Thị trường trái phiếu phản đối việc cắt giảm lãi suất của Fed, châm ngòi cho cuộc tranh luận trên Phố Wall

Trái phiếu

Tóm tắt:

Bất chấp chu kỳ cắt giảm lãi suất đang diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đang tăng - một sự phân kỳ hiếm hoi phản ánh sự hoài nghi của thị trường đối với chính sách tiền tệ và mối lo ngại ngày càng tăng về lạm phát...

Lợi suất tăng khi Fed cắt giảm: Một sự ngắt kết nối hiếm hoi

Trong một sự đảo ngược đáng kinh ngạc so với động lực thị trường thông thường, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng mạnh ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất chuẩn 1,5 điểm phần trăm kể từ tháng 9 năm 2024. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,1% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng hơn 0,8 điểm phần trăm, làm suy yếu mô hình thông thường là lãi suất ngắn hạn thấp hơn sẽ dẫn đến chi phí vay dài hạn giảm.

Sự khác biệt như vậy chưa từng xảy ra ở quy mô này kể từ những năm 1990, gây ra cuộc tranh luận sôi nổi trên Phố Wall về việc hành vi này báo hiệu điều gì, từ sự lạc quan về tăng trưởng đến nỗi lo về uy tín chính sách và khả năng duy trì nợ.

Những diễn giải trái chiều: Tăng trưởng so với Sự sụp đổ cấu trúc

Một số nhà phân tích coi đây là một tín hiệu lạc quan vào sức mạnh của nền kinh tế, coi việc lợi suất tăng cao trong bối cảnh chính sách nới lỏng là dấu hiệu cho thấy Fed đang thành công trong việc tạo ra một cú hạ cánh mềm. Jay Barry của JPMorgan lập luận rằng thị trường đã định giá được điểm xoay trục này nhiều tháng trước khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, làm giảm phản ứng của lợi suất. Hơn nữa, với lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, việc cắt giảm lãi suất làm giảm rủi ro suy thoái thay vì khuếch đại nó, do đó giảm áp lực giảm lên lợi suất.

Tuy nhiên, những người khác lại thấy những hệ lụy tiêu cực hơn. Mức phí bảo hiểm kỳ hạn tăng cao, khoản bồi thường bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu dài hạn, cho thấy những lo ngại sâu sắc hơn. Theo Cục Dự trữ Liên bang New York, mức phí bảo hiểm này đã tăng gần một điểm phần trăm kể từ khi bắt đầu cắt giảm lãi suất, báo hiệu những lo ngại về lạm phát dai dẳng, thâm hụt liên bang phình to và khả năng xói mòn tính độc lập của Fed.

Jim Bianco của Bianco Research cảnh báo Fed đang cắt giảm quá mạnh trong khi lạm phát vẫn ở mức trên 2%. "Thị trường thực sự lo ngại về chính sách này", ông nói, cho rằng việc tiếp tục nới lỏng có thể đẩy lãi suất thế chấp lên "thẳng đứng", gây tổn hại đến sự ổn định tài chính thay vì hỗ trợ nó.

Chính trị trong trò chơi: Trump, Fed và Chủ tịch tiếp theo

Cuộc tranh luận càng thêm căng thẳng do áp lực chính trị. Tổng thống Donald Trump được cho là sẽ đề cử một người trung thành là Kevin Hassett thay thế Chủ tịch Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5. Những lời kêu gọi liên tục của Trump về việc cắt giảm lãi suất mạnh tay đã làm dấy lên nghi ngờ về tính độc lập của Fed, và thị trường lo ngại rằng một chủ tịch dễ tính hơn có thể làm xói mòn thêm niềm tin vào kỷ luật chính sách.

Steven Barrow của Standard Bank cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị sẽ không đạt được mục tiêu hạ thấp lợi suất dài hạn của Trump. "Việc đưa một nhân vật chính trị vào Fed sẽ không làm giảm lợi suất trái phiếu", ông lập luận, đồng thời chỉ ra rằng uy tín chứ không phải lời lẽ hoa mỹ mới quyết định kết quả thực tế.

Các lực lượng cấu trúc: Vượt ra ngoài tầm kiểm soát của Fed

Một số chuyên gia nhận định kịch bản hiện tại là một phần của quá trình quay trở lại mức chuẩn trước khủng hoảng. Robert Tipp của PGIM tin rằng lợi suất đang ổn định ở mức "bình thường" chưa từng thấy kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nhờ lợi nhuận thực tế dự kiến cao hơn và mục tiêu lạm phát dài hạn của Fed.

Những người khác cho rằng động lực cung-cầu trên thị trường trái phiếu toàn cầu đã thay đổi. Trong thời kỳ Greenspan, tiết kiệm toàn cầu dư thừa đã kìm hãm lợi suất bất chấp việc lãi suất tăng, theo Barrow, điều ngược lại mới đúng: tình trạng dư thừa nợ công đang áp đảo nhu cầu, đẩy lợi suất lên cao ngay cả khi các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách.

Điều này cho thấy khả năng điều hành lãi suất dài hạn của Fed có thể bị hạn chế về mặt cấu trúc. Như Barrow đã nói, "Rốt cuộc, các ngân hàng trung ương không quyết định lãi suất dài hạn."

Lịch kinh tế: Mọi ánh mắt đổ dồn vào dữ liệu và hướng dẫn của Fed

Những người tham gia thị trường sẽ theo dõi sát sao các dữ liệu công bố trong tuần này, bao gồm JOLTS, chỉ số lạm phát, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và thông tin liên lạc của Fed để tìm kiếm gợi ý về các bước đi chính sách tiếp theo. Với việc lãi suất tiếp tục giảm 25 điểm cơ bản và dự kiến sẽ giảm thêm hai lần nữa vào năm 2026, bất kỳ sự thay đổi nào về giọng điệu hoặc bất đồng quan điểm trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đều có thể gây xáo trộn thị trường.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent vẫn tỏ ra lạc quan trước công chúng, gọi năm 2025 là "năm tốt nhất cho trái phiếu kể từ năm 2020" và dự báo lạm phát sẽ giảm đáng kể vào năm 2026. Tuy nhiên, quan điểm này trái ngược với quỹ đạo tăng của lợi suất, củng cố sự mất kết nối ngày càng tăng của thị trường với các thông tin chính thức.

Khủng hoảng niềm tin hay trở lại bình thường?

Sự khác biệt giữa chính sách của Fed và hành vi thị trường trái phiếu không chỉ phản ánh một sự bất thường ngắn hạn mà còn làm nổi bật những căng thẳng sâu sắc giữa các mục tiêu chính trị, kỳ vọng thị trường và uy tín của các tổ chức. Việc lợi suất cuối cùng có phản ứng với việc cắt giảm lãi suất hay vẫn duy trì ở mức cao sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, kỷ luật tài khóa và khả năng duy trì sự độc lập của Fed dưới áp lực chính trị.

Khi Phố Wall tranh luận liệu đây có phải là sự thay đổi về mặt cấu trúc hay là một sai lầm về chính sách hay không, kết quả sẽ có tác động sâu sắc đến mọi thứ, từ thế chấp và thẻ tín dụng đến chi phí vay liên bang và sự ổn định của thị trường tài chính.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Trump bày tỏ sự thất vọng với Zelenskiy khi đề xuất hòa bình của Hoa Kỳ bị đình trệ

Gerik

Chính trị

Xung đột Nga - Ukraine

Sự thất vọng báo hiệu động lực tan vỡ trong các cuộc đàm phán hòa bình

Cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã công khai chỉ trích Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy vì vẫn chưa xem xét đề xuất hòa bình do Hoa Kỳ dẫn đầu nhằm chấm dứt chiến tranh với Nga. Phát biểu với các phóng viên tại Washington, Trump tiết lộ rằng mặc dù các cố vấn của Zelenskiy được cho là ủng hộ dự thảo khung, nhưng bản thân nhà lãnh đạo Ukraine vẫn chưa đọc tài liệu này "cho đến vài giờ trước". Trump đối chiếu điều này với nhận định của ông về phản ứng của Nga, tuyên bố rằng "Nga đồng ý với điều đó".

Điều này cho thấy sự thiếu kiên nhẫn ngày càng tăng của Trump, khi phái đoàn của ông, do đặc phái viên Steve Witkoff và cố vấn Jared Kushner dẫn đầu, đã tham gia các cuộc thảo luận kín với cả lãnh đạo Ukraine và Nga. Mặc dù Trump vẫn giữ giọng điệu lạc quan về phản ứng của Tổng thống Nga Vladimir Putin, ông dường như không mấy hài lòng với tốc độ tiến triển của Kiev.

Đề xuất hòa bình và sự bế tắc ở Miami

Tuần trước, các nhà đàm phán Hoa Kỳ tuyên bố đã nhất trí với Ukraine về "khuôn khổ các thỏa thuận an ninh", nhưng không đưa ra chi tiết cụ thể hay bằng chứng về bất kỳ giải pháp nào trong tương lai gần. Các cuộc thảo luận đang diễn ra tại Miami, hiện đã bước sang ngày thứ ba, diễn ra trong bối cảnh Nga vẫn tiếp tục không kích Ukraine, làm phức tạp thêm các nỗ lực ngoại giao.

Theo một bài đăng trên mạng xã hội từ Zelenskiy, ông đã gặp cả Witkoff và Kushner để thảo luận về các điều khoản được đề xuất, và cả hai bên đã đồng ý tiếp tục đàm phán. Tuy nhiên, chi tiết về nội dung thực tế vẫn được giữ bí mật, và không rõ liệu khuôn khổ này có bao gồm những nhượng bộ có thể đe dọa chủ quyền lâu dài của Ukraine hay không.

Sự bất mãn của Trump với Zelenskiy, đặc biệt là sau khi ông ca ngợi thiện chí đàm phán của Putin, cho thấy sự khác biệt đáng kể trong kỳ vọng. Sự chênh lệch này cũng phản ánh áp lực ngày càng tăng lên Kiev trong việc phản ứng nhanh chóng với các động thái ngoại giao của Mỹ, ngay cả khi xung đột đang leo thang.

Các đồng minh châu Âu tham gia tiến trình

Các nhà lãnh đạo từ Pháp, Đức và Anh dự kiến sẽ gặp ông Zelenskiy tại London để đánh giá tình hình các cuộc đàm phán do Hoa Kỳ làm trung gian và có khả năng điều chỉnh lại lập trường của châu Âu. Các đồng minh này phần lớn vẫn ủng hộ các điều khoản của Ukraine về một nền hòa bình công bằng, và sự tham gia của họ có thể đóng vai trò là một lực lượng điều tiết trong bối cảnh Trump đang quyết liệt thúc đẩy giải pháp.

Trong khi đó, Điện Kremlin chưa chính thức tán thành đề xuất hiện tại của Hoa Kỳ. Tổng thống Putin thừa nhận tuần trước rằng mặc dù một số ý tưởng đang được xem xét, kế hoạch này vẫn bao gồm những yếu tố không thể chấp nhận được đối với Nga. Điều này cho thấy bất chấp những lời lẽ hoa mỹ, cả hai bên vẫn còn lâu mới đạt được một giải pháp có thể chấp nhận được.

Ngoại giao mong manh và kỳ vọng khác biệt

Khoảng cách giữa kỳ vọng của Hoa Kỳ và các ưu tiên chiến lược của Ukraine đang ngày càng rõ nét. Việc Trump công khai chỉ trích Zelenskiy cùng với lời khen ngợi Putin đặt ra câu hỏi về tính trung lập được cho là của lập trường Hoa Kỳ và mức độ mà bất kỳ đề xuất nào có thể đạt được tính chính danh cân bằng.

Với việc chưa đạt được nhiều đồng thuận và vẫn còn những khác biệt đáng kể về chính sách, vòng đàm phán hiện tại có nguy cơ rơi vào mô hình ngoại giao mang tính biểu tượng thay vì giải pháp thực chất. Sự hiện diện của các nhà lãnh đạo châu Âu có thể giúp điều chỉnh lại cuộc thảo luận, nhưng Zelenskiy hiện đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ cả đồng minh lẫn đối thủ khi ông cân nhắc các bước tiếp theo.

Nguồn: Bloomberg

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Xuất khẩu của Trung Quốc phục hồi vào tháng 11, vượt xa kỳ vọng sau thỏa thuận đình chiến thương mại với Mỹ

Winkelmann

Ngoại hối

Chiến tranh thương mại Trung Quốc-Mỹ

Kinh tế

Xuất khẩu của Trung Quốc phục hồi vào tháng 11, vượt xa kỳ vọng sau thỏa thuận đình chiến thương mại với Mỹ_1

Một tàu chở hàng chở đầy container khởi hành từ Cảng Thanh Đảo ở thành phố Thanh Đảo, tỉnh Sơn Đông, Trung Quốc, vào ngày 4 tháng 12 năm 2025.

Kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc đã vượt xa kỳ vọng của thị trường vào tháng 11 khi các nhà sản xuất nhanh chóng xuất hàng tồn kho sau thỏa thuận thương mại với Washington, sau cuộc gặp giữa các nhà lãnh đạo của hai nền kinh tế hàng đầu thế giới.

Dữ liệu hải quan Trung Quốc công bố hôm thứ Hai cho thấy lượng hàng hóa xuất khẩu đã tăng 5,9% trong tháng 11 tính theo đô la Mỹ so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo tăng trưởng 3,8% của các nhà kinh tế trong cuộc thăm dò của Reuters. Mức tăng trưởng này đánh dấu sự phục hồi sau mức giảm bất ngờ 1,1% trong tháng 10 - mức giảm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2024.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng nhập khẩu 1,9% không đạt kỳ vọng là 3%, vì Bắc Kinh cam kết mở rộng nhập khẩu và nỗ lực cân bằng thương mại trong bối cảnh có nhiều chỉ trích về hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ của nước này.

Lượng nhập khẩu chỉ tăng 1% trong tháng 10 so với cùng kỳ năm trước do tình trạng suy thoái kéo dài của thị trường nhà ở và tình trạng mất an ninh việc làm ngày càng gia tăng tiếp tục kìm hãm tiêu dùng trong nước.

Các nhà sản xuất Trung Quốc thở phào nhẹ nhõm sau khi nhà lãnh đạo Trung Quốc Tập Cận Bình và Tổng thống Hoa Kỳ đạt được thỏa thuận trong cuộc gặp tại Hàn Quốc vào cuối tháng 10, tạm dừng một loạt các biện pháp hạn chế trong một năm.

Hai bên đã đồng ý dỡ bỏ thuế quan cao đối với hàng hóa của nhau, kiểm soát xuất khẩu các khoáng sản quan trọng và công nghệ tiên tiến, với việc Bắc Kinh cam kết mua thêm đậu nành của Mỹ và hợp tác với Washington để ngăn chặn tình trạng buôn lậu fentanyl.

Sau thỏa thuận đình chiến, mức thuế của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc vẫn ở mức khoảng 47,5%, theo Viện Kinh tế Quốc tế Peterson. Mức thuế của Bắc Kinh đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ vẫn ở mức khoảng 32%.

Một cuộc khảo sát sản xuất chính thức cho thấy hoạt động sản xuất của Trung Quốc đã giảm tháng thứ tám liên tiếp vào tháng 11, với số lượng đơn đặt hàng mới vẫn tiếp tục giảm. Một cuộc khảo sát riêng tập trung vào các nhà xuất khẩu cho thấy hoạt động sản xuất bất ngờ giảm.

Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc dự kiến sẽ họp vào cuối tháng này tại Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương thường niên, thảo luận về mục tiêu tăng trưởng kinh tế, ngân sách và các ưu tiên chính sách cho năm tới. Các mục tiêu cụ thể sẽ không được công bố chính thức cho đến kỳ họp "Lưỡng Hội" vào tháng 3 năm sau.

Theo Goldman Sachs, Bắc Kinh dự kiến sẽ giữ nguyên mục tiêu tăng trưởng năm 2026 ở mức "khoảng 5%", điều này đòi hỏi phải nới lỏng chính sách từng bước vào đầu năm sau để đảm bảo tăng tốc tăng trưởng từ mức dự báo ảm đạm trong quý IV năm 2025.

Ngân hàng Phố Wall dự kiến chính quyền Trung Quốc sẽ nâng trần thâm hụt tài chính tăng thêm 1 điểm phần trăm GDP, cắt giảm lãi suất chính sách tổng cộng 20 điểm cơ bản và tăng cường các biện pháp kích thích để kiềm chế sự suy thoái của thị trường nhà ở.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Úc sẽ ngừng hoàn tiền điện do ngân sách eo hẹp

Justin

Chính trị

Kinh tế

Bộ trưởng Tài chính Jim Chalmers cho biết Úc sẽ không mở rộng chương trình hỗ trợ chi phí sinh hoạt cho các hộ gia đình dưới hình thức hoàn tiền điện, vì chính phủ đang tìm cách kiềm chế chi tiêu trước tình trạng thâm hụt ngân sách lớn mang tính cơ cấu.

"Đây không phải là một quyết định dễ dàng, nhưng là một quyết định đúng đắn", ông Chalmers nói với các phóng viên tại Canberra hôm thứ Hai. "Đây là một quyết định khó khăn mà chúng tôi, với tư cách là Nội các, đã đưa ra, nhưng đó là một quyết định đúng đắn."

Chalmers cho biết thêm rằng quyết định này "thừa nhận áp lực lên ngân sách". Chalmers nói với các phóng viên rằng cho đến nay, chính phủ đã chi gần 7 tỷ đô la Úc (4,5 tỷ đô la) cho ba đợt hoàn tiền năng lượng.

Các khoản hoàn tiền này áp dụng cho hầu hết mọi hộ gia đình ở Úc.

Chính phủ lần đầu công bố chương trình hoàn tiền năng lượng vào cuối năm 2022 như một biện pháp tạm thời và sau đó gia hạn đến năm 2025. Kế hoạch này đã giúp giảm bớt áp lực lạm phát.

Chính phủ Lao động trung tả sẽ công bố triển vọng ngân sách giữa năm vào tuần tới, trong đó Chalmers cho biết lần này sẽ không có ngân sách nhỏ nhưng "sẽ có khoản tiết kiệm và sẽ có những quyết định khó khăn".

Chalmers cho biết lạm phát của Úc "cao hơn mức chúng tôi mong muốn" và bản cập nhật ngân sách sẽ tính đến điều đó.

"Chúng ta đang đối mặt với hai thách thức. Trước mắt, chúng ta phải đối mặt với lạm phát, vốn dai dẳng hơn bất kỳ ai mong muốn", Chalmers nói. "Và về trung hạn và dài hạn, chúng ta đang cố gắng xoay chuyển tình hình năng suất lao động kém hiệu quả trong hai thập kỷ qua."

Quyết định của Chalmers được đưa ra một ngày trước khi ngân hàng trung ương Úc dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,6% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp.

Nguồn: Bloomberg Europe

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đàm phán Mỹ-Ukraine kết thúc khi GDP của Nhật Bản vượt ngưỡng giảm

FastBull Featured

Tin top hàng ngày

[Thông tin nhanh]

1. Hoa Kỳ và UAE kết thúc cuộc đàm phán kéo dài 3 ngày về lãnh thổ, đảm bảo an ninh.

2. GDP của Nhật Bản vượt xa mức giảm; BOJ vẫn giữ nguyên xu hướng tăng lãi suất.

3. Bộ Tài chính Hoa Kỳ: chi tiêu cho kỳ nghỉ lễ ổn định, GDP năm 2024E tăng 3%.

4. Động thái diều hâu của BOJ không thể giúp phe bán khống JPY giảm giá.

5. Netanyahu sẽ gặp Trump, tuyên bố giai đoạn hai của Gaza.

6. Chỉ số CSI của U-Mich US Dec bất ngờ tăng đột biến.

7. Villeroy: rủi ro lạm phát giảm lớn hơn rủi ro lạm phát tăng.

[Chi tiết tin tức]

Mỹ-UA kết thúc 3 ngày đàm phán về lãnh thổ, đảm bảo an ninh

Miami, Florida — Các phái đoàn Hoa Kỳ và Ukraine đã kết thúc ba ngày tham vấn kín vào ngày 6 tháng 12, tập trung vào toàn vẹn lãnh thổ và đảm bảo an ninh lâu dài của Ukraine, theo các báo cáo của phương tiện truyền thông Hoa Kỳ.

Trích dẫn các nguồn tin đáng tin cậy, Axios đưa tin các cuộc thảo luận về vấn đề lãnh thổ đã tỏ ra "khó khăn". Moskva tiếp tục yêu cầu Kiev rút quân khỏi các khu vực Donbas hiện do Ukraine kiểm soát. Washington đang soạn thảo một bản đồ thỏa hiệp mới để cân bằng lập trường.

Một nguồn tin cho biết, mục tiêu cốt lõi thứ hai trong chương trình nghị sự, đảm bảo an ninh sau chiến tranh cho Ukraine, đã đạt được "tiến triển đáng kể", khi các bên "gần đạt được sự đồng thuận về ngôn ngữ". Tuy nhiên, vẫn cần có thêm các phiên soạn thảo để thống nhất cách diễn giải của cả hai thủ đô về văn bản đảm bảo an ninh dự kiến.

GDP Nhật Bản vượt xa mức giảm; BOJ vẫn giữ nguyên xu hướng tăng lãi suất

Nền kinh tế Nhật Bản suy giảm nhiều hơn ước tính ban đầu, tuy nhiên xu hướng thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vẫn không thay đổi.

Theo dữ liệu sửa đổi của Văn phòng Nội các công bố hôm thứ Hai, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế của Nhật Bản đã giảm 0,6% theo quý trong quý 3 năm 2025, tương ứng với mức giảm hàng năm là -2,3%. Con số này thấp hơn đáng kể so với ước tính trước đó là -0,4% theo quý (-1,8% theo năm) và đánh dấu sự suy giảm kỹ thuật đầu tiên kể từ quý 1 năm 2021.

Phân tích khá trái chiều. Chi tiêu vốn, vốn là động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế, đã giảm 0,2% theo quý, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo +1,0% ban đầu và chiếm phần lớn mức điều chỉnh giảm. Tiêu dùng tư nhân, chiếm hơn một nửa GDP danh nghĩa, tăng 0,2% theo quý, một mức tăng khiêm tốn so với số liệu ban đầu.

Các nhà kinh tế cho rằng sự suy yếu trong quý này phần lớn là do sự sụt giảm đột ngột trong đầu tư nhà ở do những thay đổi về quy định. Bất chấp sự sụt giảm chung, kết quả này khó có thể làm thay đổi quỹ đạo chính sách của BoJ. Với lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu 2% và rủi ro đuôi từ bất ổn chính sách thương mại đang giảm dần, định hướng chính sách diều hâu gần đây của Thống đốc Kazuo Ueda đã hoàn toàn phản ánh vào việc lãi suất qua đêm tăng 10 điểm cơ bản tại Cuộc họp Chính sách Tiền tệ diễn ra vào ngày 19-20 tháng 12.

Bộ Tài chính Hoa Kỳ: Chi tiêu cho kỳ nghỉ lễ ổn định, GDP năm 2024E tăng 3%

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent said the economy is "closing out 2024 on a solid note," with real GDP expected to expand 3% for the year as holiday-season consumption runs well above trend. Despite the recent government-shutdown episode, activity has outperformed consensus. The U.S. has already printed several quarters of around 4% annualised growth. Bessent argued that media coverage has materially shaped household perceptions of affordability.

Hard data show the economy contracting 0.6% QoQ annualised in 2025 Q1, followed by a 3.8% rebound in Q2. The Bureau of Economic Analysis will release its advance Q3 estimate on 23 Dec., while the Atlanta Fed's GDPNow model (5 Dec. print) projects Q3 real GDP growth at a 3.5% pace.

Personal-consumption expenditures account for roughly 70% of U.S. nominal GDP, yet consumer sentiment remains subdued: the University of Michigan index rose 4.5% MoM to 53.3 in December but is still 28% below the year-ago level.

BOJ hawk tilt fails to lift JPY bears

Governor Kazuo Ueda's recent signal that the Bank of Japan (BOJ) could "soon" lift the policy rate, together with market chatter of a December move, has not dissipated investors' structural short bias against the yen. Traders at Bank of America, Nomura and RBC Capital Markets say positioning data still show heavy JPY downside exposure.

Citigroup (Citi)'s proprietary JPY "Pain Index" has remained deeply negative, corroborating the bearish consensus. Analysts argue that even if the BOJ initiates its first hike, the Japan–U.S. rate differential will stay wide. JGB yields are expected to remain well below Treasury yields, a structural carry dynamic that continues to favour USD over JPY.

Ivan Stamenković, head of G10 FX trading for Asia-Pacific at Bank of America, notes that positioning remains skewed toward further USDJPY upside into year-end. "Unless the BOJ delivers a genuine policy shock, this trend is unlikely to reverse," he said, adding that Governor Ueda's hawkish rhetoric has sparked debate but has not materially shifted sentiment.

Netanyahu to meet Trump, flags Gaza phase-two

Israeli Prime Minister Benjamin Netanyahu announced that he will meet U.S. President Donald Trump later this month, stressing that "we believe the opportunity for peace is within reach." He indicated that the Gaza operation is expected to transition to Phase Two "very soon."

Netanyahu noted that Jerusalem sees "a path to a broader peace with Arab states" and that, for the foreseeable future, the status quo in the West Bank will be maintained. Toward the end of the month he will hold "a critical conversation on how to lock in the objectives of Phase Two."

Về kế hoạch hiện tại ở Gaza, Netanyahu cho biết: "Chúng tôi sắp hoàn thành Giai đoạn Một của khuôn khổ do chính quyền Trump đưa ra, chúng tôi sắp hoàn thành rồi." Ông cũng nói rõ rằng, ngay cả khi được miễn trừ, ông sẽ không rời khỏi đời sống chính trị.

U-Mich US Dec CSI bất ngờ tăng đột biến

Dữ liệu sơ bộ do Đại học Michigan công bố hôm thứ Sáu cho thấy Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng (CSI) của Mỹ trong tháng 12 đã phục hồi mạnh hơn dự kiến. Chỉ số này tăng từ 51,0 trong tháng 11 lên 53,3, vượt qua dự báo đồng thuận là 52,0. Con số này đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp theo chu kỳ là 50,0 được ghi nhận vào tháng 6 năm 2022.

Bà Joanne Hsu, giám đốc Khảo sát Người tiêu dùng, lưu ý rằng sự cải thiện tập trung ở các hộ gia đình trẻ. "Người tiêu dùng nhận thấy tình hình kinh tế đã cải thiện đôi chút kể từ tháng 11, nhưng tâm lý chung vẫn bi quan, với mức giá tăng cao vẫn là mối lo ngại chủ yếu", bà nói thêm.

Các yếu tố cơ bản: Chỉ số Kỳ vọng của Người tiêu dùng tăng từ 51,0 lên 55,0. Chỉ số Điều kiện Kinh tế Hiện tại giảm nhẹ xuống 50,7.

Kỳ vọng lạm phát: Kỳ vọng lạm phát trong một năm tới giảm mạnh xuống còn 4,1% (tháng 11: 4,5%), mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2025. Kỳ vọng lạm phát dài hạn giảm từ 3,4% xuống 3,2%, bằng với mức ghi nhận vào tháng 1 năm 2025.

Villeroy: Rủi ro lạm phát giảm mạnh hơn rủi ro tăng

Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), François Villeroy de Galhau, phát biểu rằng ECB hiện đang đối mặt với rủi ro lạm phát giảm nhiều hơn là tăng. Nếu lạm phát liên tục thấp hơn mục tiêu 2%, Ngân hàng sẽ áp dụng các biện pháp đối phó. Đồng euro mạnh hơn và giá hàng nhập khẩu từ Trung Quốc rẻ hơn có thể làm giảm khoảng 0,2% tăng trưởng giá tiêu dùng vào năm 2027.

Sự giảm tốc mạnh hơn của tăng trưởng tiền lương theo thỏa thuận cũng sẽ gây áp lực giảm lạm phát. Rủi ro tăng xuất phát từ sự phân mảnh chuỗi cung ứng và sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu của chính phủ Đức. Rủi ro giảm đối với triển vọng lạm phát vẫn ít nhất là tương đương với rủi ro tăng. Chúng tôi sẽ không chấp nhận bất kỳ sự lệch hướng kéo dài nào so với mục tiêu.

[Tiêu điểm hôm nay]

UTC+8 23:00 Thành viên Ban điều hành ECB Cipollone phát biểu

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Quốc hội Hoa Kỳ xem xét dự luật chính sách quốc phòng 'phải thông qua', vượt qua yêu cầu chi tiêu của Trump

Samantha Luân

Chính trị

Kinh tế

Quang cảnh mái vòm của Tòa nhà Quốc hội Hoa Kỳ trên Đồi Capitol ở Washington, DCUS, ngày 19 tháng 9 năm 2025. REUTERS/Kent Nishimura/Ảnh lưu trữ

· Dự luật sẽ cho phép chi 901 tỷ đô la cho an ninh quốc gia

· Bao gồm 400 triệu đô la viện trợ quân sự cho Ukraine

· Chủ tịch Hạ viện ca ngợi dự luật là thúc đẩy chương trình nghị sự của Trump

Các nhà lập pháp Hoa Kỳ hôm Chủ Nhật đã công bố dự luật chính sách quốc phòng thường niên cho phép chi tiêu kỷ lục 901 tỷ đô la cho an ninh quốc gia vào năm tới, nhiều hơn hàng tỷ đô la so với yêu cầu của Tổng thống Donald Trump, và cung cấp 400 triệu đô la viện trợ quân sự cho Ukraine.

Dự luật dài 3.000 trang này bao gồm mức tăng 4% cho quân nhân nhập ngũ nhưng không bao gồm nỗ lực lưỡng đảng nhằm thúc đẩy xây dựng nhà ở mà một số nhà lập pháp hy vọng sẽ đưa vào dự luật cuối cùng.

Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson, một đảng viên Cộng hòa đến từ Louisiana, cho biết trong một tuyên bố rằng đạo luật này sẽ thúc đẩy chương trình nghị sự của Trump bằng cách "chấm dứt hệ tư tưởng thức tỉnh tại Lầu Năm Góc, bảo vệ biên giới, phục hồi cơ sở công nghiệp quốc phòng và khôi phục tinh thần chiến binh".

Biện pháp này là sự thỏa hiệp giữa các phiên bản của Đạo luật Ủy quyền Quốc phòng Quốc gia được Thượng viện và Hạ viện thông qua vào đầu năm nay, cả hai đều do đảng Cộng hòa của Trump kiểm soát.

Hồi tháng 5, Trump đã yêu cầu Quốc hội thông qua ngân sách quốc phòng quốc gia là 892,6 tỷ đô la cho năm tài chính 2026, không đổi so với mức chi tiêu năm 2025. Khoản ngân sách này bao gồm kinh phí cho Bộ Quốc phòng, cũng như các cơ quan và chương trình khác liên quan đến an ninh và quốc phòng.

Dự luật của Hạ viện ấn định mức chi tiêu ở mức đó, nhưng Thượng viện đã phê duyệt mức 925 tỷ đô la.

NDAA cho phép các chương trình của Lầu Năm Góc, nhưng không tài trợ cho chúng. Quốc hội phải thông qua ngân sách riêng trong dự luật chi tiêu cho năm tài chính kết thúc vào tháng 9 năm 2026.

Ngoài các điều khoản NDAA thông thường về việc mua sắm thiết bị quân sự và tăng cường khả năng cạnh tranh với các đối thủ như Trung Quốc và Nga, dự luật năm nay tập trung vào việc cắt giảm các chương trình bị Trump chỉ trích, chẳng hạn như các sáng kiến về đa dạng, công bằng và hòa nhập, và triển khai quân đội đến biên giới Tây Nam Hoa Kỳ để chặn người nhập cư không có giấy tờ và ma túy.

Nghị quyết này cũng bãi bỏ hai nghị quyết cho phép sử dụng vũ lực quân sự ở Iraq vào năm 1991 và 2002.

Được coi là luật "phải thông qua", NDAA đồ sộ này là một trong số ít luật quan trọng mà Quốc hội thông qua hàng năm và các nhà lập pháp tự hào vì đã thông qua luật này hàng năm trong hơn sáu thập kỷ.

Dự luật thường được đưa ra sau nhiều tuần đàm phán kín giữa các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ. Tuy nhiên, quá trình này năm nay mang tính đảng phái hơn bình thường rất nhiều.

Một số đảng viên Dân chủ đã đe dọa sẽ trì hoãn biện pháp này vì việc Trump sử dụng quân đội ở các thành phố của Hoa Kỳ, cho đến khi Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Roger Wicker, chủ tịch Ủy ban Quân vụ, đồng ý tổ chức phiên điều trần về vấn đề này trong tuần này.

Đầu năm nay, đảng Cộng hòa đã đánh bại nỗ lực của đảng Dân chủ nhằm ngăn chặn việc triển khai quân đội tới các thành phố của Mỹ và ngăn chặn việc chuyển đổi một chiếc máy bay phản lực hạng sang do Qatar tặng để làm Không lực Một.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Phân tích kỹ thuật vàng và bạc: Xu hướng tăng giá mạnh mẽ trước quyết định quan trọng của Fed

Winkelmann

Hàng hóa

Ngoại hối

Vàng (XAU) đang giao dịch ở mức cao hơn, gần 4.205 đô la vào đầu phiên giao dịch thứ Hai, khi thị trường kỳ vọng rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới. Sự thay đổi chính sách này hỗ trợ sự quan tâm của nhà đầu tư đối với kim loại quý, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động đang hạ nhiệt. Kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn tiếp tục tạo ra nền tảng tăng giá cho vàng.

Hơn nữa, dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, tăng trưởng việc làm chậm lại đã làm tăng áp lực cắt giảm lãi suất. Mức giảm 25 điểm cơ bản hiện đang được tính toán phần lớn vào giá vàng. Lãi suất thấp hơn làm suy yếu đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc, cả hai đều có lợi cho giá vàng. Nếu Fed xác nhận lập trường ôn hòa này vào thứ Tư, giá vàng có thể tiếp tục tăng lên vùng kháng cự 4.380 đô la.

Mặt khác, nhu cầu của các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ xu hướng tăng giá dài hạn của vàng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã tăng dự trữ vàng tháng thứ 13 liên tiếp, nâng tổng lượng vàng nắm giữ lên hơn 74 triệu ounce vàng. Việc mua vào liên tục này củng cố vai trò của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược trong thời kỳ bất ổn tiền tệ hoặc căng thẳng địa chính trị. Nhu cầu ổn định từ các ngân hàng trung ương toàn cầu tạo ra nền tảng cho giá vàng.

Tuy nhiên, tâm lý người tiêu dùng Mỹ được cải thiện đặt ra rủi ro cho vàng trong ngắn hạn. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đã tăng lên 53,3 điểm, vượt kỳ vọng và báo hiệu sự phục hồi nhất định của nền kinh tế Mỹ. Nếu đồng đô la mạnh lên nhờ dữ liệu kinh tế khả quan, vàng có thể gặp phải lực cản. Đồng đô la mạnh hơn khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài, có khả năng hạn chế đà tăng giá trong những ngày tới.

Phân tích kỹ thuật vàng

Biểu đồ hàng ngày XAUUSD – Sự củng cố tăng giá

Biểu đồ hàng ngày của vàng giao ngay cho thấy giá đang củng cố trong mô hình nêm mở rộng tăng dần. Giá đã thoát khỏi mô hình tam giác và hiện đang củng cố quanh vùng 4.200 đô la.

Việc vượt qua ngưỡng 4.260 đô la có thể kích hoạt một đợt tăng giá hướng tới ngưỡng kháng cự 4.380 đô la. Hơn nữa, việc vượt qua ngưỡng 4.380 đô la có thể sẽ khởi đầu cho một đợt tăng giá mạnh mẽ của giá vàng. Việc giá vàng duy trì ổn định trên vùng 4.000 đô la báo hiệu sự hỗ trợ mạnh mẽ trên thị trường vàng. Tiếp theo đó là sự hình thành một cấu trúc tăng giá, cho thấy đà tăng trưởng tích cực đang gia tăng.

Biểu đồ 4 giờ XAUUSD – Diễn biến giá tích cực

Biểu đồ 4 giờ của vàng giao ngay cho thấy giá đang củng cố trên đường xu hướng tăng. Đáng chú ý, giá đã hình thành mô hình đáy đôi trên đường này nhiều lần. Mỗi lần giá kiểm tra mức hỗ trợ, một đợt phục hồi sẽ theo sau. Do đó, việc vượt qua mức 4.260 đô la sẽ là một tín hiệu tăng giá và có thể đẩy giá lên mức 4.380 đô la.

Phân tích kỹ thuật bạc

Biểu đồ hàng ngày XAGUSD – Động lực tăng giá mạnh

Biểu đồ hàng ngày của bạc giao ngay (XAG) cho thấy một mô hình tăng giá mạnh mẽ được xác nhận bởi mô hình cốc-tay cầm. Việc vượt qua ngưỡng 54,50 đô la đã củng cố cấu trúc tăng giá. Một động thái vượt ngưỡng 59,33 đô la có thể sẽ đẩy giá lên cao hơn, hướng tới mức 62 đô la. Hơn nữa, đà tăng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi các đường SMA 50 ngày và 200 ngày đang đi lên, cho thấy xu hướng tăng giá vững chắc trên thị trường bạc.

Biểu đồ 4 giờ XAGUSD – Diễn biến giá tích cực

Biểu đồ 4 giờ của giá bạc giao ngay cho thấy giá đã hình thành một mô hình tăng giá mạnh. Mô hình đầu vai ngược đang phát triển trên mức 45,80 đô la. Việc vượt qua mức 54,50 đô la đã đẩy giá lên mức cao kỷ lục mới là 59,33 đô la.

Sau mức cao này, giá bạc hiện đang củng cố trong mô hình nêm, báo hiệu sự biến động ngắn hạn. Cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12 có thể sẽ đóng vai trò là chất xúc tác cho động thái lớn tiếp theo trên thị trường bạc.

Phân tích kỹ thuật chỉ số đô la Mỹ

Đô la Mỹ hàng ngày – Động lực tiêu cực

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số USD cho thấy chỉ số đang giao dịch dưới mức 99 và vẫn yếu dưới đường SMA 200 ngày. Việc mất đà sau khi không thể vượt qua ngưỡng 100,50 cho thấy chỉ số đang chuẩn bị cho một đợt giảm giá tiếp theo.

Việc phá vỡ dưới ngưỡng 98 có thể kích hoạt một đợt giảm mạnh về vùng hỗ trợ 96,50. Hơn nữa, việc giảm xuống dưới ngưỡng 96,50 có thể mở ra cơ hội cho một đợt biến động sâu hơn về phía ngưỡng 90. Để phủ nhận xu hướng giảm này, cần có một cú phá vỡ quyết định trên ngưỡng 100,50.

Biểu đồ 4 giờ của Đô la Mỹ – Mô hình Đỉnh đôi

Biểu đồ 4 giờ của Chỉ số Đô la Mỹ cho thấy chỉ số đang củng cố dưới mức 99 sau khi hình thành mô hình đỉnh kép tại mức 100,50. Mô hình này cho thấy xu hướng giảm tiếp tục trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xu hướng chung vẫn đang trong giai đoạn củng cố giữa mức 96,50 và 100,50. Việc bứt phá khỏi vùng này sẽ quyết định bước đi quan trọng tiếp theo của Chỉ số Đô la Mỹ.