Sự sụt giảm mạnh cổ phiếu AI gây áp lực lên thị trường Mỹ bất chấp các yếu tố cơ bản vững chắc.

Sản lượng và tiêu thụ suy yếu cho thấy sự mong manh của nền kinh tế trong nước.

Sự thận trọng của người tiêu dùng ngày càng gia tăng bất chấp các nỗ lực quảng bá.

Các nhà hoạch định chính sách chịu áp lực trong bối cảnh tham vọng mục tiêu tăng trưởng.

Những xung đột địa chính trị đe dọa khả năng phục hồi của nhu cầu bên ngoài.

Nguồn: Reuters

Tuần trước, giá vàng đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh biến động gia tăng. Đồng đô la suy yếu kéo dài, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu trú ẩn an toàn do bất ổn địa chính trị đều hỗ trợ đà tăng giá. Đồng thời, những bình luận cứng rắn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã gây áp lực lên giá vàng ở mức cao.

Tuần này, thị trường phải đối mặt với một số sự kiện rủi ro quan trọng, bao gồm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Mỹ, cũng như các quyết định về lãi suất từ ​​Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản. Kết quả của những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất và tâm lý rủi ro, từ đó định hình đáng kể quỹ đạo của vàng đến cuối năm.

Phân tích kỹ thuật: Đà tăng giá tăng tốc, mức $4,300 đối mặt với thử thách quan trọng.

Trên biểu đồ XAUUSD hàng ngày, đà tăng giá của vàng đã tăng mạnh trong tuần trước, với bốn ngày tăng liên tiếp, chuyển xu hướng từ giai đoạn tích lũy sang xu hướng tăng mạnh. Vào thứ Năm, giá đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 4.250 đô la, và vào thứ Sáu, mức cao nhất trong ngày đạt 4.353 đô la, đánh dấu mức cao nhất trong bảy tuần.

Mặc dù giá vàng đã giảm mạnh gần 100 đô la trong phiên giao dịch Mỹ hôm thứ Sáu, với bóng nến trên dài cho thấy áp lực bán mạnh, nhưng cuối cùng giá vàng vẫn giữ vững trên mức 4.300 đô la, ghi nhận mức tăng gần 2,5% trong tuần, cho thấy phe mua vẫn đang nắm quyền kiểm soát.

Bước sang ngày thứ Hai, giá vàng tiếp tục đà tăng, với chỉ số RSI quay trở lại vùng quá mua trên 70, cho thấy đà tăng ngắn hạn được duy trì. Nếu nến ngày đóng cửa trên mức 4.300 đô la, niềm tin của thị trường vào xu hướng tăng sẽ được củng cố, và giá có khả năng sẽ kiểm tra mức cao trước đó ở mức 4.381 đô la.

Tuy nhiên, xét đến sức mạnh ngắn hạn, nếu giá giảm xuống dưới 4.300 đô la, mức hỗ trợ có thể xuất hiện quanh mức đáy tích lũy 4.180 đô la và đường xu hướng tăng kéo dài từ cuối tháng 10, có khả năng thu hút người mua khi giá giảm.

Nền tảng tăng giá vẫn vững chắc: Đồng đô la, ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị đồng bộ.

Khả năng duy trì mức tăng cao của vàng vẫn được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính: xu hướng đồng đô la yếu đi, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Cùng nhau, những yếu tố này tạo nên khuôn khổ cơ bản hỗ trợ giá vàng.

Về mặt chính sách, tháng 12 chứng kiến ​​Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất cùng với việc nối lại hoạt động mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn để giảm áp lực thanh khoản, điều này đã giúp lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ giảm. Chỉ số đô la giảm tuần thứ ba liên tiếp, thậm chí chạm mức thấp nhất trong ngắn hạn quanh mức 98.

Sự suy yếu của đồng đô la làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng và làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản có lợi suất cao hơn, từ đó chuyển hướng dòng vốn trở lại vàng.

Meanwhile, central bank buying continues to act as a long-term "anchor" for gold. According to the World Gold Council, global central banks added a net 53 tonnes of gold in October, a significant month-on-month increase and the highest single-month total this year. Consistent official purchases provide a solid base for gold at high levels and support market acceptance of current price ranges.

Geopolitical uncertainty also remains a factor. From US interception of Venezuelan oil shipments, the ongoing Russia-Ukraine stalemate, to tensions in Southeast Asia, these events continually reinforce demand for hedging. While each may have limited immediate impact, collectively they offer marginal support to gold amid broader uncertainty.

Hawkish Fed Voices Emerge, Capping Short-Term Bullish Momentum

Although Fed Chair Powell has clearly signaled that rate hikes are not being considered in the near term, hawkish voices persist within the Fed.

Last Friday, Cleveland Fed President Harker (2026 voting member), Chicago Fed President Goolsby, and Kansas City Fed President George highlighted persistent inflation concerns, favoring a more restrictive stance. These comments pushed down market expectations for 2026 rate cuts, naturally weighing on short-term demand for non-yielding gold.

In my view, this is more of a sentiment recalibration at high levels than the start of a trend reversal. As long as the dollar remains relatively weak, coupled with ongoing central bank purchases and geopolitical hedging demand, the medium-term bullish structure for gold remains intact.

Focus on US Data and Central Bank Decisions, Watch for Volatility

Overall, the bullish structure for gold remains intact, but short-term volatility has increased. With the holiday season approaching, active capital is winding down and market liquidity is thinner. Any deviation from expectations in major risk events is more likely to trigger trend moves rather than just intraday noise. In this environment, risk management is more important than directional calls.

In the US, key focus this week is on November nonfarm payrolls (Thursday AEDT) and CPI (Friday AEDT). Markets expect around 50k new jobs, a slight rise in the unemployment rate to 4.5%, and core inflation near 3%.

If labor data comes in slightly stronger, say 60–70k new jobs with unemployment at 4.4–4.5% and inflation broadly as expected, it would suggest the economy is not slowing sharply and that rate cuts still have room, potentially putting modest pressure on gold bulls.

Conversely, if the labor market shows a clear weakness—negative job growth, unemployment rising to 4.6% or higher, and core inflation falling to 2.8–2.9%—markets may price in a "recession trade," which would clearly benefit gold.

Ngoài ra, một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm cả Williams và Bostic, dự kiến ​​sẽ phát biểu trong tuần này. Những bình luận của họ về triển vọng kinh tế và định hướng chính sách có thể tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, làm gia tăng biến động giá ngắn hạn.

Trên phạm vi toàn cầu, sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương cũng rất đáng kể. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Nhật Bản có hơn 90% khả năng tăng lãi suất. Những hướng đi khác nhau giữa các ngân hàng trung ương lớn có thể, thông qua các kênh tiền tệ và lãi suất, làm gia tăng hơn nữa sự biến động ngắn hạn của giá vàng.

Nguồn: Pepperstone

Niềm tin kinh doanh tăng cao khi Nhật Bản vượt qua những áp lực từ bên ngoài.

Sức mạnh trong đầu tư vốn hỗ trợ sự thay đổi chính sách.

Sự lạc quan ngắn hạn bị kìm hãm bởi sự thận trọng trong trung hạn.

Các tín hiệu kinh tế trái chiều tạo ra sự ủng hộ có điều kiện cho việc tăng lãi suất của BOJ.

Nguồn: Reuters

Tỷ giá AUD/USD đang cố gắng tăng trở lại từ mức 0.6630. Tỷ giá NZD/USD đang củng cố và có thể hướng tới mức trên 0.5800 trong ngắn hạn.

Những điểm quan trọng cần lưu ý khi phân tích cặp AUD/USD và NZD/USD hôm nay

• Đồng đô la Úc bắt đầu giảm nhẹ từ mức 0,6685 so với đồng đô la Mỹ.

• Trên biểu đồ giờ của cặp AUD/USD tại FXOpen, có một đường xu hướng tăng giá quan trọng đang hình thành với mức hỗ trợ tại 0.6645.

· Tỷ giá NZD/USD đang ổn định trên mức 0.5765 và 0.5755.

• Trên biểu đồ giờ của cặp NZD/USD tại FXOpen, một đường xu hướng tăng mạnh đang hình thành với mức hỗ trợ tại 0.5765.

Phân tích kỹ thuật AUD/USD

Trên biểu đồ giờ của cặp AUD/USD tại FXOpen, cặp tỷ giá này đã tạo nền tảng trên mức 0.6600. Đồng đô la Úc bắt đầu tăng khá tốt, vượt qua mức 0.6630 so với đô la Mỹ, tiến vào vùng tích cực ngắn hạn.

Cặp tỷ giá này đã gặp khó khăn khi duy trì trên mức 0.6680 và gần đây đã điều chỉnh giảm một số mức tăng. Mức thấp gần đây được hình thành ở mức 0.6632. Hiện tại, cặp tỷ giá đang củng cố và gặp kháng cự gần mức thoái lui Fibonacci 50% của đợt giảm giá từ đỉnh 0.6677 xuống đáy 0.6632 ở mức 0.6655 và đường trung bình động đơn giản 50 giờ.

Biểu đồ AUD/USD cho thấy cặp tiền này có thể gặp khó khăn trong việc vượt qua mức thoái lui Fibonacci 76,4% ở mức 0,6665. Rào cản lớn đầu tiên đối với phe mua có thể là mức 0,6685.

Nếu giá vượt qua ngưỡng kháng cự 0.6685, cặp tiền này có thể tăng cao hơn nữa. Mục tiêu chính tiếp theo nằm gần mức 0.6720. Bất kỳ sự tăng giá nào nữa có thể mở đường cho một đợt giảm giá hướng tới 0.6750. Nếu không đóng cửa trên mức 0.6665, cặp tiền này có thể bắt đầu một đợt giảm giá mới.

Vùng giá mua tiềm năng ngay lập tức có thể nằm gần mức 0.6645. Ngoài ra, một đường xu hướng tăng giá quan trọng cũng đang hình thành với mức hỗ trợ tại 0.6645. Vùng quan tâm tiếp theo là 0.6630. Nếu giá giảm xuống dưới 0.6630, cặp tiền tệ này có thể tiếp tục giảm xuống 0.6600. Bất kỳ sự giảm giá nào nữa có thể báo hiệu một đợt giảm giá xuống 0.6570.

Phân tích kỹ thuật NZD/USD

Trên biểu đồ giờ của NZD/USD trên FXOpen, cặp tiền này cũng diễn biến theo xu hướng của AUD/USD. Đồng đô la New Zealand không thể giữ vững trên mức 0.5800 và đã điều chỉnh giảm so với đồng đô la Mỹ.

Cặp tỷ giá này đã giảm xuống dưới mức 0,5790 và đường trung bình động đơn giản 50 giờ ở mức 0,5830. Mức đáy được hình thành ở 0,5765, và hiện tại cặp tỷ giá đang củng cố dưới mức thoái lui Fibonacci 23,6% của đợt giảm giá từ đỉnh 0,5831 xuống đáy 0,5765.

Biểu đồ NZD/USD cho thấy chỉ số RSI đang dưới 40, báo hiệu xu hướng giảm ngắn hạn. Ở chiều tăng, cặp tiền này đang gặp kháng cự gần mức thoái lui Fibonacci 50% ở mức 0.5800.

Rào cản lớn tiếp theo đối với người mua có thể là mức 0.5815. Một động thái vượt lên trên mức 0.5815 có thể đẩy cặp tỷ giá lên tới 0.5830. Bất kỳ đợt tăng giá nào nữa có thể mở đường cho một đợt tăng lên vùng pivot 0.5880 trong các phiên giao dịch tiếp theo.

Ở chiều giảm, có sự hỗ trợ hình thành gần vùng 0.5765 và một đường xu hướng tăng. Nếu giá phá vỡ xuống dưới 0.5765, cặp tiền này có thể trượt xuống 0.5740. Bất kỳ sự giảm giá nào nữa có thể đẩy NZD/USD vào vùng giảm giá ở mức 0.5710.

Nguồn: FXOpen

Các yếu tố thúc đẩy và xúc tác thị trường

Tin tức vĩ mô

Cổ phiếu

Biến động

Tài sản kỹ thuật số

Thu nhập cố định

Hàng hóa

Tiền tệ

Nguồn: SAXO

Tiêu điểm tuần này

Hôm nay dự kiến ​​sẽ khá yên tĩnh về mặt dữ liệu, mặc dù chúng tôi nhấn mạnh bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York John Williams và Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Stephen Miran vào buổi tối. Thị trường sẽ chờ đợi những bình luận về chính sách tiền tệ của Mỹ.

Những ngày còn lại trong tuần sẽ công bố nhiều số liệu thú vị trước các cuộc họp quan trọng của ngân hàng trung ương vào thứ Năm. Quan trọng đối với khu vực đồng euro, chỉ số PMI sơ bộ sẽ được công bố vào thứ Ba, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 11 vào thứ Tư và dự báo tăng trưởng của ECB vào thứ Năm.

Bên kia Đại Tây Dương, số liệu việc làm phi nông nghiệp bị trì hoãn của Mỹ và Báo cáo việc làm đầy đủ tháng 11 dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ Ba cùng với dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 10 và chỉ số PMI sơ bộ tháng 12. Vào chiều thứ Năm, chỉ số CPI tháng 11 sẽ được công bố.

Tất cả sự chú ý sẽ đổ dồn vào các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào thứ Năm tới, bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank), Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) và Ngân hàng Anh (BoE). Giới chuyên gia thị trường dự đoán ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi dựa trên dữ liệu kinh tế khả quan hơn dự kiến ​​của ECB. Chúng tôi cũng kỳ vọng Riksbank và Norges Bank sẽ giữ lãi suất ổn định theo định giá thị trường. BoE dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất ngân hàng, nhưng báo cáo thị trường lao động vào thứ Ba và số liệu CPI tháng 11 vào thứ Tư có thể ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.

Khép lại tuần này, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tổ chức cuộc họp. Thị trường ngày càng kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất trong những tuần gần đây khi Thống đốc Ueda cho biết ông sẽ "cân nhắc những mặt lợi và hại".

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Trung Quốc, số liệu hàng tháng cho thấy tăng trưởng doanh số bán lẻ giảm xuống 1,3% trong tháng 11 so với 2,9% trong tháng 10. Tăng trưởng sản lượng công nghiệp giảm nhẹ xuống 4,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11 so với 4,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 10. Các con số này thấp hơn dự báo lần lượt là 2,8% và 5,0%. Thị trường nhà ở tiếp tục suy yếu, với giá nhà giảm 0,4% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11. Như dự đoán, Trung Quốc tiếp tục là nền kinh tế hai tốc độ với xuất khẩu và phát triển công nghệ mạnh mẽ nhưng nhu cầu nội địa yếu.

Tại Nhật Bản, khảo sát kinh doanh Tankan hàng quý cho thấy tâm lý ngành sản xuất đã tăng lên +17 trong tháng 12, từ mức cao +15 trong tháng 9. Tâm lý ngành sản xuất cải thiện lên +11 từ +7, trong khi tâm lý ngành phi sản xuất vẫn giữ ở mức +21. Tâm lý chung lần lượt là +24, +21 và +11 đối với các doanh nghiệp lớn, vừa và nhỏ. Tâm lý kinh doanh vẫn khá mạnh, tuy nhiên dự báo cho quý tới cho thấy tâm lý sẽ giảm nhẹ hơn khi các doanh nghiệp chờ đợi đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trong tuần này.

Tại Mỹ, chúng ta đã có những bình luận đầu tiên sau cuộc họp FOMC tháng 12, tuy nhiên chúng không đưa ra bất kỳ tín hiệu mới rõ ràng nào. Ông Goolsbee không "diều hâu" về lãi suất năm tới, nhưng cảm thấy lạc quan rằng chúng có thể giảm trong năm nay, mặc dù ông cảm thấy không thoải mái khi đẩy nhanh chính sách tiền tệ. Ông Hammock nhận xét về việc thị trường lao động đang dần hạ nhiệt nhưng cũng chỉ ra rằng lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu.

Tại Thụy Điển, khảo sát lực lượng lao động (LFS) tháng 11 cho thấy sự tăng trưởng việc làm đáng khích lệ ở mức 0,6% so với tháng trước. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao nhưng giảm nhẹ xuống 9,1% (theo thống kê của Nam Phi) từ mức 9,3%. Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) có thể sẽ tiếp tục bày tỏ lo ngại về thị trường lao động trong cuộc họp vào thứ Năm. Tỷ lệ thất nghiệp theo thống kê của SPES giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 11 xuống còn 6,7%.

Tại Đức, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 11 đã xác nhận các ước tính sơ bộ. Chỉ số CPI giữ ổn định ở mức 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi giá điện giảm 1,5% và lạm phát thực phẩm duy trì ở mức thấp 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng đột biến bất ngờ của chỉ số HICP cũng được xác nhận, khi tăng lên 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát dịch vụ HICP là nguyên nhân dẫn đến sự tăng đột biến này, khi tăng từ 3,6% lên 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cổ phiếu: Thị trường chứng khoán toàn cầu đã kết thúc tuần một cách khó khăn, khi những lo ngại mới về định giá cao ngất ngưởng của các công ty công nghệ đã ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro và đẩy các chỉ số chính giảm điểm. Chỉ số SP 500 kết thúc phiên giao dịch thứ Sáu giảm 1,1%, dẫn đến một tuần giảm điểm nói chung. Phiên giao dịch thứ Sáu cho thấy rõ xu hướng phòng thủ, với các cổ phiếu chu kỳ hoạt động kém hơn gần 1 điểm phần trăm. Chỉ số Nasdaq kết thúc ngày giảm 1,7%, trong khi chỉ số Russell 2000 giảm với mức tương tự. Trong cả tuần, chỉ số MSCI World chỉ giảm khoảng 0,2%.

FI và FX: Chúng ta sẽ có một tuần bận rộn phía trước với nhiều cuộc họp của các ngân hàng trung ương và những kết quả rất khác nhau. Ngân hàng Na Uy (Norges Bank) và Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) sẽ họp vào thứ Năm cùng với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE), và cuối cùng là Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu. Ngân hàng Anh dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất, trong khi BoJ dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất – cả hai đều tăng 25 điểm cơ bản. ECB, Norges Bank và Riksbank đều giữ nguyên lãi suất, mặc dù Norges Bank dự kiến ​​sẽ phát tín hiệu cắt giảm vào tháng 3 và ECB dự kiến ​​sẽ phát tín hiệu giữ nguyên lãi suất và có thể đảo ngược một số điều chỉnh giá mà chúng ta đã thấy gần đây.

Nguồn: Ngân hàng Danske