Sự bùng nổ cuối cùng cho 'Big Long' trong trái phiếu

Kinh tế

Trái phiếu

Tóm tắt:

Quy mô phản ứng của thị trường nợ đối với lạm phát thấp ở Mỹ trong tháng 10 phần nào phản ánh sự nhẹ nhõm hoàn toàn đối với một trong những vụ đặt cược vào thị trường trái phiếu lớn nhất thế kỷ cho đến nay.

Mặc dù tỷ lệ lạm phát giá tiêu dùng hàng năm và 'cốt lõi' chỉ thấp hơn dự báo 0,1 điểm phần trăm, ở mức tương ứng là 3,2% và 4,0%, nhưng điều đó đủ để khơi lại câu chuyện giảm phát, lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đạt đỉnh xi măng ở đây và thêm tỷ lệ một phần tư điểm cắt vào đường cong tương lai cho năm 2024.

Với kỳ vọng lạm phát đang giảm dần và giá xăng giảm gần 20% trong hai tháng, các nhà kinh tế đã nhanh chóng chỉ ra rằng chi phí nhà ở và giá hàng hóa giảm cũng có nghĩa là CPI cơ bản hiện giảm xuống mức 2,8% hàng năm trong vòng 5 tháng.

Chiến lược gia trưởng Ronald Temple của Lazard cho biết: “Việc giảm phát vô tận vẫn tiếp tục”. “Nếu không có bất kỳ cú sốc ngoại sinh nào, Fed ngày càng có khả năng cắt giảm lãi suất trong quý 2 năm 2024.”

Một thị trường trái phiếu khó khăn gần đây đã nuốt chửng tất cả những điều đó.

Bị choáng ngợp bởi tin tức ngay trước khi công bố rằng Quốc hội chuẩn bị tránh việc chính phủ đóng cửa đáng lo ngại từ lâu vào cuối tuần này, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đã giảm tới 20 điểm cơ bản - mức giảm trong một ngày lớn nhất trong gần 4 tháng - và lợi suất trái phiếu 10 năm cũng giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần ở mức 4,43%. Con số này giảm gần 60 điểm cơ bản so với mức cao nhất trong 16 năm được thiết lập chỉ hơn 5% vào ngày 23 tháng 10.

Trước đó trong ngày, cuộc khảo sát các quỹ toàn cầu có ảnh hưởng của Bank of America đã tiết lộ ngày càng nhiều nhà quản lý tài sản cho rằng việc tăng lãi suất trái phiếu ở mức tốt nhất trong hơn một thập kỷ giờ là một vụ đánh cắp mặc dù đã ba năm thua lỗ nặng nề.

Nhìn lại thời kỳ nổi tiếng trong văn học với tác phẩm “The Big Short”, cuộc khảo sát cho thấy các quỹ toàn cầu đã tích lũy lượng trái phiếu dư thừa lớn nhất kể từ sau cuộc khủng hoảng ngân hàng 15 năm trước. Gần 2/3 số người được hỏi hiện cho rằng lợi suất sẽ thấp hơn trong một năm tới - mức cao nhất trong lịch sử khảo sát 20 năm - và 80% cho rằng lãi suất ngắn hạn thấp hơn - nhiều nhất kể từ năm 2008.

Việc phân bổ trái phiếu của các quỹ trong tháng 11 đã tăng 18 điểm trong tháng khiến chúng tăng ròng 19% - cao hơn gần 3 độ lệch chuẩn so với mức trung bình dài hạn. Chỉ có tháng 3 năm 2009 và tháng 12 năm 2008 cho thấy tỷ lệ đầu tư trái phiếu lớn hơn.

Nhưng có lẽ phản ánh việc nhiều người coi năm 2024 là năm của các quỹ tài sản 60/40 cũng như trái phiếu - vì sự bùng nổ trái phiếu cũng làm giảm chi phí vay dài hạn, giảm nợ cho các công ty và làm phẳng định giá cổ phiếu - cuộc khảo sát của BofA cũng đạt mức tăng vốn chủ sở hữu toàn cầu đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022.

Và SP500 đã tăng vọt sau báo cáo lạm phát hôm thứ Ba và lãi suất trái phiếu giảm mạnh, lần đầu tiên đạt mức tăng hơn 2% trong ngày kể từ tháng Sáu.

Florian Ielpo của Lombard Odier cho biết: “Bản in đó không cho thấy sự kết thúc của lạm phát, nhưng là một gợi ý rõ ràng theo hướng đó”. Nó "hỗ trợ cổ phiếu, tín dụng và thời hạn - giảm đáng kể rủi ro mà thị trường lo sợ nhất: thắt chặt quá mức."

'Biên độ an toàn'

Mặc dù việc tăng gấp đôi số tiền phân bổ trái phiếu dài hạn không hẳn là một vụ đặt cược có đòn bẩy sắp trúng số độc đắc, nhưng có những yếu tố trong kịch bản đó có thể gây ra các loại áp lực đầu cơ.

Vị thế trái phiếu quá lớn của các nhà quản lý tài sản - hoặc ít nhất là trái phiếu chính phủ và Kho bạc Hoa Kỳ - có xu hướng được phản ánh bởi các vị thế bán khống lớn trong hợp đồng tương lai Kho bạc giữa các quỹ phòng hộ đầu cơ.

Có nhiều lý do được viện dẫn cho điều đó - một trong số đó là các nhà quản lý tài sản có xu hướng xây dựng vị thế trái phiếu thông qua hợp đồng tương lai trước khi tìm nguồn trái phiếu tiền mặt sau này và các quỹ phòng hộ ở phía bên kia của giao dịch đó sử dụng các giao dịch bán khống tương lai để chênh lệch giá bất thường giữa giá tiền mặt và giá tương lai. .

Các con số CFTC cho thấy quy mô của 'Big Short' đầu cơ đó trên mặt trái của 'Big Long' đang gia tăng được xây dựng bởi các nhà quản lý tài sản thông thường. Và những ngày lạm phát tích cực bất ngờ như thứ Ba tuần này có thể tạo ra những động thái quá lớn của Kho bạc phản ánh một số cuộc tranh giành vị thế bán khống đó.

Dù thế nào đi nữa, thế giới đầu tư thông thường dường như đang vui vẻ hơn bao giờ hết khi mua vào trái phiếu ngay cả khi các quỹ giao dịch trên sàn Kho bạc chuẩn đã thua lỗ hơn 20% trong vòng chưa đầy ba năm.

Chỉ ra lợi suất tăng cao trên trái phiếu doanh nghiệp, thị trường mới nổi và thậm chí cả trái phiếu chính phủ phương Tây 'an toàn', chiến lược gia Duncan Lamont của Schroders chỉ ra 'biên độ an toàn' bổ sung mà trái phiếu hiện mang lại - về cơ bản mức tăng lợi suất có thể được hấp thụ trong một thời gian Khoảng thời gian 12 tháng trước khi nhà đầu tư mất tiền do ảnh hưởng của việc giảm giá đối kháng.

Lamont chỉ ra rằng lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và lãi suất nợ doanh nghiệp cấp đầu tư sẽ phải tăng thêm khoảng 100 điểm cơ bản nữa để khoản lỗ vốn xóa sạch lợi suất hiện tại. Hơn nữa, lợi suất đầu cơ cao có thể hấp thụ mức tăng tới 2,4 điểm phần trăm và nợ thị trường mới nổi là 1,5 điểm.

Ông viết: “Nó không loại bỏ rủi ro nhưng nó bổ sung thêm tấm chăn an toàn lớn hơn bất kỳ thời điểm nào trong nhiều năm”.

Mọi chuyện khó có thể suôn sẻ từ đây và việc giảm phát có thể không phải lúc nào cũng 'hoàn hảo' như vậy. Ngay cả khi tình trạng này tiếp tục diễn ra, Fed dường như không muốn cho phép thị trường nới lỏng cho vay quá nhanh.

Chiến lược gia Jason Pride của Glenmede cho biết: “Lịch sử có rất nhiều ví dụ về dư chấn lạm phát khi các ngân hàng trung ương sớm tuyên bố chiến thắng, cắt giảm lãi suất quá nhanh và tạo điều kiện cho một đợt lạm phát khác”. “Fed có thể sẽ chấp nhận rủi ro này và giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn để tránh kết quả như vậy.”

Nhưng xét theo niềm tin ngày càng tăng của những nhà đầu tư trái phiếu, giả định là thái độ diều hâu của Fed chỉ là một hành động phòng thủ kể từ đây trở đi và còn nhiều ngày như thế này ở phía trước.

nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Chiến tranh Israel-Gaza liệu có phá vỡ Đảng Dân chủ của Biden?

Alex

Xung đột Palestine - Israel

Chính trị

Cuộc chiến Israel-Gaza đã có tác động bùng nổ và bất ngờ tới sự gắn kết của liên minh Đảng Dân chủ ở Mỹ.

Trong nhiều thập kỷ nay, nền chính trị Mỹ đã bị rạn nứt chủ yếu do các vấn đề xã hội và văn hóa quan trọng, từ chủng tộc, giới tính đến súng ống và nhập cư - thường là với một bên là đảng Cộng hòa và một bên là đảng Dân chủ. Chỉ trong những trường hợp hiếm hoi, những lo ngại về chính sách đối ngoại mới được đưa vào phương trình, và chưa bao giờ theo cách mà cuộc xung đột Palestine-Israel xảy ra trong những tuần gần đây.

Một số ít trường hợp Trung Đông đã trở thành một vấn đề mang tính đảng phái sâu sắc trong quá khứ liên quan đến việc đảng Cộng hòa kêu gọi Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu ghi điểm trước một tổng thống của đảng Dân chủ.

Đầu tiên là khi Newt Gingrich, chủ tịch Hạ viện lúc bấy giờ, mời ông Netanyahu phát biểu tại một phiên họp chung của Quốc hội để tán dương nỗ lực của Đảng Cộng hòa nhằm phá hoại công việc của Bill Clinton trong việc hỗ trợ tiến trình hòa bình ở Oslo. Lần còn lại là khi diễn giả John Boehner mời ông Netanyahu cố gắng phá vỡ thỏa thuận hạt nhân Iran của Barack Obama. Về lâu dài, cả hai nỗ lực cuối cùng đều mang lại kết quả, gây trở ngại cho con đường hòa bình và mở đường cho việc Donald Trump hủy bỏ thỏa thuận hạt nhân.

Dù những vấn đề này gây nhiều tranh cãi nhưng chúng phần lớn chỉ giới hạn ở Washington và chưa bao giờ được lọc xuống tầng lớp chính trị cơ sở như vấn đề Palestine-Israel trong môi trường chính trị đầy căng thẳng ngày nay. Cả sự ủng hộ cho tiến trình hòa bình và thỏa thuận Iran đều vẫn là những vấn đề mang tính đảng phái và không có sức hấp dẫn rộng rãi cũng như các cuộc biểu tình rầm rộ ủng hộ hay phản đối một trong hai mối quan ngại.

Cuộc tấn công chết người vào ngày 7 tháng 10 của Hamas ở Israel và cuộc tấn công tàn bạo kéo dài một tháng của Israel vào Gaza hoàn toàn khác nhau.

Đầu tiên, những sự kiện này đã ảnh hưởng trực tiếp đến cả hai cộng đồng bị ảnh hưởng – người Mỹ gốc Do Thái và người Mỹ gốc Ả Rập/Palestine. Chứng kiến cảnh tượng và nghe tin báo về những vụ giết người bừa bãi, cộng đồng Do Thái vô cùng kinh hoàng. Nó gợi lên những tổn thương đau đớn về Holocaust và những cuộc tàn sát trong quá khứ cũng như cảm giác dễ bị tổn thương của họ.

Người Palestine và người Ả Rập đã sửng sốt và tức giận khi thấy rõ các vụ đánh bom tàn khốc của Israel vào Gaza cũng như ngôn ngữ được cho là phân biệt chủng tộc và diệt chủng được các nhà lãnh đạo Israel sử dụng rằng đây sẽ không giống như các cuộc tấn công trước đây vào Gaza.

Với hàng ngàn người chết, một nửa số nhà ở tại Thành phố Gaza và các khu vực xung quanh bị phá hủy, đồng thời chứng kiến cảnh hàng trăm nghìn người Palestine chạy trốn để giành lấy mạng sống đến một tương lai không chắc chắn ở phía nam Dải Gaza, người Palestine và người Mỹ gốc Ả Rập đã chứng kiến Nakba diễn ra trong thời gian thực. Ở đây cũng có sự dễ bị tổn thương và tổn thương.

Ở một mức độ nào đó, vở kịch này có chiều hướng đảng phái với đảng Cộng hòa, được thúc đẩy bởi cơ sở Cơ đốc giáo cánh hữu cứng rắn của họ, đứng về phía Israel. Nhưng trong khi một số quan chức được bầu của đảng Dân chủ cũng thể hiện sự ủng hộ của họ đối với Israel, thì cơ sở của đảng đã bị rạn nứt.

Các cuộc biểu tình ủng hộ Palestine đã nổ ra trên toàn quốc, đỉnh điểm là vào tuần trước tại một cuộc tụ tập lớn ở Washington. Chưa bao giờ có làn sóng ủng hộ lớn như vậy dành cho người Palestine. Và, đáng kể nhất, những người tham gia vào các cuộc vận động yêu cầu ngừng bắn và các quyền của người Palestine rất đa dạng, bao gồm một lượng lớn người Mỹ gốc Do Thái, người Ả Rập, người da đen, người Mỹ Latinh và người Mỹ gốc Á.

Những gì đang diễn ra ở Gaza và ở Mỹ đã gây được tiếng vang với chính các nhóm thành phần mà Đảng Dân chủ từ lâu đã coi là cần thiết cho chiến thắng bầu cử của họ. Điều này chưa bao giờ xảy ra trước đây.

Khi Jesse Jackson nêu vấn đề về quyền của người Palestine trong hai cuộc tranh cử tổng thống của ông vào những năm 1980, và khi Bernie Sanders làm điều tương tự trong thập kỷ qua, chắc chắn là họ đã có thể huy động được sự ủng hộ. Nhưng điều này khác ở chỗ nó tương tự như sự bùng nổ ủng hộ rầm rộ mà chúng ta đã chứng kiến trong Tuần hành Phụ nữ, lệnh cấm người Hồi giáo chống Trump và phong trào Black Lives Matter.

Nhưng, một lần nữa, có một sự khác biệt.

Những cuộc biểu tình đó là sự vận động của đảng Dân chủ và không vấp phải sự phản đối thực sự nào từ ban lãnh đạo đảng. Mặt khác, các cuộc biểu tình ủng hộ Palestine đã trở thành một cuộc đấu tranh nội bộ khi một số nhóm ủng hộ Israel đã huy động để đe dọa, hạ nhục và trừng phạt những người lên tiếng phản đối cuộc tấn công của Israel vào Gaza. Các nhóm trong khuôn viên trường đã bị giải tán, một số nhóm người Latinh và da đen bị mất nguồn tài trợ và những cá nhân thẳng thắn bị công khai khinh miệt là người bài Do Thái.

Đảng này đã bị chia rẽ về quyền của người Palestine trước ngày 7 tháng 10, trong đó đảng Dân chủ có thái độ có thiện cảm với người Palestine hơn người Israel. Mặc dù người ta có thể nghĩ rằng vụ thảm sát dân thường của Hamas sẽ thay đổi điều đó, nhưng khi phản ứng khủng khiếp của Israel trở nên rõ ràng, các cuộc thăm dò cho thấy đa số đảng viên Đảng Dân chủ phản đối những gì Israel đang làm và muốn ngừng bắn. Và các nhóm chủ chốt như thanh niên và người da màu vẫn ủng hộ người Palestine.

Với việc một số nhóm thân Israel thực hiện các biện pháp đàn áp đối với sinh viên và những người khác, đồng thời tuyên bố rằng họ sẽ chi hàng triệu USD để đánh bại các thành viên Quốc hội lên tiếng phản đối hành động của Israel hoặc ủng hộ các quyền của người Palestine, thì một sự tan vỡ thực sự của liên minh Dân chủ là có thể xảy ra.

Vì tất cả các đại diện quốc hội đang bị đe dọa đều là những người trẻ da màu, nên quan điểm của một nhóm thân Israel đe dọa chi tiền (được huy động từ một số nhà tài trợ là tỷ phú - một số trong số họ là đảng viên Đảng Cộng hòa) sẽ không phù hợp với các đảng viên Đảng Dân chủ khác. .

Nếu ban lãnh đạo đảng muốn thành công vào năm 2024 và hơn thế nữa, họ sẽ cần phải can thiệp để ngăn chặn hành vi này.

Nên khuyến khích tranh luận và thảo luận hợp lý. Nhưng các mối đe dọa nên được ngăn chặn trước khi sự chia rẽ quá sâu sắc và quá muộn để quay đầu lại.

Nguồn: Tin tức quốc gia

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Tin tốt cho Ngân hàng Anh khi lạm phát dịch vụ giảm hơn dự kiến

ING

Kinh tế

Không có gì đáng ngạc nhiên khi lạm phát ở Anh đã giảm mạnh trong tháng 10 do tác động của giá xăng giảm cuối cùng đã thể hiện rõ ràng. Mức tăng 25% trong hóa đơn năng lượng hộ gia đình năm ngoái đã vượt ra khỏi mức so sánh hàng năm, trong khi giá điện/gas giảm 7% trong tháng 10 năm nay. Và mặc dù yếu tố ít quan trọng hơn nhiều trong lần giảm giá mới nhất này là lạm phát giá thực phẩm cũng đã chậm lại đáng kể. Giá sản xuất cho thấy mức giá tiêu dùng tại quầy thanh toán thực sự có thể bắt đầu giảm trong vài tháng tới. Kết quả cuối cùng là CPI toàn phần hiện ở mức 4,6%, giảm từ mức 6,7% trong tháng 9. Nó khó có thể thay đổi nhiều trước cuối năm.

Chắc chắn điều này sẽ gây ra một số nụ cười ở Phố Downing và phần lớn trọng tâm của dữ liệu ngày hôm nay sẽ là việc Thủ tướng Rishi Sunak đã đạt được mục tiêu 'giảm một nửa lạm phát' của mình. Nhưng Ngân hàng Anh cũng phải khá hài lòng.

Đó là bởi vì lạm phát dịch vụ, thước đo quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách, thấp hơn nhiều so với dự đoán của Ngân hàng. CPI dịch vụ hiện ở mức 6,6% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức dự báo 6,9% của BoE. Con số này cũng thấp hơn mức chúng tôi mong đợi và điều này một phần là do chúng tôi đã dự đoán giá thuê sẽ tăng mạnh vào tháng 10. ONS được báo cáo cập nhật tiền thuê xã hội mỗi quý một lần và vào tháng 4 và tháng 7, chúng tôi đã chứng kiến sự gia tăng chưa từng có trong danh mục tiền thuê nói chung vì điều này, giúp đẩy lạm phát dịch vụ lên cao. Điều đó cuối cùng đã không xảy ra vào tháng trước, và mặc dù đó là một điều kỳ quặc khá nhỏ và có thể không có ý nghĩa gì đối với chính sách tiền tệ, nhưng nó có thể giúp giải thích một số khác biệt với dự báo của BoE.

Good News for the Bank of England as Services Inflation Falls Further than Expected_1

Mặc dù vậy, hiện nay chúng ta có thể khá tự tin rằng lạm phát dịch vụ thực sự đã lên đến đỉnh điểm và đang có xu hướng giảm xuống. Các cuộc khảo sát cho thấy hiện nay có ít công ty tăng giá hơn và đối với lĩnh vực dịch vụ, chúng tôi cho rằng điều đó có thể giải thích một phần là do giá xăng giảm. Các công ty cho biết chi phí năng lượng tăng cao vào cuối năm ngoái là nguyên nhân chính khiến giá tiêu dùng tăng cao và chúng tôi kỳ vọng điều này cũng đúng nếu ngược lại khi giá xăng giảm. Tiến bộ hơn nữa về lạm phát dịch vụ có thể bị hạn chế trong ngắn hạn - chúng tôi dự đoán nó sẽ kết thúc năm ở mức trên 6% - nhưng chúng tôi cho rằng nó sẽ giảm dễ dàng hơn từ mùa xuân và đạt khu vực 3,5-4% vào mùa hè tới. Cùng với mức tăng lương thấp hơn vào thời điểm đó, chúng tôi cho rằng đây sẽ là chất xúc tác chính cho việc cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 8.

Số liệu hôm nay gần như loại trừ khả năng tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12, mặc dù khả năng xảy ra đã rất thấp. Đây là lần công bố CPI duy nhất trước cuộc họp tiếp theo và chúng ta sẽ chỉ nhận được một lần công bố lương nữa trước đó. Do đó, động thái tiếp theo về tỷ giá có thể sẽ giảm.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Dollar Bears có thể đã nhảy súng

ING

Ngoại hối

USD: Sự sụt giảm của đồng đô la có vẻ quá mức

Chúng tôi đã chỉ ra rủi ro điều chỉnh của USD ngày hôm qua do có khả năng chỉ số CPI giảm nhẹ và xu hướng đồng đô la hoạt động kém hơn sau các sự kiện/công bố dữ liệu quan trọng của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, động thái này khá cực đoan. Nếu bình phương vị thế đóng một vai trò trong việc làm trầm trọng thêm quy mô điều chỉnh của đồng đô la, thì mức độ sụt giảm của lãi suất Kho bạc có nghĩa là sự thay đổi tỷ giá đã xuất phát từ việc định giá lại đáng kể các kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Đường cong tương lai của quỹ Fed đã xóa bỏ mọi đặt cược còn sót lại về việc thắt chặt tiền tệ sau báo cáo lạm phát tháng 10 thấp hơn dự kiến, và hiện giá đang bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 6 và cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 7. Chúng tôi không có lý do gì để phản đối mức giá này từ góc độ vĩ mô: chúng tôi hiện dự báo Fed sẽ cắt giảm 150 điểm cơ bản vào năm 2024, vẫn ôn hòa hơn mức 97 điểm cơ bản mà thị trường định giá. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ cảnh giác với việc nhảy quá mạnh vào xu hướng giảm giá của đồng đô la hiện nay.

Trước hết, thị trường đã biến động rất nhiều sau khi lạm phát giảm nhẹ, mặc dù câu chuyện về giảm phát đang diễn ra tốt đẹp là điều khó có thể khiến Fed ngạc nhiên. Nhân tiện, số liệu in cốt lõi hàng tháng đạt 0,227%, không quá xa so với mức đồng thuận tròn 0,3%. Tăng trưởng kiên cường là điều đã giữ cho đồng đô la mạnh hơn và mặc dù chúng tôi dự đoán Hoa Kỳ sẽ rơi vào suy thoái vào năm 2024 nhưng vẫn chưa có bằng chứng chắc chắn nào. Nói cách khác, số liệu hoạt động mạnh mẽ của Hoa Kỳ vẫn có khả năng rất rõ ràng trong thời gian tới và có thể gây ra sự đảo ngược trong xu hướng giảm giá của Hoa Kỳ.

Thứ hai, tỷ giá đã thay đổi đáng kể, nhưng không đủ để biện minh cho sự sụt giảm lớn của đồng đô la. Theo mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của chúng tôi, đồng đô la đã chuyển sang định giá thấp (sau khi công bố chỉ số CPI của Mỹ) so với tất cả các loại tiền tệ G10 ngoại trừ đồng yên Nhật, đô la Canada và krone Na Uy. Điều này khá đáng chú ý vì đồng đô la thường được định giá quá cao trong thời gian ngắn trong nhiều tháng.

Hôm nay, doanh số bán lẻ tháng 10 sẽ được theo dõi chặt chẽ sau khi tăng mạnh vào tháng 9. Sự đồng thuận là chỉ số tiêu đề giảm 0,3% so với tháng trước nhưng chỉ số tăng 0,2% không bao gồm ô tô và khí đốt. Đồng đô la sẽ rất nhạy cảm với việc phát hành. Dữ liệu nhẹ nhàng có thể thúc đẩy suy đoán rằng tốc độ tăng trưởng yếu hơn đang diễn ra và có thể góp phần vào tình trạng giảm phát để khiến Fed đặt cược ôn hòa hơn. Tuy nhiên, dữ liệu hoạt động của Hoa Kỳ có xu hướng gây bất ngờ theo hướng tăng giá, nếu có, và có thể còn quá sớm để thấy một loạt kết quả tốt. Quan điểm của chúng tôi là đợt giảm giá USD này đã quá mức và chúng tôi mong đợi một đợt phục hồi khác hoặc một vài đợt nữa của đồng đô la trong Năm mới trước khi sự sụt giảm rõ ràng của đồng đô la có thể xuất hiện.

Dữ liệu PPI cũng sẽ được theo dõi để xác nhận rằng quá trình giảm phát đã được đẩy nhanh một cách hiệu quả trong tháng 10. Về mặt địa chính trị, hãy theo dõi các tin tức nổi bật về cuộc gặp giữa Biden-Tập Cận Bình tại hội nghị thượng đỉnh APEC.

EUR: Khu vực đồng Euro đang thận trọng trước dữ liệu tốt hơn một chút

Thật khó để tranh luận rằng sự tăng vọt lớn của EUR/USD có liên quan nhiều đến đồng euro ngày hôm qua. Trong sự tàn phá của một đợt điều chỉnh lớn của đồng đô la, thị trường tràn ngập các loại tiền tệ có hệ số beta cao, và ở châu Âu, các loại tiền Scandinavia (krona Thụy Điển và krone Na Uy) đương nhiên được ưa chuộng hơn đồng euro có tính phòng thủ cao hơn. Tuy nhiên, trước số liệu CPI của Mỹ, EUR/USD đã tìm thấy một số hỗ trợ sau khi kỳ vọng của ZEW gây bất ngờ về mức tăng ở Đức với mức tăng từ -1 lên 10 (số liệu tích cực đầu tiên kể từ tháng 4). Chỉ số tương tự của toàn khu vực đồng euro đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai. Điều đó có lẽ tập trung nhiều hơn vào dữ liệu sắp tới để đánh giá xem liệu có bất kỳ tín hiệu dự kiến nào về “sự bi quan đỉnh điểm” có thể mang lại một số hỗ trợ đặc trưng cho EUR hay không.

Hôm nay, số liệu sản xuất công nghiệp của khu vực đồng euro trong tháng 9 phần lớn sẽ bị bỏ qua, nhưng phần lớn sẽ tập trung vào các dự báo kinh tế của Ủy ban EU. Không có diễn giả nào của Ngân hàng Trung ương Châu Âu theo lịch trình hôm nay trước hai ngày liên tiếp có bài phát biểu của Chủ tịch Christine Lagarde.

Phù hợp với quan điểm của chúng tôi về đồng đô la đã thảo luận ở trên, chúng tôi có xu hướng cho rằng việc quay trở lại mốc 1,0800 là phù hợp với mức định giá ngắn hạn (EUR/USD được định giá quá cao 1,5%). Ngược lại, việc phá vỡ lên trên mức 1,0900 (có thể do dữ liệu của Hoa Kỳ yếu hơn) sẽ rất quan trọng và khiến 1,1000 trở thành mức kháng cự quan trọng tiếp theo.

GBP: Lạm phát dịch vụ nhẹ hơn loại trừ bất ngờ tháng 12 của BoE

Khả năng Ngân hàng Anh bất ngờ tăng lãi suất vào tháng 12 là rất thấp, nhưng số liệu lạm phát tháng 10 của Anh sáng nay đang tiếp tục hỗ trợ cho trường hợp ôn hòa. Lạm phát chung giảm từ 6,7% xuống 4,6% và lạm phát cơ bản từ 6,1% xuống 5,7%: tốc độ giảm nhanh hơn một chút so với mức đồng thuận ở cả hai tỷ lệ.

Chúng tôi biết BoE chủ yếu xem xét lạm phát dịch vụ, con số này thấp hơn đáng kể so với dự báo của Ngân hàng (6,9%) khi ở mức 6,6%. Không có công bố CPI nào khác trước cuộc họp tiếp theo, do đó, cùng với việc thị trường vẫn giữ quan điểm tạm dừng, có thể có nhiều đồn đoán rằng BoE có thể sẽ giảm bớt lập trường của mình đối với định hướng chính sách trong tương lai.

Khi chúng tôi viết báo cáo này sáng nay, các thị trường đang tiến gần đến mức định giá đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên ở Anh vào tháng 6 (23 điểm cơ bản). Chúng tôi tiếp tục chỉ ra thực tế rằng việc định giá trên đường cong Sonia có vẻ hơi quá thận trọng so với Mỹ và khu vực đồng euro trong việc định giá nới lỏng tiền tệ và điều đó làm tăng nguy cơ GBP hoạt động kém hiệu quả khi triển vọng kinh tế Anh xấu đi.

Sự kết hợp giữa dữ liệu khu vực đồng euro dự kiến cải thiện và số liệu lạm phát nhẹ ở Anh sẽ giúp xây dựng mức sàn khoảng 0,8700 cho EUR/GBP.

CEE: Tin tốt cho PLN, không nhiều cho CZK

Con số lạm phát của Mỹ ngày hôm qua đã tác động đến các đồng tiền Trung và Đông Âu cũng như toàn bộ không gian thị trường mới nổi. Rõ ràng, tỷ giá EUR/USD cao hơn là tin tốt cho khu vực, nhưng có vẻ như động thái này là quá nhiều và chúng ta có thể thấy một số điều chỉnh trong ngày hôm nay. Đồng zloty của Ba Lan được hưởng lợi nhiều nhất từ động thái ngày hôm qua, chạm nhẹ 4,40 EUR/PLN, mức thấp nhất kể từ tháng Bảy. Lãi suất cơ bản cũng khiến lãi suất PLN giảm nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ có một số đợt phục hồi ở đây dựa trên quan điểm của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan. Do đó, chúng tôi kỳ vọng mức điều chỉnh nhỏ nhất trong khu vực và EUR/PLN sẽ giữ trong phạm vi 4,40-4,42.

Mặt khác, tại Cộng hòa Séc, thị trường dường như không bị định giá sai về mặt chính sách tiền tệ và không giống như Ba Lan, giao dịch ngày hôm qua đã cho thấy chênh lệch lãi suất yếu hơn, tác động tiêu cực đối với đồng koruna. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy EUR/CZK trên 24,500.

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Việc xây dựng nhà ở Đức đang sụp đổ - và có thể kéo nền kinh tế đi xuống cùng với nó

Devin

Kinh tế

Olaf Scholz của Đức từng đặt mục tiêu xây dựng 400.000 ngôi nhà mới mỗi năm, ngay cả trước khi ông trở thành thủ tướng.

Hai năm trôi qua nhanh chóng, ngành xây dựng nhà ở Đức có vẻ như đang sụp đổ, gây áp lực lên cả mục tiêu khó đạt được của ông cũng như nền kinh tế chung của đất nước.

Một báo cáo của Viện Nghiên cứu Kinh tế Ifo công bố tuần trước cho thấy, các công ty đang hủy bỏ các dự án xây dựng khu dân cư, số lượng đơn đặt hàng ngày càng giảm và triển vọng của ngành có vẻ ảm đạm.

Hơn 22% công ty được khảo sát báo cáo việc hủy bỏ các dự án xây dựng khu dân cư ở Đức vào tháng 10, mức cao kỷ lục mới. Trong khi đó, 48,7% cho biết thiếu đơn đặt hàng – so với 46,6% của tháng trước và 18,7% của một năm trước đó.

Kỳ vọng đối với ngành xây dựng khu dân cư đã giảm xuống mức mà Ifo mô tả là “mức thấp đặc biệt”. Và đây không phải là bộ dữ liệu duy nhất gây lo ngại cho người xem.

Cuộc khảo sát PMI xây dựng mới nhất tại Đức của Ngân hàng Thương mại Hamburg đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm rưỡi ở mức 38,3, cũng đánh dấu mức giảm so với tháng 9.

Cyrus de la Rubia, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hamburg, cho biết trong một thông cáo báo chí: “Mọi thứ tiếp tục đi từ tồi tệ đến tồi tệ hơn trong lĩnh vực xây dựng của Đức. Lĩnh vực nhà ở là tâm điểm của cuộc suy thoái, lao dốc với tốc độ chóng mặt”.

Ở những nơi khác, dữ liệu về giấy phép xây dựng cũng vẽ ra một bức tranh yếu kém. Theo Văn phòng Thống kê Liên bang Đức, từ tháng 1 đến tháng 8, số giấy phép xây dựng được cấp ít hơn 28,3% so với cùng khung thời gian năm 2022.

Dữ liệu cho thấy chỉ có 175.500 giấy phép được cấp trong 8 tháng đầu năm, cho thấy chính phủ đang trên đà trượt mục tiêu xây dựng 400.000 ngôi nhà mới. Carsten Brzeski, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vĩ mô toàn cầu và nhà kinh tế trưởng của Đức tại ING, nói với CNBC rằng chưa đến 250.000 chiếc có khả năng được xây dựng trong năm nay.

'Nạn nhân đầu tiên của lãi suất cao hơn'

Brzeski cho biết, lãi suất cao hơn là nguyên nhân chính dẫn đến xu hướng đi xuống trong lĩnh vực này.

Ông nói: “Ngành xây dựng nhà ở là nạn nhân đầu tiên của lãi suất cao hơn”, đồng thời chỉ ra chi phí vật liệu và năng lượng tăng cao, cũng như chi phí tài chính tổng thể là những nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ.

Giống như nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tăng lãi suất trong nỗ lực giảm bớt áp lực lạm phát. ECB giữ nguyên lãi suất ở mức 4% trong cuộc họp tháng trước, sau chuỗi 10 lần tăng liên tiếp.

Klaus Wohlrabe, người đứng đầu cuộc khảo sát của Ifo, cho biết việc cắt giảm trợ cấp xây dựng nhà ở cũng gây thêm áp lực, bên cạnh mức giá và vật liệu cao hơn.

Ông nói với CNBC: “Tổng hợp cả ba điểm lại với nhau khiến nhiều người tiêu dùng tư nhân không thể xây nhà”.

“Tin xấu” cho nền kinh tế

Và tình hình hiện nay mới chỉ là sự khởi đầu, theo các chuyên gia.

Brzeski giải thích: “Tình hình sẽ trở nên tồi tệ hơn vào năm tới, khi tất cả sổ đặt hàng đều trống, các nhà phát triển chỉ còn lại các dự án chi phí cao và nhu cầu sẽ không tăng đủ nhanh”.

Wohlrabe đồng ý rằng năm 2024 có thể mang lại nhiều khó khăn hơn nữa.

Ông nói: “Hiện tại, nhiều công ty đang dựa vào các đơn đặt hàng tồn đọng. Nhưng khoảng cách giữa sản lượng xây dựng hiện tại và các đơn đặt hàng đến ngày càng lớn. Điều này có nghĩa là khả năng sụt giảm vào năm 2024 sẽ cao hơn”.

Và với việc ngành xây dựng có giá trị khoảng 7% GDP của Đức, sự sụt giảm như vậy có thể gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế, ông nói thêm.

Điều này xảy ra khi những lo ngại về tình trạng nền kinh tế Đức đã chồng chất trong suốt cả năm sau khi nước này rơi vào suy thoái kỹ thuật trong quý đầu tiên của năm 2023. Trong dự báo gần đây nhất, Ủy ban Châu Âu cho biết họ dự kiến hoạt động kinh tế của Đức sẽ suy giảm trong năm nay. , trước khi tăng trở lại vào năm 2024, ngay cả khi ở mức thấp hơn dự đoán trước đó.

Nhưng Brzeski lưu ý rằng thị trường việc làm cũng có thể bị ảnh hưởng bởi những rắc rối trong lĩnh vực xây dựng nhà ở.

Ông nói: “Đó là một tín hiệu rõ ràng rằng nền kinh tế trì trệ hiện nay có thể dễ dàng trở thành nền kinh tế suy thoái với tỷ lệ thất nghiệp gia tăng”.

Tuần trước, chính phủ liên bang Đức đã công bố các biện pháp mới nhằm đẩy nhanh quá trình lập kế hoạch và cấp phép cho công trình xây dựng cũng như giảm bớt quan liêu. Ngoài ra, nó cũng công bố hỗ trợ tài chính cho các công ty phải chịu chi phí điện cao.

Nhưng các chuyên gia không hoàn toàn tin rằng các biện pháp này sẽ giảm bớt cuộc khủng hoảng xây dựng nhà ở mà nước Đức đang gặp phải và cả Brzeski và Wohlrabe đều không coi các biện pháp này là một giải pháp rõ ràng.

Trong khi Brzeski tin rằng các biện pháp này ít nhất có thể giúp làm dịu đà suy thoái, Wohlrabe lo ngại rằng nếu không giải quyết được các vấn đề chính như chi phí tài chính, các vấn đề dài hạn hơn nữa có thể phát triển.

Wohlrabe gợi ý rằng nếu cuộc khủng hoảng tiếp tục kéo dài, năng lực máy móc và lực lượng lao động có thể bị giảm sút và sau đó sẽ bị mất đi khi ngành này lấy lại sức mạnh, đồng thời cho biết thêm rằng điều này có thể có "tác động suy giảm" về tổng thể.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Cổ phiếu Microsoft thiết lập mức cao mới, mức giảm trở nên hấp dẫn

TD Securities

Chứng khoán

Phân tích giá cổ phiếu Microsoft

Sau khi hình thành nền giá trên mức 310 USD, giá cổ phiếu của Microsoft (NASDAQ: MSFT) bắt đầu tăng mạnh. Nó đã phá vỡ nhiều rào cản gần mức $330 và $340. Gần đây, công ty đã báo cáo thu nhập trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Thu nhập tăng 27% và doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ năm trước.

Microsoft Stock Sets New Highs, Dips Turn Attractive_1

Trong một thông cáo báo chí, Giám đốc điều hành Microsoft Satya Nadella tuyên bố rằng "Với các phi công phụ, chúng tôi đang biến thời đại AI trở thành hiện thực cho mọi người và doanh nghiệp ở khắp mọi nơi". Ông nói thêm: "Chúng tôi đang nhanh chóng triển khai AI trên mọi tầng lớp công nghệ cũng như cho mọi vai trò và quy trình kinh doanh để thúc đẩy tăng năng suất cho khách hàng của chúng tôi".

Nhìn vào biểu đồ hàng ngày, giá thậm chí còn tăng trên mức 350 USD và leo lên mức cao nhất mọi thời đại mới là 371,13 USD trên TitanFX. Giá hiện đang giao dịch trong phạm vi và có nhiều dấu hiệu tăng giá.

Ngoài ra còn có một đường xu hướng tăng quan trọng đang hình thành với mức hỗ trợ 350 USD trên biểu đồ hàng ngày. Đường xu hướng gần với mức thoái lui Fib 23,6% của bước đi lên từ mức dao động thấp $309,41 lên mức cao $371,13.

Nếu có sự phá vỡ nhược điểm bên dưới đường xu hướng, giá có thể đạt mức 340 USD. Nó gần với mức thoái lui Fib 50% của bước đi lên từ mức dao động thấp $309,41 lên mức cao $371,13.

Mức hỗ trợ chính nằm ở mức 332 USD, dưới mức này giá cổ phiếu của Microsoft có thể quay trở lại mức hỗ trợ 310 USD. Về mặt tăng điểm, mức $370 thể hiện mức kháng cự. Mức đóng cửa trên 370 USD có thể mở ra cơ hội cho mức tăng 3% -4% trong những ngày tới.

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Cập nhật thị trường châu Á: HSI vẫn ở mô hình nêm giảm dần trong khi Nikkei hướng tới mức cao nhất từ đầu năm

Chứng khoán

Kinh tế

Tóm tắt thị trường

Những bất ngờ về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 của Hoa Kỳ đã xác nhận thêm rằng lãi suất của Hoa Kỳ có thể đã đạt đỉnh, điều này gây ra tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Phản ánh một mức độ thành công nào đó nhờ các điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn, lạm phát chung của Hoa Kỳ không thay đổi so với một tháng trước, trong khi quan trọng hơn, khía cạnh cốt lõi của lạm phát đã tăng ít hơn dự kiến ở mức 0,2% so với tháng trước. Thành phần dịch vụ được theo dõi chặt chẽ đã tăng 'chỉ' 0,3% trong tháng 10 so với 0,6% trước đó, do chi phí nơi ở và dịch vụ chăm sóc y tế tăng nhiều hơn.

Kết quả là, kỳ vọng về lãi suất của thị trường đã phản ứng theo cách lẽ ra phải xảy ra - một sự thay đổi ôn hòa với kịch bản giữ lãi suất được giữ vững trong ba cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Mốc thời gian cắt giảm lãi suất cũng được đẩy sang tháng 5 năm 2024, so với mốc thời gian 2H2024 được định giá trước đó, với tiến độ lạm phát đầy hứa hẹn được cho là sẽ tạo cơ hội cho Fed linh hoạt hơn về chính sách. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tuần, khiến đồng đô la Mỹ cũng có động thái giảm giá tương tự. Đáng chú ý, Nasdaq tăng 2,4% chỉ sau một đêm, trong khi Russell 2000 tăng 5,4%.

Châu Á mở rộng

Chứng khoán châu Á đã tận dụng được sự chuyển giao tích cực ở Phố Wall để tăng cao hơn vào sáng nay, với Nikkei +1,96%, ASX +1,38%, HSI +2,44% và KOSPI +2,03% tại thời điểm viết bài. Lợi suất trái phiếu thấp hơn và đồng đô la Mỹ yếu hơn đã được đón nhận tích cực, trong khi những người tham gia thị trường đặt niềm tin vào hy vọng về khả năng hạ cánh mềm của nền kinh tế mà không cần phải thắt chặt lãi suất thêm ở Mỹ.

Tâm lý rủi ro có thể được thúc đẩy thêm, vì một loạt dữ liệu kinh tế từ Trung Quốc sáng nay cho thấy doanh số bán lẻ phục hồi mạnh hơn dự kiến (7,6% so với cùng kỳ năm ngoái so với 7%) và doanh số bán hàng công nghiệp (4,6% so với cùng kỳ năm ngoái). 4,4%). Mặt khác, quá trình phục hồi đầu tư tài sản cố định tiếp tục chậm lại với mức tăng trưởng 2,9% so với dự kiến 3,1%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2020 do phản ánh tâm lý vẫn còn trầm lắng trong lĩnh vực bất động sản. Tuy nhiên, mặc dù điều đó có vẻ đầy hứa hẹn nhưng những người tham gia thị trường vẫn muốn thấy diễn biến tích cực hơn của quá trình phục hồi trong những tháng tới, dựa trên những bài học về xu hướng tăng trưởng ngắn hạn đã được chứng kiến trong năm qua.

Cho đến nay, các nhà chức trách Trung Quốc vẫn ủng hộ, chọn giữ nguyên lãi suất cơ sở cho vay trung hạn (MLF) kỳ hạn một năm ở mức 2,5% hiện nay, nhưng bơm ròng 600 tỷ nhân dân tệ thanh khoản mới vào hệ thống ngân hàng. Động thái này cung cấp một số xác nhận rằng chính quyền Trung Quốc tiếp tục để mắt đến các điều kiện tăng trưởng và có thể tiếp tục sử dụng các công cụ chính sách khác trong những tháng tới.

Chỉ số Hang Seng: Mô hình nêm giảm dần đã có, lực cản của đám mây vẫn là chìa khóa cần vượt qua

Chỉ số Hang Seng (HSI) đã giao dịch theo mô hình nêm giảm dần kể từ đầu năm, kể từ khi việc thúc đẩy mở cửa trở lại không thành hiện thực. Trên biểu đồ hàng tuần, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của nó tiếp tục giao dịch dưới mức 50 như một dấu hiệu của một xu hướng giảm hiện tại, trong khi đường trung bình động hội tụ/phân kỳ (MACD) hàng tuần của nó trôi vào vùng tiêu cực.

Niềm tin lớn hơn đối với phe bò có thể phải đến từ việc di chuyển trở lại trên ngưỡng kháng cự của đám mây Ichimoku trên biểu đồ hàng tuần, điều mà chỉ số này đã phải vật lộn để vượt qua kể từ khi bị phá vỡ vào tháng 8 năm 2021. Điều này có thể đảm bảo sự phá vỡ lên trên mức tâm lý quan trọng 20.000 phía trước để cung cấp thêm niềm tin về sự đảo ngược xu hướng phía trước. Hiện tại, mức 18.100 có thể đóng vai trò là mức kháng cự ngay lập tức cần vượt qua để kiểm tra lại mức kháng cự của đường xu hướng hình nêm phía trên.

Chỉ số Nikkei 225: Đặt mục tiêu kiểm tra lại mức cao nhất từ đầu năm

Chỉ số Nikkei 225 đã trôi dạt trong mô hình kênh giảm kể từ tháng 6 năm nay, nhưng những dấu hiệu mới của sự sống đã xuất hiện với sự phá vỡ đi lên của đường xu hướng kênh trên vào đầu tháng này. Lần kiểm tra lại đường xu hướng trên vào tuần trước đã gặp phải sự từ chối tăng giá, đóng vai trò xác nhận mức hỗ trợ ngay lập tức cho đường xu hướng giữ ở mức khoảng 32.000. Người mua dường như đang đặt mục tiêu kiểm tra lại mức cao nhất tháng 6 năm 2023 ở mức 34.000 tiếp theo, với việc vượt qua mức 34.000, khiến mức cao nhất thập kỷ 1990 của nó được theo dõi ở mức 38.900. Asia Market Update: HSI Remains in Descending Wedge Pattern While Nikkei Eyes Year-to-Date High_3