Trái phiếu Đức tăng giá khi nỗi lo suy thoái kinh tế lấn át nỗi lo nợ.

Theo một báo cáo nghiên cứu gần đây, các nhà kinh tế của Bank of America nhận thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) tăng lãi suất là rất thấp. Kịch bản cơ bản của tổ chức tài chính này là ngân hàng trung ương Malaysia sẽ tiếp tục tạm dừng điều chỉnh lãi suất trong thời gian dài vừa qua.

Bất chấp những đồn đoán ngày càng tăng trên thị trường về những thay đổi chính sách tiềm năng, các nhà phân tích của BofA cho rằng khả năng thắt chặt tiền tệ trong thời gian ngắn vẫn rất thấp trong bối cảnh kinh tế hiện nay.

Việc tạm dừng kéo dài vẫn là kịch bản có khả năng xảy ra cao nhất.

Trong khi những đồn đoán về chính sách tiền tệ của Malaysia ngày càng gia tăng, Ngân hàng Bank of America vẫn giữ vững dự báo của mình. Nhóm chuyên gia của ngân hàng này tin rằng việc tạm dừng tăng lãi suất trong thời gian dài là kịch bản khả thi nhất đối với lãi suất của Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM).

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng xác suất tổng thể của bất kỳ sự thay đổi nào về lãi suất—tăng hoặc giảm—hiện đều thấp.

Nếu có sự thay đổi, việc tăng lương có khả năng xảy ra cao hơn việc giảm lương.

Trong trường hợp không chắc chắn là Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) có điều chỉnh lãi suất, BofA cho rằng việc tăng lãi suất sẽ khả thi hơn là giảm lãi suất. Quan điểm này dựa trên "triển vọng tăng trưởng nhìn chung thuận lợi cho Malaysia" của ngân hàng này.

Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh lại rằng đây chỉ là một kịch bản giả định, vì đánh giá chính của họ hướng đến sự ổn định chính sách.

Những nội dung cần chú ý: Báo cáo thường niên của BNM

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm manh mối về chính sách tương lai, các nhà phân tích của BofA khuyến nghị nên theo dõi sát sao Báo cáo thường niên năm 2025 của Ngân hàng Negara Malaysia (BNM). Tài liệu này sẽ rất quan trọng để hiểu rõ hơn về tư duy của ngân hàng trung ương.

Các nhà giao dịch nên chú ý đến hai yếu tố chính trong báo cáo:

• Cập nhật dự báo kinh tế vĩ mô cho năm 2026.

• Bất kỳ sự thay đổi nào trong giọng điệu hoặc lập trường chính sách chính thức của ngân hàng trung ương có thể báo hiệu những biến động lãi suất trong tương lai.

Hôm thứ Tư, Trung Quốc đã công bố các quy định sâu rộng, cấm các nền tảng lớn như Alibaba Group Holding Ltd. ép buộc các nhà bán lẻ trực tuyến tham gia các chương trình khuyến mãi, một trong số hàng loạt biện pháp mới nhằm hạ nhiệt sự cạnh tranh đang ngày càng gay gắt trong thương mại điện tử.

Các hướng dẫn này có hiệu lực từ tháng Hai và được đưa ra sau một loạt thông báo từ Bắc Kinh cảnh báo Alibaba và các đối thủ cạnh tranh như Meituan và JD.com Inc. về việc gây áp lực buộc các nhà bán lẻ phải giảm giá và các biện pháp khác bị cáo buộc làm rối loạn trật tự thị trường. Một bộ quy định riêng biệt, cũng do Cục Quản lý Thị trường và Quản trị Không gian mạng Trung Quốc ban hành, cũng cấm những người có ảnh hưởng trên mạng đưa ra những tuyên bố sai sự thật.

Cổ phiếu của Alibaba đã giảm tới 4,2% tại Hồng Kông, kéo theo sự sụt giảm của các công ty cùng ngành như nền tảng video AI Kuaishou, JD và Meituan.

Kể từ năm 2025, Bắc Kinh đã tăng cường giám sát lĩnh vực bán lẻ rộng lớn của đất nước, đặc biệt là sau khi Alibaba, JD và Meituan bắt đầu chi hàng tỷ đô la cho các khoản trợ cấp và ưu đãi để cố gắng thống trị thị trường giao đồ ăn. Trong năm qua, các cơ quan giám sát đã chỉ ra những hành vi như hoàn tiền không cần lý do và các thỏa thuận độc quyền mà họ cho rằng gây thiệt hại cho các nhà bán lẻ nhỏ hơn.

Trung Quốc đã có luật thương mại điện tử để quản lý lĩnh vực này. Một số quy định mới được thiết kế để nhắm mục tiêu cụ thể vào các hành vi sai trái của các nền tảng, các công ty công nghệ trực tuyến kết nối người mua với người bán. Các quy định mới cũng yêu cầu họ phải bảo vệ người tiêu dùng và dữ liệu người dùng, và vi phạm có thể dẫn đến cảnh cáo và phạt tiền.

Việc giảm giá và trợ cấp tràn lan cũng đã làm giảm lợi nhuận trên toàn ngành thương mại điện tử. Vào tháng 11, Meituan đổ lỗi cho "cạnh tranh phi lý" về khoản lỗ đầu tiên của mình trong gần ba năm, phản ánh hậu quả của cuộc chiến ba bên với Alibaba và JD trong bối cảnh người tiêu dùng Trung Quốc yếu kém.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Tập đoàn Valero Energy Corp. dự kiến ​​sẽ tăng nhập khẩu xăng vào khu vực Vịnh San Francisco, khi công ty tiến hành kế hoạch đóng cửa một nhà máy lọc dầu trong khu vực nhưng hiện tại vẫn chưa hoàn toàn rút khỏi Bắc California.

"Valero vẫn cam kết thực hiện các nghĩa vụ cung cấp theo hợp đồng tại thị trường California và dự kiến ​​sẽ nhập khẩu thêm khối lượng xăng vào khu vực Vịnh San Francisco trong thời gian tới", công ty cho biết trong một tuyên bố hôm thứ Ba.

Theo một tuyên bố được văn phòng báo chí của Thống đốc California, Gavin Newsom cho biết quyết định của Valero đánh dấu một "bước phát triển tích cực so với thông báo trước đó bao gồm khả năng đóng cửa hoàn toàn và rút khỏi thị trường Bắc California vào đầu năm 2026".

Valero dự định bắt đầu đóng cửa một số tổ máy đang hoạt động của nhà máy lọc dầu Benicia vào tháng Hai trước khi ngừng hoạt động hoàn toàn vào cuối tháng Tư. Valero đang đánh giá tất cả các phương án cho nhà máy và vẫn giữ liên lạc chặt chẽ với tiểu bang California, công ty cho biết trong một tuyên bố.

"Tôi đánh giá cao việc công ty lên kế hoạch một cách có trách nhiệm, bao gồm cả việc lên kế hoạch nhập khẩu các sản phẩm tinh chế để cung cấp cho thị trường trong thời gian này," Newsom nói.

Việc ông Newsom ca ngợi Valero là biểu tượng cho sự thay đổi trong giọng điệu của thống đốc California. Ông gần như đã từ bỏ chiến dịch chống nhiên liệu hóa thạch kéo dài nhiều năm và bắt đầu ve vãn các tập đoàn dầu khí lớn vào năm ngoái, dưới áp lực giá xăng tăng vọt ở California. Vị thống đốc đảng Dân chủ và ứng cử viên tổng thống tiềm năng này đã cố gắng đàm phán với Valero để thuyết phục công ty không đóng cửa nhà máy lọc dầu ở Bắc California, trong khi các nhà lập pháp tiểu bang đã xem xét việc cam kết hàng trăm triệu đô la để trang trải chi phí bảo trì.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Nền kinh tế Ấn Độ dự kiến ​​sẽ tăng trưởng 7,4% trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026, tăng đáng kể so với mức tăng trưởng 6,5% của năm trước. Dự báo này, dựa trên những ước tính sơ bộ đầu tiên của chính phủ, được đưa ra trong bối cảnh quốc gia này đang phải đối mặt với những bất ổn dai dẳng trong thương mại toàn cầu.

Dự báo này phản ánh đà tăng trưởng mới của nền kinh tế lớn phát triển nhanh nhất thế giới. Đối với năm tài chính 2025, ước tính ban đầu dự báo tăng trưởng ở mức 6,4% - mức thấp nhất kể từ đại dịch - trước khi được điều chỉnh tăng lên 6,5% vào tháng 5.

Khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên trong giai đoạn đầu sự nghiệp

Bất chấp áp lực từ bên ngoài, nền kinh tế Ấn Độ đã thể hiện sức mạnh đáng kể trong nửa đầu năm tài chính 2026. Tăng trưởng vượt kỳ vọng, đạt 7,8% trong quý II năm 2026 và tăng tốc lên 8,2% trong ba tháng kết thúc vào tháng 9.

Kết quả kinh doanh khả quan này đã củng cố niềm tin, dẫn đến việc các tổ chức quan trọng nâng cao dự báo.

Giải quyết căng thẳng thương mại với Mỹ

Thách thức then chốt vẫn là mối quan hệ thương mại với Hoa Kỳ, đối tác thương mại lớn nhất của Ấn Độ. Hàng xuất khẩu của Ấn Độ đã phải chịu thuế suất 50% kể từ tháng 8 năm ngoái. Trong khi các cuộc đàm phán về một thỏa thuận thương mại đang diễn ra, việc áp thuế kéo dài dự kiến ​​sẽ tạo ra những khó khăn kinh tế.

Để phản ánh những lo ngại này, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã dự báo trong một báo cáo gần đây rằng GDP thực tế của Ấn Độ sẽ tăng trưởng 6,6% trong năm tài chính 2026. Mô hình của IMF, dựa trên giả định về sự trì hoãn tiếp tục trong thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn, cho thấy tốc độ tăng trưởng sẽ giảm xuống còn 6,2% trong năm tài chính 2027.

Ngân hàng Trung ương điều chỉnh dự báo về lạm phát giảm.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cũng đã ghi nhận những thay đổi trong bối cảnh kinh tế. Tháng trước, ngân hàng trung ương Ấn Độ đã nâng dự báo tăng trưởng GDP thực tế cho năm tài chính 2026 lên 7,3%, cao hơn so với ước tính trước đó là 6,8%.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cho rằng sự điều chỉnh lạc quan này là do áp lực giá cả đã giảm bớt. Ngân hàng đã hạ dự báo lạm phát giá tiêu dùng cho năm tài chính hiện tại từ 2,6% xuống 2,0%. Triển vọng lạm phát được cải thiện này đã tạo điều kiện cần thiết để RBI giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 5,25%, ngay cả khi họ cảnh báo về sự suy yếu của một số chỉ số kinh tế quan trọng.

Nỗ lực mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump nhằm giành lấy Greenland đang buộc các cường quốc châu Âu phải phối hợp phản ứng, đe dọa làm sâu sắc thêm rạn nứt trong liên minh NATO. Pháp và Đức hiện đang xây dựng một chiến lược chung để chống lại tham vọng của Washington đối với hòn đảo chiến lược quan trọng này ở Bắc Cực.

Bất kỳ động thái quân sự nào của Mỹ nhằm chiếm Greenland từ Đan Mạch, một đồng minh lâu năm, sẽ tạo ra một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng cho quan hệ đối tác xuyên Đại Tây Dương.

Tham vọng của Trump gây ra phản ứng từ châu Âu

Cuộc chạy đua ngoại giao diễn ra sau khi ông Trump gần đây đã khôi phục lại ý tưởng năm 2019 của mình về việc giành quyền kiểm soát Greenland. Ông lập luận rằng hòn đảo này rất quan trọng đối với chiến lược quân sự của Mỹ và Đan Mạch đã không bảo vệ nó một cách đầy đủ.

Hôm thứ Ba, Nhà Trắng xác nhận rằng ông Trump đang tích cực thảo luận các phương án để giành lại lãnh thổ này, bao gồm cả khả năng sử dụng quân đội, bất chấp sự phản đối của châu Âu. Điều này đã khiến các nhà lãnh đạo châu Âu và Canada công khai ủng hộ Greenland, khẳng định rằng tương lai của vùng đất này thuộc về người dân nơi đây.

Ngoại trưởng Pháp Jean-Noel Barrot tuyên bố vấn đề này sẽ được giải quyết tại cuộc họp với các đối tác Đức và Ba Lan. Ông Barrot nói: "Chúng tôi muốn hành động, nhưng chúng tôi muốn làm điều đó cùng với các đối tác châu Âu của mình".

Một nguồn tin từ chính phủ Đức đã xác nhận sự hợp tác chặt chẽ này, đồng thời cho biết các quan chức đang làm việc với Đan Mạch và các quốc gia châu Âu khác về "các bước tiếp theo liên quan đến Greenland".

Các kênh ngoại giao và việc giảm leo thang căng thẳng

Bất chấp những lời lẽ gay gắt, vẫn có những dấu hiệu cho thấy các nỗ lực ngoại giao đang được tiến hành để giải quyết tình hình. Ông Barrot cho biết ông đã nói chuyện với Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio, người được cho là đã loại trừ khả năng xâm lược. "Ông ấy xác nhận rằng đó không phải là phương án được lựa chọn," ông Barrot giải thích.

Bối cảnh của sự lo ngại này càng trở nên trầm trọng hơn bởi một chiến dịch quân sự gần đây của Mỹ bắt giữ lãnh đạo Venezuela, làm dấy lên lo ngại rằng một kịch bản tương tự có thể xảy ra ở Bắc Cực.

Một quan chức cấp cao giấu tên của Mỹ thừa nhận rằng các cố vấn của Trump đang xem xét nhiều phương pháp mua lại khác nhau, bao gồm cả việc mua trực tiếp. Cả Greenland và Đan Mạch đều liên tục khẳng định rằng hòn đảo này không phải để bán. Đáp lại, Ngoại trưởng Đan Mạch Lars Lokke Rasmussen và Ngoại trưởng Greenland Vivian Motzfeldt đã yêu cầu một cuộc gặp khẩn cấp với Rubio.

"Những cuộc cãi vã ồn ào cần được thay thế bằng một cuộc đối thoại hợp lý hơn," Rasmussen đăng tải trên mạng xã hội.

Nhà Trắng đã xác nhận các cuộc thảo luận về việc sáp nhập Greenland, bao gồm cả các lựa chọn quân sự tiềm năng, làm dấy lên lo ngại trong số các đồng minh NATO.

Những lợi ích chiến lược ở Bắc Cực

Greenland, hòn đảo lớn nhất thế giới với dân số chỉ 57.000 người, có giá trị chiến lược vô cùng to lớn. Mặc dù không phải là thành viên độc lập của NATO, nhưng nó thuộc phạm vi thành viên của Đan Mạch trong liên minh này.

Các đặc điểm chiến lược chính của nó bao gồm:

• Vị trí: Nằm giữa Bắc Mỹ và châu Âu, nơi đây đã là địa điểm đặt các thành phần quan trọng của hệ thống phòng thủ tên lửa đạn đạo của Mỹ trong nhiều thập kỷ.

• Tài nguyên: Washington xem nguồn tài nguyên khoáng sản phong phú của nước này như một cách để giảm sự phụ thuộc kinh tế vào Trung Quốc.

Các cáo buộc tranh chấp về hoạt động nước ngoài

Tổng thống Trump đã biện minh cho sự quan tâm của mình bằng cách liên tục tuyên bố rằng các tàu của Nga và Trung Quốc đang hoạt động trong vùng biển xung quanh Greenland. Tuy nhiên, Đan Mạch đã mạnh mẽ bác bỏ những tuyên bố này.

Ông Rasmussen nói với các phóng viên: "Hình ảnh được vẽ ra về các tàu Nga và Trung Quốc ngay bên trong vịnh Nuuk và các khoản đầu tư khổng lồ của Trung Quốc đang được thực hiện là không chính xác."

Sự phủ nhận này được hỗ trợ bởi dữ liệu độc lập. Thông tin theo dõi tàu thuyền từ MarineTraffic và LSEG cho thấy hiện không có tàu Trung Quốc hoặc Nga nào hiện đang hoạt động gần bờ biển Greenland.

Năm 2026 đã mở đầu bằng một loạt biến động địa chính trị, khiến châu Âu rơi vào tình trạng nguy hiểm khi chưa sẵn sàng cho một trật tự toàn cầu mới đang được Tổng thống Mỹ Donald Trump định hình một cách quyết liệt.

Chưa đầy một tuần sau khi năm mới bắt đầu, chính quyền Trump đã lật đổ nhà lãnh đạo Venezuela Nicolas Maduro và đưa ra những lời đe dọa đối với Colombia, Iran, Cuba và Mexico. Giờ đây, Washington đã chuyển sự chú ý sang việc mua lại Greenland từ Đan Mạch, một động thái có thể liên quan đến vũ lực và đe dọa chính nền tảng của liên minh NATO.

Trong bối cảnh căng thẳng leo thang, những nỗ lực của các nhà lãnh đạo châu Âu nhằm đạt được một thỏa thuận hòa bình cho Ukraine đang bị lu mờ. Lục địa này, thường được coi là "Thế giới cũ", dường như đang tụt hậu so với các khối cường quốc lớn. Nền kinh tế trì trệ và sự yếu thế về địa chính trị của châu Âu trái ngược hoàn toàn với những hành động quyết đoán của Hoa Kỳ, Nga và Trung Quốc, tạo ra một thời điểm nguy hiểm cho hệ thống quốc tế hiện tại.

Một cuộc gặp năm 2025 tại Nhà Trắng cho thấy các nhà lãnh đạo thế giới, bao gồm Donald Trump và Volodymyr Zelenskiy, đã tụ họp trước khi căng thẳng địa chính trị leo thang vào năm mới.

Lời cảnh tỉnh cho một trật tự đã tan vỡ

Các nhà phân tích cảnh báo rằng trật tự quốc tế lâu đời, dựa trên luật lệ, đang bị phá vỡ, đẩy thế giới vào một lãnh địa chưa từng có.

"Những gì đã xảy ra ở Venezuela và giờ đây là những cuộc thảo luận về Greenland, Cuba hay Colombia, chúng ta thực sự đang bước vào vùng đất chưa được khám phá, và chúng ta phải hết sức cẩn trọng", Wang Huiyao, chủ tịch Trung tâm Nghiên cứu Trung Quốc và Toàn cầu hóa có trụ sở tại Bắc Kinh, nói với CNBC.

Ông mô tả tình hình này như một "lời cảnh tỉnh" đối với các quốc gia châu Âu vốn từ lâu là đồng minh thân cận của Mỹ. "Cộng đồng quốc tế cần phải hợp tác với nhau ngay bây giờ và có lẽ nên chấm dứt kiểu tiếp cận đơn phương này", ông Wang nói thêm, đồng thời lưu ý rằng nền tảng cơ bản của liên minh xuyên Đại Tây Dương "đã bị xói mòn và thực sự bị thách thức".

Điểm nóng Greenland

Các nhà lãnh đạo châu Âu nhận thức rõ mối nguy hiểm này. Trong cuộc họp hôm thứ Ba để thảo luận về các đảm bảo an ninh cho Ukraine, họ cũng phải đối mặt với mối đe dọa tiềm tàng về một cuộc đối đầu với Mỹ liên quan đến Greenland, một phần của Đan Mạch, quốc gia thành viên EU và NATO.

Để đáp trả trực tiếp tham vọng của Mỹ, họ đã đưa ra một tuyên bố khẳng định: "Greenland thuộc về người dân nơi đây. Chỉ có Đan Mạch và Greenland, và chỉ riêng họ, mới có quyền quyết định các vấn đề liên quan đến Đan Mạch và Greenland."

Một loạt các hoạt động ngoại giao sôi nổi đã diễn ra sau đó. Ngoại trưởng Pháp Jean-Noël Barrot cho biết ông đã nói chuyện với Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio, người được cho là đã "loại trừ khả năng những gì đã xảy ra ở Venezuela lại xảy ra ở Greenland". Tờ Wall Street Journal sau đó đưa tin rằng Rubio đã nói với các nhà lập pháp rằng chính quyền dự định mua hòn đảo này, chứ không phải xâm lược nó.

Tuy nhiên, Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt đã đưa ra một thông điệp đáng ngại hơn, nói với CNBC rằng chính quyền đang xem xét "một loạt các lựa chọn" để mua lại Greenland, bao gồm cả "sử dụng quân đội Mỹ".

Mối đe dọa này đã khiến Copenhagen đưa ra lời cảnh báo nghiêm khắc. Thủ tướng Đan Mạch Mette Frederiksen tuyên bố hôm thứ Hai rằng "nếu Mỹ chọn tấn công một quốc gia NATO khác, mọi thứ sẽ dừng lại". Cả Đan Mạch và Greenland đều đã yêu cầu một cuộc gặp với Rubio để làm rõ ý định của Mỹ.

Một liên minh bên bờ vực sụp đổ

Đây không phải là lần đầu tiên quan hệ đối tác xuyên Đại Tây Dương trở nên căng thẳng dưới thời Trump, người thường xuyên bày tỏ sự coi thường đối với chi tiêu quốc phòng, mức đầu tư và hiệu quả kinh tế của châu Âu.

Vào tháng 12, một chiến lược an ninh quốc gia mới của Mỹ cảnh báo rằng khu vực này đang đối mặt với nguy cơ bị xóa sổ. Tổng thống Trump tiếp tục bằng cách gọi các nhà lãnh đạo châu Âu là "yếu kém" và lục địa này "đang suy tàn". Tài liệu này nêu ra những mối lo ngại lớn về nền kinh tế đang suy yếu của châu Âu, các chính sách di cư và "sự mất mát bản sắc dân tộc và lòng tự tin", đặt câu hỏi liệu các quốc gia trong khu vực có thể "duy trì là đồng minh đáng tin cậy" hay không và cảnh báo về "sự xóa sổ nền văn minh".

Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen và Tổng thống Mỹ Donald Trump gặp nhau tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc vào tháng 9 năm 2025, làm nổi bật mối quan hệ cấp cao nhưng ngày càng căng thẳng giữa hai bên.

Trong khi các quan chức châu Âu phản ứng với sự khó chịu, các nhà phân tích cho rằng những lời chỉ trích này chạm đến những lo ngại hiện có trên lục địa. Ian Bremmer, chủ tịch công ty tư vấn rủi ro chính trị Eurasia Group, lưu ý rằng Washington đang nói với châu Âu điều mà họ đã biết và đang cố gắng khắc phục.

“Thuật ngữ ‘xóa sổ nền văn minh’ nghe có vẻ xúc phạm, nhưng nhiều nhà lãnh đạo châu Âu – ở Pháp, Đức, Ý – đã nêu lên những lo ngại tương tự trong nhiều năm qua,” Bremmer nói với CNBC. Ông chỉ ra rằng chính sách di cư của EU đã thắt chặt đáng kể kể từ khi cựu Thủ tướng Đức Angela Merkel áp dụng chính sách mở cửa.

Theo Bremmer, sự khác biệt then chốt nằm ở giải pháp. Ông nói: "Người châu Âu muốn giải quyết những thách thức này và những thách thức khác bằng cách làm cho châu Âu mạnh mẽ hơn, chứ không phải bằng cách chia rẽ nó."

Sự bất đồng này đã đẩy liên minh đến bờ vực tan vỡ. "Nếu Washington không còn cùng quan điểm với châu Âu về những giá trị mà người châu Âu coi là thiết yếu, thì Hoa Kỳ không còn có thể được coi là đồng minh nữa", Bremmer kết luận. "Đó là một cuộc khủng hoảng sống còn đối với liên minh xuyên Đại Tây Dương... Còn việc người châu Âu sẵn sàng làm gì để giải quyết vấn đề này lại là một chuyện hoàn toàn khác."