Thị trường chuẩn bị cho dữ liệu lạm phát quan trọng và cú sốc chính sách thương mại trong bối cảnh niềm tin mong manh

Kinh tế

Tóm tắt:

Khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tạm dừng sau đợt tăng giá kéo dài một tháng, sự chú ý của các nhà đầu tư chuyển sang các mối đe dọa về thuế quan sắp xảy ra, thu nhập của Nvidia và thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang...

Sự bất ổn bao trùm thị trường khi mối đe dọa thuế quan và dữ liệu lạm phát xuất hiện

Sau đợt tăng mạnh vào tháng 4, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã bước vào giai đoạn củng cố thận trọng vào tuần trước khi lợi suất trái phiếu tăng, do lo ngại về thâm hụt và rủi ro chính sách thương mại mới làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư. Mối đe dọa kép của việc tăng thuế quan và áp lực lãi suất hiện đặt thị trường vào điểm uốn quan trọng, với dữ liệu sắp tới trong tuần này sẽ xác nhận sự lạc quan gần đây hoặc làm sâu sắc thêm sự thoái lui.

Thông báo bất ngờ của Tổng thống Trump về khả năng áp thuế 25% đối với các sản phẩm của Apple không được lắp ráp tại Hoa Kỳ, cùng với đề xuất áp thuế 50% đối với hàng hóa của Liên minh châu Âu bắt đầu từ tháng 6, đã làm rung chuyển thị trường tài chính. Mặc dù thuế quan đối với hàng nhập khẩu của EU đã bị hoãn lại cho đến ngày 9 tháng 7, các chỉ số chính đã chứng kiến mức giảm mạnh trong tuần, với SP 500 giảm 2,6%, Nasdaq và Dow đều giảm khoảng 2,4% và Russell 2000 - nhạy cảm với lãi suất - giảm gần 4%.

Chiến lược thương mại của Trump và phản ứng của thị trường trái phiếu

Tuần trước, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng đột biến phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về khả năng mở rộng tài chính thông qua thuế quan mới. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng vọt qua mức 5,1%, gần mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng trên 4,6%. Mặc dù lợi suất đã giảm nhẹ vào thứ Sáu sau khi Trump nới lỏng lập trường về thuế quan của mình, thông điệp chung vẫn là: thị trường coi chính sách thương mại không chỉ là đòn bẩy địa chính trị mà còn là kênh rủi ro lạm phát trong nước.

Hàm ý rất rõ ràng: việc tăng thuế quan thêm nữa không chỉ gây áp lực lên giá tiêu dùng mà còn kéo dài lập trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn của Fed. Nhà chiến lược Michael Kantrowitz của Piper Sandler nhấn mạnh rằng sự phục hồi của thị trường phụ thuộc vào hai diễn biến chính—rút lại các đề xuất thuế quan mới và sự ổn định trong lợi suất trái phiếu kho bạc. Đáng mừng là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới ngưỡng 4,5%, làm giảm bớt căng thẳng trong ngắn hạn.

Thu nhập của Nvidia: Một chỉ báo cho tâm lý thị trường

Tuần này, trọng tâm của nhà đầu tư cũng sẽ tập trung vào báo cáo thu nhập quý 1 của Nvidia, dự kiến vào thứ Tư. Các dự báo cho thấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,88 đô la trên doanh thu 43,3 tỷ đô la—tăng đáng kể so với 0,61 đô la trên 26 tỷ đô la trong cùng quý năm ngoái. Vị thế thống lĩnh của Nvidia trong sản xuất chip AI đã biến công ty này trở thành động lực thúc đẩy thị trường, đóng góp khoảng 17% vào mức tăng của SP 500 kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022.

Với hơn 93% các công ty SP 500 đã báo cáo thu nhập, lợi nhuận quý 1 đã tăng trung bình 12,9%—cao hơn nhiều so với ước tính 7,1% từ cuối tháng 3. Kết quả của Nvidia có thể xác định liệu sự lạc quan của nhà đầu tư đối với AI và công nghệ có thể duy trì khả năng phục hồi của thị trường trong bối cảnh nhiễu loạn chính sách hay không.

Tiêu điểm của thước đo lạm phát ưa thích của Fed

Bản phát hành kinh tế quan trọng nhất trong tuần này là Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 4, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến công bố vào thứ Sáu. PCE cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, dự kiến sẽ giảm xuống còn 2,5% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2,6% vào tháng 3. Trên cơ sở tháng này qua tháng khác, mức tăng được dự báo ở mức khiêm tốn 0,1%.

Trong khi xu hướng lạm phát hiện tại vẫn có thể kiểm soát được, các nhà kinh tế như Aditya Bhave của Bank of America cảnh báo rằng tác động của thuế quan mới có thể chỉ bắt đầu thể hiện trong dữ liệu tháng 5, được công bố vào tháng 6. Do đó, PCE tuần này có thể đóng vai trò là cơ sở hơn là phán đoán chắc chắn về áp lực giá trong tương lai.

Niềm tin được củng cố bởi thu nhập, bất chấp sự biến động của chính sách

Bất chấp sự biến động do chính sách gây ra, tâm lý thị trường vẫn còn nguyên vẹn một cách đáng ngạc nhiên. Các công ty Mỹ phần lớn đã chứng minh được khả năng phục hồi thu nhập, với nhiều công ty cho thấy khả năng thích ứng với chi phí đầu vào cao hơn và sự gián đoạn thương mại toàn cầu. Nhà phân tích Mike Wilson của Morgan Stanley vẫn duy trì quan điểm mang tính xây dựng về cổ phiếu Hoa Kỳ trong năm 2025, trích dẫn động lực thu nhập mạnh mẽ và sự đổi mới liên tục trong các lĩnh vực như công nghệ và dịch vụ.

Các nhà đầu tư dường như đang điều hướng tiếng ồn bằng tính chọn lọc, chọn nhấn mạnh vào các yếu tố cơ bản của công ty hơn là các màn kịch địa chính trị. Tuy nhiên, độ bền của sự tự tin này sẽ được thử thách trong những tuần tới khi các diễn biến thương mại phát triển và dữ liệu kinh tế vĩ mô xác nhận hoặc phủ nhận hy vọng về một cuộc hạ cánh mềm.

Khi thị trường bước vào thời điểm quan trọng được đánh dấu bằng sự không thể đoán trước của thương mại, sự giám sát lạm phát và kỳ vọng của ngành công nghệ, dữ liệu và tín hiệu chính sách của tuần này sẽ định hình cả định vị chiến thuật và triển vọng chiến lược. Sự cân bằng giữa tiếng ồn tài chính và sức mạnh thu nhập vẫn còn mong manh, nhưng với sự lạc quan thận trọng vẫn còn nguyên vẹn, các nhà đầu tư đang chờ đợi sự rõ ràng trong những gì có thể là một bước ngoặt quan trọng đối với thị trường toàn cầu.

Nguồn: Yahoo Finance

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Nhật Bản tiến gần đến thỏa thuận thương mại đột phá với Hoa Kỳ: Ngoại giao, thuế quan và cổ phần chiến lược

Gerik

Kinh tế

Động lực thương mại mới trước thềm Hội nghị thượng đỉnh tháng 6

Nhà đàm phán thương mại hàng đầu của Nhật Bản, Ryosei Akazawa, đã xác nhận rằng các cuộc đàm phán với Hoa Kỳ đang được tăng cường, với mục tiêu đạt được bước đột phá đáng kể vào tháng 6 trong cuộc họp theo lịch trình giữa Thủ tướng Shigeru Ishiba và Tổng thống Donald Trump. Sự cấp bách mới này diễn ra như một phần của các cuộc thảo luận rộng hơn được tổ chức bên lề hội nghị thượng đỉnh G7 tại Canada và các cuộc họp song phương gần đây tại Washington.

Các cuộc đàm phán đang có thêm động lực sau khi Trump bất ngờ xác nhận quan hệ đối tác giữa Nippon Steel và United States Steel Corp—một sáng kiến trước đây đã bị đình trệ dưới thời chính quyền Biden. Sự xác nhận này đã khơi dậy hy vọng ở Tokyo rằng Washington có thể áp dụng cách tiếp cận hòa giải hơn đối với lợi ích thương mại của Nhật Bản trong những tháng tới.

Đầu tư như đòn bẩy: Vai trò kinh tế chiến lược của Nhật Bản

Tuyên bố của Tổng thống Trump rằng quan hệ đối tác Nippon Steel–US Steel có thể tạo ra 70.000 việc làm cho người Mỹ và đóng góp 14 tỷ đô la cho nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy sự thay đổi giọng điệu từ chủ nghĩa bảo hộ sang hợp tác chiến lược. Nhật Bản, vốn là nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất tại Hoa Kỳ từ năm 2018 đến năm 2023 theo Bộ Thương mại Hoa Kỳ, nắm giữ một lá bài đàm phán mạnh mẽ.

Trong khi Akazawa không xác nhận liệu quan hệ đối tác có liên quan đến việc mua lại toàn bộ hay không, ông thừa nhận rằng khoản đầu tư của Nippon Steel sẽ mang lại lợi ích hữu hình cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Song song đó, ông đã kiên quyết yêu cầu Hoa Kỳ xem xét lại chính sách thuế quan đối với hàng hóa Nhật Bản—đặc biệt là trước nguy cơ tăng thuế đối với ô tô, thép và nhôm từ 25% lên mức thuế toàn diện tiềm năng là 24% vào tháng 7 nếu không đạt được thỏa thuận.

Ba trụ cột của đàm phán: Thương mại, hàng rào phi thuế quan và an ninh kinh tế

Các cuộc thảo luận kỹ thuật đang diễn ra tập trung vào ba trụ cột chính: mở rộng thương mại song phương, giảm rào cản phi thuế quan và tăng cường hợp tác về an ninh kinh tế. Theo Akazawa, các cuộc đối thoại mới nhất này "thẳng thắn và sâu sắc hơn" so với các vòng trước, báo hiệu những tiến bộ thực chất.

Rủi ro đặc biệt cao đối với ngành ô tô của Nhật Bản, chiếm khoảng một phần ba lượng hàng xuất khẩu của nước này sang Hoa Kỳ và hỗ trợ hơn 8% lực lượng lao động của Nhật Bản. Các công ty như Toyota đã cảnh báo về khoản lỗ hàng tỷ đô la nếu mức thuế nhập khẩu xe 24% được đề xuất trở thành hiện thực. Một kết quả như vậy sẽ gây tổn hại trực tiếp đến cơ sở sản xuất và việc làm trong nước của Nhật Bản, gây áp lực lên các nhà đàm phán để đảm bảo các nhượng bộ cụ thể.

Áp lực chính trị trong nước định hình chiến lược của Nhật Bản

Thủ tướng Ishiba phải đối mặt với sự cấp bách chính trị của riêng mình, với tỷ lệ chấp thuận gần mức thấp kỷ lục trước cuộc bầu cử thượng viện vào mùa hè này. Một thỏa thuận thương mại đúng thời điểm với Hoa Kỳ có thể mang lại sự thúc đẩy quan trọng. Tuy nhiên, bất kỳ sự thỏa hiệp nào được nhận thức về các vấn đề nhạy cảm - đặc biệt là nông nghiệp - mà không đảm bảo được việc giảm thuế ô tô có thể phản tác dụng trong nước và làm xói mòn thêm sự ủng hộ của công chúng.

Bối cảnh chính trị phức tạp này thêm một lớp sắc thái vào các cuộc đàm phán. Trong khi Ishiba cần một chiến thắng, ông phải cân bằng cẩn thận ngoại giao bên ngoài với những nhạy cảm bên trong, tránh tỏ ra nhượng bộ quá nhiều trước các yêu cầu của Mỹ mà không có lợi ích tương ứng.

Sự lạc quan thận trọng trong thời gian eo hẹp

Đây là vòng đàm phán cấp cao thứ ba giữa Akazawa và các đối tác Hoa Kỳ. Ông dự kiến sẽ trở lại Washington để gặp Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent vào ngày 30 tháng 5, chỉ vài ngày trước hội nghị thượng đỉnh G7 tiếp theo—một sự kiện có thể đóng vai trò vừa là diễn đàn ngoại giao vừa là thời hạn chót để tiến triển.

Mặc dù các cuộc đàm phán ngày càng căng thẳng và dễ thấy, Akazawa vẫn cảnh báo không nên vội vã. Ông tuyên bố "Không có lợi ích gì khi vội vã", đồng thời nhấn mạnh nhu cầu về một thỏa thuận được cân chỉnh tốt, phù hợp với các ưu tiên về kinh tế, chính trị và ngoại giao.

Một thỏa thuận trong tầm tay, nhưng phải tinh tế khi thực hiện

Khi Nhật Bản và Hoa Kỳ tiến gần hơn đến một thỏa thuận thương mại tiềm năng, cả hai bên đều đang điều hướng một sự cân bằng mong manh giữa logic kinh tế và sự cần thiết về mặt chính trị. Đối với Nhật Bản, việc đảm bảo giảm thuế quan—đặc biệt là đối với ô tô—mà không ảnh hưởng đến các lĩnh vực nhạy cảm như nông nghiệp là nền tảng của một thỏa thuận thành công. Đối với Hoa Kỳ, việc tiếp nhận đầu tư của Nhật Bản trong khi thể hiện sức mạnh kinh tế trong nước sẽ định hình nên giọng điệu đàm phán.

Cho dù vũ đạo ngoại giao này có đạt đến đỉnh điểm là một thỏa thuận ràng buộc hay tạo tiền đề cho sự tham gia sâu hơn, tháng 6 hứa hẹn sẽ là một tháng then chốt cho quan hệ thương mại Hoa Kỳ - Nhật Bản. Kết quả có thể định hình lại không chỉ chế độ thuế quan mà còn cả quỹ đạo hợp tác kinh tế rộng hơn giữa hai nền kinh tế hàng đầu thế giới.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngành ngân hàng Việt Nam trong kỷ nguyên lãi suất thấp: Lợi nhuận chia sẻ hay lợi ích chiến lược?

Gerik

Kinh tế

Giảm lãi suất: Chất xúc tác cho sự phục hồi tín dụng

Kể từ đầu năm 2025, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã duy trì lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng. Điều này bao gồm việc giữ lãi suất chính sách ở mức thấp kỷ lục, đảm bảo thanh khoản dồi dào và tích cực hỗ trợ dòng tín dụng thị trường. Hiệu quả của các biện pháp này là rõ ràng: lãi suất cho vay trung bình hiện dao động trong khoảng từ 6,6% đến 8,9% mỗi năm đối với các khoản vay mới, đánh dấu mức giảm đáng kể so với cùng kỳ những năm trước. Các lĩnh vực ưu tiên - bao gồm sản xuất, xuất khẩu, nông nghiệp và nhà ở xã hội - được hưởng lợi từ lãi suất cực thấp khoảng 3,9%, thậm chí thấp hơn mức trần 4,0% của NHNN.

Lãi suất tiền gửi phản ánh xu hướng này. Tiền gửi trung hạn (6–12 tháng) mang lại lợi nhuận từ 4,5% đến 5,5%, trong khi tiền gửi dài hạn (12–24 tháng) mang lại lợi nhuận lên đến 6,0%. Mặc dù thu nhập lãi suất giảm, môi trường này làm giảm chi phí tài trợ cho các ngân hàng, cho phép mở rộng tín dụng mà không làm giảm đáng kể lợi nhuận—ít nhất là trong ngắn hạn.

Đến giữa tháng 4/2025, tổng dư nợ tín dụng đạt 16,23 nghìn tỷ đồng, tăng 3,95% so với cuối năm 2024. Với tốc độ này, tăng trưởng tín dụng cả năm có thể đạt 10-12%, tương ứng với lượng vốn bơm vào nền kinh tế là 2,5-3,2 nghìn tỷ đồng. Phó Thống đốc NHNN Đào Minh Tú nhấn mạnh, nếu tăng trưởng GDP vượt 8%, tăng trưởng tín dụng phải đạt ít nhất quy mô này mới duy trì được đà phục hồi kinh tế.

Thu hẹp biên độ lãi suất ròng: Một sự đánh đổi mang tính chiến lược

Trong khi tăng trưởng tín dụng tăng tốc, lợi nhuận không tăng theo tỷ lệ thuận. Các ngân hàng đang phải chịu sức ép về biên độ lãi ròng (NIM) - một chỉ số lợi nhuận quan trọng. Trong quý 1 năm 2025, một số ngân hàng thương mại, bao gồm Vietcombank, Techcombank, MB và ACB, đã chứng kiến NIM của họ giảm từ 0,2 đến 0,5 điểm phần trăm.

Sự siết chặt biên độ này là kết quả của việc lãi suất cho vay giảm mạnh hơn lãi suất tiền gửi. Ví dụ, trong khi lãi suất cho vay trung bình giảm 0,6 điểm phần trăm, thì mức giảm lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng chỉ khoảng 0,12. Sự dịch chuyển không cân xứng này đòi hỏi phải phân phối lại thu nhập: các ngân hàng phải chịu một phần chi phí để duy trì sự kích thích thị trường.

Theo Trần Hoàng Sơn, Trưởng phòng Chiến lược thị trường tại VPBankS, việc chia sẻ biên lợi nhuận này phản ánh trách nhiệm hệ thống: khi doanh nghiệp phục hồi sức khỏe tài chính, các ngân hàng được hưởng lợi từ chất lượng danh mục dài hạn và giảm trích lập dự phòng. Một số ngân hàng đã triển khai các gói cho vay với lãi suất thấp hơn 2-3 điểm phần trăm so với lãi suất thị trường, đặc biệt nhắm vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME).

Để thích ứng, các ngân hàng đang tái cấu trúc mô hình hoạt động của mình - tinh giản chi phí, tăng thu nhập ngoài lãi thông qua các dịch vụ như bancassurance và quản lý tài sản, đồng thời cải thiện tỷ lệ CASA (Tài khoản tiết kiệm vãng lai) để tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp hơn.

Ma sát bên ngoài: Tỷ giá hối đoái, tính thanh khoản và cạnh tranh vốn

Ngoài áp lực biên lợi nhuận nội bộ, các ngân hàng Việt Nam phải điều hướng các điều kiện bên ngoài bất ổn. Tỷ giá USD/VND đạt 25.990 vào cuối tháng 4, tăng 1,6% trong vòng một tháng. Điều này phản ánh các chu kỳ tiền tệ khác biệt giữa Việt Nam và các nền kinh tế như Hoa Kỳ, nơi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.

Thanh khoản vẫn ổn định. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm giảm xuống còn 2,35% vào cuối tháng 4 trước khi phục hồi lên khoảng 4% vào đầu tháng 5. NHNN đã bơm gần 76 nghìn tỷ đồng vào hệ thống thông qua hoạt động thị trường mở (OMO) để đảm bảo khả năng cung ứng vốn.

Tuy nhiên, cạnh tranh vốn đang gia tăng. Trong khi các ngân hàng lớn cung cấp lãi suất tiền gửi 12 tháng khoảng 4,8–5,0%, các tổ chức nhỏ hơn như LPBank và Vikki Bank thu hút người gửi tiền với lãi suất cao tới 7,5%. Những chi phí tài trợ khác biệt này có thể hạn chế việc giảm thêm lãi suất cho vay, đặc biệt là nếu áp lực lạm phát tái diễn.

Xác định lại vai trò của Ngân hàng trong việc phục hồi kinh tế

Ngân hàng không còn chỉ là nhà cung cấp tín dụng; giờ đây họ là trụ cột chính trong quá trình phục hồi kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Với thị trường vốn như trái phiếu và cổ phiếu vẫn còn mong manh, ngân hàng đóng vai trò là kênh trung gian tài chính chính.

Theo giám đốc chi nhánh VPBank tại Cà Mau Lê Quán Thượng, lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp là yếu tố sống còn để hỗ trợ doanh nghiệp ở vùng sâu vùng xa, nơi tiếp cận tài chính còn hạn chế. Việc hướng tín dụng vào các lĩnh vực ưu tiên không chỉ thúc đẩy tăng trưởng toàn diện mà còn giảm sự phụ thuộc vào các khoản đầu tư mang tính đầu cơ hoặc không hiệu quả như bất động sản cao cấp.

Mặc dù lợi nhuận ngắn hạn có thể bị nén lại, nhưng lợi nhuận dài hạn vẫn có thể đạt được. Khi danh mục cho vay được cải thiện và chi phí dự phòng giảm, các ngân hàng có thể ổn định các chỉ số lợi nhuận trên tài sản (ROA) và vốn chủ sở hữu (ROE). Ngay cả khi các chỉ số này cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn, độ bền tài chính và uy tín hệ thống vẫn được củng cố.

Chia sẻ lợi nhuận như một khoản đầu tư chiến lược

Chính sách lãi suất thấp hiện tại của Việt Nam không chỉ là một sự điều chỉnh về mặt kỹ thuật; nó phản ánh tầm nhìn dài hạn về tăng trưởng toàn diện, ổn định. Các ngân hàng áp dụng sự thay đổi này không phải là hy sinh lợi nhuận mà là đầu tư vào khả năng phục hồi dài hạn. Việc phân phối lại lợi nhuận hiện nay nâng cao uy tín của tổ chức, mở rộng phạm vi tài chính toàn diện và củng cố vai trò nền tảng của các ngân hàng trong mô hình tăng trưởng quốc gia.

Nếu các ngân hàng Việt Nam duy trì quỹ đạo này—cân bằng giữa chất lượng tài sản, kiểm soát rủi ro và đổi mới trong cung cấp dịch vụ—cuối cùng họ sẽ đạt được lợi nhuận bền vững, đa dạng và lâu dài hơn. Trong một hệ sinh thái kinh tế hoạt động tốt, các ngân hàng không chỉ là người hưởng lợi từ tăng trưởng mà còn là kiến trúc sư của nó.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Toán học chiến lược của Apple: Tại sao trả mức thuế 25% vẫn tốt hơn là chuyển lắp ráp iPhone sang Hoa Kỳ

Gerik

Kinh tế

Chiến tranh thương mại Trung Quốc-Mỹ

Áp lực thuế quan so với sự gián đoạn chuỗi cung ứng: Thế tiến thoái lưỡng nan về chi phí-lợi ích của Apple

Giữa những lời kêu gọi mới từ cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump về việc Apple lắp ráp iPhone trong nước, một phân tích quan trọng của chuyên gia chuỗi cung ứng Ming-Chi Kuo cho rằng việc trả mức thuế 25% được đề xuất đối với iPhone nhập khẩu vẫn là lựa chọn khả thi về mặt tài chính đối với gã khổng lồ công nghệ này so với việc chuyển hoạt động sản xuất trở lại Hoa Kỳ. Lý do nằm ở tính phức tạp, quy mô và hiệu quả về chi phí to lớn của chuỗi cung ứng toàn cầu hiện tại của Apple tập trung tại Châu Á.

Thông điệp của Trump, được đăng trên Truth Social vào ngày 23 tháng 5, đã nhắc lại lập trường của ông: iPhone được bán tại Hoa Kỳ phải được sản xuất tại Hoa Kỳ, cảnh báo về mức thuế ít nhất là 25% đối với các thiết bị được lắp ráp ở nơi khác. Tuy nhiên, chính sách như vậy, nếu được thực hiện, sẽ không nhất thiết mang lại hiệu ứng reshoring như mong muốn. Thay vào đó, nó có thể dẫn đến giá tiêu dùng cao hơn mà không làm thay đổi cơ bản hoạt động toàn cầu của Apple.

Tại sao hoạt động sản xuất của Apple tại Châu Á vẫn chưa thể so sánh được

Hệ sinh thái sản xuất của Apple được neo giữ tại Châu Á, đặc biệt là ở Trung Quốc và ngày càng tăng ở Ấn Độ. Công ty dựa vào quan hệ đối tác lâu dài với các Nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) lớn như Foxconn và Pegatron. Các đối tác này vận hành các cơ sở lớn, được xây dựng theo mục đích phù hợp với tiêu chuẩn của Apple, cho phép sản xuất khối lượng lớn, chi phí thấp. Nhiều năm tinh chỉnh chuỗi cung ứng và chuyên môn hóa lao động khiến việc sao chép mạng lưới này tại Hoa Kỳ trở thành một đề xuất tốn kém và thách thức về mặt hậu cần.

Theo Kuo, việc cố gắng sao chép các cơ sở này trong nước sẽ đòi hỏi hàng tỷ đô la chi phí vốn cho cơ sở hạ tầng, tuyển dụng và đào tạo. Hơn nữa, không có gì đảm bảo các cơ sở tại Hoa Kỳ có thể sánh được với quy mô hoặc hiệu quả hoạt động tại Châu Á. Việc di dời toàn bộ không chỉ gây ra chi phí khởi nghiệp mà còn có nguy cơ gây ra tình trạng hoạt động kém hiệu quả, chậm trễ sản phẩm và các vấn đề về kiểm soát chất lượng—làm suy yếu chính những lợi thế đã định hình nên sự thống trị toàn cầu của Apple.

Chi phí thuế quan so với việc chuyển sản xuất trong nước

Ngay cả khi Apple chịu mức thuế 25% đối với iPhone được bán tại Hoa Kỳ - nơi có hơn 120 triệu người dùng và bán hơn 60 triệu iPhone mỗi năm - thì chi phí vẫn thấp hơn đáng kể so với việc xây dựng lại cơ sở sản xuất tại Hoa Kỳ. Theo ước tính của Wedbush Securities, việc lắp ráp trong nước có thể đẩy giá iPhone lên tới 3.500 đô la một chiếc, có khả năng khiến người tiêu dùng xa lánh và thu hẹp thị phần tại thị trường quan trọng nhất của Apple.

Ngược lại, mức thuế 25% chỉ làm tăng chi phí nhập khẩu mà không đòi hỏi phải thay đổi cơ bản chuỗi cung ứng hoặc chiến lược định giá sản phẩm của Apple. Với sức mạnh định giá và lòng trung thành với thương hiệu của Apple, công ty có thể hấp thụ một phần thuế quan hoặc dần dần chuyển cho người tiêu dùng mà không phải chịu tổn thất lớn.

Ấn Độ như một vùng đất trung gian chiến lược

Chiến lược thay thế của Apple đã phản ánh chương trình nghị sự đa dạng hóa toàn cầu. Công ty đang dần chuyển hoạt động sản xuất sang Ấn Độ, nơi họ đặt mục tiêu sản xuất hơn 60 triệu chiếc iPhone mỗi năm vào năm 2026. Foxconn đã cam kết 1,5 tỷ đô la để xây dựng các cơ sở mới tại Ấn Độ, báo hiệu cam kết dài hạn nhằm giảm rủi ro từ Trung Quốc trong khi tránh gánh nặng chi phí tại Hoa Kỳ.

Mặc dù động thái này có thể không đáp ứng hoàn toàn các yêu cầu chính trị của Hoa Kỳ, nhưng nó đại diện cho một sự thỏa hiệp thực tế: giảm sự phụ thuộc vào hoạt động sản xuất của Trung Quốc mà không phải chịu chi phí không thực tế khi đưa hoạt động sản xuất trở về Hoa Kỳ. Nó cũng cho phép Apple duy trì sự linh hoạt trong việc ứng phó với các căng thẳng địa chính trị, rủi ro tiền tệ và chênh lệch chi phí lao động.

Đối với Apple, phép tính tài chính và hoạt động rất rõ ràng. Thuế quan—kể cả thuế quan cao—là một chi phí có thể quản lý được trong bối cảnh rộng hơn của nền kinh tế sản xuất toàn cầu. Sự tích hợp, quy mô và hiệu quả chi phí của chuỗi cung ứng châu Á là những lợi thế quá giá trị để hy sinh cho thông điệp chính trị. Quyết định của Apple duy trì hoạt động lắp ráp ở nước ngoài, trong khi dần mở rộng tại Ấn Độ, nhấn mạnh ưu tiên chiến lược cho tính linh hoạt, lợi nhuận và tính liên tục—những giá trị vượt trội hơn sức hấp dẫn mang tính biểu tượng của sản xuất trong nước.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin tức tài chính ngày 26 tháng 5

FastBull Featured

Tin top hàng ngày

[Thông tin nhanh]

1. Trump gia hạn thời gian đàm phán thương mại với EU đến ngày 9 tháng 7, khôi phục lại thời hạn 90 ngày.

2. Nền kinh tế Đức phải đối mặt với cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất do vấn đề Ukraine.

3. Lượng du lịch quốc tế đến Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm 8,7% trong năm nay.

4. EU thảo luận về vòng trừng phạt mới đối với Nga.

5. Các nhà giao dịch đặt cược mùa hè sẽ mang lại sự rõ ràng cho Fed.

6. Nhà đàm phán chính của Nhật Bản: Đặt mục tiêu đạt được thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ trước hội nghị thượng đỉnh vào tháng 6.

7. Trump ủng hộ quan hệ đối tác giữa US Steel và Nippon Steel.

8. Bộ trưởng Ngoại giao Iran: Vòng đàm phán thứ năm giữa Iran và Hoa Kỳ là 'Chuyên nghiệp nhất' cho đến nay.

9. Doanh số bán nhà mới tại Hoa Kỳ tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2022.

Thỏa thuận khoáng sản Mỹ-Ukraine chính thức được ký kết.

11. Goolsbee của Fed: ngưỡng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới 'cao hơn một chút'.

[Chi tiết tin tức]

Trump gia hạn thời hạn đàm phán thương mại với EU đến ngày 9 tháng 7 , khôi phục thời hạn 90 ngày

Thứ sáu tuần trước, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã đe dọa sẽ áp thuế 50% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Liên minh châu Âu bắt đầu từ ngày 1 tháng 6, cao hơn nhiều so với mức "thuế quan qua lại" 20% đã công bố trước đó mà Hoa Kỳ đã tạm thời đình chỉ đối với EU, gây ra sự hỗn loạn mới trên thị trường vốn. Các ngành công nghiệp chủ chốt trên khắp châu Âu đã cảnh báo rằng chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đang tác động nghiêm trọng đến xuất khẩu, đẩy họ đến bờ vực khủng hoảng hiện sinh.

Tuy nhiên, chỉ hai ngày sau, Trump tuyên bố rằng EU đã yêu cầu gia hạn thời gian đàm phán thương mại và đồng ý lùi thời hạn đến ngày 9 tháng 7. Trước đó, Chủ tịch Ủy ban Châu Âu Ursula von der Leyen cho biết vào Chủ Nhật sau cuộc điện đàm với Trump rằng EU đã sẵn sàng hành động nhanh chóng trong các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ, nhưng cần Trump khôi phục lại thời hạn đàm phán ban đầu là 90 ngày. Đây là cuộc gọi công khai đầu tiên giữa hai nhà lãnh đạo kể từ khi Trump nhậm chức. Vào tháng 4, Trump đã đình chỉ mức thuế 20% ban đầu được đề xuất đối với EU và mở thời hạn đàm phán 90 ngày, ban đầu dự kiến kết thúc vào ngày 9 tháng 7. Văn phòng của Von der Leyen xác nhận rằng bà đã khởi xướng cuộc tiếp xúc. Những phát biểu của bà cho thấy một sự thay đổi tiềm tàng trong lập trường của Ủy ban Châu Âu, nghiêng về việc tìm kiếm một sự thỏa hiệp.

Kinh tế Đức đối mặt với cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất do vấn đề Ukraine

Theo báo cáo của TASS ngày 24 tháng 5, Helga Zepp-LaRouche, người sáng lập viện nghiên cứu Schiller Institute của Đức, tuyên bố rằng các nước phương Tây thiếu sự đồng thuận trong việc hỗ trợ Ukraine và nền kinh tế Đức đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất và mất thị trường do hậu quả này. Trước đó, Hội đồng chuyên gia kinh tế Đức đã công bố dự báo kinh tế vào ngày 21 tháng 5, điều chỉnh dự báo tăng trưởng năm 2025 từ 0,4% xuống 0, cho thấy nền kinh tế Đức có thể không tăng trưởng trong ba năm liên tiếp.

Du lịch quốc tế đến Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm 8,7% trong năm nay

Dữ liệu do Tourism Economics, một công ty con của Oxford Economics, công bố cho thấy do các yếu tố như "thuế quan qua lại" của chính phủ Hoa Kỳ, số lượng khách quốc tế đến Hoa Kỳ vào năm 2025 dự kiến sẽ giảm 8,7%, với sự sụt giảm đáng kể về lượng du khách từ Canada, Mexico và Tây Âu. Công ty ước tính rằng lượng khách đến từ Canada sẽ giảm 20,2%, từ Mexico giảm 7,6% và từ Tây Âu giảm 5,8%. Do đó, du khách quốc tế dự kiến sẽ chi ít hơn 8,5 tỷ đô la tại Hoa Kỳ trong năm nay so với năm 2024, giảm 4,7%.

EU đang thảo luận về vòng trừng phạt mới chống lại Nga

Theo báo cáo của TASS ngày 23 tháng 5, Bộ trưởng Ngoại giao Đức Johann Wadefull tuyên bố rằng Liên minh châu Âu đang thảo luận về một vòng trừng phạt mới đối với Nga, đặc biệt là nhắm vào lĩnh vực năng lượng của nước này. Vào ngày 20 tháng 5, EU đã chính thức thông qua gói trừng phạt thứ 17 đối với Nga. Báo cáo lưu ý rằng vòng trừng phạt thứ 18 bao gồm các biện pháp liên quan đến dầu mỏ của Nga, hạ giá trần đối với dầu mỏ và các sản phẩm dầu mỏ của Nga và các hạn chế mới nhắm vào "đội tàu ngầm" của Nga. Các nước phương Tây cáo buộc Nga sử dụng các tàu thương mại, chẳng hạn như tàu chở dầu, để trốn tránh lệnh trừng phạt, gọi chúng là "đội tàu ngầm".

Các nhà giao dịch vào mùa hè sẽ mang lại sự rõ ràng cho Fed

Trong nhiều tháng, các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã nói rõ rằng họ muốn có sự rõ ràng hơn về các chính sách tài khóa và thương mại, cũng như phản ứng của nền kinh tế, trước khi có hành động tiếp theo về lãi suất. Trong tháng qua, lập trường thận trọng này đã khiến các nhà giao dịch hủy bỏ các cược về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6, với thị trường hiện đang kỳ vọng chính sách sẽ được giữ nguyên cho đến cuộc họp vào tháng 7. Tuy nhiên, các vị thế trên thị trường tương lai vẫn cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 9 cao hơn 50%. Về cơ bản, điều này tương đương với một cược rằng bốn tháng tới sẽ mang lại sự rõ ràng: hoặc lạm phát giảm đủ để biện minh cho việc nới lỏng chính sách hoặc suy thoái kinh tế buộc Fed phải tăng cường kích thích.

Trưởng đoàn đàm phán Nhật Bản : Hướng tới thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ trước hội nghị thượng đỉnh tháng 6

Trưởng đoàn đàm phán thương mại của Nhật Bản, Ryosei Akazawa, tuyên bố sau các cuộc họp với Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer và Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick rằng ông đã có "các cuộc thảo luận thẳng thắn và sâu sắc hơn" với phía Hoa Kỳ và "rất mong muốn" thúc đẩy việc xem xét lại các biện pháp thuế quan của Hoa Kỳ. Ông cho biết các nhà đàm phán sẽ "làm hết sức mình" để giải quyết các cuộc đàm phán thuế quan, với sự chú ý đến cuộc họp dự kiến vào tháng 6 giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba. Khi được hỏi về tiến trình đàm phán thuế quan, ông cho biết các cuộc đàm phán thường không có thời hạn chót và ông sẽ tiến hành theo sự hiểu biết đó. Tuy nhiên, đã có xác nhận rằng cả hai nhà lãnh đạo đều mong đợi hội nghị thượng đỉnh, vì vậy ông sẽ cố gắng hết sức.

Trump ủng hộ quan hệ đối tác giữa US Steel và Nippon Steel

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã lên tiếng ủng hộ quan hệ đối tác giữa US Steel và Nippon Steel của Nhật Bản, ghi nhận chính sách thuế quan của ông đối với thỏa thuận này và tuyên bố rằng nó sẽ đảm bảo công ty mang tính biểu tượng của Hoa Kỳ vẫn bám rễ tại Hoa Kỳ. Mặc dù Trump không công khai ủng hộ đề xuất mua lại US Steel trị giá 14,1 tỷ đô la của Nippon Steel, nhưng những phát biểu của ông đã khiến cổ phiếu của nhà sản xuất thép Hoa Kỳ này tăng vọt tới 26%, phản ánh sự lạc quan của thị trường về triển vọng của thỏa thuận. "Tôi tự hào thông báo rằng, sau nhiều cân nhắc và đàm phán, US Steel sẽ vẫn ở lại Hoa Kỳ và giữ trụ sở chính tại thành phố lớn Pittsburgh."

Vào thứ sáu, Trump đã nói trong một tuyên bố trên Truth Social: Chính sách thuế quan của tôi sẽ đảm bảo rằng Thép sẽ một lần nữa, mãi mãi, ĐƯỢC SẢN XUẤT TẠI MỸ.” Trump cho biết quan hệ đối tác này sẽ tạo ra ít nhất 70.000 việc làm và bổ sung 14 tỷ đô la vào nền kinh tế Hoa Kỳ, với phần lớn khoản đầu tư diễn ra trong 14 tháng tới. Ông cũng cho biết ông sẽ xuất hiện tại một sự kiện vào ngày 30 tháng 5 tại Pittsburgh. Nhà Trắng xác nhận rằng Trump đã nhận được các khuyến nghị từ Ủy ban Đầu tư nước ngoài tại Hoa Kỳ (CFIUS) liên quan đến việc mua lại.

Bộ trưởng Ngoại giao Iran: Vòng đàm phán thứ năm giữa Iran và Hoa Kỳ là 'Chuyên nghiệp nhất' từ trước đến nay

Vào ngày 23 tháng 5 theo giờ địa phương, Bộ trưởng Ngoại giao Iran Aragchi tuyên bố rằng vòng đàm phán hạt nhân thứ năm giữa Iran và Hoa Kỳ là "chuyên nghiệp nhất" cho đến nay, đồng thời nói thêm rằng lập trường của Tehran rất rõ ràng và Washington hiện đã hiểu rõ hơn về lập trường của Iran. Aragchi lưu ý rằng Bộ trưởng Ngoại giao Oman đã đề xuất các giải pháp để vượt qua các trở ngại và vòng đàm phán này đã xem xét lại phác thảo và các yếu tố chính của đề xuất đó. Cả hai bên đều nhất trí rằng trong khi các nhà lãnh đạo tương ứng của họ cân nhắc thêm, Bộ trưởng Ngoại giao Oman sẽ tiếp tục tinh chỉnh các chi tiết của các giải pháp được đề xuất và trình bày chúng để xem xét thêm. Aragchi cho biết thời gian và địa điểm của vòng đàm phán tiếp theo sẽ được công bố sau.

Ông thừa nhận tính phức tạp của các cuộc đàm phán, nhấn mạnh rằng hai hoặc ba cuộc họp không thể đưa ra kết luận cuối cùng. Tuy nhiên, ông cho biết các cuộc đàm phán hiện đang đi đúng hướng, bản thân điều này thể hiện sự tiến triển. Aragchi bày tỏ hy vọng rằng một hoặc hai cuộc họp tiếp theo có thể đưa ra các giải pháp để thúc đẩy các cuộc đàm phán và mở đường cho một thỏa thuận cuối cùng. Mặc dù thỏa thuận cuối cùng vẫn còn xa vời, Aragchi mô tả bầu không khí hiện tại là tích cực, đồng thời nói thêm rằng khả năng tiến triển sẽ cao hơn khi Oman thực hiện các bước để loại bỏ các trở ngại.

Doanh số bán nhà mới của Hoa Kỳ được thúc đẩy lên mức cao nhất kể từ năm 2022

Doanh số bán nhà mới của Hoa Kỳ trong tháng 4 đã vượt quá kỳ vọng, tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022, có thể là do các ưu đãi của chủ thầu xây dựng nhằm giảm bớt những thách thức về khả năng chi trả. Dựa trên dữ liệu của chính phủ công bố vào thứ Sáu, doanh số bán nhà ở gia đình đơn lẻ mới đã tăng gần 11% lên mức hàng năm là 743.000 căn, với hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ ở miền Nam và Trung Tây. Các con số đã vượt qua dự báo của hầu hết các nhà kinh tế trong một cuộc khảo sát của Bloomberg. Sự gia tăng này làm nổi bật cách thị trường nhà mới đang vượt trội hơn phân khúc nhà hiện hữu, phản ánh khả năng cắt giảm giá và đưa ra các ưu đãi bán hàng của các chủ thầu xây dựng. Ngược lại, doanh số bán nhà hiện hữu vẫn chậm chạp mặc dù lượng hàng tồn kho tăng.

Thỏa thuận khoáng sản Mỹ-Ukraine chính thức ra mắt

Vào ngày 23 tháng 5 theo giờ địa phương, Thỏa thuận thành lập Quỹ đầu tư tái thiết Hoa Kỳ-Ukraine chính thức có hiệu lực. Truyền thông Ukraine mô tả động thái này đánh dấu một giai đoạn mới trong quá trình phục hồi kinh tế sau chiến tranh của Ukraine. Đại biện lâm thời Hoa Kỳ tại Ukraine, Julie S. Davis, đã trao một công hàm ngoại giao xác nhận việc hoàn tất các thủ tục cho Phó Thủ tướng thứ nhất kiêm Bộ trưởng Kinh tế Ukraine, Yulia Svyrydenko. Vào ngày 12 tháng 5, Tổng thống Ukraine Zelenskyy đã ký một đạo luật phê chuẩn thỏa thuận, theo trang web chính thức của ông. Thỏa thuận thành lập Quỹ đầu tư tái thiết Hoa Kỳ-Ukraine, còn được gọi là "Thỏa thuận khoáng sản Hoa Kỳ-Ukraine", đã được cả hai quốc gia cùng ký vào ngày 30 tháng 4.

Goolsbee của Fed: mức cắt giảm lãi suất trong thời gian tới sẽ ' cao hơn một chút'

Trong một cuộc phỏng vấn vào thứ sáu, Goolsbee cho biết "Mọi thứ luôn nằm trên bàn. Nhưng tôi cảm thấy rằng rào cản đối với tôi là cao hơn một chút để hành động theo bất kỳ hướng nào trong khi chúng tôi đang chờ đợi để có được sự rõ ràng". "Tôi vẫn hy vọng rằng chúng ta có thể quay lại môi trường đó và trong 10 đến 16 tháng nữa, lãi suất có thể thấp hơn một chút so với mức hiện tại".

[Tiêu điểm hôm nay]

Sẽ được thông báo sau

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thị trường chứng khoán Việt Nam 2025: Vượt qua áp lực tỷ giá và kỳ vọng lãi suất

Gerik

Kinh tế

Bối cảnh kinh tế vĩ mô: Sự ổn định bị che giấu bởi sự biến động của tiền tệ

Nửa đầu năm 2025 đã mang đến một nghịch lý cho thị trường tài chính Việt Nam. Trong khi các chỉ số kinh tế vĩ mô vẫn mạnh mẽ - minh chứng bằng mức tăng trưởng GDP quý 1 là 6,93%, mức cao nhất trong năm năm và CPI 4 tháng ở mức 3,2% - thì đồng Việt Nam đã phải chịu áp lực mất giá mạnh. Tỷ giá USD/VND đạt đỉnh ở mức hơn 26.200 tại các ngân hàng thương mại, trong khi tỷ giá tham chiếu chính thức đạt 24.960. Đồng thời, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút hơn 1,6 tỷ đô la khỏi cổ phiếu trong nước, làm suy yếu niềm tin của thị trường mặc dù các yếu tố cơ bản thuận lợi.

Sự kết hợp giữa sự bất ổn của tỷ giá hối đoái và dòng vốn chảy ra, cùng với các chỉ số trong nước vững chắc, tạo ra một chiến trường hai mặt. Các nhà đầu tư phải lựa chọn giữa việc khai thác các cơ hội chiến thuật hoặc rút lui vào các phân bổ phòng thủ.

Tỷ giá hối đoái tăng làm suy yếu sự lạc quan hướng đến xuất khẩu

Trái ngược với kỳ vọng rằng đồng tiền yếu hơn sẽ có lợi cho các nhà xuất khẩu, nhiều người đang phải đối mặt với gánh nặng chi phí gia tăng. Sự gia tăng tỷ giá hối đoái bắt nguồn từ một số áp lực hội tụ: nhập khẩu tăng tốc, FDI và kiều hối giảm, và tác động lan tỏa tâm lý từ chính sách thuế quan của Hoa Kỳ. Đến giữa tháng 5, nhập khẩu của Việt Nam đạt 155,76 tỷ đô la - tăng 17,4% so với cùng kỳ năm trước - làm căng thẳng thêm nhu cầu ngoại hối.

Tuy nhiên, các nhà xuất khẩu không được hưởng lợi trên toàn thế giới. Ví dụ, Tập đoàn Sao Mai báo cáo rằng giá USD tăng làm tăng chi phí cho nguyên liệu nhựa thô, làm giảm biên lợi nhuận và buộc phải chuyển hướng sang thị trường trong nước. Mỗi lần tỷ giá hối đoái tăng 1% sẽ làm tăng thêm 400–500 triệu đồng mỗi tháng vào chi phí đầu vào của công ty. Trong các ngành có nợ nước ngoài cao như bất động sản và xây dựng, nỗi đau còn lớn hơn. Việc đồng tiền mất giá 2,1% có thể dẫn đến khoản lỗ lên tới 5 tỷ đồng đối với khoản vay 10 triệu đô la, tác động trực tiếp đến thu nhập quý 2.

Lãi suất thấp hơn chỉ cung cấp một phần cứu trợ

Về mặt tích cực, lãi suất trong nước đã giảm. Đến tháng 4, lãi suất cho vay trung bình giảm xuống còn 6,34%/năm, trong khi các lĩnh vực ưu tiên được hưởng lãi suất thấp tới 4%. Lãi suất liên ngân hàng vẫn mềm, phản ánh thanh khoản hệ thống dồi dào. Tuy nhiên, việc nới lỏng tiền tệ này vẫn chưa đủ để thúc đẩy thị trường chứng khoán.

Chỉ số VN-Index của Việt Nam dao động trong phạm vi 1.200–1.300 trong suốt tháng 5, cho thấy rằng riêng việc cắt giảm lãi suất không đảo ngược được tâm lý nhà đầu tư. Một lý do là sự phân kỳ quốc tế trong chính sách tiền tệ. Sự miễn cưỡng của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong việc hạ lãi suất - được hỗ trợ bởi sức mạnh liên tục của thị trường lao động - tiếp tục tạo áp lực tăng lên USD, làm suy yếu VND và hạn chế khả năng điều động tiền tệ của Việt Nam. Chênh lệch lãi suất USD-VND hẹp và dự trữ ngoại hối hạn chế càng làm giảm khả năng can thiệp của Ngân hàng Nhà nước, ngăn cản các nhà đầu tư tổ chức lớn tái gia nhập thị trường.

Dòng vốn phân mảnh: Cơ hội mới nổi trong bối cảnh phân kỳ ngành

Trong môi trường này, vốn đầu tư đã trở nên có tính chọn lọc cao. Các công ty có doanh thu bằng USD, chi phí bằng VND, nợ nước ngoài tối thiểu và mức độ phụ thuộc vào nhập khẩu thấp—như các công ty trong ngành hải sản, dệt may, điện và bán lẻ trong nước—đã hoạt động tốt hơn. Các công ty này được hưởng lợi từ việc mở rộng biên lợi nhuận khi USD tăng giá, ngay cả sau khi điều chỉnh theo lạm phát chi phí đầu vào.

Ngược lại, cổ phiếu bất động sản và ngân hàng phải đối mặt với áp lực kép. Chi phí tài trợ cao hơn và nhu cầu tiêu dùng chậm chạp làm giảm biên độ lãi suất ròng và giảm hoạt động tín dụng. Động thái này đặc biệt bất lợi cho các ngân hàng nhà nước, nhiều ngân hàng hiện đang điều chỉnh chiến lược cho vay trong quý 2. Ngành bất động sản tiếp tục chịu ảnh hưởng của tình trạng thiếu thanh khoản và tỷ giá hối đoái không ổn định, hạn chế dòng vốn chảy vào.

Tính đến cuối tháng 4, đồng Việt Nam đã mất giá khoảng 2,1% so với đô la Mỹ trên thị trường liên ngân hàng. Dự báo cho thấy tỷ giá có thể đạt 26.500 vào cuối năm nếu căng thẳng thương mại vẫn tiếp diễn. Nếu kịch bản này xảy ra, định giá tài sản tài chính có thể phải đối mặt với việc điều chỉnh giảm liên tục, làm suy yếu triển vọng thu nhập trên nhiều lĩnh vực.

Triển vọng dài hạn: Hướng tới giá trị bền vững

Bất chấp tình hình hỗn loạn hiện tại, một góc nhìn dài hạn mang lại nhiều hứa hẹn. Các nhà đầu tư tập trung vào các công ty có nền tảng cơ bản vững chắc—doanh thu trong nước ổn định, biên lợi nhuận lành mạnh, ít chịu tác động của biến động tỷ giá hối đoái và dòng tiền dương ổn định—có khả năng sẽ hưởng lợi trong chu kỳ tái cân bằng danh mục đầu tư hiện tại.

Các chiến lược đầu cơ theo đuổi dòng tin tức ngắn hạn có nguy cơ xói mòn vốn, đặc biệt là trong môi trường có biến động cao và giao dịch theo cảm tính. Ngược lại, khi nới lỏng tiền tệ toàn cầu dần có hiệu lực và đồng USD ổn định, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể lấy lại đà tăng. Những người chịu đựng nỗi đau tạm thời bằng cách nắm giữ các vị thế định hướng giá trị, thay vì hoảng loạn và thua lỗ, có khả năng sẽ trở thành người chiến thắng thực sự trong năm đầu tư đầy biến động này.

Thị trường Việt Nam, mặc dù chịu ảnh hưởng bởi sự biến động bên ngoài, vẫn có tiềm năng tăng giá đáng kể đối với các nhà đầu tư sáng suốt, những người có thể sàng lọc thông tin và bám sát các nguyên tắc cơ bản.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thái Lan chuyển ngân sách phát tiền mặt kỹ thuật số sang kích thích kinh tế có mục tiêu trong bối cảnh toàn cầu gặp nhiều khó khăn

Gerik

Kinh tế

Phân bổ lại ngân sách chiến lược để chống lại áp lực kinh tế

Thái Lan đã chính thức từ bỏ kế hoạch đầy tham vọng là phân phối 10.000 baht tiền kỹ thuật số cho 50 triệu công dân. Thay vào đó, chính phủ đang chuyển hơn 150 tỷ baht từ dự trữ khẩn cấp và các khoản dự phòng của ngân sách trung ương vào một gói kích thích kinh tế có mục tiêu hơn. Động thái quyết định này diễn ra vào thời điểm đất nước đang vật lộn với căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng, đặc biệt là sau khi Hoa Kỳ tăng thuế quan, gây ra những tác động lan tỏa khắp nền kinh tế toàn cầu và gây áp lực lên các ngành xuất khẩu và sản xuất của Thái Lan.

Bối cảnh rộng hơn định hình sự thay đổi chính sách này bao gồm triển vọng kinh tế toàn cầu đang xấu đi vào nửa cuối năm 2025. Với mức thuế do Hoa Kỳ áp đặt gây ra các biện pháp đối phó trên toàn bộ chuỗi cung ứng toàn cầu, xuất khẩu của Thái Lan - đặc biệt là trong các lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào nhu cầu quốc tế - phải đối mặt với những rào cản đáng kể. Những bất ổn phát sinh đã khiến các nhà hoạch định chính sách phải xem xét lại các cách tiếp cận dân túy trước đó và thay vào đó áp dụng một phản ứng cụ thể hơn, theo từng lĩnh vực.

Trọng tâm sửa đổi của Chính phủ: Du lịch và thanh khoản sản xuất

Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng Tài chính Pichai Chunhavajira xác nhận rằng cuộc họp sắp tới của Ủy ban Chính sách Kích thích Kinh tế do Thủ tướng Paetongtarn Shinawatra chủ trì sẽ công bố các biện pháp mới tập trung vào việc phục hồi ngành du lịch và ổn định thị trường bất động sản. Các lĩnh vực này được coi là vừa quan trọng về mặt kinh tế vừa dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài. Bằng cách chuyển hướng các nguồn lực tài chính để hỗ trợ thanh khoản cho các doanh nghiệp bị ảnh hưởng, chính phủ Thái Lan đặt mục tiêu giảm thiểu tổn thất trước mắt đồng thời đặt nền tảng cho khả năng phục hồi về mặt cấu trúc.

Việc sắp xếp lại thứ tự ưu tiên này cũng phù hợp với quyết tâm của chính quyền nhằm duy trì tăng trưởng GDP trên 3% vào năm 2025, bất chấp những trở ngại bên ngoài ngày càng gia tăng. Các biện pháp hỗ trợ sẽ đặc biệt có lợi cho các nhà xuất khẩu và nhà sản xuất đang phải đối mặt với sự cạnh tranh về giá từ hàng nhập khẩu giá rẻ của nước ngoài—một kịch bản trở nên trầm trọng hơn do đồng baht mạnh hơn và nhu cầu toàn cầu yếu đi.

Việc loại bỏ dần chương trình ví điện tử phản ánh sự điều chỉnh thực dụng

Ban đầu được Đảng Pheu Thai cầm quyền giới thiệu, chương trình ví điện tử là chính sách chủ chốt được thiết kế để kích thích tiêu dùng, đặc biệt là trong nhóm thanh niên và nhóm dễ bị tổn thương. Hai giai đoạn đầu của kế hoạch đã tiếp cận 19,55 triệu người trên 60 tuổi và các thành viên của nhóm thiệt thòi về kinh tế. Giai đoạn thứ ba nhắm mục tiêu đến 2,7 triệu thanh niên trong độ tuổi 16–20 dự kiến sẽ được triển khai thông qua ví điện tử.

Tuy nhiên, với cuộc khủng hoảng kinh tế đang diễn biến đặt ra nhiều mối đe dọa mang tính hệ thống hơn, chính phủ đã kết luận rằng các khoản chuyển nhượng trực tiếp không còn phù hợp với các ưu tiên cấp bách của quốc gia nữa. Việc chuyển hướng chiến lược này nhấn mạnh sự thay đổi từ các ưu đãi tiêu dùng ngắn hạn, rộng rãi sang việc triển khai các công cụ tài chính mang tính chiến lược hơn để bảo vệ năng lực sản xuất và việc làm.

Ý nghĩa đối với Kế hoạch kinh tế của Thái Lan

Việc sử dụng 157 tỷ baht theo kế hoạch cho thấy sự công nhận ngày càng tăng trong giới lãnh đạo Thái Lan về nhu cầu quản lý kinh tế dựa trên độ chính xác. Thay vì chỉ tập trung vào sức mua của người dân, cách tiếp cận mới này nhận ra hiệu ứng nhân lên của các khoản đầu tư có mục tiêu vào các lĩnh vực đóng vai trò là động lực kinh tế. Lựa chọn ưu tiên tái cấu trúc sản xuất và thanh khoản kinh doanh cho thấy niềm tin rằng việc duy trì năng lực công nghiệp và dịch vụ bền vững hơn so với các cú sốc nhu cầu tạm thời.

Sự hiệu chỉnh này không chỉ là một động thái phản ứng mà còn báo hiệu một sự tiến hóa về mặt cấu trúc trong chính sách tài khóa của Thái Lan—một chính sách cố gắng điều hướng sự tương tác phức tạp giữa các cú sốc bên ngoài, các điểm yếu trong nước và nhu cầu chuyển đổi kinh tế trung hạn. Mặc dù hiệu quả của biện pháp kích thích mới này vẫn chưa được chứng kiến, nhưng nó đánh dấu một sự thay đổi đáng kể từ các mô hình dân túy trước đây hướng tới một cách tiếp cận thiên về kỹ trị và phục hồi hơn.

Nguồn: The Strait Times

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Thị trường chuẩn bị cho dữ liệu lạm phát quan trọng và cú sốc chính sách thương mại trong bối cảnh niềm tin mong manh

Sự bất ổn bao trùm thị trường khi mối đe dọa thuế quan và dữ liệu lạm phát xuất hiện

Chiến lược thương mại của Trump và phản ứng của thị trường trái phiếu

Thu nhập của Nvidia: Một chỉ báo cho tâm lý thị trường

Tiêu điểm của thước đo lạm phát ưa thích của Fed

Niềm tin được củng cố bởi thu nhập, bất chấp sự biến động của chính sách

Nguồn: Yahoo Finance

Nhật Bản tiến gần đến thỏa thuận thương mại đột phá với Hoa Kỳ: Ngoại giao, thuế quan và cổ phần chiến lược

Động lực thương mại mới trước thềm Hội nghị thượng đỉnh tháng 6

Đầu tư như đòn bẩy: Vai trò kinh tế chiến lược của Nhật Bản

Ba trụ cột của đàm phán: Thương mại, hàng rào phi thuế quan và an ninh kinh tế

Áp lực chính trị trong nước định hình chiến lược của Nhật Bản

Sự lạc quan thận trọng trong thời gian eo hẹp

Một thỏa thuận trong tầm tay, nhưng phải tinh tế khi thực hiện

Nguồn: Bloomberg

Ngành ngân hàng Việt Nam trong kỷ nguyên lãi suất thấp: Lợi nhuận chia sẻ hay lợi ích chiến lược?

Giảm lãi suất: Chất xúc tác cho sự phục hồi tín dụng

Thu hẹp biên độ lãi suất ròng: Một sự đánh đổi mang tính chiến lược

Ma sát bên ngoài: Tỷ giá hối đoái, tính thanh khoản và cạnh tranh vốn

Xác định lại vai trò của Ngân hàng trong việc phục hồi kinh tế

Chia sẻ lợi nhuận như một khoản đầu tư chiến lược

Toán học chiến lược của Apple: Tại sao trả mức thuế 25% vẫn tốt hơn là chuyển lắp ráp iPhone sang Hoa Kỳ

Áp lực thuế quan so với sự gián đoạn chuỗi cung ứng: Thế tiến thoái lưỡng nan về chi phí-lợi ích của Apple

Tại sao hoạt động sản xuất của Apple tại Châu Á vẫn chưa thể so sánh được

Chi phí thuế quan so với việc chuyển sản xuất trong nước

Ấn Độ như một vùng đất trung gian chiến lược

Nguồn: Reuters

Tin tức tài chính ngày 26 tháng 5

[Thông tin nhanh]

[Chi tiết tin tức]

[Tiêu điểm hôm nay]

Thị trường chứng khoán Việt Nam 2025: Vượt qua áp lực tỷ giá và kỳ vọng lãi suất

Bối cảnh kinh tế vĩ mô: Sự ổn định bị che giấu bởi sự biến động của tiền tệ

Tỷ giá hối đoái tăng làm suy yếu sự lạc quan hướng đến xuất khẩu

Lãi suất thấp hơn chỉ cung cấp một phần cứu trợ

Dòng vốn phân mảnh: Cơ hội mới nổi trong bối cảnh phân kỳ ngành

Triển vọng dài hạn: Hướng tới giá trị bền vững

Thái Lan chuyển ngân sách phát tiền mặt kỹ thuật số sang kích thích kinh tế có mục tiêu trong bối cảnh toàn cầu gặp nhiều khó khăn

Phân bổ lại ngân sách chiến lược để chống lại áp lực kinh tế

Trọng tâm sửa đổi của Chính phủ: Du lịch và thanh khoản sản xuất

Việc loại bỏ dần chương trình ví điện tử phản ánh sự điều chỉnh thực dụng

Ý nghĩa đối với Kế hoạch kinh tế của Thái Lan

Nguồn: The Strait Times

Tuyên bố rủi ro