Sự phục hồi kinh tế của Đức: Liệu Merz có thể vượt qua tình trạng trì trệ?

Nathaniel Wright

Giải thích dữ liệu

Phát biểu của Nhân viên

Kinh tế

Chính trị

Tóm tắt:

Nền kinh tế Đức đang hướng tới sự phục hồi mong manh nhờ các biện pháp kích thích, nhưng những vấn đề cấu trúc sâu sắc và những trở ngại chính trị đang làm giảm bớt sự lạc quan.

Thủ tướng Friedrich Merz lên nắm quyền với lời hứa vực dậy nền kinh tế lớn nhất châu Âu thông qua gói kích thích tài chính chưa từng có sau hai năm suy giảm. Mặc dù triển vọng tăng trưởng của Đức đóng vai trò trung tâm trong sự phục hồi của khu vực đồng euro, các nhà kinh tế và lãnh đạo doanh nghiệp cảnh báo rằng những cải cách cơ cấu sâu rộng cần thiết cho tăng trưởng bền vững vẫn chưa được thực hiện.

Quá trình ra quyết định chậm chạp của chính phủ liên bang, kết hợp với sự do dự của một đối tác liên minh đối với một số kế hoạch quyết liệt hơn của ông Merz, đe dọa làm đình trệ chương trình cải cách. Hơn nữa, việc khôi phục năng lực sản xuất công nghiệp đang nh闲 rỗi sẽ mất thời gian, có thể làm chậm quá trình phục hồi.

Sau khi chỉ tăng trưởng 0,2% vào năm 2025, nền kinh tế Đức dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong năm nay nhờ chi tiêu của chính phủ tăng tốc.

Lạc quan thận trọng về tăng trưởng của Đức năm 2026

Các dự báo cho năm 2026 cho thấy một sự phục hồi vừa phải. Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự đoán tăng trưởng 1,1%, trong khi chính phủ Đức chính thức kỳ vọng tăng trưởng 1,3%, mặc dù một nguồn tin nói với Reuters rằng con số này có thể sẽ được điều chỉnh giảm xuống còn 1,0%.

"Sự phục hồi vừa phải là một dấu hiệu tốt, nhưng quá trình phục hồi vẫn còn mong manh," ông Ulrich Reuter, chủ tịch Hiệp hội các ngân hàng tiết kiệm Đức DSGV, nhận định và cũng dự báo mức tăng trưởng 1,0%.

Theo viện nghiên cứu kinh tế ZEW, tâm lý nhà đầu tư là một điểm sáng hiếm hoi, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2021 vào tháng 1.

Hình 1: Tâm lý nhà đầu tư Đức (đường màu cam) đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2021, mặc dù đánh giá về tình hình kinh tế hiện tại (đường màu đỏ) vẫn rất tiêu cực.

"Có lý do để lạc quan thận trọng về năm 2026: Nếu các biện pháp tài chính đã được quyết định phát huy hết tác dụng, thì sự phục hồi đáng kể là điều hoàn toàn có thể xảy ra", bà Geraldine Dany-Knedlik, nhà kinh tế học tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Đức DIW Berlin, cho biết.

Quyết định chậm trễ cản trở các khoản đầu tư quan trọng.

Bất chấp sự lạc quan, tiến độ vẫn chậm chạp. Một quỹ đặc biệt trị giá 500 tỷ euro (593 tỷ đô la) dành cho cơ sở hạ tầng đã được quốc hội thông qua vào tháng 3 năm ngoái, nhưng đến cuối năm chỉ có 24 tỷ euro được đầu tư. Điều này phản ánh tốc độ ra quyết định chậm chạp vốn có trong hệ thống liên bang của Đức.

Sự thiếu kiên nhẫn của công chúng ngày càng gia tăng, đặc biệt là khi ông Merz đã nắm quyền được hơn tám tháng. Sự nhiệt tình ban đầu đối với sự thay đổi chính sách tài khóa của chính phủ cũng đã giảm sút trong bối cảnh lo ngại rằng một phần quỹ cơ sở hạ tầng đang được sử dụng cho chi tiêu hàng ngày thay vì các dự án thúc đẩy tăng trưởng.

Các vấn đề cấu trúc sâu xa và những trở ngại chính trị

Theo Carsten Brzeski, người đứng đầu bộ phận kinh tế vĩ mô toàn cầu tại ING, ngay cả khi quá trình phục hồi đang diễn ra, các vấn đề của Đức vẫn mang tính cấu trúc, do chính nước này gây ra và không thể giải quyết nhanh chóng.

"Lần này, nền kinh tế gần như cần một cuộc cải tổ toàn diện," Brzeski nói, nhấn mạnh sự cần thiết phải cắt giảm thủ tục hành chính rườm rà, triển khai chính phủ điện tử và giải quyết gánh nặng tài chính do dân số già hóa gây ra.

Tuy nhiên, chương trình nghị sự ủng hộ doanh nghiệp của Merz đã vấp phải sự phản đối từ các đối tác liên minh Dân chủ Xã hội (SPD) trung tả. Đảng SPD lo ngại về những cải cách mà họ cho rằng có thể làm suy yếu quyền lợi của người lao động, dẫn đến các tranh chấp về thay đổi lương hưu và chính sách thuế, gây cản trở tiến trình.

Những thách thức cấu trúc khó khăn nhất—bao gồm lương hưu, tài chính bảo hiểm y tế và cải cách quy tắc tài chính—đã được giao cho các ủy ban, và các ủy ban này dự kiến sẽ không báo cáo cho đến cuối năm 2026. Điều này có nghĩa là nhiều quyết định quan trọng nhất vẫn đang chờ được đưa ra.

Ngành công nghiệp đang có dấu hiệu phục hồi, nhưng năng lực sản xuất vẫn còn hạn chế.

Các biện pháp kích thích tài chính đang hỗ trợ phần nào cho ngành công nghiệp, vốn đã cho thấy những dấu hiệu ổn định bước đầu. Sản lượng công nghiệp tăng 0,8% trong tháng 11, đánh dấu tháng tăng trưởng thứ ba liên tiếp.

Hình 2: Sản xuất công nghiệp của Đức đã cho thấy sự suy giảm dài hạn nhưng đã ổn định vào cuối năm 2025, hỗ trợ các dự báo về sự phục hồi khiêm tốn.

Theo chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ, đơn đặt hàng công nghiệp đã tăng 5,6% so với tháng trước trong tháng 11, và hoạt động kinh doanh của khu vực tư nhân tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong ba tháng vào tháng 1.

"Điều này giúp chúng tôi tự tin hơn rằng, sau sáu năm trì trệ, nền kinh tế Đức sẽ tăng trưởng trở lại vào năm 2026. Tuy nhiên, chúng tôi không nên quá lạc quan", bà Franziska Palmas, chuyên gia kinh tế cấp cao về châu Âu tại Capital Economics, nhận xét.

Bất chấp những tín hiệu tích cực này, hiệp hội công nghiệp BDI dự báo rằng ngành công nghiệp có thể sẽ tăng trưởng chậm hơn so với toàn bộ nền kinh tế trong năm nay. Giám đốc điều hành BDI, bà Tanja Goenner, nhấn mạnh rằng tỷ lệ sử dụng công suất công nghiệp đạt 78% trong tháng 10, thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn là 83,3%, đánh dấu thời kỳ sử dụng công suất thấp kéo dài nhất.

"Điều này có nghĩa là máy móc đang ngừng hoạt động, tiềm năng sản xuất không được sử dụng, các khoản đầu tư bị trì hoãn và việc làm bị giảm sút," bà giải thích.

Nhu cầu dễ biến động và khó khăn của doanh nghiệp làm lu mờ triển vọng.

Về tình hình trong nước, nhu cầu hộ gia đình vẫn yếu. Tâm lý người tiêu dùng giảm trong tháng Giêng khi xu hướng tiết kiệm đạt mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Chi tiêu dự kiến sẽ tiếp tục ở mức thấp trong năm nay do tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, một hệ quả kéo dài từ tình trạng trì trệ kinh tế của những năm trước.

Trong khi đó, tình trạng khó khăn của các doanh nghiệp đang gia tăng. Số lượng các vụ phá sản và đóng cửa doanh nghiệp do mất khả năng thanh toán đã đạt mức cao nhất trong 11 năm.

Để đảo ngược xu hướng này, nhà phân tích trưởng của DIHK, Volker Treier, khẳng định rằng các vấn đề cơ cấu mà các công ty đang phải đối mặt cần được giải quyết khẩn cấp. Ông nói: "Thủ tướng Friedrich Merz và chính phủ của ông ấy phải thực hiện những cải cách này trong năm nay và biến sự phục hồi được chờ đợi từ lâu thành một sự phục hồi bền vững."

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Giao dịch GBP/USD dựa trên quyết định lãi suất của FOMC.

IC Markets

Ngoại hối

Chính trị

Kinh tế

Các nhà giao dịch ngoại hối đang chuẩn bị cho một ngày giao dịch sôi động vào thứ Tư khi trọng tâm sẽ chuyển từ các mối lo ngại về địa chính trị sang các yếu tố cơ bản trong vài phiên giao dịch. Một số dữ liệu quan trọng sẽ được công bố vào đầu ngày, nhưng sự chú ý thực sự sẽ tập trung vào phiên giao dịch Bắc Mỹ, nơi chúng ta sẽ nghe các cập nhật về lãi suất từ cả Ngân hàng Canada và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, và như thường lệ, Fed sẽ chi phối tâm lý thị trường trên toàn cầu.

Sau diễn biến kịch tính của cuộc họp tháng trước, nơi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) kết thúc năm 2025 với một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa, thị trường đang kỳ vọng kết luận cuộc họp lần này sẽ yên tĩnh hơn một chút, với khả năng giữ nguyên lãi suất hiện ở mức 97%. Các động thái tiếp theo sẽ đến từ định hướng chính sách trong tuyên bố và cuộc họp báo, vì các dự báo sẽ không được công bố tại cuộc họp này. Dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn khá ổn định với tăng trưởng mạnh mẽ, số liệu việc làm vẫn yếu – mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã giảm trong lần công bố gần nhất – và lạm phát vẫn dai dẳng, chỉ số PCE cốt lõi vẫn ở mức 2,8%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 2% mà Fed mong muốn.

Một số đồng tiền đang ở mức rất nhạy cảm trước cuộc họp và bất kỳ sự sai lệch nhỏ nào so với kỳ vọng đều có thể dẫn đến những biến động lớn trên thị trường. Đồng đô la đã chịu tổn thất lớn trong vài phiên gần đây và tỷ giá GBP/USD đặc biệt dễ bị tổn thương trước một đợt tăng giá nếu có bất kỳ động thái nào ôn hòa hơn dự kiến từ FOMC, trong khi bất kỳ động thái nào theo hướng cứng rắn hơn sẽ khiến nó giảm mạnh trở lại phạm vi gần đây. Mức kháng cự quan trọng theo xu hướng dài hạn trên biểu đồ ngày hiện đang ở khá gần mức 1.3730 và việc phá vỡ mức này sẽ mở đường cho một đợt tăng giá lên mức cao năm 2025 ở 1.3788, trong khi một đợt giảm giá có thể thách thức đường trung bình động 200 ngày ở mức 1.3413.

Kháng cự 2: 1.3788 – Mức cao nhất năm 2025

Kháng cự 1: 1.3733 – Kháng cự theo đường xu hướng

Mức hỗ trợ 1: 1.3413 – Đường trung bình động 200 ngày

Mức hỗ trợ 2: 1.3335 – Mức thấp nhất ngày 19 tháng 1

Nguồn: IC Markets

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ấn Độ đề nghị hạn ngạch ô tô cho EU lớn gấp sáu lần so với thỏa thuận với Anh.

James Whitman

Kinh tế

Ấn Độ đã đồng ý cấp cho các nhà sản xuất ô tô châu Âu hạn ngạch lớn hơn gấp sáu lần so với bất kỳ hạn ngạch nào mà nước này từng đề nghị trong thời gian gần đây, cắt giảm thuế quan theo hiệp định thương mại với Liên minh châu Âu và mở rộng đáng kể quyền tiếp cận thị trường ô tô được bảo hộ nghiêm ngặt của mình.

Theo những người quen thuộc với các cuộc đàm phán, thỏa thuận này sẽ dần dần cho phép tối đa 250.000 xe sản xuất tại châu Âu nhập khẩu vào Ấn Độ với mức thuế ưu đãi — cao hơn nhiều so với hạn ngạch 37.000 chiếc dành cho Anh theo một thỏa thuận riêng biệt.

Trong số đó, khoảng 160.000 xe ô tô sử dụng động cơ đốt trong sẽ được giảm thuế nhập khẩu xuống 10% trong vòng 5 năm, trong khi đối với 90.000 xe điện, mức thuế này sẽ có hiệu lực vào năm thứ 10 để bảo vệ thị trường xe điện non trẻ của Ấn Độ, theo nguồn tin cho biết. Mức thuế ban đầu trong hạn ngạch sẽ bắt đầu ở mức khoảng 30% đối với hầu hết các phân khúc.

Ngoài hạn ngạch này, hiệp định thương mại còn đàm phán giảm thuế suất xuống 35% trong 10 năm đối với ô tô chạy bằng nhiên liệu hóa thạch, họ cho biết thêm. Đây là mức giảm đáng kể vì hiện tại Ấn Độ đang tính thuế suất lên tới 110% đối với ô tô nhập khẩu.

Việc phân bổ nguồn vốn lớn hơn phản ánh thị trường ô tô lớn hơn nhiều của khối và sẽ mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất bao gồm Volkswagen AG, Mercedes-Benz Group AG, Stellantis NV và Renault SA.

Theo một nguồn tin, thỏa thuận này bao gồm điều khoản xem xét lại cho phép đánh giá định kỳ hạn ngạch để phản ánh sự bùng nổ của thị trường ô tô Ấn Độ và bất kỳ sự nhượng bộ nào dành cho các đối tác thương mại trong tương lai, bao gồm cả Mỹ. Việc xem xét lại sẽ liên quan đến thép - một ưu tiên quan trọng của Ấn Độ - mang lại lợi thế cho cả hai bên trong các cuộc đàm phán tương lai, nguồn tin cho biết thêm.

Hạn ngạch chưa từng có này nhấn mạnh cách cả hai bên đang sử dụng hiệp định để thiết lập lại mối quan hệ thương mại của họ. Đối với châu Âu, nó giúp tiếp cận sâu hơn vào thị trường đang phát triển nhanh chóng vốn từ lâu được bảo vệ bởi thuế quan cao, trong khi Ấn Độ đảm bảo quyền tiếp cận tương hỗ cho các nhà sản xuất ô tô của mình khi nước này nỗ lực mở rộng xuất khẩu và thúc đẩy sản xuất. Những nhượng bộ trong lĩnh vực ô tô là một phần của hiệp định thương mại lớn hơn, cũng cắt giảm thuế đối với rượu vang, rượu mạnh và bia, đồng thời duy trì sự bảo hộ cho các lĩnh vực nông nghiệp nhạy cảm về chính trị ở cả hai phía.

Theo một nguồn tin, EU sẽ dành ưu đãi nhập khẩu cho các nhà sản xuất ô tô Ấn Độ như Mahindra Mahindra Ltd., Tata Motors Passenger Vehicles Ltd. và Maruti Suzuki India Ltd. với số lượng lên đến 625.000 xe, một con số được điều chỉnh để phản ánh quy mô tương đối của hai thị trường.

Theo nguồn tin, thuế quan đối với xe điện sản xuất tại Ấn Độ nhập khẩu vào khối EU trong phạm vi hạn ngạch sẽ được xóa bỏ trong vòng 10 năm. Các loại xe điện nhỏ hơn, giá thấp hơn sẽ được đưa vào thị trường một cách chậm rãi hơn trong vòng 14 năm, bắt đầu từ 27.500 chiếc vào năm thứ năm và tăng lên 125.000 chiếc – chiếm khoảng 2% thị trường EU dựa trên dự báo hiện tại, theo một trong những nguồn tin.

Chắc chắn rồi, mặc dù thỏa thuận này mang lại cho các nhà sản xuất ô tô châu Âu một lộ trình rõ ràng hơn để tăng cường sự hiện diện của họ tại Ấn Độ — và có khả năng hoạt động với mức đầu tư sản xuất nội địa thấp hơn so với những gì họ đã tìm cách tránh từ lâu — nhưng thời điểm cắt giảm thuế quan sẽ rất quan trọng trong việc xác định mức độ hiệu quả thực tế của các nhượng bộ này.

Với việc mức giảm mạnh nhất được thực hiện theo từng giai đoạn trong vài năm, khả năng các công ty tận dụng được thỏa thuận này sẽ phụ thuộc vào tốc độ áp dụng thuế suất thấp hơn và liệu nhu cầu ở phân khúc xe cao cấp và xe điện tại Ấn Độ có tăng tốc như dự kiến hay không.

Theo nguồn tin, Ấn Độ cũng đã đồng ý giảm thuế nhập khẩu đối với ô tô động cơ đốt trong của châu Âu xuống còn từ 30% đến 35% trong vòng một thập kỷ.

Ngoài xe thành phẩm, các nhà sản xuất ô tô châu Âu sẽ được phép xuất khẩu tối đa 75.000 xe mỗi năm, có giá trên 15.000 euro (khoảng 17.800 đô la Mỹ), để lắp ráp tại Ấn Độ từ các bộ phận tháo rời hoàn toàn (CKD). Theo một nguồn tin thân cận, thuế nhập khẩu đối với các mặt hàng này sẽ được giảm từ 16,5% xuống còn 8,25%.

Nguồn tin cho biết, thuế nhập khẩu phụ tùng ô tô sẽ được giảm xuống bằng 0, hỗ trợ việc hội nhập chuỗi cung ứng sâu rộng hơn giữa châu Âu và Ấn Độ. Châu Âu là thị trường xuất khẩu chính của các nhà cung cấp linh kiện ô tô Ấn Độ, trong khi giá thành cao hơn của các phụ tùng sản xuất tại châu Âu dự kiến sẽ hạn chế tác động đến ngành công nghiệp sản xuất trong nước của Ấn Độ.

Theo nguồn tin, thỏa thuận này chưa bao gồm việc mở cửa thị trường một cách toàn diện, đồng thời nhấn mạnh những hạn chế mà khối EU phải đối mặt trong các cuộc đàm phán với Ấn Độ, đặc biệt là sau khi New Delhi gắn tiến trình đàm phán với các yêu cầu về thép của mình. Ngay cả khi thỏa thuận được ký kết, các quy định mới của EU trong lĩnh vực này vẫn có khả năng hạn chế khả năng tiếp cận thị trường hiệu quả của Ấn Độ, nguồn tin cho biết thêm.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cổ phiếu ngành ô tô Hàn Quốc phục hồi khi thị trường giảm nhẹ mối đe dọa thuế quan từ ông Trump.

Gerik

Kinh tế

Cú sốc ban đầu từ những lời lẽ về thuế quan

Cổ phiếu của các nhà sản xuất ô tô hàng đầu Hàn Quốc ngay lập tức chịu áp lực sau khi Donald Trump tuyên bố sẽ tăng thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Hàn Quốc, bao gồm cả ô tô, từ 15% lên 25%. Phát biểu này, được đưa ra thông qua mạng xã hội, đã gây ra đợt bán tháo nhanh chóng ngay khi thị trường mở cửa, phản ánh sự nhạy cảm của nhà đầu tư trước căng thẳng thương mại leo thang giữa Washington và Seoul.

Cổ phiếu Hyundai Motor giảm mạnh tới 4,8% trong phiên giao dịch đầu ngày trước khi đảo chiều và đóng cửa tăng 1,1%. Kia Corp cũng thu hẹp đáng kể mức giảm, kết thúc phiên giảm 1% sau khi đã giảm tới 6%. Hyundai Mobis thu hẹp mức giảm xuống còn 0,1% sau khi giảm gần 6% trước đó.

Sự đảo chiều mạnh trong ngày cho thấy rằng mặc dù các tin tức về thuế quan có thể tạo ra biến động tức thời, thị trường ngày càng thận trọng hơn trong việc suy luận các tuyên bố chính trị thành kết quả thương mại cụ thể.

Các nhà đầu tư đánh giá lại khả năng thực hiện chính sách.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng các điều khoản thương mại giữa Hàn Quốc và Mỹ đã được nhất trí ở cấp tổng thống, làm giảm khả năng xảy ra những thay đổi đơn phương đột ngột. Kim Joon-sung, một nhà phân tích cấp cao tại Meritz Securities, cho biết kỳ vọng vẫn là thuế xuất khẩu ô tô sang Hoa Kỳ cuối cùng sẽ được giữ nguyên ở mức 15%.

Bản đánh giá này nêu bật sự khác biệt giữa rủi ro từ thông tin báo chí và việc thực thi chính sách. Mặc dù những bình luận của ông Trump tạo ra sự không chắc chắn, nhưng việc thiếu rõ ràng về thời điểm hoặc cách thức thực hiện đã làm suy yếu mối liên hệ nhân quả giữa thông báo và tác động dài hạn đến lợi nhuận của các nhà sản xuất ô tô.

Sự suy yếu của đồng tiền phản ánh sự thận trọng còn sót lại.

Khi thị trường chứng khoán Seoul mở cửa giao dịch nội địa, đồng won Hàn Quốc suy yếu 0,52% xuống còn 1.451,1 won/đô la, giảm một phần so với mức tăng đạt được ngày hôm trước. Diễn biến tỷ giá cho thấy sự thận trọng còn tồn tại trong giới đầu tư, ngay cả khi thị trường chứng khoán đã ổn định. Phản ứng của tỷ giá thường nhạy cảm hơn với các tuyên bố về thương mại, phản ánh những lo ngại về khả năng cạnh tranh xuất khẩu và dòng vốn.

Mặc dù đồng won giảm giá, tâm lý thị trường nói chung đã được cải thiện, với chỉ số KOSPI tăng 1,2%. Sự khác biệt này cho thấy các nhà đầu tư chứng khoán đang tập trung nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản trong nước và khẩu vị rủi ro toàn cầu hơn là các mối đe dọa thương mại ngắn hạn.

Bối cảnh thị trường toàn cầu hỗ trợ sự phục hồi

Sự phục hồi của cổ phiếu ngành ô tô Hàn Quốc cũng trùng hợp với tín hiệu tích cực trên Phố Wall, nơi chứng khoán Mỹ kết thúc phiên giao dịch ở mức cao hơn. Bối cảnh đó đã giúp hạn chế đà giảm giá trên thị trường châu Á và củng cố quan điểm rằng những phát biểu về thuế quan của ông Trump, dù gây xáo trộn, vẫn chưa làm thay đổi môi trường rủi ro toàn cầu rộng lớn hơn.

Nhìn chung, sự việc này minh họa cách thị trường thích ứng với những tuyên bố thường xuyên liên quan đến thương mại. Phản ứng ban đầu vẫn khá mạnh, nhưng sự phục hồi diễn ra nhanh hơn khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa tín hiệu chính trị và các khuôn khổ thương mại hiện hành. Đối với các nhà sản xuất ô tô của Hàn Quốc, sự phục hồi cho thấy niềm tin rằng các thỏa thuận và kênh đàm phán hiện có cuối cùng sẽ làm giảm bớt rủi ro chính sách, giữ cho sự biến động chỉ mang tính nhất thời chứ không phải mang tính cấu trúc.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Bank Of America dự báo giá vàng sẽ đạt 6.000 USD vào năm 2026.

Samantha Luân

Hàng hóa

Chính trị

Vào tháng 10, Ngân hàng Bank of America đã nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên 5.000 đô la.

Nhiệm vụ đã hoàn thành vào ngày 23 tháng 1.

Hiện tại, ngân hàng lớn này lại nâng dự báo của mình lên một lần nữa, dự đoán giá vàng sẽ đạt 6.000 đô la trong năm nay.

Nhà phân tích Michael Hartnett của BoA cho biết hiệu suất của vàng trong các thị trường tăng giá trước đây đã ảnh hưởng đến suy nghĩ của ông.

"Lịch sử không phải là kim chỉ nam cho tương lai, nhưng giá vàng trung bình đã tăng khoảng 300% trong 43 tháng qua, điều này có nghĩa là giá vàng có thể đạt 6.000 đô la vào mùa xuân."

Đầu tháng này, Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại của Bank of America, cho biết ông dự đoán vàng sẽ trở thành một tài sản quan trọng trong danh mục đầu tư năm nay.

Ông viết: "Vàng tiếp tục nổi bật như một công cụ phòng ngừa rủi ro và nguồn tạo ra lợi nhuận vượt trội", đồng thời cho rằng vàng sẽ đóng vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng và động lực tiềm năng thúc đẩy lợi nhuận trong năm 2026.

Vào tháng 12, Widmer nhận định rằng thị trường giá lên không kết thúc chỉ đơn giản vì giá đạt mức cao. Đà tăng giá sẽ suy yếu khi các yếu tố cơ bản thúc đẩy thị trường thay đổi. Ở thời điểm hiện tại, không có lý do gì để tin rằng việc loại bỏ đô la Mỹ, việc mua vàng của ngân hàng trung ương, áp lực lạm phát, chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng địa chính trị và sai phạm tài chính của Mỹ sẽ sớm kết thúc.

"Tôi đã từng nhấn mạnh rằng thị trường vàng đã bị mua quá mức. Nhưng thực tế là nó vẫn chưa được đầu tư đủ. Vẫn còn rất nhiều dư địa cho vàng như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư."

Nguồn cung khan hiếm là yếu tố chính thúc đẩy thị trường bạc. Ông Widmer cho rằng những hạn chế về nguồn cung cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường vàng, dự báo rằng 13 công ty khai thác vàng lớn ở Bắc Mỹ sẽ sản xuất 19,2 triệu ounce trong năm nay, giảm 2% so với năm 2025. Ông cho rằng hầu hết các dự báo sản lượng trên thị trường đều quá lạc quan.

Widmer cũng dự báo chi phí duy trì trung bình sẽ tăng 3% lên khoảng 1.600 đô la mỗi ounce, mức cao hơn một chút so với dự báo của thị trường.

Vàng đang ngày càng được quan tâm như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư. Mùa thu năm ngoái, Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley, Michael Wilson, cho biết các nhà đầu tư nên xem xét từ bỏ tỷ lệ phân bổ danh mục đầu tư truyền thống 60/40 giữa cổ phiếu và trái phiếu, và áp dụng tỷ lệ 60/20/20 với 20% dành cho kim loại quý.

Widmer cho rằng tỷ lệ phân bổ 60/20/20 là hợp lý.

"Khi bạn phân tích dữ liệu từ năm 2020, bạn hoàn toàn có thể thấy rằng các nhà đầu tư cá nhân nên nắm giữ tỷ lệ vàng cao hơn 20%. Thậm chí, tỷ lệ 30% hiện nay là hoàn toàn hợp lý."

Trung bình, các nhà đầu tư phương Tây hiện đang nắm giữ chưa đến 1% vàng trong danh mục đầu tư của họ.

Với giá vàng chạm mốc 5.000 đô la, việc bỏ qua vàng ngày càng trở nên khó khăn. Ông Widmer cho biết điều này có thể sẽ khuyến khích nhiều nhà quản lý danh mục đầu tư xem xét cả vàng và bạc.

"Chỉ cần nhìn vào các chỉ số tham chiếu, vàng là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong vài năm qua. Điều chúng ta thường nghe là 'vàng là tài sản không sinh lời; nắm giữ nó tốn kém; bạn không kiếm được tiền từ nó, vậy thì nắm giữ nó để làm gì?' Nhưng nếu chỉ xét từ góc độ đầu tư thuần túy, vàng thực sự có thể đóng góp tốt vào danh mục đầu tư. Tôi nghĩ các con số đã nói lên tất cả."

Nguồn: Gold-Eagle

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lạm phát dịch vụ tại Nhật Bản làm gia tăng áp lực tăng lãi suất đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).

Winkelmann

Giải thích dữ liệu

Ngân hàng trung ương

Phát biểu của Nhân viên

Kinh tế

Quan điểm của nhà đầu tư

Một chỉ số quan trọng về giá cả trong lĩnh vực dịch vụ của Nhật Bản đã tăng 2,6% trong tháng 12 so với năm trước, củng cố quan điểm của Ngân hàng Nhật Bản rằng tình trạng thiếu hụt lao động kéo dài đang buộc các công ty phải chuyển chi phí cao hơn sang người tiêu dùng.

Dữ liệu này bổ sung thêm bằng chứng cho thấy tăng trưởng tiền lương ổn định, kết hợp với chi phí nhập khẩu tăng do đồng yên yếu, sẽ giữ cho lạm phát ở mức cao. Xu hướng này củng cố lập luận cho việc ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất.

Theo dữ liệu của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), chỉ số giá sản xuất dịch vụ (SPI) phản ánh giá cả mà các doanh nghiệp tính phí lẫn nhau trong tháng 12 đã tăng sau mức tăng 2,7% trong tháng 11.

Thiếu hụt lao động, giá nhiên liệu tăng cao.

Các nhà phân tích tin rằng thị trường lao động khan hiếm sẽ tiếp tục gây áp lực tăng giá. "Tình trạng thiếu hụt lao động có thể sẽ trầm trọng hơn trong thời gian tới và khiến các công ty chuyển chi phí lao động cho các dịch vụ khác nhau sang giá thành, điều này sẽ giữ cho chỉ số tăng với tốc độ khoảng 2%", ông Koya Miyamae, nhà kinh tế cấp cao tại SMBC Nikko Securities, nhận định.

Dữ liệu giá cả cho thấy sự gia tăng trong các ngành công nghiệp thâm dụng lao động như khách sạn và xây dựng. Điều này phù hợp với quan điểm của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) rằng thị trường việc làm khan hiếm sẽ tiếp tục đẩy cả tiền lương và lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ lên cao.

Sự chuyển hướng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản

Năm 2024, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã kết thúc chương trình kích thích kinh tế khổng lồ kéo dài một thập kỷ. Đến tháng 12 năm ngoái, BOJ đã nâng lãi suất ngắn hạn lên 0,75%, báo hiệu rằng Nhật Bản sắp đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững.

Với lạm phát tiêu dùng duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% trong gần bốn năm, ngân hàng trung ương đã thể hiện sự sẵn sàng tiếp tục tăng chi phí vay, với điều kiện giá cả và tiền lương tăng song song.

Nhấn mạnh niềm tin của mình, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) gần đây đã nâng dự báo lạm phát "cốt lõi" cho các năm tài chính 2025, 2026 và 2027. Chỉ số này, không bao gồm giá thực phẩm tươi sống và nhiên liệu dễ biến động, được coi là một chỉ báo quan trọng về tăng trưởng giá cả do cầu thúc đẩy.

Cuộc tranh luận về "lạm phát tiềm ẩn"

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda tuyên bố hôm thứ Sáu rằng ngân hàng trung ương đang theo dõi sát sao liệu triển vọng tăng lương ổn định có khuyến khích thêm nhiều công ty chuyển chi phí lao động tăng cao sang người tiêu dùng hay không. Quan sát này sẽ rất quan trọng trong việc xác định thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Trọng tâm chính là triển vọng về "lạm phát cơ bản", mà BOJ định nghĩa là sự biến động giá cả do nhu cầu nội địa và tăng trưởng tiền lương thúc đẩy.

Ông Ueda cho rằng lạm phát cơ bản đang tiến gần đến mục tiêu 2% nhưng chưa đạt được. Tuy nhiên, quan điểm này không được nhất trí. Thành viên hội đồng quản trị theo đường lối cứng rắn Hajime Takata lập luận rằng lạm phát cơ bản đã đạt mức 2%, và đã đề xuất tăng lãi suất vào tháng Giêng nhưng không thành công.

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sử dụng nhiều chỉ số để đánh giá lạm phát cơ bản, bao gồm chỉ số giá trung bình đã điều chỉnh, chỉ số giá phổ biến nhất và chỉ số giá trung vị có trọng số. Dấu hiệu cho thấy áp lực giá cả đối với một số mặt hàng đang giảm bớt, cả ba chỉ số này đều cho thấy mức tăng trưởng hàng năm giảm xuống dưới 2% trong tháng 12.

Kỳ vọng của thị trường về đợt tăng lãi suất tiếp theo

Các bên tham gia thị trường đang cân nhắc xem khi nào Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ có hành động tiếp theo.

• Quan điểm của các nhà phân tích: Một cuộc thăm dò của Reuters hồi đầu tháng này cho thấy hầu hết các nhà phân tích dự đoán ngân hàng trung ương sẽ chờ đến tháng 7 trước khi tăng lãi suất trở lại. Hơn 75% số người được khảo sát dự đoán lãi suất sẽ tăng lên 1% hoặc cao hơn vào tháng 9.

• Các dự đoán trên thị trường hoán đổi: Ngược lại, thị trường hoán đổi đang dự báo một khung thời gian quyết liệt hơn, với xác suất khoảng 80% về việc tăng lãi suất lên 1,0% vào tháng Tư. Kỳ vọng này được thúc đẩy bởi quan điểm cho rằng sự suy giảm gần đây của đồng yên sẽ đẩy nhanh lạm phát.

Các cuộc họp chính sách tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) dự kiến diễn ra vào tháng 3 và tháng 4, trong đó cuộc họp tháng 4 sẽ bao gồm việc xem xét định kỳ các dự báo về tăng trưởng và lạm phát.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá dầu giảm nhẹ bất chấp chính sách đóng băng giá dầu của Mỹ khi thị trường tập trung vào chính sách và địa chính trị.

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Bão mùa đông làm gián đoạn sản lượng của Mỹ nhưng không làm tăng giá cả.

Giá dầu thô giảm nhẹ vào thứ Ba bất chấp những gián đoạn đáng kể do thời tiết gây ra trên khắp nước Mỹ. Dầu Brent giảm 0,4% xuống còn 65,31 đô la một thùng, trong khi dầu West Texas Intermediate giảm với biên độ tương tự xuống còn 60,39 đô la. Sự sụt giảm này diễn ra ngay cả khi các nhà phân tích và thương nhân ước tính rằng các nhà sản xuất của Mỹ đã mất tới 2 triệu thùng mỗi ngày vào cuối tuần, tương đương khoảng 15% sản lượng quốc gia, do nhiệt độ đóng băng gây áp lực lên cơ sở hạ tầng năng lượng.

Sự không tương quan giữa tổn thất nguồn cung và hướng đi của giá cả phản ánh nhận định của thị trường rằng sự gián đoạn này chỉ là tạm thời chứ không phải mang tính cấu trúc. Thời tiết lạnh khắc nghiệt có thể nhanh chóng làm giảm sản lượng, đặc biệt là ở các khu vực đá phiến như lưu vực Permian, nhưng lịch sử cho thấy sản lượng thường phục hồi khi nhiệt độ trở lại bình thường. Do đó, mối quan hệ giữa cơn bão và giá cả dường như chỉ mang tính tương quan chứ không phải nhân quả, làm hạn chế áp lực tăng giá đối với dầu thô.

Các vấn đề tại nhà máy lọc dầu làm gia tăng sự bất ổn trong ngắn hạn.

Bên cạnh hoạt động sản xuất thượng nguồn, một số nhà máy lọc dầu dọc theo bờ biển Vịnh Mexico của Mỹ đã báo cáo các sự cố vận hành liên quan đến đợt đóng băng. Theo các nhà phân tích thị trường, những gián đoạn này làm dấy lên lo ngại về tình trạng tắc nghẽn nguồn cung nhiên liệu, đặc biệt là đối với các sản phẩm tinh chế. Tuy nhiên, các vấn đề tại nhà máy lọc dầu cũng có thể làm giảm nhu cầu dầu thô trong ngắn hạn nếu các nhà máy cắt giảm sản lượng, phần nào bù đắp tác động tích cực của việc ngừng hoạt động sản xuất thượng nguồn.

Hiệu ứng kép này giúp giải thích tại sao giá dầu không tăng mạnh. Trong khi nguồn cung dầu thô bị hạn chế, việc giảm sản lượng lọc dầu đã làm giảm nhu cầu tức thời, khiến cán cân tổng thể nhìn chung ở mức trung lập trong mắt các nhà giao dịch.

Căng thẳng ở Trung Đông vẫn âm ỉ trong bối cảnh hiện tại.

Rủi ro địa chính trị vẫn là một yếu tố quan trọng, dù không phải là yếu tố chi phối. Sự xuất hiện của tàu sân bay Mỹ và các tàu chiến hỗ trợ ở Trung Đông đã mở rộng các lựa chọn quân sự sẵn có cho Donald Trump , bao gồm cả hành động tiềm tàng chống lại Iran. Các nhà phân tích lưu ý rằng rủi ro về nguồn cung liên quan đến căng thẳng khu vực vẫn chưa biến mất, ngay cả khi thị trường chưa tính đến khả năng leo thang ngay lập tức.

Tác động ở đây mang tính điều kiện chứ không phải trực tiếp. Rủi ro địa chính trị gia tăng thường hỗ trợ giá cả bằng cách tăng phí bảo hiểm rủi ro, nhưng trong trường hợp không có sự gián đoạn nguồn cung cụ thể, sự hỗ trợ đó cho đến nay vẫn còn hạn chế.

Chính sách của OPEC+ định hình kỳ vọng thị trường

Sự chú ý đang ngày càng chuyển hướng sang cuộc họp OPEC+ sắp tới vào ngày 1 tháng 2. Các đại biểu cho biết tám thành viên tham gia nhóm này có khả năng sẽ tiếp tục tạm dừng tăng sản lượng trong tháng 3. Các quốc gia liên quan bao gồm Ả Rập Xê Út, Nga, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Kazakhstan, Kuwait, Iraq, Algeria và Oman.

Việc duy trì chính sách ổn định này tạo ra một điểm tựa vững chắc cho giá cả. Với việc OPEC+ phát tín hiệu về kỷ luật và sản lượng của Kazakhstan đã giảm, các nhà giao dịch nhận thấy ít rủi ro dư cung trong thời gian ngắn, nhưng cũng không có chất xúc tác mạnh mẽ nào cho một đợt tăng giá mạnh. Phản ứng của thị trường cho thấy uy tín của OPEC+ tiếp tục hạn chế sự biến động trong ngắn hạn.

Các tín hiệu chuyển đổi năng lượng bổ sung thêm bối cảnh dài hạn.

Ngoài ra, Đức, Anh, Đan Mạch và các quốc gia châu Âu khác đã ký một hiệp định năng lượng sạch tại Hội nghị thượng đỉnh Biển Bắc, củng cố cam kết dài hạn đối với đầu tư vào năng lượng tái tạo. Mặc dù diễn biến này ít ảnh hưởng đến giá dầu trong ngắn hạn, nhưng nó góp phần vào câu chuyện rộng hơn về sự chuyển đổi nhu cầu dần dần, từ đó tác động đến kỳ vọng trong dài hạn.

Nhìn chung, sự suy giảm nhẹ của giá dầu cho thấy thị trường đang cân bằng nhiều yếu tố. Những gián đoạn thời tiết tạm thời ở Mỹ, rủi ro dai dẳng ở Trung Đông và kỷ luật nghiêm ngặt của OPEC+ đang được đối trọng bởi kỳ vọng về sự phục hồi nguồn cung nhanh chóng và nhu cầu không chắc chắn. Trong môi trường này, giá cả ít phản ứng với các cú sốc riêng lẻ mà phản ứng nhiều hơn với độ bền được nhận thức của những cú sốc đó, giữ cho giá dầu thô dao động trong phạm vi hẹp bất chấp các sự kiện gây chú ý.