Sửa lỗi phân mảnh đường ray thanh toán? Hệ thống đơn giản, thống nhất

Kinh tế

Tóm tắt:

Các hệ thống có khả năng tương tác đạt được mức độ áp dụng, hiệu quả và sự hài lòng của người dùng cao hơn.

Bối cảnh thanh toán toàn cầu đang phát triển nhanh chóng, được đánh dấu bằng sự bùng nổ của các phương thức thanh toán mới, từ chuyển khoản thời gian thực đến tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Trong khi sự đổi mới mang lại cơ hội, sự tồn tại song song của nhiều đường thanh toán đã dẫn đến sự phân mảnh gia tăng, tạo ra sự kém hiệu quả cho các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính, thương nhân và người dùng cuối.

Nhiều quốc gia trên thế giới đang nhận ra rằng hệ thống thanh toán phân mảnh làm phức tạp thêm việc áp dụng và hiệu quả của các công nghệ tài chính mới nổi.

Phân mảnh trong thực tế

Tại Nigeria, 21 nhà điều hành tiền di động cạnh tranh với các giao dịch chuyển khoản ngân hàng truyền thống và eNaira của ngân hàng trung ương. Thị trường đông đúc nhưng đa dạng này do các nhà điều hành như Paga thống trị, nắm giữ 51% thị phần nhưng lại dẫn đến chi phí tương tác cao. Mặc dù ra mắt eNaira để thúc đẩy tài chính kỹ thuật số, nhưng tỷ lệ áp dụng vẫn thấp một cách đáng thất vọng - chưa đến 1% khách hàng ngân hàng thường xuyên sử dụng. Bối cảnh tiền di động phân mảnh làm suy yếu đáng kể giá trị của CBDC.

Trong khi đó, SEPA Instant Credit Transfer (SCT Inst) của Châu Âu, được giới thiệu vào năm 2017, được thiết lập để cho phép thanh toán tức thời trên khắp lục địa. Tuy nhiên, chương trình này đạt được sự tiếp nhận ban đầu hạn chế do sự tham gia tự nguyện của ngân hàng. Đến năm 2021, chỉ có khoảng 10% giao dịch chuyển khoản tín dụng euro được xử lý ngay lập tức. Nhận ra sự kém hiệu quả do thiếu sự tích hợp, Liên minh Châu Âu đã yêu cầu sự tham gia toàn cầu vào năm 2024, nhấn mạnh nhu cầu về các giải pháp thống nhất để đạt được sự áp dụng và quy mô lớn hơn.

Đã quen với sự phân mảnh từ lâu, hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ bao gồm các phương thức cũ – chẳng hạn như séc, thanh toán Automated Clearing House và mạng lưới thẻ – cùng với các giải pháp thanh toán tức thời mới như RTP của The Clearing House và FedNow Service của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Khi không có hệ thống tức thời nào đạt được tính phổ biến – RTP bao phủ khoảng 70% tài khoản tiền gửi, FedNow khoảng 35% – các ngân hàng phải đối mặt với chi phí bổ sung khi kết nối với nhiều đường ray. Hơn nữa, các ứng dụng thanh toán phổ biến như PayPal, Venmo và Zelle tiếp tục chia tách trải nghiệm của người dùng thành các silo biệt lập, làm phức tạp các giao dịch cho người tiêu dùng.

Ở nhiều quốc gia Trung Đông, sự phụ thuộc vào séc, bao gồm cả séc ghi ngày sau, vẫn phổ biến chủ yếu là do luật hình sự trong lịch sử liên quan đến séc trả chậm. Những luật này cung cấp cho các doanh nghiệp và cá nhân sự tự tin khi điều hướng thanh toán. Do đó, việc chuyển sang các phương thức thanh toán kỹ thuật số như ghi nợ trực tiếp không chỉ là một sự thay đổi về mặt kỹ thuật mà còn là một sự thay đổi đáng kể về hành vi. Một rào cản khác đối với việc áp dụng kỹ thuật số trong khu vực là kinh tế; séc thường có giá thấp hoặc không mất phí đối với người dùng cuối, không cung cấp động lực tài chính trực tiếp để chuyển sang các giải pháp thay thế kỹ thuật số có thể tương đối tốn kém.

Những thách thức của các phương thức thanh toán mới

Việc áp dụng các hệ thống mới – CBDC, thanh toán thời gian thực, nhắn tin ISO 20022 và ví di động – mang lại những thách thức đáng kể về mặt tích hợp.

Việc tích hợp CBDC với các hệ thống cũ, chẳng hạn như ứng dụng ngân hàng, ATM và nền tảng tiền di động là rất quan trọng. Nếu không có khả năng tương tác, CBDC có nguy cơ trở thành các silo bị cô lập, ít được áp dụng, như đã thấy với eNaira của Nigeria. Các chiến lược tích hợp hiệu quả, chẳng hạn như liên kết ví kỹ thuật số với các kênh thanh toán truyền thống, sẽ rất cần thiết.

Trong khi RTP mang lại tốc độ và sự tiện lợi, chi phí nâng cấp hệ thống xử lý hàng loạt cũ và đảm bảo khả năng tương tác giữa nhiều mạng RTP có thể rất lớn. Ví dụ, Pix của Brazil đã giảm thiểu thành công những vấn đề này bằng mã QR chuẩn hóa và các quy tắc quản trị, dẫn đến hơn 140 triệu người dùng hoạt động trong vòng 2,5 năm.

Chuyển sang tiêu chuẩn nhắn tin ISO 20022 giàu dữ liệu sẽ tăng cường khả năng tương tác nhưng đòi hỏi phải có sự di chuyển phối hợp. Nếu các ngân hàng áp dụng tiêu chuẩn mới một cách không đồng bộ, nó có thể tạo ra các định dạng nhắn tin bị phân mảnh, cản trở việc giao tiếp giữa các hệ thống một cách trơn tru.

Ở các thị trường mới nổi, ví di động ban đầu hoạt động như một hệ sinh thái biệt lập. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia như Tanzania, Ghana và Indonesia kể từ đó đã thúc đẩy khả năng tương tác giữa ví và tài khoản ngân hàng, cải thiện đáng kể trải nghiệm và khả năng áp dụng của người dùng.

Sở thích và điểm khó khăn của người dùng cuối

Người tiêu dùng và doanh nghiệp ưu tiên sự đơn giản, tốc độ, bảo mật và sự chấp nhận chung trong các phương thức thanh toán. Tuy nhiên, bối cảnh thanh toán phân mảnh làm phức tạp các giao dịch và gây nhầm lẫn cho người dùng. Các nghiên cứu nêu bật sự thất vọng đáng kể của người dùng khi quản lý nhiều ứng dụng thanh toán và trải nghiệm phân mảnh. Ví dụ, gần một phần ba người tiêu dùng Anh thừa nhận sự nhầm lẫn về các tùy chọn thanh toán khác nhau có sẵn cho họ.

Hơn nữa, các thương gia phải vật lộn với sự phức tạp và chi phí khi chấp nhận nhiều phương thức thanh toán. Trong khi quá nhiều tùy chọn khi thanh toán thậm chí có thể làm xói mòn lòng tin của người tiêu dùng, thì trải nghiệm thanh toán đơn giản có thể hỗ trợ việc áp dụng bền vững.

Chiến lược hiện đại hóa của các ngân hàng trung ương

Để chống lại sự phân mảnh, các ngân hàng trung ương và nhà hoạch định chính sách phải tập trung vào các sáng kiến chiến lược rõ ràng, chẳng hạn như loại bỏ dần các phương pháp cũ, cải thiện giáo dục công chúng và tiếp thị, cũng như thiết kế các thiết kế hướng đến tiện ích chung.

Lộ trình loại bỏ dần các công cụ thanh toán cũ và dần dần giảm sự phụ thuộc vào tiền mặt, giúp hợp nhất khối lượng thanh toán vào các đường ray hiện đại. Bahamas và Úc đã cam kết giảm dần việc sử dụng séc giấy, với việc Úc sẽ loại bỏ chúng chậm nhất là vào năm 2030.

Các sáng kiến thúc đẩy hệ thống thanh toán mới, như United Payments Interface của Ấn Độ và Pix của Brazil, giáo dục người dùng, giải quyết các rào cản áp dụng và tạo dựng sự quen thuộc và tin tưởng rộng rãi. Thương hiệu thống nhất và phạm vi tiếp cận rộng rãi đã thúc đẩy đáng kể việc sử dụng.

Cơ sở hạ tầng thanh toán không chỉ phục vụ các trường hợp sử dụng rộng rãi mà còn đảm bảo sự tham gia rộng rãi thông qua các tiêu chuẩn truy cập mở và cấu trúc giá công bằng. Các sáng kiến như Dự án Nexus của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế hướng đến khả năng tương tác xuyên biên giới, qua đó giảm thiểu sự phân mảnh hơn nữa.

Một tầm nhìn thống nhất

Trong khi đổi mới trong thanh toán mang lại lợi ích to lớn, sự phân mảnh không được quản lý có thể làm giảm những lợi ích này. Những câu chuyện thành công, chẳng hạn như ở Brazil và Ấn Độ, chứng minh rằng các hệ thống thống nhất đạt được mức độ áp dụng, hiệu quả và sự hài lòng của người dùng cao hơn.

Giảm sự phân mảnh đòi hỏi nỗ lực hợp tác giữa các cơ quan quản lý, ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và thương nhân. Mục tiêu cuối cùng: một hệ thống thanh toán tức thời và có thể truy cập phổ biến, dễ dàng như gửi tin nhắn văn bản.

Cuối cùng, một hệ sinh thái thanh toán gắn kết – không có sự phức tạp không cần thiết – sẽ mang lại lợi ích cho tất cả các bên liên quan, thúc đẩy hiệu quả kinh tế, tăng cường hòa nhập tài chính và tăng cường niềm tin của công chúng vào các dịch vụ tài chính kỹ thuật số.

Nguồn:Fernando Pacheco

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Sự đa dạng trong tư duy mang lại kết quả tốt hơn cho các ngân hàng thương mại

Owen Li

Kinh tế

Việc định hình lại sự hòa nhập trong các tổ chức tài chính đã trở thành ưu tiên để ứng phó với phản ứng dữ dội gần đây đối với các sáng kiến về sự đa dạng. Trong toàn ngành ngân hàng, các bước đang được thực hiện để điều chỉnh lại theo tiến trình. 'Với tôi, sự đa dạng là sự đa dạng về tư duy', theo Souâd Benkredda, thành viên hội đồng quản trị tại DZ BANK. 'Nếu bạn loại bỏ các quan điểm, điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến kết quả, hiệu suất và trải nghiệm của khách hàng theo hướng tiêu cực.'

Chỉ số cân bằng giới của OMFIF đã theo dõi sự đa dạng trong ban lãnh đạo cấp cao tại các ngân hàng thương mại kể từ năm 2021. Là thành phần cơ bản của kiến trúc tài chính toàn cầu, ai là người lãnh đạo các tổ chức này là vấn đề. Tuy nhiên, lĩnh vực này vẫn còn "xa" so với việc đạt được sự đa dạng thực sự về tư duy - một thực tế được phản ánh trong điểm số GBI trung bình của các ngân hàng thương mại là 42, thậm chí còn chưa bằng một nửa so với mức ngang bằng.

Để đạt được mục đích này, các sáng kiến đa dạng hiện tại đóng vai trò là những bước đệm cần thiết. Bà giải thích rằng 'Những gì chúng ta hiện định nghĩa là các nhóm đa dạng chỉ là phương tiện giúp chúng ta đơn giản hóa thực tế là chúng ta thực sự cần sự đa dạng trong tư duy'. Điều này đặc biệt có liên quan trong lĩnh vực ngân hàng thương mại, nơi những thách thức về đường ống và rào cản lãnh đạo vẫn tồn tại mặc dù có sự tiến bộ trong các vai trò cấp đầu vào.

Hệ thống hỗ trợ là chìa khóa để duy trì

Đối với một nhóm các tổ chức đã và đang nỗ lực thúc đẩy sự đa dạng và hòa nhập trong phần lớn thập kỷ qua, kết quả vẫn chậm được hiện thực hóa. Chỉ có bảy trong số 50 ngân hàng được GBI đề cập là do phụ nữ lãnh đạo. Nhìn rộng hơn, 21% trong số tất cả nhân viên cấp cao là phụ nữ, thấp hơn nhiều so với mức 30% được công nhận rộng rãi là mục tiêu có thể chấp nhận được. Vậy những rào cản chính là gì?

'Thuế chăm sóc trẻ em' thường được coi là rào cản chính, ám chỉ đến việc sự thăng tiến trong sự nghiệp của phụ nữ bị hạn chế bởi nhiệm vụ và trách nhiệm chăm sóc của họ. Tuy nhiên, môi trường và văn hóa nơi làm việc có thể đóng vai trò quan trọng ngang bằng, nếu không muốn nói là quan trọng hơn. 'Nếu bạn có một môi trường hỗ trợ, thì bạn có thể gánh vác gánh nặng lớn hơn trong việc cân bằng giữa thiên chức làm mẹ và công việc', Benkredda giải thích. Rút ra từ kinh nghiệm cá nhân của mình với tư cách là một bà mẹ của cặp song sinh, cô ghi nhận công lao của công ty cũ, Deutsche Bank, vì đã tạo ra một nền văn hóa hỗ trợ giúp cô có thể nghỉ thai sản sáu tháng và trở lại làm việc thành công.

Bà đã nói về các biện pháp thiết thực như cung cấp chuyên gia tư vấn thai sản bí mật và trao quyền cho phụ nữ để họ tự đưa ra lựa chọn về việc quay trở lại làm việc, và nói thêm: 'Tôi cảm thấy tổ chức muốn nỗ lực để tôi có thể quay trở lại làm việc thành công và điều đó tạo nên sự khác biệt rất lớn.'

Dẫn đầu bằng ví dụ

Những hình mẫu cũng quan trọng không kém. Việc có những nhà lãnh đạo cấp cao, cả nam và nữ, đầu tư vào việc thúc đẩy một nền văn hóa hòa nhập là điều quan trọng. Như bà lưu ý, 'mỗi người chúng ta nên và đang là hình mẫu, bất kể giới tính, vì bạn lãnh đạo bằng tấm gương'.

Hiện đang phục vụ trong ban quản trị của một ngân hàng lớn của Đức, Benkredda coi việc bổ nhiệm của mình là một tuyên bố về hướng đi tiến bộ của tổ chức. 'Tôi may mắn khi có thể đóng góp thông qua việc tuyển dụng của chính mình, nhưng cũng chỉ đơn giản là bằng cách tự mình ở đó, bởi vì điều đó thu hút những tài năng nhìn thấy một người phụ nữ châu Phi, Ả Rập trong vai trò lãnh đạo.'

Khi được hỏi về các cơ hội huấn luyện và cố vấn nói chung, bà thừa nhận giá trị của việc cố vấn, nhưng nhấn mạnh tầm quan trọng lớn hơn của việc tài trợ cho sự thăng tiến trong sự nghiệp. Bà tuyên bố 'Tôi thiên về phía tài trợ hơn', cảnh báo rằng các chương trình cố vấn có nguy cơ trở thành 'bài tập đánh dấu ô' nếu không được thực hiện cẩn thận. Mặt khác, việc tài trợ có thể có ý nghĩa hơn trong việc thúc đẩy các trụ cột hỗ trợ hiệu quả, hướng đến công việc.

Hành trình hướng tới sự đa dạng thực sự trong ngân hàng thương mại rất phức tạp. Về cơ bản, nó là sự chấp nhận các quan điểm khác nhau. Điều này sẽ đòi hỏi một sự chuyển đổi văn hóa không chỉ coi trọng tiềm năng cá nhân mà còn thách thức các rào cản truyền thống và chào đón những tiếng nói đa dạng để định hình cuộc trò chuyện.

Nguồn: Arunima Sharan

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trung Quốc vừa nâng trần nợ công

Kevin Du

Kinh tế

Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc Trung Quốc và Hội nghị hiệp thương chính trị nhân dân Trung Quốc đã họp vào đầu tháng 3 để đặt ra các mục tiêu kinh tế chính của đất nước cho năm 2025. Đúng như dự kiến, mục tiêu chính một lần nữa là tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội thực tế ở mức khoảng 5% và lạm phát chỉ số giá tiêu dùng ở mức khoảng 2%. Tăng trưởng thực tế này sẽ phải đạt được bằng cách tăng tỷ lệ thâm hụt trên GDP lên 4%, tăng từ mức 3% trước đó. Hạn ngạch trái phiếu chính quyền địa phương đặc biệt sẽ được phép tăng 4,4%, so với mức 3,9% trước đó.

Các chỉ số nợ này tương đương với trần nợ ở Hoa Kỳ và tiêu chí Maastricht ở khu vực đồng euro. Trung Quốc luôn chú ý đến việc hạn chế thâm hụt tài chính chung ở mức 3%. Yêu cầu tài trợ của chính quyền địa phương luôn nằm dưới mức radar vì chính quyền địa phương không được phép vay. Tuy nhiên, với tư cách là nguồn thu chính của chính quyền địa phương (khoảng 80%), việc phân bổ sử dụng đất đã cạn kiệt kể từ khi bắt đầu cuộc khủng hoảng bất động sản và việc vay thông qua các phương tiện tài trợ của chính quyền địa phương đã tăng vọt.

Chính phủ Trung Quốc đã giải quyết vấn đề này bằng cách cho phép các chính quyền cấp dưới phát hành trái phiếu trong hạn ngạch trái phiếu chính quyền địa phương để hoán đổi LGFV ẩn của họ thành các đợt phát hành trái phiếu chính thức và không sử dụng kênh tài chính ngầm này để trang trải nhu cầu tài chính hiện tại của họ. Các LGFV chủ yếu do các ngân hàng và công ty bảo hiểm nắm giữ. Tuy nhiên, cho vay trực tiếp từ ngân hàng cũng đã thay thế việc phát hành LGFV.

Theo Tham vấn Điều IV của Quỹ Tiền tệ Quốc tế gần đây nhất vào giữa năm 2024, tổng mức vay nợ của chính phủ Trung Quốc đã tăng nhanh chóng lên mức ước tính là 60,5% GDP vào năm 2024 từ mức 38,5% vào năm 2019. Nợ tăng thêm, bao gồm LGFV, đã tăng lên 124% GDP từ mức 86,3%. Tỷ lệ nợ của chính quyền địa phương đã tăng lên hơn 60% GDP từ mức gần 50%. Tổng nợ phi tài chính đã tăng lên 312% GDP vào năm 2024 từ mức 245%, đưa Trung Quốc trở thành một trong những quốc gia mắc nợ nhiều nhất.

Mặt trái của vấn đề là mức tăng cung tiền M2 (phụ lục 4 của báo cáo IMF) đang tăng gấp đôi mức tăng trưởng GDP thực. Đồng thời, CPI đang tiến gần đến mức giảm phát (âm vào tháng 2 năm 2025), một câu đố trong chính nó.

Liệu Trung Quốc có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng không?

Các quyết định gần đây của quốc hội cho chúng ta biết rằng mọi thứ đều phụ thuộc vào mục tiêu tăng trưởng GDP thực tế khoảng 5%. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này phải được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ linh hoạt và tỷ lệ nợ trên GDP cao hơn là 4% như NPC đã thông qua.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã theo đuổi chính sách tiền tệ nới lỏng này trong hai năm qua để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đang chậm lại. Ngân hàng đã mua một lượng trái phiếu chính phủ mới phát hành kỷ lục vào năm ngoái, mà không gọi đó là nới lỏng định lượng. Tuy nhiên, điều này đã bị đình chỉ vào đầu năm 2025 khi lợi suất giảm xuống mức thấp kỷ lục và đồng nhân dân tệ mất giá. Các ngân hàng khu vực và nhà đầu tư tổ chức tiếp tục mua các trái phiếu bổ sung được phát hành này. Vào đầu năm 2025, PBoC cũng cung cấp thanh khoản kỷ lục trên thị trường tiền tệ để hỗ trợ cho hoạt động cho vay của ngân hàng, được cho là sẽ tăng lên.

Câu hỏi mở là liệu tất cả các biện pháp này có kích thích các hoạt động kinh tế thực sự như vay vốn của khu vực tư nhân để thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư tư nhân hay không. Trước triển vọng xuất khẩu không chắc chắn và thiếu niềm tin vào thị trường trong nước, mục tiêu tăng trưởng có thể còn khó nắm bắt hơn trước.

Nguồn: Herbert Poenisch

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hậu quả của sự hỗn loạn: Tại sao IMF quá lạc quan về chính sách của Hoa Kỳ

Jason

Kinh tế

Các biện pháp thương mại của Hoa Kỳ – thuế nhập khẩu, cũng như các loại hạn chế xuất nhập khẩu khác – sẽ có hậu quả sâu rộng và lâu dài đối với Hoa Kỳ và nền kinh tế toàn cầu. Tôi tin rằng những tác động sẽ nhanh hơn, nghiêm trọng hơn và kéo dài hơn dự kiến. Hệ thống thương mại quốc tế được xây dựng sau chiến tranh thế giới thứ hai sẽ chịu áp lực lớn, với hậu quả kéo dài đối với nền kinh tế thế giới.

Do mức độ bất ổn bất thường, Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã đưa ra ước tính của mình trong Triển vọng Kinh tế Thế giới ngày 22 tháng 4 dưới dạng dự báo tham chiếu với một loạt các diễn biến có thể xảy ra. Trong kịch bản 'tham chiếu' này, tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội của Hoa Kỳ cho năm 2025 (so với dự báo tháng 1) đã được điều chỉnh giảm xuống còn 1,8% từ 2,7%. Đối với khu vực đồng euro và Trung Quốc, con số này đã được điều chỉnh xuống còn 0,6% và 4,0%, giảm so với 0,8% và 4,6%.

Vì nhiều lý do – kinh nghiệm lịch sử gần đây và lâu dài, 'thời gian cứu trợ' tương đối dài 90 ngày, chiến thuật đàm phán thất thường của Hoa Kỳ và rủi ro địa chính trị gia tăng mạnh – tôi tin rằng IMF quá lạc quan.

Nhìn vào lịch sử để so sánh

Cách tiếp cận địa chính trị hỗn loạn của Trump đại diện cho khía cạnh đáng lo ngại nhất của hoàn cảnh hiện tại. Thật không may, sự tinh tế không phải là một phần trong DNA của chính quyền Hoa Kỳ. Họ đang đưa ra các hạn chế thương mại cùng lúc với nhiều biện pháp nhắm vào các cá nhân và tổ chức trong nước, bao gồm các lĩnh vực đa dạng như đa dạng, bình đẳng và hòa nhập, nhập cư, các vấn đề tài chính và tư pháp.

Tất cả những điều này đang được thực hiện với rất ít hoặc không có sự phối hợp, vì những lý do thường dựa trên định kiến hoặc sự trả thù, và theo cách thường xuyên gần như vi hiến. Các chiến thuật địa chính trị của Hoa Kỳ cho thấy những đặc điểm thất thường và thiếu cân nhắc tương tự, với những nguy cơ liên quan đến sự ổn định kinh tế và chính trị.

Trong WEO, IMF nhấn mạnh đến những rủi ro bất lợi, bao gồm những rủi ro bắt nguồn từ bất ổn tài chính, biến động tỷ giá hối đoái và diễn biến tài chính. IMF không dự đoán suy thoái, ở Hoa Kỳ hoặc trên toàn cầu. Có thể hiểu được là Quỹ không muốn quá bi quan. Mục đích của họ là tránh kỳ vọng tự ứng nghiệm hoặc kích động Trump vào những hành động điên rồ tai hại như tìm cách rời khỏi IMF.

Nhưng chúng ta cần xem xét các yếu tố so sánh. Ví dụ lịch sử có liên quan nhất là Đạo luật Thuế quan Smoot Hawley của Hoa Kỳ năm 1930. Giống như các biện pháp bảo hộ của Trump, đạo luật này được đưa ra trái với lời khuyên của các nhà kinh tế học nổi tiếng và chỉ sau nhiều cuộc đấu tranh chính trị. Bởi vì Đạo luật Thuế quan này ít nhiều trùng với thời điểm bùng nổ của cuộc Đại suy thoái, nên rất khó để tách biệt tác động của nó khỏi các tác động khác. Tuy nhiên, rõ ràng là đạo luật này đã làm sâu sắc thêm và kéo dài thời kỳ suy thoái đã bắt đầu từ năm 1929.

Kinh nghiệm năm 1930 cho thấy khó khăn trong việc tháo dỡ các biện pháp bảo hộ sau khi chúng đã được đưa ra. Chỉ đến năm 1934, với Đạo luật Thỏa thuận Thương mại Qua lại, tổng thống Hoa Kỳ mới có thể đàm phán việc cắt giảm thuế quan song phương. Thuế nhập khẩu đã được giảm dần cho đến những năm đầu của chiến tranh. Sau Thế chiến thứ hai, thuế quan thương mại của Hoa Kỳ đã được giảm dần và đến đầu thế kỷ, thuế quan hiệu quả đối với tất cả hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ đã đạt mức cực kỳ thấp. Trong hoàn cảnh hiện tại, việc đảo ngược đáng kể các biện pháp nhập khẩu thậm chí còn khó khăn hơn vì doanh thu từ thuế nhập khẩu rất cần thiết để tài trợ cho các khoản cắt giảm thuế đã hứa của Hoa Kỳ.

Rút kinh nghiệm từ Brexit

Chúng ta cũng nên xem xét tác động của việc Anh rời khỏi Liên minh châu Âu. Chuỗi cung ứng phần lớn vượt qua biên giới quốc gia và dòng vốn có thể di chuyển tự do trên toàn thế giới. Điều này đã làm tăng đáng kể tính dễ bị tổn thương trước các rào cản thương mại và có thể mở rộng và đẩy nhanh các tác động tiêu cực. Hiệp định Thương mại và Hợp tác Anh-EU (có hiệu lực từ tháng 1 năm 2021) đã dẫn đến mức thuế nhập khẩu trung bình (2,8% đối với Anh và 1,5% đối với EU) dựa trên 'quy tắc xuất xứ' và tuân thủ điều khoản quốc gia được ưa chuộng nhất và thấp hơn đáng kể so với mức thuế suất hiệu lực hiện tại đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ là khoảng 25%.

Tuy nhiên, bất chấp mức tăng thuế nhập khẩu tương đối hạn chế, Brexit đã gây ra thiệt hại cực kỳ lớn. Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách của Anh ước tính rằng, về lâu dài, việc rút lui sẽ làm giảm quy mô nền kinh tế xuống 4%.

Hậu quả phi thuế quan của các biện pháp của Trump có thể sẽ lớn hơn nhiều. Số lượng các quốc gia và chuỗi cung ứng bị ảnh hưởng lớn hơn nhiều. Nhiều tình huống xung đột hơn nữa sẽ phát sinh. Cách tiếp cận MFN trên thực tế đã bị từ bỏ. Hoa Kỳ và sau đó là Trung Quốc đã quyết định các biện pháp phi thuế quan có mục tiêu bổ sung như hạn chế đối với hàng hóa như một số loại chip, máy bay Boeing và đất hiếm có thể tiếp tục thúc đẩy chiến tranh thương mại.

Sự bất ổn do đàm phán gây ra

Về thời hạn đàm phán 90 ngày, phong cách ứng xử ngang ngược của Trump với Mexico, Canada, Trung Quốc cũng như EU làm tăng thêm nỗi lo về những điều có thể xảy ra sai trái. Một ví dụ về hành vi này là Trump tuyên bố ông sẽ tăng gấp đôi mức thuế suất cơ bản phổ quát là 10% và thêm các mức thuế suất cụ thể tập trung vào Trung Quốc. Khi ông tạm dừng việc này – ngoại trừ Trung Quốc – thị trường tài chính và chính phủ thở phào nhẹ nhõm, nhưng điều này có vẻ hơi sớm.

Chính sách thuế quan rõ ràng đã hoàn toàn mất kiểm soát với mức thuế quan cao vô lý, đặc biệt là đối với Trung Quốc, mà Scott Bessent, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, đã gọi là không bền vững. Trump đã bày tỏ mong muốn đàm phán, dưới áp lực từ thị trường tài chính và các tập đoàn Hoa Kỳ. Tuy nhiên, con đường dẫn đến một kết quả có thể chấp nhận được lại đầy rẫy những vấn đề. Người Trung Quốc muốn chấm dứt cuộc chiến thuế quan, nhưng Trump sẽ khó có thể chấp nhận được những yêu cầu của họ. Những tuyên bố của ông rằng các cuộc đàm phán với Trung Quốc đã bắt đầu dường như không có cơ sở thực tế. Sẽ không dễ để kiềm chế, đặc biệt là vì lòng tin của Trung Quốc vào sự đáng tin cậy của Hoa Kỳ sẽ giảm xuống mức rất thấp.

Không ai biết chính xác lập trường của Hoa Kỳ sẽ như thế nào trong những tháng tới. Sự bất ổn sẽ chiếm ưu thế trong một thời gian tương đối dài, với tác động tê liệt đối với các nhà đầu tư và người tiêu dùng. Trong mọi trường hợp, các cuộc đàm phán sẽ cực kỳ phức tạp. Hoa Kỳ sẽ cố gắng kết hợp nhiều thứ hơn là chỉ cân nhắc về thương mại. Ví dụ, Hoa Kỳ sẽ cố gắng - và có thể thất bại - trong việc tách các nước châu Á khỏi Trung Quốc.

Cách tiếp cận có đi có lại là một khía cạnh phức tạp khác. Đối với Hoa Kỳ, có đi có lại không chỉ bao gồm thuế quan mà còn bao gồm thuế giá trị gia tăng và các yêu cầu về an toàn và sức khỏe, mà Hoa Kỳ tin rằng làm méo mó các mối quan hệ cạnh tranh. Tuy nhiên, có đi có lại trái ngược với điều khoản MFN. Việc tuân thủ điều khoản này là rất quan trọng. Có vẻ như gần như không thể đạt được thỏa thuận với nhiều quốc gia như vậy trong một thời gian ngắn như vậy, theo cách duy trì các cơ hội thương mại bình đẳng.

Một kết quả cân bằng đòi hỏi một khuôn khổ đa phương chứ không phải các cuộc đàm phán song phương trong đó một quốc gia thống trị cố gắng áp đặt quan điểm kinh tế thường sai lầm của mình lên các quốc gia khác thông qua đủ mọi hình thức đe dọa.

Với Brexit, chúng ta đã thấy, trong một trường hợp hạn chế hơn nhiều, cái giá đắt của những hậu quả phi thuế quan. Nếu không có MFN, cơ quan hải quan sẽ phải kiểm tra mã hàng hóa của hàng trăm sản phẩm nhập khẩu cũng như quốc gia xuất xứ, điều này có thể dẫn đến các cuộc thảo luận về nơi diễn ra 'sự chuyển đổi đáng kể'. Những khó khăn sắp tới bao gồm tình trạng quan liêu gia tăng, các vấn đề về giải thích, sự chậm trễ trong quá trình xử lý, xung đột chính trị và pháp lý và trả đũa. Hơn nữa, hệ thống sẽ dễ bị gian lận hơn nhiều vì các công ty sẽ tìm kiếm cơ hội xuất khẩu sang Hoa Kỳ thông qua các quốc gia có mức thuế quan thấp.

Quá trình ba giai đoạn của Trump: sự phô trương, đe dọa và sự bối rối

Chúng ta hiện đã quen với quá trình ba giai đoạn của Trump. Bắt đầu bằng sự khoe khoang ('Chúng ta sẽ giải quyết vấn đề này qua đêm'), tiếp theo trong nhiều trường hợp là sự đe dọa và kết thúc bằng sự hỗn loạn và trật bánh. Chúng ta đã thấy điều này với Ukraine và Israel, những khu vực có rủi ro địa chính trị cao.

Cả hai trường hợp đều gây chú ý. Trump gần đây tuyên bố rằng Putin đã có một nhượng bộ đáng kể khi từ bỏ việc chiếm đóng toàn bộ Ukraine. Sau khi Mỹ trao toàn quyền cho Israel ném bom dần dần toàn bộ dải Gaza và cư dân của nó, Trump đề xuất biến vùng lãnh thổ này, dưới sự giám sát của Mỹ, thành một khu nghỉ dưỡng tuyệt vời và di dời cư dân đến các quốc gia xung quanh. Đề xuất này thách thức mọi mô tả về sự đồng cảm và luật pháp quốc tế.

Các khu vực rủi ro tiếp theo là Iran và Trung Quốc. Cả hai nước đều sẵn sàng đàm phán nhưng yêu cầu tôn trọng lẫn nhau, đối thoại và tham vấn trên cơ sở bình đẳng. Nếu các cuộc thảo luận với hai nước này không kết thúc tốt đẹp, hậu quả nghiêm trọng có thể xảy ra.

Sự phản kháng ở Hoa Kỳ đối với các chính sách của Trump đang gia tăng. Các tiểu bang, trường đại học và cá nhân ngày càng chuyển sang tòa án để tác động hoặc ngăn chặn các quá trình đang diễn ra. Tôi hy vọng ngành tư pháp sẽ hành động mạnh mẽ và độc lập, nhưng các cuộc tranh tụng pháp lý rất tốn thời gian. Thiệt hại gây ra trong thời gian này, không chỉ trong lĩnh vực thương mại, sẽ khó có thể khắc phục nhanh chóng.

Trong báo cáo ngày 22 tháng 4, IMF nhấn mạnh một cách đúng đắn rằng con đường phía trước đòi hỏi sự rõ ràng, thận trọng và hợp tác. Trong tương lai gần, đây không phải là những đặc điểm mà chúng ta có thể mong đợi thấy từ chính quyền Trump. Đối với tất cả các cuộc nói chuyện tại các cuộc họp của IMF-World Bank ở Washington rằng Trump có thể chuyển sang các chính sách hợp lý hơn, có khả năng cao là sẽ có kết quả bi quan hơn là lạc quan.

Nguồn: Nout Wellink

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu đồng đô la có thực sự sắp hết thời không?

Devin

Kinh tế

Ngoại hối

Những câu hỏi về việc liệu thuế quan của Tổng thống Donald Trump có báo hiệu sự kết thúc của sự thống trị của đồng đô la và tình trạng an toàn của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hay không đã khiến những người tham gia thị trường và các quan chức tại cuộc họp mùa xuân của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới vô cùng lo lắng . Và điều đó hoàn toàn đúng.

Nhưng trong khi những lo ngại chính đáng và quan trọng đã được nêu ra về các hành động và chính sách hỗn loạn của Trump , và những diễn biến gần đây thực sự có thể đang thúc đẩy sự suy giảm dần dần sự thống trị của đồng đô la, thì sự lo lắng thái quá đã đi quá xa.

Các thành phần cơ bản của sự thống trị của đồng đô la đang bị tấn công

Kể từ khi Trump áp dụng thuế quan thảm họa, thị trường tài chính dễ hiểu là đã ở trong tình trạng căng thẳng . Môi trường rủi ro thường được coi là có lợi cho đồng đô la và giá trái phiếu. Nhưng trong giai đoạn gần đây nhất, giá cổ phiếu và trái phiếu đã giảm mạnh. Hơn nữa, trong khi hầu hết các nhà phân tích đều kỳ vọng đồng đô la sẽ tăng cùng với thông báo về thuế quan, thì trên thực tế, đồng đô la đã giảm, phản ánh mối lo ngại rằng chính sách thuế quan sẽ gây ra suy thoái và sự mất lòng tin của "người Mỹ bán" vào quá trình hoạch định chính sách hỗn loạn của chính quyền .

Những người tham gia thị trường hoàn toàn có lý khi lo ngại rằng sự thống trị của đồng đô la có thể suy yếu , và suy yếu mạnh, vì chính quyền dường như không cam kết bảo vệ các tài sản tạo nên sự thống trị đó. Vai trò toàn cầu của đồng đô la không chỉ dựa trên quy mô khổng lồ của nền kinh tế Hoa Kỳ, mà còn dựa trên các chính sách kinh tế vĩ mô lành mạnh nói chung, chiều sâu, tính thanh khoản và sự cởi mở của thị trường vốn Hoa Kỳ, luật pháp tốt, các thể chế lành mạnh và Hoa Kỳ hoạt động như một đồng minh và đối tác đáng tin cậy.

Tất cả những điều này đều đang bị tấn công.

Nợ và thâm hụt tài chính của Hoa Kỳ đang ở mức cao và quỹ đạo tài chính không bền vững đang đi sai hướng. Tuy nhiên, Trump có kế hoạch cắt giảm thuế, điều này sẽ làm xấu đi triển vọng. Các cuộc tấn công của Trump vào Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell , cùng với những thách thức đối với các đại diện tại các cơ quan khác, đặt ra câu hỏi về tính độc lập của Fed và sức mạnh của các thể chế Hoa Kỳ.

Đề xuất Hiệp định Mar-a-Lago sai lầm của Stephen Miran đặt ra câu hỏi về việc liệu chính quyền cuối cùng có thể sử dụng các biện pháp thị trường vốn cưỡng chế để giúp tài trợ cho chính phủ Hoa Kỳ hay không. Các cuộc tấn công của Trump vào Châu Âu, Canada và các nước khác, sự thay đổi thái độ của ông về việc ủng hộ Ukraine và sự nghi ngờ của ông về việc Hoa Kỳ tuân thủ các cam kết của NATO đã đặt ra câu hỏi về việc liệu Hoa Kỳ có thể là đối tác và đồng minh đáng tin cậy hay không. Ẩn sau đó là việc Hoa Kỳ lạm dụng các biện pháp trừng phạt tài chính.

Không có sự thay thế thực sự nào cho đồng đô la

Không có gì ngạc nhiên khi người ta đặt ra câu hỏi liệu những diễn biến này có đánh dấu sự khởi đầu cho sự kết thúc của sự thống trị của đồng đô la và vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la hay không.

Nhưng những câu chuyện về cái chết của sự thống trị của đồng đô la là quá sớm. Nó sẽ tiếp tục trong tương lai gần do thiếu các giải pháp thay thế khả thi. Vai trò của đồng đô la có thể giảm bớt khi thị trường tìm kiếm các giải pháp thay thế như vàng, thúc đẩy phân bổ các loại tiền tệ khác bằng cách đánh đổi đồng đô la hoặc theo đuổi các loại tài sản khác như tín dụng tư nhân. Nhưng sự suy giảm đáng kể trong ngắn hạn là không có khả năng.

Các nhà quản lý tài sản điều chỉnh chuẩn mực danh mục đầu tư một cách chậm rãi và dần dần, mặc dù họ có khả năng sẽ điều chỉnh chuẩn mực đô la. Đồng euro có thể hưởng lợi, nhưng sự gia tăng của nó rất có thể sẽ bị hạn chế do thiếu tài sản an toàn cho đồng euro, khác với trái phiếu chính phủ Đức và Pháp (OAT) chẳng hạn, thiếu động lực kinh tế và thị trường vốn châu Âu bị phân mảnh. Đồng nhân dân tệ sẽ không có nhiều tiến triển do những trở ngại kinh tế, kiểm soát vốn, tính không thể chuyển đổi và luật pháp đáng ngờ của Trung Quốc. Có một điều gì đó cần nói về câu nói trên thị trường ngoại hối rằng đồng đô la thường là đồng tiền 'ít xấu xí nhất'.

Vàng đang thịnh hành nhưng có giới hạn về số lượng mà một người có thể nạp vào danh mục đầu tư. Cũng có giới hạn về số lượng danh mục đầu tư có thể được tăng lên bằng đô la Úc, Canada và franc Thụy Sĩ.

'Đặc quyền quá mức'

Trong khi các nhà hoạch định chính sách toàn cầu từ lâu đã lên án "quyền lợi quá đáng" của đồng đô la, các quốc gia khác hầu như không làm những gì cần thiết để tham gia vào hành động này. Và họ phản đối quá nhiều - họ được hưởng lợi từ việc có một phương tiện trao đổi cho phép chi phí giao dịch thấp cho thương mại và tài chính toàn cầu, chứ chưa nói đến một kho lưu trữ giá trị thông thường khá tốt.

Đồng đô la đã phải chịu áp lực rất lớn trong quá khứ. Đồng đô la đã giảm mạnh vào năm 1978 trong bối cảnh mất niềm tin vào chính sách kinh tế của Hoa Kỳ. Năm 2008, đồng đô la đã giảm xuống còn 1,60 đô la so với đồng euro trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu giữa sự đau khổ nặng nề từ giới chức châu Âu, trong khi Trung Quốc lo lắng về lượng giấy tờ của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, sự thống trị của đồng đô la đã tăng lên trong những năm tiếp theo, đặc biệt là trong thập kỷ qua khi tổng dự trữ ổn định nhưng khu vực tư nhân đã sử dụng nhiều loại tiền tệ này trong các giao dịch quốc tế.

Vai trò toàn cầu của đồng đô la có khả năng sẽ giảm bớt trong những năm tới khi danh mục đầu tư được cân bằng lại phần nào khỏi đồng tiền này để phản ứng với các chính sách của Trump và sự suy giảm lòng tin liên quan đến Hoa Kỳ. Điều đó sẽ gây tổn hại cho người Mỹ và cộng đồng quốc tế. Nhưng mối lo ngại về 'bán nước Mỹ' và tin tức về sự sụp đổ của đồng đô la vẫn còn quá sớm.

Nguồn: Mark Sobel

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu các thỏa thuận toàn cầu có thúc đẩy sự phát triển tài chính không?

Kevin Du

Ngân hàng trung ương

Những tác động kinh tế dự kiến là gì?

Việc ký kết thỏa thuận thương mại ban đầu vào tuần tới, như Bessent tiết lộ, dự kiến sẽ có những tác động kinh tế sâu rộng. Trong khi đó, sự lạc quan bao trùm các cuộc thảo luận thương mại đang diễn ra với Trung Quốc, cho thấy triển vọng. Song song đó, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ công bố quyết định về lãi suất tại Hoa Kỳ, với những phát biểu của Chủ tịch Fed Powell hướng dẫn các dự báo kinh tế trong suốt cả năm.

Nếu các chỉ số kinh tế hiện tại, ám chỉ áp lực suy thoái, vẫn tiếp diễn, dữ liệu PCE thuận lợi có thể thúc đẩy Powell cân nhắc việc tăng tốc cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Bất chấp những điều chỉnh nhanh chóng gần đây về lãi suất trong mùa bầu cử, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ duy trì mức hiện tại tại cuộc họp sắp tới vào tháng 5, mặc dù sự kiềm chế này có thể khó duy trì trong tương lai.

Chính sách của Tổng thống Trump sẽ ảnh hưởng thế nào đến Cục Dự trữ Liên bang?

Chiến lược của Tổng thống Trump nhằm kiềm chế lạm phát bằng cách giải quyết giá dầu trong khi tạo ra thu nhập quốc dân thông qua các thỏa thuận thương mại được sửa đổi. Để đáp lại cách tiếp cận của Trump, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ trì hoãn việc thông báo về khả năng cắt giảm lãi suất dự kiến được công bố vào thứ Tư.

Triển vọng thị trường từ ba nhà phân tích đã được tiết lộ, đưa ra nhiều dự báo khác nhau. Altcoin Sherpa hài hước gọi ETH là một tài sản giảm chậm, suy đoán rằng mức thấp lịch sử trong cặp ETHBTC có thể ám chỉ một sự đảo ngược tăng giá sắp xảy ra. Trong khi đó, DaanCrypto nhấn mạnh xu hướng thị trường tăng tiềm năng sau những đợt đột phá chặt chẽ, cho thấy sự tự tin trong việc duy trì giao dịch với các xu hướng hiện tại.

Trong dự báo mới nhất của mình, Roman Trading mô tả Bitcoin quay trở lại các điểm bán trước đó, không bày tỏ lo ngại về các đỉnh đã bỏ lỡ. Nhấn mạnh sự sụt giảm đáng kể trong các vị thế altcoin, ông gợi ý về các cơ hội tiềm năng để tái đầu tư nếu altcoin bắt đầu tăng.

– Một thỏa thuận thuế quan mới dự kiến sẽ sớm được ký kết.– Các cuộc thảo luận với Trung Quốc cho thấy tiến triển tích cực.– EU sẵn sàng chi 100 tỷ đô la để thúc đẩy thương mại.– Lập trường của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất có vai trò then chốt.

Các cuộc đàm phán và chiến lược kinh tế trong tương lai có khả năng thúc đẩy sự ổn định và tăng trưởng tài chính mạnh mẽ. Những diễn biến trong tuần tới rất quan trọng và có thể định hướng quỹ đạo thị trường, tác động sâu sắc đến cả nhà đầu tư và quan hệ quốc tế. Kịch bản đang diễn ra cho thấy những tác động quan trọng đối với các chính sách kinh tế và động lực thương mại trong tương lai trên toàn thế giới.

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thuế quan: tác động đến MENA sẽ là gián tiếp nhưng không liên quan

Thomas

Kinh tế

Trong khi tác động tức thời của thuế quan toàn diện của Hoa Kỳ sẽ ảnh hưởng nặng nề nhất đến các nước xuất khẩu lớn như Trung Quốc và Liên minh châu Âu, khu vực Trung Đông và Bắc Phi sẽ không tránh khỏi. Các tác động có thể bị trì hoãn và chủ yếu là gián tiếp, nhưng chúng sẽ thử thách khả năng phục hồi của khu vực trong năm tới.

Thoạt nhìn, hầu hết các nền kinh tế MENA có vẻ như được cách ly . Hoa Kỳ không phải là đối tác thương mại lớn của phần lớn khu vực này. Trung bình, chỉ có khoảng 5% hàng xuất khẩu của MENA là sang Hoa Kỳ và phần lớn trong số này bao gồm dầu và khí đốt, thường được miễn các biện pháp thuế quan. Ở vùng Vịnh, mức độ tiếp xúc trực tiếp thậm chí còn thấp hơn. Ví dụ, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Ả Rập Xê Út chỉ xuất khẩu từ 2% đến 4% hàng xuất khẩu của họ sang Hoa Kỳ, phần lớn là hydrocarbon tránh được phạm vi áp thuế. Dựa trên những con số này, khu vực này dường như không có khả năng phải đối mặt với sự gián đoạn ngay lập tức.

Nhưng quan điểm đó là lừa dối. Các chính sách thương mại ở quy mô này hiếm khi được kiềm chế. Chủ nghĩa bảo hộ phá vỡ chuỗi cung ứng toàn cầu, thay đổi dòng đầu tư và tạo ra sự bất ổn của thị trường lan rộng ra ngoài các quốc gia trực tiếp liên quan. Các nền kinh tế MENA, đặc biệt là những nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào hydrocarbon và vốn toàn cầu, rất nhạy cảm với những tác động bậc hai này.

Giá năng lượng và chuyển hướng thương mại

Thị trường dầu mỏ đặc biệt dễ bị tổn thương. Một cuộc tranh chấp thương mại kéo dài giữa các nền kinh tế lớn có thể gây áp lực lên kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu, đẩy giá năng lượng xuống thấp hơn. Đối với các quốc gia vùng Vịnh, điều này tạo ra căng thẳng tài chính ngay lập tức. Ả Rập Xê Út, quốc gia đóng vai trò trung tâm trong các nỗ lực chuyển đổi kinh tế của khu vực, phụ thuộc rất nhiều vào doanh thu xuất khẩu dầu mỏ để tài trợ cho các dự án vốn và duy trì sự ổn định kinh tế vĩ mô. Giá giảm làm phức tạp việc thực hiện ngân sách, làm chậm tiến độ triển khai dự án và gia tăng áp lực lên tài chính công. Tác động đối với các nền kinh tế nhỏ hơn và dễ bị tổn thương hơn như Bahrain hoặc Oman thậm chí còn rõ rệt hơn.

Cũng có nguy cơ chuyển hướng thương mại. Khi các thị trường lớn như Hoa Kỳ tăng thuế, các nhà xuất khẩu tìm kiếm các điểm đến thay thế cho hàng hóa của họ. Điều đó bao gồm các khu vực có chế độ thương mại mở và ít hạn chế - chính xác là hồ sơ của Hội đồng hợp tác vùng Vịnh. Các nhà sản xuất Trung Quốc phải đối mặt với việc tiếp cận Hoa Kỳ bị hạn chế có thể bắt đầu chuyển hàng tồn kho dư thừa sang các thị trường vùng Vịnh, ngay cả khi điều đó có nghĩa là chấp nhận biên lợi nhuận hoặc thua lỗ ít hơn.

Thực hành này, thường được mô tả là bán phá giá, không phải là mới. Khu vực này đã trải qua điều này vào năm 2017 khi thép Trung Quốc, bị chặn khỏi Hoa Kỳ và EU, tìm đường vào thị trường vùng Vịnh và làm giảm giá các nhà sản xuất địa phương. Có nguy cơ lịch sử sẽ lặp lại, lần này trên phạm vi rộng hơn.

Một số quốc gia sẽ bị ảnh hưởng nặng nề hơn những quốc gia khác

Một số quốc gia trong khu vực phải đối mặt với sự phơi bày tập trung hơn. Jordan gửi hơn một phần tư lượng hàng xuất khẩu của mình sang Hoa Kỳ, trong đó hàng may mặc và hàng may mặc chiếm phần lớn. Thuế quan có thể làm suy yếu lợi thế cạnh tranh mà các nhà sản xuất Jordan nắm giữ, làm giảm đơn đặt hàng và gây rủi ro cho việc làm trong các ngành phụ thuộc vào xuất khẩu.

Ở phía bên kia của quang phổ, các quốc gia như Türkiye có thể tìm thấy những lợi thế hẹp. Thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng hóa EU và Trung Quốc có thể khiến các sản phẩm của Thổ Nhĩ Kỳ cạnh tranh hơn trên thị trường Hoa Kỳ. Kết hợp với xuất khẩu đa dạng và khả năng tăng cường quan hệ thương mại với châu Âu, Türkiye có thể tự định vị mình thuận lợi hơn, ít nhất là trong tương lai gần.

Morocco cũng có thể thấy một số sự cứu trợ bảng cân đối kế toán từ giá dầu thấp hơn, với vị thế là nước nhập khẩu năng lượng ròng. Nhưng điều này sẽ bị bù đắp nếu căng thẳng thương mại gây áp lực lớn hơn lên nhu cầu toàn cầu đối với các mặt hàng như phốt phát và phân bón, các sản phẩm xuất khẩu chính của quốc gia này.

Cơ hội từ sự gián đoạn

Tuy nhiên, giai đoạn gián đoạn này cũng có thể mang lại cơ hội. Địa lý của GCC từ lâu đã biến nơi này thành một nút thắt quan trọng trong thương mại toàn cầu, bắt nguồn từ vai trò của nó trên Con đường tơ lụa cổ đại, nơi hàng hóa, văn hóa và vốn chảy giữa Châu Á, Châu Phi và Châu Âu. Di sản đó vẫn định hình vị thế của nó ngày nay. Khi các tuyến đường thương mại bắt đầu thay đổi một lần nữa, vị trí chiến lược của khu vực này một lần nữa trở thành một thế mạnh.

Có tiềm năng ngày càng tăng để đào sâu thương mại nội vùng, tăng cường liên kết với các thị trường mới nổi ở Châu Phi cận Sahara và Nam Á và mở rộng quan hệ thương mại với Ấn Độ. Những thay đổi này không chỉ mở ra thị trường mới cho các nhà xuất khẩu vùng Vịnh mà còn cung cấp các con đường để có khả năng phục hồi tốt hơn.

Ngoài ra, thương mại không còn chỉ là hàng hóa. Khu vực này đang ngày càng đầu tư vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, hậu cần và hệ thống thanh toán thay thế có thể giảm sự phụ thuộc vào các kênh tài chính truyền thống. Những phát triển này có thể giúp giảm thiểu các cú sốc bên ngoài và cho phép định vị kinh tế tự chủ hơn.

Xét về tổng thể, những động lực này cho thấy một khu vực sẽ không cảm thấy cú sốc ban đầu từ thuế quan của Hoa Kỳ. Sự phơi bày của MENA không nằm ở khối lượng thương mại trực tiếp, mà nằm ở sự mong manh của môi trường toàn cầu duy trì nền kinh tế của khu vực này. GCC đang ở trong một vị thế không chắc chắn. Cho đến nay, khu vực này đã duy trì được sự cân bằng thận trọng, phát triển mối quan hệ với cả Washington và Bắc Kinh trong khi tránh xa sự liên kết cứng rắn. Nhưng khi hệ thống thương mại toàn cầu trở nên rạn nứt hơn, sự trung lập đó có thể chịu áp lực ngày càng tăng.

Câu hỏi hiện nay là liệu lập trường đó có thể giữ vững trong một thế giới mà thương mại ngày càng bị vũ khí hóa hay không. Tuy nhiên, với vị thế đúng đắn, khu vực này không chỉ dễ bị tổn thương. Nó cũng có vị thế tốt để thích nghi. Nếu các nhà hoạch định chính sách có thể nắm bắt những cơ hội mới trong khi chuẩn bị cho những cú sốc bên ngoài, Trung Đông có thể không chỉ phục hồi mà còn hội nhập toàn cầu hơn trước.