Tăng trưởng kinh tế Mỹ tăng mạnh, nhưng thị trường việc làm lại tụt hậu.

Một báo cáo mới của chính phủ cho thấy các hộ gia đình Mỹ phải đối mặt với áp lực tài chính ngày càng tăng trong tháng 10 và tháng 11 khi giá cả tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng thu nhập, đẩy tỷ lệ tiết kiệm cá nhân xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022.

Dữ liệu do Cục Phân tích Kinh tế công bố hôm thứ Năm cho thấy thách thức dai dẳng của lạm phát, vốn vẫn đang ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang.

Lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Giá tiêu dùng, được đo bằng chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), đã tăng 2,8% trong năm tính đến tháng 11. Điều này đánh dấu sự tăng tốc so với tỷ lệ tăng hàng năm 2,7% được ghi nhận trong tháng 10.

Chỉ số PCE "cốt lõi", không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, cũng ghi nhận mức tăng 2,8% hàng năm trong cả tháng 10 và tháng 11, giữ ổn định so với mức của tháng 9. Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao chỉ số PCE cốt lõi như là chuẩn mực chính để đánh giá lạm phát.

Tiền tiết kiệm hộ gia đình cạn kiệt do chi phí sinh hoạt tăng cao.

Trong khi giá cả tăng cao, tình hình tài chính hộ gia đình lại khó theo kịp. Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, thu nhập khả dụng giảm 0,1% trong tháng 10 trước khi phục hồi nhẹ với mức tăng 0,1% trong tháng 11.

Việc thu nhập bị thu hẹp đã buộc nhiều người phải sử dụng đến tiền tiết kiệm. Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống chỉ còn 3,5% trong tháng 11, giảm đáng kể so với mức 4% trong tháng 9 và là mức thấp nhất trong ba năm. Tỷ lệ tiết kiệm đã có xu hướng giảm mỗi tháng kể từ tháng 4, khi Tổng thống Donald Trump công bố các mức thuế quan rộng rãi, gây ra sự bất ổn kinh tế và góp phần làm tăng giá cả đối với các hộ gia đình.

Việc đóng cửa chính phủ có thể đã làm sai lệch dữ liệu kinh tế.

Việc công bố báo cáo này đã bị trì hoãn khoảng một tháng do chính phủ liên bang đóng cửa vào tháng 10 và tháng 11. Các nhà kinh tế cảnh báo rằng sự gián đoạn này có thể đã làm sai lệch dữ liệu, vì nó gây thêm áp lực tài chính cho các nhân viên chính phủ và có thể đã ảnh hưởng đến việc thu thập dữ liệu khảo sát.

"Người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu, nhưng họ đã sử dụng rất nhiều tiền tiết kiệm trong thời gian chính phủ đóng cửa," Heather Long, một nhà kinh tế học tại Navy Federal Credit Union, nhận xét. "Thu nhập cần tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026 để thúc đẩy một nền kinh tế lành mạnh. Có khả năng dữ liệu đã bị sai lệch do thời gian chính phủ đóng cửa, nhưng điều này đáng được theo dõi sát sao."

Những tác động đối với nền kinh tế và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Báo cáo này bổ sung thêm bằng chứng cho thấy ngân sách hộ gia đình, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp, đang chịu áp lực đáng kể. Nếu người tiêu dùng buộc phải cắt giảm chi tiêu, điều đó có thể làm suy yếu chi tiêu tiêu dùng, vốn là động lực chính của nền kinh tế Mỹ.

Hình 1: Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) là thước đo được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ưu tiên sử dụng để theo dõi lạm phát, phản ánh chi tiêu rộng rãi cho hàng hóa và dịch vụ của các hộ gia đình Mỹ.

Do những sai lệch tiềm tàng về dữ liệu từ việc chính phủ đóng cửa, các số liệu lạm phát lõi cao có thể sẽ ít ảnh hưởng hơn đến các quyết định lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Các quan chức ngân hàng trung ương hiện đang tranh luận về việc duy trì lãi suất cao hơn để chống lại lạm phát dai dẳng hay hạ lãi suất để hỗ trợ thị trường việc làm đang chậm lại.

Lãi suất quỹ liên bang chi phối chi phí vay mượn trên toàn nền kinh tế, và việc duy trì lãi suất cao là một công cụ quan trọng để hạn chế chi tiêu và kiềm chế tăng giá. Bất chấp dữ liệu lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới.

Nguồn cung cũng đang quay trở lại thị trường toàn cầu từ Venezuela, trong khi nhà máy lọc dầu Ấn Độ Reliance Industries Ltd. một lần nữa mua dầu thô của Nga, với lịch giao hàng dự kiến ​​vào tháng Hai và tháng Ba.

Nguồn: Bloomberg

Theo các nguồn tin thân cận với cuộc thảo luận, Bank of America và Citigroup được cho là đang xem xét các phương án để ra mắt thẻ tín dụng mới với lãi suất 10%. Động thái này có thể là phản ứng trước lời kêu gọi của Tổng thống Donald Trump về việc áp trần lãi suất thẻ tín dụng trên diện rộng.

Cả hai ngân hàng đều đang độc lập đánh giá các sản phẩm thẻ mới như một giải pháp khả thi để tránh mức trần lãi suất do chính phủ quy định. Khi được yêu cầu bình luận, cả Citigroup và Bank of America đều không đưa ra phản hồi ngay lập tức.

Sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu của Bank of America đã tăng gần 2% trong phiên giao dịch buổi chiều, trong khi cổ phiếu của Citigroup tăng 2,4%.

Áp lực chính trị đòi mức giới hạn 10%.

Việc hai ngân hàng lớn xem xét vấn đề này diễn ra sau khi Tổng thống Trump tuyên bố sẽ yêu cầu Quốc hội thông qua mức lãi suất tối đa 10% đối với tất cả các thẻ tín dụng trong thời hạn một năm.

Các ngân hàng Mỹ trước đó đã phải đối mặt với hạn chót vào thứ Ba để thực hiện mức trần này, điều mà ông Trump lần đầu đề xuất trong một bài đăng trên Truth Social. Tuy nhiên, Nhà Trắng đã không công bố bất kỳ chi tiết nào về cách thức thực thi giới hạn này.

Ngành công nghiệp cảnh báo về hậu quả kinh tế.

Các nhà điều hành trong ngành tài chính đã bày tỏ lo ngại rằng việc áp đặt mức trần rộng rãi đối với tất cả lãi suất thẻ tín dụng sẽ buộc hoạt động cho vay phải giảm sút và tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.

Giám đốc điều hành của Bank of America, Brian Moynihan, đã tuyên bố rằng đề xuất này cuối cùng sẽ hạn chế khả năng tiếp cận tín dụng của người tiêu dùng. Tương tự, Giám đốc điều hành của Citigroup, Jane Fraser, cảnh báo rằng việc áp trần lãi suất sẽ tác động trực tiếp đến chi tiêu của người tiêu dùng và toàn bộ nền kinh tế.

Trong khi các nhà điều hành cảnh báo về những hậu quả tiêu cực, một số chuyên gia cho rằng ngành công nghiệp thẻ tín dụng rất có lợi nhuận và có đủ biên lợi nhuận để chấp nhận lãi suất thấp hơn.

Nhận định của chuyên gia: Luật pháp khó có khả năng được thông qua.

Các nhà phân tích thị trường tin rằng việc áp dụng mức trần lãi suất như vậy sẽ đòi hỏi luật mới, điều mà khó có thể được thông qua tại Quốc hội.

Một số nhà quan sát cho rằng ngành công nghiệp này có thể tìm kiếm một giải pháp thỏa hiệp. Theo kịch bản này, các tổ chức cho vay có thể tự nguyện tung ra các thẻ tín dụng đơn giản với mức lãi suất đề xuất là 10%. Những thẻ này có thể sẽ đi kèm với ít quyền lợi và phần thưởng hơn so với các sản phẩm tiêu chuẩn.

Canada đang định hình lại chiến lược thương mại của mình một cách cơ bản, thiết lập quan hệ đối tác kinh tế và năng lượng quan trọng với Trung Quốc, một động thái rõ ràng nhằm giảm bớt sự phụ thuộc lâu dài vào Hoa Kỳ. Sự chuyển hướng này báo hiệu một sự điều chỉnh đáng kể trong dòng chảy thương mại toàn cầu, được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng mới và các liên minh chính trị đang thay đổi.

Carney đạt được thỏa thuận hợp tác chiến lược tại Bắc Kinh

Liên minh mới được củng cố trong chuyến thăm Trung Quốc của Thủ tướng Mark Carney, chuyến thăm đầu tiên của một nhà lãnh đạo Canada trong gần một thập kỷ. Sau các cuộc gặp với Chủ tịch Tập Cận Bình, hai quốc gia đã vạch ra một quan hệ đối tác chiến lược tập trung vào hợp tác trong lĩnh vực năng lượng, công nghệ sạch và biến đổi khí hậu.

Mục tiêu chính của thỏa thuận này là Canada sẽ tăng xuất khẩu sang Trung Quốc thêm 50% vào năm 2030, đánh dấu một chương mới đầy tham vọng trong chính sách thương mại quốc tế của nước này.

Vì sao Canada lại hướng tầm nhìn ra ngoài nước Mỹ?

Sự thay đổi chiến lược này được xem là phản ứng trực tiếp trước mối quan hệ thương mại căng thẳng với Hoa Kỳ. Năm 2025, chính quyền Trump đã áp đặt thuế quan cao đối với hàng hóa Canada, bao gồm:

• Thuế suất 50% đối với nhập khẩu đồng

• Thuế suất 25% đối với nhập khẩu thép và nhôm

• Thuế suất 10% đối với hàng nhập khẩu năng lượng như dầu mỏ

Những biện pháp này đã làm nổi bật điểm yếu kinh tế của Canada. Năm 2024, con số đáng kinh ngạc là 95% lượng xuất khẩu năng lượng của quốc gia này được gửi đến Hoa Kỳ, cho thấy rõ rủi ro cao khi phụ thuộc vào một đối tác thương mại duy nhất. Mặc dù Canada theo truyền thống là một trong hai đối tác thương mại hàng đầu của Mỹ, nhưng tình hình này hiện đang thay đổi nhanh chóng.

Đường ống dẫn dầu đã mở khóa thị trường châu Á

Nền tảng cho sự chuyển hướng này đã được đặt ra từ lâu trước những căng thẳng gần đây. Cơ sở hạ tầng quan trọng cho phép đa dạng hóa này là dự án mở rộng đường ống dẫn dầu Trans Mountain (TMX), được hoàn thành vào mùa hè năm 2024.

Được công bố vào năm 2013 và khởi công xây dựng vào năm 2019, đường ống dẫn dầu TMX đóng vai trò là hành lang quan trọng cho trữ lượng dầu mỏ nằm sâu trong đất liền của Canada. Nó cho phép vận chuyển dầu thô từ Alberta trực tiếp đến bờ biển Thái Bình Dương ở British Columbia, mở ra con đường tiếp cận trực tiếp với thị trường châu Á và Thái Bình Dương lần đầu tiên.

Tác động của nó rất nhanh chóng và mạnh mẽ. Năm 2025, khi nhập khẩu dầu thô từ Mỹ của Trung Quốc giảm hơn 60%, nhập khẩu dầu từ Canada của nước này đã tăng vọt hơn 300%, chứng minh vai trò thay đổi cuộc chơi của đường ống dẫn dầu.

Hơn cả dầu mỏ: Một liên minh kinh tế sâu rộng hơn

Thỏa thuận mới này không chỉ giới hạn trong lĩnh vực năng lượng mà còn tạo ra một liên minh kinh tế rộng lớn hơn giữa Canada và Trung Quốc. Các thành phần quan trọng khác của thỏa thuận bao gồm:

• Xe điện: Trung Quốc sẽ xuất khẩu 49.000 xe điện sang Canada vào năm 2026, và có kế hoạch mở rộng hơn nữa trong tương lai.

• Nông nghiệp: Trung Quốc sẽ giảm thuế quan đối với hạt cải dầu của Canada từ 84% xuống chỉ còn 15% và dự kiến ​​sẽ giảm thuế đối với tôm hùm, đậu Hà Lan và cua của Canada.

• Kim loại: Canada sẽ mở cửa thị trường cho các sản phẩm thép và nhôm của Trung Quốc,进一步 giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng của Mỹ.

Hiệp định thương mại toàn diện này thể hiện sự phát triển trong chính sách đối ngoại của Canada, ưu tiên sức mạnh kinh tế và đa dạng hóa nền kinh tế. Nó báo hiệu rằng Canada đang nghiêm túc trong việc tạo dựng một tương lai kinh tế mới cho chính mình, độc lập khỏi áp lực chính trị và thương mại từ nước láng giềng phía nam.

Giá dầu giảm sáng nay sau khi Tổng thống Ukraine Zelenskiy tuyên bố rằng Mỹ, Nga và Ukraine sẽ gặp nhau trong những ngày tới để tiến hành các cuộc họp nhóm ba bên.

Giá dầu WTI giảm xuống dưới 60 đô la khi ông Zelenskiy kêu gọi Nga "sẵn sàng thỏa hiệp".

Bất kỳ bước đột phá nào nhằm chấm dứt cuộc chiến của Moscow ở Ukraine đều có thể giải quyết tình trạng gián đoạn nguồn cung và chấm dứt các lệnh trừng phạt đối với dầu thô của Nga trên thị trường toàn cầu vốn đã dư cung, làm giảm bớt rủi ro địa chính trị kéo dài bấy lâu nay.

Thêm vào áp lực lên giá cả, Kazakhstan đang tiến gần hơn đến việc chấm dứt lệnh hạn chế xuất khẩu kéo dài nhiều tuần khi việc sửa chữa tại một cơ sở bốc dỡ dầu quan trọng ở Biển Đen sắp hoàn thành. Tình trạng tồn đọng hàng hóa tại nhà ga của Liên doanh đường ống dẫn dầu Caspian cũng đang được cải thiện.

Và nguồn cung cũng đang quay trở lại thị trường toàn cầu từ Venezuela.

Việc giảm bớt căng thẳng đã đưa sự chú ý trở lại các yếu tố cơ bản của thị trường, khi các nhà giao dịch hướng sự chú ý đến lượng tồn kho toàn cầu đang tăng lên do nguồn cung vượt xa nhu cầu (dường như được xác nhận bởi sự gia tăng lớn lượng dự trữ dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ được API báo cáo đêm qua).

API

• Dầu thô +3,04mm

• Cushing +1,2mm

• Xăng +6,2mm

• Sản phẩm chưng cất -33k

Bộ Năng lượng

• Dầu thô +3,6mm

• Cushing +1,478mm - mức tăng lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2025

• Xăng +5,977mm

• Chất chưng cất +3,348mm

Dữ liệu chính thức cho thấy lượng hàng tồn kho tăng lên trên diện rộng, với lượng hàng tồn kho tại Cushing tăng mạnh nhất kể từ tháng 8 và lượng tồn kho xăng dầu tăng tuần thứ 10 liên tiếp.

Nguồn: Bloomberg

Sản lượng dầu thô của Mỹ giảm nhẹ so với mức cao kỷ lục do số lượng giàn khoan tiếp tục có xu hướng giảm...

Nguồn: Bloomberg

Giá dầu WTI tiếp tục giảm sau khi lượng dầu tích tụ trên diện rộng...

Nguồn: Bloomberg

"Nhiệt độ địa chính trị đã giảm bớt vài độ," Ole Sloth Hansen, chiến lược gia tại Saxo Bank A/S ở Copenhagen, cho biết.

Nhưng với một loạt các mối đe dọa về nguồn cung chưa được giải quyết, và thời tiết lạnh hơn dự kiến ​​sẽ thúc đẩy nhu cầu của Mỹ, giá cả có khả năng sẽ "giữ vững".

Nguồn: Zero Hedge

Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm thứ Năm tuyên bố rằng ông đã đảm bảo được quyền tiếp cận "hoàn toàn và vĩnh viễn" của Mỹ đối với Greenland thông qua một thỏa thuận mới với NATO. Phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, thông báo của Trump được đưa ra sau một thời kỳ căng thẳng cao độ khi ông rút lại các lời đe dọa áp thuế và sử dụng vũ lực để giành lấy lãnh thổ này.

Tuy nhiên, tuyên bố này ngay lập tức vấp phải sự hoang mang và phản đối từ Đan Mạch và Greenland, những nước khẳng định chủ quyền đối với hòn đảo Bắc Cực không phải là vấn đề để thương lượng. Động thái này đã gây ra những xáo trộn trong liên minh xuyên Đại Tây Dương, làm dịu thị trường nhưng lại đặt ra những câu hỏi sâu sắc về sự ổn định của các mối quan hệ đối tác phương Tây.

Tổng thống Mỹ Donald Trump phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, nơi ông công bố một thỏa thuận khung về Greenland.

Các thông tin trái chiều làm lu mờ chi tiết của thỏa thuận.

Trong khi ông Trump tỏ ra tự tin, các bên liên quan chủ chốt lại cho biết họ không hề hay biết gì về thỏa thuận này. Trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business Network, ông Trump mô tả thỏa thuận là cung cấp "quyền truy cập toàn diện" mà "không có hồi kết, không có giới hạn thời gian", đồng thời cho biết thêm rằng các chi tiết hiện đang được đàm phán.

Đây là thông tin bất ngờ đối với Thủ tướng Greenland, Jens-Frederik Nielsen. "Tôi không biết trong thỏa thuận hay bản hợp đồng đó có điều khoản gì liên quan đến đất nước tôi", ông nói với các phóng viên ở Nuuk. Trong khi bày tỏ sẵn sàng thảo luận về một mối quan hệ đối tác tốt hơn, ông đã kiên quyết giữ vững lập trường về quyền tự trị. "Chủ quyền là lằn ranh đỏ", Nielsen tuyên bố. "Chúng ta phải tôn trọng toàn vẹn lãnh thổ của mình."

Người đồng cấp Đan Mạch của ông, Thủ tướng Mette Frederiksen, xác nhận rằng chưa có cuộc đàm phán nào về chủ quyền của Greenland diễn ra với NATO. Bà nói: "Đây vẫn là một tình huống khó khăn và nghiêm trọng", đồng thời thừa nhận rằng các cuộc thảo luận hiện có thể tập trung vào việc thúc đẩy "an ninh chung trong khu vực Bắc Cực".

Vai trò của NATO và nỗ lực thúc đẩy an ninh Bắc Cực

Thỏa thuận, theo cách diễn đạt của Trump, tập trung vào vai trò của NATO ở Bắc Cực. Phát biểu tại Davos, Tổng thư ký NATO Mark Rutte cho biết giờ đây các chỉ huy cấp cao của liên minh sẽ phải xác định các yêu cầu an ninh bổ sung. "Tôi không nghi ngờ gì rằng chúng ta có thể làm điều này khá nhanh chóng," Rutte nói với Reuters. "Chắc chắn tôi hy vọng sẽ hoàn thành vào năm 2026, thậm chí là đầu năm 2026."

Sau đó, Frederiksen nhắc lại sự cần thiết phải tăng cường an ninh, kêu gọi "sự hiện diện thường trực của NATO tại khu vực Bắc Cực, bao gồm cả xung quanh Greenland" trước thềm hội nghị thượng đỉnh EU tại Brussels.

Tương tự, Tổng thống Phần Lan Alexander Stubb bày tỏ hy vọng rằng các đồng minh có thể xây dựng một kế hoạch cụ thể để tăng cường an ninh Bắc Cực trước hội nghị thượng đỉnh NATO tại Ankara vào tháng 7.

Mục tiêu chiến lược của Mỹ: Tên lửa, khoáng sản và kiềm chế các đối thủ.

Lợi ích của Mỹ ở Greenland xuất phát từ những mục tiêu chiến lược rõ ràng. Sau cuộc gặp với Rutte, Trump nói rằng một thỏa thuận tiềm năng có thể đáp ứng mong muốn của ông về một hệ thống phòng thủ tên lửa "Mái vòm Vàng" và đảm bảo quyền tiếp cận các khoáng sản quan trọng. Ông cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải ngăn chặn tham vọng của Nga và Trung Quốc ở Bắc Cực. Rutte làm rõ rằng việc khai thác khoáng sản không được thảo luận trong cuộc gặp của họ.

Bất kỳ thỏa thuận mới nào cũng sẽ dựa trên nền tảng hiện có. Một thỏa thuận năm 1951 giữa Washington và Copenhagen đã trao cho Mỹ quyền xây dựng các căn cứ quân sự và tự do di chuyển ở Greenland. Washington hiện đang vận hành một căn cứ tại Pittufik ở phía bắc Greenland.

“Điều quan trọng cần làm rõ là Mỹ từng có 17 căn cứ trong thời Chiến tranh Lạnh và hoạt động mạnh mẽ hơn nhiều. Vì vậy, điều đó hoàn toàn có thể thực hiện được theo thỏa thuận hiện tại”, Marc Jacobsen, phó giáo sư tại Học viện Quốc phòng Hoàng gia Đan Mạch, giải thích. Ông dự đoán sẽ có những cuộc thảo luận cụ thể về hệ thống phòng thủ tên lửa và các biện pháp nhằm loại trừ Nga và Trung Quốc khỏi Greenland.

Niềm tin xuyên Đại Tây Dương suy giảm bất chấp sự phục hồi của thị trường.

Mặc dù việc ông Trump thay đổi lập trường cứng rắn trước đó đã giúp thị trường châu Âu phục hồi, nhưng sự việc này đã gây tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin kinh doanh và lòng tin xuyên Đại Tây Dương.

Các nhà ngoại giao nói với Reuters rằng các nhà lãnh đạo Liên minh châu Âu hiện đang chuẩn bị xem xét lại mối quan hệ với Mỹ. Nhiều chính phủ EU được cho là coi Trump là một nhân tố khó lường mà châu Âu phải học cách đối phó.

Cảm giác bất an này cũng được người dân ở thủ đô Nuuk của Greenland cảm nhận. "Tôi nghĩ mọi chuyện thật rối ren," ông Jesper Muller, một người về hưu, nói. "Một giờ trước thì chúng ta gần như đang trong chiến tranh. Giờ sau thì mọi thứ lại tốt đẹp và êm đềm, và tôi nghĩ rất khó để tưởng tượng rằng người ta có thể xây dựng bất cứ thứ gì trên đó."