2020 càng làm trầm trọng thêm các vấn đề nợ công và mối đe dọa suy thoái sẽ chỉ làm xấu đi sức khỏe của hệ thống tài chính toàn cầu.

Merrill cho biết ngoài việc chi tiêu chính phủ không được kiểm soát, việc sử dụng đồng đô la Mỹ làm vũ khí chống lại Nga và cuộc chiến thương mại toàn cầu ngày càng leo thang đang làm xói mòn niềm tin vào đồng đô la như là đồng tiền dự trữ của thế giới.

Ông cho biết: “Vàng đã trở thành lựa chọn thay thế vì không ai có một loại tiền tệ đủ lớn, đủ ổn định hoặc đủ tự do để hoạt động như một loại tiền tệ dự trữ”.

Merrill lưu ý rằng xu hướng phi toàn cầu hóa khiến các quốc gia ngày càng khó hợp tác để phát triển bất kỳ hình thức tiền tệ dự trữ mới nào.

Mặc dù giá vàng hiện đang giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại - tăng gần 60% trong năm nay - và có vẻ như đang bị mua quá mức, Merrill cho biết ông không coi đây là rào cản đối với nhu cầu đầu tư tiếp theo.

Ông nói thêm rằng mặc dù vàng có vẻ được mua quá mức so với các loại tiền tệ chính, nhưng nó vẫn bị định giá thấp so với thị trường chứng khoán.